会计行业的内涵与外延（会计工作的内涵）

"明官暗商"案件中违纪与犯罪问题辨析

来源：中央纪委国家监委网站 

　　当前，部分公职人员明官暗商，“靠山吃山”“靠海吃海”，借助公权力违规经商办企业，玷污了地方政治生态，扰乱了正常市场秩序，还有些人以违规经商为幌子为自身的贪腐行为筑“防火墙”，穿“隐身衣”。实践中，违规经商与受贿、贪污等职务犯罪多有交叉，在查处“影子公司”腐败案件中尤为凸显，亟待在理论上予以厘清。笔者认为，受贿、贪污等职务犯罪的本质是权力的异化与权钱交易，公职人员违规经商尽管也利用了公权力，但本质为经商，需符合商事行为的一般特征。因此，可从有无实际投入、企业由谁实际控制、风险收益如何分配等三个方面甄别两者之间的关系。

　　一看有无实际投入。商事行为的投入包括动产、不动产等有形资产的投入与技术、知识产权等无形资产的投入，不管是有形还是无形，投入应当是真实的、可量化为股权的。“两高”《关于办理受贿刑事案件适用法律若干问题的意见》规定，国家工作人员利用职务便利为请托人谋取利益，收受请托人提供的干股，或由请托人出资合作开办公司，或以合作开办公司或其他合作投资的名义获取利润，没有实际出资和参与管理、经营的，均以受贿论处。实践中需注意把握投入的内涵与外延：有些公职人员将自己为企业经营提供思路、出谋划策等帮助行为视为投入；有些公职人员（主要是领导干部）将本单位的营利业务交给他人经营视为投入；有些公职人员在企业初创时少量投入，未参与后期增资扩股，却享受增资扩股后的股东权益。对此应具体问题具体分析，在第一种情形中，帮助行为可能源于公职人员的专业技术、独到见解，也可能是权力的衍生品。如仅获取少量报酬，可能涉嫌违规兼职取酬；如获取长期、固定的收益，且利用职务之便为企业谋取利益，则涉嫌受贿犯罪。在第二种情形中，公职人员将本单位的营利业务交给他人经营，其本质为权力入股，其他人以资金、其他生产要素入股，双方之间构成了典型的权钱交易。在第三种情形中，违规经商与受贿犯罪发生竞合，以少量的实际投资的形式掩盖受贿犯罪的实质。

　　二看企业由谁实际控制。大部分违规经商案件中，公职人员出于身份、政治影响等方面的考虑，往往不直接参与企业经营、管理，企业的实际控制权大多掌握在企业主手中，由企业主决定或按事先约定向公职人员分配收益。但在“影子公司”腐败案件中，公职人员利用职权或影响力开展经营活动，幕后操纵控制企业，“左手转右手”实现权力变现，而名义上的企业主则变成了“影子”与代理人。“影子公司”腐败作为当前盛行且隐蔽性强的腐败模式，可从主营业务来源、业务组织实施模式、公司财务由谁掌控、营业利润如何分配等方面开展调查与论证。如某舞蹈家协会秘书长殷某以其任职的舞协名义承办舞蹈考级，安排舞协工作人员负责考级的组织实施，但要求相关考级点将考级款汇入某公司。后经调查发现，殷某利用主管单位的管理漏洞，指使其朋友成立公司负责考级业务的资金结算，由其本人与丈夫在幕后实际控制该公司，以看似帮朋友经营谋利的表象，掩盖自己利用“影子公司”贪污单位公款的犯罪事实。

　　三看风险与收益如何分配。商事行为是参与市场竞争的风险行为，盈利与亏损均系常态。企业经营效益遵循比例原则，按股权比例或企业决策机构约定的方案进行分配。一些公职人员尽管在企业实际投入，但不承担任何经营风险，不管企业经营状况如何，自己“旱涝保收”。还有一些公职人员“不投企业只投老板”，将资金放在有求于自己的企业主手中，获取固定、高额回报，甚至将回报混入本金继续利滚利，短短几年实现投资额翻倍。在办案实践中，应避免一旦查明有实际投资就放弃对相关问题深查细究的错误倾向，注重从以下四个方面收集证据：一是查明投资原因，是企业主缺乏资金还是借此与公职人员形成利益同盟；二是查明投资模式，相关投资是针对不特定多数人还是为公职人员量身定做；三是查明企业实际经营状况，进而研判公职人员的投资与分红是否符合比例原则；四是查明谋利事项，公职人员在投资期间有无利用职权或职务影响，为所投企业及企业主谋取利益。如公职人员利用职务上的便利为请托人谋取利益，虽有实际出资，但获取的收益明显高于出资应得收益的，仍以受贿论处。（作者：郑立峰 单位：江苏省扬州市纪委监委）

马云之前在美国做了一场 3000 人的演讲，震惊了美国人，他说中国是“移动上的中国”，为什么他会这么描述中国呢？因为·····

中国现在是移动互联网最发达的国家，并且也是全球微支付最强的国家，没有之一，这一点我有深刻的体会，因为······

疫情之前的19年 6 月份我刚好跟一群小伙伴去了美国游学考察， 发现他们真的很落后，还是用现金或者刷卡交易，而我们在国内，几乎是不可能的······

更不用说两年之后的现在了，一个月钱包里 100 元现金都用不完，相信你也知道为什么？ 因为·····

大城市 99%的地方都可以用WX，或者ZFB交易，所以现金基本用不上，那么你猜猜以这种发展速度，5年、10年之后会如何？没错······

现金会被彻底消灭，那个时候钱都是数字，那么在那一天来临之前，你需要做什么呢？答案是······

防止你的钱被别人分走，为什么这么说呢？因为现在我们所有人的钱包都在“云端”链接在了一起，你的钱到我的钱包，仅仅只需要一个动作，那就是按下指纹，对吗？

所以也就是说······

未来中国几乎只要你要赚钱，那么你就必须要在移动互联网上做生意，

时代不会因为某个人的个人意志而倒推，相信这一点你心知肚明，那么该怎么做，你应该是知道的·····

移动互联网上赚钱，其实是有自己的一套万能公式的，说出来其实很简单，当然，你不用怀疑它的实战性，因为有不止一人通过它实现了自己想要的财务自由！

那么这套公式到底是如何的呢？

简单来说，这套公式一共 5 个步骤，10 个字，它诠释了营销的本质，并且这套公式不仅可以用在虚拟世界里，还可以应用到实体行业的任何地方，那么·····

特别提醒#：

我稍稍给你外延了一步，你能看得更明白更具体......

#营销##自媒体创业人##互联网创业#

最新【碳化硅与新能源景气度共振势必引爆：603595东尼电子】

推荐逢低关注：603595东尼电子

理由：碳化硅与新能源景气度共振，第三代半导体加速渗透

一、碳化硅因材料特性带来器件的性能优势，直击新能源行业的发展痛点，并将缓解电动车的“里程焦虑”与“充电焦虑”，预计碳化硅功率器件渗透率将快速提升。碳化硅导电型衬底企业东尼电子 定增募资发力 6 英寸碳化硅衬底项目，完全达成可实现年收入 7.78 亿元。公司 11 月 24 日公告称完成定增募资 4.68 亿元，用于建设“年 产 12 万片碳化硅半导体材料项目”，建设期 36 个月，完全达产可实 现年收入 7.78 亿元，净利润 0.96 亿元，税后财务内部收益率 34.23%。公司公告称，其募投项目拟生产的碳化硅半导体材料在核心参数上已经接近国际先进水平，可与 CREE、II-VI 等企业进行竞争。随着公司碳化硅衬底项目投产，结合碳化硅行业的快速成长，大力扩产追赶海外龙头，打开广阔蓝海市场，成长可期。

东尼电子专注于金属基复合材料领域，传统业务营收高增长。公司专注于超 微细合金线材及其他金属基复合材料领域，其中超微细电子线材、无 线充电隔磁材料应用于消费电子；医疗线束主要应用于医疗行业；金刚石切割线主要应用于蓝宝石及硅片切割；极耳主要应用于新能源汽车行业。公司 2021 年前三季度实现营收 9.18 亿元，同比增长64.22%，预计 2021 年营收将再创历史新高。2020 年公司光伏金刚线业务营收仅为 0.41 亿元，行业发展对公司负面影响消化充分。 

二、碳化硅材料特性带来器件性能优势，直击新能源行业的发展痛点。碳化硅功率器件的耐高压、耐高温、低损耗、体积小等性能优势可满足新能源行业的发展需求。新能源行业包括电动汽车、光伏、风电、特高压输电、储能等细分领域普遍的发展痛点为开关损耗、导通损耗、热管理、充电速度等，碳化硅功率器件的性能优势直击新能源行业的发展痛点，迎来下游应用需求推动上游供给发展的高速发展阶段。

三、电动车与碳化硅迎景气度共振，碳化硅渗透率加速提升。国内新能源汽车渗透率 2021 年 5 月超过 10%，并逐月加速提升。据 Yole 数据，第三代半导体功率器件（含 SiC 和 GaN）2021 年市场占比约 6%，其中 SiC 功率器件市场占比约 5%。预计至 2026 年，第三代半导体基功率器件（含 SiC 和 GaN）市场占比达 19%，其中 SiC 功率器件市场占比约 14%。碳化硅功率器件渗透率与电动车渗透率迎来共振，电动车为碳化硅功率器件最大下游市场，碳化硅功率器件缓解电动车的“里程焦虑”和“充电焦虑”，二者成长迎来共振。

四、老牌硅基功率企业与新兴玩家同台竞技，格局尚未固化国内企业仍具有广阔空间。碳化硅产业链的全球玩家众多，包括老牌硅基功率企业英飞凌、Onsemi、Rohm、ST 等，新兴专攻碳化硅领域企业 Cree、SICC、基本半导体、中科汉韵等，以及主车厂/Tier 1 企业比亚迪、博世、欣锐科技等。碳化硅产业链目前集聚了传统硅基巨头、汽车产业链巨头以及众多新锐玩家，并涌入了大量资金与投入，行业一方面蓬勃发展另一方面也面临较强的市场竞争。而目前，碳化硅基功率器件市占率约 5%，行业仍处于发展的早期，相关技术选型、工艺路线、客户绑定以及电动车格局等远未定型，给国内企业以及新锐玩家留下了足够的空间和时间做大做强。

综上所述，国内碳化硅衬底、外延片均处于爆发前夕，一级市场按照PS 40-50倍估值，山东天岳目前收入近5亿，而官宣已经量产的露笑科技(争议很大)市值近300亿，处于送样阶段的东尼100亿，预计山东天岳上市后市值超越露笑科技是大概率事件，板块效应即将形成，现在断言国内碳化硅衬底环节最终谁胜出还为时尚早，所有上市公司势必都将分享这一资本盛宴。当下东尼电子存在严重低估和补涨的强烈预期，维持第一目标价70元不变，建议可逢低持续关注！！！

$美盛文化(SZ002699)$中铝国际(SH601068)$启明信息(SZ002232)$盐湖股份(SZ000792)$动力源(SH600405)$跃岭股份(SZ002725)$华林证券(SZ002945)$湖南天雁(SH600698)$奥普光电(SZ002338)$时代新材(SH600458)$四维图新(SZ002405)$元力股份(SZ300174)$建新股份(SZ300107)$智光电气(SZ002169)$隆利科技(SZ300752)$天宇股份(SZ300702)$广信股份(SH603599)$凯盛科技(SH600552)$铁岭新城(SZ000809)$东尼电子(SH603595)$

明天重点关注这四大最具爆发潜力题材！

一、人气龙头

1、数字经济：龙一天源迪科；龙二海峡创新；龙三浪潮软件；其它人气高的：万达信息、任子行、神州数码、京北方。

2、白酒：龙一海南椰岛；龙二舍得酒业；龙三洋河股份；其它人气高的：泸州老窖、山西汾酒、皇台酒业、老白干酒。

3、券商：龙一华林证券；龙二国联证券；龙三东方证券；其它人气高的：东吴证券、广发证券、中原证券、长城证券。

4、地产：龙一保利发展；龙二新城控股；龙三招商蛇口；其它人气高的：金地集团、绿地控股、金科股份、广宇发展。

板块逻辑解析

1、数字经济

首先，什么是数字经济，很多人都不清楚，其实数字经济的外延非常宽，与我们的生活、工作息息相关，前阵子元宇宙概念火的时候，游戏板块应声表现，它作为虚拟产业，其实也属于数字经济的组成部分，但是数字经济涉及的领域远不止于此，像我们耳熟能详的工业互联网、云计算、人工智能、网络安全、物联网等等，都属于数字经济的范畴。

数字经济后面还有没有机会，那么直接说结论，我觉得在年报和一季报公布之前，市场处于业绩真空期的阶段，数字经济还有很大的炒作空间，其实，我们如果看与数字经济紧密相关的计算机、通信两个行业，当前的PE估值就是在近10年的历史低位，相比其他板块是明显的低估，存在很大的修复空间，当然历史经验也告诉我们，泡沫破灭之后，往往都是一地鸡毛，因此如果你想参与这里面的机会，一定要提前做好心理准备，最好是快进快出，吃一口就走，不要太贪。

2、白酒

首先，白酒行业对大多数国人来说，就是在一尺护栏内，处于能力圈范围，因为中华文化源远流长，白酒文化跟中华文化一样长，比如人生得意须尽欢，要喝酒，举杯浇愁愁更愁，要喝酒，劝君更尽一杯酒，送别要喝酒，无酒不成席，宴席也要喝酒，举杯邀明月，独处也要喝酒，酒逢知己千杯少，见到好友也要喝酒，所以对于白酒的消费偏好很容易理解。

另外白酒行业的财务指标非常优秀，高端白酒一般的毛利率超过70%，净利率超过20%，净资产收益率年均超过20%，资产负债率一般低于40%，应收账款几乎接近于0，自由现金流和利润比值大于100%，而且好不容易有点存货，居然还越放越值钱，具备少有的投资属性，说着说着口水都能流出来，如果我们要是有个这样的生意，估计后半夜都能笑醒，而且随着我国人均收入水平的提升，中产越来越多，白酒非常符合消费升级的趋势，大家会选择喝少点、喝好点。

3、券商

我们都知道，以前券商板块的业绩弹性非常大，主要受市场环境的影响，因为它的收入来源主要就是靠佣金，当市场处于牛市时，成交量很大，券商的收入就很高，当市场处于熊市时，成交量很小，券商的收入就很低，但是发展到现在来看，券商的收入来源非常多元，已经不只需要依赖市场的成交量，这也就是去年市场日均万亿的成交额，券商板块也没有怎么表现的原因，因为成交量大对券商虽然是好事，但是影响也有限，因为成交量已经不再是考量券商的主要因素。

目前来看，考量券商的主要因素应该是自营、资管和投行三大业务，我们以自营业务为例，真正投资能力强的券商不会只依赖牛市，因为做期货熊市做空也能赚钱，而资管业务与市场的冷热有关，因为只有当市场热的时候，基金才会卖的好，市场冷的时候，基金就会发的少，甚至发不出去，而投行业务则受益于全面注册制，总之券商板块已经具备成长属性，正在从传统的周期型行业转变为成长型行业，是金子总会发光，券商的行情只会迟到但不会缺席，时间将检验一切。

4、地产

从目前的情况来看，众多房企已经砍胳膊剁腿，生存下来的主要就是少数行业龙头，同时，政策的弥补，扶持，已经实质性出来，包括传言的承债式并购不计入三条红线，以及最近的各种消息，都表示出地产行业面临的挑战已经接近尾声，所以地产行业战略性的转折时期已经带来，预计2022年，地产行业会出现放松，各地将会因地制策，当然核心是坚持房住不炒，但同时也会满足刚需和改善需求，而且地产行业再次被提到是支柱行业，所以预计今年有望迎来估值回暖。

三、后市展望:

简单回顾一下这两天的行情，在下调MLF和逆回购利率10个基点的双重利好下，市场年后出现难得的反弹行情，但是我依旧保持之前的观点，就是月中以后，马上临近春节，这段时间，市场很难有持续的大行情，因为从这么多年的市场发展来看，没有哪次牛市是因为降准而引发的，所以，年前这段时间还是不能疏忽，对市场时刻要保持敬畏之心，而且开年这段时间，行业板块的机会切换太快，很难把握，机构资金从科技成长方向出来以后，现在和我们一样，也很迷茫，就像今天选择了低估的基建地产板块，明天就不知道选择什么，年前的它们节奏可能就是见好就收，不太会孤注一掷的。

顺景软件-ERP管理系统，数字化赋能企业降本增效，帮助企业以退为进应对原材料“涨价潮”

大宗商品价格几乎全线上涨，价格指数创十年最高

　　近日，根据央视财经报道，从2020年2月份开始，大宗商品进入了原材料上涨的通道，作为重要的中间投入品，今天3月份，中国国际电子商务中心发表数据显示，中国大宗商品价格指数(CCPI)为176.78点，比上年同期上涨50.2%，涨幅39.7%，创近十年来最高。同时，根据卓创资讯监测数据显示，今年年初至今，监测的531个大宗商品中，超过85%出现价格上涨。其中包括三苯等重要化工原材料，下游家电等行业的重要材料聚录乙烯、聚碳酸酯，以及碳酸锂等新材料在内的30余种大宗商品涨价幅度超过50%。

　　原油、纸浆、螺纹钢等这些备受关注的国际性大宗商品价格上涨超过20%，在新冠疫情的背景下，许多国家为了去刺激本国的经济发展，都是做出了一个货币放水的动作，货币放水也就是导致了一个大宗商品市场整个货币的流动性是非常强，再则也是一个经济周期，在后疫情时代，市场需求大规模恢复的情况下，供给是没有跟上需求的恢复，这样就形成了一个供需的错配，也就导致了价格的水涨船高。

　　成本暴涨倒逼企业数字化转型

　　大宗商品多数是原材料，它的涨价会直接通过产业链，向企业中下游方向传导，直接带动企业生产成本增加。今年以来，仅仅大宗商品原材料价格的波动，就会带动制造企业整体成本上涨3%-5%，而对于一般传统的制造企业来说，3%基本就是企业纯利的极限位置，因此造成了企业订单增长，但是却无法盈利的现象。进行数字化改造，也是制造企业提质增效的必经之路。

　　事实上，目前我国制造业面临的不仅仅是原材料带来的成本上涨压力，还有日渐消失的人口红利导致的人员成本上涨，要从根本上解决这些问题，企业必须要做数字化转型，从内部管理提效益，从生产制造找利润。

　　顺景ERP系统-赋能企业降本增效，帮助企业以退为进应对原材料“涨价潮”

　　顺景ERP系统，以制造为核心，将制造企业最核心的生产管理需求与供应链管理、财务管理相结合完美结合，打造以生产计划为核心的全程一体化管理体系，打破各部门、各环节、各系统之间沟通和协作的壁垒，建立规范、灵捷、高效的业务流程，实现销售、PMC、采购、仓库、品质、人资、财务、工程技术部门等所有环节全程无缝管理，确保了数据信息在传递过程中的准确性、时效性和有效性，帮助企业快速反应、紧密协作、良好运营，更快推进业务发展，全面提升核心竞争力。

　　为了应对原材料上涨的外部环境，顺景软件-ERP系统可以帮助企业提升企业内部效率管理、打通工厂内外数据、推行智能化应用等路径，优化核心生产系统与外延运营环节，丰富应用场景至销售、采购、研发、生产制造等多个环节，赋能企业数字化管理，帮助企业降本增效，实现精益化管理决策、动态需求和供应规划管理，柔性生产以及全价值链可追溯，帮助在后疫情时代下的中国制造企业，实现高效数字化管理、敏捷应对市场环境，真正帮助企业实现高价值决策。

　　作为一个深耕制造企业数字化、智能化、一体化的解决方案提供商，顺景软件始终坚持精益求精、知行合一的态度，服务好每一个信赖顺景软件的客户，未来，顺景软件将持之以恒，继续以价值化服务为导向，为中国制造企业的数字化转型升级贡献自己的力量！

2021年3月30日 资讯晨读：

1.财政部等三部门：对集成电路线宽小于65纳米的逻辑电路、集成电路线宽小于0.5微米的化合物集成电路生产企业和先进封装测试企业等免征进口关税

2.康佳集团子公司 康芯威半导体 入股 芯冠科技 ，后者主要聚焦第三代半导体材料

3.射频器件厂商 迦美信芯 完成1亿元B+轮融资，将用于保证晶圆和封测厂产能

4.总投资20亿元， 汉天下8英寸MEMS射频芯片产业化项目签约杭州余杭

5.闻泰科技公告，宣布已与欧菲光就收购特定客户摄像头业务达成一致，将以24.2亿元完成对欧菲光特定客户摄像头业务的收购交易

6.注册资本达10亿元 ，OPPO投资成立 重庆欧珀集采科技有限公司

7.传OPPO自研芯片即将出炉：源自“马里亚纳”计划

8.曾任职于Cadence，EDA资深专家 丁渭滨加入 芯行纪 ，领衔开展EDA技术研发创新

9.半导体厂商 强茂工厂起火，强茂强调本次火灾事故影响范围小，对本公司财务业务并无重大影响

10.旺宏：NOR Flash缺货可望延续2年，6英寸晶圆厂出售Q2将定案

11.应用材料 宣布 终止从投资公司KKR收购国际电气公司的交易，应用材料并将向KKR支付1.54亿美元的现金终止费

12.聚灿光电：专注于LED外延片、芯片研发等，正推进与中科院半导体所合作

13.华发集团 入主华灿光电，深度布局LED芯片及第三代半导体领域

14.京东方/华星光电检测设备供应商 中导光电 终止新三板挂牌

15.深天马：子公司湖北长江新型显示产业创新中心 首款产品集成了业界最先进的CFOT技术

16.科达制造 在互动平台表示，蓝科锂业 扩建2万吨/年电池级碳酸锂项目已完成整体进度的85%，目前计划于2021年4月正式试车

19.据中欣晶圆发布，Ferrotec（中国）旗下安徽富乐德长江半导体材料股份有限公司投资建设年产 240 万枚半导体晶圆再生项目，项目计划总投资 10 亿元

20.蔚来宣布与麦德龙中国签署战略合作协议，双方将在充换电站建设方面深化合作

21.中国信通院联合中兴通讯成立联合实验室，发布国内首个5G消息平台标准

22.彭博社：滴滴旗下自动驾驶公司计划以60亿美元估值，寻求5亿美元融资，计划将此笔资金用于自研AI芯片

23.自动驾驶创企 环宇智行 完成千万级Pre-A轮融资

现在的乌克兰军队已经很难说受乌克兰总统控制了。

总统就是一个傀儡木偶，受各方牵制。

幕后总导演、编剧：美国

不听话那就换演员

幕后音效、灯光：欧盟

不听话那就自己演吧

国内的艺人经纪：极端主义军人

不听话啥活都给你接，你还必须担着

从俄罗斯国防部透露出的信息来看，乌克兰行走在悬崖边上，如果不能快速控制极端主义分子，很可能遭到俄军的疯狂报复，因为这帮极端分子不想要战争结束，为此能够猎杀军官，袭击平民，目的就是裹挟这乌克兰越陷越深，完全就是二战德国的党卫军所为。

如果西方不有所作为，很可能会搬起石头砸自己的脚，一旦这股势力壮大，外延至整个欧洲，尤其是在上层军队，那将会是人类的灾难。

近期多个医药股出现了集体破位走势，当然已经成了基金命根子的药明康德除外，什么原因呢？很多业内人士都把矛头指向了国家药品监督管理局药品审评中心7月2日下发的关于公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》意见的通知，在这个通知里对肿瘤药物的研究提出了很多的要求。要求开展以患者为核心的药物研发，从而实现新药研发的根本价值——解决临床需求，实现患者获益的最大化。

这个征求意见稿一旦实施对进行同质化研究的企业影响特别大，简单地说就是别人先在某个领域进行了研究而且出了一定的成果，然后他们沿着人家已经成功的路径继续研究下去搭个顺风车而已。这种方式在行业内叫做ME-TOO。这种企业有很大的好处，例如可以有效降低医保支付的压力，也可以有效降低患者的负担，因为在同一个领域会有多种药物竞争，价格可以降低很多。但是坏处也很明显，就是没有人会愿意搞创新了，因为你花费很多时间精力研究完了，却有人来摘桃子搭顺风车。

其实这就是我们的医药企业现在面临的实际情况，我们的医药企业中，虽然现在有不少已经在加大研发投入，但是更多的企业砸钱还是花在了营销费用上。2020年上市药企销售费用占总营业收入的15.3%，2019年A股上市药企销售费用占总营收的16.27%，2018年A股上市药企销售费用占总营收的16.43%。而研发投入则不同，2019年研发投入总计388亿，只有同期2936亿的13%左右，即使2020年研发费用出现了大幅度增长，依旧还是太低了。并且在这么多研发费用中，研发投入比例最高的5家都是尚未盈利的科创板公司，君实生物、神州细胞、康希诺、百奥泰、前沿生物的研发投入甚至大于当期营收。

为什么我们的企业不愿意做研发而愿意把钱花在营销上呢？其实大部分中国的医药企业都是一样的，都是销售驱动型。也就是说市场需要什么样的产品，就生产什么样的产品，什么好卖做什么，什么利润大做什么。生存下来更重要，没有利润拿什么生存呢？现在一说起研发，大家都知道医药龙头恒瑞医药，现在每年花费巨资进行研发，但是如果我们看看财务报告，会在报告里面发现一个惊人的事实，恒瑞医药的研发费用是从2017年才开始有的，在之前的历年财报中，是找不到研发费用的。其实这就是非常典型的例子，为啥之前不研发，是因为没钱。2017年当年研发费用投入了17亿多，到2020年研发费用已达到了49.89亿元，那是因为2017年的利润有32亿，2020年的利润有63亿，在那之前的时候每年的利润也只有10几亿的水平，拿什么来投入呢？

在以前大家都不太喜欢自己研发，最喜欢的方式是并购。因为并购的优点很明显，虽然价格会比较贵，但是已经有已经研究完成的药物，也有已经成熟的产品，甚至有成熟的销售渠道。对于上市公司来说，他们是更低的风险。记得2018年的时候去杭州的康恩贝，和公司的高管进行交流的时候，他们就明确地说，公司即将转型从外延型转变成内生型，其实这就是一个重要的信号，也就是从那个时候开始，我们的企业陆续开始进行研发投入了。为什么我们很多企业都是在那个时候改变的呢？因为最热火的收购期都发生在2015年前后，那个时候是牛市，无论收购什么企业价格都很高，而收购的企业又不一定全部都很成功，隔了2年后大家都开始发现出了问题，业绩爆雷的不少，形成商誉损失的也不少，再加上鼓励研发，我们的医药企业才开始发生变化。

但是是不是做了研发，企业就一定赚大钱呢？也不是。曾经走访过贝达药业，这个公司已经在国内的创新药企业当中属于凤毛麟角了，因为公司的创新药产品获得了成功，而且单品种的销量超过了10亿。我去走访的时候曾经问了董事长一个问题，你做企业这么多年最担心的是什么？和广大的研究员无比乐观不同，他的回答是我最担心研究通不过。因为一个新药从开始研发到获得药物进入临床试验阶段，要很长的时间，而且成功几率很低。进入一期临床阶段，会有90%以上的药物失败，进入二期临床阶段也会有80%以上失败，即使幸运进入三期临床阶段仍然会有60%--70%的可能性失败，在任何一个阶段出了问题，花费了很多时间和很多钱的研究都会化为乌有。

我突然想起来，当年重庆啤酒因为乙肝疫苗的事情被炒了接近10年的时间，后来在二期临床的时候失败了，很多人都不能接受这个事实，疯狂指责公司有问题，股价也是出现了雪崩。但是如果都冷静地看待的话是不会这样的吧？可惜这个事情并不冷静，记得当时在贝达药业走访的时候，多个研究员纷纷向公司高管提问，问得最多的就是公司有多少药物进入了什么阶段。公司高管也是如实答复，3个药物进入了三期临床阶段，于是各位研究员很快地依据之前药物年销售10亿迅速得出未来营收40亿，利润20亿以上的目标，预测每股收益5元，股价200元。

他们完全忽略了董事长的那句话，再看看我们市场上的医药企业的股价，谁在乎研发成功还是不成功呢？