煤炭行业成本会计核算制度（煤炭企业会计制度）

巴菲特和芒格在每次提及好公司时，都会强调一条：靠谱能干的优秀管理层。这一条一直被我当成一句虚话而忽略。

这两年慢慢不再过度关注公司的股价，越来越习惯跟踪公司，研究财报。突然醒悟：原来这是好公司标准中最重要的一条。

优秀的管理层意味着更低的成本，来自各种管理费用的最小化，财务费用的最优化…一系列的有利于股东的举措的务实和进取。举两个例子，中海油的桶油主要成本30美元，在全球各大同行石业企业中名列前茅。海油管理层同时不断的开拓和勘探新油气田，增储上产的业绩显著。神华的煤炭生产成本不到130元。国内所有煤企中无人能及。神华财报中有一句话印像深刻：公司抓住电价改革的机遇，尽量争取到了更高的上网电价。

如果在好的价格买入这样的好公司的股票，公司经营交给这样的团队，还有什么不放心的？股价短期的涨涨跌跌，真是件微不足道的事。

自寻烦恼

炒股有时需要自找热点，我前几天不知在那个媒体上看到一条消息，说的是2022年的冬天是60年以来最冷的冬天，我马上想到了取暖的必须品煤炭，查了一下近段时间的煤炭股行情，行情比较平稳，11月16日买入晋控煤业3000股，每股13.90元，查了一下有关资料，该煤炭公司财务状况和经营状况均属于良好。11月18日媒炭类股价因国际油价大跌而大幅跟跌，我又以每股13.00元买入7000股。

最高法：高买低卖、放弃巨额债权等不符合市场交易习惯、商业规则的行为，能否说明不存在真实的买卖关系？

最高法认为：

第一，根据案涉合同的约定，南京华能公司关于本案系买卖合同关系的主张依据不足。

首先，案涉合同约定的交货地点、交易时间基本不确定。

本案中，《2012年度煤炭买卖合同》约定交(提)货方式为天津港、京唐港、曹妃甸、秦皇岛港场地交货，交货地点须经双方确认，交货时间以双方确认的订单为准；《2013年-2016年煤炭买卖合同》约定交货时间及交货港口(或场地)以出卖方、买受方在月度销售合同(或订单)中约定为准；《2014年度煤炭买卖合同》约定具体交货地点、交货时间、执行数量在双方月度合同(或订单)中商定，但是在双方签订的月度买卖合同中交货地点多为约定仓储地点，交易时间横跨整个月，约定并不明确。在《收货确认单》中载明交货地为约定地，运输方式为汽运出入库，到达港为客户自提。综上，分析案涉合同的相关约定，双方约定明显缺乏合同履行应当具有的确定性。

其次，案涉买卖合同均约定了质量验收标准，但是根据合同履行情况，该条款与南京华能公司在庭审中确认案涉煤炭买卖合同仅需双方签署收货确认单即完成，并不需要货物的现实交付的合同履行方式相矛盾。

再次，就合同履行情况来看，在上述合同条款完全没有实际履行的情况下，在案涉合同涉及的期间内，各方当事人一直不间断的签订内容近乎完全相同的合同，明显不符合市场交易行为习惯。

　　第二，案涉各方签订合同的市场行为明显不符合商业逻辑。根据案涉合同约定内容及销售煤炭情形，天津恒达公司、南通鑫磊公司向南京华能公司销售煤炭，南京华能公司加价后销售给南通恒利达公司，南通恒利达公司又以低于买入价销售给天津恒达公司、南通鑫磊公司，依据本案查明的事实，各方签订合同的顺次、时间、价格等情形，明显不符合正常的市场交易习惯。

　　根据南京华能公司、南通恒利达公司、天津恒达公司、南通鑫磊公司盖章确认的《财务调账函》，天津恒达公司、南通鑫磊公司自愿放弃自身的重大利益，将对南京华能公司享有的巨额债权直接转移给南通恒利达公司，以此抵销南通恒利达公司拖欠南京华能公司因本案交易而产生的货款。从正常的市场交易角度，根据本案查明的事实，案涉各方特别是天津恒达公司、南通鑫磊公司在没有任何事实理由的前提下主动放弃自己的巨额债权，明显不符合正常的市场交易规则。

　　本案中，天津恒达公司、南通鑫磊公司在放弃自己巨额债权的情形下，仍然自愿为根据《财务调账函》进行债务抵销之后的南通恒利达公司尚应支付给南京华能公司的剩余货款继续提供连带担保责任，此行为明显不符合正常的商业逻辑。

　　第三，关于是否存在案涉合同履行的相关证据。依据《中华人民共和国合同法》第三百八十七条：“在标的物采取仓储保管的情形下，仓单是提取仓储物的凭证。存货人或者仓单持有人可以通过在仓单上背书并经保管人签字或者盖章的方式，转让提取仓储物的权利。”

本案中，各方当事人对于本案货物存放于M112库均无异议。南京华能公司、天津恒达公司、南通鑫磊公司、南通恒利达公司基于其长期从事该行业的商业经验和专业能力，理应知晓收货确认单的效力与法定的货权凭证和流转手续不能完全等同，仅凭南京华能公司所称的货物确认单无法从M112库中提取煤炭，并且可能出现因标的物不存在故所有权不能真实转移的商业风险。在从未提取煤炭的情况下，南京华能公司也没有准确核实过存放于M112库的煤炭数量是否与交易数量相吻合，也不清楚M112库的煤炭进出通过何种方式进行控制。

其虽认为在连环买卖中无需货物的现实交付，但作为货物的买受人和出卖人完全不关注货物是否真实存在显然与常理不符。

另外，根据案涉合同，本案的煤炭交易数量巨大，但没有证据证明买受方对货物质检等关键环节履行相关手续，完全不符合买卖合同当事人对于买卖标的物质量是否合格的正常主观行为，亦可以印证当事人虽然签订了案涉合同，但并不关心案涉货物是否真实存在，案涉合同交易是否真实流转。

综上，南京华能公司作为主张权利的当事人无证据证明在M112库存放有与合同履行期间约定的数量、质量相对应的煤炭真实存在且货物已经真实交付或者货权已经真实流转，亦未提供其他仓单或者提货单等物权凭证证明案涉货物真实存在及货物流转过程。

　　综上，南京华能公司虽主张其与南通恒利达公司之间存在买卖合同关系，在本案二审审理过程中其亦称案涉交易为连环买卖，不需要物流运输及货物的现实交付，交易双方签收货物确认单即可，但结合本案查明的事实，案涉合同约定与履行明显不符合正常的市场交易习惯与商业规则要求，对南京华能公司的该项上诉主张，本院不予支持。

(2020)最高法民终756号•2020-12-31

辽宁能源在沈阳铁西区沈北新区，从事煤炭开采，属于辽宁国资委，员工有17000多，人均薪酬九万元。

竞争对手有潞安环能，西山煤电，盘江股份，平煤股份，行业平均毛利率25%。

营收的67%来自煤炭。33%来自电力。

财务方面，净利润一七年盈利4.65亿最高.19年盈利2600多万，今年Q3亏损4.3亿，营收方面从一六年到今年Q3，基本上保持在70亿左右。资产负债率67%。

公司有六个煤矿:林盛煤矿，红阳二矿，红阳三矿，西马煤矿，蒙西煤矿，蒲河煤矿，核定生产能力980万多/年。还有两个电厂。

行业方面，受煤炭行业供给侧结构性改革影响，煤炭结构性去产能不断深化，煤炭优质产能持续释放向资源富集地区进一步集中，一九年我国原煤产量仍保持增长趋势，其中内蒙山西新疆几个核心产煤区原煤产量增长增速较快，市场供需基本平衡，煤炭价格稳中有降。

经营方面，坚持从严监管，安全形势总体稳定，注重产销协同，经济运行平稳有序持续。深挖内潜，管控成效，活力释放。

#防控债务违约#防控债务违约，陕西发声！负债3900亿“陕西最大煤企”被盯上了……

债券市场AAA级国企违约事件频发，投资者的信心收到极大冲击，不少省份已经坐不住了，发声、喊话，要加强监管，防控债务风险。

最近，陕西国资委在官网发布《省国资委关于进一步加强监管企业债券融资管理防控债务风险的通知》，而在此前，山西、贵州已经就债务风险问题表过态了。

陕西想说的是啥呢？

“各企业要根据实际用款需要和还款能力，合理规划发债规模和节奏，规划好各期债券发行和兑付衔接，坚决防止发生债券到期兑付违约事件”，其实也就是不让陕西的企业成为下一个永煤。

时刻提防危机，然后大家的视线就转向了陕西最大的煤企陕煤集团。

陕煤集团是陕西省国资委持有100%股权的特大型能源化工企业，是陕西省内能源化工的台柱子，但是负债情况也不容乐观，总资产5778.81亿元，总负债3976.45亿元，净资产1802.36亿元，资产负债率高达68.81%。

为啥被关注了呢？

首先是盈利不足，亏损却越来越大。今年前三个季度，陕煤实现归母净利润仅4.19亿元，同比大幅下滑44.35%。其次是在建项目多，债务规模不断扩大，特别是有息负债比重大，加上手头缺钱，现金短债比仅为0.57，短期还债能力更是不乐观。

另外，财务杠杆过高和管理费用高昂，也增加了它的偿债风险和运营成本。

从去年以来，我国的煤炭价格整体走低，煤炭消费增长速度也明显下降，煤企本来就面临着改革压力。

陕煤的负债，真得得好好降一降了。

#永泰能源#

永泰能源:核心资产经营稳健，绿色转型稳健布局

永泰能源受益于煤价维持高位运行，产能释放，业绩增强，新能源转型添亮点，核心资产经营稳健，绿色转型开始布局！

根据 Wind 数据，公司煤炭业务所处产地价格大幅上涨，2021Q3 灵石主焦煤车

板价环比+56%，沁源焦煤产地价环比+68%。受焦煤紧供给基本面支撑，焦煤价格虽有回调，但仍保持相对高位运行，利好公司业绩弹性释放。根据相关开源证券研报分析，预计 2021/2022/2023

年度分别实现归母净利润 10.33/10.79/11.36 亿元，同比变动-77.0%/+4.4%/+5.3%；

EPS 分别为 0.05/0.05/0.05 元，对应当前股价，PE 为 43.9/42.0/39.9 倍。

公司基本面已重回正轨，煤电互补业绩平稳释放，同时积极布局新能源转型，我们看好公

司长期发展。

煤电双主业互补，核心资产经营稳健。公司债务重组完成后，煤炭和

电力双主业经营的格局更加明确。双轮驱动下，2021 年上半年煤炭板块实现产量 500.36

万吨，同比增长 8.82%；电力板块实现发电量 150.69 亿千瓦时，同比增长

2.23%；煤、电板块分别实现营业收入为 37.23 亿元和 53.80 亿元，占总营

收的比例分别为 32.46%和 46.90%；毛利分别为 19.06 亿元和 6.00 亿元，占总毛利的 72.71%和 22.88%。公司煤、电双主业经营，平抑了行业波动

带来的经营风险，公司近 5 年来综合销售毛利率维持 24-32%之间波动，

核心资产经营稳健。煤炭和电力对润和成本影响本来具有跷跷板效应，双轮驱动模式下，能有效平抑原煤价格波动带来的电力板块盈利的影响，避免风险敞口暴露，实现企业稳定经营！

电力装机持续扩张，规划布局新能源

2021H1 华兴电力二期 2*44 万千瓦机组投产，预计年发电量 43.9 亿千瓦时，装

机容量进一步提升。

着眼长远，绿色转型与新能源布局齐步并进。子公司华元新能源已与三峡电能签署战略合作协议，合作开

发光伏、风电、智慧综合能源、储能等新能源项目；公司充分利用河南、江苏等

地现有电源点优势，积极推进整县屋顶分布式光伏试点工作，并已取得部分初步

成果；公司所属电厂利用自身优势正有计划开展发电侧储能相关业务。有序推进

新能源领域转型与布局，持续培育新的利润增长点。 着眼于

新能源体系，实现绿色低碳转型发展。

资本结构优化，财务状况大幅改善

2020 年底公司本部完成债务重组，2021H1 公司资产负债率为 55.7%，同比17.4pct，利息保障倍数为 1.58，同比+39.82%，财务费用 10 亿元，同比-35.26%，

财务费用率 8.75%，同比-6.62pct，公司轻装上阵，财务状况稳定向好。2021 年 8

月子公司华晨电力重整受理，有望重整完毕后进一步降低财务费用。

公司核心资产经营稳定，在碳达峰、碳中和背景下，叠加疫情控制下

的经济复苏，预计焦煤供应紧张趋势短期内难以缓解，而电气化水平将进

一步提高带来的用电量提升，公司煤电板块经营业绩仍有一定增长空间。

技术分析上看，永泰能源大周期上看已经沿年线走出上升趋势，交易活跃，近期回调至半年线附近，支撑较强，站上60日均线后，大概率会有行情！

对股票和财经感兴趣的可以点个关注，每天持续更新，你的关注是我最大的动力

#财经# #股票# #股市点评#

太重煤机前三季度亏损2个亿？

太原重型机械集团煤机有限公司是在山西省委省政府推动下，为振兴山西装备制造业，由太原重型机械集团有限公司牵头，整合太原矿山机器集团有限公司等公司的国有产权，联合山西焦煤集团有限责任公司等七家煤炭生产经营企业共同出资成立的国有大型股份制煤机制造企业，具备煤炭采掘设备、辅运设备、提升设备、输送设备、洗选设备、瓦斯抽送设备、安全设备、矿用减速机、矿用液压系统及元件、矿用电气控制系统及元件等十大类产品的生产制造能力，是国内煤机装备制造业最富竞争力的集团之一

前三季度，营收14.5亿元，销售费用4288万元，管理费用1.8亿元，财务费用1.44亿元，净利润亏损约2亿元。年度预算利润总额亏损3900万元，现在已亏损2个亿。#太原头条# #太原# #山西# #太重机械#

8.24早评：高潮之后这样操作！

股市大事件：

1、央行：保持货币政策稳定性增强前瞻性、有效性

（图1）

2、陆军装备部：加快推动陆军装备高质量高效益高速度低成本发展的倡议书

（图2）

3、煤炭期货夜盘持续拉升 焦煤主力涨逾10%创历史新高

（图3）

昨日指数如期大涨，整体呈现普涨格局，而且力度非常强。

涨幅超过9.9%的有近200只，同时下跌的仅有700余只，20CM的有22只。

值得注意的是，盘面现在的节奏比以前要快很多。

上周五冰点的时候如果没有及时在拐点处去积极布局以及昨天上午前一个小时都没有布局的话，实际上到了下午和明天，交易会比较被动。

从题材周期角度看，今天又是一个去弱留强的过程，因为很多板块都已经高潮了。

板块方面

1. 工业母“鸡”

周末复盘重点提示的方向，如期大爆，好多标的纷纷大涨。

消息上有周四晚间国资委针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等加强关键核心技术攻关。

从航天火箭推力发动机的制造、船舶螺旋桨、大型发电机生产，到整个国产工业体系的发展都离不开工业母机，重要性不言而喻。

我国是全球最大的机床市场，国内总市场规模一度超过2500亿元，但是以往进口以来较高。

中国机床行业在20Q2开始陆续进入更新替换周期，未来5年行业市场规模有望持续增长，同时存在巨大的国产替代空间。

工业母机这次被单独拿出来炒，同时“母鸡”的提法也够“新”，想象空间足够，后续依然要重点关注。

不过昨日全面高潮以后，今天逻辑上是去弱留强。

2. HJT

也是复盘重点说的方向，昨天也如期大爆，帝科股份、隆华科技、苏州固锝、爱康科技等也都是大涨。

逻辑也说了，再回顾一下：

（图4）

和工业母机类似，HJT也是伴随着阳线上涨的过程，可以继续看好。

3. 业绩线

这两天也说了，业绩线一直是必炒的题材，当前处于中报以及三季报业绩预告披露窗口期，相关机会值得重点关注。

更多的还是要关注类似于化工、煤炭、有色等周期性品种。

这些方向里目前很多已披露的中报业绩都很靓丽，市场反应也很好，比如昨天钛白粉大爆。

……

【珞珈投资：咨询证号ZX0077】

投资顾问：

吴海翔 （A0790620070002）

赵永超 （A0790621030001）

■ 特别声明：

【免责声明】文章观点仅供参考，绝不能作为任何投资依据，大家记住，股市有风险，入市需谨慎！

（本公司不因为观看到本文而视其为客户，依据仍是我们收集并认为可靠的公开的信息，以及基于成熟的财务模型和投资模型，不保证所有信息的完整性和准确性，不作为投资买卖的指导和建议，不承担因此引起的任何法律责任)。

两位校长得对话

因为工作的原因，我有幸同两位公办学校的校长成为同事。这两位校长都是农村乡镇学校的组阁校长，他们现在都是公办学校的二线边缘领导，原来位置没了，再去单位工作也没有意义了，所以就外出打工，为民办教育做一点微薄之力，同时也能贴补家用。这两个校长分别来自不同的省份，都有共同的工作和生活经历，所处的工作环境和条件基本相同，有时候谈谈以前工作也是一种回忆，更有过五关斩六将豪气，同时也是交流官场权利和利益收获，反正已经不在台上了，工作又没有交集都是萍水相逢，更不会去举报对方，所以交流起来就比较大胆和直接。

甲校长：我原来的学校有六百多学生，我在那个学校一手遮天，我当十年副校长才提拔为正校长的，当了十一年正校长。

乙校长：我当过几年镇中心小学校长还当过几年镇教育办副主任，又到村小当校长，去年村小没有学生了，我就主动要求看管废弃的学校，也是无聊所以就出来打工了。

甲校长：以前那几年教育局管理不严格，尤其是学校可以自主订校服，我都能赚一半钱，每年弄个十几万很轻松。现在不行了，现在没有什么油水了，订校服有教育局负责了。

乙校长：是的，那个时候我们学校也几百人，每年都能弄点吃饭钱，我的学校是小学生费用不多。

甲校长：我们学校几百人都是住宿学生，食堂这一块，去了各项开销，也能分点，我肯定是拿大头，其余给总务主任、副校长、会计分点，也能分到将近十万。

乙校长：我们是村小，学生中午都回家吃饭，我哪里不行，和你没有办法比较。

甲校长：我也就是当校长那几年赚钱了刚翻身，以前工资低，又没有外快，所以条件不行。我当校长以后，自己买房子了，又给孩子在市里买房子了，如果不当校长真是做不到。

乙校长：前几年，我还养猪了，也收入点。

甲校长：我当校长，教育局领导都给我面子，给我学校拨款10万，我都给财务科长2万，反正也不是我的钱，下一年在拨款就好办事了。

乙校长：我们那里都是教育办负责，达不到你那里的情况，我有时候通过关系能承包一点小工程，也能赚一点。

甲校长：去年学校买锅炉，我去谈价格的，好处费先给我打到账上，我才让财务给打款，反之不行。这也是我最后一笔钱了。

乙校长：我们村小是用炉子取暖，煤炭是教育局统一提供的没有油水可捞。

甲校长：以前学生订学习资料也能弄点，学习资料定价10元的，5元就能拿下。我们学校自己都有小金库。

乙校长：是的，学习资料也是一笔收入。

甲校长：我当校长抽华子烟都是那个时候养成的习惯，我从来不买华子烟，都是他人送的，我这点工资抽不起的。现在降不下来了，只能自己掏钱了。

乙校长：你厉害啊！我们学校没有灰色收入。

听到他们的对话，真让我汗颜啊，一个小小校长有如此本领，厉害啊！我只能无语，不能评论，真是地位决定经济，钱来得太快、太容易了！

长源电力，位于武汉市洪山区徐东大街，实控人国家能源投资集团，从事电力、热力、煤炭生产和销售，2020年上半年公司实现营业收入25亿元，，实现归属母公司的净利润1.3亿元，同比减少12,161.15 万元。与上年同期相比公司营业利润下降，影响利润同比下降的主要原因：一是燃煤价格同比下降增利约12,360 万元；二是财务费用同比下降增利约2,472 万元，三是发电量同比下降减利约24,227 万元；四是售电均价同比下降减利约4,077 万元。

长期股权投 1.4亿

联营企业 （权益法）

武汉华工创业投资有限责任公司  成本 1.1亿   权益法下确认的 投资损益 -116万，其他综合收

益调整   -10.7万，其他权益变动 224万

其他权益工具投资  9亿

以公允价值计量的金融资产  6亿   计入权益的累计公允价值变动  3亿

主要控股参股公司分析

汉川一发等9个公司