水电分析 会计（水电分析有哪些内容）

长江电力的投资逻辑

关于长江电力，我认为需要重点关注的只有两点：

一是公司如何使用充沛的现金流。

由于水电行业的特性，占其成本约65%左右的折旧是不需要真实流出现金的，所以长江电力真实的自由现金流远远大于报表上的利润，粗略测算一下，自由现金流大约是利润的1.5倍。因此，公司如何使用这一部分现金流，是我投资长江电力的核心关注之一。

目前，公司将现金流分成三部分：一部分用于分红，一部分用于偿还债务，一部分用于投资。总体来看，公司对自由现金流的使用还是比较合理的，这也是我投资长江电力的理由。

2021年至2025年，公司利润的70%用于分红，这项分红政策已经写进了公司章程，目测，2025年之后，公司的分红政策也不会有太大变化，因为从历史上看，长江电力一直是非常主动股东回报的。长期稳定的利润和稳定的大比例分红是很多人长期投资长江电力的重要原因。

一部分现金流用于偿还债务，债务规模减少会降低财务费用，从而提高企业当期利润。有些投资者很重视这一点，认为这是企业利润增长的内在动力之一。以前我也是这么想的，但是经过学习之后，我的想法有点改变。公司历史上有两次负债规模大幅增长，分别是2008至2009期间以及2015至2016期间，两次负债扩张的结果都是营收和利润的成倍增长。可见只要投向正确，合理的低成本负债有利于公司的成长。因此，不必过分关注短期负债变化对利润的影响。何时缩小负债，何时扩张负债，公司会有通盘考虑，一直以来，他在这方面也做得非常不错。

在分红和还债之后，公司会用剩下的现金流和适当的低成本负债进行投资。我认为这才是投资长江电力时需要关注的核心。近些年，长江电力的投资战略是非常清晰的，那就是围绕电力主业，从内生和外延两个方向上实现主营业务的持续发展。从图1可以看出长江电力历年在主业方向上的投资变化。（图二）

通过投资，长江电力正逐步实现以下几个战略目标：

第一，通过对流域内其他电力企业的投资，增加权益装机量，客观上增加公司的发电量，目前投资的权益装机量已经超过了向家坝的装机量；

第二，在未来实现“六库联调”的基础上，通过对上游发电企业的投资实现整条流域的多库联调，从而进一步减少弃水，提高水资源的利用效率。根据公司预测，全流域联调大约能够每年实现420亿千瓦时左右的发电增量；

第三，通过对落地端配售电企业的投资，能够实现长江电力在发电-输电-配售电全流程中的话语权，从而实现电力的更好消纳。

公司前期的投资非常成功，但是必须意识到，经过前期的大量收购，国内未来可供收购的高效益水电资产越来越少了。所以，未来打开成长空间，国际化并购成为了一种选择。公司对秘鲁LDS的收购就是破冰之举。

对于国际并购，由于未知，所以很多人是很担心的，但我却很乐观，主要基于两点：

第一，三峡集团在国外耕耘多年，有比较丰富的国际投资经验；

第二，中国国力越来越强，国际影响力也越来越强，强势国家在国际合作中会分得更大的蛋糕。

长江电力的第二个核心关注点是电价。

电力是同质化产品，没有定价权。随着光伏等新能源技术的进步，能源的价格会相对越来越便宜。这是我之前对电价的认识。电价问题也是一直压制长江电力股价的重要原因。

实话实说，虽然看了很多资料，但是我目前对电价的趋势还是无法把握。

作者：常师学

投资长江电力的十大优势：

一、大股东是三峡集团，是国务院副部级企业。不用担心财务造假。

二、主业非常简单：水力发电。

三、原材料免费：长江水流。风、光也是免费，但水电比风电光电利用时长大得多。

四、产品价格稳定：产品是电力，价格受到发哥管控，非常稳定，不会大起大落。

五、收入非常容易预测，水电站发电量只会随着来水多少小幅波动。

六、现金流非常高、可靠。经营活动现金流年年远大于公司净利润。

七、没存货：产品是电力，发多少卖多少，没存货，不用担心滞销。

八、商誉和无形资产小，不用担心资产减值。

九、大坝可以使用上百年，算得上用于经营（但发电机需要更换）。

十、客户是国家电网，不用担心回款问题。

十一、能力圈范围行事，目前所投企业也是围绕水电——不跨界，步步为营。

2014年5月以来，长江电力股价上涨了260%。8年上涨260%，跑赢绝大部分股票。

长江电力旗下运营着三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩6座巨型水电站，总装机容量7179.5万千瓦。

原料一块，耗材五毛人工五毛，水电两毛，房租五毛，财务成本三毛，两块五毛，亏赚七块四毛和大数据

陆正耀再战咖啡市场 首店9块9一杯

关于近期华能水电加速上涨的一些看法

中国水电资源丰富，其富足程度远超其他任何国家，中国水电依赖于青藏高原，澜沧江正处于水能最最富集的第一和第二阶梯之间。藏水东流，横断大山，浓缩了上天对于中华独有的偏爱。相较于和长江黄河，澜沧江支流很少，流域面积也是偏少，由此产生流量季节性变化偏大的问题，由此产生华能水电业绩年度和年内差异巨大的问题。这些问题正在一一得到解决，即将不再是问题。

我们东南亚的友好邻邦嚷嚷了几十年的枯水期问题也源于此，一带一路大背景之下，也的确是到了解决东南亚人民旱季用水的问题的时候了。怎么解决？多建些高坝大库就行了。反正澜沧江地处深山老林，人烟稀少，建坝中移动投入少了很多，决定建于不建的主要是技术问题和经济问题。

率先的免费疫苗证明中国不差钱，白鹤滩的顺利投产发电证明中国不差技术。那么问题来了，等金沙江上游四大电站都干完了，让那几十万建设大军都喝西北风去吗？所以，不光是华能水电的事儿，从各种角度来说，如美和古水都会尽快开工，前期巨大的投入都要求600025要有巨大的融资能力，融资能力源于股价，所以。。。

澜沧江下游调节能力已是世界第一，不容争辩。澜沧江上游这些年建了很多新电站，最受诟病的就是这些电站，因龙头电站未建，正如光照电站投产之前的黔源电力，完全是靠天吃饭，一旦如美和古水建成投产，澜沧江将成为一条全流域多年调节的大江，顺带着发点电，小日子别提多滋润了。

再说下华能水电的股东，大家可以自行查阅，只提两点。一是截至6月末前三大股东持股占比90%；二是关注下十大股东中三个自然人股东，自己到网上查查就知道了。

再说下对财务方面的一些看法。水电投资前期投入巨大，但其设计使用寿命均远远高于固定资产折旧年限，目前华能水电部分电站折旧正在陆续接近尾声，这些折旧将来就是利润啊...另外由于工作行业原因，更喜欢关注企业的现金流来，从这上面来看，大家比对下长江电力2014年到现在的数据看看，就会对华能水电的未来现金流情况有个预判了。

最后说下华能水电受益碳中和政策及电价提价政策影响巨大，而且是正面影响，反映到股价上会怎么样，大家可以拭目以待。

以上都是一些不成熟的想法，如有纰漏和谬误请大家批评指教。

一家之言，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。

互联网流量红利不再，电商正在逃离。

电商的成本越来越高，低价策略很难拉动。电商成本大体如下：人工11%、平台扣点5.5%、推广成本15%、快递12%、售后2%、财务成本2%、水电房租2%，加上一直呼吁中的电商税，如果没有55%以上的毛利率，电商根本没有办法持续经营。而在竞争之下，要依旧维持低价购买，除了平台来补贴，就只剩一招了，就是以次充好，甚至假货，但这最近又是打击得厉害，看辛巴那个事就知道了。但这是否预示着实体店就会崛起呢，我们依旧要保持谨慎的态度。因为房租人工消费习惯等依旧没有得到改善。互联网的发展趋势仍然是大势所趋，不能简单用上网或者退网来形容，实体店仍然需要在私域流量中，建立更好的服务和用户联系，发挥互联网的工具功能，提升运行效率，回归到商业的本质：产品，服务，流通，用户这条路径上来。

完了，业绩低于预期，长江电力一季报更差，华能水电还算可以，低于我的预期。从华能水电年报和一季报情况看，除了分红高于预期外，业绩基本上低于预期，主要原因是2020年第四季度电价显著低于预期，2021年第一季度电价同比也没有提高。公司拟于十四五期间逐步开工西藏段水电及光伏，投资总额达2000多亿，估计在2025年—2030年之间可能会进行再融资。

西藏段水电及光伏基地建设总规模约 2000 万千瓦（水电 1000 万千瓦+光伏 1000 万千瓦），年 发电量 571 亿千瓦时，采用特高压±800 千伏直流外送，落地电量 542 亿千瓦时， 基地综合上网电价 0.367 元/千瓦时，相应的落地电价为 0.442 元/千瓦时，具有 较大的社会经济效益。 [流泪][流泪][流泪]

众所周知，我国的电力能源主要以火电为主，然后是水电、太阳能和风电、核电。其中，发电成本最低的，就是水电。水电有个特点，就是电站的建设成本高，回报周期长，一次性投入大。但是优点也特别明显，就是一旦建成之后，后期的运营成本非常低。

这就是长江电力被低估的原因，因为长江电力主要经营的电站：三峡电站、葛洲坝电站、溪洛渡电站、向家坝电站等都是已经建成很久时间或者已经建成的超大型水电站，随着折旧年限的推移，未来会释放出来更多的利润。因为财务制度规定的折旧比电站实际折旧年限要少很多，导致水电这样的上市公司的资产实际上是加速折旧的（折旧完了就全部是利润了），这样一来，相当于隐藏了大笔的利润。

现在看到的财报上的实际利润，比真实利润是要少很多的。因此也可以看到，长江电力这20年，利润是稳步上升的。#长江电力#

中国电建、中国化学（01.07）跟踪分析

1、中国电建 昨天涨停后，今天继续大涨，并伴随成交量温和放大，已经成为绿电板块的龙头股，短期已经完成能量的弱转强。从技术形态看，股价已经站在绿色压力线之上（需要说明的是，一般个股突破重要压力位后需要回踩来证明突破的有效性，同时压力位变为支撑位），MACD指标形成金叉，强势特征明显。下一目标位黄色上升通道的上沿线，如果能有效突破，上涨通道将被完全打开。总体来说，股价将在黄色上升通道继续运行。

值得注意的是，电建短期上涨过快，有调整要求来确认突破重要压力位的有效性，操作上谨慎追高。

中国电建经营稳定，各项财务指标健康，战略布局长远，是全球水电、风电建设地引领者，其基本面非常优良。作为绿色电力的领航者，在双碳大背景下，投资价值是显性的，也势必得到各路资金的青睐。作为价值型投资对象，值得大家重点关注。

2、中国化学 股价在60日均线处得到支撑，这两天在持续反弹，但量能有些不足，反弹力有些不够，随时面临反弹结束的可能。MACD指标在0轴处有拐头的迹象，这是一个积极信号，意味着该股离调整结束的时间不会太远了。在新的短期趋势没有形成前，保持耐心，等待进场时机到来再做行动。

以上仅为个人观点，不做投资依据。

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前几日9.17拉萨军团冲进粤水电，第二天跌停，关了两天小黑屋，一看天晴了，含着眼泪往外冲。庄家好不容易凑足了钱准备继续打板，一股黑水涌出来，溅了一身，只好以两个点收盘。

明日，游资继续砸，砸回7元钱，让庄玩个寂寞。

去年，朋友小坤跟易鹏两个人花30w投资一家来自上海的加盟麻辣烫—小蛮椒.小坤自己家族做水电生意，长期在云南，一年到头能赚400w左右.易鹏在建发企业上班做财务，一个月工资1.5w，加上节日分红等一年到头20w出头.两个人都有自己的事业，偶然机会，易鹏去上海出差，在住上地方吃到小蛮椒麻辣烫，没想到生意十分火爆.

回到福建厦门的易鹏一直想创业，想多赚点钱，便跟好朋友小坤两人商榷一起开小吃店.恰逢疫情期间，主做外卖的小蛮椒订单火爆，总部发给他们相关数据，他们以前期五个月垫资去计划成本，两个人一起拿出20万，并从老家找来一个小伙子代经验.第一个月，每日稳定在日销售单100份左右.加盟小蛮椒有个优势是饿了吗平台有流量扶持，但到第二月，小蛮椒总部一直没有流量扶持，他们一撑就到了第三月.虽然没有流量扶持，但店的月销售已达3000+以上.由于配料等材料都需要从福州调货下来，一个月下来的配送成本大概为1000左右，外卖餐盒等费用也要2000上下，物业的水电等费用却高达5000+.三个月运营下来却没有赚钱还要倒贴3W.

一下子又过一季度，两个人又来店里清算，基本现在每个月麻辣烫营收有7-9万.但是出现一个很大的问题，就是工资、水电、房租等付完就没有利润，有的只是积压冰柜的干货.现在两个人前后总投资30w.却颗粒无收，店里还要养三个员工.他们不知道是否该坚持？

@厦门小创

小创这边给出的建议是：可以考虑转手了，不要再继续亏损，或者自己去干，去掉加盟，自立一个品牌做！

分析如下：

1.两人都放不开手去专门干，很多细节看不到，加盟店基本都是赚你装修钱跟物料费.所以你的物料成本要从它的冰库货拉拉福州到厦门，配送成本太高.

2.基于前期，加盟店该有的扶持流量没有，你们又撑到六个月，疫情也过了，外卖行业变成一个可有可无的点.运营六个月，周边三公里的客户群里基数稳定在一个数不在上涨，说明该产品的受众群里就那么多，很难再往上冲.所以只能通过裁员或者自己进去才能减少店的支出.

3.在管理上，没有明确员工目标，员工应付式对待客户，留不住客户群体，小吃店做的基本是一个口碑，再说一个月营收7-9万没实现盈利，说明利润不行.

所以综上所述，转让减少损失；或者撤掉加盟，自己独自管理，把控细节跟利润率才能使这个生意盘活.

你身边有什么加盟店的坑，我们评论区见....#创业交流# #财经头条#

装修房子走水电，电工报价，包工包料26000，包工6800.

我选择包工，自己买材料 。

真的是，不当家不知柴米油盐贵，不装修不知装修房子需要花很多钱，电线就得7块钱1米。这样下来得花多少钱......

万能的今日头条，有没有电工师傅，能帮我讲下装修房子该怎么买水电材料呀.....

#湘西头条#

三峡能源（600905）

公司是国资委管理的唯一一家国有大型水利投资企业。目前公司主营业务范围包括 风能、太阳能的开发、投资;清洁能源、水利、水电、电力、供水、清淤、滩涂围垦、环境工程、种植业、养殖业、旅游业的投资;资产托管、投资顾问;机械成套设备及配件的制造、销售;承包境内水利电力工程和国际招标工程等。

公司目前处于一个比较好的行业周期，目前公司成长性和韧性比较强，受周期影响比较小。从目前公司公布财务报表以及推测今年二季报都会非常不错，目前价格估值合理，可以类比长江电力！

2022年7月25日券商明星分析师选股，这些股票有利好：

002171 楚江新材：工业金属；铜基材料龙头，碳纤维开启第二增长曲线；

002831 裕同科技：包装印刷；拟收购华宝利电子60%股权，发挥客户协同效应；

300761 立华股份：养殖业；黄鸡反转行情下维持重点推荐；

300354 东华测试：通用设备；上半年业绩超预期，PHM和电化学工作站带来新成长；

002120 韵达股份：仓储物流；存在预期差的A股加盟快递龙头；

600025 华能水电：绿色电力；量价齐升叠加财务费用优化，22年H1业绩同比+42.6%；

600233 圆通速递：仓储物流；放下成见复盘十年变迁，快递元老重回优秀；

603076 乐惠国际：啤酒概念；从“1N”大规模复制开启；鲜啤业务渠道再突破&鲜酿工坊开业；

600246 万通发展：房地产；万通盛安获得信通院国际先进评定；

603916 苏博特：化学制品；短期受益于基建弹性，中长期新材料提供成长性；

603170 宝立食品：调味发酵；定制西调引领者，方便速食加速放量；

601318 中国平安：保险；剑指打造三高队伍，转型成效初显可期；

002661 克明食品：农产品加工；品类拓展结构优化，面条龙头踏步前行；

688385 复旦微电：半导体；Q2业绩持续高增，FPGA引领成长；

600129 太极集团：中药；国药入主焕发新机，老牌药企蓄势待发；

600285 羚锐制药：中药；营销改革+品种多元，中药贴膏龙头行稳致远；

301269 华大九天：软件开发；国产突破华年，大鹏展翅九天；

600481 双良节能：硅能源；硅片在手订单饱满，还原炉业务有望高增；

601918 新集能源： 煤炭开采；煤电一体化，稳健的华东区域动力煤龙头；

603208 江山欧派：家居用品；零售渠道拓展稳步推进，22H1盈利能力短期承压；

603737 三棵树：装修建材；稀缺的本土涂料龙头，长期成长空间巨大；

605123 派克新材：航空装备；收入利润快速增长，锻造行业高景气持续兑现；

688022 瀚川智能：换电概念；打开换电设备第二增长极，“1+N”战略布局扬帆起航；

688608 恒玄科技：半导体；短期业绩承压，新产品打开成长空间；

688120 华海清科：半导体；中报超指引，营收净利维持高增；

605168 三人行：广告营销；Q2扣非增速高于Q1，淡季不淡体现突出竞争力；

688768 容知日新：通用设备；从PHM系统体系理解公司α；

688779 长远锂科：钠离子电池；中高镍均衡发力，一体化构筑成本优势；

601669 中国电建：水利；新老基建齐发力，Q2新签显著提速；

600582 天地科技：煤炭概念；龙头之姿，引领“无人下井”采煤新时代；

600765 中航重机：航空装备；航空锻造平台型龙头，产业链一体化拓展；

300378 鼎捷软件：软件开发；高景气维持，工业软件细分领域加速；

002991 甘源食品：休闲食品；新品持续发力，新渠道增亮点

688033 天宜上佳：碳纤维；碳基新贵的“三段击”；

688213 思特威：半导体；卡位安防、机器视觉、汽车CIS高增市场；

688023 安恒信息：软件开发；滴滴事件落地，数据安全重要性持续提升；

688105 诺唯赞：医疗器械；生命科学上游平台龙头，国产替代持续加速；

600760 中航沈飞：打飞机；陆海并进叠加改革增效，歼击机龙头迎来二次放量拐点；

600223 鲁商发展：房地产；化妆品业务维持高速成长；

601717 郑煤机：专用设备；煤机增长来自智能化及成套化，汽零增长来自国际化及新能源。

605555 德昌股份：主业盈利修复，车用放量元年；

688187 时代电气：Q2业绩符合预期，新能源发力正猛；

003022 联泓新科：二季度业绩创新高，下半年看好EVA持续高景气；

688768 容知日新：跨行业拓展顺利，营收、净利高速增长；

002683 广东宏大：民爆矿服内生与外延并举，大变局下军贸业务可期；

600699 均胜电子：H1业绩高增，行业分布更为均衡；

688768 容知日新：营收高增延续，第三方PHM龙头强者愈强；

301103 何氏眼科：立足辽宁，发挥视光领域优势布局全国；

300571 平治信息：围绕运营商客户资源，拟布局分布式储能云业务；

603733 仙鹤股份：多品类布局构筑核心优势，产业链延伸打开长远空间；

835985 海泰新能：光伏组件“小巨人”，向下游光伏电站运营商拓展；