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KeDang：
#华新水泥# 智能制造示范工厂
罗孚在上海：
最近雪球大神“只买消费垄断”不断吹捧老凤祥B，于是乎也有点想去买点B股的愿望了。不过，还是先整体看一下B股市场吧。
罗孚是投资理财的小白，实际对B股并不懂，估摸着觉得B股是旧时代的产物，大概是二十多年前股市为了吸引所谓的外资，所以才分拆成了 AB股，B股就是用外币投资啦。只是现在时代变了，沪港通已经成为了主流，自然，B股就慢慢的成为了一个被大家遗忘的角落。而且，已有好几十年没新股，也没太大的流动，总体市场规模又小，大家的兴趣其实并不大。据说只有老股民能想起来，或者注重价值投资的才愿意去试试B股市场吧。
那么，第一个问题就来了，说了这么多的不好，那为何还要投资B股呢？
价格低应该是最为重要的因素了，根据罗孚自己整理的表格，平均溢价在-55%。溢价-55%？什么意思？
好吧，正着说就是：B股的价格是 A 股价格的 4.5 折。是的，半价都不到。
都是一个公司的，仅仅因为一个在 A 股市场，一个在B股市场，价格就差这么多，那为什么不买价格便宜的呢？毕竟东西基本是一样的。
罗孚喜欢高股息率，听到B股股息率高，自然很有兴趣。但经过一番研究，实际上并没有那么高的股息率。
简单的举例一下：
老凤祥B的股息率是 7.08%，价格是 4.4 折。老凤祥 A 的股息率是 3.08%。公式：7.08*0.44≈3.12。
陆家嘴B的股息率是 9.86%，价格是 5.5 折。陆家嘴 A 的股息率是 5.2%。公式：9.86*0.55≈5.4。
深物业B的股息率是 13.24%，价格是 4.6 折。深物业 A 的股息率是 6.03。公式：13.24*0.46≈6.09。
不多举例了，应该就是这个意思了。
罗孚猜测是：分红的比例是确定的，每股拿到的分红金额也是一样的，分红金额作为分子，而分母就是股价，股价的差异导致了最终股息率的差异。
相对来说，花较低的单价购买，但给你的分红是一样的，自然，股息率就高了，应该就是这个道理了。
所以，高股息率看上去仅仅是一种说法，实际的内在价值没有变化，不要被高股息率蛊惑。
其他因素也是有的，比如汇率差，最近人民币升值，罗孚本觉得这样是不是换汇后不应该投资？但仔细一想，发现自己脑壳转的不对。
人民币升值，意味着可以换到更多的美元，而我们是拿美元去投资的，意味着比升值前可以买到更多股票，那不就是变相给你加大投资了吗？
人民币升值对外贸实际是有打击的，因为国内生产完，然后卖给老外，老外给美金，把国外的钱换回国内的人民币，最终完成生意的闭环，人民币升值，老外给的相同数额的美金，就少换到人民币了，是一种损失。
再说，现在人民币升值，那天人民币升值的时候，再卖了股票换回人民币，又赚了一点汇率的红利，岂不也有利可图？
反正，汇率差是把双刃剑，具体看时机。
另外，据说价格波动不大，比 A、H 股市场反应慢。这也挺好的，即便横盘，靠高股息，把本金赚回来，那后续就可以一直放在市场里不用动了。
总的来说，投资B股的逻辑很简单，就是价格低了，不明真相的低。低价、高股息，感觉就像买了一支不错的基金那，这应该就是投资B股的重要逻辑吧。
B股市场总共不到 100 支股票，所以同 5000 支相比，做筛选相对方便。
罗孚认为B股市场的股票，实际应该看 A 股市场的表现，因为是同一家公司，反正也不是分拆业务上市，所以 ROE、毛利率、净利率等，都是一样的。从上面分析的股息实际都是一样的，足以见得经营数据也应该是一样的了。
罗孚取了 2022 年前 3 几度、2021 年、2020 年的 ROE、毛利率、净利率等数据，最终，完整的表格如下：
图片有点大，自行放大查看吧。表格已经按B股的股息率排序了。(A 股的股息率不是雪球取的，时间也不同，所以数据可能有所偏差，主要看 ROE、毛利率、净利率)
不知道为什么，2022 年的 ROE 数据比较低，可能 2022 年本身就不好，沪深 300 都跌去 2 成以上了，也算能理解，那就看 2021 和 2020 的 ROE 吧。
2021 年和 2020 年 ROE 都大于 15% 的，只有这 6 家：深物业 A、陆家嘴、华新水泥、老凤祥、宝信软件、古井贡酒。(上海物贸和中毅达虽然也能满足此条件，但 PE 实在太高，加上B股总市值都不到 10 亿，就算了吧。)
实际上我对老凤祥B是纳闷的，因为：毛利率和净利率，都表现的比较糟糕，毛利率均值 7.77%，净利率均值 3.63%。这是非常低的毛利率和净利率了，不过净利率是毛利率的 46.725，近一半的毛利是净利，说明内部效率还是非常不错的。
在这么低的利润率情况下，老凤祥还能保持 20% 以上的 ROE，说明周转比较快或者杠杆比较高，差了一下负债率，不到 50% 吧，所以应该是效率比较高的公司了，从上面的净利和毛利的比值也能看出来。
再次看了一下饰品行业，有 3 家B股公司，亏损的深中华就不说了，罗孚也没听说过，另一家是飞亚达，有点印象，毛利率能达到 37.46%，但净利率仅 6.98%，从效率上看，应该比老凤祥要差不少。
除了老凤祥，上面的深物业B和陆家嘴B都还不错，毛利率和净利率也都比较高。
具体怎么选，罗孚不多说了，所有的股票都在表格中，自行比较判断吧。
这个大部分的文章都可以搜索到，简单的来说，分几步：
换汇：在招行 APP 上直接换美金和港币。不用去柜台，也没有填空题，用途选择外汇投资国内理财市场就可以了，点几下就完成了，一分钟搞定。
去柜台开户：这个略有麻烦，因为必须去柜台。完成上述第一步，带上身份证和银行卡就可以去了，然后会签单子、做安全确认等，大概要花上个半个小时。注意：美金账户开户费 19 美金，对应上海证券账户，港币账户开户费 120 港币，对应深圳证券账户。建议都开，没必要只开一个，除非你只想买自己想好的股票。
可以开始用了：是的，开完户实际上应该就可以用了，只是，我们去找投顾问问佣金费率问题。
柜台花费半个小时，挺浪费时间的。但总体还是挺方便的。开户完成后，就可以在 APP 上看到美金和港币的分类了，原来是没有的。
收费和佣金确实是大家比较关心的问题，罗孚也比较关心，不过，还没完全弄明白。
开户费：就是开户费，美金账户 19 美金，港币账户 120 港币。一次性费用。
佣金：这个佣金费率竟然也是定制的，据说标准是千几，投顾帮搞了个万 3.9，不知道算贵还是不算贵，反正不会经常交易，加上仅仅是放点小钱进去，所以对佣金费率不是很在意。
交易费用：应该和 A 股市场类似吧，具体没有细研究，虽然已成交了一单，但看交割单没看出什么内容来。
这个实际是人为设置的门槛，看具体券商，有些券商确实要求比如存 1 万元进去或者 2000 美金。但我开户的这个券商没有这个要求，开户仅需准备 19 美元和 120 港币就可以了，至于买股票的钱，你自己愿意存进去多少就多少，没有强制的要求。
除了上述的问题，罗孚也想不出B股上还有什么其他问题来了，你有什么让大家关照的点，欢迎分享。
总的来说，B股市场的负溢价确实很吸引人，实际上 H 股也存在较多的负溢价，只是 H 股需要一个小小的门槛。只是，不知道是最近市场比较热，还是 A 股市场推动，罗孚觉得B股市场也已经开始起高了，虽然仍然极具性价比，但没有埋在地坑处，总有点不是很想买了的想法。所以，本文也仅仅是个人对B股市场的一点点研究，不构成投资建议哈，但欢迎对B股做进一步的探讨。
原文地址：2023年投资B股市场的一点研究
#B股#
秋天的两只小鸡：
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本轮估值修复行情已走过一段时间，板块或进入短期调整阶段。今年建材板块的核心将是，期待强预期弱现实到强预期强现实的转变，若能实现则投资机会将较为明显。
支撑评级的要点
板块下跌，跑输大盘。本周申万建材指数收6533.60 点，比上周（1 月20 日）下跌0.20%，跑输万得全A 的上涨0.92%。板块市盈率15.08，较上周下降0.03。
当前板块处于调整阶段。地产政策由紧到松是这一轮建材行情的最主要推动力。政策加持以及2022 年低基数，人心思涨的环境共同创造了建材后周期的这波主升浪。当前时点看，政策推动估值修复行情已进入尾声，基本面又处于淡季，12 月地产数据降幅基本收窄，但仍不足以称之为实质性的好转，当前建材板块处于调整、等待阶段。基本面的恢复节奏仍然较慢，但由于季节性淡季的原因，地产复苏难以短期证伪，但不排除超涨回调出现。
全年看，比较乐观。地产+消费是预期中拉动经济增长的主要动力。地产链的建材预期也较强，全年的机会或比较多。基建链的建材则受益于可以预期维持高位的专项债规模、可以预期落地的2022 年的订单和实物工作量。
2023 年建材板块的3 大期待。1）期待强预期弱现实向强预期强现实转变。
2）期待2022 年的基建高增速在2023 年落到实处。3）消费建材的消费属性回归，渠道逻辑验证业绩。排除信用减值损失影响，摆脱对大B 端地产依赖，渠道转型后，2023 年重回业绩验证期。关注C 端渠道建设优秀的个股。最主要的压制因素则包括以下几点：居民购房意愿，地方财政压力、城投债暴雷限制基建投资力度，煤炭等成本高位。
投资建议
目前首推本月金股山东药玻，需求端受益于集采带动，成本和费用端的不利因素在消除，集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强,建议关注力诺特玻。重点关注玻纤行业的库存拐点信号，对应标的中国巨石和中材科技，长海股份、山东玻纤。消费建材板块估值修复，推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份，蒙娜丽莎、东鹏控股等。水泥推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥。减水剂推荐垒知集团、苏博特。混凝土推荐西部建设。
评级面临的主要风险
玻纤需求不及预期；地产政策传导不及预期，销售恢复不及预期；基建实物工作量持续滞后；中硼硅需求不及预期。
来源：[中银国际证券股份有限公司 陈浩武] 日期：2023-02-06
孤舟_蓑笠：
华新水泥(SH600801)今天复盘这几年的重仓交易，发现最成功的逃顶竟然是在华新。2021年9月14号清仓的，我大概率卖在了以10年为期的历史大顶，莫名其妙的运气，不接受辩驳
秋天的两只小鸡：
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要闻点评：开年以来，国内主要城市二手房市场挂牌价上涨，市场需求侧入场积极性不断增强。根据58 同城、安居客发布的2023 年《1月国民安居指数报告》，1月全国重点检测的65 城新房线上均价为17716 元/m2，环比上涨0.30%，在65 个主要检测城市中有36 城二手房挂牌房价环比上涨。一线城市中，深圳二手房挂牌均价环比上涨1.0%，上海环比上涨0.2%，北京环比上涨0.01%。
年初房市回暖既是市场端需求筑底回弹的表现，又初步验证了中央及地方出台的一系列楼市稳定政策的初步落地，下游消费建材行业有望与楼市共振，重回估值中枢。
核心观点：新材料板块：推荐1）下游需求持续景气的光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材；2）关注OCA 光学胶百亿赛道国产替代龙头斯迪克。建材板块：
近期中央经济会议、地产融资及疫情管控政策面皆发布支持利好政策，我们认为竣工端消费建材及玻璃板块会首先受益，应积极参与近期估值修复行情，中期维度看，预计消费建材及玻璃板块销售及业绩会在23Q1 重启增长。相关标的：竣工端标的蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃以及开竣工皆受益，同时叠加新规带来防水市场扩容利好的东方雨虹、科顺股份。
装修建材：近期地产相关政策在保障供给、刺激需求两方面双重发力，中央经济工作会议定调2023 年地产发展方向，“保交楼、稳民生、防风险”主基调将有力支撑竣工端建材持续弹性复苏。2022 年中小企业受下游需求景气度下降、疫情反复、原材料价格上行的多重不利影响，出清速度加快，行业集中度持续提升，细分行业龙头有望在2023 年继续保持市场份额的扩张。在行业利好政策频发叠加防疫政策进一步优化的情况下，持续看好竣工端建材市场基本面和估值的双修复。相关标的：坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑。
水泥：近期全国水泥价格转为下行，需求偏弱。从供给看，北方省份大部分停窑，南方省份部分停窑，但熟料库存整体处于高位；截止到2月3日，最新全国水泥价格达到每吨375.7 元（YoY-20.2%），较上周下降0.4%，最新全国水泥开工率为8.3%（YoY-10.9pp），较上周下降5.4pp。库容方面：最新水泥库容比为72.2%（YoY+14.5pp），较上周下降6.4pp，熟料库容比为68.4%（YoY+10.0pp），与上周持平。成本方面：主要燃料价格继续下降，但对水泥价格没有向下影响，主要原因是部分水泥企业已经停窑。相关标的：华新水泥、上峰水泥。
玻璃：近期浮法玻璃市场价格出现部分松动，区域出货存在差异，销区市场成交较好。截止到2月3日，全国浮法玻璃价格为83.0元/重量箱（YoY-21.5%），较上周上升1.2%。库存方面：最新浮法玻璃库存较上周增加1012 万重量箱，达到6315 万重量箱（YoY+45.4%），较上周上升19.1%。近期国内光伏玻璃市场整体交投平稳，场内观望情绪较浓。截止到2月3日，光伏玻璃最新价格为25.5元，较上周下降。成本支撑下，加之库存压力不大，仍有个别厂家持观望心态。相关标的：旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。
玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格偏稳。截止到2月3日，全国无碱玻纤纱均价为每吨5105.4 元（YoY-29.0%），与上周持平。电子纱市场整体供需表现相对平稳，多数池窑厂仍自用织布为主，少量货源外售，整体各厂库存增速较慢。
当前中下游老客户提货为主，多数池窑厂短期或维持偏稳运行。相关标的：中材科技、中国巨石。
风险提示：地产销售恢复不及预期；基建投资不及预期；消费电子复苏不及预期；新能源基建不及预期。
来源：[西南证券股份有限公司 陈中亮] 日期：2023-02-07
秋天的两只小鸡：
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公司于1 月30 日发布2022 年业绩预告，预计全年归母净利25.21-28.43 亿元，同减53%-47%。2022 年成本端、价格端双重压力挤压公司利润空间。
2023 年行业压力有望逐步缓解，期待业绩边际改善，维持买入评级。
支撑评级的要点
22Q4 利润承压。预计2022 年归母净利25.21-28.43 亿元，同减47%-53%，按中值测算，2022Q4 归母净利为4.57 亿元，同减74.6%，环比下降28.4%。
需求下滑引致价格陡降，成本高位收窄利润空间。疫情多点散发、政府资金短缺、地产严格调控等因素对基建实物工作量、地产新开工面积产生较大负面影响，带动水泥需求下滑明显；22 年以煤炭为主的燃料动力成本大幅上升，其中动力煤22 年维持高位，成本高企背景下，公司毛利率下降较多。
23 年景气度有望回升，期待基本面边际修复。22 年需求大幅下滑引致短期内市场无序竞争，但我们认为这属于水泥企业为了维持护城河的短期行为，并不构成对行业协同的彻底破坏，2023 年行业格局有望恢复：
1）多地冲刺经济增长稳量提质，坚定发挥投资关键作用，期待23 年基建见效、地产接续发力，带动水泥需求逐步回暖；2）22 年新增产能有限，行业格局或恢复，供给适配需求进度加快；3）价格、成本双端压力或可缓解，从而扩大行业利润空间。
骨料业务布局领先，全产业链优势逐步彰显。公司自2016 年起布局高毛利骨料业务，2022H1 骨料营收占比已达8.89%，有望成为第二增长曲线；公司包含阳新亿吨机制砂项目在内的10 个在建骨料项目预期23 年全部建成投产，届时骨料产能可达2.7 亿吨/年。公司依托石灰石资源优势，进一步拓展矿山-骨料-混凝土产业链，不断增强公司核心竞争力。
估值
Q4 业绩承压，下调公司盈利预测。预计2022-2024 年公司营收分别为311.1、339.5、363.7 亿元；归母净利润分别为26.5、33.5、41.8 亿元；EPS 为1.26、1.60、1.99 元，维持公司买入评级。
评级面临的主要风险
行业格局恢复不及预期，房地产持续低迷，煤价高位。
来源：[中银国际证券股份有限公司 陈浩武] 日期：2023-02-07
E股清流：
华新水泥(SH600801) 大盘已经开始调整了，华新是跟呢还是跟呢？关于基建逆势的风貌似没有，只能安静的等华新边回调边加点小仓……
股海揾食：
华新水泥(SH600801)16抄底华新
秋天的两只小鸡：
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1）水泥：本周全国水泥市场价格422.3 元/吨，环比下降0.31%，同比下降-0.26%。本周全国水泥库容比71.5%，环比下降0.94pct，同比上升8.99pct。
水泥出货率10.5%，环比上升5.5pct，同比下降1.1pct。
2）玻璃：本周国内浮法玻璃均价1746.32 元/吨，较节前一周均价上涨43.16元/吨，涨幅2.53%。玻璃库存6315 万重量箱，较1 月28 日库存微幅增加7万重量箱，增幅0.11%，库存天数约32.41 天，较上周增加0.03 天。
3）储能：据不完全统计，本周新招标储能（不含抽水蓄能）项目/设备/设计210MW（424MWh）。光热方面，本周招标规模无新增。
本周投资策略
TCO 玻璃：设备先行，弹性大格局好；加工环节价值量大持续性强。TCO 玻璃是钙钛矿电池中的核心材料，产业链中主要关注玻璃生产及设备企业，1GW钙钛矿电池约对应4 亿元TCO 玻璃市场、0.5 亿元TCO 玻璃镀膜设备市场。1）设备方面，太阳能用TCO 玻璃生产门槛高，主要在于在线镀膜设备。目前玻璃设备A 股稀缺，可关注北玻股份（玻璃深加工设备龙头企业，离线镀膜设备全国占有率第一）。2）加工环节：国产替代进行时。除设备外，工艺控制对TCO 玻璃连续生产和良率亦有重要影响。全球市场基本被板硝子（海外市场，FS 核心供应商）、旭硝子（通过大连旭硝子生产，主要在国内供货）瓜分，国内玻璃厂家正积极导入，可关注耀皮玻璃（收购大连旭硝子，母公司为板硝子/皮尔金顿，技术实力雄厚，后续可将现有两条超白浮法产线改造为TCO 产线）、金晶科技（计划将滕州二线600t/d 升级为TCO 产线，马来500t/dTCO 面板产线有望于23 年投产；已与纤纳签订战略合作协议）等。
地产产业链：保交楼效果正持续显现，部分核心一二线城市或率先迎来市场复苏，并带动全国市场逐渐企稳，建议关注江山欧派等受益品种。
水泥板块：目前水泥板块 PB 估值处于历史底部，具备相对充足安全边际，建议关注华新水泥、万年青、海螺水泥。
储能：光伏、风电需求旺盛，储能需求有望持续增长，建议关注铬盐龙头且已实现三氯化铬（铁铬液流电池电解液）量产的振华股份。随光热储能发展提速，建议关注光热玻璃生产企业安彩高科和保温材料龙头鲁阳节能。
玻纤：无碱玻璃纤维纱均价4467 元/吨，周环比上涨75 元；中碱玻璃纤维纱均价为5450 元/吨，周环比持平；缠绕直接纱均价4150 元/吨，周环比上涨100 元。电子纱均价10000 元/吨，周环比持平。
风险提示：竣工不及预期、地产 超预期下滑、行业协同破裂。
来源：[西部证券股份有限公司 李华丰] 日期：2023-02-06
