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文字解析
债券期限5年，债券溢价和交易费用应在剩余持有期限4年内摊销。投资收益
=200*6%-(232-12+20-200)/4=12-10=2
2023年大类资产预判（下）
三、黄金
研判总结论：2023年黄金应该超配。产品上应以实物黄金相关产品作为首选。
1、研判逻辑：
黄金的双重角色：风险资产和避险资产。
而与之分别对应的投资价值和风险溢价则共同组成了当前黄金的价格表现。
（1）黄金的避险功能是长期的，在突发事件发生时，黄金价格会上涨，但影响是短期的。
（2）国际黄金的价格和美国十年期国债收益率的走势强负相关，详见附图1。
（3）美国利率顶对应的是黄金价格底。
23年，美国加息已快到顶，黄金相应就是处于周期上涨的前期。
美国的加息见顶，取决于三个信号的出现：
A.十年期利率和3月利率的倒挂。目前已经出现;
B.通胀CPI出现下行趋势。目前这信号也已出现;
C.失业率数据发生恶化。目前已初步有这样的趋势。
三个信号已经非常清晰确认，黄金配置机会来临。
（4）这次的黄金上涨周期会比较长。
由于这次美国总的加息幅度大，所以美国从加息到顶部，再到进入降息周期的结束，不可能是短期的。从过去看，美国其实大部分时间都是处于低息的状态。
所以，对黄金来说未来一段较长时间都会处于一个长期上涨的机会。
（5）从跨越短周期的长时间来看，黄金必然也是处于长期上升的状态。
各国货币超发的速度远超黄金开采的速度，黄金长期上涨根本原因还是反应了各国货币的超发。
各国央行去美元化趋势明显，目前在降低美元储备的比例，增配黄金的配置。世界黄金协会数据显示，2022年第三季度各国央行购金量猛增至近400吨，创下有记录以来单季度新高，几乎是此前记录的两倍（2018年三季度241吨）。
（6）过去20年黄金的年化收益与风险
附图2中显示了过去20年主要资产类别的波动性和回报率。
收益的计算使用复合年增长率(CAGR)，而风险使用年化标准差(根据整个期间的月度价格变化)计算。复合年增长率是假设利润在投资期限内每年年底进行再投资的回报率。
在观察的所有资产类别中，平均CAGR为5.84％，而平均标准偏差为0.1634。
如图所示，黄金表现优于平均水平，复合年增长率为10.3％。
黄金的0.1682标准偏差仅略高于平均值0.1634，与股票差不多。
同时考虑风险和收益表明，在过去20年中，黄金一直是加强财富保值的最佳资产类别。黄金的风险等级为R3，风险介于股票和债券之间。
（7）黄金的年度上涨和下跌
附图3统计2000年到2022年总共23年数据：
黄金上涨年份总共16年，占比69.6%。最长的上涨周期是01年到12年共12年，第二周期是16年到20年共4年。
上涨超过20%的有5年，最大的上涨是10年的29.6%，跟标普500最大涨幅13年的29.6%持平。
黄金下跌分别出现在：00（-5.5%），13（-28.3%），14（-1.4%），15（-10.4%），18（-1.6%），21（-3.6%），22（-0.3%）
下跌的年份7年，占比30.4%。下跌周期最长的是13年到15年共三年，21年和22年已出现了2年的下跌。
下跌超过10%的有2年，下跌最大的年份是12年的-28.3%。从风险的波动幅度来看，黄金的最大下跌幅度也不少，但比标普500在08年最大下跌-38.5%要低。
2，配置比例
达利欧的全天候策略对各类资产的配置建议：股票30%：债55%（长债40%，中债15%）：7.5%黄金：7.5%大宗商品。
但23年共识黄金是属于超配资产，配置比例应该大于7.5%
3，黄金的投资标的
作为黄金投资，有不同的品种，包括纸黄金、实物黄金、黄金ETF、黄金ETF联接基金、黄金开采的股票等。
黄金开采的股票波动率更大，而且也受股票市场大环境的估值以及企业经营情况等负责因素相关，需要对个股认真分析投资价值。
对个人投资者来说，应直接投资实物黄金或者黄金ETF。
实物黄金如果在银行渠道购买，比较方便，特别是各类的积存金，不用提取实物，对投资比较方便。
在手续费对比方面，在银行渠道的购买，买入和卖出差价大致是0.6%，这是不利的方面。但如果买一年黄金定期（可随时转活期）的产品，一年后利率是0.6%，持有一年，就能把手续费摊销。
而黄金ETF其实是有管理费的，管理费0.5%，托管费0.1%，加起来一年也是0.6%。也就是说如果持有时间长，买黄金ETF反而费率是高的。
所以黄金投资产品选择的结论是：
（1）短线投资，黄金ETF，比较低的交易成本。
（2）持有期一年以上，直接买实物黄金（推荐黄金定期）。
就很奇怪，为啥要买理财？就满打满算，顶天了一年5个点利润。亏的时候可能一天都不止5%，又不是保本理财，也没有保本理财。哪来的信心以大博小的？靠财经博主催牛B吗？靠几个亿流动资金的朋友推荐买理财吗？靠银行的人说亏了包赔吗？哪个银行职工这么牛，和人家几个亿理财的大佬说亏了包赔？亏1%赔上你身价够吗？//@鬼话财经:最近不是理财产品都在跌么，我昨天给一个朋友打电话问问情况，因为他买了特别多的理财产品，差不多9位数吧，而且第一个数字还不是1。他听说我的来意，表示这几天银行的天天到他们家去，拍胸脯表示没问题，而且告诉他净值很稳定，目前债券类的净值大概年化5%了，带权益类的年化3%左右。银行的人因为特别熟悉，所以还特意说，亏了他们包赔。对此他表示很满意，同时告诉我说他买的都是高端定制产品，年化收益4.8%，不算很高，没事。 我没办法继续说，因为在没出事之前，谁也不会相信自己的投资有问题的，对吧？但是为什么银行的人这么自信，又为什么确实净值一直在稳健上升没有下降呢？在债券净值计算的时候，有两种方法，一种叫摊余成本法，一种叫市值法。所谓摊余成本法就是估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。举个例子，假设买入1万元某债券，票面利率3.65%，那么每天这个债券的价值就增加万分之一，一年到期的时候刚好就增加了3.65%。用这种方法计算的产品净值，你会看到永远是线性增加的。以前银行之所以可以把产品的收益率直接写在公告栏上，就是因为他们一直在采用摊余成本法计算，因为只要债券最终到期并且支付利息偿还本金，就可以完美实现最初固定的收益率。投资者可以拿到收益，银行可以赚到自己的手续费和管理费包括部分收益。 在资管新规出台以后，现在规定理财产品必须采用市值法，不允许使用摊余成本法。这是为什么呢？因为以前债券基本上很少有违约事件，即使偶尔发生，银行也会自己掏钱补齐，也就是所谓的刚性兑付。因此在这种情况下，采用摊余成本法可以很有效地吸引更多的理财资金。但是现在由于违约事件频发，再加上禁止刚性兑付之后，如果采用摊余成本法无法有效地反映理财产品的真实价值，所以必须采用市值法计算。 什么是市值法呢？简单来说，就是把持仓的产品每天价格的波动计算出来，用这种方式来反映理财产品的真实价值。当资管新规出台并且执行之后，无论是银行还是客户都非常不适应，因为他们发现原来理财也会亏损。但是从审慎原则来说，市值法能更有效地反映价值，并且在取消刚性兑付之后，可以避免客户巨大的心理落差。总不能每天净值都在涨，到了即将到期的那一天突然一下归零，这不是更大的问题吗？ 把这个道理搞清楚了，就不难知道为什么银行工作人员那么自信了。因为很可能这个产品由于是私人定制，所以他们采用的摊余成本法在计算，只要最后债券不违约成功兑付，这个盖子就揭不开，大家就会相安无事。问题在于，万一呢？因为年化收益率4.8%这种产品，会配置一些高收益的非标债券，谁能保证？#11月财经新势力#
鬼话财经优质财经领域创作者最近不是理财产品都在跌么，我昨天给一个朋友打电话问问情况，因为他买了特别多的理财产品，差不多9位数吧，而且第一个数字还不是1。他听说我的来意，表示这几天银行的天天到他们家去，拍胸脯表示没问题，而且告诉他净值很稳定，目前债券类的净值大概年化5%了，带权益类的年化3%左右。银行的人因为特别熟悉，所以还特意说，亏了他们包赔。对此他表示很满意，同时告诉我说他买的都是高端定制产品，年化收益4.8%，不算很高，没事。 我没办法继续说，因为在没出事之前，谁也不会相信自己的投资有问题的，对吧？但是为什么银行的人这么自信，又为什么确实净值一直在稳健上升没有下降呢？在债券净值计算的时候，有两种方法，一种叫摊余成本法，一种叫市值法。所谓摊余成本法就是估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。举个例子，假设买入1万元某债券，票面利率3.65%，那么每天这个债券的价值就增加万分之一，一年到期的时候刚好就增加了3.65%。用这种方法计算的产品净值，你会看到永远是线性增加的。以前银行之所以可以把产品的收益率直接写在公告栏上，就是因为他们一直在采用摊余成本法计算，因为只要债券最终到期并且支付利息偿还本金，就可以完美实现最初固定的收益率。投资者可以拿到收益，银行可以赚到自己的手续费和管理费包括部分收益。 在资管新规出台以后，现在规定理财产品必须采用市值法，不允许使用摊余成本法。这是为什么呢？因为以前债券基本上很少有违约事件，即使偶尔发生，银行也会自己掏钱补齐，也就是所谓的刚性兑付。因此在这种情况下，采用摊余成本法可以很有效地吸引更多的理财资金。但是现在由于违约事件频发，再加上禁止刚性兑付之后，如果采用摊余成本法无法有效地反映理财产品的真实价值，所以必须采用市值法计算。 什么是市值法呢？简单来说，就是把持仓的产品每天价格的波动计算出来，用这种方式来反映理财产品的真实价值。当资管新规出台并且执行之后，无论是银行还是客户都非常不适应，因为他们发现原来理财也会亏损。但是从审慎原则来说，市值法能更有效地反映价值，并且在取消刚性兑付之后，可以避免客户巨大的心理落差。总不能每天净值都在涨，到了即将到期的那一天突然一下归零，这不是更大的问题吗？ 把这个道理搞清楚了，就不难知道为什么银行工作人员那么自信了。因为很可能这个产品由于是私人定制，所以他们采用的摊余成本法在计算，只要最后债券不违约成功兑付，这个盖子就揭不开，大家就会相安无事。问题在于，万一呢？因为年化收益率4.8%这种产品，会配置一些高收益的非标债券，谁能保证？#11月财经新势力#
迪拜（路透社） - 去年在沙特阿美石油管道网络中持有股份的一群机构投资者聘请花旗和摩根大通帮助为支持该交易的贷款再融资，银行文件和投资者简报周一显示
6月，由美国EIG Global Energy Partners牵头的财团收购了沙特阿美公司（Saudi Aramco）成立的阿美石油管道公司（Aramco Oil Pipelines Company）49%的股份，该公司持有剩余的51%股份。作为交易的一部分，沙特阿美与管道集团达成了一项为期25年的租赁和回租安排。
文件显示，这些银行将向发行人EIG Pearl Holdings提供建议 - 其中由EIG领导的投资者控制着近90%的股份，阿布扎比主权财富基金Mubadala Investment Company的其余部分 - 出售双期美元计价的摊销债券。
此次债券发行将为支持该交易的108亿美元定期债务融资提供部分再融资。消息人士称，这笔贷款将在两到三笔债券交易中再融资，第一笔债券发行可能至少为40亿美元。
投资者介绍显示，该股权的投资者包括中国国有丝绸之路基金，沙特阿拉伯的哈萨纳（Hassana），该国最大的养老基金的投资部门，以及韩国的三星资产管理公司。
文件显示，花旗和摩根大通周一开始呼吁投资者出售债务。
银行文件称，此次发行将包括一部分，最终期限在14-1 / 2至15年之间，加权平均寿命为10.2至10.7年，以及最终期限在24-1 / 2至25年之间的一部分，加权平均寿命在23-1 / 2至24年之间。
18家美国、欧洲、亚洲和中东银行也参与了这笔交易，包括第一阿布扎比银行、汇丰银行和瑞穗银行。
美股收市做好，Illumina急挫8%
美国股市周五(12日)做好，道指收报33,761点，升424点或1.27%；标指收报4,280点，升72点或1.73%；纳指收报13,047点，升267点或2.09%。
美国银行最新的报告显示，过去一段时间资金正重新涌入股市与债市。该行引述EPFR Global的数据指，截至8月10日止一周，全球股票基金录得71亿美元净流入，其中美股基金净吸纳了110亿美元(858亿美元)，规模为两个月以来最大。全球债券基金亦净流入117亿美元；货币基金则净流出43亿美元。
尽管近日股市表现相对强势，包括纳指已自低位反弹逾20%并进入「技术性牛市」，惟一众淡友依然坚持唱淡。其中，著名奥地利学派经济学家、欧洲太平洋资产管理首席市场策略师Peter Schiff警告，随着联储局继续加息，将会出现一场比2008年时更严重的金融危机。
他表示，金融危机是于坏帐所引发，比如2008年就是因为楼价下跌、大量业主无力偿还按揭贷款。他说︰「现在，我们的债务更多……所以当违约开始时，一场更大的危机将至。」再者，由于通胀持续高企，因为联储局很难再出手救市，银行将会在缺乏救助的情况下倒闭。
个股方面，全球最大基因测序公司Illumina公布，截7月3日止第二财政季度收入为11.62亿美元，按年升幅只得3.19%；净亏损5.35亿美元，按年由盈转亏。行政总裁Francis deSouza直言，由于复杂的宏观环境挑战，上季度的业绩未及预期。该企亦大幅下调2023财年的收入预测，由原来估计增长14至16%，降低到介乎4至5%，其股价全日下跌8.4%。
电动车公司Rivian宣布截至6月底止一季业绩，期内收入3.64亿美元，略胜预期，去年同期则未有收入；期内亏损扩大至17.12亿美元。该公司维持全年生产2.5万辆电动车的指引，惟将经调整LBITDA(除息、税、折旧及摊销前亏损)预测调高至54.5亿美元，主要反映成本上升及供应链问题。Rivian股价收市微跌0.13%。
