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朋友说，7年一个周期。
贵州茅台：
从2000年上涨到2007年，
从2007年调整到2014年，
从2014年上涨到2021年。
同仁堂：
从2008年上涨到2015年，
从2015年调整到2022年，
从2022年上涨到2029年！
所以同仁堂的历史新高，仅仅只是开始，你们信不信呢？
我2014年去北京在同仁堂厂买一盒6粒3300元，现在已过期了还能吃吗？
#他山之石#【片仔癀是怎么炼成的？】（二）
02提价之路
每盒一粒3g装的片仔癀，目前的市场价格是590元/盒。在过去的二十年内，片仔癀至少9次提价，但涨价的趋势仍然没有停下来的意思。
当然，片仔癀也不是每年都涨价，而是隔一段时间涨一波。根据西南证券医药团队的追溯的统计[5]，2000年后片仔癀至少有3轮提价周期：
第一次提价周期是2004年-2008年，提价驱动力是原材料麝香首次被国家林业局管控，所有的含有天然麝香的药品瞬间都成了稀缺品，因此公司顺势提价，终端零售价（非出厂价）从280元/粒涨到了320元/粒。从当时的物价水平来看，也很贵。
第二波提价周期是从2009年-2014年，提价驱动力是麝香和牛黄的价格上涨，但对利润影响不大（渠道没建好）；第三波提价周期是2016-2017年，理由也是原材料价格上涨，但提价基本没影响销售，公司“量价齐升”，利润增长明显。
表面上，片仔癀提价的最大理由是麝香。
片仔癀的成分中有两大名贵中药材：天然麝香和天然牛黄。以麝香为例，尽管只占原材料成分的3%，在成本中占比却高达55%。麝是国家一级保护动物，数量稀少，我国允许使用天然麝香作为原料的药品不多，片仔癀就是其中之一。
牛黄虽然没有麝香那么稀缺，但也是天价的中药原材料。正如俗语所云：有钱难使牛结石，天然牛黄在一段时间里甚至被炒到了20多万元/斤，让白银看了沉默，黄金看了汗颜，恐怕只有装满比特币的U盘能与之一战。
麝香和牛黄这两味中药，占据了一粒片仔癀琔剂成本的80%以上，因此为了确保原材料不被卡脖子，同时为了平抑原材料价格的波动，片仔癀囤积了价值超过13亿人民币的原材料库存。在片仔癀里当仓库保管员，可谓是压力山大。
每当麝香和牛黄价格上扬时，片仔癀就有充足的理由涨价——但片仔癀能够提价的根本原因，其实并非原材料的稀缺性。
根本原因在于配方的独家性。信仰片仔癀这种药的消费者其实没有选择的余地，漳州片仔癀是独家品种，虽然大家知道片仔癀成分里含有牛黄、麝香、三七和蛇胆，但没有人能仿制出来，因为配方从未公开，未来也没有可能被公开。
相比之下，安宫牛黄丸的原材料中也有麝香，但因为配方并非独家，所以被批准使用天然麝香制作安宫牛黄丸的企业就有5家：北京同仁堂、天津中新药业、山西广誉远、龙晖药业、南京同仁堂。对手一多，东西就不稀缺了，很难被炒作。
而另外一方面，部分消费者不仅愿意为昂贵的片仔癀买单，还希望它的价格涨得越高越好。
中药的保质期原本就很长。而片仔癀一方面采用了类似酒类的发酵技术，另一方面又有各类典故加持，于是理所应当地被赋予了“时间越长越值钱”的收藏品属性。1992年出产的片仔癀，江湖地位可与1982年的拉菲比肩。
长期服用片仔癀的老客户，基本都有“片仔癀越老越好”的说法。片仔癀在全国各地的线下体验馆，也会像很多国外奢侈品店那样，每月截留10%左右的药锭作为囤货，以满足老客户对生产日期的要求。
不过，翻遍CDE和FDA的药品目录，很少听说哪种药的药效能随着时间流逝而逐渐增强的。毕竟，化学结构可能会因氧化而遭到破坏，有效浓度会因蒸发扩散而不断下降，生物药更可能因物理作用而出现“失活”现象。
不过无论如何，独家配方+保健场景+口碑坚挺+可以囤货=药中茅台。这就是片仔癀身上的财富密码。
相比之下，同样拥有“独家配方”的云南白药缺了“保健场景”。毫不夸张地说，如果白药不是治创伤用的，而是具备保肝护肾壮阳等作用，原材料里再添几味稀缺的中成药，拥有更强市场化能力的云南白药的市值恐怕会比现在大几倍。
而同仁堂等企业虽然也有“保健场景”，但配方并非独家，因此很难制造稀缺。典型案例是东阿阿胶，从2014年以来重启连续提价策略，但做阿胶的对手太多，因此东阿阿胶的销售量从之前的1500吨/年，降低到了现在的1100吨/年。
当然，跟真茅天子相比，片仔癀也有缺陷，就是其原材料是真稀缺，提价仅能消化原材料上涨，导致片仔癀的净利润率一直在20%左右浮动。不像茅台的原材料就是高粱和水，其净利润率在2000年左右的时候低于片仔癀，但通过持续提价，净利率一路走高。
所以很多投资者认为：片仔癀在过去几十年的涨价仅能反映社会平均水平的物价上涨，真正能反映“药中茅台”所谓核心护城河的提价才“刚刚开始”。这是一个大胆的假设，自然也是一个拨动社会敏感情绪的假设。
谁牛，谁更牛？
片仔黄的股价比同仁堂牛。
而且牛的不是一点点。
仅仅从中药品牌，我挺同仁堂。
我觉得同仁堂比片仔黄牛不是一点点。
但从股东数量看：
片仔黄以6亿多股本有11万股东。第十名流通股东持有124万。
同仁堂有13亿股本有10.62万股东。第十名流通股东持有336万股。
所以，同仁堂的筹码更集中，但为什么没得到资金持续炒作呢？
核心还是管理班子的稳定性吧？
片仔黄的董事长刘建顺从2014年1月起担任集团和上市公司董事长，一直比较稳定。
而同仁堂的领导班子则一直风雨飘摇。这次，高毅资产逼近5%举牌限，是不是可能对未来领导班子的稳定更具信心？还是仅仅布局一下，毕竟与片仔黄的比价效应巨大。
同仁堂手里可操控的中药太多，只是缺一个很精通市场的管理班子。
中药的茅台不应该是片仔黄，但已经是片仔黄了，唯希望领导班子能够知耻而后勇，不辜负我又一次捡回你。
哈哈
