无锡德勤会计（德勤会计事务所）

11/02星期二

【医药生物】

*【兴业证券】医药生物：创新药医保谈判在即， 潜在品种初梳理

推荐理由：报告认为近期已临近2021年创新药医保谈 判公布结果的时间节点。今年以来，创新药板块相对调 整较多，已经进入估值合理区间。展望未来，药物经济 学评价将成为评判创新药的重要因素。

【钢铁】

*【招商证券】钢铁行业年度策略暨深度硏究 系列一：从美日钢铁行业发展史看我国钢铁业 的现状和未来

推荐理由：报告通过美日的发展经验，来分析我国钢铁 行业的发展现状和未来的发展趋势，考虑到未来钢铁行 业仍有较多结构性机会，钢铁行业公司集中度会持续提 升。

【房地产】

【上海证券】房地产行业：第二批集中供地土 拍降温明显，国企和本地房企成拿地主力 推荐理由：截至10月20日，20城二批集中供地收官， 土拍市场降温明显。预期三批土拍竞争趋于平稳，信 贷环境改善条件下部分房企仍有补库存需求。

【食品饮料】

*【海通证券】千亿烘焙赛道，消费升级驱动高 景气成长

推荐理由：报告认为当前我国烘焙食品行业发展正保持 着较高景气度，新中式烘焙在单店产出与门店数量上发 展潜力大。在消费升级、早餐化背景下，短保烘焙需求 不断提升。

【电子设备】

【国盛证券】电子行业：价格迎来甜蜜点，Sic 应用驶入快车道 推荐理由：报告认为SiC成本下降迎来价格甜蜜点，下 游应用市场快速打开。同时汽车电子驱动SiC需求，根 据测算2025年汽车逆变器需求弹性中枢可带来59-65 亿美元市场。

【信息技术】

【德勤】科技行业：数字化技术加速人才转型 推荐理由：报告认为面对数字化人才发展的诸多挑战， 破局之道是围绕用户为中心，激活员工成长的思维模式 ,联接工作场景和职业生涯发展，充分应用数字化技术 ,打造开放、共享的人才发展新环境。

【信息技术】

【安永】通信行业光通信社会价值白皮书：

F5G千兆光网赋能社会价值提升

推荐理由：报告认为我国社会处在经济发展产业转型、 创新驱动未来发展、民生福祉水平提高以及可持续发展 目标迫切的关键时期，F5G千兆光网建设正在引发新一 波应用场景发展的机会。

推荐理由：报告认为相比于国际巨头将移动CAD作为云 CAD的附属品，中国厂商的布局更加积极，通过打造轻 量化移动产品+复杂PC端产品的一体化解决方案，将有 机会在CAD行业实现弯道超车。

北方华创(002371 .SZ)

*【招商证券】北方华创（002371）:国产设 备龙头，深度受益下游加速扩产和国产化稳步

①公司亮点：

北方华创由七星电子和北方微电子于2016年战略重组而 成，经过多年内生外延发展，北方华创已经成为我国产 品线最全面的半导体设备行业龙头，是当前设备领域国 产替代的主力军。公司半导体装备、真空装备、新能源 锂电装备和高精密电子元器件四大产品线并行，构成平 台化布局。公司四大产品线交由公司控股子公司分别承 担运营，构成公司主要营收来源。

641/编增凍枳占•

1） 北方华创内星外延打造泛半导体平台，IC、LED、面 板、光伏等泛半导体领域全覆盖，IC制造设备中涵盖刻蚀 、镀膜、炉管、清洗等众多前道核心工艺设备。当前国 内晶圆厂处于加速扩产阶段同时半导体设备国产化率逐 步提升，国产设备商迎来发展良机。

2） 下游晶圆厂加速扩产，行业高景气趋势下，国产设备 厂商季度收入同比增长不断加速，合同负债和存货也呈 现逐季增长趋势，充分彰显在手订单的充足。北方、中 微、芯源微、盛美、拓荆等国内设备厂商纷纷通过定增 /IP。融资扩产设备产能以应对下游旺盛需求。

3） 刻蚀设备在大陆市场份额保持领先，硅刻蚀机突破 14nm技术，进入中芯绍兴、华虹等公司产线。PVD拥有 13款产品，制程进步至14nm, CuBS PVD进入长存采购 名单，打破AM AT垄断。北方华创立式氧化炉打破了国外 厂商的垄断，主要客户包括武汉新芯、长江存储、华虹 无锡等。公司电子元器件业务发展成熟，由于部分产品 主要面向特定领域，且公司不断研发高端新品以满足下 游高精尖需求，所以毛利率较高且呈提升态势。

③参考报住：

【东北证農i披坚执锐广突破，大国重器必将崛起

*【国泰君安】总量夜话会议纪要：风险还是机 遇? 20211031

策略核心观点：

通胀环境当前有了一些新的变化，PPI高点即将出现，CPI 通胀有抬头的迹象，PPI-CPI剪刀差在年底将开始缩小。这 也意味着利润分化的情况，在四季度会逐渐减弱，这个趋 势在明年上半年会更加明显。往更长期看，必选消费在明 年CPI冲高过程中的被动受益，以及中下游制造成本压力 缓解，除了成本缓解之外，中下游市场份额的再度分配也 将成为未来中下游龙头公司利好的可能因素之一。