会计存货增长的原因（为什么存货增加导致利润增加）

过量生产？是的，咬牙也要存货。

美国咨询公司Garnter日前出台了2021年全球机床报告，2021年也是火爆一年。全球机床总消费额达到800亿美元，大涨14%。而机床产值则达到850亿美元，增长了16%。

有意思的是，全球产值比消费量要高出50亿美元（这个数字在2020年只有10亿美元 ），这意味着大家都对缺库存的日子心惊肉跳。都想着先把货生产出来，提前备着再说。这让多年来业界所奉行的及时生产和零库存的日本精益方式，真是情何以堪。

供应链脆弱，已经成为所有企业提心吊胆的事情。宁肯撑死，也不能饿死。

中国和美国的涨幅，值得注目。2021年，中国的机床产值增加了50亿美元，是10年来最大的单年增幅。而美国更邪门了，涨幅惊人。机床产值达到75亿美元，比2020年增加了20亿美元。这是1998年以来的最高水平，自1981年以来的第二高水平。仅从这个数据看，初步可以感受到美国制造，正在缓慢恢复元气，积蓄力量 。

全球最大机床生产国，向来座次鲜明。日本和德国一直咬的很紧，它们是全球机床出口的两大领头羊。

意大利，可能出乎人们意料。不要以为它光有做皮革和服装奢侈品，但它一直是机床生产大国。这次排名第五，比它的第八的全球GDP排名成绩还要好。但它还是被美国以外超出

。而由于得益于韩国汽车、工程机械和造船，韩国的机床也能杀入全球六强。韩国的机床跟着本国的汽车，一起成长起来。这其实是一个定律——但中国除外。

中国可能是全球唯一一个，机床产业未能借上本国汽车发展东风的国家。汽车话语权不足，国产机床也跟着瘦骨嶙峋。这一点，跟中国激光产业与光伏电池同跳桑巴舞的发展完全不同。

机床向来是所有经济指数中，跑得最快的。作为是工作母机，是生产投资预算中的先行指标。它就是穿透未来经济的探照灯。

在经历了今年上半年意外的疫情干扰供应链，期望这盏灯可以继续驱赶迷雾。#供应链攻防战##机床风云录#

海目星

1-9月份公司营业收入10.27亿元，同比增长47%。净利润3628万元，扣非后净利润1042万元。其中，研发投入8300万元，同比增长7.52%。 存货19亿元，同比增长了100%左右，包含了10亿发出商品、4亿在产品、2亿原材料和2亿库存。存货和发出商品均达到历史高点。合同负债也到了六年来的高点，达到13.32亿元。按30%的预收款来计算，可以简单推算在手订单规模。银行借款在持续下降中，短期借款1.7亿，长期借款是4亿左右。而费用中的管理费用大幅增长，主要是由于股份支付的增长。第三季度实现收入4.74亿元，同比增长100%。剔除股份支付的影响，净利润0.26亿元，同比增长117%，扣非后净利润0.24亿元，同比增长312%。前三季度剔除股份支付后净利润0.59亿元，同比增长68.69%，扣非净利润0.33亿元，同比增长50.81%。前三季度业务拆分？前三季度毛利率同比下滑的原因以及未来展望？前三季度动力电池收入5.3亿元，消费电子收入2.6亿元左右，钣金收入2.3亿元。毛利率的同比下降主要是由于产品结构的变化。之前产品结构中消费电池占比最大。目前动力电池占比已经超过另外两个业务板块。消费电池毛利率最高，能达到40%左右，动力电池毛利率在30%-32%之间，钣金在20%-25%左右。今年三季报中动力电池业务已经超过另外两个业务板块总和。同时由于三季度验收订单中有一些验收周期较长，也会影响到整体毛利率水平。例如宁德时代2019年的新产品订单，还有 ATL部分订单周期较长。另外子公司宁德东莞新能德的的电池探测器因为今年刚做，第一批交付的验证成本、调试成本相对较高，所以影响到整体毛利率。未来验收订单都会以短周期为主，这些订单在价格和交付上都会比以前更加成熟，随着公司工艺和产品的成熟，调试安装的成本也会有所下降。所以未来的毛利率会有所好转。第三季度净利率水平较低的原因？从费用端来看，除了管理费用大幅增加外，其他的销售费用、研发费用增幅较小。销售费用前三季度累计7151万元，去年同期6800万元，同比增长了4.9%，远远小于营业收入。研发费用今年累计8300万元，去年同期7700万元，同比增长了7.5%。财务费用今年累计567万元，去年同期1679万元，有较大降幅主要是因为对银行的借款依赖占比下降。销售费用的增长是因为客户单量变大，销售人员没有大规模增加。管理费用扣除股份支付2200万元，今年前三季度管理费用6600万元，去年同期1065万元，同比增幅非常小。管理费用的增加与人员规模扩大有关。公司去年年底有2300多人，目前已经有4000多人。行业中是否存在扩产并带来成本前置的现象？人员增长具体情况？目前整体行业人员增长是大趋势，各家公司都在扩大人员规模。成本前置的影响不会特别大。因为做设备都是以验收为确认收入，所以在利润表中没有明显体现。主要用人成本体现在存货中。公司人员数量从今年年初2300多人到现在4000多人，增加了接近1700人。人员增长主要是在动力电池，增加了1000多人，消费电池也增加了300人-400人。管理人员增加了200人。公司目前订单情况与新签订单情况？ 公司半年度披露的新签订单是22亿元左右，第三季度订单增长不明显，大约增长了4亿元。10月份陆续有客户在下单，例如中航锂电、蜂巢等加起来有15亿元左右。目前基本上加起来有41亿元的新签订单。其中钣金是2.5亿元，消费电池是4亿元左右，剩下都是锂电，在34-35亿元之间。截至10月份锂电业务新签订单订单的客户端拆分？接下来客户订单量预期？今年前三季度宁德新签订单7亿元左右。中航锂电加起来已经超过15亿元（不包含意向订单）。10月份新签订单中，中航有12亿元左右，蜂巢有3亿元左右。目前宁德、蜂巢等都在招标，预计这个月会有结果。锂电35亿元左右新签订单产品结构拆分？

激光切与装备线大概占比为1:2。无极耳电池的趋势？特斯拉的4680还是要用到极耳，只不过是负极不切了，正极依旧需要。公司的特斯拉订单就是给4680切极耳。所以无极耳只是全极耳和多极耳的概念，正极还是要切。中航订单的产品结构情况？中航的装备线会多一些，因为它的极耳切还没开始下单。目前在签的10多亿元中，应该有10亿元左右都是装备线。新产品切叠一体机的验证进度？需要根据客户工艺路线的确定状况来判断。因为切叠一体机是和中航的新电池配套。中航的新电池工艺路线还没有完全确定，要等他们的工艺确定后，新产品才能落地。目前只有中航在验证。目前产能进度以及未来预期？

这个增长态势，不敢不存货，大街上都是买东西的人。不挣钱还得花，谁让咱长了张嘴哪[捂脸]

生产资料出产价格高企、终端消费不足导致中下游行业企业经营压力较大，工业企业存货积压多、资金周转压力大。

第一，7月份，全国CPI同比上涨1.0%。其中，食品价格下降3.7%，非食品价格上涨2.1%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨1.6%。

具体来看，食品方面，猪肉和牛肉价格相比去年下降幅度较大，羊肉略微上涨，蛋类和水产类产品价格上涨超10%；其他方面，飞机票、汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨53.5%、25.4%、28.2%和13.5%；宾馆住宿、旅游和装潢维修费价格分别上涨8.1%、7.8%和3.9%。

第二，7月份，PPI同比上涨9.0% ，其中，生产资料价格上涨12.0%，生活资料价格上涨0.3%。主要行业中，黑色金属矿采选业上涨54.6%，石油和天然气开采业上涨48.0%，煤炭开采和洗选业上涨45.7%，石油、煤炭及其他燃料加工业上涨35.4%，黑色金属冶炼和压延加工业上涨33.0%。

第三，，消费需求端复苏力度仍不及供给强劲，但PPI同比和环比都处于上涨状态，cpi和ppi背离，生产资料和生活资料价格背离，这给中下游行业的企业的利润造成较大侵蚀，成本压力仍然较大。

第四，由于终端消费需求不足，工业企业存货同比增速自今年以来快速攀升，在6月份工业企业存货同比增长14%，其中产成品存货同比增长11.3%，这说明工业企业出现货物积压风险，经营压力加大。此外，规模以上工业企业在6月份的应收账款已经高达17.56万亿元，比去年同期的15.52亿元增长13.1%，这一定程度上表明企业间资金周转压力也较大。

【热点解读——稀土】

2月15日，稀土板块个股纷纷走高，截至发稿，北方稀土涨1.5%。

消息面上，据中国稀土行业协会数据，2022年02月15日稀土价格指数为426.8，较昨日上涨6.2点，续创历史新高。

稀土是元素周期表中的镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称。稀土有工业“维生素”之称，由于其具有优良的光电磁等物理特性，能与其他材料组成性能各异、品种繁多的新型材料，其最显著的功能就是大幅度提高其他产品的质量和性能。

我国是世界最大的稀土生产国和出口国，长期以来的无序竞争和低价出口导致国内稀土储量迅速下降，我国稀土储量已经从高峰时期的71%下跌至23%。为了减小稀土行业的内部竞争，我国采取了类似南车北车合并为中车的方式，成立了中国稀土集团，2021年12月23日正式成立，该公司合并了多家稀土开采公司和稀土研究公司，集中力量布局整个产业链，将经济附加值高的生产环节留在国内。

中金公司认为，稀土上游产销量稳步增长，下游磁材公司有望迎来量价齐升。一是在政策调控下，稀土供需有望继续维持紧平衡，稀土价格预计维持高位震荡，上游公司产量指标稳步增长。二是磁材公司受益于存货重估、产销增长，以及磁材价格合同重置和上调，单吨盈利上行，2022年有望迎来量价齐升。#股市分析##股市点评##中国稀土#

宁德时代一季度报的时候就说了，只是财务存货成本处理和调整价格后置导致利润同比下滑。要不没道理行业老大的利润率低于第二梯队。

第二季度还是受上海疫情的影响，至少收入会是同比200%，利润同比100%的增长。

所谓超预期是肯定没有的。一切只能说回归正常而已。目前宁德时代的利润率没有体现自己超然的市场地位——国内半壁江山的市场份额，全球三分之一的市场份额。

看看麒麟能不能带来一些惊喜，看三季度吧。

浪潮信息电话会议纪要

1、东数细算

​市场运作，高技术司定义释放项目，国家财政会给予单项不超过15%的财政支持，对于标杆项目有一些指标，国产化比例、多少实现了东数细算、关于双碳的，具体指标还不确定。预计要新建机房，不是存量利用。节点是国家规划而不是地方申请。

一种方式，是某个厂商拿到总包，一种就是把各个部分列个白名单，然后招标。

2、客户结构

​互联网占比70%以上，21年互联网厂商需求略微下降，这也是导致21年营收规模增长不高的原因，21年60%以上，近几年不会降到60%一下，22年规模需求还是往上走的，除了互联网就是金融小10%，21年增长比较快和电信5%左右、能源政府就比较小。省去占15%（剔除互联网，剔除电信，电信是从总部到地方一条线，所以省去不包含他们）。海外21年5%左右。21年增长好的是金融和通信，通信翻倍没问题，金融70-80%，

​电信：需求除了互联网第二大，从中标上看，我们不大，但中标和供货是两回事，都受到上游影响，但我们能力最强，把华为以及其他厂商供不上的都接下来了。

​金融：我们市占率一直都是第一

​信创：20年下半年开始供货，20年小20亿规模，现在占比大概5%-10%，去年前年看主要是党政，行业当中主要是金融需求比较强。除了鲲鹏都有，但占比不好说。

​海外：基数偏小，21年进展不错，除了美国，欧洲（德法OVH），日韩，俄罗斯，后面拓展亚太，东南亚。全球第一的目标还在，选择互联网、电信等客户去做，大的厂在美国，匈牙利。海外主要是以自有品牌为主。

3、互联网情况

​阿里，腾讯，百度，头条整体占比50%，大多数基于jdm模式。22年判断互联网厂商持平微涨。公司规划会在3月份确定。

4、上游原材料缺货

​没太缓和，物料种类太多，像intel很稳定，其他通用产品受代工厂的影响出现不稳定。21年会看到存货增长很多，公司在合理成本范围内会积极备货，公司备货都是通用物料，不存在实际减值风险。目前缺货不是缺服务器CPU，而是各种低端的东西。

5、AMD产品规划

​会有产品规划，AMD产品竞争力最近几年上来了，原来2%市占率现在10%，客户选择多了，有些场景下AMD可能表现更好，我们会基于客户需求进行调整。

6白牌机的竞争

​他们参与市场不是一两年了，市占率有一定的份额，他们对客户理解，对激增需求响应不如我们，他们会拿走一部分的订单，主要部分缺少核心竞争力。

7存货减值情况

​20年中报和三季报存货跌价很高，因为大量备货，正常交付高峰是Q3,20年是Q2高峰，随着售出，就转销了。这也是收入增速慢于利润增速的原因之一，初次之外，也有一些一些费用影响，我们加大了控制，另外还有一些汇兑收益等，还有毛利率提升，21年因为互联网占比下降，AI占比提升，也是提升了毛利率。

8、intel新一代芯片

​之前预计今年三季度，现在又拖到四季度。还是认为会带来一些增量需求，有一些客户在等新平台。

9、服务器行业情况

​目前进入了稳定成熟的阶段，也是根据IDC的数据，未来复合增长率10%左右，这个增速也不低了，除非有哪些事件刺激。

10、华为、华三、联想等厂商竞争

​服务器业务变成超聚变了，人还是那波人，他们能恢复到之前的一半就不错了。华三21年增长很不错，联想感受不明显，中国只占四分之一，中兴、烽火会也会抢一些华为，曙光本身也很难，宁畅做互联网，不做企业市场。主要竞争对手是华三，运营商竞争激烈，因为还有ODM厂商。竞争格局：按下葫芦浮起瓢，死了一个对手，可能又出现一个新对手，所以行业短期很难出现那种集中度提升的情况。

11存储的情况

​国内第二，第一是华为，服务器受影响之后，保了存储。

12、是否有机会和鲲鹏合作

​体系比较封闭，面上看很开放，对于品牌整机厂商不太友好。并不是因为竞争才不用华为。#投资#

#特步国际第三季度零售销售同比增长至25%#10月18日，特步国际在港交所公告，第三季度公司零售销售同比增长20%至25%；零售存货周转为四个半月至五个月。

市值1300亿的光伏逆变器龙头阳光电源，业绩暴雷了。公司去年前三季度赚了15亿，四季度竟然不到1亿，大幅下滑了90%，公司四季度难道放了三个月假？这业绩太拉胯了。

而且，即便是今年一季度，公司扣非净利润是3.7亿，同比也下滑了2%。1300多亿的公司，一年给股东只赚了15亿，接近100倍的市盈率，业绩还是负增长的，你让股东们怎么想？

对于阳光电源来说，由于逆变器毛利率下滑，经营现金流也在恶化，一季度末存货增长到130亿，接近总资产的30%，将来会不会减值，这无疑是个地雷。此外，4月22日公司面临着巨额解禁，对股价也是巨大压力！

今天韦尔股份的跌停，把半导体板块干崩。晚上阳光电源这样的业绩，明天光伏又完蛋了吗？半导体、光伏、锂电池等赛道股，过去几年股价打的太满，加上现在市场太弱势，在年报、一季报披露的高峰，要小心暴雷的风险。

宁德的一季报净利润大不及预期，主要营收增长，成本增长更多，受到上游锂矿影响；

但是看了下，一季度存货增加了200多亿，如果随着政策促消费，若下游不得不接受中游涨价，是不是这个利润就能通过存货找补回来。有没有可能，我成本发生在当季，产品去了存货呢？

业绩很差，市场有部分资金也提前预判了，接下来是不是利空落地，反转呢。

一荣俱荣，一损俱损，且看上千家机构在节后怎么博弈！