申万进取

蚂蚁集团合作券商遭当头一棒：被痛批存很多问题。1、近日，上海证监局对申万宏源证券下发了《责令增加合规检查次数事先告知书》，痛批申万宏源证券与蚂蚁集团旗下蚂蚁财富合作有诸多不合规，表面上是处罚申万宏源证券，实际上这对蚂蚁集团来说又是一个重大打击。

2、首先，申万宏源证券与蚂蚁集团的合作被严厉警告。监管部门的告知书中称，经查，你公司与蚂蚁财富（上海）金融信息服务有限公司合作开展线上投资顾问业务时，未独立开展适当性管理，未全面了解投资者情况，未获取客户的住址、职业、财务状况、投资经验、诚信记录等信息，相关信息系统运行不处于公司自身控制范围，未能本地保存客户信息、适当性管理以及相关服务记录等资料。

3、其次，此事源自2021年7月，申万宏源证券宣布接入蚂蚁基金投顾管家，表面上说打造普惠金融新模式，其实是允许蚂蚁财富的用户可买申万宏源证券的理财产品。

根据当时的文章介绍说，申万宏源证券是首批与蚂蚁基金合作开展基金投顾业务的券商机构，在支付宝APP中的“投顾管家”计划分批上线3个基金投顾策略组合，希望通过基金投顾业务为客户提供服务。三个组合分别为“申万宏源稳一点”——稳健型策略，“申万宏源高一点”——平衡型策略和“申万宏源牛一点”——进取型策略。

有趣的是，这些标榜为“普惠金融”，但其实就是买基金后者理财产品，与“普惠金融”有啥关系？

4、更有趣的是，这种蚂蚁集团与券商合作的投资顾问、理财产品的合作仅仅9天就被叫停。

申万宏源证券并非唯一与蚂蚁财富合作的券商机构。2021年1月，蚂蚁财富联合6家机构重磅推出“金选投顾”业务，但该业务突然被叫停，上线仅仅9天的时间。

两个多月后，申万宏源证券因此事被罚。

当然，这也不意味着蚂蚁集团就不再与券商合作投资顾问服务业务，否则支付宝的用户那么多、资金量大，总要找方式增值。#康钊爆料#

几十年来，特色小镇一直是“中国制造”现象的典型代表。

20世纪八九十年代，大量小型民营企业蓬勃兴起，也有一批地方集体企业改制，构成了这些特色小镇企业的主体。

按照规划，这类特色城镇在2020年预计将达到1000个，但由于地方官员的积极进取，结果远远超过了中央政府制定的目标。

据估计，仅到2017年，这类正处于蓬勃发展中的特色小镇就有大约6000个。同年，据证券公司申万宏源估算，每个特色小镇的平均投资额为50亿元人民币（合7.55亿美元）。

如果只考虑中央政府当初批准的1000个特色小镇，涉及的总体投资额就相当于当时中国GDP的7%。虽然还没有官方数据，但迄今为止，政府在这些地区的投资显然不可小觑。

——详情请见《撑起“中国制造”一片天，如今他们过得好吗？》

【买ETF难赚钱、轮动快？快来看，专业机构帮你选最佳ETF！（1）】

（工银睿智进取FOF已于11月1日正式发行。）

自2021年以来FOF产品发行迅猛，根据wind数据显示，截至2021年Q3末，FOF产品发行56只，发行861亿份额，同比去年增幅277%，尤其是今年二、三季度发行份额较大。FOF发行猛增与今年春节后风格切换有密切关系。

（详情看下图1）

2019、2020年的白酒等消费主题基金一路跑赢大盘，不需要分散风险投资。但今年春节后，行业轮动较快，基金投资愈发困难。

当食品饮料、医药等板块回调，周期、成长行业风格轮番表现，单一主题基金不再盛行， 如何在8000只基金中挑选，并进行风格、主体基金组合搭配，这对很多上班族来说，无疑是巨大的挑战。而FOF相比其他基金，可以有效分散系统性风险，同时有专业的基金经理来挑选基金，更能节省基民们跟踪多个基金的时间。

FOF号称“基金中基金”，简单来说，市场上主流的其他基金的投资标的为股票、债券等资产，而FOF就是专门投资其他基金的基金，并且监管规定持有单只基金的市值，不得高于FOF资产净值的20%。

正所谓鸡蛋不能放在同一个篮子里，毕竟，基金本身已经是比单纯购买股票的风险进行分散化了，而FOF风险就更加分散化了。 

近期，工银瑞信基金等公司陆续推出以股票ETF为底层资产的FOF产品，意味着首批以主要投资被动型权益基金的FOF即将来袭，FOF细分领域再一次创新。

➱（一）什么是ETF？

说到ETF，那就不得不向大家介绍一下这个基金界的“未来之星”。ETF是被动型基金，被动跟踪股票指数或者债券指数或其他品类走势的基金。ETF起源于国外，第一只ETF是1993年在美国股票交易所推出的，跟踪的是标普500指数。

ETF一经推出，就由于其交易便捷、费用低廉的优势，获得投资者的好评，随着ETF在国际市场的飞速发展，中国ETF的发行也提上了日程。

国内市场上的ETF品类繁多。按照资产类别划分，有股票ETF、债券ETF、商品ETF、货币ETF等等，按照投资地域划分，有投资国内A股的ETF，有投资港股ETF，有投资国外的QDII型ETF，还有跨市场的沪港深ETF。

截至2021年10月28日，全市场ETF有583只，合计规模为13413.27亿元，其中股票ETF规模为8370亿元，货币ETF规模为3684亿元，债券ETF规模为185亿元。

从收益情况来看，在2019上半年之前QDII型的ETF的业绩是远远优于其他ETF，但是近两年我们明显可以看国内股票ETF业绩表现较为亮眼。



（下图2为各类型ETF基金走势；数据日期：2021年10月28日，来源：Wind）

股票型ETF中，类型又千差万别，可分为宽基指数、行业指数、主题指数和策略指数。

宽基ETF：就是被动跟踪市场上的某种规模股票表现的指数，如沪深300ETF、中证800ETF、上证50ETF、创业板指ETF等等，如果看好大蓝筹就选上证50ETF，反之看好未来小票的前景，就选择中证500ETF。

从宽基指数收益来看，沪深300比较适合长期持有，自成立以来涨幅高达近400%！从近三年的收益来看，代表成长、新科技风格的创业板指领涨，涨幅达165%。

但是最近一年，由于风格切换频繁，大蓝筹行情出现分化，消费、医药跌幅较大，新能源、周期涨幅居前，宽基指数由于覆盖的行业较为广泛，很难能走出一波行情，未来结构性行情特征愈加明显，靠宽基挣钱难上加难！



（下图3为主要宽基指数表现分化；数据日期：2021年10月28日，来源：Wind）

行业指数ETF：是指被动跟踪某个行业涨跌情况的指数的基金，跟随行业指数起伏变化，如中证医药、中证金融、中证钢铁等行业主题指数。



（下图4为行业指数ETF；数据日期：2021年10月28日，来源：Wind）

近两年行业风格切换频率较快，尤其是今年以来，行业风格轮番表现，几乎每个申万一级行业近五年都有红、蓝区间。

除了行业风格切换较快，踩错行业风格的代价巨大，将遭受巨大的损失。举个例子，如果在今年4月开始持有家用电器行业ETF，那么持有6个月的跌幅为18.5%，那如果持有的是电气设备，涨幅为58.6%，这样一涨一跌的差额高达77%，侦探哥再来算一下年化收益差，将近有154%的收益差距！



（下图5为行业指数ETF表现；数据日期：2021年10月28日，来源：Wind）

/// 本文共三部分，此为第一部分，更多精彩请继续阅读↓↓↓：

一、什么是ETF？

二、ETF和普通主动基金有什么区别？

三、什么是主投ETF的FOF？

#ETF#

从零开始建立基金组合

相信大多数买基金的小伙伴一般都会持有不止一个基金，这个简单的决定背后实际上是有合理依据的。

因为从过往数十年的市场经济数据来看，各种行业的资产收益表现其实是呈现轮动状态的。

如果投资过于集中在单一资产，波动往往较大，也会因此错失部分资产投资机会。

而基金组合则能通过大类资产配置策略相对平滑由于资产轮动所带来的波动。

当然基金组合所包含的行业和类型也不能过多，否则就相当于买了个沪深300指数。

因此如何选择长牛的优质行业基金是能否享受到行业内发展与行业间轮动的关键。

一、 行业优选

目前我的基金行业配置的基本思路是立足消费、医疗、科技三大长牛行业，兼顾主动优选基金。

消费行业具有长牛属性，因为消费行业，和人类衣食住行息息相关。

医药行业也是属于大消费的范畴，而且具有更为强烈的刚需属性，也是牛股辈出的沃土。

科技行业的长牛属性，以美国为代表的成熟市场表现非常明显。

主动优选这部分实际上相当于把部分其他行业选择的工作交给头部基金经理。

以张坤、朱少醒、谢治宇等为代表的基金经理也都有自己的优选投资行业，如张坤主要面向消费。

二、 基金优选

各个行业内基金优选主要考虑：优秀基金经理，规模适中、可布局港股。

1 中欧医疗创新股票

2 汇添富消费升级混合

3 申万菱信新能源汽车主题

4 汇添富全球移动互联(QDII)

5 前海开源人工智能混合

6 易方达蓝筹精选混合

7 兴全合宜混合

8 富国天惠成长混合

消费行业的汇添富消费升级混合，由胡昕炜和郑慧莲共管，规模约45亿。

策略、持股等与胡昕炜的明星基金汇添富消费行业差不多。

该基金和消费行业标杆经理萧楠的招牌易方达消费行业相比也基本不落下风，同时可投资港股。

医疗行业的中欧医疗创新股票是面向招牌基金中欧医疗健康混合，都是葛兰管理。

两者的持仓情况几乎一模一样，但规模相差约10倍，相比之下该基金规模小，可投港股更灵活。

三、 投资方式

本年度计划总投入15万左右，按照每周四定投，共计定投约52次；另外保留部分现金，作为市场低点时临时额外加仓。

资金定投买入是因为一次性买入对择时能力要求较高，实际上即使是绝大多数专业的基金经理也不具备，因此通过定投分散风险，同时也牺牲部分收益。

四、 组合计划

年度定投计划及基金库如下：

投入2200 x 52=11.44万，同时保留约2-4万用于市场低点临时增加定投，年度总投资额度13-15万。

在此总结下个人基金组合思路：

1 行业优选：选择可靠的投资行业（消费/医疗/科技）

2 基金优选：选择行业内优质基金，形成备选基金库（动态更新）

3 投资方式：确定可投资总金额及投资方式（定投/一次性买入）

4 组合计划：将投资计划落实到具体基金。

投资理念：

脚踏实地，积基进取！

80%精力在工作，提升本金；

20%精力在理财，提升收益率；

长期坚持，静待花开！