供给侧改革概念股

国企改革+半导体+磷化工+光伏，这家企业拥有重要战略资源储量超8亿吨，供需缺口下新材料产品价格涨度达180%

持仓公司解析

李巍自2016年1月任广发新兴产业精选A基金经理，据该基金2022年三季报显示，该基金目前规模26.72亿元，其第六大持仓股为兴发集团，占股票市值比3.75%。

·兴发集团

1、以磷化工起家，内生外延持续开拓

公司早期依靠兴山富饶磷矿资源，以确化工起家，后持续内生外延，扩展业务板块至硫、硅、磷、氟等板块，近年着重布局湿电子化学品、磷酸铁新材料等业务，公司主业磷产业2021年来经历强景气周期，其他板块陆续开花结果；新项目陆续投放，2022年前三季度， 子公司新疆兴发2万吨/年DMSO项目、贵州兴发1万吨/年DMDS项目等项目建成投产，此外，公司控股股东为宜都兴发集团，实际控制人为兴山县国资委，公司不断深入贯彻国企改革，强化更新治理体系建设。

图1：兴发集团发展历程

1994 2007 2014 2020

公司成立，由兴山县收购重庆金冠部 收购泰盛化工，实现 定增扩充湿电子

化工总厂联合水电公分股权，新增二 草甘膦资产注入

司、双环集团建成 硫化碳等产品

化学品产能

1999 2009 2019 2021

公司在上交所 建立有机硅生产线 收购兴瑞硅材料 深度绑定华友钴业，建

上市

剩余股权，完成 设铁锂正极材料项目

，硅产业链整合

真料来源：公司公告，公司有，长江证研究所

公司产品按板块可分为磷、硅、硫产业及电子化学品。其中，磷产业方面，公司拥有丰富的磷矿资源(权益储量8.07亿吨)，产品线包含磷矿石、磷肥、磷酸、黄磷、精细磷酸盐、草甘膦等，

2、传统磷化工供给受到约束，景气中枢上移

长江证券表示，整体来看，传统磷化工受供给侧改革影响，产能整体出清，新增项目受到限制，行业量气中枢有望，存量产能有望得到价值重塑，

值得一提的是，磷矿石是磷化工产业链的核心上游原料，是重要战略资源，磷矿石应用于农业和工业，磷肥需求上行且新材料贡献需求增量；预计全球磷矿石需求将从2021年的2.26亿吨增长至2025年的2.43亿吨，复合增速达1.9%。我国磷矿储采比仅38年，资源属性凸显，整体扩产有序，预计全球磷矿石供应缺口长期存在，景气中

256青料来源： Wind， USGS， 各公司公告、长江证养研究所

3、新兴材料明星产品不断涌现

新兴材料方面，公司生产漫电子化学品和二甲基亚砜。电子化学品属于超高纯化学品，应用于光伏显示面板、半导体等领域，受益下游消费提服，预计我国湿电子化学品市场规模将从2021年的117.5亿元升至2027年的210.4亿元，复合增速达10.2%，湿电子化学品壁垒高企，市场被海外龙头所占，细分领域国产化率不足30%，国产空间广阔，兴发集团子公司兴福电子是国内第一梯队的湿电子化学品供应商，业绩靓丽。

光伏组件

资料来源：电子化学品信息站，格林达招股说明书，长江证券研究所

图 85：湿电子化学品中国市场供应格局 (2019年) 图86：我国湿电子化学品各细分领域国产化事(2018年)

光伏电池领域 显示面板领域 集成电路领

再来看二甲基亚砜，被称为“万能溶剂”，毒性较DMF、NMP等更低，广泛应用于纤维、芳烃抽提、医药中间体等，受益风电装机高增及叶片大型化，碳纤维消费将快速增长，带动上游二甲基亚砜需求向好；行业雾头垄断，兴发集团是全球最大的供应商。2021年以来产品出现供需缺口，价格由1.5万元吨张至4.2万元吨，上涨幅度达180%，产品盈利丰厚。

“券商观点

长江证券马太分析指出，公司是磷化工行业龙头，多元布局实现磷、硅、硫、锂、氟产业融合发展，正由周期迈向成长，传统磷化工板块，公司具备规模和一体化优势；新型磷化工板块，公司坐拥磷源合作下游巨头，将驰骋于蓝海之上；新兴材料板块，公司技术领先，产品利润丰厚，看好公司发展前景。预计2022-2024年业绩分别为68.3、71.9、80.4亿元。

以上信息是财联社由公司研报、公告、机构调研等公开信息综合整理，仅供投资者参考，不作为投资建议

关联个股兴发集+3.94%

扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合

在本次的会议中，这句话最重要。11月提过。

扩大内需，人人懂，就是叫你花钱消费。毕竟，投资没钱，出口不稳，还是内需消费靠谱。

供给侧结构性改革，我理解，老的没有技术含量的，低质量高耗能的消费，不是鼓励的方向。支持的方向应该是，新技术带来新消费需求。比方说新能源车，新技术电池，燃料电池，元宇宙类的消费电子。其他消费，比方酒，改革不了，越老越好。游，依靠自然禀赋，改了也没用，山挪不了。食品，也挺难，口味品牌，难变化。所以，老的拼存量，新的才有新增市场空间。就拿酒来说，估值当下在拉升，但销量能稳住就不错了，所以，估值上去后，还是会下来的。茅台值30倍PE。

不过，目前也没看到啥新消费需求。反而是，从11月以来，银保地涨的最好，尤其保。这应该是三支箭的影响，而非扩大内需。

其实从2015年之后，A股的生态就已经发生了巨大的变化，也就是告别了单边大牛市。2016-2017，是消费医疗的牛市，中间穿插了“供给侧”改革带来的周期股行情。2019-2021，是科技、新能源的牛市。都是结构化行情。

包括4月底以来的市场反弹，依旧是新能源+科技的局部行情。踏对了行业就是牛市，踏错了就是熊市，这种冰火两重天的状态，已经演绎了五六年了。

再者6月份以来，市场进入调整，三大指数看上去调整很多，但实际上市场并不算差，只是分化特别厉害。以上证50、沪深300为代表的行业龙头、大公司们一片惨淡。

而以中证1000、创业板，科创板为代表的中小盘个股，其实活跃得很。也就是说，市场的分化不仅仅体现在行业板块，也开始体现在公司市值上面。这就对投资者提出了更高的要求，不但要选对行业，还要精选公司。也就是说，A股躺赢的时代已经过去了。跟不上时代，跟不上市场变化的投资者，会越来越快地被市场淘汰。

【重点：消费、信心】

12月份刚刚开了一次重要会议，会议的主要是定调明年经济，每年都要开，每年都有重点，今年的重点是啥？消费和信心。

总体主线的提法上：今年是实施扩大内需战略同供给侧改革有机结合起来。从2018年到2022年，主线都是供给侧改革，今年把扩大内需战略首次提到了前面，意味着明年重点就是扩大内需，刺激消费。

刺激消费的目的就是提振市场信心，稳定经济增长预期。今年会议有个提法是非常重要的：大力提振市场信心，之前也就2019年提到了这个信心的问题，用词是“提振市场信心”，这次前面加了个“大力”。怎么才能够大力提振市场信心呢？就是给市场充分的好的预期，让市场资金不畏手畏脚。今年的市场，资金明显信心不足，不管是资本市场还实体还是外资，都出现了缺乏信心的情况，那么，明年的工作重点明确，资金的信心回归，经济和资本市场都会有一个很好的表现。

对于经济目标的描述，这次会议的用词是：推动经济整体运行好转，实现质的有效提升和量的合理增长，之前的主要是保持经济合理运行区间。六稳六保，变成了三稳：稳增长、稳就业、稳物价。着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。

通篇下来的感觉：明年努力把消费提升上去，要用各种手段保证内需的通畅，增加投资，扭转经济颓势，加大外资引进。所以，2023年要怎么做？消费一定要重视，经济可能从L型转入阶段V型，带动股市的一波小牛市的出现。

再谈新冠治疗概念股

不知不觉间，新冠肺炎已经陪伴我们两年多了。

股市里，新冠相关板块，从最初的口罩，防护服，疫苗，冷链物流，到后来的新冠检测概念股（核酸，抗原），以及最近的新冠口服药原料药概念股（辉瑞，默沙东，盐野义），新冠治疗概念股（西药，中药），可以说风起云涌，此起彼伏，也出了不少的大牛股。

一时间，风光无两，两年多里，无数股民前赴后继为新冠板块股竟折腰，因为，弱市里，那是一片光。

天下没有不散的筵席，股市也一样。

股市是讲究稀缺性的，稀缺性才值得炒作、追捧、情绪化推动，才能超越基本面，技术面常规束缚，制造超级大牛股。

然而，这个世界除了阳光，空气和水，大多数的稀缺性，是有时效的，是因时因地因人制宜的不断转化的。

茅台如此，新冠板块股更是如此。

新冠检测防护板块股，纯粹属于供需时空错配，疫情来的突然，供给侧短缺。但是如今的后工业化时代，任何的供给侧短缺都是伪概念，只要假以时日，资本可以迅雷不及掩耳的速度填补空缺。所以，新冠检测防护板块股很快就不那么稀缺了。所以，道恩之后再无道恩，英科以后再无英科。

九安医疗那是剑走偏锋，人家都老老实实做核酸，它挑了个冷门做了家用抗原自测，结果误打误撞被美丽国这种二百五选了秀。紧接着，这种抗原家用自测也开始遍地开花，目前，A股已经好多家。注定了，这么好的生意，又不是高科技，怎么可能只让你九安一家独大？

再加上，抗原检测试剂盒国内一解禁就直接纳入医保集采，大减价是必然的。国家是不可能让国内企业发疫情财的，毕竟，吃相太难看，舆情难以接受，民众的钱包也难以接受。

还有如今如火如荼的中药新冠治疗概念股，也是从最开始的以岭药业（莲花清瘟），红日药业（血必净），到今天的铺天盖地漫漫来。

中药治疗新冠，得到国家医药监管部门肯定，效果肯定是没得说的。问题是，中药本身很微妙。

老祖宗的药，老祖宗的方子，老祖宗的中医学，谁都可以拿来用一用，谁都可以组个方子造个新冠治疗中药，稀缺性，就更谈不上了。

所以，迄今为止，中药新冠治疗概念股，无大牛。还不如之前一阵子十四五中医药发展纲要那波来的痛快淋漓，起码人家龙津药业没有任何独立题材，就可以旱地拔葱单边连板涨了四五倍。再看现在，中药板块夹着新冠治疗的东风，连个连板一倍的都没有，足以说明资金态度。

所以，我还是想说，长线看，药，不能停，但是新冠药，适可而止。

将指导企业提升汽车芯片供给能力，芯片股特别是汽车芯片股的机会值得挖掘。

1、主控芯片：晶晨股份、瑞芯微、富瀚微、兆易创新、中颖电子、全志科技、复旦微电、紫光国微、安路科技等；

2、功率半导体：闻泰科技、东微半导、斯达半导、士兰微、时代电气、华润微、宏微科技、新洁能、扬杰科技、中芯国际、华虹半导体等；

3、模拟芯片：圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、艾为电子、上海贝岭、力芯微等；

4、传感器：韦尔股份、格科微等；

5、存储芯片：北京君正、兆易创新、复旦微电、普冉股份、聚辰股份等。

发改委重磅发文，10万亿赛道股全面爆发，是昙花一现，还是行情反转呢？

【国家发改委、工信部召开促进工业经济平稳增长电视电话会议】会议强调，要把工业稳增长放在最重要的位置，把深化供给侧结构性改革和扩大内需有机结合起来，提高政治站位、加强协调保障、积极引导消费、着力助企纾困、强化监测调度，多措并举稳住市场预期，确保一季度平稳开局，全年工业经济运行在合理区间。

今天早上，国家发展改革委重磅发文，详解出台《关于促进工业经济平稳增长的若干政策》。具体来看，在财政税费、金融信贷、保供稳价、投资和外资外贸、用地、用能和环境5个方面提出18条政策举措。

今天早盘，半导体概念股全线反弹，相关概念霸屏涨幅榜。其中指数最强涨超8%。

具体来看，江丰电子、 芯源微等多股20%涨停，安吉科技、新莱应材等涨超10%。

北方华创也涨10%。富瀚微涨超9%。

不仅仅是半导体概念，锂电、磷化工指数等也集体爆发。

今天赛道股集体大爆发，一扫过去一段时间连续下跌的阴霾，那么这次大爆发会是昙花一现呢？还是行情反转呢？

欢迎大家留言探讨交流！谢谢！

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黎明前的黑暗总是漫长的，历史上的每一次制度改革，最终都是成功的。

例如国有股改革，造就上证指数达到6000点目标价位。又例如供给侧结构性改革，造就大宗商品黑色系、能源爆涨，其目标是降低国企债务率，降低银行坏账。

同样的注册制的推行，是以什么样的形式为目的呢，扩大了中小企业融资渠道，让证券市场融资机制得到充分利用，那股市必须上涨才能健康推行。所以珍惜上证指数3000点以下的空间吧。机会属于有远见的人。

9.15逆势涨停龙头梳理，供参考，挖掘牛股

今天仅26股涨停，连板6家，8股炸板

1、房地产逆势领涨。“一城一策”稳地产效果正逐步显现，信用风波下的供给侧改革也成为地产中长期的上涨逻辑。目前整个板块呈现震荡向上的走势，今天也完成了对周二回调的反包，整个地产及其产业链的走势都值得期待。

2、跨境支付（CIPS）持续发酵，短期暂以题材炒作看待，高度和持续性或有限

3、新能源方向再度领跌。一是新能源的估值及拥挤度都处于高位，在没有更多的买盘接力的前提下，本身就存在技术回调。二是资金深度抱团，在热度消退后，容易出现踩踏式下跌。目前短线风险还没有完全释放，仍以多看少做为宜

4、总体来看，新能源再度大跌，短线情绪再次萎靡，房地产、大金融等权重蓝筹股相对强势，市场风格的切换比较明显。可以多先关注一些低位板块的机会

（每天的复盘观点仅供参考，不作为买卖依据。喜欢的朋友记得点赞、关注我）#9月财经新势力#

投资风向标 | 防疫政策优化如何影响股债投资？

（见图1、图2、图3）

近期，“优化防控20条”和“金融支持房地产16条”出台后，预期已经发生明显变化。

首先，各地防疫政策陆续变化，今年底明年初可能出现确诊人数上升扰动，同时居民对病毒的畏惧心态也需要时间调整，对经济或将产生短期冲击，预计今年底到明年一季度消费增速在0%附近，二季度开始回升，稳态情况下恢复到持平名义GDP增速6-7%左右的水平。

其次，地产11月以来的纾困政策更向房企主体倾斜，保交付预期强化才能恢复居民信心，从而稳定销售和投资，预计投资增速从今年的约-8.3%收窄至-4%。整体来看，2023年经济维系弱复苏修复至5%左右。

（见图4）

市场风格方面，同样受防疫政策的变化存在大体三个阶段的影响。当前仍然处于政策预期的第一阶段，政策利好不断兑现，价值风格明显占优，之前利率快速上行债券市场波动也是该阶段的直接体现；同时，从日历效应看，过去12年，中央经济工作会议前后基本是绩优与大盘风格占优。

随着逐步进入实质性放开的第二阶段，会对经济产生短期冲击，参考海外经验，这个过程可能需1-2个季度不等，该阶段货币政策重新加码宽松，利率下行，成长风格可能重新占优。

随后进入复苏的第三阶段，同时地产政策的效果也开始显现，但是该阶段的不确定性最大：如果复苏较弱，可能会延续第二阶段的成长风格或相对均衡；如果复苏较强，会重回价值；目前来看，考虑到地产仍是防风险思路以及出口负增长，强复苏的概率偏低。

（见图5）

11月全月来看，资金面波动有所放大，资金利率中枢向政策利率边际收敛。11月利率债收益率以震荡上行为主，主要受政策面预期变动以及市场大幅调整下理财产品赎回压力的影响；11月信用债收益率以上行为主，信用利差集体走阔。

向后展望，短期来看政策出台节奏较快，但基本面的修复往往是循序渐进的，收益率持续、快速上行的风险有限。但从中期来看，在出口、基建投资等支撑力度或将走弱的情况下，预计房地产与防疫政策仍会进一步放松，收益率中枢也将会跟随政策面的变化而抬升。因此票息策略的重要性提升，信用债仍是组合配置的重点，考虑到近期资金面已恢复平衡宽松状态，可以更多关注城投债的配置价值。

（见图6）

11月以来，国内市场环境迎来多重利好，地产融资政策促进行业供给侧改革、疫情优化政策带动经济复苏预期提升，降准政策落地为市场流动性保驾护航，市场情绪明显恢复，同时，当期A股风险溢价处于1倍标准差，股类资产仍处于高性价比的底部区域。美元指数趋势回落，人民币汇率企稳为投资者注入信心，推动海外投资者重回A股。

展望明年，美联储紧缩预期趋缓，中国经济主体一季度盈利触底后，二季度筑底，下半年有望逐步走向景气周期上行轨道。当前，需持续关注疫情以及经济复苏的节奏变化，同时，由于当前经济面临新的下行压力，政治局会议和中央经济工作会议即将召开，重点关注会议稳增长目标下的具体措施。

组合构建上，调高权益配置为高配，配置方向上，精选重视估值匹配及擅长自下而上挖掘个股的基金经理以及注重组合管理的景气度判断类价值型基金经理。风险偏好修复有助于港股市场迎来赚钱行情，建议增加港股基金配置比例。固收方面，虽然经济复苏尚未正式开启，但经历前期债券市场调整后，利率继续下行的空间有限，建议择机降低久期。当前经济基本面下，信用风险仍然较大，不宜做过多信用下沉，仍维持高等级信用债基金品类配置。

（见图7、图8、图9、图10、图11）

#股票# #A股#

昨天我猜要涨

今天看目前这形式

到底算涨还是跌呢

三大股指涨跌不一

不过还是维持跨年行情的看法

隐隐约约感觉到，金融行业要进行供给侧改革了

保险证券，布局头部企业还是比较好

绿色电力，细分领域概念股汇总！

随着“双碳”目标的提出，在可靠供给、清洁、价格可承受的多重约束下，以风电、光伏为主的绿电将成为电量规模的“顶梁柱”。

全球减排趋势下，企业也要做到“绿色”还要变绿，虽然现在只是尝试，但是这条赛道已经开始他的征程了。下图分了六大板块，如有遗漏欢迎补充#财经##股票#