掘金风眼之辅仁药业

掘金风眼：

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*ST辅仁(SH600781)*ST辅仁本来不在自己的投资体系中，买了它就是为了释放自己的一点赌性。因为人总是有点改不了的坏毛病，就像有些人爱抽烟一样，绝大多数人买卖股票都有点赌性。为了让这点赌性有地方安置，我就分出一点点资金买入了辅仁。

俗话说再一再二不能再三再四，河南之前已经有科迪退市了，辅仁在当地影响力也算可以吧？当地政府不能不管，就看这次的决心如何。辅仁的故事，就是先国退民进，出了问题再国进民退，这也是二元经济结构的优势。公司的正向猜想已经被大家八卦了很多了，我对此并不在行，就不多说了。开贴主要是分享下仓位分布的逻辑：

操作实盘：

从10月开始分批买入。

如果顺利重整，就用出来的资金去建仓某药。大体看应该在明年上半年，时间还来得及。这次操作就是短时间来个以小博大，提高资金利用效率。

明大教主：

#医药股投资攻略##投资者防雷指南#

在股民经历了“扇贝游走了”，“酒存货消失了”，辅仁药业(SH600781) 的分红“一毛不拔”事件可能不太关注的股民并不是太在意。

可能有的股民会说：分红后公司净资产和每股净资产相应减少，按国际上PE、PB的估值理论下，短期股价将会承压，分不分红本质上并没有什么区别。其实教主认为部分上市公司或者是上市公司管理层，并不从股东利益而只从个人得失来考虑公司资金安排。非理性的扩张不仅使分红资金捉襟见肘，而且还派生出更多的融资需求。普通股民为证券市场的发展作出贡献，但却未能获得相应的回报。因此，督促上市公司重视回报投资者，是保护投资者利益的有效手段。毕竟对于普通股民来说“看得见，摸的着”的东西才是更实际的回报，就像日股的迪士尼给股东送门票，吉野家则送就餐代金券一样，A股上市公司得利斯也有送牛排的先例。但考虑到分红的方便操作性，分现金成为了最普遍的方式，高分红的代表如银行股、哈药股份、江铃汽车、方大特钢、双汇发展、长江电力等高股息的公司也一直得到股民们的青睐。

而辅仁药业不分红与上述的单纯不分红却有着本质的区别，教主下面借着柯南的放大镜结合A股市场历史上发生的事件的“配方”来解读辅仁事件。

一、辅仁药业账面上明明有18.15亿的现金却无法分红。

（疑点之一）公司合并报表口径2019年一季度末货币资金为18.16亿元，但实际上公司母公司报表的货币资金只有可怜的11.22万元，其应收股利主要来源于“辅仁堂”和“开封制药”两家，两家的公司均系辅仁药业从控股股东辅仁集团收购而来。而在2018年年报中显示两家公司也分别都有拖欠辅仁药业股利的情况出现，如此巨大的货币资金出入和拖欠公司股利的行为实有利益输送之嫌。

（疑点之二）开封制药在收购之初承诺业绩2017-2019年净利润分别不低于7.36亿元、8.08亿元、8.74亿元，现在三年承诺期尚未到期，但以2018年的业绩完成度来看“恰好”完成了承诺的103.11%，莫非真的是“精算师附体”？其真实情况不得而知。

二、账目方面。

（疑点之三）辅仁药业2017年三季报显示应收账款为7863万，而到了年底应收账款则突然激增至23.6亿元，存货也从1.15亿增长到6.61亿，只是其他营收款少了450万元，其四季度总营收也才只有15.6亿，考虑到收购公司的财务并表以及确有部分地方医院有年初统一结算上年的习惯，在全年营收只有58亿的前提下出入如此巨大，而同行业龙头公司营销额较大的如恒瑞医药、药明康德等其应收账款与营业额的比值也仅在2%左右，并表后实有虚增利润和将负债化为存货和应收账款转嫁给辅仁药业的嫌疑。

（疑点之四）在在负债端，公司短期借款就高达25.29亿元，其他应付款7.18亿元，一年内到期的长期借款5.73亿元，2018年公司报告期内通过关联方借款、融资租赁、票据贴现等大量方式进行融资，财务费用达2.44亿元，其18亿现金的真伪有待检验。且近期辅仁集团持有的大量辅仁药业的股份被冻结，目前尚无官方说法，按2.82亿冻结的股数来看问题非小。

另外其2018年极有可能是在监管层称其连续10多年不分红的重压下，选择了分红，其故事情节如当年的大白马*ST康得(SZ002450)、ST康美(SH600518) 一样，从不分红到票据无法兑付，再到账目多次出现问题，最后到二级市场的哀鸿遍野。

小胖哥滚雪球：

年报预披露，踩了三个雷*ST辅仁(SH600781)ST洲际(SH600759)*ST奇信(SZ002781) ，辅仁就是罪有应得，明知故犯，洲际是出乎意料，22年油价涨的这么好，竟然还要搞财务大洗澡；奇信是没想到直到最后，GZ还是没有憋出大招

沈顾秋：

昨晚看了*ST辅仁(SH600781) 的业绩预告，基本上证实了中原省放弃了，退市概率达到了99%，基本和我当初判断一致，我现在开始犹豫是否再退市整理期关注这个股票。其他的ST怎么都要挣扎一下，像辅仁这样左手酒，右手药一把好牌，这样没有任何动静的退市，还很少见。ST股越来越难了。

凌峻：

*ST辅仁(SH600781) 北同仁，南辅仁，大股东害了辅仁这块招牌。台湾还有辅仁大学，响当当。造假害死人了，无良企业早退市早好。

明大教主：

来雪球写的第一篇长文就是这篇，现在*ST辅仁(SH600781) 终于要退市了！不过就是时间久了点，都过去3年多了！
全面注册制终于要来了，在我看来不少应该退市的公司都没退下去，北交所做市制度大涨的时候就知道全面注册制快来了，果然！在之前，大家以为M2增速很高了，结果IPO速度更快！说A股10年指数没动，但看了印度的长牛，根本原因还是在制度身上。公司优胜劣汰，让有限的资金可以攻略更优质的标的，投资暴雷的事件才能更少，普通投资者才能勇敢入市。趋势起来之后，居民的存款逐渐能挪到股市中···
不过注册制是个循序渐进的过程，不论是绩差股出清，还是对券商板块的利好，短期支撑券商板块走势更重要的点在于经济复苏！中信证券(SH600030)

东方资本理财：

*ST辅仁(SH600781)尽快卖吧，要跌停

阿宏说期：

ST板块在业绩预告集中期，出现一片面临退市的情况。多只个股5%一字跌停，上演跌停潮，涉及股东户数超过30万户。

不只是业绩财务类面临退市，还有公司因为股价持续低于1元面值，触发面值退市。

*ST金洲、*ST凯乐已经提前锁定连续20个交易日收盘价低于面值，触发退市也已经锁定。
*ST金洲(SZ000587)
*ST凯乐(SH600260)
*ST辅仁(SH600781)

用户6713076211：

*ST辅仁(SH600781)38.92，，跌到1.88
钱？去哪了？
新加坡