江海一粟：正泰电器(sh601877)通威股份

江海一粟：

正泰电器(SH601877)通润装备(SZ002150) 朋友，支持你曝光黑心公司。 我们也来揭发一个， 正泰电气股份有限公司更黑，正泰电气公司经过销售部各级领导层层审核，与其他公司签订的设备销售合同。因市场客观风险，暂时收不到销售货款，正泰电气公司会让公司销售员，用奖金和其他正常销售提成清零的方式，让销售员赔偿公司外部合同的上百万元应收账款，让销售员“佣金清零冲账走人”。这种把公司经营风险全部转嫁给劳动者的行为是非法的吗？管中窥豹，所谓的正泰企业文化，是管理层执行有偏差，还是冠冕堂皇的口号文化？大家说要不要揭发正泰电气股份有限公司更多、更黑的非法行为？

医药之年：

硅料、硅片、电池片、组件等核心制造环节，均涌现新的百亿估值企业。

近两年来，风头正盛的光伏赛道，正在享受资本的追捧。无论是上市的企业在证券市场估值高涨，还是已经排队的IPO公司蓄势待发，光伏行业持续演绎着一轮又一轮的“造福神话”。

不可否认的是，在融资领域，资本正在造就新的一批光伏独角兽。

2023年1月份，曾被上市公司正泰电器（601877.SH）剥离的组件制造资产完成了B轮融资——正泰新能科技有限公司（下称正泰新能）此轮融资额为15亿元，投后估值为70亿元。

与此同时，“正泰系”资本版图中的另一块电站资产正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司（下称正泰安能）亦于2022年12月份宣布进行新一轮的增资扩股，增资总金额为22.29亿元，投前估值更是高达280亿元。

虽然过去一年，由民营企业家南存辉控制的正泰电器在A股市场上的表现逊色于不少同行光伏企业，但很显然，其意欲通过正泰新能和正泰安能两家公司重新续写新的资本故事。

21世纪经济报道记者注意到，从2022年初至今，国内光伏领域的企业（非上市公司）融资动作频频。根据行业机构PV Tech不完全统计，截至2022年12月， 共有160家光伏相关的企业进行了融资，且已经披露具体金额的融资总额超过500亿元。

这其中，硅料、硅片、电池片、组件等核心制造环节，均涌现新的百亿估值企业。

多家百亿独角兽浮现

2022年12月初，光伏电池片厂商爱旭股份（600732.SH）发布了一则公告，其下属子公司浙江爱旭拟以货币出资的方式对青海丽豪半导体材料有限公司（下称青海丽豪）进行增资——计划出资3.85亿元获取青海丽豪2.78%的股权。

按此测算，青海丽豪的估值约138亿元。这家成立于2021年4月的硅料厂商，近些年来已经成为新晋的多晶硅黑马企业。公开信息显示，青海丽豪计划分期建设20万吨高纯晶硅项目，目前，一期5万吨建设项目已于2022年内投产，二期项目已开工建设。

在国内硅料制造环节，通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）、协鑫科技（03800.HK）、新特能源（01799.HK）产能位居前四，其市值在资本市场上也一度高光无限。截至发稿时，通威股份、大全能源市值均突破千亿元。在下游对于多晶硅需求日益增长的背景之下，尽管头部厂商已经形成产能规模优势，但这并不影响包括青海丽豪在内等硅料新军备受资本追捧。

21世纪经济报道记者注意到，在爱旭股份宣布增资青海丽豪前，后者已经在2022年9月底完成了B轮融资，三峡集团旗下长江证券创新投资、海松资本、云晖资本、中国-比利时直接股权投资基金、中美绿色基金、浙民投等参与投资，老股东IDG资本、正泰新能Astronergy、金雨茂物等均追加投资。

数轮融资后，青海丽豪也成为近两年来国内硅料环节率先冒出的百亿独角兽。

在硅片环节，高景太阳能的估值同样势头难挡。

2022年11月，这家光伏硅片“新秀”与中金公司签署上市辅导协议，意味着成立仅仅两年的高景太阳能正式启动了IPO。

这一年8月份，高景太阳能也完成了B轮融资，融资规模为25.15元。实际上，在宣布启动IPO之前，高景太阳能亦完成了多轮融资，累计金额达50亿元，估值为200亿元。而该公司的股东阵营，除了老股东IDG资本、珠海华发集团，还集结了一支豪华的投资队伍——中金资本、普罗资本、海通开元、深投控 、中美绿色基金、广发信德 、中信金石等。

虽然成立三年多时间，高景太阳能的产能扩张节奏却十分迅猛。规划显示，该公司硅片计划产能已达80GW。而截至2022年第一季度，其硅片产量已冲至行业第五名。

电池片领域的新面孔英发德耀，在四川宜宾落户了百亿投资的光伏电池片项目。在融资环节，安徽英发睿能科技股份有限公司在2022年底完成了一轮Pre-IPO融资，金额为10.38亿元，由宜宾市高新投、建发新兴投资、晨道资本、华菱迪策、天府三江资本、毅达资本入资。

据悉，这轮融资资金将主要用于宜宾英发德耀科技有限公司二期10GW高效晶硅太阳能电池片生产项目的建设。且截至目前，英发睿能已经完成两轮融资，融资金额累计为26亿元。

正泰新能的新一轮融资，使得国内光伏组件环节再现独角兽。在这次B轮融资中，鋆昊资本为领投方，高瓴资本、中金资本、朝希资本、海宁尖山新区国资、温州乐清国资等参与。

尽管投后70亿元的估值相较于隆基绿能（601012.SH）、天合光能（688599.SH）等头部组件厂商有着巨大的差距，但这或许能重新激发资本市场对于“正泰系”组件制造资产的估值想象。

蛰伏背后的资本高手

资本对于国内光伏企业的热捧已经见怪不怪。

但有意思的是，当资本扶持新一批光伏独角兽时，其背后的目的不尽相同。

在上述部分光伏独角兽企业中，IDG资本屡次出现——青海丽豪、高景太阳能的融资背后都站着它的身影。

21世纪经济报道记者发现，该机构通过投资各类光伏企业，已然串联起一个贯穿上下游的产业链布局，并带动投资企业互相受益。

最典型的是青海丽豪、高景太阳能以及爱旭股份三者之间的产业协同。例如，在爱旭股份增资青海丽豪时，该公司便表示，“作为产业链上游企业，青海丽豪拥有先进高纯晶硅产能，产能规模不断扩大，与公司能够形成产业链协同，对保障公司上游原材料供应链的稳定性具有重要意义。”

近几年来，IDG资本扮演着新能源投融项目的“猎人”角色。

从青海丽豪、高景太阳能、爱旭股份，到古瑞瓦特、钧石能源、协鑫光电，甚至南存辉的正泰安能，IDG资本无处不在。这其中，前三者分别身处硅料、硅片和电池片环节，后三者则分别为光伏逆变器企业、异质结电池企业以及钙钛矿技术企业，而其参股投资的正泰安能则是国内户用光伏电站头部公司。

不难看出，IDG资本打造的“光伏朋友圈”中的角色存在差异。另一家机构高瓴资本的投资逻辑也相似。

作为最早表态看好新能源产业的明星资本之一，高瓴资本在光伏产业也形成了自上而下的投资链条——通威股份、协鑫科技、信义光能、隆基绿能、阳光电源、曜能科技、正泰新能等，几乎覆盖了光伏全产业链。

值得一提的是，诸如IDG资本、高瓴资本这些投资机构只是在寻找合适的投资项目，真正的资本高手则是创造项目来吸引投资。

南存辉的“正泰系”便是其中一例。

过去一年间，当正泰电器在A股市场上的估值红利减退，南存辉做起了加减法，开启了新一轮的资本运作。

2022年4月，正泰电器发布公告，旗下子公司正泰太阳能拟将光伏组件制造板块业务整合至正泰新能，再整体对外出售100%股权并转让给正泰集团等13位受让方，交易对价为22.50亿元。

2022年10月，正泰电器公告拟筹划正泰安能分拆上市，并授权公司及正泰安能管理层启动分拆正泰安能上市的前期筹备工作。不久之后的11月，正泰电器官宣正泰安能拟进行增资扩股引进投资者，增资总金额为15亿元。本次增资完成后，该公司仍将持有正泰安能67.01%股权。

2022年11月，正泰电器再度发布公告称，拟与一致行动人温州卓泰企业管理合伙企业(有限合伙)以支付现金方式收购通润装备（002150.SZ）29.99%的股份并取得控股权。取得控股权同时，正泰电器还计划将旗下光伏逆变器及储能业务相关资产整合后以现金对价转让给通润装备，并整合成新公司上海正泰电源系统有限公司(下称正泰电源)。

于是，拥有着组件制造资产的正泰新能、光伏逆变器及储能资产的正泰电源以及户用光伏电站资产的正泰安能，“正泰系”三大光伏资产新面孔正式浮出水面。

而它们的背后，正是一双双强大的资本推手。

谈古论今坐而论道：

雪球的大神，不要再推荐汇川技术了，我3月底从这家公司离职，公司不给发上年度年终奖，还她妈的说我绩效低，我绩效低为啥不开除我？恶心至极，在我之前也有同事因为年后离职不给发上年度年终奖的。入职的时候谈的年薪制，承诺4-6月年终奖，从来没有兑现过，这公司真的不要脸，还威胁我背调。恶心至极。一年赚几十亿她妈的就差我这几万块钱年终奖？汇川技术(SZ300124) 汇川技术(SZ300124)

70后程序员：

正泰的购买记录在这里操作记录

今天清仓了，今天操作是有点冲动的，应该是计划外的，想想反正也赚钱了，主要是想买其他股票，比如宇通客车，然而手里的个股就数正泰赚钱最多

虽然3w的生意被我做成了1.5w都不到，但是总归是赚钱的，如果有缘的话以后会继续操作正泰电器

宇通客车(SH600066) 正泰电器(SH601877)

KING-ARTHUR：

t新年结束，今天也毫无意外的来了个高开低走。看北向坚定流入，应该是问题不大，但现在这位置直接猛追，估计也要难受了。

t今天手里的长安终于开始盈利了，卖出了部分，下来点还会接着买。

t影视股今天大跌意料之中了，毕竟这种属于利好出尽。但今天美年健康这波属实恶心人了。低点捞了点。看长做短。

t正泰电器今天高开低走，马上就到年线位置了，一时上不去也正常。而且短期涨幅也蛮高了。但底部筹码还是蛮坚固的，还能继续拿。

t目前指数乖离率变大，想买的话等等再买。等轮动就好了，毕竟指数周线反转，也不需要急于一时。机会总会有的。

后山来客：

正泰电器(SH601877)今天把节前出掉的仓位补回来了，目前总体盈利17%，不动了，静等目标价格。

财报翻译官：

低压电器销量全国第1,Q3社保、养老金同时加仓,股票回撤61%后放量视频链接

成长之路R：

芯能科技，主要营业收入来自分布式光伏电站，主要模式为：自发自用，余电上网。分布式光伏电站区别于集中式，是依托原有建筑（BAVP）或在建筑新建的时候(BIVP)在其屋顶的位置安装光伏板来进行发电。而分布式开始放量的原因有：光伏发电的成本进一步下降，政策的推动“分时电价”“能耗双控”等。

整个光伏行业在“双碳目标”2025年及2030年实现非化石能源占比20%及25%的目标下迎来的快速的增长。而在2021年下半年全国大部分省份陆续推出分时电价政策，调整峰谷电价及峰谷时段，使得发达省份的大工业平均用电价格提高。“能耗双控”政策，则使得部分企业需要通过停产、限电的方式控制能耗以完成年度能源“双控”目标。而这些政策下，工商业范围内的分布式光伏发电迎来了机会。首先是在电价方面，大工业用电的价格上涨使得分布式光伏发电的电价更有成本优势。其次，光伏发电的电不计入能源消耗总量考核，能使得自身更好的完成能耗考核。这就使得工商业侧的分布式光伏发电有了增长的动力。

在行业内，观察可发现其扩张速度并不快。分布式光伏电站领域扩张速度确实很快，但是更快的方向在户用侧。2022H1全国户用光伏增机量为8.9GW，而正泰电器披露其新增装机量2.7GW。可发现远远不如。在工商业侧的分布式光伏有“南网能源”，其营收结构中也包含工商用分布式光伏。对比体量及增长速度可发现，在体量上芯能科技更小，并且增速上也没有高很多。芯能科技在2018-2021复合3年装机量与分布式发电收入复合增长24%。据2022半年报，当前装机总量在662MW，在建、代建有167MW。收益与整体行业的景气度以及未来政策指导下，电价、能耗的标准改变，工商业侧的驱动因素还是比较稳定持久的，大概率会随着行业的发展而发展。需要密切留意的是其自持并网装机总量。据披露的2022业绩预告，基本上增速保持稳定。

估值与趋势：据理杏仁网站，PE：53.49，百分位点在7.52%；PB：5.08，百分位点在83.7%。估值并不算低，虽然PE的百分点点仍处于低位，但是其绝对估值并不低。从K线来看，阶段性较高目前正在回调，若没有回补跳空缺口则未来可能走势更好，当前处于60周线之上。从RPS来看，据芝士财富，RPS120：95%，RPS250：87%。处于比较强势的位置。

风险：1：工商业侧的分布式光伏的核心增长动力是：成本优势。但是光伏发电是需要一定的环境气候作为支撑的。最核心的日照要足够；其次是当地用电量大于发电量，电价较高；还有企业最好有一定的规模，能够存续较长时间。而这就潜在的使得其扩张受到了一定阻碍。2：“整县推进”政策更适宜“户用”分布式光伏，对芯能科技而言是体现在“开发建设及服务”板块，目前体量较小，毛利率较低，暂时影响不大。3：估值略高。

判断：若阶段性回调结束后，未回补缺口，可考虑适当参与，但是不可重仓。

雨后阳光pvp：

正泰电器(SH601877)八十个