修正的市盈率 注册会计师（修正市盈率的关键因素）
摩根大通发表报告指，中国汽车制造商及经销商去年11月下旬以来，股价已累计反弹约14%。该行指，往绩显示公司股价更多是受到盈利预期提升下的市盈率扩张所推动，但今年3月份业绩期或会见到更多盈利向下修正，考虑到今年乘用车需求将持平，而新能源汽车交付量将按年增长20%，即行业竞争将加剧。摩通将覆盖的汽车商盈利预测下调，并将小鹏汽车和零跑汽车的评级由增持下调至中性，将小鹏汽车目标价由42港元降至35港元，将零跑汽车目标价由34港元降至32港元，对吉利汽车维持中性看法，将目标价由12.5港元降至10.5港元。该行表示继续将比亚迪、中升控股及蔚来汽车视为首选。
新能源电池类概念我认为就是最简单的资金推动型行业，“高PE、低ROE、低毛利率且技术革新速度快，而且是重资产投入”。目前的数据显示，宁德时代净资产收益率约11%左右，毛利率连续大幅下滑，公司上市前后4年的公开数据显示，其净利润增长不到1倍，而其静态市盈率225倍，锂电池整个板块的市盈率也高达了100多倍！以各种数据表明，目前锂电池板块的估值是非常危险的，这里还没算混合经营，并不是全主营都是搞锂电池产业链的公司，如果把锂电池板块公司的市盈率整体修正一下，估计都能达到150+，目前该板块持续加速爆拉，从而导致涌入了大量散户，已经到了全民参与炒作的状态了，只能说已经非常的危险了。
泰禾、华夏幸福、蓝光发展、花样年、恒大、阳光100……房地产公司的频繁爆雷，实证了《股权最重要的事》市盈率估值修正模型的重要意义和英明所在——扣除净负债后，公司价值还剩多少？（扣除负债，扣除了杠杆的额外影响，揭露公司实际赢利能力和价值）
最近很多注册制新股破发，本来是免费买彩票的机会，现在变成了买套，新股的破发本是市场博弈的结果，从不破发才不正常，但破发了又将带来一系列问题，当然也只有破发了上面才能看到新股发太多带来的问题。
前两天答应大家做一个新股梳理，今天花些时间排排坑，梳理一下最近一周要申购的注册制新股的成色。
10月29日一支
强瑞技术——创业板，发行价29.82元，总股本0.55亿，公司主营业务收入及营业利润主要是，工装和检测用治具及设备的销售。公司毛利润连续几年下降，客户主要是华为，荣耀、富士康，客户稳定，主营业务虽然稳定，但技术要求不高。
11月1日四支
镇洋发展——这个不是注册制，胜率高。
天亿马——创业板，发行价48.66元，总股本仅0.35亿，公司主营信息技术，行业属于高景气度。由于发行价比较高，可能是一支肉签。
隆华新材——发行价未知，总股本3.6亿，公司业务属于化工产品，今年业绩不错，申购价格只要不是太高，值得申购。
巨一科技——机器人企业，新能源汽车概念，值得申购。
11月2日两家
金埔园林——创业板，公司发行价未知，总股本0.79亿，园林行业目前相对较冷门，最后还是看市场定价如何，高了可以不打。
力诺特玻——创业板，发行价未知，总股本1.74亿，玻璃行业，主营方向具备一定特色，公司业绩不错，看发行价，不是太高可以申购。
11月03日两家
诺唯赞——科创板，医药企业，主营新冠检测，体外诊断，小巨人企业，发行价未知，总股本3.6亿，需要注意的是公司此前业绩爆发主要来自新冠检测试剂，主要看发行价，不是太高可以申购。
安路科技——科创板，芯片概念，总股本3.5亿，发行价未知，虽然亏损，但公司募资是投入研发，且营收增长较快，很值得打新，中签有肉。
11月04日
浙江黎明——核准制，大胆申购
澳华内镜——科创板，发行价未知，总股本1.00亿。国内内窥镜第一，公司营收增长快，主营业务增长优秀，投入研发比率大。
11月05日三家
恒光股份——创业板，发行价未知，总股本0.80亿，公司主营硫氯化工产品，公司业绩突出，可以参考发行价申购。
万祥科技——创业板股票，公司客户包括宁德新能源，毫无疑问沾宁德必有肉。
灿勤科技——科创板，专精特新，华为供应商，从事微波介质陶瓷元器件的研发、生产和销售。价格不高值得考虑。
最近打新有点惨，中签如中刀，接下来市场会有修正，所以更多参考市盈率来选择打不打，市盈率合适的可以参与，高的一律放弃。
为什么我整体上继续维持看多A股的策略？
1. 经过修正后，沪深300指数市盈率13.28倍，低于历史平均15.96倍，高于10年平均12.11倍，处于历史平均附近，估值不高。
2. 板块轮动运行较好。从机构重仓股分析，2月后，白酒等食品饮料、家电、保险、化学制药都有不小的跌幅；而锂电池、光伏、储能、半导体等推升到高位。近期盘面，白酒、家电、化学制药等仍处于底部区域，锂电、光伏、半导体都有整理的迹象，周期股接力上涨。从板块分析看，一方面可以看到机构做多的积极性并未降低，同时板块的涨跌轮动相对健康。
3. 资金面看，虽然有美联储政策预期的扰动，但对A股来说，机构资金，尤其是公募基金仍处于增长态势。长期看，楼市资金、理财资金，都有配置权益类资产的需求。国家打造强有力资本市场的决心，意味着政策层是长期利好资本市场的。资金不发生系统性变化，股市就能健康发展。
综合看，只要选股、配置合理，虽然会经历短期的波动，但未来几年取得超额收益率的概率很高。虽然不预期超越2019-2020的收益率水平，但相比之下，权益类资产的回报会超过绝大部分资产。
该做多的时候积极做多，不然，很难取得长期好的业绩！
以上信息仅供参考，不构成任何投资建议。投资者自行决策，自行承担交易风险。投资有风险，入市需谨慎。
国联证券股份有限公司
投资顾问：倪仁勇
投顾执业编号：S0590620030009
基金执业编号：A20201019005554
确定这轮医药股是较大行情。
1. 刚才整体复盘了一下，基本确定这次医药股应该是大行情。
因为我观察到大量中低价绩优医药股最近都是五六天持续放量，即使在高位震荡时都不缩量。 且虽然很多医药股都上涨了一轮了，但到今天整体市盈率都才 20倍左右，按照正常估值来说，还是偏低较多，有整体向上提升到30倍市盈率的能力。
因为中国股市这三十年来中枢估值就是30倍左右。
2. 这轮行情可整体定义为《中低价医药股的估值修复行情》，也就是说之前给的市盈率偏低了，这次正常修正回来到平均30倍市盈率左右。
3. 整个中低价绩优医药股，我都能选出十几只才20倍甚至不到20倍市盈率的票。说明整个中低价医药绩优股基础较好，有板块上涨的整体驱动力。
前两年炒作过了的，已经大涨四五倍的爱尔眼科，通策医疗，药明康德，泰格医药等高市盈率头部医药股，不在这轮医药股行情之列，它们是否跟随医药股也涨一点，我不能确定。
4. 这几天，工业母鸡板块涨了一下；今天芯片股涨了一下，这两个板块感觉难以持续，就是一两天行情。
启明星辰，浪潮信息等信息科技股、信创股，目前是否有整体行情，我不好确定，这个板块具有很大不确定性；但明年二三月份开始应该有些行情。
因此春节前基本确定中低价医药绩优股是主线。
5. 上周四开盘前，我博客已经对这个中低价绩优医药股板块，将产生行情进行过预测，我也买了这类票。 当时预测行情可能持续到这周就完结了，但昨天周三早上，我深思后改变看法，认为这轮中低价绩优医药股行情较大，可能持续二三月到春节前。
6. 这次我个人经历教训深刻，从此以后，我不会再碰市盈率高于45倍的任何票！ 高市盈率，高股价，相应的就是高风险，这是我最近十二年，第二次惨痛的教训，满仓亏损 25%被迫清仓出局。 八年前为赌页岩气题材，满仓参与仁智股份这样微利或者亏损股，一两个月后，满仓被套 27%被迫割肉出局。
这12年来两次血淋淋的教训，全部是用金钱来检验的。
【巴克莱策略师们预计欧洲股市将出现正回报】财联社2月2日电，巴克莱表示，现在判断经济衰退为时过早，预计2022年欧洲股市将取得温和的正回报。策略师认为欧洲不如美国那么容易受到流动性逆转的影响，理由是市盈率更接近历史平均水平，且每股收益仍被修正。策略师称在回调之后，战术性风险回报更具吸引力。
有投资人讲今生不知能否再见6124点，如果两年内能够活着，大概率能够看到6124点。事实上6124点并不是什么难关，只要银行股的市盈率达到十倍，即使其它股票一分不涨，沪指6124点也将攻破。而目前银行股的市盈率是三至四倍，在全球股票历史上都属于低点。在个人养老金入市的情况下，未来银行股修正估值是必然的。指数走牛可预期。只不过个股是否上涨，那只有天知道。股民不要炒股，因为机构是用机器人与人对赌。个人胜的概率为零。
