浅析sap系统对会计工作的影响

美国两大科技巨头闹翻？Google将停止使用Oracle财务软件！

Google计划在未来几周内将其内部财务软件从Oracle迁移到SAP。表明 Google正在其关键系统移除Oracle。

一位了解谷歌云业务的人士称，Google和Oracle在云计算市场上竞争日益激烈之际，而云计算领先者Amazon也采取了类似的举措。在过去的几年中，Amazon大大减少了对Oracle软件的使用，转而使用自己的云服务。

此举似乎与两家公司之间长期的诉讼无关，因为谷歌将Oracle拥有的某些Java软件代码合并到Android系统中中，Oracle起诉Google侵权！而周一早些时候，法院裁定Google复制Java代码是合理使用 。

机构调研最新动向！

1、恒为科技

疫情影响网络可视化需求，智能系统平台高速增长

事件：公司发布2020年报，全年实现营业收入5.3亿元，同比增长22.81%；实现归属于上市公司股东的净利润3639万元，同比下降45.95%；符合预期。

网络可视化：疫情导致20年行业需求低于预期。受疫情影响，网络安全管控行业在项目招标实施上受负面影响延后，同时政府相关部门在该领域投入预期下调，特别是公安跟地方财政支出相关的投入。因此20年行业内公司拿单情况低于预期，由于订单确认需要一定时间，因此将对行业内公司今年部分业绩以及21年业绩情况都可能产生负面影响。此外21年由于处于“十四五”规划初期，公安等领域需求景气度仍存在不确定性。公司加大在运营商市场开拓力度，但由于运营商市场竞争激烈，导致该业务毛利率下降较大，公司全年网络可视化收入2.92亿元，同比下降7%，毛利率下滑9.25pct。

智能系统平台保持高速增长：智能系统平台业务（原嵌入式与融合计算业务）受益于国产化的市场趋势与公司的长期投入，延续良好的发展态势，全年实现收入2.26亿元，同比增长97%，由于毛利率较低自主信息化业务占比上升，毛利率下降9pct。

费用扩张压力缓解：2019年公司扩大研发投入和市场销售建设力度，导致费用上升较快，对整体业绩造成较大不利影响。2020年情况有所改善，销售费用、管理费用同比稳定，财务费用继续维持为负。公司维持研发力度，研发费用同比增加2%。

预计22年网络可视化行业将迎来拐点：从网络建设节奏看，20~21年运营商已实施5G规模部署，承载网络建设亦同步推进，网络可视化作为后周期领域，将迎来投资建设需求。从政府预算角度看，预计21年底，公安、网信等部门对于“十四五”期间的网络安全整体投资规划将落地，22年有望进入新一轮订单和建设景气周期。

维持“增持”评级：考虑到：1）网络可视化：运营商自用市场竞争较为激烈，而政府管控市场受疫情影响订单低于预期，导致公司网络可视化业务增长放缓且毛利率压力较大；2）毛利率较低的智能系统平台业务占比上升导致综合毛利率进一步下降，下调21-22年净利润预测由1.1/1.3至0.45/0.82亿元，下调幅度59%/36%，预测23年净利润1.03亿元，对应PE77X/42X/33X，维持“增持”评级。

2、生益科技

供需景气带动公司业绩高速增长

2020年产品销售持续增长，整体业绩稳步提升

2020年营业收入146.87亿元，同比增长10.92%；归母净利润16.81亿元，同比增长16.0%。2020年下半年以手机、笔记本电脑、家电为代表的消费类电子以及汽车电子需求逐渐回暖，订单持续增长，通过市场策略优化，降本增效，公司各项业务稳步提升。2020年公司销售各类覆铜板10,253.58万平方米，同比增长10.01%；粘结片13,829.70万米，同比增长11.72%；印制电路板81.12万平方米，比上年同期增长4.01%。

研发投入持续增加，市场认证多点开花

2020年公司加大研发投入，同比增加17.6%，在覆铜板基材方面，聚焦高速通信用高耐热性超低损耗、无卤高性能HDI、高密度封装载板等应用；在印制电路板方面，聚焦数据中心运算节点、智能汽车雷达控制系统、市骨干网核心路由器深微孔任意互联技术等应用；在材料方面，关注高性能低流胶环保半固化片适合SAP工艺的封装基板材料、LowDk&Df不流动半固化片、高性价比高CTICEM-3产品等品类的开发。此外，在产品认证方面，公司高速材料获得知名终端客户认可，汽车毫米波77GHz雷达相关技术获得突破。通过深耕汽车电子、高频、高速、服务器等领域，公司核心竞争力持续增强。

下游需求高景气，覆铜板迎来增量空间

消费电子市场修复、新能源汽车确定性增长、5G进入建设加速期等下游需求将拉动覆铜板业务持续增长。一方面，汽车电动化和智能化加速带来PCB单车价值量提升5-10倍，随着新能源汽车进入快速增长期，占PCB板成本35%的覆铜板将迎来巨大的量价提升空间；另一方面，5G基站PCB价值量成倍增长，随着我国步入5G建设加速期，覆铜板需求亦将增加。在需求拉动下，作为优质覆铜板代表，公司有望迎来业绩增厚期。

生益科技是国内龙头覆铜板供应商，充分享受行业提价带来的红利。预计公司21-23盈利预测为22.3/26.7/30.3亿元，当前股价对应PE分别为23.6/19.7/17.4X。维持“买入”评级。