会计

中联重科和三一重工（中联重科和三一重工市值）

2023-10-11 会计本文链接

中国挖掘机抢滩全球市场，美国卡特彼勒的全球市场份额被挤压到只有13.9%了，这主要是以三一重工、徐工机械和中联重科为代表的中国挖掘机企业发展太快了，不断蚕食了百年名企卡特彼勒的市场，三家全球市场份额分别为7%、7.9%和4.5%，今年前十个月中国挖掘机远销海外超过8万台，同比增长了3.6万台，增幅67.3%，中国挖掘机已经遍布欧美、拉美和东南亚等地区。

三一重工不要急，中联重科陪着你！[奸笑]

2021年3月2日，中联股价最高达到15.53块

2021年6月4日，中联股价跌破10块（64个交易日）

2021年6月16日，中联股价跌破9块

2021年7月26日，中联股价跌破8块

2021年11月12日，中联股价跌破7块

现在，中联正在“坚守”7块这个阵地！

中联重科和三一重工、徐工机械，为中国工程机械行业三大超级巨头。

只是产品上侧重点不一样，中联53.42%收入来自起重机，27%收入来自混凝土机械；三一重工38.74%收入来自挖掘机，26.37%来自混凝土机械，20.91%来自起重机。

——作为周期性公司，顺周期时有多辉煌，接下来的逆周期就有多凄惨。

最高股价以来，三一重工股价下跌了63.5%，中联重科下跌了54.8%。

上一次逆周期，中联收入从2012年的480.71亿下滑至2016年的200.23亿，净利润从2011年的80.66亿下滑至2016年的-9.34亿。时间整整持续了4年！

股价上，2011年4月~2014年6月，股价最大回撤了62%。

——但反过来，逆周期时有多凄惨，接下来的顺周期就有多耀眼！

这一次顺周期，公司收入从2016年的200.23亿增长至2020年的651.09亿，净利润由2016年的-9.34亿增长至2020年的72.81亿。

股价上，2018年11月~2021年3月，29个月时间，期间股价最高涨了264.3%。

现在公司处在逆周期，股价走势确实让人极其伤心，但是，当逆周期结束（这个时间可能有点长）进入顺周期，公司将再一次带给【聪明投资者】十分耀眼的回报！

工程机械三巨头，谁才是最靓的仔？

4月27日以来：

1、三一重工：上涨32.79%，最新市值1648亿

2、中联重科：上涨10.84%，最新市值550亿

3、徐工机械：上涨15.82%，最新市值430亿

本轮反弹，三一重工涨幅远大于中联和徐工，比市值，三一的市值比中联和徐工市值之和还大68%。

为什么呢？

中联重科：2011年净利润80.66亿，2020年净利润72.81亿。

三一重工：2011年净利润86.49亿，2020年净利润154.35亿。

这一轮周期高点，中联净利润还没上一次利润多，但是三一净利润比上次高78.5%。

——市场是一面镜子，映射的是公司管理能力。

下一次周期高点，不知道三一会甩开中联和徐工多远。

全球工程机械制造商10强排行榜：

1、卡特彼勒

2、小松制作所

3、徐工集团

4、三一重工

5、中联重科

6、沃尔沃建筑设备

7、约翰迪尔

8、日立建机

9、利勃海尔

10、斗山INFRACORE

（数据来源：中商产业研究院）

从榜单上显示，全球工程机械制造商50强销售额1915.82亿美元，同比下降2.87%。上榜企业来自13个国家，其中，中国有11家企业上榜，日本有13家企业上榜，美国7家企业入榜。

全球工程机械制造商强榜前十分别为卡特彼勒、小松制作所、徐工集团、三一重工、中联重科、沃尔沃建筑设备、约翰迪尔、日立建机、利勃海尔、斗山INFRACORE。其中，卡特彼勒销售额最高达248.24亿美元。

在榜单前5中，可以看到美国的卡特彼勒排名第一，日本小松排名第二，第3-第5均为中国企业，分别是徐工、三一重工、中联重科。而我们的企业，与第一名的差距还是有点大的，几乎差了一倍。

即便是排名最靠前的徐工，依旧落后第一名80亿美元，不过距离第二名的185亿美元，差距还是不大的。这几年来我们的进步非常明显，但挖掘机中最重要液压技术，目前我们还在小批实验阶段。

过去的十年，挖掘机部件均实现了国产化，唯独液压系统仍为进口无可替代，而液压系统又是工程机械的核心。目前来看这些核心部件短时间内并没有纯自研的可能，我们需要静下心来不断摸索，相信不久一定能解决的。

有人投资中联重科，三一重工这种机械股票吗？最近中联重科港股有比较明显底部反弹迹象。我一直比较看好中联重科的股票，仓位也一直不小，但是近大半年，香港中联重科股票一直下跌，现在价格已经跌破4港元一股了，市盈率才5倍左右，比去年最高位置13块港币跌到三分一了。按道理今年我们贸易出口特别好，中联重科业绩也比去年同期增长两成左右，为什么股价反而大跌？我个人认为是因为中联重科巨资投资智慧产业城问题，作为一个净资产只有三四百亿的企业，却去消耗巨大一资金投资所谓智慧产业城，让大家很容易联想当年沈阳机床投资智慧制造城一样，这种投资对主业根本没有什么作用，反而让财务状况不断恶化。希望中联重科管理层悬崖勒马，把资金真正投入到科技创新和产业升级方面，不要去搞什么房地产。否则投资者只能用脚投票了。

1、三一重工：高位以来跌67.17%

2、中联重科：高位以来跌60.55%

3、恒力液压：高位以来跌62.96%

7月挖掘机销量出来了：工程机械底部还远！

总销量：17939台，同比增长3.42%

国内销量：9250台，同比下滑24.9%

海外销量：8689台，同比大幅增长72.8%

一、我们的挖掘机海外销量继续大涨，证明我们的工程机械公司竞争力进一步增强。完全有信心下个周期拿下小松，坐二望一。

二、千万不能将7月挖掘机整体销量增长3.42%视为工程机械见底信号！事实上，国内处于逆周期，但海外还处于顺周期。

上个周期，实际上国内和海外周期都是完全同步的，但这次之所以错开，那只是因为疫情打乱了节奏。2020年海外是大幅下滑的（因为欧美疫情封控），2021年大幅上涨（但国内2021Q2就开始下滑了）。2022H1国内继续下滑，海外继续增长。

预计最迟2022四季度，海外工程机械也将开始进入逆周期。华尔街大行都在喊老美要步入衰退，这必将传导至工程机械。

三、海外市场见顶2个信号，一是我们挖掘机海外出口开始下跌；二是卡特彼勒业绩开始下滑。