会计

会计投资者发展特点（会计上的投资）

2023-09-29 会计本文链接

想低位上车又有选基困难症的投资者，要不要试试这一招？

在全民理财的大时代，越来越多的人加入到基民行列。但如今基金超过一万只，比股票都多，怎么选择、如何搭配基金也是让人很头大的事情。懂行的人逐渐开始选择借助专业的基金买手——FOF基金。

FOF中文是“基金中的基金”，将大部分资产用来投资基金的基金，又被称为“一篮子”基金，主要特色也很鲜明：优中选优、组合投资、分散风险，有效解决了人们的选基困难症。

如今嘉实有只FOF：嘉实领航聚优积极配置6个月持有期混合基金正在发行。这个时点发行，在笔者看来，时机很好。毕竟市场已经调整了这么久，很多指标都处在历史低位。这时候借助FOF来上车还是更明智些。

而且嘉实领航聚优拟任基金经理姜玉雯被誉为是“行走的基金经理数据库”，毕业于清华大学经管学院会计系本科，管理学硕士，对数字高度敏感。长期专注权益型基金的投资研究，擅长基金管理人的选择，注重投资纪律和风险管理。毕业后至今十年多来从事的都是管理人优选方面的工作，对基金经理经年累月的跟踪，让她在选人识基方面有一套自己的心得体会。

姜玉雯习惯看一个基金经理是否做的是自己能力圈范围内、确定性高的事，相信优秀基金经理的主动管理能力，但是不会盲目的相信任何一个基金经理会永远有能力的持续性和全面性。

股市里的三类个人投资者，哪一类拿到了正确的炒股说明书？

你的老板会不会突然给你发一大笔资金？会，当然有可能，但这样的概率有多大？班级里最后一名学生能不能考上清北？能，当然有可能，但这样的概率有多大？选一只垃圾股会不会大涨？会，当市场象2007年那样普涨大牛时一定会大涨，但前提有两点：一是市场普涨大牛；二是如果到那个时候，其它好股票比它涨的还要多！

A股市场有三类个人投资者：第一类是认知进化前的，第二类是认知进化后的，第三类是认知综合能力提升的！

第一类认知进化前的投资者：追涨杀跌是标配，做短线，打板，投机，做主升浪，追趋势，消息炒股，都是此类投资者的共通点，想一夜暴富，或者通过股市短期实现财务自由，是其内心最大的心魔！还有一个特点，这类投资者大多数资金量较少，越少越着急，认知不够，想法还很多，对巴菲特年平均复利百分之二十不屑一顾，但凭自身折腾数年，资金是越来越少，最终有一部分人会离开股市，成为人生痛的记忆！

第二类认知进化后的投资者：因为追涨杀跌，因为做短线，因为打板，因为投机，导致亏损连连，在这样的情况下，随着时间的增长，此类股民慢慢步入中年，对事物的看法和股市的看法，通过日积月累，慢慢得到了改变，那就是不再追涨杀跌，开始追求低位股，低价股，在市场中疯狂找最低的股票，因为胆小，因为害怕，因为不想亏的太多。但事实是，并不是股票越低，后期涨的就越高，前面讲了，一个班级考试成绩最差的，并不是成长性最好的，你期待它考到高分，是不现实的！

第三类认知综合能力提升的投资者：此类股民是悟道者，通过多年的学习，掌握了股市的财富密码！任何一个学校，或者任何一个班级都有名列前茅的人。他们从最初的追涨杀跌，到后来不追涨不杀跌，再到开始做底部的股票，再到寻找优质股，最后将底部和优质股完美的结合，形成了一套完整的交易体系，并且能够熟练的掌握！此类股民与其说是幸运的，不如说天道酬勤，天助悟道者！

但想达到这样的程度，该走的路一步少不了，该经历的时间也少不了，没有十年以上的时间，根本是不可能悟道的，并且在此其间努力方向还得正确，还得遇到一位能力很强的授业者，这样才能事半功倍，达到稳定盈利的效果！

创业公司股权架构设计系列之——四个不要

创业伴随着风险，也充满了机遇，这正是创业的魅力之所在。成功与失败的企业都是举不胜举，但成功的企业经验往往可复制性低，而失败的经验却可以“代代相传”。一家优质企业如果拥有顶尖的技术和创新的商业模式，本可以在商场上大展拳脚，却因为股权问题发展停滞甚至分崩离析，不免让人扼腕。今天要分享的是我们总结的创业初期股权结构中的四个“不要”，希望帮助大家少走弯路，躲避致命陷阱。

一是不要平均分配。大家都说没有最好的股权结构，但是有最坏的。这个所谓“最坏的股权结构”就是股权平分。创业之初，很多创业者讲究兄弟义气，认为“共同分享、共同担当”，所以采取了股权平分的方式。然而，当公司发展一段时间后，创始人之间对公司的发展方向和经营规划一定会产生分歧，此时平均分配的股权结构里没有人能说了算从而导致决策滞缓甚至僵局，我们知道，在市场瞬息万变的时代，停滞就相当于后退，最终可能导致公司的失败。因此，公司的发展一定需要一个拥有决策权的大股东，正如柳传志所言“听多数人意见，与少数人商量，一人拍板”。

二是不要人资倒挂。有的创始人有人脉、有核心技术或者有创新的概念，满腔热情投入事业，但苦于没有资金，因此会引入财务投资人。这时，有些创始人因为大量的资金需求可能会让渡较高比例的股权给投资人，最终导致自己持股比例低于控制线。这时，如果投资人是公司，那么该创业公司的定位就可能出现定位的尴尬，究竟是独立的公司还都是投资方的子公司呢？如果与投资方或其关联方的经营方向有冲突，要如何平衡呢？如果投资人是个人，由于不参与经营，对于公司所处的行业可能不甚了解，那么他的意见是否要听从呢？往往这个时候，因为股权比例的失衡，创始股东会失去控制地位，从而使该公司脱离其创业初心，离开原始轨道。而往往失去了创业者理念的公司也会在发展中迷失。

三是不要有过多直接持股的股东。直接持股的人数过多，往往导致“开会难”、“决策慢”“流程复杂”，直接影响了公司的发展。甚至，其中一两名股东的意见不和，就会导致公司整体无法做出决策，内耗不断。这也是曾经一度流行的“股权众筹”很快转变为“会员制”“VIP制”“分红制”等方式的原因。

四是不要生搬硬套。很多公司创业之初，对公司章程的重要性重视不够，认为市场监督管理局出具的公司章程模板最权威，网上流传的“XX知名公司定制版公司章程”最“科学”，因此稍作改动就直接签署。殊不知市监局的模板只有”指引“作用，而知名企业的章程则是其特殊情形下的定制，并不适用本公司的具体情况。例如，出资比例与表决权一致导致低出资高人力付出创始股东的“无力感”、公司僵局下股东的退出机制的缺失以及固定分红比例机制下动力欠缺都是模板化公司章程导致的后果。

上述四个情形是公司创始之初最常见的，也是最需要创始人避免的，下一篇文章会为大家分享需要慎重考虑的情形。

2022年最大妖股是谁？答案是中通客车！

从4月27日本轮股市探低以来至7月19日，中通客车在近30个交易日持续山掌，最大涨幅近500%！

而随着该股涨幅走高，各大券商纷纷发布交易风险提示，提请投资者充分了解市场风险。但这也没有

中通客车为何这么“能”涨，相关说法莫衷一是。

但谁是本轮中通客车大涨后的最大赢家已似乎水落石出。

根据公开信息，一家名为深圳齐兴资管的私募机构，已提前埋伏于中通客车中近两年时间。他们很可能享受了近期的暴涨盛宴。

这是怎么回事？

这个私募又有何身份背景?

年内“一号妖股”

中通客车在今年5月股价启动之前，一直徘徊于低价股阵营。

随着5月份A股市场开始出现反弹，中通客车开始了一场“轰轰烈烈”的上涨。

自5月9日-7月18日，中通客车股价涨幅超过500%。换言之，短短两个月时间，这家公司股价翻了五倍。

7月19日，中通客车更出现“天地板”：早间开盘后一度触及涨停，但下午开盘后快速跳水并在尾盘触及跌停，全天换手率达39.52%。

当日晚间，中通客车披露公告：第二大股东山东国投于7月19日通过集中竞价交易减持中通客车股份592.9万股, 占上市公司总股本的1%，全部为二级市场增持的股份。

值得注意的是，中通客车此前拉涨之时，上述第二大股东曾在今年5月31日披露集中竞价减持的公告，减持数量占上市公司总股本的1.9902%，给出的减持理由是经营发展的需要。

两相对照，山东国投已在三个月内减持了中通客车近1800万股，可以算这轮暴涨的赢家之一。

低调私募潜伏已久

但如果算浮盈，下面的这家私募机构的增值也不遑多让。

资事堂发现：2020年三季报开始，一家名为“深圳齐兴资产管理有限公司”（以下简称齐兴资产），开始进入前十大股东行列。

随后名称带有齐兴字样的账户开始批量持仓中通客车。

之后，齐兴资产除了以公司名义持有中通客车，陆续通过多只旗下基金一并进驻前十大股东。

直至2022年一季度末，齐兴汇泽长盈基金、齐兴海济天命基金、齐兴云海汇通基金与齐兴资产，均位列中通客的前十大股东。

仅露出的持仓，这四个名字带齐兴的账户持股就超过了1500万股。

如果这些持仓未动的话，那么从一季度末至今，这些持仓已经增值近2.8亿元！

即便粗略估算其早期的持仓成本，齐兴系账户在2020年9月30日-2022年7月18日持有中通客车，获得的股价涨幅也至少达250%。

似乎是“债券型私募”？

尽管提前建仓了2022年第一牛股，但齐兴资产的历史上，似乎更多以债券型私募示人。

在第三方信息平台和协会的备案信息中，齐兴的“核心形象”并非股票策略私募，而是一家债券私募。

以私募排排网为例，该三方平台对齐兴资产核心策略定位是债券策略，代表产品年内收益（截至7月15日）为4.31%。

除外之外，齐兴资产产品线中还有股票指数增强型产品。

换言之，这是一家集主观多头、量化主观和债券策略的私募机构。

独特的“直销型私募”

齐兴还有个重要特点——独特的直销模式。

众所周知，目前业内的知名私募普遍采取代销模式，与各大私人银行、券商财富管理渠道进行合作，通过上述渠道延揽客户，私募管理人更多专心投研。

而齐兴则不然，截至2021年末，齐兴资产的管理规模达42亿元。据研究机构调研信息，这家机构以直销为主，且债券策略属于主导策略。

其中，股票策略管理规模5亿元左右，债券策略为37亿元。

而就是这家主打债券策略的私募。

神秘的“创始人”

此外，齐兴资产的创始人似乎也没有太多国内从业经历。

相关简历显示，齐兴资产的创始人霍楠曾在香港保诚保险负责销售工作，并无投资机构的一线从业背景。其他合伙人中，有一位叫陈泽坤的人士，他曾在中国银行和希瓦资产任职。

来自业界的信息，内地头部私募机构只在债券圈内偶有听说齐兴资产，在高收益债品种询价时曾偶尔见过其身影，但了解很少。

另据了解，这家私募负责债券投资的人士可能是韩庭博，曾在中国建行、德邦基金、西部利得基金管理债券产品。

那么，主打债券投资的齐兴资产，为何以“财务投资者”身份长期居于中通客车大股东名单，这次的暴涨与其有多少联系？

相关疑问或许要等待时间给出答案。

【新时代创业，不要拿自有资金去冒险！】在“清华北大不如胆子大”的年代里，只要有一腔热血，创业者就能拼出一条生路，彼时用自有资金或从亲朋好友那里借钱开公司是最好的模式。但现在，宏观环境发生了非常大的变化，一方面，中小企业赚钱越来越难；另一方面，资本市场获得了飞速发展，企业上市的难度大大降低。任何成功的企业都属于时代，新的时代需要新的创业模式。

任何企业都有两个产品，一个是经营范围内的产品，这是卖给消费者来赚钱的；一个是股权，这是卖给投资人来融资的。经营企业，必须同时经营好这两个产品。

不幸的是，这个时代，在赚钱难的同时，烧钱又特别快。所以，如果只靠老板自筹资金，企业很难支撑下去，尤其是当危机来临时（比如疫情）境况会更糟糕。

尽管创业的老板很缺钱，但这个时代，最不缺的就是钱，缺的是能够让钱增值的好项目。所以，企业家要学会用股权去融资。这样不需要支付财务成本，企业赚钱的概率就高。如果将来能够上市，那投资人的钱也不需要自己来还了。

认知决定成败，格局决定结局，做企业赚的就是认知差。

易会满批评一些热衷于追逐市场热的机构投资者为“散户化”特征明显。

这位易会满同志，站着说话不腰疼。自上任以来真是功不可没，开通了科创板，搞好了北交所。现在又准备搞什么注册制，都是大手笔。目前两市上市公司接近5000支，马上就全球第一。

殊不知A股真正的优秀公司又有多少，财务造假，爆雷已成常态化。机构投资者虽说拿着是投资者的钱，亏损了不用负责。但是经常亏损，下次谁还会再投资。所以说问题还会继续，高处不胜寒。

《定投十年财务自由》，投资者笔记一、二

1、投资要趁早。所谓你不理财、财不理你。

2、30岁前优先提升自己，如果要租房，尽量住得离工作近一点，住得离钱近一点。

3、人到中年，规划好家庭消费的核心在于：可选消费降级，必需消费走量。

4、人性得不耐和懒惰，是人们陷入贫穷得根本原因。我们想要变得富有，就不能范同样的错误。

定投，其实就在你身边。每个月的五险一金其实就是定投。

1、定投就是“定期投入”的意思，把资金定期投入某个品种。

2、定投，最适合这四类人群：上班族、大忙人、低风险投资者和为未来规划者。

3、对大多数投资者来说，在一个固定的时间点进行投资，这样可以避免主观情绪的干扰，效果更好。

其实在中国投资房产与投资股票的最大区别就是，贷款买房是在用别人的钱给自己买一份长期的可靠资产（你有绝对控制权)，而投资股票则是完全用自己的钱去给别人增加资产（上市公司财务复杂性极高，钱具体流向多数时候并不清晰)投资者基本没有任何控制权与影响力

【稳楼市“第三支箭”射出，上市房企密集增发融资投向主业】#12月财经新势力#“第三支箭”落地后，国内上市房企密集发布增发募资公告。

12月1日，地产龙头万科和产城代表房企华夏幸福分别发布公告，前者提请股东大会授予董事会发行公司股份一般性授权，而后者则发布定增预案，为优化资本结构、稳定财务状况和进一步推进公司债务风险化解工作，拟向35名特定投资者非公开发行股票。

值得注意的是，万科、华夏幸福发布股权融资相关公告之前，国内已有6家上市房企发布增发募资预案，分别为福星股份、世茂股份、北新路桥、建发国际、新湖中宝、大名城。

在拟募集资金投向方面，主要包括“保交楼、保民生”相关的房地产项目开发、偿还部分公开市场债务本息，以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金等。详戳：网页链接

投资者实现财富自由的思想

1、作为一个投资者（尤其是职业投资者），一定要有复利思想，复利思想是职业投资者实现财务自由（一亿人民币是起步价）的金钥匙。

2、职业投资者应以10年为一个奋斗目标，并以每个月为考核基准（10年共120个月），在10年内只要抓住30个月的盈利成绩即可（其余90个月为空仓、耐心等待、研究时间）。

3、在投资的30个月时间里，符合投资的充要条件：①大势要好（个人专业修养解决）、②投资机会较多（个人专业修养解决）、③个人财运较好（易学解决）。（说明：国运上升的年代，或个人财运大好的大运，适合投资的时间可以到70个月以上。）

4、只要在符合投资的充要条件下进行投资，不贪婪、不恐惧，以30个月为例，月最低投资收益率以10%为例（实际情况：财运好的大运，月收益率可以到20%以上），坚持10年、20年、30年的投资收益率为：

①10年16.4倍

②20年303.4倍

③30年5312倍

10万本金，进行投资，30年资产可为5.3亿

说明：①对修为较高的投资者，15%的月收益率可以到，20年10万就可变为4.3亿；

②对财运较好的投资者，且修为也较高时，10年内适合投资的时间可以翻倍到计60个月，则10年10万就可变为4.3亿元。

5、投资的核心是要控制住回撤，手段有：

①专业止损：不符合投资原则时止损；

②易学指导下的止损：财运大凶时（核心是月），不投资！

③投资只和自己做比较，不与外人争锋：每个人都有自己的人生与财运，只赚到命中能得到的财富即可，别人赚多赚少与自己无关！

合理的股权设计和股权分配能够成为公司发展的源动力，能够有效解决人的问题、钱的问题、资源的问题、融资的问题、公司控制权的问题。创业公司如何进行合伙人股权分配？如何进行股权激励？如何进行股权融资？如何进行股权转让？具体如何操作实施？涉及哪些会计和法律问题？如何规避其中的风险？这是本书要讲的重点内容，具体来说，是通过对海底捞、真功夫、罗辑思维、百度、腾讯、阿里巴巴、华为、苹果、摩拜、滴滴、雷士照明、分众、聚众等企业的股权解析，以及相关实操干货内容的分享，为解决创业公司发展过程中的上述问题提供思路。本书适合各类企业老板、合伙人、创业者、投资人以及对股权设计感兴趣的其他人群。

并不是每个人都能实现财务自由，也只有少数人才能成为职业的投资人，但这并不妨碍普通人通过正确方式的投资来实现变富的目标，那普通人如何通过投资来实现慢慢变富。

三个关键词：储蓄、投资、复利

一、储蓄

实现慢慢变富的第一步就是储蓄，也就是存钱，有了一定的钱才能作为投资的本金。本本金的多少决定了你的起点，持续的现金流决定着你能走多远。

二、投资

投资就是基于对中国经济长期发展的坚定信心，相信国运，相信中国能成长出一大批优秀企业。我们的理念就是投资这些最优秀的企业，实现财富的复利增长。

具体上来说就是选择最优秀的企业和企业组合来投资，我说的企业组合就是指数，从国内外的大量数据分析，最优秀的企业增长率长期是明显能够跑赢整体经济发展的。

首先说说最优秀的企业怎么选？目前两市共有4000多家个股，其中市值大于1000亿的只有100多家，这100多家基本上代表了目前中国最优秀的企业，就从中选择三五家、七八家来组合投资，当然也有部分不适合投资，需要认真的选择。

那么我们该选哪些呢？看确定性！未来五到十年，确定性最强的行业有哪些呢，一定会有消费、医药/医疗、新能源/新能源车。优先选择业绩持续增长的，优先选择毛利率和净资产收益率排名靠前的，优先选择身边看得见产品或常见的企业。

其次是指数投资，指数投资就是投指数基金。指数基金是普通人投资不可或缺的工具，也是分散风险很好的工具。指数基金可以重点选择跟踪消费、医药、科技、新能源车等行业指数的基金，也可以投资场内的行业ETF。更稳健一些的可以选择一些宽基指数，比如沪深300、中证500等。基金产品很多，同类产品优先选择规模大的，基金经理从业年数长的，历史表现更好的。

三、复利

上面所有的方式都只有一个目的，即通过投资最优秀的企业和指数来实现资金的复利增长，最终实现慢慢变富的目标。注意，我们一直说的是投资，不是投机，是为了赚企业长期增长的钱，不是短期的差价，热衷于赚K线短期差价的不适合这个体系。

复利被爱因斯坦称为是世界第八大奇迹，具有极大的魅力，只要我们的财富能以持续复利的方式增长，我们所获得的回报将是非常非常可观的。

有人统计了复利的威力：

如果复利增长15%，10年是4倍，20年是16倍，30年是66倍；

如果复利增长20%，10年6.19倍，20年是38倍，30年是237倍；

如果复利增长25%，10年是9.3倍，20年是86倍，30年是807倍。

只要通过正确的方式投资最优秀的企业和指数，实现年复利增长10%还是很容易做到的。慢慢变富并不难，难的是改变想快速变富的思想，难的是降低自己的预期，难的是坚持。

有了正确的理念、正确的方法，长期坚持下去，每个人都能成为人生的赢家。

财务自由之路读书笔记39：学会饲养金钱

[机智][机智]你要成为自己的财务部长，至少将收入的10%尽可能收入的20%存下来。你要学会饲养金钱，投资金钱并获得收益。市场波动一直都是周期性的，重要的是将危机纳入我们的考虑范围之中。

[机智][机智]纯粹的的投资者会成为危机的受害者，而投资者会成为受益者。不要因为特殊情况动摇自己，也不要追随大多数人的做法，要坚持你自己的计划。任何借口都会使我们贫穷，借口只是我们讲给自己听的谎言。