工业品出厂价格指数（工业品出厂价格指数调整）

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3941/吨(-5)；4.75mmQ235热卷全国均价3943/吨（+10），唐山普方坯3550/吨（0）。供应端：螺纹、热卷产量相对消费水平仍然较高，进入累库存阶段，利润修复后预期节前生产会保持当前水平运转，整体偏宽松；成本端：钢材整体利润进一步修复。铁矿石到港高位维持、需求韧性强且近期可能有钢厂补库，但整体供给盈余仍然较大；焦炭利润在提张后有所恢复，销量短期有支撑但潜力不足，价格上方有压力；需求端：基建、地产项目因天气转冷和疫情的影响施工率会进一步下滑，冬季无强烈赶工需求；制造业来看，汽车、家电消费有所回落，目前库存较高，等待春节前消费去库存；出口水平保持，热销产品从基础工业材转向成熟工业品。

我们认为：疫情放松后反弹力度较大，但国家防疫政策未见重回严防的趋势，对下游经济有一定的利好但兑现会延后。分项来看：进一步加强力度的房地产支持政策（主要是针对企业资金补充）将改善当下乃至春节后的冷淡格局；钢厂炉料冬储可能领先于下游成材冬储。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价762元/湿吨（折盘面815元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）809元/吨（0）。现货成交保持活跃，但基差收缩让期货上涨潜力缩小，钢厂预计当前生产水平直到春节，短期可能有小规模补库。进口方面：本周主流矿澳巴发运尚可，到港量仍维持较高水准；非主流矿发运一般；国内矿生产低位企稳；疏港量受天气、疫情等原因有所回落，整体来看预计港口库存稳中小增为主，供给盈余较大。PB粉-金布巴粉价差中低位、卡粉—PB粉价差略有回升，品种结构基本无矛盾。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持315美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持302美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格涨20元至2110元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持至2270元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1650元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2150元/吨。今日孝义至日照汽运价格降至272元，海运煤炭运价指数OCFI报收885.61点，环比上升2.96%。焦煤仍以冬储叠加疫情逻辑为主，供给紧张对价格形成支撑。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降20元至2650元/吨，外贸价格维持380美元/吨。第2轮提涨于12月2日落地，但炼焦亏损再次扩大，目前每吨亏损168元。

需求方面，五大钢材总产量924.9万吨，较上周增加5.16万吨，其中螺纹减产0.74万吨，热卷增产8.75万吨。钢厂成材库存429.73万吨，较上周去库3.63万吨。社会钢材库存852.09万吨，较上周去库3.98万吨。

8月份PPI（工业品出厂价格指数）环比下降，对于降低企业采购成本，有一定的积极作用；但暴露出的问题，或许更大。

事情是明摆着的：8月份我国PPI环比下降1.2%，同比上涨2.3%(增速相比今年第一季度的8%，第二季度的6%，有了明显的滑落)的原因，一方面是由于国际大宗商品价格的回落，无论是石油、天然气，还是铜铝、粮食，相比今年上半年，价格下降均达到了20%左右；这就让工业企业使用能源的成本降低，进而它们出厂的工业品价格，也随之水落船低。

另一方面，则是由于国内需求（相对）下降导致的；今年1-7月份，无论是私人企业投资规模，还是消费水平（社会零售品总额），都处于收缩状态；这就让终端消费品制造企业，对工业品（机器设备、能源、化学原料等）的采购订单变少了；供给不变、需求变少的情况下，工业品的出场价格（PPI）下降，是顺理成章的事情。

所以，看到PPI下降，尤其是极速下降，不能盲目叫好；因为这背后，可能预示了我国目前“投资和消费持续收缩”的残酷事实。

【全球通胀见顶后，非美货币的春天来了？】美国10月份的通胀数据出来以后，疫情后国际金融市场的大格局就变了，美元掉头向下，结束了此次波澜壮阔的大牛市行情。

美国10月总体CPI年率为7.70%，低于预期值8%，前值为8.20%，美国的通胀已经见顶。同时，全球的通胀都已经在放缓，多数经济学家预计，英国、欧元区和澳大利亚的物价增速将在本季度见顶。接受媒体调查的经济学家预计，欧元区11月份的通胀率将达到10.4%，低于上月的10.6%。德国10月工业品出厂价格环比下降4.2%，为1948年以来最大单月降幅；在G20集团里，几乎所有主要经济体10月的PPI指数同比都有所放缓，这是通胀放缓的前提。

与此同时，新兴市场的通胀也基本已见顶，比如巴西、泰国和智利的CPI数据都在下降。

尽管通胀见顶，金融市场发生转折，但是货币汇率的变化却出现了分化。

此次美元上涨有一个鲜明的特点，就是其他发达经济体的货币跌幅较大，但是新兴市场货币跌幅并不大，出现了跟历史上历次美元甚至周期不同的抗跌性，比如巴西雷亚尔、俄罗斯卢布，印尼林吉特、澳元等，这些货币前期美元升值时贬值幅度并不大，而在目前美元下跌过程中，升值幅度较为充分，原因可能在于这些国家此前由于吸取了历次美元升值周期的经验教训，储备了充足的外汇储备，外债规模较小，更为重要的是他们都是资源型经济体，而此轮美元升值最大的特点是，资源等大宗商品价格上涨，尤其是俄乌战争引发的能源和粮食价格上涨，对其出口形成了巨大支撑，经常项目保持长期的顺差。

但是欧洲和日本等发达经济体，一方面要进口能源粮食等大宗商品，让他们遭受了输入性通胀之苦，另一方面，美元的升值和大宗价格的上涨，导致其经常账户逆差扩大，资金大量外流，本币出现较大幅度的贬值。

美国通胀意外放缓后，美元从最高点114.8一路下行到目前的106.2，下跌14.2%。网页链接

11月采购经理人指数（PMI）重新回到了50以上，比9月份上升了0.9%，说明制造业企业的景气度回升，而这还在于发改委等多部门联合对原材料为首的大宗价格的管制，这样工业品出厂价格PPI就下去了，10月份主要原材料购进价格指数达到了72%，而到11月份就下滑到了52%，这说明原材料价格快速上涨被遏制住了。

如此以来对下游的制造业企业压力就大大减轻了，企业利润会随之增加，不能不说的是近期股市的逐渐回升与此有关，PPI的持续上涨确实能够对股市产生负面影响，但是这种情况下指望PMI持续回升也不现实的，毕竟市场需求并不是很旺盛，也就是消费的动力没有完全被激发起来，这种情况下对股市来说最艰难的时候过去了，不过无法过度的预期，这还是要看整体消费量的全面提升。

上个月的物价数据还没出来，不过，估计，PPI工业品出厂价格指数，真实同比可能超过了10%。具体怎么报数，不好说，估计还会是个个位数。

欢迎来到工业通胀两位数。

给大家看一下咱们最近的物价怎么样了，这组数据反差极大，很有趣

统计局，5月份CPI同比上涨1.3%，5月份PPI同比上涨9.0%

这个反差说明了我们当下的情况，先看第一点

居民消费价格指数只有1.3，看起来平淡无奇，好像我们并没有出现xx热。但是我们看工业品出厂价格指数呢，都已经涨上天了。

为啥会这样，其实就是因为我们看到，钢铁、煤炭、石油、纸浆、木材，这一系列的原材料，全在涨价。但是呢

猪肉价格，在最近两个月跌的很惨，你们看下图。生猪期货，这个已经跌去了30%，我们现在吃猪肉都很便宜。

与之对比着，前两年的时候，差不多2018年底2019年中的时候，猪肉价格非常，猪周期几乎到达顶端，那时候猪肉价格都赶上牛肉价格了。

看了这些，你想表达什么吗？

别被单一的数据蒙蔽了双眼。猪周期走到了下行期间，不代表，我们就真的现在没有通胀....

原材料价格是最近几个月涨上去的，传导到终端也就这几个月的事情。

打印店估计，再往后打印的价格都会涨上去。。。

这就是现在，全球都这样...

要说啥东西不涨，就是咱们手里的股票还没涨，往后看吧，大家至少也还有半年的好光景呢....

10月14日，国家统计局公布数据显示，9月，我国工业品出厂价格（PPI）同比上涨10.7%，创历史新高。居民消费价格指数CPI同比增速回落至0.7%，与PPI剪刀差继续走扩。

消费者价格继续保持低位，生产者价格继续高涨；是滞胀了吗？滞胀无牛市吧？

#股票# #通胀#

宏观分析用望远镜，微观分析用放大镜

我们分析宏观经济时，要分析经济增长率，货币，利息，就业数量，通过膨胀率，工业品出厂价格指数，大宗商品价格指数，汇率等方面的数据。分析这些数据对经济增长率有何影响。

分析这些问题，我们要分析预测一年，三年，五年后的数据，分析这些数据来指导我们的投资。我们要从长期趋势看问题，分析时要用放大镜，从长期看，看大趋势，要看得很远，判断大方向。

分析微观经济时，我们要看具体的行业，具体的公司，看清楚企业的发展方向，企业内部的管理，经营数据。看个体企业的时候，要看清楚，把公司看透，分析透，尽可能多的了解企业的各方面情况，了解的越详细越好。看个体企业时候，要看得非常细致，夸张一点说，要用显微镜去看，观察。把公司分析的越透彻，越对我们的投资有利。

宏观分析，微观分析是两种不同的分析方法，两者之间有紧密的联系。宏观分析就像分析一片森林，微观分析就像分析一棵树。一个分析整体，一个分析个体。这两种分析都非常重要，可以结合起来分析问题。

分析

股民们注意了！利好就在刚刚出现，5月结构性通胀升温，PPI上行迎来筑顶阶段

消息：据界面网，国家统计局网站6月9日消息，5月，中国消费者价格指数（CPI）同比上涨1.3%，较4月上升0.4个百分点，工业品出厂价格（PPI）同比上涨9.0%，涨幅较4月加快2.2个百分点，创近13年来新高。

点评：整体来看，5月CPI涨幅平稳，PPI涨幅超市场预期，显示结构性通胀持续升温。

CPI方面，由于猪肉价格持续处于下降通道，带动CPI涨幅持续维持低位。食品方面，淡水鱼、鸡蛋、食用油价格继续小幅上行；同时随着天气转暖，疫苗接种速度加快以及线下消费场景逐渐丰富，非食品项如飞机票、汽柴油、教育文娱等价格涨幅均扩大。

PPI方面，主要行业价格继续上行，其中石油和天然气开采业价格上涨99.1%，扩大13.3个百分点；黑色系、煤炭、化学原料涨幅持续扩大，预计拉长的全球商品需求修复周期和受限的供给能力决定此轮大宗商品周期持续时间偏长，三季度PPI有望继续维持高位。

但在监管层屡次为市场“降温”，且提供相应的监管方案下，PPI环比涨幅有望收缩。截至5 月25 日，南华黑色指数月同比上涨58.16%，大幅低于4 月的88.67%。短期内大宗商品仍存在供应偏紧格局，PPI难言见顶，但高价对下游需求产生了一定程度的抑制，继续上涨动能不强。

具体到A股上，研究显示，PPI对有色金属、煤炭、钢铁等上游行业的毛利率影响为正向，意味着PPI上行将最有利于上游行业利润改善，随着PPI维持高位，相关受益概念值得留意。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：潞安环能icon（601699）、山西焦煤（000983）、首钢股份icon（000959）、中海油服（601808）。

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#超发的货币都去哪里了#

先对比两组数字：

2020年12月底，M2货币量2,186,800亿元；

2010年12月底，M2货币量725,851亿元；

10年间，M2增加1,460,949亿元，增长201%，年化增长11.7%。

过去10年，流通的货币足足增加了146万亿元，这些货币都去哪？

两大蓄水池：

1，房地产市场

过去10年房地产市场，房地产价格快速增加，沉淀了大部分超发货币。

2，股票市场

2020年末，股票市值79.72万亿，2010年末，26.54万亿，增加了53.18万亿。

由于衡量通货膨胀的指标是CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业品出厂价格指数），这些都没有把房地产价格囊括在内，所以并未体现出严重的通货膨胀。

总结：不断超发货币，资产不断上涨！抵御通货膨胀，购买资产！

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