坏账会计处理案例（坏账的账务处理）

老板电器被恒大坑了，有6.3亿，已经计提坏账了，感觉后面还的概率也不是很大。

老板电器也是一个老牌子了，老板的抽油烟机卖的价格还是比较贵的，所以这样被坑一次也无所谓，也能扛得住。

只是不知道其他的供货商，尤其是那些中小供货商能不能扛得住了。

事情最终还是走到了这一步，计提华夏幸福的坏账也是对股东负责的表现，但无法掩盖平安在这笔投资上的失败。

平安在地产上的投资有融创，碧桂园，旭辉的成功案例，也有华夏幸福这样的失败案例，市场其实从一开始就不看好华夏幸福的产业新城模式，最终这个雷还是爆了，平安只能拍拍尘土重新上路。

原股东是否需要对公司债权承担责任？|公司债权“追加被执行人”研究

作者 | 郭向锋

重大疑难执行案件回款专家

律贝执行团队 首席律师

主 攻：公司类不良债权清收、执行领域刑民交叉类案件、职务类犯罪攻防辩护

常见案例：

1.出资期限届满前，A将其所持有但未实缴的某公司全部股权份额转让给B，之后，该公司对C举债，却无力履行相应的生效判决。

2.出资期限届满前，A在某公司对C存在负债的情况下，将其所持有但未实缴的全部股权份额转让给B，公司无力履行相应的生效判决。

问题： A能不能被追加为被执行人？ A是否仍然负有实缴出资的连带责任？B是否应对股权购入前的公司债权承担责任？

实践意义：

如果A可以被追加为被执行人，则C的债权实现会有更大保障；反之则可能面临因履行不能被终本执行、债权落空的可能。该问题的答案对于注册资本金动辄就是几百上千万的公司来说意义重大，原股东和债权人不可不知。

最高法最新观点：出资期限届满前转让股份的，不应被追加为被执行人！

笔者观点： A不应被追加为被执行人，但是否应在出资义务范围内承担连带责任，应根据债权人与公司债权债务关系形成的时间，区别对待！

最高人民法院《关于印发<全国法院民商事审判工作会议纪要>的通知》第六条规定：“在注册资本认缴制下，股东依法享有期限利益。债权人以公司不能清偿到期债务为由，请求未届出资期限的股东在未出资范围内对公司不能清偿的债务承担补充赔偿责任的，人民法院不予支持。”但是，公司作为被执行人的案件，人民法院穷尽执行措施无财产可供执行，已具备破产原因，但不申请破产情形的除外。

《最高人民法院关于适用<中华人民共和国公司法>若干问题的规定（三）》第十三条第二款规定： “公司债权人请求未履行或者未全面履行出资义务的股东在未出资本息范围内对公司债务不能清偿的部分承担补充赔偿责任的，人民法院应予支持。” 第十八条规定：“有限责任公司的股东未履行或者未全面履行出资义务即转让股权，受让人对此知道或者应当知道，公司请求该股东履行出资义务、受让人对此承担连带责任的，人民法院应予支持；公司债权人依照本规定第十三条第二款向该股东提起诉讼，同时请求前述受让人对此承担连带责任的，人民法院应予支持。”

《最高人民法院关于民事执行中变更、追加当事人若干问题的规定》第十七条规定：“作为被执行人的企业法人，财产不足以清偿生效法律文书确定的债务，申请执行人申请变更、追加未缴纳或未足额缴纳出资的股东、出资人或依公司法规定对该出资承担连带责任的发起人为被执行人，在尚未缴纳出资的范围内依法承担责任的，人民法院应予支持。”

法律同时规定了恶意转移情况下，对债权人“信赖利益”保护的原则，即《最高人民法院关于民事执行中变更、追加当事人若干问题的规定》第十九条规定“作为被执行人的公司，财产不足以清偿生效法律文书确定的债务，其股东未依法履行出资义务即转让股权，申请执行人申请变更、追加该原股东或依公司法规定对该出资承担连带责任的发起人为被执行人，在未依法出资的范围内承担责任的，人民法院应予支持。”

分析结论：在注册资本认缴制下，原则上，股东依法享有“期限利益”，出资期限未届满前转让相应股权的出让股东不应在执行程序中被追加为被执行人；恶意转移情况下，适用对债权人“信赖利益”保护的原则，出让股东对股权转让后产生的公司债权须在未履行出资义务范围内承担责任。

笔者建议：

1.为避免在追加被执行人异议之诉中混淆现股东是否应当被直接追加为被执行人的问题，应依据《最高人民法院关于民事执行中变更、追加当事人若干问题的规定》第二十条之规定，区分被执行人是一人有限责任公司还是普通有限责任公司，查明是否出现股东财产与公司财产混同以及其他需要否认法人人格的情形。一旦股东不能证明公司财产独立于自己的财产，则将要面临被追加为被执行人并对公司债务承担连带责任的风险。

2.为避免在执行异议之诉中混淆原股东是否应当对公司债务在出资范围内承担责任的问题，应区分债权人与公司债权债务关系形成的时间，一旦公司债务产生于股权转让之前，则原股东即存在为逃避债务履行而“恶意转让”股权之嫌，将面临在未依法出资的范围内承担责任的风险。

他山之石：

就本文问题，无锡市中级人民法院（2015）锡民初字第97号及江苏省高级人民法院（2016）苏民终947号关于华伟明诉德金公司、德人公司等民间借贷纠纷案的裁判文书中也持相同观点，原文如下：

认缴期届至前，公司股权的出让人与受让人对已存的公司债务，应当在欠缴资本金范围内承担连带补充赔偿责任。

【银行融资实例1000例（8）】：房产8000万为何借个300万都那么难？

实例8：上海某餐饮有限公司

日常概念里，8000万的房产只借300万是信手拈来的事。今天的案例老板们如遇到类似情况要引起注意。

基本面：老板配偶为知名国际友人，国内主营餐饮、会务活动，年销1500万左右。国外主营高端旅游，年销5000万左右，企业名下中小微担保基金500万。

抵押物情况：本笔抵押物上海住宅、产权人2人，评估价6800万，市场价8000万，按揭余额700万，产证内小孩占份额50%，配偶为外籍。

备用资产：老板名下其他上海住宅负债1000万，市值3000万，其他商业资产1.5亿左右，国外资产也非常雄厚，国外公司经营状况良好。

说到这里，老板们会纳闷。这老板光上海的资产都3亿了，借个300万怎么可能会难？且听我细说。

本笔难点：

1. 配偶为外籍：由于坏账处置比较繁琐，所以70%的银行直接拒绝接受。

2.  权利人有小孩，且也是外籍：为了保护小孩的权益，小孩房本来就难处置，再加上是外籍小孩。又砍掉90%的银行。

3. 老板想要二押：外籍小孩房能做二押的银行就那么零星几个。 

4. 名下近三个月内有新增房贷，近期严控：许多银行禁入

5. 想要速度快，利率低。

这个老板在上海也算风云人物，很多上市公司老板都认识。所以一开始并不是很理解，为什么这张案子那么难，甚至想要3.85%的极低利率。经我方多次梳理沟通，最终说服老板舍弃低利率这种不切实际想法，方案利率定格在年化 6.5%。

实操过程中，由于老板要款实在太急（3周内要款），而且实际情况是老板3个月内正好有新增房产。在确认老板用款为实际经营的前提下，我方为其设计方案如下：

同时进件两家银行，确保成功率（宁波通商及某村镇银行）

速度相同的情况下，哪方利率较低则优先考虑哪方

哪方能在抵押过程中，与交易中心有效协调外籍小孩产证与护照名字不同问题，优先选哪方

操作过程中，又发现外籍客户经常遇到的灵魂拷问：怎么证明你女儿是你女儿？本案中，客户女儿护照是外文名，而产证和出生证上的名字是中文，令人哭笑不得的是，老板女儿的中文名是随意起的，出生证明和护照名毫无关联。历经反复沟通，公证处才愿意出证明，交易中心才同意敲抵押（此过程也是捏了一把汗，不然即便银行出批复也放不了款）。

经历那么多辛苦，最终1个月内拿到了款项。复盘案例，虽然老板资产OK，抵押成数低，难点也非常明确：外籍+小孩房+二押。所以有类似情况的老板最好提前2~3个月准备贷款事宜，如果不想通过中介办理，最好外籍、小孩房、二押3个难点中去掉1~2个。另外这位老板名下国内企业销贷比也非常高，上海的销售额不足以支撑所有负债及月供，国外公司虽经营情况良好，但资金无法及时入境。所以有国际业务的老板，资金的出入境、换汇情况也要考虑到企业现金流规划里，不要像这位老板要用钱了才突然想起找银行，临时抱佛脚不出问题已是万幸。

我是睦融智，唯道、善待、且成。

《大萧条时期怎么过》并不是本书名，而是面对现在社会这个局面，告知自己该怎样应对、该怎样未雨绸缪，当然这是危机，在这危中能不能抓住一点点的机 ？

大萧条时期，全球经济衰退，人均收入、积收、企业盈利、商品价格全面下拉，贸易大战、银行坏账大增，国家的财政收入大降，通货膨胀、社会动荡、货币贬值、黄金兑换价格飙升、民众购买力下降。

粮食危机、失业。唯一能全球流通的就是粮食和黄金。

这场疫情会影响几代人。

1929年的大萧条（1929-1933）可以看看关于那段时期的书。推荐《1929年大崩盘》《被遗忘的人，1930年代经济大萧条新史》《大萧条：人类经济生活中最为凝重悲怆的画面》《美国大萧条》《大萧条的孩子们》《大萧条时期的中国》。

大萧条时期的特点：一、美国平均工资下降56%。二、投资变得没有意义，最值钱的就是钱本身。三、负债变得异常危险，收入在减少。用于抵押的资产在贬值，而你的债务不会减少半分。四、粮食危机。

大萧条的原因：国际贸易坍塌、债务的货币压力、银行倒闭。

如何面对大萧条？经济周期的现状：1、优秀的企业现在正裁员、不优秀的企业在关闭。2、战争的主要原因是人为宣泄，用外部矛盾来解决内部矛盾。

应对策略：

一、平常心。

 二、以史为鉴 越是危机的时候越要去研究西方国家的经历状况与应对。

三、审时度势 务必关注任何一个国家或者局部的局势。

四、学会冬眠，等待时机  不适合进行大的调整或者过多的转行折腾。

五、及时舍弃 一切都要做三四年最坏的打算。停止扭亏无望的业务，保留有盈利的业务。

六、顽强生存者为佼佼者。

七、提前做好预测，尽可能避免通胀所带来的风险。

八、巨大危机中孕育巨大机会，大量优质低廉的地段、不可复制的核心物业，在未来几年时间，价格可能大跳水。

九、持续学习 多看失败案例，吸取教训。

十、不忘小练兵，当下不是投资的好时机。

十一、坚持长期主义者。

应对大萧条，做好准备了吗？能源、粮食和生活资料价格暴涨。

看了以上的整理笔记，希望对你有所帮助。

在社会中，人们是如何生产和发展生产的呢？如何创造财富和积累财富呢？《小岛经济学——鱼、美元和经济的故事》用通俗的语言和身边的案例来解释复杂的经济现象，从而让你明白、理解经济运行的规律。

作者以一个捕鱼为生的小岛为例，展现了一个区域的经济从产生到衰退的全过程。我将本书分成了两部分。

一、小岛经济的发展

1、出现了职业分化和货币

在这一过程中储蓄非常的重要。正是因为有的人家有鱼的多余储蓄，才可以让人在温饱满足的前提下进行其他的操作。如有储蓄者雇佣他人进行劳作，而其他人可以借储蓄者的鱼喂饱肚子更多的开垦土地。

生产力得到了极大的发展，有些人甚至不用捕鱼也可以生存，服务业应运而生。而此时鱼成为了货币，促进商业发展。

2、创办了银行，增加了存款投资。

因为各家的鱼储存增多，于是偷鱼贼多，有人在岛上建立了一个储藏室，雇佣最强壮的人看管，大家可以把鱼放进去，也可以借鱼，但是借的人需要还的更多。这就是现在的储蓄和借贷。

3、建立政府，开展了国际贸易。

随着交易的进行，摩擦增多，人们自发的组建政府，此间税负较轻，行业管制宽松，人们也有了解决问题的中心，也得到了保障。随着商品生产，企业获利，岛民购买力不断增强。

此时出口能力增强，开启了对外贸易，甚至将捕鱼业和制造业工作外包给了其他岛屿。房地产公司，医院，贸易公司应运而生。此时小岛经济达到了繁荣。

二、小岛经济的崩溃

1、超发货币，引发通货膨胀。

人们自发的选举管理社会事务的人，而为了得到选票，被选举人开始许下种种承诺，不断地印发货币，减轻各种税负。

纸币贬值，物价上涨，储蓄减少，银行贷款越来越多，企业为了保证营收开始裁员，失业率开始上升，人们收入越来越少。

2、房地产泡沫破裂，经济开始衰退。

人们开始购买房屋抵御通货膨胀对自己财富的侵害，房产价格上升，投机者加入其中进行短线交易来赚取差价，房屋变成了投资的商品，房地产泡沫由此形成。

3、援助和消费刺激计划

银行贷款公司得到了政府的援助，坏账成为了国家的债务。国家颁布超低利率，减少了房产税，房价停止下跌，银行提供消费贷款刺激消费，发行国债从国外借钱，维持消费大于产出的生活。

但是这种计划对生产没有丝毫的帮助，正负一旦收缩信贷，经济就开始下跌。无限期刺激消费计划的实行，新企业减少，不断降低消费，经济彻底停滞，没有其他的小岛再借钱给小岛了。

最后，小岛不再储蓄，鱼一捕上来就吃掉，没了信贷，没了投资，生产资料和设备被其他国家买走，最后又回到最开始的状态。

《小岛经济学——鱼、美元和经济的故事》，这本书很清晰生动地描述了一个经济从0到1再归0的过程。

我们今天的经济也是这样运行的，比如最近的房地产市场大家很是关心，很多人说房地产市场不能崩盘，崩盘后果严重，为什么严重呢？你阅读这本书后，你就能从书中的一些理论和案例来解释今天的房地产市场。

当然，书中还有其他的内容比如黑市的产生等。这是一部通俗易懂、内容生动，没有复杂的经济学理论和晦涩的经济学名词的经济学普及读物。

小岛经济学

银行股目前具备投资价值吗？

在排除战争、动乱、经济危机、还有目前很多人担心的房地产暴雷、企业坏账、银行不分红等意外。担心以上，就是因噎废食。其实，投资就是赌国运，对国家没信心，就无从谈投资，就目前而言，长期存银行不如买银行股。

举个案例

以2010～2019年10年为区间为例

一 规则

1，2010年10万元买入建设银行，不再卖出。 2，不计算印花税，佣金等。 3，以开盘价买入。 4，复利再投。

· 二，持有收益情况

2010年6月25日，中国建设银行股票开盘价4.91元，买入10万元，持仓20300股。经过数年分红再投入，直至 2019年7月10日，10股派3.06元，得分红2940*3.06=8996元，当日开盘价7.1元，继续买入1200股，持仓30600股。

截止到2020年7月10日，仍以开盘价6.85元卖出，建设银行此时持仓市值30600*6.85+3540=213150元。

10年持仓建设银行总收益213150—100000=113159元。总收益率 ，113159/100000=113.074%

三，分红稳定性

2010年分红4100元，2020年分红就达到9975元

 。10万元累计分红收益76474元。同期股价上涨收益50184元，分红收益还是高于股价上涨的收益的，10万元买入建设银行，持有11年，收益12.66万元。

对于持股收息的买银行股的人来说，分红是否稳定很重要。经过统计，国有五大银行自上市以来的分红十分稳定，且有逐步上涨趋势。

四，你要的是银行股高息，银行股要的是你的本金，这句话怎么理解？

仍以建设银行的股价走势为例，2018年1月建设银行最高股价9.88元，截止2021年8月25日，建设银行5.89元，除去3年分红每股0.922元，每股亏损3.06元，高位买入银行股等分红，极大可能就是赚了利息，亏了本金。严格来说，银行股股息低于3年定期存款利率（目前3年期定期存款利率3.25）是卖出银行股的时机，9.88元对应的股息是2.8%，所以这个价位买入绝对是错误的，按股息高于4买，低于4卖的原则，应该在6.8元以下逐渐分批买入，所以买入的价格很重要。

五，目前买银行股风险如何？

1.  目前中证银行指数市盈率5.78，10年估值百分位20.72%，市净率0.67,10年估值百分位0.81%，股息率4.68、10年百分位74.08%。

2.  建设银行为例，目前股价5.89元，市盈率5.39%，10年估值百分位19.26%，市净率0.65%，低于银行业均值0.67%，10年估值百分位0.87%，股息率5.5%。

从以上两点看，目前的银行股价格与估值都处于低点，股息率处在高位。这个点位分批买入，买套几年的可能性不大，但不能排除短期股价还继续下跌的可能，股票低估不是指的某一个点，而是一个相对的区域，有计划的分批买入，是一个相对稳妥的策略。

六， 分红前买入，分红后再卖出，直接赚5.5的股息，行得通吗

首先要明白，分红是要除权的，比如，10元的股价，每股分红1元，那么分红后除权股价是9元

其次，分红后持股不足1年是要收税的。持有一个月以内扣所得税20%，持有1个月到1年之内，扣所得税10%，持有1年以上免所得税，分红前买入，分红后卖出，券商系统会根据持有时间自动扣款缴税。分红前买入，分红后卖出，除非分红后股票大涨，否则，是得不偿失，是亏本的买卖。

六，银行股分红除权，左手倒右手，分红有意义吗？

首先举个例子，如果1000元买一头即将下崽的猪，你想等猪下完小崽子，把猪崽卖掉，然后再把母猪以原价1000元卖掉，这等好事有可能吗？分红短期是除权，长期会填权，如果不填权的话，以平均每年5%的股息率计算，连续分红20年，股价就会归零。资本都是趋利的，会让这种现象发生吗？

八，结论，目前，五大国有银行平均股息达到了6%以上，其中交行股息高达7.3%，农行6.3%，中行6.5%，工行5.8%，建行5.5%，如果有闲钱，有耐心，不追求快钱和暴富的心理，买入后5年以上的持股信心，不在乎短期股价波动，目前分批买入银行股，持股收息是个不错的选择。买银行股其实就是买的耐心。

身边的借贷故事（七）

一杜姓阿哥2008年步入民间放贷这行，当时做的人比较少，利息也高，从资金50万做起，最高峰可以调动资金8000多万，可谓是风光无限，开始只做民间房屋抵押贷款，当时2%至3%之间，周围亲戚朋友见他做得风生水起，就这个几十万，那个上百万给他1.2%月息，资金量逐渐增多，利润也越来越多，于是自己的实业也不干了，就做起了职业放贷人。其间也处理了很多违约案例，拍卖了很多套房产，拆散了很多家庭，见多了妻离子散，家破人亡自己也变得冷漠。

接触放贷时间久了，就接触了各类金融业务，如银行充量，亮资摆帐，垫资解押，投标围标，垫资过桥等业务。这些短平快的业务利润高且见不了那么多的悲欢离合，于是就偿试着玩了几次。银行充量安全但资金量大且业务量有限，都是银行要求企业帮拉存款由企业支付费用给资金方的一种行为，只是出现在季末，年中，年末才出现的业务。亮资摆帐是施工方接工程为体现实力出亮资小票的一种行为，施工方支付资金方费用，这个没有收费标准，能砍多少是多少视难度而定。围标则是意向中标方要交一定的押金，三家企业竞标，三家都得是自己的企业才能达到自己中标的目的，就得交三家企业的押金，不够找资金方，这个也有专业的资金方。垫资解押，就是帮别人把钱还了然后让对方解除对抵押物的抵押权。垫资过桥，就是还了银行到期债务后后银行马上续贷的一种行为。老杜只是银行有些熟人，于是就做起了垫资过桥和垫资解押。他当时垫资过桥收费为十天为一期，一天为千万之五。垫资解押收费为十天为一期，一天千万之三。也就是一千万垫资过桥一次最低收50万，过10天后算第二期。可谓收获满满。但后来隨着实体经济的越发艰难，国家对银根的收紧，他的坏帐越来越多，我知道的三笔坏帐，一个房产商的垫资过桥1800万，一个矿业公司3600万，一个包工头的垫资解押220万都成了烂帐，自己也被亲朋好友们撵得东躲西藏，别墅，住房，企业，车子都卖了还债，还是债务缠身成了老赖。这叫一报还一报，苍天饶了谁。

房地产到底是货币放大器，还是货币蓄水池？我们这里用案例，具体解剖下。

我有三块钱，贷款七块，买了十块钱的房子，房地产和上下游建筑业收取了十块钱。确实放大了货币量，社会多了七块钱流通。

此时房子还是十块钱的价格，这是十块钱的社会总财富，对应了流通的十块钱人民币，这里面，即使货币被放大了，财富并没减少，不会对总体物价产生什么影响。

房价上涨过程中，局部换手继续放大货币，我的房子涨到20块了，我卖给下一家张三，张三有首付6块钱，贷款14块，我还了7块贷款，社会又多了7块钱流通。

房价是20块，货币依然有对应财富，放大的货币并不会影响社会总价格。货币只要有对应的商品，就没问题。

如果这20块钱的房子，跌到10块钱，张三卖给李四10块钱，还了银行，还不够，自己还需要添加4块钱，张三辛苦赚了十块钱全亏进去了。

理论上来说，房价低了，社会财富少了，银行回收了14块钱信贷，货币继续平衡，不会对价格产生太多影响。

问题是，张三卖了房子，还了10块钱房贷后，可能没四块钱了，最后就成了呆坏账，货币无法回收，这样财富少了，货币就多了。

张三个个体可能还不典型，但如果是个房企就典型了，借了大量的钱，房价上涨时，货币都对应财富，没问题，但房价下来了，财富少了，企业不值钱了，这些窟窿就填补不上了，放出来的钱，就会影响价格。

比如某大，理解为大张三，借了两万亿，地产不值钱了，房子下跌了，就还不起了，信贷无法回收，总财富少了，货币没少多少，自然影响价格了。

从这里可以看出，房地产确实是货币放大器，但在房价上涨企业高歌猛进时，并不会影响价格。如果房价下跌，个体和企业遇到困境，信贷无法回收偿还，钱就比财富多了，这些钱就会涌出来了。

从这角度看，地产先放大了货币，后成了蓄水池，池子坏了，就涌出来。如果房价天天涨，房企能控制杠杆和风险，也没问题，如果控制不住，那必然会持续影响物价了。现在物价上涨，也会是个持续的过程。

有个坑大家记得回避下——我说的是兴业证券的配股。

如果不想交钱，记得赶紧卖掉，不然除权默认亏5%多一点。

我是真的讨厌这些券商公司，之前有6家券商，配了几百亿，配了股又不见得能发展，养的研究员只会吹3500元茅台，2060年宁德之类。哦，今年高级了，会拆汽车了。

A股是个融资市场没有错，不管定增，可转债，融资了去发展，公司也开心，大资金看到业绩涨了，也愿意买，投资者也开心。皆大欢喜的场面。

但是，这些券商配了股，发展了啥？不少还存银行。

还有一些又分红又融资的企业。我很早以前一直怼那些地产股，一边借高利贷，一边分红。妥妥的又立又当行为。

很多人买银行，觉得银行能赚钱，会分红。问题来了，这么强的赚钱能力，为什么又要融这么多钱？ 可转债一发就是几百亿，分的还没有融的多。从投资角度来说，这配当一家好公司吗？不配的。

这么多地产楼盘烂尾，所有银行合起来说自己的坏账只有几千万还是几个亿，到底谁在说谎话？

所以资金不愿意买银行，逻辑很清晰啊，你又没成长，赚的钱也是假钱。为什么要买？

补充一个小知识，对股东来说，PB高于1的公司，融资如果拿去发展的话，非常有利于公司。对于PB小于1的公司，融资是不利于股东的，分红才是最利于股东的。

举个例子，简单模型，一家公司40亿市值，10亿净资产，PB=4，一年赚2亿，也就是20%的ROE，20PE，如果融资了10亿，公司变成了50亿市值，20亿净资产，如果企业赚钱能力，也就是ROE不变的话，一年能有4亿利润，给20PE就是80亿市值，而事实上，成长变快以后，估值往往还能提高，20PE变成30PE，市值从40亿变成了120亿，再减去稀释的股权，股价妥妥的翻倍还不止。

（应该没算错，错了请指正）

分红和融资刚好相反，案例不举了。结论就是PB如果小于1，分红越多越好，极限一点，PB小于0.1，只要把净资产拿出10%分红，就能把成本全部收回了。

最近也看到一些很矛盾的东西，比如这段时间看到不少消息，整车厂骂锂电池不赚钱，锂电池骂锂矿，最没技术含量的赚最多钱。

最后锂矿股价崩，整车和锂电业绩崩。

你说这企业傻不傻。我说2个傻的地方。

第一个，能不能赚钱和技术没有直接关系，卖油的，挖煤的，酿酒的有什么太大技术吗？不影响公司赚的盆满钵满。

技术能提高公司的护城河，从而提高议价能力，也就是转移成本的能力，如果转移不了成本，只能怪自己技术还不够。

第二个，我要是整车厂，锂电厂，我就天天鼓吹，锂矿暴利，公司值得投资，让大家把公司的股价炒上去，这样锂矿公司定增，二次上市，可转债更方便，扩张也更容易，只有扩张快了，把供给搞上去，锂矿价格才有下来的可能。

锂矿又不是中国垄断的，是全球价格，可惜，某厂只会国内让大家一起抵制50万的碳酸锂，然后偷偷去国外买50多万价格的碳酸锂。这小算盘，太精明了。

当然今天最好的消息是黄子变黄帝，友商已经一路新高了，说实话内心还是羡慕。

最近身边不少人开始问我培育钻石的事情了。涨上去了，我就不多说了。免的巨婴又买在山顶然后怪我。

下次有时间去分析下，以后钻石市场的发展。

果然中元节，有鬼故事的公司能涨停。#股票# #我要上头条#

冯唐小时候喜欢画画，等家里养的花开了，就拿一张纸，坐在花前，画得非常认真，心无旁骛，身外无物。他哥见了，就用一副非常深沉的口吻跟他说，你知道北京城有多少画画的吗？你知道这么多画画的有多少人吃不上饭吗？我看你没有成为齐白石徐悲鸿张大千的才气，别画了，让花好好开着吧。

于是一个画家被扼杀在摇篮中。冯唐长大后，学的是“有用之学”，当医生。再后来从医院跳槽，学的是经济学，搞咨询，玩投资，更是有用之学，来钱更快。等到身家亿万，退而著书，方才重新拿起画笔，偶尔画上几笔，修心养养本性，附庸一下风雅。也练字，也写书，也讲《资治通鉴》。

《资治通鉴》有个故事。战国时期，齐国有个孟尝君，礼贤下士，食客三千。有文士，靠耍嘴皮子混饭，有武士，靠打打杀杀混饭。也有靠偷盗混饭的小贼，靠学鸡叫混饭的优伶。总之，都有一技之长。如果没有一技之长，孟尝君是不养的，他不养吃闲饭的，毕竟地主家也没有余粮。大家都看不起小贼和优伶，认为他们是吃闲饭的，不上档次。结果有一回孟尝君从秦国逃回齐国，别人束手无策，只有这两人立了大功。

忽一日，一个名叫冯驩的人前来求养，孟尝君亲自面试，问，你有啥一技之长？老冯说，我没啥手艺，就是听说你喜欢养士，我穷得吃不开饭，就来投奔。孟尝君无语，就把他安排在旅馆里，先住着。住了十几天，问旅馆老板，这哥们每天都干啥。老板说，他穷得随身只有一把剑，还用麻绳缠着剑柄，每天唱，我的剑鞘哪儿去了，为啥不给我吃鱼？

孟尝君听了，就给他换了地方，每天吃鱼。五天后又问，回报，这哥们每天唱，我的剑鞘哪儿去了，我出门没车坐。孟尝君又给他换了地方，安排了车马。过了五天又问，回报，这哥们又唱，我的剑鞘哪儿了，为啥不给我娶老婆？

孟尝君怒了，觉得老冯是个一无所长却贪得无厌的大忽悠，就把他冷落，不管他了。到了年底，孟尝君派人下去收账，派了好几批，都收不上来。孟尝君很郁闷，问谁能去，有人说，那个姓冯的来一年了，啥都不干，也没啥本事，就让他去。要不回来，正好把他打发了。

孟尝君就把老冯找来，老冯说，没问题。到了孟尝君封地，买了很多牛和酒，让大家都来喝酒吃牛肉。等到把人聚齐，老冯说，能还的说个日期，不能还的就免了。大家吃好喝好，人活着，最重要的是开心。众人欢呼雀跃，都夸孟尝君仁义。

孟尝君听闻此事，怒甚，把老冯叫回来，我让你收账，你却给免了，还花钱买了那么多牛酒，啥意思？老冯说，买的少聚不齐这么多人啊。大家都是奔着吃肉喝酒来的，你以为看你长得帅啊。能还的缓一缓就能还，还不了的逼急都跑了，你跟谁要去？我用你要不回来的坏账换了你仁义爱民的好名声，这笔买卖赚大了，你有啥不满足的？

孟尝君一语惊醒梦中人，从此把老冯奉为上宾。有段时间失势，食客们跟着他没肉吃，都跑了。老冯跑前跑后，让他得势，食客们又都回来了。孟尝君怒了，这帮家伙还要脸不要啊，怎么没羞没臊的都。我要见了，唾他们一脸。

老冯说，小田啊，你这就叫不懂事了。人活着就会死，这叫物有必至；有钱人朋友多，没钱人朋友少，这叫事有固然。你去过市场吧，上午熙熙攘攘，摩肩擦踵，到了晚上，人们路过市场，头都不回一下。不是人们喜欢上午的市场，不喜欢晚上的市场，而是市场里已经没有他们想要的东西了。穷人在十字街头耍十把钢钩钩不着亲人骨肉，富人在深山老林抡刀枪棍棒打不散无义宾朋。这就是人生，这就是社会。

孟尝君拜服，您老说得太好了，就按您说的办。

这个故事告诉我们，混职场，第一要有一技之长，第二要有过人胆识。冯驩刚进公司，毫无特长，却伸手要待遇，惹得老板很不满，第一次派出去办事，还给搞砸了。在别人眼里，就是个吹牛混饭的大忽悠。但他说服孟尝君相信了自己，并在关键时刻帮助孟尝君渡过难关。可见是真有两把刷子，只是需要等待一个机会而已。

冯唐老师读《资治通鉴》，给大家讲的是职场的故事，教的是管理学的知识。他讲《资治通鉴》有三个规定动作。第一，讲书中的案例，用书中的案例指导我们的实践。第二，争取用现代汉语把古汉语精准翻译出来，做到信达雅。第三，冯唐评论。不从历史的角度，不从文学的角度，而从管理学的角度。

冯唐说，我讲归讲，评归评，译归译，但是有个必要前提，就是你们必须得先读原文，一遍不行，就两遍，三遍。你跟着我读完了原文，你就比百分之九十的中国人学问都大。别着急，慢慢读，读到有感触的地方，就停下来想想，想出来心得体会，就用笔记下来。买一套书，在上面标注，圈点，钩划，批阅，不要束之高阁，任其蒙尘。宁愿翻烂，不要放哪儿让蠹虫吃了。

把自己每天悟出来的东西用到生活中，你的职场办事能力和管理水平肯定会节节攀高，你的眼界和胸怀肯定会日新月异。

这套《资治通鉴》精装6册介绍给大家，需要的朋友可以买一套看看，边看边跟冯老师学。#冯唐##资治通鉴#

老舒说事（47）国企改革是总成本领先、利远大于弊——企业改制-->员工下岗-->产业结构调整-->入世起飞，是承前启后的整体

原创 舒建川 舍予点子玩家 2022-01-21 21:08

最近坊间谈论较多的还是企业改制中国有资产流失的问题，这个问题其实中央是头脑很清楚的，我们得到的是总成本领先的收获！并不是如司马南等人说得哀鸿遍野，好像弊大于利！按照他们的逻辑，农村土地承包、分产到户更是集体资产流失啦！

首先，90年代参与改制的国企大多数都有亏损连连、人心涣散、难以为继等问题，对国家来说就是巨大的包袱，不堪重负，对个人来说就是前途渺茫，濒临淘汰。1986年8月3日,沈阳防爆器械厂宣告破产,这是新中国成立后第一家正式宣告破产的国有企业。后面就接连不断地发生企业资不抵债的问题。不改制已经毫无退路可言了，而且也是由点到面慢慢推进的，尽管如此问题仍然层出不穷。

第二，在企业改制中当时最大的问题是员工下岗，4050下岗工人就是代表。政府花了大量的精力财力物力来安置这支数量庞大的就业队伍。为了让企业能够接受这些人，这其中也有处置国有资产不当的问题。这就是我们常说的“银行坏账了”，尽管数量不是大多数，但是性质是严重的，所以中央就及时叫停了。记得当年上海拍卖国有和集体的街面房，被一个浙江商人一口气收购了几十家商铺，后来马上就叫停了。

第三，企业改制后实际上最重要的收获是产业结构调整得合理了，更有价值的是通过这次阵痛改造了大量的劳动力，提高了他们的素质，那种懒散、磨洋工的越来越少了，上班就是看报喝茶的不见了。工人压力大了，积极性也提高了，收入也开始稳步增长了。这些都是非常缓慢和艰难地前行的。而且许多企业国有资产的回报更是成百上千倍的！

第四，正是因为企业改制取得了显著的效果，产业结构、基础设施、人员素质，最重要的是个人的创造性和参与感都大大提高了，由此迸发出来的生产力能量是难以算计的！这就为中国入世打下了坚实的基础，否则哪来这么容易的经济起飞啊！任何机会都是给有准备的人的。有能力抓住的那才是机会！

所以，我们一定要算大账，看全局。这样就可以理解尽管不是十全十美，但是中国的企业改革规模如此之大、涉及面如此之广，也是世界首创的成功案例。我们这次牵一发而动全身的改革，取得了总成本领先的胜利！

如果有人拿少数的国有资产流失的问题来反攻倒算，那就是一叶障目、扰乱视听！

【技术上天金融落地！为世界级金融难题给出新解法】每年的中央一号文件里，都在想方设法解决农村贷款难这个世界级金融难题，农户生产经营有贷款需求，但收入不稳定，没有抵押物，金融机构收益小风险大，农户成了“没人啃的硬骨头”。 但也总有人喜欢挑战高难度。网商银行成立之初，就建立了农村金融业务部，空越就是其中一个业务员，每天一睁眼就在思考，怎么给农民解决资金难题？要知道，上一个提出解法的人，叫尤努斯，孟加拉经济学家，靠着让农民互相联保的模式，得了诺贝尔奖。 空越不敢自比尤努斯，但心里也有一把火，想为做点什么。结果头一年效仿尤努斯的格莱珉模式推出的“人工旺农贷”，靠人来推荐，风险不可控，坏账就有6千万，现实把空越浇了个透心凉。空越想不通，难道农民的信用真就比城里人差？ 而带来曙光的是与河南内乡县的县域普惠金融合作。空越背后的网商银行提供数字化能力政府则将涉及农户可公开信息与之共享，让低成本、高效率的无抵押贷款成为可能。多米诺效应的产生，4年里来合作的县域超过850个！ 与此同时，空越还和团队伙伴克服了技术难点，通过远在天上的卫星遥感技术，来解决地上农民的贷款额度授信问题。农民只要在手机上圈出自己的土地，就能获得相应的助农贷款。这个叫“大山雀”的助农方案，不仅拿下了蚂蚁集团的年度大奖，还入选了农业农村部的优秀案例。 从倒赔6千万到为千万农户解决实际困难，这中间没有轰轰烈烈的“资本造神”，有的只是苦坐冷板凳的咬牙坚持。#被分配到冷门部门要不要坚持#？空越知道，自己的“答案”解决不了所有问题，但能让更多人看到希望，加入进来，路也就越走越广了。

总结了一下各家媒体上看到的关于华融的消息。

1、华融离岸美元债余额大约232亿美元，171亿在2022年末前到期。华融总资产规模大约1.7万亿（含湘江银行）。2020年中报显示资本充足率大约15.65%，满足监管要求的10%。

2、华融前几年业务扩张激进。2016年收购了当年全国5100亿银行不良资产中的一半以上。顶峰时期，其在国内和海外有超过200家分支机构。华融2017至2019净收入下降95%至14亿人民币，2020年上半年再度减少92%至2.1亿。

3、市场关注点在于华融作为四大AMC到底是“大而不倒”，还是与其他暴雷国企一样让债权人来承担损失。市场一直认为zf永远在华融背后——因此华融才能以低至2.1%的收益率在海外发行美元债。归根到底，华融问题是一个对关键金融央企债务的信仰问题。

4、目前三大评级机构都警告说可能要下调华融评级。有机构认为如果华融对其美元债违约，会对1000亿中国企业美元债带来冲击。

5、目前市场传言有三条处理方法。路径1是破产。财新发文称：华融并非银行，涉及的自然人投资者不多，基本都是机构投资者，如果破产，比银行好办得多。华融目前总资产虽高达1.7万亿元人民币，但并非央行认定的系统重要性机构。既然赖小民时期以“市场化”手段制造了巨大的不良资产无法自行消化，那也应该以“市场化”的方式解决。

6、路径2是剥离有毒资产。把亏钱、非核心业务通过某种方式剥离。GaveKal分析师认为“政府很可能会对华融进行有序重组，让它剥离坏账，大型投资者将面临债务折价，华融欠境外债权人的债务可能被折价10%左右。”这一估算来自于包商银行案例。

7、路径3是某种形式的注资。有消息称华融最大股东中国财政部正考虑将其持有的股权划转给主权财富基金中投公司旗下的中央汇金。

8、流动性方面似乎在寻求国内各银行的支持。胜券财经的消息称“中国华融已得到银行的背书：一家国有行表态不会对华融抽贷；另有一国有行和股份行表态或将对华融提供流动性支持。”

9、BBG评论“讽刺的是，华融成立的目的是处置中国坏账问题，而不是带来一个新的问题”。

主持人问董明珠：“看看王健林的儿子，王思聪有多拽，我们到现在都不知道你儿子在哪里？”董明珠一句话，让现场响起雷鸣般的掌声。

董明珠对此回应：“每一个人的脾气是不一样的，儿子希望他的一切都是自己奋斗得来的。”

在孩子的教育中，父母永远是他们学习的榜样，父母的一言一行都会影响着孩子。

30岁的时候，丈夫因为重病离开了人世，留给自己的是一个2岁的儿子，孤儿寡母的生活是非常艰苦的，董明珠便一个人扛起了养家的重任。

随着儿子逐渐长大，董明珠发现自己的工资已经不能撑起这个家了，于是董明珠便有了辞职，下海去闯一闯，说不一定能闯出一片天地来。

1990年，董明珠来到了海利空调厂，这是格力的前身，董明珠成功地成为了一名业务员，开始了自己销售女王的道路。

从来没做过销售的董明珠刚开始的时候是非常紧张的，当时公司让他跟着老员工去跑业务，没有经验的董明珠怕在车上吃东西影响形象，便滴水未进，结果被饿坏了，正在走路的时候，直接摔在了地上。

第二天跟着老员工去跑业务，结果又摔倒了，这次直接疼地进了医院，一检查才发现摔骨裂了。但是董明珠还是以跟着老员工一起跑业务，学习他的经验。

董明珠不断拼力，永不放弃的心让儿子觉得有这样一个母亲，自己也要努力拼搏，所以他才会选择靠着自己的韧劲拼搏出属于自己的天空，父母真的是孩子第一任老师啊！

在工作岗位上的董明珠非凡的坚毅，让董明珠真正被所有人刮目相看的还是40天追回前任留下的42万的债款。

董明珠接替的前任，离开的时候给她留下了一笔糊涂账，很多人都在劝董明珠还是放弃了，一般这种糊涂账最后只能做坏账处理了，但是董明珠不信这个，她坚持欠债还钱，这是天经地义的事情，怎么能不还呢？

于是董明珠便拿着包就上了火车，来到了安徽这家公司，刚开始的时候安徽公司的牛总躲着董明珠，死活就是不露头，董明珠就守在他们公司门口，不肯离开。

后来董明珠和前台的员工混熟之后，便将自己的情况告诉他们，都是出来打工的，不容易。于是在牛总偷偷来办公室的时候，有员工偷偷打电话给董明珠。

董明珠的突然出现杀了牛总一个措手不及，总会被董明珠缠得实在是没有办法了，就让董明珠将那些废旧的空调给拉了回去。

这时候董明珠非常的生气，但是她控制住自己的脾气，打电话让人过来拉，之后将牛总仓库里面的货多搬走一些，看看能不能抵42万的欠款。

当董明珠拉着一车的空调回到厂里之后，很多人都非常震惊，大家帮忙将货物搬了下来，并将多余的货物进行估价，达到42万之后，董明珠给牛总打电话让他将多余的货给拉回去。

董明珠表示：我们不占他们的便宜。

对于董明珠的做法，朱江洪非常的赏识，觉得董明珠是一个可塑之才，这也为两人黄金搭档的组合奠定了基础。

这则案例来自《董明珠传》，不得不承认，董明珠确实是一位女性楷模，她36岁南下闯荡，从一个普通销售员做起，一路做到了中国乃至世界最大的空调企业掌门人。

董明珠的成功绝非偶然，而是靠着自己的努力成功的，说句实在话，董明珠这一路走来，让人非常的佩服，虽是女儿身，却是男儿心，她不比任何一个男人差。

成为格力一把手的董明珠，经历过很多的挫折，但是她的勇敢和不服输的掘劲，值得我们去学习。

很多时候我们最大的敌人不是别人，就是我们自己，战胜了自己，谁还能战胜你呢？

很多事情重点不在于能否成功，而在于你有没有尝试过，只有尝试过，才会有奇迹的诞生，否则就不要寄希望于奇迹。

董明珠就是一个例子，在自己不熟悉的领域尝试了，走出了属于自己的企业之路。

她的奋斗精神，她的行事原则值得我们学习，如果大家想要更多地了解这位奇女子，建议可以去读读《董明珠传》。

这本书从董明珠的成长讲起，讲述了她数十年的商海沉浮，介绍了她一步步将格力走向世界500强的故事！

在读这本书之前，我一直认为董小姐就是个工作机器，一天24小时都全情投入在了事业上，但现在才发现，她也是和我们一样的普通人。

无论你是上班族、管理者、创业者，还是企业老板，认真读读这本《董明珠传》，你会更加深刻地明白什么是人生、什么是不屈、什么是奋斗、什么是传奇！

喜欢的朋友可以点击下方的链接或者“看一看“，相信一定会给你一些启示的。

#双11好物节#

1、妹妹在外交个男朋友，去年春节说带回家，那天我去干农活中午十二点回家，一身脏，坐在门口愁眉着叼着烟……这时妹妹到家，大小行李一推，我：“哟，家里多个热闹的了！”没想到妹妹男朋友看到我幽幽的来句：“爸，吃午饭没有？”

2、相亲中，和这个女孩子还谈得来，于是说，等会去看海吗？女孩子害羞的说，好啊，我回家换双鞋，怎么去？我说，等会我们坐双人自行车过去吧，多浪漫，我也回家准备准备，一小时后这里集合吧。两个小时后，我等的女孩子还没来，于是我就把折叠双人自行车放回我的法拉利中走了。

3、一次，一家国外的银行遭到一群强盗的抢劫，强盗们拿着枪冲了进来，然后把银行经理绑住，并往他嘴里塞布。出门前，劫匪注意到银行经理挣扎着想说话，于是好奇地走上前去，拿出塞在嘴里的布。经理喘了口气，乞求道：“请把帐本也带走吧，里面有1000万元的坏帐！

4、最近身体不舒服，于是我就去乡下找到了一个老中医。他给我把脉后，建议我以后多运动，不要买饮料喝，多喝白开水，多坐公交或步行，不要在外面吃饭，尽量吃素，少吃肉类和海鲜！我点了点头问他：我是啥毛病啊？老中医说：收入太低！压力太大，不适合高消费！一花钱就上火！真的不愧是神医啊！

5、女同事一脸不耐烦：“都说了不能说。”她男友好像生气啦：“那好，你不说，人家要和你分手。”说罢转过身背对着我们。女同事高兴的跳起来：“哈哈，是你说的，那就分吧，这我就好交差啦。我去，这许愿树也太灵了。”我们在一旁是看得目瞪口呆……

6、我和闺蜜都是单身，最近在相亲网站上认识了一个，今天见面，晚上失望而归，闺蜜看我一副垂头丧气的样子，便问我怎么样。我不高兴地说道：“别提了，三十多岁的年纪了，不修边幅，大老粗一个，真的很失望。”闺蜜：“真的是大老粗？”我点了点头，闺蜜顿时兴奋不已，连忙找我要联系方式，真不懂她，一个大老粗有什么好的！

7、昨天有深圳朋友到上海来，傍晚就在人民广场附近，想带他们去尝尝本帮菜，四平路老吉士老店又有远，今天上海真难打车，想起小绍兴，走过来十多分钟，喜欢小绍兴的白斩鸡，有时经过16铺，那有个小绍兴外卖奌，肯定要打包白斩鸡与薰鱼，这是我最喜欢的二道菜今天奌的都是本帮菜，葱油伴面，一定要吃，到这吃饭就是吃老味道，没有任何服务！

8、今天去药店买感冒药，来了一妹子问：“老板，有后悔药吗？”老板说：“有，十元二十五元的要哪种？”妹子：“要二十五元的一次性解决！”妹子走后，我忍不住问老板：“什么是后悔药啊？”老板说：“避孕药啊！”真心OUT了啊。。。

9、有一天，妈妈无意中看到了女儿练习本上写的一段题为“秘密”的话：妈妈说我是捡来的，我笑了，心想，爸爸姓李，哥哥姓李，我也姓李，只有妈妈姓陈，谁是捡来的，不说也能明白。但我会保守这个秘密，免得妈妈伤心。

10、弟一起吃饭。兄弟说：我遇见了怪事，睡觉前还见女友的手机，早上就听她说找不见了。我就从口袋拿出一部手机，问是这部吗？？？兄弟激动的说是这部，然后不仅抢把早餐单买了，还说请我去他家尝她女朋友的厨艺。你们说

11、乳腺癌是女性健康的杀手，每年约有20万新发案例，早发现才能早治疗，5年存活率可达到95%左右。乳房出现肿块、乳头滋液、胸部皮肤发生改变等，都是乳腺癌的可能症状。医生建议，25岁以上的女性，每年一次乳腺彩超检查。

12、老妈和隔壁的王叔叔一块打麻将，因为一点小事俩人就争吵起来，我和大家连忙劝架，我直接把老妈带回了家里。回到家老妈依旧不罢休，还是骂骂咧咧地，气的午饭都没有吃，晚上可能饿了就过来吃饭，老妈对我说：“儿子，这两天没事你多去王叔叔家溜达溜达，看看把他女儿娶回来！”老妈，您这样是几个意思！

13、我身边的富二代哥们，为了挣点零花钱，就在大学城附近开了家快餐店。因为离我工作的地方比较远，一直没有机会过去捧场。今天我休息，闲逛着就去了，人确实不少。我在吃饭的时候，后面一对情侣在秀恩爱，女的突然低头问：亲爱的，你为什么对我这么好？男的想都不想说：我敬你是条汉子！害我差点喷出饭！

14、家里付出这么多，内心实在是过意不去，我就对老婆说：“老婆，你对我们全家太好了，让我娶到这么优秀这么好的你，这是我上辈子修来的福分啊，真的，老婆，好人终有好报啊！”老婆撇了我一眼说：“这不是你修来的福分，这是我上辈子作孽太多啊！”

15、高中生处于情窦初开的年纪，对爱情有所向往无可厚非，但是也要区别看待，如果两个人在一起有很大的决心会为了彼此而变得更加优秀，两个人一起努力，把对方当做自己的努力的动力这是完全没问题的，但是如果在一起而使对方变得糟糕，影响到学习的话那就趁早分了，如果真心相爱可以暂时分开等到毕业后重新在一起，不要使自己变为对方的累赘，真的长大后才发现父母说的都是对的。

《怎样选择成长股》读书心得

2022.04.05开始，2022.04.08读完，全书大约10.8万字，用时约8.5小时，2022年的第26本书，本人评级为推荐。

这本书跟费雪的那本成名作同名，开始还以为是一本别人新翻译的费雪的书呢。不过看下来还是很值的，这本书里面的理念也主要是价值投资派的，值得一看。

书的章节挺多的，共14章，但每章的内容其实不长，整体结构也很清晰。开篇阐明困扰成长型投资者的三个问题：企业估值（高估）、竞争优势、企业盈利质量。然后说明本书主要是从分析企业盈利质量入手，来解决其对企业的盈利质量和盈利能力分析的问题。接着讲了企业的会计处理方法和财务报表相关知识，对于小白来说，也算是科普了，特别是对美国的报表构成不熟悉的人来说，更是一种知识的补充。

利用作者提供的5分钟测试，也即是对财报的粗略浏览，利用他提供的步骤，可以先对公司和财务报表先行做个体检，通过了这个5分钟测试后的财报企业才能进入下面的分析阶段。

这个5分钟体检项目和步骤如下：

五分钟测试步骤：

步骤一：了解注册会计师的审计意见

步骤二：关注公司的未决诉讼（或有事项中查看）

步骤三：关注非经常性损失（需要看前5-10年的）

所谓非经常性损失，包括坏账损失、存货减值损失、机器设备提前报废损失以及因公司裁员而承担的遣散费等。如果一家公司过去曾出现过非经常性损失，就应当特别关注其利润质量的问题。

步骤四：关注盈余重述

比非经常性损失的不利影响更糟的是盈余重述问题。所谓重述，是指原来已经过注册会计师审计的财务报表，因之后又被发现错误而进行的相应调整。

必须确保你所感兴趣的公司近几年不曾发生过类似盈余重述的事情。

步骤五：关注无形资产比重

在我看来，这一比率超过20%就已经是一个危险信号。

对于无形资产，我们必须抱着审慎的眼光去看待。这是因为一旦将来管理层决定对无形资产计提减值，公司的资产总额必然就会缩水，从而直接减少了所有者权益。

最主要的是关注其商誉。

要修正过高的无形资产比率对分析的影响，可以将公司的商誉和其他无形资产从所有者权益中扣减，剩下的就是公司有形资产的账面净值。如果这个数字是负的，就应该将该公司抛弃而去寻找下一个投资目标。

步骤六：留意产权比率

产权比率＝负债÷所有者权益，

我一般对那些产权比率超过75%的公司避而远之，因为如果公司真正具有盈利能力，就不会需要太多的债务筹资来支撑其增长。

步骤七：留意公司收入的增长

步骤八：留意股票薪酬支付比率

也许我们应该回避那些股票薪酬支付总额超过净利润15%或以上的公司。

步骤九：做空比率（咱大A没有）

作者强调因为权责发生制的原因，导致企业披露的财务报表中的利润表里面反映的应计制利润（即报表利润）跟企业实际的真实盈利能力有偏差。特别是应计制利润没有考虑到固定资产投资作为费用一次扣除、运营资本新增投入，而这些实际会挤占公司的可动用的现金，导致其当年自由现金流变少，除此之外，应计制利润也没有考虑到企业创造价值的能力，比如将广告、研发等都记作费用了，却忽略了无形资产也是可以为公司创造价值，带来收入的，所以这部分应适当的合理资本化，但同时也需要考虑到公司的股东权益具有一定的机会成本，不能作为免费使用的资金成本，于是需要考虑其投资收益率后，将其作为一项费用扣除掉。

根据上述调整后，就会得出两份不同的利润表，偏向于安全的防止公司破产的防御型利润表和偏向于查看公司创造价值的能力的激进型利润表，我们在对企业的财务分析时还应重点关注这两个表格，并将其制作成盈利质量图和盈利能力图，从而为我们的公司选择提供方向和指导。当然这种指导主要是用来排除有问题的企业的，毕竟老唐说过了嘛，财报是用来排除企业的，排雷排千，提前预警。

书中也列举了大量的案例，并用箭牌公司的财务报表贯穿始终，理解起来其实也不困难，只是里面有些图表的数据有些许错误，术语翻译跟我们平时接触的稍有差别，但只要看过老唐手财的，肯定还是容易看懂的。

这本书最有价值的地方主要就在上述内容了，我们通过上述分析的目的就是找到盈利能力和盈利质量均良好（防御型和激进型利润均为正值）且其增长性呈阶梯状递增图形的公司，排除掉那些防御型或激进型利润有负值的公司，同时要关注变化，每年定期评估。

除了上述内容之外，其他也还讲了公司的管理测评、关于估值和竞争优势的内容，最后还列明了需要尽可能规避哪些特征的公司，以及如何采取行动的步骤。这本书好就好在操作性强，先做什么后做什么，列出来形成了清单，照做就成。但是也因为后面这些内容比较泛泛而谈，所以要深入理解其中的某一些点的话，建议还是去看相关领域的书籍。

如果大家都不买房，房价会跌下来吗？

理论上是这样的，如果大家没有购房需求，都不买房，那房价再高也是摆设，不跌才怪。但实际上需求是一直存在的，有了需求就会有人买，房价自然不会跌到哪里去，房价下跌到一定程度，贷款买房的人就会断供，银行形成坏账，房贷危机产生，很显然这都不是大家想看到的。

另外，房子有保值增值的需要，开发商投入那么多开发成本，包括土地、建筑原材料等，房价下跌太多会造成亏本，所以，在未经历过楼市大幅崩盘的案例情况下，房产投资就不可能消失，仍旧会保持相当规模。

所以这种想法是不切实际的，刚需还是赶紧攒首付上车吧，别想着房价大跌了，一般市里平均一万左右一平，买不起市里的就买县里的，县城五六千，虽然不会升值太快，至少有个房子住。