会计上合营和联营区别（联营的会计分录）

科兴新冠疫苗上半年净利润500亿！

8月31日，中国生物制药发布2021上半年报告，称“联营公司及合营公司”带来盈利为75.85亿元。因为中国生物制药持有科兴中维15.03%的股权，而且中国生物制药鲜有其他外部投资收益，因此，科兴中维2021上半年净利润预估在500亿元。

国外高价，国内免费，良心企业！#新冠# #科兴# #疫苗# #病毒# #接种#

#每日复盘#

2022.05.20

总结句：不畏浮云遮望眼，只缘身在最高层

一、对世界的认识

今天主要看了联营公司（鞍钢），比较了联营公司、合营公司和现代企业制度的差异。为后面考察中国现代企业制度积累点历史材料。

二、对投资的认识

对房地产的研判：一方面控制好房企的债务，防止房企挪用宝贵的现金流出现如万达海外转移资产和恒大企业破产清算的危机情形，放开限购、解绑房市用新的现金流偿还到期债券，解燃眉之急。另一方面和债权人进行协调，能延期尽量延期，不发生挤兑和无法兑付等系统性金融风险，今年债权人和房企这两端控制好了，便能增加度过难关的概率。

三、对人性的认识

思想贵在反思，每日复盘正是对我思想的回顾和反思

昨晚#国药股份#一季报发布，这个公司业就是个药品界的快递，没有多大价值。但因为其持有宜昌人福20%股份，可以借此一窥#人福医药#的业绩，就得了更多人关注。

根据国药股份一季报显示，其“联营企业和合营企业的投资收益”一栏中收益6758万。国药股份联营合营公司共有两个，一是持有20%股份的宜昌人福，另一个是持有47%股份的青海制药厂。青海制药厂一年的利润也就一千多万，按照权益法核算一季度利润，大概300万左右，可以忽略。用6758万除以20%，我们大概可以得出宜昌人福2021Q1利润3.38亿，归属于人福医药的净利润2.7亿。

但根据雪球大神虾大的记录，这样计算不准确。因为国药股份不但持有宜昌人福的股份，还是宜昌人福最大的买方爸爸。例如，宜昌人福卖给国药10亿商品，当期利润就是10亿*90%=9亿，归属于国药的投资收益为9亿*20%=1.8亿。这样计算好像是没问题的，但国药是用权益法计算的，也就是只有卖出去才能确认利润。如果国药在人福进货但有部分尚未售出，那未售出的部分就不能计入投资收益。

接着上面例子，如果国药在宜昌人福买了10亿商品，宜昌人福确认9亿利润，归属于国药的投资收益1.8亿；但国药进的10亿商品只卖出去8亿，按照国药对合营公司长期股权投资的计算，应该是1.8-（10-8）*0.9*0.2=1.44亿。如果用这个数字除以0.2去计算宜昌人福利润，得出的数字会比实际利润要小。

所以，根据国药股份2021Q1计算得出的宜昌人福Q1利润3.38亿，应该会比实际金额要小，按照我的估算，宜昌人福2021Q1利润应该大于4亿，归属人福医药的利润也至少有3.6亿。如果还按照去年宜昌人福之外公司亏损4000万计算，人福医药的利润应该有3.2亿，利润增长77.78%。这部分增长不仅仅包含业务增长，还有人福医药持有宜昌人福比例提升（67%—80%）的成分。

所以，如果没有其他利空的话，下周二晚上发布的人福一季报应该表现不错。不过具体股价如何演绎，那就看大盘的心情了。

大家看到楼市最新的销售数据了吗？

在10月单月，碧桂园连同其附属公司、合营公司、联营公司实现归属公司股东权益的合同销售金额约333.3亿元，环比增长4.1%。总的来说，TOP50房企表现优于行业整体，逾六成企业单月环比增长。

值得注意的是，据中指研究院1-10月数据显示，碧桂园、保利、万科仍然以较大的优势稳居销售榜前三甲，其中碧桂园累计销售额率先突破4000亿元，保利发展和万科分别为3631亿元、万科3386亿元，与第四名中海地产拉开了超千亿元的差距。

碧桂园等品牌能被市场选择，是各种因素作用下来的结果，譬如产品设计好、品牌知名等等。但我觉得除了质量、环境、设计以外，更重要的是要对客户负责。

碧桂园这一方面，在业内做得算是比较好的。

首先，是”保交付“方面。据统计，全国前三季度竣工面积约29595万平，碧桂园前三季度交付5300万平，占全国竣工面积约18%。碧桂园前三季度已交付逾45万套，占全国交付总户数20%，如果不考虑单套面积差异等因素，大体上相当于全国每交付5套就有1套是碧桂园的。

其次，碧桂园在交付的前中后期都有相应举措确保房屋品质：

前期有预验收服务，不定期开放工地，接受业主监督。

中期有一站式收楼服务，填表、缴费、拿钥匙，原本需要来回奔波很久的事，现在只需要在柜台前坐上几十分钟就能完成。并且碧桂园在湖北、山东、甘肃、四川、河北、广西等地多个项目推行“交房即交证”举措，让业主实现“左手钥匙，右手房本”。拿广西区域来说，自2021年以来，碧桂园广西区域已实现“交房即交证”4726户，覆盖23个项目。而绝大多数房企，都至少需要等待一年才能拿到。

后期有快修服务，交付当天发现的问题当时就能修好。入住后出现的问题，会有物业全权负责。

说白了，咱们买房子买的就是一个长期的居住服务，大家也都想要一个好的居住体验，而碧桂园这些做法，确实让人省心不少。

中国生物制药公布21年一季报，联营及合营公司贡献利润14.76亿元，主要来自科兴中维15.03%的权益收益，据此国君医药称，预计科兴中维21年Q1实现净利润约100亿元（20年收入14.31亿元，利润9.84亿元），根据公司公众号，截止21年4月1日，科兴中维新冠灭活疫苗向全球27个国家和地区累计发货量达2亿剂（含半产品），全球累计接种量达1亿剂，测算灭活疫苗单支净利润约50元。目前科兴新冠疫苗原液车间（三期）已投产，年产能达到20亿剂，4月28日发货超3亿剂（单月发货约1亿剂），随着2次人用剂量上市，产能有望加速释放。

新冠疫苗接种需求巨大，商业化有望逐步兑现，智飞生物（重组亚单位疫苗国内获批紧急使用，原液产能10亿剂，制剂有望3-6亿剂）、康泰生物(自主灭活疫苗国内获批紧急使用，原液产能4亿+，制剂有望2亿+；合作腺病毒载体疫苗申报桥接试验，有望21年内获批)，受益标的：康希诺（腺病毒载体疫苗国内外获批，产能可达5-6亿剂）

“虽然设想很完美，但是现实很骨感。在财报中，汽车之家、陆金所控股、金融壹账通、平安健康等子公司、联营及合营公司被归属于科技业务板块。分公司来看，上半年，陆金所控股净利润同比下降16.2%，金融壹账通净亏损5.62亿元，平安健康净利亏损4.24亿元，汽车之家净利同比减少40.6%”

中国平安品牌标语去“金融科技”背后：科技已像空气般存在

中梁控股：恪守策略精益管理业绩稳步提升

2019年1月至7月，本集团录得合约销售金额(连合营企业及联营公司)累计约合人民币1,070亿元，按年增加约34%；合约销售面积约8,493,500平方米，按年增加约34%。

2020年7月月度，录得合约销售额约为120亿元，按年微升约1%；合约销售面积约951,800平方米，年度增加2%。2020年7月合约销售均价约12,600元/平方米。

今年上半年，克而瑞在“2021年中国房地产企业销售TOP100排行榜”中，全口径排名第20位，继续稳居行业20强。

ROCI=利息前利润/(股东权益+有息负债)，这一指标反映了股东和债权人的整体资本创利能力的大小，直接反映了一个房企的盈利能力和水平。这次，荣登榜单第9位，充分反映了市场和权威机构对中梁稳健发展和盈利能力的充分肯定。

恪守策略精益管理业绩稳步提升

2020年中梁审时度势，积极应对外部环境带来的挑战，聚焦精细化管理，成功将企业综合实力提升到20强第18位。年度报告显示，2020全年实现销售收入1688亿元，比上年增长10.69%，超额完成年度目标；利润659.4亿元，比上年增长16.4%；核心净利润65.9亿元，比上年增加4.6%。

近日，中梁控股(02772. HK)公布了2021年5月未经审核的营运数据显示，2021年1-5月，公司已累计实现合约销售金额约758亿元，合约销售面积约为608.4万平方米；据报道，中梁控股设定了2021年合约销售目标为1800亿元。据此推算，今年前5个月，中梁控股实现了约42%的年度目标。

"三道红线"降至黄档国际大行纷纷看好

始终，中梁不断提升自身能力和优势，兼顾发展速度与财务质量并举。企业坚持严格控制债务规模，优化债务结构，净负债率65.8%，非受限现金短债比1.1倍，资产负债比79.9%，全年财务比率达到“黄档”。

不断优化债务结构，平衡向上的稳健发展，助推中梁获得行业领先信用评级。11月，联合资信授予中梁 AA+主要长期信用评级，展望稳定。2020年3月，穆迪把中梁控股的评级展望从“稳定”上调为“正面”。五月二十八日，全球三大评级机构之一的惠誉公司发布了一份评级报告，把中梁控股(2772. HK)的评级展望从稳定上调为正面。与此同时，惠誉确认中梁控股的高级无抵押评级是“B+”，而回收率则是“RR4”。表现出对目前公司发展态势的看好，表明其对中梁未来收入确定性强、流动性好的充分肯定。

打造精品居住典范的精研产品体系

建立品牌核心竞争力，产品力是根本。近年来，中梁不断追求产品力的创新升级，注重产品研发与质量提升，把2021年定义为“品质年”，以“长期思维、客户思维、经营思维”设置了“三年行动计划”和“梁匠工程”，对标丰田精品，以“长期思维、客户思维”设置“三年行动”。

此外，中梁研发团队还对“未来社区”进行了研究，坚持“以人为本”的研发思路，通过大量的用户调研，从各类人群的环境需求、功能需求、情感需求等方面来锻造公司产品。中梁在“场景迭代”、“健康探索”、“智慧赋能”三大方面全面升级产品阵营中，以“9+ N美好模块”为样本，完成“场景迭代”、“健康探索”、“智慧赋能”三大方面全面升级产品阵营。

前言：展望未来，中梁将继续提升运营能力、盈利能力、风险控制能力和资本运营能力，坚持经营管理与市值管理并重，为投资者创造更大价值。

消息概述

星公司首次覆盖中梁控股，给予“买入”评级

2020年7月13日，星展银行发布了第一份覆盖中梁控股的研报，指出受益广泛的城市覆盖范围(超过150个城市)，根据中央供地政策，收购土地的能力将优于其他银行，这有利于保持其前20名的销售额。虽然中梁有布局低价位城市，但其经营业绩一直很好，2020财政年度去化率达到70%，高居同类公司的首位，现金回收率也相当不错，高达85%，这几个城市的实际市场表现都很好(2021年第一季度为+26%)。与此同时，中梁公司的销售总额比最高可达3.1倍，高于同行平均水平1.6倍。

预计中梁控股已为今年到期的债券作好准备

2020年7月28日，招银国际发布报告称，中梁债券近期的价格变动(特别是 ZHLGHD11.5%'21和 ZHLGHD8.875%'21)并不合理，公司已准备好利用内部资源偿还债务。招银国际认为， ZHLGHD11.5%'21和 ZHLGHD8.875%'21是一个很好的短期高收益标的。

中梁控股首次登上财富世界500强

2020年7月21日，《财富》杂志公布了2020中国500强榜单，中梁控股凭借充裕的流动性和不断优化的债务结构首次登上了第173位。

中国房地产企业荣获2020年上半年中国房地产企业产品力TOP6

科兴半年赚500亿，中国生物价值几何？[思考][思考][思考]

港股中国生物制药（01177.HK）披露了2021年中期业绩报告。财报显示，中国生物制药上半年录得收入约143.54亿元，同比增长13.5%；归属于母公司持有者应占盈利约为84.8亿元，同比增长583.6%，其中应占联营公司及合营公司盈利达到75.85亿元，扣除相关税费后，联营公司及合营公司为中国生物制药贡献约69.06亿元的实质盈利，而去年同期该数字为亏损。[捂脸][捂脸][捂脸]

联营公司就是科兴，搞新冠疫苗的那个，也就是说，中国生物制药近90%的利润来自这家参股公司，实际上中国生物只占有15%的股份，反算一下，科兴上半年就赚了500亿，真是大赚特赚，我们还以为打针免费，他应该不赚那么多钱呢！[狗头][狗头][狗头]

实际上，科兴不只在中国接种，已超过50个国家获批上市，近20个国家签了9亿的合同，不过，我们旁边的越南小弟宁可死也不打，没看到那么多越南人最近天天跑到中国边境躲嘛，这个得防住。

我们看一下科兴有多赚钱，由于缺货，一只大概利润就40-50%左右，而且是净利润，所以上半年就卖了一千亿元，辉瑞上半年也才700亿元左右，科兴成为全球销售冠军，这就是我们一带一路走得对，其他小兄弟都没疫苗打，美国不放，只能和中国买了。[灵光一闪][灵光一闪][灵光一闪]

那么，最后中国生物值不值钱，这兄弟也是从6月以来一路跌，都跌到10倍PE不到了，按理说制药企业PE不应该那么低的，但大家还是担心集采的问题，抛开新冠疫苗不说，第一大业务是抗肿瘤板块，占收入30%多，增长还行，保持每年30%增长应该不是问题，第二大块就比较头疼，肝病用药，受集采影响比较大，收入下滑了30%，只占到收入12%左右了，后面几块业务如呼吸类、骨科、心血管等，全进入了集采，也就是70%的收入都在集采范围，所以业绩增长有点压力，这样你才看到为什么主营业务利润只占到10%不到，全靠参股的科兴贡献的，未来科兴还能撑多久得看疫情什么时候结束，如果没有疫情了，那么，目前他的PE就高达60倍了，所以，你说这公司能投不？[玫瑰][玫瑰][玫瑰]

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中骏集团——

2021年3月，惠誉确认中骏集团拟发行美元高级票据“BB-”评级；11月，将公司及美元票据的评级下调至“B+”；2021年9月，标普调升公司评级由“负面”调整为“稳定”，为“B+”；2021年9月穆迪评为“B2”，展望为正面“稳定”，10月从“正面”变为“稳定”。公司2022年1月提前兑付3笔供应链ABS26亿元；2月28日，提前偿还5亿美元优先票据。

 1984年，黄朝阳开始创业；1987在泉州创建了中骏集团；1990年公司搬迁厦门；1996年转战房地产；2008年进军一线城市，在北京CBD打造首个商业综合体项目——中骏世界城；2010年：在香港联交所主板成功上市；2013年实施全国发展战略，公司合同销售额突破百亿；2017年：战略升级，确立一体两翼的发展战略，形成以地产开发为主体，购物中心、长租公寓为两翼的发展战略，同年公司总部移师上海；2020年公司年度销售额突破1000亿元；2021年，中骏商管智慧控股在香港上市。

作为“闽系”房企的一员，最初中骏的发展速度一直很稳健，2010年公司销售额不足40亿，2013年突破100亿元。2014年-2016年，公司销售额分别为119亿元、145亿元、235亿元。2016年是告诉扩追求规模的一个节点，2016年公司合同销售金额同比增长62.11%。2017年，黄朝阳提了一个千亿目标“三步走”战略：2018年500亿，2019年800亿，2020年过千亿。2015年-2020年公司全口径销售金额分别为145亿、235亿、332亿、513亿、805亿和1015亿元，年复合增长率达到53.48%。

2013-2016年，中骏集团的土储均稳定900万平米上下。2017年，公司新购入38个项目，总建面645万平米，总土地储备达到1557万平米；2018年，新购入47个项目，总建面900万平米，总土地储备达到2406万平米；2019年，新增46个项目，总建面980万平米，总土地储备达到3209万米。2020年，土储规模增加至3768万平米。截至2021年6月公司土储面积达3976万平米。

 公司曾“审慎”拿地，但2019年两度在厦门岛内创下“地王”，其后在广州、嘉兴、厦门等多次“高溢价”拿地。公司快速扩张时地产行业大环境突然逆转：2018年宏观政策调控使整个行业进入冰冻期，2019年房企们继续勒紧腰带，2020年“三道红线”则彻底让房企们由规模发展的狂奔，不得不转向降杠杆征途，但这一切都没有阻挡中骏前进的步伐。

进入千亿并不是终点，公司面临的问题也逐渐显现。

一、利润较低，增速不增收。

在规模快速扩张的2018-2020年，公司归母净利润从33.9亿增长至38.0亿，年复合增长率仅5.9%，净利润增速远低于收入增速。2018年到2020年，公司毛利率分别为34.6%、27.6%、24.1%，累计下降超过10个百分点。这主要是和公司拿地成本过高有关，并受限价影响所致。

二、“一体两翼”的发展模式

2009年，公司进军商业地产领域。2019年明确了以地产开发为主体，以商业购物中心及长租公寓为两翼的“一体两翼”的发展模式。在2019年告诉表示，至2025年布局100个购物中心，实现租金收入45亿元。2020年，中骏集团租金收入3.2亿，若要完成目标，未来5年，公司租金收入年复合增长率需达到70%。

与纯住宅相比，“住宅+商业”模式下拿地成本较低，但商业地产沉淀资金多，回报周期长，若住宅项目不能提供持续、稳定的现金流，项目可能会陷入现金流危机。

三、负债疑云

2016年中公司负债387.63亿元，从2017年到2020年，公司负债合计分别为，496．17亿元、793．51亿元、1190．96亿元、1314.62亿元，截至2021年6总负债规模已经高达1386亿元，是2016年的3.58倍。不过随着总资产的快速扩张，在2016年-2020年，公司的净负债率不断下降，分别为80.2%、71.8%、60.4%、60%和59.2%。

中骏集团较低的净负债率的同时，合作开发、少数股东权益规模大幅增长，而这些现象存在“明股实债”嫌疑，公司真实的负债水平比报表数据更高可能性较大。

四、规模“虚胖”

2015年-2020年，公司属于合营公司及联营公司的全口径销售金额分别为22亿、77亿、73亿、231亿和401亿，占总销售金额的比例分别为15.42%、22.02%、45.02%和49.87%。可见，公司逐渐依赖合联营模式，或者公司做了较多的“明股实债”，或者两者兼有。

2021年上半年，剔除预收款后的资产负债率为69.5%，净负债率77.9%，现金短债比为1.2倍，为绿档企业。

2021年克尔瑞排名，公司全口径销售金额1045.1亿元，排名第41位；权益金额764.4亿元，排名第39位。#房地产#

A股收益排行榜第一，但就是不让散户赚钱

根据统计显示，2020年剔除金融板块上市公司，A股上市公司2020年合计投资净收益5528.66亿元，小幅高于2019年 。

数据宝发布的《A股投资收益排行榜》显示，剔除金融板块上市公司，5家上市公司投资收益超过100亿元。

中国石油、中国石化分别以518.45、474.86亿元的绝对优势包揽投资收益的第一名、第二名，其2020年的投资净收益超过93%的上市公司总市值。

上汽集团连续八年保持200亿元以上的投资净收益，2020年相对有所减少。

上市公司的投资净收益主要来自于对联营企业和合营企业的投资净收益、股权转让收入等。

例如，中国石油的投资收益包括将所持有的油气管道等出售给国家管网集团所产生的重组交易收益及对联营企业和合营企业的投资净收益。

分行业来看，除银行和非银金融板块以外，房地产行业合计投资净收益最高，共774.33亿元，17家房地产上市公司投资净收益超过10亿元。其他合计投资净收益较高的还有采掘、化工、汽车行业，均超过了600亿元。

我国磷矿石储量企业排名梳理

1、兴发集团

磷矿石储量42900万吨(除合营、联营企业拥有的权益储量)，年产能415万吨，主要磷矿石产区分别为：

1)兴发集团本部所有矿山，年生产能力为315万吨;

2)保康楚烽化工有限责任公司楚烽磷矿，年设计开采规模为100万吨;

3)在建后坪磷矿200万吨/年采矿工程项目，计划2022年下半年建成投产。

2、中迪投资

磷矿石储量7673万吨，年产能200万吨，主要磷矿产区为云南省曲靖市会泽县金牛厂磷矿(项目投资比例 6%)。

3、金诚信

磷矿石储量2133.41万吨，年产能80万吨，主要磷矿产区为两岔河矿段(南段)磷矿。

4、湖北宜化

磷矿石储量13000-15000万吨，年产能30万吨，主要磷矿产区为：

1)宜昌江家墩磷矿，年产30万吨;

2)雷波县华瑞矿业有限公司卡哈洛磷矿，储量1.23亿吨，预期年产100万吨(由于疫情影响，实际建设工作于2020年底正式开展，规划基建完工时间为2022年下半年，目前尚未进行磷矿开采)。

5、宏达股份

磷矿石储量7700万吨，年产能45万吨，主要磷矿产区为金河磷矿与清平磷矿。

6、天原股份

磷矿石储量3000万吨，年产能90万吨，主要磷矿产区为丁家湾磷矿。

7、新洋丰

磷矿石储量4684.52万吨，年产能90万吨，主要磷矿产区为雷波巴姑磷铅锌矿(平均品位 21.5%)。

8、云图控股

磷矿石储量18000万吨，年产能200万吨，主要磷矿产区为四川省雷波县牛牛寨北矿区磷矿东段(探转采)、磷矿西段(勘探)。

9、川发龙蟒

磷矿石储量13718万吨，年产能365万吨，只要磷矿石产区有：

1)白竹磷矿，年产100万吨;

2)襄阳基地红星磷矿，年产15万吨;

3)(收购天瑞矿业后)四川省马边老河坝磷矿铜厂埂(八号矿块)磷矿，保有资源储量8918.10万吨，生产规模为250万吨/年。

10、川恒股份

磷矿石储量53050万吨，年产能1000(在建 750)万吨，主要磷矿石产区有：

1)小坝磷矿矿区，保有资源储量约1400万吨，生产规模50万吨/年，平均品位24.1%;

2)新桥磷矿矿区，保有资源储量约6300万吨，生产规模200万吨/年。矿区赋存湿法磷酸生产所需的优质B层矿和黄磷生产所需的A层矿，其中A层矿平均品位25.7%、B层矿平均品位26.5%;

3)鸡公岭磷矿(与新桥磷矿毗邻)，资源储量约8250万吨，有A、B两个矿层。A层矿平均品位26.3%、B层矿平均品位27.8%。鸡公岭磷矿目前处于建设设计阶段，拟与新桥磷矿山融合建成450万吨/年规模的大型磷矿山。

磷矿石企业

【#中国生物制药上半年收入约143亿元#新冠疫苗有如“印钞机”啊[笑哭]】昨天，中国生物制药发布半年报。报告期内，公司收入收入143.54亿元，同比增加13.5%；盈利84.8亿元，同比增加583.6%

公司表示，盈利大幅增加，是因为联营公司及合营公司整体为集团带来合计约75.85亿元的盈利贡献，扣除相关税项后实质盈利贡献共约69.06亿元。

目前，中国生物制药持有科兴中维15.03%的权益。若75.85亿元盈利全部来自科兴中维，那么科兴中维上半年利润达到505亿元。

【3个月净赚100亿！科兴疫苗为何成功？】

单季净利润100亿元——这可是国内药企从来没有过的夸张业绩。

5月24日，中国生物制药发布了2021年第一季度业绩，公司净利润为19.13亿元，同比增长了118.5%。其中有14.76亿元的净利润，来自于“应占联营公司及一家合营公司”。中国生物制药随后表示，联营公司收益主要由科兴中维贡献，而科兴中维的核心收入来自于科兴灭活新冠疫苗。

由此，按照中国生物制药所占股15.03%股权比例外推，预估科兴中维2021年一季度净利润约98.4亿元人民币（近100亿）。

科兴中维为什么能在3个月内赚这么多钱？

最重要的，当然是科兴疫苗供不应求，目前全球供货已接近4亿剂，在全世界45个国家和地区投入使用，是覆盖范围仅次于辉瑞的新冠疫苗，而在国内，第一季度保守估计也销售了近两亿剂。

再来看单价：

巴西：据巴西媒体报道，科兴向巴西提供了4600万剂疫苗，每剂价格约58.2雷亚尔，差不多人民币70元。

泰国：今年年初，泰国总理府新闻发言人拉差达曾披露，泰国内阁批准13亿泰铢，订购200万剂科兴疫苗。算下来，每支疫苗140元。

乌克兰：2020年底，乌克兰总统办公室透露的数据是，每支疫苗订购价18美元，约人民币116元。

当然，价格之所以有波动，也跟科兴生产能力的提高、订购时间等因素有关。

平均下来，科兴每支疫苗100元左右，销售量以亿计，那么今年一季度创下100亿的净利润神话，也并不奇怪。

好消息连台:泰国首相巴育还在5月24日对媒体表示：“世卫组织应该会在5月28日通过科兴疫苗的紧急使用认证。”也就是说，一旦科兴疫苗顺利通过WHO的认证，还将加入WHO的COVAX（新冠肺炎疫苗实施计划）全球分销疫苗，可以预见科兴中维下个季度又将刷新业绩神话。

这样的成绩，毫无疑问是科兴应得的：既悬壶济世、又赚的盆满钵满。

毕竟在新冠疫情初期，科兴是第一批义无反顾地投入巨资研发新冠疫苗的企业，这一破釜沉舟的决定，可不是为逐利：任何人都知道，一款疫苗的研发，过程是极度坎坷的、成功率是极低的、实验是极其严格的。更遑论，那时候也没人知道疫情能持续多久、市场有多大。

这是为国、为人民而做的决定，“要豁出家底研制疫苗”——他们也确实第一时间将账面所有资金都投入到新冠疫苗的研发上。

如今，中国疫苗已成拉美地区抗疫主力，拉美地区10个人口最多的国家，收到的1.435亿剂疫苗中，逾半数来自中国。

第一轮疫苗的赛道上，中国人用自己的智慧帮助了全世界的平民百姓——而这正是我们文明千百年来，一直向世界输出的价值。

腾讯公布了一季度财报，这些内容和分析值得关注：

2022年第一季度营收1354.7亿元，同比持平，环比下降6%，预期1410.6亿元；经调整净利（可以理解为扣非净利润）255.45亿元，同比下降23%，环比增3%，预期264.4亿元。

成本784亿元，增长8%。其中：销售及市场推广下降8%，行政开支增长41%，财务成本增长42%。

营运数据方面，微信月活账户12.88亿，同比增长3.8%；QQ月活账户5.63亿，同比降低7%。

营收子项目中：

增值服务业务收入727亿元，与去年同期持平。其中，本土游戏收入330亿元，同比下滑1%，海外游戏收入106亿元，增长4%，社交网络收入291亿元，增长1%。

分析：游戏这块业务回顾国内市场一季度整体一般，腾讯也没什么亮眼的游戏，国外市场是经历了疫情正常化之后的下行趋势。

广告收入180亿元，同比下滑18%。

分析：广告这块因为快消品、电子商务和旅游等行业的广告主大幅缩减了广告支出。这块业务在二季度看起来也是会持续下滑。

金融科技及企业服务428亿元，增长10%，增速放缓。

分析：金科业务里的支付业务因为疫情导致交通出行、餐饮服务和服装等的支付金额下滑。这部分在二季度也是会下滑。

另一部分云业务主动缩减了亏损业务，本来腾讯在云这块就做得一般，没有强大的to B基因，很难像阿里云和华为云那样高速增长。

另外此前各大外资投行给的业绩预期大概是收入3%的增长，经调整净利润-20%左右的增长，现在看来基本上是每一项距离预期都差一点，最后整体也比预期差一点。一季报不好都有预期，但直接利润下降23%多少还是有点超预期的内个味儿。

利润下降的主要原因有三：

1、薪酬开支增加43%，算下来大约多开支了90亿左右，对应的是员工总数从去年的8.9万人增加到11.6万人。算下来差不多是增了30%员工，平均涨薪10%左右。

奇怪为何互联网寒冬还加薪招人？

答案就是每年预算都是根据上一年业绩来做的。去年一季度可不是互联网寒冬，而是热火朝天，腾讯股价一度杀到750港币左右。后面一年各部门该涨薪涨薪，该招人招人，直接导致了薪酬开支大涨。记得去年夜报还吐槽过鹅家每月给新员工加发4000元租房补贴的事，实际上这个补贴决定大概率也是之前股价高的时候做出的。

2、分占联营公司及合营公司亏损63亿，去年同期盈利13亿元，又差了小80亿。这条体现了互联网寒冬，占股的那些公司过去能赚钱今次不行了。

3、广告收入180亿，同比下滑18%，这块大约30亿左右。K12教育、房地产、游戏都是广告的大金主，去年一季度还很火，今年一季度惨绝。

以上合计增加支出或者少赚共170亿左右。

总的来说这就属于周期错配，花钱的时候按照黄金时代的最乐观估计来，赚的却是黑铁时代的辛苦小钱。但即便这样，鹅家还是赚了很多钱，足证明商业模式的优秀。

做个简单的假设，如果鹅家预见到目前的情况，仅仅只需要将薪酬控制在去年的同样水平，就能增加90亿利润，税后大约是70亿左右，这样就能保持业绩的增长。

乐观来看，薪酬支出明年肯定不会再大幅增加了，说不定还能减少；联营公司本季血亏，但明年大概率不至于亏那么多；广告收入也很难想象更惨了，所以明年大概率增长转正。

对了，也有好消息。一季度付费会员同比+6%，腾讯视频有1.24亿、腾讯音乐有8000亿。视频号日活大增，但具体增加多少没说。

我肯定不能昧着良心说这份财报很好，但事实就是这个业绩几乎对应着周期的底部，也对应着腰斩的股价。再不济的话，至少明天开始还有鹅家每天3亿的回购可以期待...#财经头条# #基金# #股票# #腾讯发布2022年一季度财报# @清流说钱 @微头条

呃，马斯克昨天还表扬了微信，表示这个软件什么都能做真棒。市场都将其理解为以后首富要把推特改造成微信的样子。

【碧桂园：12月实现合同销售金额约225.8亿元 2021年累计5580亿元】财联社1月5日电，碧桂园在港交所公告，连同其合营公司和联营公司于2021年12月单月共实现归属公司股东权益的合同销售金额约225.8亿元，同比增长76.1%；2021年累计实现归属本公司股东权益的合同销售金额约人民币5,580.0亿元，归属公司股东权益的合同销售建筑面积约6,641万平方米。中指研究院统计的数据显示，碧桂园2021年全年房地产销售额居行业第一。

惊闻科兴中维上半年盈利500亿

据中国生物制药8月31日披露的半年报，归属于母公司持有者应占盈利约为84.8亿元，同比增长583.6%，其中联营公司及合营公司贡献利润为75.85 亿元，主要来自对科兴中维持有的15.03%的权益收益。

以此推算，科兴中维上半年盈利接近500亿元，超出市场预期的300-400亿元。

大家可以要看清楚了是仅仅半年就盈利利500亿，是个多么惊人的数字。

这个利润主要是来自销售新冠疫苗所得，这个钱虽然不是老百姓直接出的，是国家的财政补贴，但是国家的钱也不是大风刮来的，归根到底还是全国人民的钱。他们仅仅半年就盈利了如此多的巨额财富，是不是薅国家的羊毛薅的有点太过分了。

战争的时候有人发了战争的财，现在又有人发了新冠的财。是不是心有点太黑了。

【碧桂园2020年总收入超4600亿元 财务稳健科技催生新业态[话筒]】3月25日，碧桂园发布最新年报披露2020年业绩。财报数据显示，2020年全年，碧桂园集团连同其联营合营公司共同实现归属于集团股东权益的合同销售额约5706.6亿元，同比增长3.3%，权益销售面积6733万平方米，同比增长8%，销售业绩再创新高。实现总收入4629亿元，毛利约1009亿元，净利润约541亿元。碧桂园集团总裁莫斌表示，公司有信心未来三年每年录得10%以上的权益销售额增长，并保持各项经营指标同步增长。碧桂园2020年总收入超4600亿元 财务稳健科技催生新业态