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【BT金融分析师】力勤资源登陆港股，分析师称可以定位为行业龙头
文丨香港财经时报
镍生产商力勤资源上市，力勤资源IPO招股入场费为4032.24元，当中宁德时代附属为基石投资者之一。
镍全产业链公司力勤资源在港股顺利IPO（新上市编号：2245.HK），今日（21日）开始至24日招股。力勤资源招股是次计划发行近2.33亿股，当中一成于香港作公开发售，最多集资46.42亿元。按每手200股计算，入场费为4032.24元。预计12月1日挂牌。
力勤资源IPO招股详情
力勤资源上市编号：2245.HK
业务：镍全产业链公司
招股日期：11月21日 - 24日
股份发售：发行近2.33亿股，当中一成于香港公开发售
招股价：15.6元至19.96元
入场费： 按一手200股计算，入场费4032.24元
联席保荐人：中金公司、招银国际
上市日期： 12月1日
力勤资源介绍
镍全产业链公司 2021年镍产品贸易量全球第一。
根据力勤资源招股文件所示，集团为一家镍全产业链公司，并同时进行镍产品贸易发生产业务。据灼识咨询报告，于镍产品贸易领域，按2021年的镍产品贸易量计算，力勤资源于全球排名第一。
业务主要分作4大类别：上游采购镍资源、镍产品贸易、设备制造销售及冶炼生产。
收入及净利润表现
力勤资源招股文件中提到，虽然于2020年1月印度尼西亚当局实施镍矿出口禁令而对集团财务表现有所影响，但则提到收入及净利润于2021年回复。于2019年、2020年及2021年以及截至2021年及2022年6月30日止六个月，收入分别为9,347.4百万元人民币、7,755.2百万元人民币、12,449.3百万元人民币、4,088.3百万元人民币及9,978.3百万元人民币。
至于净利润则分别为566.7百万元人民币、518.3百万元人民币、1,260.0百万元人民币、89.0百万元人民币及2,289.6百万元人民币。
竞争优势
力勤资源招股文件中，相信有6个核心竞争优势有助成功并让他们从竞争对手中脱颖而出：
显著受益于下游各领域快速增长的需求
围绕镍资源构建了完整的产业生态系统
拥有长期稳定的核心上游资源供应
通过关键流程及工艺上的突破取得先发优势，拥有全球现金成本最低的镍钴化合物生产项目
拥有长期合作的优质客户群体
经验丰富的管理团队，完善的人才激励机制
宁德时代附属公司为基石投资者
力勤资源IPO亦引入不同基石投资者：
香港邦普时代新能源有限公司 - 为宁德时代间接控股附属公司
中国国有企业混合所有制改革基金有限公司
宁波市鄞州区金融控股有限公司
格林美香港国际物流有限公司
电池三角基金
力勤资源上市｜宁德时代附属投资
当中较为关注的是宁德时代间接控股 - 香港邦普时代新能源有限公司，因其控股宁德时代为全球领先的新能源创新科技公司。
当中于2021年创下两项第一，包括动力电池系统使用量连续五年全球第一及储能电池产量市占率第一。
集资用途
约56.4%用于奥比岛的镍产品生产项目的开发及建设
约24.0%用于向CBL（力勤与宁德时代成立的合营企业）增资
约9.6%用于就位于印度尼西亚的镍矿资源作出潜在少数股权投资
约10.0%用作营运资金及作一般公司用途
力勤资源 vs 凌雄科技
近期都有不少新股上市，就凌雄科技（新上市编号：2436.HK）跟力勤资源相比，专家又如何点评？周梓霖会较看好力勤资源，因为其行业定位于龙头，亦有宁德时代支持加上市值亦有近300亿元。
所以相对上会较看好力勤资源。
【BT金融分析师】泰森食品第四季财报好坏参半，分析师称其盈利未能达到预期
11月14日，泰森食品公司发布了好坏参半的第四财季财报，分析师称其盈利未能达到预期。
泰森食品公司（Tyson Foods）的股票最近就像坐过山车一样。该股在过去一周下跌了近2%。虽然这一跌幅看似不大，但与纳斯达克综合指数同期8.2%的整体涨幅相比，这就显得很大了。
上周，泰森食品公司的首席财务官John Tyson被逮捕，罪名是行为不当、醉酒和非法侵入。此前，他被发现在一个陌生人的家中醉酒大睡。
同时，11月14日，泰森食品公司发布了好坏参半的第四财季财报，尽管该公司销售超出预期，但盈利未能达到预期。泰森第四季度经调整后的每股收益为1.63美元，去年同期为2.30美元，也低于华尔街预期的1.70美元。
该公司通过展示其令人印象深刻的运营数据，努力想赢回投资者的信心。该公司首席执行官Donnie King表示，消费者对蛋白质的需求仍然强劲，牛肉部门业务获得了“在整个公司历史上都显得十分强劲的运营结果”，并且鸡肉部门业务的业绩也得到改善。
他补充说:“我们的餐饮服务六个重点零售核心业务线的份额也都有所增长，其中包括我们旗下的泰森Tyson,、Jimmy Dean、Hillshire Farm和Ball Park等标志性品牌。”
该公司预计其2023财年收入将在550亿美元至570亿美元之间。
泰森股票情况
泰森食品的股票在纽约证券交易所的交易代码为TSN。目前，分析师对泰森食品的前景持谨慎态度，该股获得了“持有”的一致评级，这是基于分析师给出的1个买入，4个持有，1个卖出评级得出的。
泰森食品的平均目标价为74.40美元，这意味着该股较当前水平有15.64%的上涨潜力。
结论：低估值标志着买入机会
泰森食品的股票在过去6个月里蒸发了近30%的市值。尽管首席财务官带来的持续争议降低了投资者对该公司股票的信心，但其实该股的基本面并未受到影响。
再来看看泰森的估值，该股的交易价格低于同类股票，也低于该股5年历史平均市盈率。泰森食品目前的市盈率为7倍，比同行19倍的市盈率相比足足低了60%。此外，较5年平均11.5倍，这个数字也意味着该股股价折让了40%。
投资者需要注意的是，折价估值或许提供了一个很好的买入机会。
【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。
【BT金融分析师】Visa国际客流量在渐渐恢复，分析师称其应重视汇率业务
Visa公司的国际客流量在慢慢恢复，分析师称Visa还可以从汇率差异中获利，并收取更高的费用。
Visa公司在应对宏观经济挑战方面做得很好，而宏观经济挑战今年一直是许多公司的障碍。消费者消费能力依然强劲，支付量不断增长，国际客流量的恢复为Visa的财务业绩提供了强有力的支撑。该公司的价格仍有上涨空间，但由于主要指数可能进一步下跌，我维持对该公司的“持有”评级。
数字支付市场和2022年第三季度财报
根据《麦肯锡2021年全球支付报告》，Visa的财务业绩多年来一直呈现强劲增长，这是经济数字化和非现金支付方式使用更加频繁的结果。发展中国家也将持续减少使用纸币，数字支付市场仍有增长空间。
尽管全球经济中存在多种负面因素(高通胀、收入下降等)，但Visa最近的财报显示，公司很好地应对了宏观经济挑战，我预计未来一段时间Visa的财务业绩仍将保持稳定。
截至第三季度末，Visa支付总额增长8.01%，其中信用卡支付是主要驱动因素。在我之前的文章中，我分析过，随着利率的上升和消费活动的下降，Visa很可能面临总支付额TPV的严重下降。
然而根据第三季度的结果和数据，我现在认为Visa能够避免这些问题。
信用卡债务量并不是Visa支付量的完全预测指标。在过去20年里，Visa的总支付额增长超过信用卡增长约8%。
现在，信用卡在很大程度上取代了借记卡，这在美国和其他国家都很明显。我上调了Visa服务业务的总支付额TPV和营收预测。根据我的预测，Visa的TPV在未来3年将以每年8.40%的平均速度增长。
Visa另一个重要的增长动力是平均支付价格的下降与整体支付量的增加。因此，该公司要处理更多的交易，并从清算、结算、网络接入等方面获利。
由于信用卡的日常使用越来越频繁，除非公司改变其货币系统，否则Visa未来的收入将继续大幅增长。
由于信用卡的日常使用越来越频繁，平均交易规模呈稳步下降趋势，除非公司改变其货币化
疫情后的复苏给予了Visa支持
2020年的疫情严重打击了包括交易服务在内的许多行业。电子商务行业的蓬勃发展，但国际支付量急剧下降。
尽管这类交易在总额中所占的份额很小，但对Visa来说，这是一座真正的“金矿”，因为该公司还可以从汇率差异中获利，并收取更高的费用。
Visa该业务的收入在2020年第三季度几乎减半(同比下降44.3%)，但自那时以来一直稳步增长。今年第三季度，尽管国际客运和货运没有完全恢复到2019年的水平，但Visa该业务收入同比增长了50.9%。
稳定的利润，高质量的自由现金流
当我们看到制造商的利润大幅缩水时，Visa正在产生稳定的运营利润，而盈利能力也没有下降。第三季度Visa营业利润率为57.04%。
由于消费下降幅度较小，以及人们向数字支付过渡的可持续趋势，预计Visa收入还将增加。
我将该股目标价由203.1美元上调至230.8美元，
基于我的估算，我维持对该股的 “持有”评级。
这是因为，由于股票市场波动较大，现在我还不愿意投资Visa。
结论
从基本面来看，Visa做得非常好。我认为目前的宏观经济状况对该公司来说并不是很大的障碍。Visa的服务需求依然强劲，管理层在管理成本方面也表现优秀。
我目前维持对该公司的“持有”评级，但其实该股已经非常接近我心中的“买入”评级。但鉴于目前市场的动荡，我认为投资者应该稍等片刻。然而，由于该股已经有明显的上涨势头，我认为现在少量增持也是合理的。我建议密切关注Visa的财报、该公司面向投资者的活动、行业调查和关键的宏观经济指标来综合判断是否该买入该股。
#Visa#
【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。
【BT金融分析师】Gap股价陷入苦苦挣扎，分析师称通货膨胀“让一切希望都破灭了”
自季报披露以来，Gap的股价一直在苦苦挣扎，分析师称通货膨胀让一切希望都破灭了。
对经济学原理有了解的人可能都能想到为什么服装零售商Gap今年的股价表现如此糟糕。
由于几十年来的高通胀挤压了美国家庭预算，许多消费者选择将支出重点放在关键商品和服务上。
然而，市场上没有任何东西是线性发展的，这让投机者难以在Gap股票上获得高风险利润。总的来说，我不看好Gap股票。
需要说明的是，退出投资Gap股票的想法与当前的基本面相悖。
也就是说，这家公司在其他方面苦苦挣扎并在第二财季公布了相对稳健的业绩。经调整后，Gap公布的每股收益为0.08美元，高于华尔街预期的亏损0.05美元。不过，最新的数据与去年同期每股0.70美元的收益相比并不理想。
尽管如此，与今年的第一季度相比，第二季度还是有了很大的改善。当时，该公司公布每股亏损0.44美元，而华尔街预计每股亏损仅0.11美元。在过去的8个季度里，该公司的每股收益超过预期的次数达到4次。
在收入方面，Gap在截至2022年7月31日的三个月里创造了38.6亿美元的销售额。这一数字超过了预期目标0.93%。不幸的是，这一销售额与去年同期的42.1亿美元相比并不乐观。
虽然纸面上的数字令人鼓舞，但Gap的管理团队取消了今年的财务预期，理由是最近的执行挑战和宏观经济的不确定性。自季报披露以来，Gap的股价一直在苦苦挣扎，这可能暗示股东们要削减敞口。
游戏已经改变
后疫情新常态的一个显著特征是通货膨胀上升。今年美国的CPI大幅上涨，从而对更广泛的市场情绪产生了负面影响。与此同时，价格上涨也会影响消费。然而，美联储主席鲍威尔的最新政策言论似乎表明，游戏已经改变。
当鲍威尔近日强调了美联储的立场时，任何关于美联储将转向鹰派的希望都破灭了。由于7月份的通胀数据低于预期，许多人希望美联储会放松政策。但是鲍威尔毫不掩饰地表示:“今年将采取更积极的加息措施，不会仅凭1、2个月的通胀数据做出改变。”
虽然通货膨胀明显伤害了消费者——尤其是那些低收入人群——但它也在一定程度上鼓励了那些有能力消费的人去消费。这一切都归结于美元的购买力。
2021年，美元的购买力下降了6%。然而，仅在今年上半年，购买力就又下降了5.3%。换句话说，今年货币贬值的加速速度几乎翻了一番。
从实际意义上讲，在通货膨胀的环境下，消费者基本上是被鼓励现在消费的。那是因为明天美元就会贬值。然而，在通缩(或鹰派)环境下，情况恰恰相反。美元明天会更值钱，从而激励人们存钱。
这对Gap股票没有帮助，因为Gap的基础业务走在时尚前沿。拥有它固然很好，但拥不拥有并不重要。
Gap值得买入吗？
让我们再看看华尔街，过去三个月里，Gap的股票获得了1个“买入”、10个“持有”和4个“卖出”评级。该股的平均目标价为9.33美元，意味着其上涨潜力为1.5%。
结论：未来不太可能表现良好
虽然Gap在过去四个季度的表现不错，基本上超过了营收目标，但未来四个季度可能不太可能出现类似的情况。
在美联储改变货币政策背景的情况下，消费者将会被激励去存钱，尤其是在一个模糊的宏观经济环境中。因此，从Gap股票中获利的投资者应该考虑减持。
由于美联储承诺积极应对通胀，美元的相对价值可能会上升，购买力也大幅上升。然而，美联储的强硬货币政策阻止了此前看似失控的通胀。
#GAP#
【BT金融分析师】比亚迪评级超过特斯拉，分析师称比亚迪被严重低估
美国的特斯拉公司和中国的比亚迪公司是世界上最大的两个电动汽车制造商。
按纯电动汽车(BEV)和插电式混合动力汽车(PHEV)的销量计算，比亚迪生产量最多，特斯拉第二。如果你只算纯电动汽车，那么情况正好相反，特斯拉领先，比亚迪第二。
但需要注意的是，特斯拉近7000亿美元的巨额市值比排在其后的8家公司加起来还要多。
此外，在全球最大的汽车市场中国，两家公司的销量都很高。
去年比亚迪的表现略好于特斯拉，但两者相差不远，比亚迪和特斯拉分别下跌了36%和44%。
在本文中，我将研究这两家公司，以选定哪一家是最好的投资选择。
从财务指标表可以明显看出，按营收计算，特斯拉是一家大得多的公司，但相对于一些关键财务指标，特斯拉的估值过高。
让我们从市销比开始看，特斯拉的9.4倍是比亚迪1.8倍的5倍多。这是一个巨大的价值差异。
以毛利率计算，特斯拉的利润率要高得多，为27%，而比亚迪的利润率为15%。然而，当我们将特斯拉与市值和企业价值进行比较时，该公司的优势就消失了。根据两家公司的价值，比亚迪的利润率为8%，而特斯拉为3%。
这表明，要么特斯拉被高估，要么比亚迪被低估。总体而言，从财务指标来看，相对于比亚迪，特斯拉估值过高。
把华尔街分析师的数据放在一起，我们可以看到，比亚迪比特斯拉更受推崇，该公司获得了5个买入评级，同时只有1个卖出评级，而特斯拉有35个买入，13个卖出。给予比亚迪评级的分析师较少也可能反映出投资者对中概股普遍缺乏兴趣。
【本文为BT财经金融分析师简版文章，从10月25日起，BT财经除BT财经数据通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】
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