国际会计准则年报（会计年度国际准则）
机构调研最新动向！
1、奥佳华
健康环境产品放量，Q4收入超预期
事件：奥佳华公布2020年年报。公司2020年实现收入70.5亿元，YoY+33.6%；实现业绩4.5亿元，YoY+55.9%。折算2020Q4单季度实现收入23.0亿元，YoY+57.0%；业绩1.2亿元，YoY+48.9%。我们认为，疫情后，奥佳华经营逐步恢复，健康环境类产品销售态势向好，Q4收入增速超预期；因所得税返还，奥佳华Q4业绩也实现了高速增长。
Q4收入增速超预期：公司2020Q4收入实现近60%的增长，原因为：1）海外按摩椅业务快速增长。2）因疫情影响，Q4健康环境类产品收入翻倍增长。自2020Q2起，公司健康环境类业务收入已连续三个季度增速超过100%。当前，公司将健康环境产品作为第二主业发展，积极布局新风类产品业务，拓展B端客户。3）2020Q4国内按摩椅销售实现60%+增长。我们认为，国内疫情已得到控制，消费景气逐步回升，看好OGAWA内销发展前景。
Q4毛利率有所下降：奥佳华Q4毛利率为34.5%，同比-2.4pct，主要因Q4人民币对美元升值、原材料涨价。另外，因会计准则调整，Q4部分费用调整进入营业成本，也对毛利率产生了影响。展望2021Q1及之后几个季度，在原材料价格处于高位的情况下，公司的盈利能力尚需跟踪。
经营性现金流下滑：根据公告，奥佳华Q4单季经营性现金流净额为1.6亿元（YoY-63.0%），同比减少2.6亿元。公司现金流下降，主要因奥佳华在年底储备原材料，使得Q4购买商品及接受劳务所支付的现金同比增长9.3亿元。
发力线上营销，电商放量：因疫情影响，公司更加关注线上销售，2020年尝试开展内容营销、主播带货，取得一定成效。根据公告，2020年，奥佳华国内按摩椅线上收入增速近65%，其中，双十一期间，OGAWA位居京东健康电器品牌销量榜榜首。
长期来看，我们认为公司研发实力突出、渠道布局优化，新建的中低端品牌在未来有望放量增长。我们预计公司2021~2022年的EPS分别为0.92/1.18元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为23.00元，对应2021年25倍的动态市盈率。
2、唐山港
业绩符合预期，21年吞吐量向好
2020年业绩符合我们预期；2021年港口业务前景向好
唐山港发布2020年报：1）营业收入同比下降30.1%至78.4亿元；2）归母净利润同比增长3.7%至18.4亿元，基本符合我们的预期（18.7亿元）；3）扣非归母净利润同比增长0.5%至17.8亿元。收入同比大幅减少主因公司商品销售业务收入减少所致；同时，公司营业成本同比减少37.8%。2020年，公司完成货物吞吐量2.5亿吨，同比增长2.7%。我们预计2021年伴随经济生产逐步常态化，公司港口吞吐量将保持向好增速。我们维持2021/2022年净利预测20.5亿/21.3亿元，新增2023年预测22.3亿元；基于8.9x2021EPE估值，上调目标价至3.08元，维持“增持”评级。
装卸堆存业务毛利润同比下滑
2020年，唐山港完成矿石/煤炭/钢材吞吐量分别为1.1亿吨/7,499万吨/1,336万吨；同比表现+6.3%/-10.4%/-8.3%。矿石吞吐量同比增长主因国内基建、房地产投资回升；煤炭受外贸进口政策影响，吞吐量下滑；钢材受海外市场需求低迷影响，出口量下降。整体，公司港口装卸堆存业务实现营业收入44.9亿元，同比下降6.9%；毛利润20.2亿元，同比下滑12.9%。
商品销售业务收入下滑但毛利润同比提升
公司商品销售业务在2020年实现营业收入28.9亿元，同比下滑43.7%；营业成本27.6亿元，同比下降46.2%；毛利润大幅增长至1.4亿元（上年同期1,218万元）；毛利率4.7%（上年同期0.2%）。公司商品销售业务受大宗商品市场需求及价格影响。2020年上半年，受疫情影响，大宗商品需求疲软；自下半年起需求逐步恢复并受益于大宗商品价格上涨。
伴随全球经济逐步修复，2021年港口业务有望保持向好态势
2020年上半年，公司业务受疫情影响，拖累业绩。其中，1H20公司扣非归母利润同比下降0.9%至8.6亿元；2020年下半年伴随需求回升，公司业务逐步改善。我们预计2021年受益于疫苗逐步普及，全球经济生产逐步恢复，公司港口吞吐量将保持向好态势。我们的目标价3.08元基于8.9x2021EPE（公司历史三年PE均值10.0x减0.5个标准差，2021EEPS0.35元；前值目标价2.72元，基于8.5x2020EPE）。
【贝壳找房2021年营收127亿美元】房互4月20日讯，昨日晚间消息，贝壳找房今日向美国证券交易委员会（SEC）提交了FORM 20-F年报。文件显示，贝壳找房2021年净营收为人民币808亿元（约合127亿美元），同比增长14.6%。
2021年净亏损为5.25亿元（约合8200万美元），而2020年净利润为27.78亿元。不按照美国通用会计准则，净利润为22.94亿元（约合3.60亿美元），而2020年为57.20亿元。
文件还显示，贝壳找房联合创始人、董事长兼CEO彭永东持有公司110,116,275股B类普通股，占股3.1%，拥有9.5%的投票权。贝壳找房联合创始人兼执行董事单一刚持有47,777,775股B类普通股，占股 1.3%，拥有4.1%的投票权。
整体而言，贝壳找房所有董事和高管持有86,441,565股A类普通股，157,894,050股B类普通股，占股 6.8%，拥有14.4%的投票权。
此外，Propitious Global Holdings Limited公司持有贝壳找房157,894,050股A类普通股，以及727,407,230股B类普通股，占股24.8%，拥有64.4%的投票权。
Propitious Global Holdings Limited由Z&Z Trust（信托）最终控制，其受益人为贝壳找房创始人左晖先生的妻子。
此外，腾讯附属实体拥有410,842,111股A类普通股， 占股11.5% ，拥有3.6%的投票权。SVF II Buzzard (Cayman) LP拥有219,080,949股A类普通股， 占股6.1% ，拥有1.9%的投票权。（新浪科技）#贝壳找房2021年营收127亿美元# #贝壳#
中国神华年报利润分配方案是否让你眼红了，大A缺少价值投资很重要一点就是年度不分红，太多的铁公鸡让股民投机之分愈演愈烈，利润分配也是证监会需要去改革的地方
为贯彻实施《中华人民共和国证券法》，加强投资者合法权益保护，回应投 资者特别是中小投资者的诉求，经本公司董事会决议:本公司拟以实施权益分派 股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东派发 2020 年度末期股息每 10 股人 民币 18.1 元(含税)。按截至 2021 年 3 月 26 日本公司总股本 19,868,519,955 股 计算，拟派发现金红利约人民币 359.62 亿元(含税)，占 2020 年度国际财务报 告准则下归属于本公司所有者的本年利润的 100.3%，占中国企业会计准则下归 属于本公司股东的净利润的 91.8%。
如在本公告披露日至实施权益分派
