2013年级财务会计上业务题（财务与会计 真题）

#螺丝钉说#

今天A股整体波动不大。目前还是在4.9星级。

价值风格今天强势一点。

消费、港股等下跌。不过跌幅不大。

1.  有朋友问，今年4、5星级的分布。

年初大盘下跌回到4星级。

到3月份，一轮急速回落，跌到了4.5星级。

之后大盘短期反弹。

不过到了4月底，又下跌。

在4月底的时候，回到了5星级。

4月21日到5月30日，大盘在5星级持续了5周时间。

其中有一周是五一假期。所以实际上持续的时间是4周。

跟2018年底5星级持续时间类似。

5星级在全部大盘历史中的时间，并不长。

2013-2014年5星级大约近1年，这也是A股历史上最长的一轮熊市。

2018年5星级1个月，2022年5星级1个月。

大约10%不到的时间里，会有5星级。

平均间隔3-5年不等。

当然现在距离5星级一线之隔。

如果后面市场少有下跌，就又回到5星级了。

2.  最近看了一份《公募基金投资者定投洞察报告》，是华夏基金和中国基金报调研的。

报告回测了过去15年的一些数据，

一些结论还是很有意思的。

（1）定投的投资者，有49.3%，收益率超过10%。

非定投投资者，只有38%，收益率超过10%。

以前其他基金公司的报告中也有类似的结论。

定投可以减少投资者看到的最大浮亏，更容易坚持下来。

最后平均收益也会高一点。

（2）定投坚持时间越长，盈利比例也会越高。

如果坚持定投2年以上的，盈利用户的比例，超过80%。

不过在所有投资者中，平均定投，坚持的时间只有153天，大约5个月。

也就是很多投资者，说是定投，实际上坚持的时间只有几个月。

5个月的时间，这个时间长度投资债券基金都不一定是赚钱的。

更不用说股票基金了。

通常从5星级，涨回到3星级，也得是平均3年的时间。

所以定投股票基金，还是要做好拿3年以上的心理准备的。

（3）如果在沪深300，市盈率处于历史最低的30%位置，开始定投的投资者，盈利的比例超过70%。

比在市盈率高位的时候投资的投资者，盈利比例更高。

好品种+好价格=好收益。

（4）报告中还有一个很有意思的数据。

定投可以起到摊低成本的作用。

那浮亏多少的时候，定投摊低成本的效果比较好呢？

大约是浮亏10%以上的时候。

定投可以帮助投资者更快的摊低成本，收益扭亏为盈。

这一条配合低估来使用会更有效。

比如说开始定投的时候就已经是估值较低的阶段。

这种情况下，短期浮亏达到10%以上，说明市场已经到了很便宜的位置。

如果是牛市5000多点定投，看到浮亏10%，可能还是在山顶上。

PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。

前几天，前东家给我打了电话，说你离开的这几年，中间也没联系，如果有项目我们再合作等等。接到这个电话，我边听边纳闷，没联系是客观实际，有项目合作估计不是真的，应该有什么事情。

寒暄了一会儿后，就问前几年计算的某个分公司奖金，怎么计算的，手头还有资料吗，让我帮忙回忆回忆和找一找。时间快过了8年了，谁还想着这个。我就说我会回忆回忆，然后翻翻邮箱看看当时有资料吗。

想是想不起来了，就开始查邮箱。一直查到2014年，查到了当时我们财务计算完2013年度的奖金后，通过邮件发给了前东家。查看了这个邮件内容后，稍微记起来一点。2013年度的时候，有个分公司超额完成任务，根据奖金计算规则，该分公司老总要提40多万的奖金。当时，前东家以公司整体业务不好为由，只给这个分公司老总发了20%。而据我所知，这个分公司老总，目前是公司的总经理，前东家是公司董事长。难道是，总经理向董事长要其其他30多万的奖金？未离职时，我和该总经理关系良好，目前一直没断了联系。

正疑惑间，前公司人事又打给我电话，说某某总即原来分公司老总离职了，然后劳动仲裁了要求公司支付他2014年度的奖金，问我找到当时计算的相关资料了吗。我说忙没顾上查，当时应当是发给前东家的邮件了，让他先自己查查吧。

过了一个多小时，人事说查到了。但从邮件上看，只是前东家收到了，看不到其他人收到，比如离职的某总，因为当时发邮件用的功能是群发单显。人事说，律师建议最好能看到群发的截图。这样，因为当时通知了，对方未表示反对，可能这个奖金就不用再支付了。

电话过去3天了，刚才又问我了，我还没拿定主意说我发的这个邮件是否还保留着，万能的头条网友能给个主意吗？

注：劳动仲裁的时效是一年，自知道或应当知道权利被侵害之日起计算。但劳动合同存续期间的，劳动报酬的争议不受一年限制；如果劳动者离职的，诉讼时效自离职之日起一年。

#思进每日美股点评# #美股：午盘涨跌不一 道指小幅下滑# 美股周四午盘涨跌不一。市场仍在评估美联储7月会议纪要关于未来加息路径的立场，并等待下周的央行杰克逊霍尔年会。“美国通胀见顶、央行即将放松加息”的市场观点发生动摇。一位美联储官员称宣布战胜通胀还为时过早。美国7月成屋销售总数年化数字创2020年5月以来新低。

　　周三美股收跌，道指下跌0.5%，标普500指数跌0.7%，纳指下跌1.25%。当天公布了美联储7月会议纪要，显示央行仍致力于对抗通胀，但表示可能会根据市场情况调整紧缩步伐。

　　在7月份的消费者价格指数（CPI）读数显示美国通胀略有降温后，投资者开始预期美联储可能会放慢加息步伐，但现在越来越多的分析师开始转向，认为在年底之前还会看到更多加息，并认为现在美股市场有点过高。

　　市场继续关注企业财报。周三公布的最新一批企业财报，并没有帮助提振交易者的信心。塔吉特的季度业绩未达到预期，净利润同比暴跌近90%。劳氏公布的业绩好坏参半。

　　周四经济数据面，美国劳工部报告称，截至8月13日当周美国首次申请失业救济金人数为25万人，低于预测的26.5万人。

　　费城联储报告称，美国8月费城联储制造业指数为6.2，好于预期。投资者预期该指数将从7月份的-12.3改善至-5.0。

　　市场普遍认为，相比纽约联储制造业指数，费城联储的数据更能反应全美制造业趋势。

　　另一份数据显示，美国7月成屋销售总数年化数字为481万户，创2020年5月以来新低。预期489万户，前值512万户。

（#思进每日美股点评#：首先要说的是，昨天公布了美联储7月会议纪要，显示将仍致力于对抗通胀，但表示可能会根据市场情况调整紧缩步伐。会议纪要称，美联储官员认为上月底“几乎没有证据”显示美国通胀压力正在缓解。虽然政策制定者警告不要过度收紧政策，并暗示可能在某个时候放缓加息，但他们也指出，通胀压力可能变得根深蒂固。会议纪要虽然没有明确暗示9月FOMC会议加息的具体速度，但显示美国央行决策者承诺将尽可能高地加息以抑制通胀。显然，美联储纪要实质上是在暗示将采取微妙的平衡措施，在经济疲弱的情况下继续加息（我个人估计，美联储9月份加息至少50个基点，75个基点的概率也不低），并且，从9月1日开始，美联储准备将目前475亿美元的量化紧缩规模扩大一倍，使之升至950亿美元。

之前，人们对于通货膨胀问题能迅速得到解决的预期，显然过于乐观了。受到广为流传的‘通胀见顶’观点推动，风险资产已经强劲上涨。但周三风险资产的涨势戛然而止，许多重要消息给‘央行即将放松加息’的预期兜头泼了一盆冷水。

请关注二个焦点个股：　　

　　特斯拉CEO马斯克8月18日在微博上表示，特斯拉在每季度上半段生产的新车主要用于出口，下半段则会更多投放在本土市场。另据特斯拉中国官网显示，特斯拉Model Y后轮驱动版预计交付时间已缩短为4-8周，此前预计交付时间为8-12周；

据理想汽车微博消息，理想L9在理想汽车常州基地正式下线，即将开启全国交付。理想汽车表示，自6月21日发布以来，理想L9累计预订量已经超过5万，其中，确认定购定单数量已经超过3万。

再提三点：

1、我们正在目睹美国楼市的衰退，美国7月份二手房销售连续第六个月下滑，为2013年以来最长连降，折合年率销量环比下降5.9%至481万套，为2020年5月以来最低水平，同比降幅则达到20.2％；

2、川普胜诉，Former Trump Organization CFO Allen Weisselberg pleads guilty to tax violations （川普集团财务长认罪，承认了与一起涉及该公司商业交易的税务欺诈案有关的指控），也就是说，曼哈顿检察长企图让他出卖川普的“猎川计划”落空；

3、我策划、和粮食问题专家冰清合著的《大国粮食》，十年前开始策划，五年前开始写作，期间三易其稿、换了好几个出版社，各种审核，最后由出版社的上级党委终审，甚至在开印之前还紧急换个封面，终于出版了！

最后，再打个小广告，昨（8月18日周四）晚9点，在我的快手直播间（陈思进），邀请了知名财经博主赵净连麦，从“美国芯片法案，能解决‘芯病’吗”切入，详谈了几个相关的当下的热点话题，干货满满，可复制 ##X-1Q9WXa0o59t1Lx##，打开快手，查看直播精彩回放，谢谢关注！）#今日美股##美股# #美联储加息#

#聚焦经济社会发展#【#华为2021年研发费用率创历史新高#】3月28日，华为首席财务官孟晚舟在年度报告发布会上介绍，2021年华为研发费用和研发费用率均处于近十年的最高位。2021年，华为研发总投入1427亿元，研发费用率从2013年的13.2%增长到22.4%，创历史新高。《欧盟2021工业研发投入记分牌》显示，华为研发投入全球第二。（光明日报全媒体记者严圣禾 党文婷）

#螺丝钉说#

昨天收盘的时候，大盘回到了4.9星级。

今天上午，大盘继续下跌，距离5星级只有一步之遥。

不过下午的时候，大盘突然拉升，变成了上涨。

医药、消费行业领涨。

其他品种大部分微涨。

这个场景似曾相识：一个月前，3月中旬也有一天，大盘下跌回到5星级，结果下午又拉了回来。

两次接近5星级的时候，都出现了一些利好消息挽救了大盘走势。

5星级还是比较难回到的。

不过虽然反弹，目前还是在比较低的位置。

1.  回顾过去A股的几次5星级，

（1）2008年5星级，中证全指最低1557点。

（2）2013-2014年5星级，最低2284点，比2008年最低，高出大约46%。

（3）2018年底5星级，最低3316点，比2013-2014年最低，高出大约45%。

（4）周一收盘的时候，中证全指点数大约是4900点上下。比2018年底最低，高出48%。

现在还没回到5星级，并且2013年、2018年回到5星级还继续跌了一些。

假设今年重回2013-2014、2018年最低时的水平，那估计会比2018年底高出大约35%-40%。

从中证全指上，可以看到一些规律：

（1）时间拉长，指数点数也是长期上涨的，熊市底部一次比一次高。

（2）每次5星级出现，都是很好的投资机会。

之后的2-3年，A股表现都还不错：

2009年上涨了2倍多；

2015年A股出现了大牛市；

2019-2020年的白马股牛市。

（3）只不过每次熊市接近5星级的时候都是市场非常惨淡的阶段，能坚持下来的人不多～

PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。

#螺丝钉说#

今天大盘整体下跌，还是在4.5星级。

如果细一些计算，目前算是4.8了。

1.  受到昨晚欧美市场波动的影响，今天大部分品种下跌。

消费中白酒、银行等价值风格跌幅相对较小。

中小盘下跌稍多。

港股市场也迎来下跌。

2.  下跌原因也跟美股10年期国债收益率上行有关系。

美股10年期国债收益率，最近达到2.6%，是最近3年的高位。

2020年病情刚开始的时候，因为病情影响，为了刺激经济，各国开始放水。

美股的10年期国债收益率，从病情之前的2%-3%的均值，回落到最低0.5%上下。

不过有放水也有收水，之后10年期国债收益率，从底部逐渐提升。

现在已经回到了病情之前的平均水平。

病情之前的几年，美股10年期国债收益率，平均值在2%-3%之间波动。

超过3%就是相对较高的位置，像2018年就达到了3.15%，是最近5年的高位。

3.  美股利率上升周期，全球其他国家的利率也是整体上升的。

同时，利率上升周期，对股票品种的影响会有差别。

价值风格相对受益，成长风格受影响就更大一些。

例如银行股是受益于利率上升的。

像巴菲特以前喜欢的富国银行，今年整体也跑赢了大盘。

而今年美股成长风格ETF，则跑输了大盘。

这种风格也会传递到国内。

今年A股价值风格也是延续了去年的强势。

价值风格中，红利类，价值类中的金融地产，今年表现都不错。

几个投顾组合中，也都有配置好价值风格的品种。

像2021年年初的时候，主动优选策略就减少了成长风格的比例，增加了价值风格比例。

4.  当然，对利率上升也不用太担心。

利率周期时间比较短，比股票牛熊市周期更短一些。

利率有升就有降。

自估值表更新以来，我们已经经历了很多次利率的起起伏伏。

2012-2014年的利率上升周期；

2014-2016年利率下降；

2017-2018年利率上升；

2019-2020年下降

···

所以也不用担心长期影响。

整体看：

（1）利率上升周期，各类资产，更容易出现低估的机会。

2013-2014年的5星级、2018年的5星级，都是出现在利率上升周期的尾部。

到了利率下降周期，更容易出现3星级及以上的牛市，提供卖出止盈的机会。

（2）利率对不同风格的影响会有差别，带来风格的轮动，也会给我们提供再平衡的机会。

PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。

拜仁慕尼黑股份有限公司董事会副主席、主管财务与审计的扬-克里斯蒂安·德雷森将于本赛季结束后合同到期离任，不续约是他的个人意愿，而继任者将是目前拜仁监事会成员米夏埃尔·迪德里希博士（Dr. Michael Diederich）。现年55岁的德雷森在2013年2月1日进入拜仁董事会，成为财务董事，一年后晋升为董事会副主席。而57岁的迪德里希目前是德国裕信银行（Unicredit Bank AG）的董事会发言人，2018年进入拜仁监事会。按计划，他将于明年4月1日进入拜仁董事会，先跟德雷森“实习”3个月，以实现平稳交接。#德甲联赛#

2007年，36岁的医学博士冯唐拿出全部积蓄，在北京后海买了一套四合院。这个时候大家都在看冯唐的笑话，因为当时北京四合院的价格处于历史新高，大家都笑他：脑子被驴踢了！没人看好他，可几年过去后他却赚了几个亿。

20世纪70年代，在北京朝阳区的筒子楼里，住着很多在工厂上班的员工。十几平方的单间里，有的是一家三口，有的是一家四五口。狭长污浊的走廊两侧，堆满了各家各户的杂物。

冯唐出身于普通工人家庭，却做出了不平凡的成就。人们认为他是一个学者，一个有才华的人，一个商业巨头。

17岁时，他毫不费力地考上了北京协和医学院，然后轻松拿到了医学博士。当时北京协和医院在全国只招生90人，冯唐是其中之一。在学医的第八年，他获得了医学博士学位。后来他弃医下海，依然鹤立鸡群。

从一个医生到商场上无所不能的精英，我们很难想象冯唐所付出的努力，毕业几年还能以满分的托福成绩到美国就读MBA，毕业之后经过层层筛选，数次面试成功校招进入了全球顶尖的办理咨询公司——麦肯锡，这家公司有多牛？在美国人眼中，有了这家公司的就职经历，相当于拿到了任意公司的入场券。

2009年，冯唐回国，出任香港华润集团战略管理部副总经理。之后历任集团战略管理部总经理、集团医疗部CEO。

2007年，冯唐入手北京后海300平四合院，当时很多人都觉得他疯了，结果现在这套房子价值已经过亿 。

冯唐后来说出了当年买这个四合院的原因。当时他手头有一些存款，想用来投资理财。他首先想到的是买股票，因为他熟悉股市，不怕不赚钱。但当时冯唐在咨询公司工作，买股票的限制太多，于是就放弃了这个想法。

冯唐认为，买四合院和买普通房子完全不同，他明白房价只会涨价，不会下跌，一平方米的建筑用地被人在整个垂直方向上分割，四合院以近地的方式占用一块土地，因此，国家的使用价值是保持院子价值的原因。

更为重要的是，工作之余，冯唐还出书20多本，多次登上“中国作家富豪榜”，其中《万物生长》《北京北京》《欢喜》等被改编为影视剧，周冬雨，范冰冰等一线明星都曾参演；还有出圈文章若干，其中“如何避免成为一个油腻中年男女”，戳中了无数中年人的隐痛，成为他们的自省准则。

这些年冯唐在文学这方面的奖项就没少得过“年度青年作家”“《人民文学》"未来20大家"TOP20榜首”、“2013第八届中国作家富豪榜”等。

冯唐最异于常人的地方在于珍惜时间，懒惰很少出现在他的身上，从小到大，冯唐爱读书，也爱写作，即便是麦肯锡咨询公司的工作非常辛苦劳累，他也会在上厕所，等飞机的时间用笔记录自己的想法。

在冯唐看来，现在这个社会最本质的东西还是人，无论做什么都需要人，而沟通是人与人之间最大的一道鸿沟，一旦能把这个鸿沟抹平，处理好，也就意味着每件事都能做好，那成事也就不远了。

罗永浩三年还清6个亿欠款，就是靠冯唐指点。当时罗永浩想靠直播带货赚钱，而冯唐却直截了当地告诉他：“靠卖商品赚差价的时代早已过去了。就算你的直播间天天被人挤爆，想靠这个还清6个亿也需要很多很多年，一不小心你的后半辈子都得用来还债！”

冯唐开始帮助罗永浩搭建新公司，公司名字就叫“交个朋友”。有了公司平台，冯唐开始指点罗永浩靠直播提升热度带货，慢慢打造出稳定的商业流量。随着公司经营越来越好，有些公司却盯上了这个后起之秀。

冯唐这种跨界财富自由且有趣有益、收放自如的人生，多少人叹为观止，只能望其项背。究其原因，如冯唐所言，他已看透人性，洞悉规律，明白了“有本事”的底层逻辑，懂得删繁就简，抓住本质，活出自己的人生价值。

跨界意味着离开自己熟悉的领域，来到一个全新的陌生的领域，一切要从零开始。从零开始做到了最好，冯唐的终极利器就是学习。人并不是越老越有智慧，如果天生愚钝、停止学习、停止思考、停止尝试新鲜事物，智慧和见识不会因为年纪而增长。这是他的观点。

冯唐说：“自己就是一个普通人，只是自己喜欢学习而已，聪明的人，会将20%的时间转化成80%的收益。你想成事，先要有目标，多读书，与高人同行，才更加容易走向成功。”

他用自己多年积累下来的人生经验告诉我们“持续修炼自己最能够安身立命的本事，得志行天下，不得志独善其身，淡定而从容。”于是便有了这本冯唐式的全新作品《有本事》。

从一名医生，到畅销书作家，到全球董事合伙人，再到资深战略管理专家，冯唐所做之事，诸事皆成，颇有成就，背后的智慧，可以说均一一写到了这本《有本事》当中。

在《有本事》中，他分别从“财务自由了解一下、从请客吃饭开始成事、如果还有后一天可活、和好玩好看的人消磨时光、一个人的乐园”5个部分，深度解读了做人做事，为人处世，财务自由，生命态度等各个角度的思考。

说实话，已经很难有一本书，可以让我读着身心愉悦。但是冯唐的书，有一种莫名的吸引力，能让我在浮躁中安静下来，学会向内生长。

感兴趣的读者可以点击图片下方“看一看”入手。

【V盟书屋】冯唐2021年力作有本事正版一个人有本事才是靠得住

#螺丝钉说#

今天大盘整体下跌，还是在4星级的位置。

目前大约回到4星级后下跌2-3%的水平。

有朋友问什么时候到5星级？

一般回到4星级后大盘估值下降20%就到5星级了。

不过过去10年主要是2013年和2018年出现过，还是比较少见的。

其他大部分时间里熊市是4星级多一些。

1.  今天大部分品种下跌。

价值风格相对稳健一些。

银行、红利等微涨微跌，波动不大。

300、500指数下跌。

港股中概股经过前几天连续上涨，今天下跌1.7%。

昨天也说过，其实对一个品种从底部反弹，也不会是连续上涨，通常是「进三退二」的形式，逐渐恢复。

今天波动比较大的是消费等行业。

白酒指数今天下跌3.5%。元旦后白酒指数已经下跌了9%。

消费行业整体还处于正常估值。耐心等待机会。

这几天不同风格品种轮番跷跷板，也说明市场整体的资金并不太充裕。

利率上升终究会让整个市场的资金减少一些。

今年也是大概率不缺少投资机会的一年。

2.  红利ETF公布了分红方案，每10份分红0.86元，也就是每份基金分红0.086元。

大约2.9%的分红收益率。

场内有一些ETF是相对定期分红的。

例如红利ETF、50ETF、300ETF等。

（1）对不同基金，分红收益来源不同。

例如指数基金，分红收益大部分来自于持有的上市公司股份的分红。

每年指数基金收到成分股分红后，归入到基金净值中，找一个时间统一分出来。

这个频率A股通常是按年。

美股有按季度、甚至按月份分红的指数基金。

对于主动基金，分红收益大部分来自于投资的收益。

比如说当年股票、债券上涨，基金净值获得了增长，基金经理找个时间把收益，以分红的形式分出来。

当然，主动基金也可以收到成分股分红，这也是主动基金分红来源的一种，只不过还是以投资收益为主。

（2）这两种分红来源有啥区别呢？

一个很明显的区别，就是ETF指数基金分红，可以不卖出股票就能实现。

因为持有股票不动，也可以收到每年成分股的分红。

而主动基金如果是收益分红，通常是需要卖出一部分持有的股票、债券，变现之后将现金分红出来。

另外成分股分红相对稳定，一般不受市场涨跌影响。

当年不管是上涨下跌，成分股分红——场内ETF指数基金收到成分股分红——ETF就可以分红。

主动基金分红一般要求当年有收益，如果当年市场下跌亏损，可能就先不分红了。

整体上，A股稳定、定期分红的基金还是不太多。

PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。