四大会计垄断

谈谈所谓的护城河。今天初三了，咱也该说点正事儿了[呲牙]

护城河是用到最多的一个烂大街词语，我所认为的护城河是以下几个方面：

1.垄断地位的生意，包括特许经营，独立配方，地域垄断等等，如烟草，茅台，长江电力等公共事业，片仔癀，白药，机场等。

2.核心的竞争力，比如医药界以研发为主的恒瑞，药明康德，这些企业研发能力很强。他们的财务能力，提供源源不断地研发，再通过研发创造不断创造出竞争壁垒。再比如高科技类的超大市值企业，比如苹果，华为，他们同时拥有品牌溢价和研发竞争优势。

3.成熟行业中的大规模企业，成熟行业利润比较单薄，大企业可以通过规模效应提升自己的议价能力，比如白色家电里的海尔，美的，调味品里的海天酱油等。

4.转化成本很高的企业，转化成本是指，你通过换一个产品，付出的代价可能会很大，而导致不愿意轻易去换。比如微信，腾讯的产品，手机号码，再比如一些精密仪器中对安全性能可能产生影响的制造商，比如汽车芯片之类的，汽车线路板之类的，安防产品，这样的供应商，一般不敢轻易去替代他。

总结下拥有护城河的公司特点：大品牌，产品高价格，广泛知名度。高价格其实本身就反映了议价能力强。基本上入手这些品种，容错率很低，也就是我们平时说的核心资产。

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