永续债赎回会计处理（永续债怎么赎回本金）

【信用债@违约置换】来年违约风险存在短期集中暴露的可能。风险暴露时处置手段多元化，通过展期、永续债不赎回、发行置换债等缓解短期债务压力。『12.17』

继农行刚刚发行票面利率为3.76%的400亿元永续债后，工行300亿元永续债又来了，看来永续债还是比较抢手的。

这已经是工行今年第二次发行永续债了。今年6月，工行刚刚发行了第一期票面利率为4.04%的700亿永续债，这次的300亿元是工行获批的1000亿元永续债的第二期，估计票面利率会更低，至少不会比农行的3.76%高吧。

老赵普及一下什么是永续债，永续债有什么特点。

永续债又称无期债券，它不规定到期的时间，持有人也不能要求清偿本金，持有人只能按期取得利息。

永续债不是永远“无期”，发行人可以随时赎回已经发行的永续债，也即使永续债“到期”终止。

另外，永续债还有一个利息可以递延的特点。也就是在永续债的每个付息日，发行人都可以自行选择将当期利息以及已经递延的所有利息推迟到下一个付息日来支付，并且不会有任何递延支付利息次数的限制。

理论上，发行永续债后，只要发行人不赎回永续债，就可以永远不用支付所发行的永续债的本金和利息，而只要将每期的利息递延即可。

看看，永续债太好了吧。

又有地产股崩盘，港股正荣地产午后闪崩，盘中跌幅达80％以上，从3.72港元跌到0.68港元，只剩下个零头。

稍后正荣地产对投资者做了回应，“公司将按计划赎回2亿美元永续债”。

这件事可能是被别有用心的人做空，也有可能公司本身存在风险，咱先就看这个跌幅，如果A股也完全放开涨跌幅，会怎么样呢？

其实我挺支持A股也放开涨跌幅的，这样投资者参与的时候就要三思而行，不敢乱买了，最起码会对自己的资金有点风险意识。

其次，上市公司方面也会竭尽全力让公司干净健康，否则股价无底线下跌的冲击真是扛不住。

这种风险和规则会劝退很多人参与估值高的，流动性差的，有潜在问题的公司股票。

正荣房企＂暴雷＂？11个南昌项目怎么办？

2月18日，正荣地产集团有限公司发布公告称，公司资源不足以支付2亿美元永续债，正尝试征求证券实益拥有人的同意，就证券提出若干建议豁免及修订。

此前，正荣地产在1月份称，其发行的优先永续资本证券。诚如该公告所述，本公司根据证券的条款及条件行使其购股权于2022年3月5日悉数赎回证券。

正荣表示：

于2021年下半年，中国房地产开发商及为该行业增长及发展提供资金的资本市场经历了一个拐点。用于房地产开发的银行贷款减少，对房地产开发商获得在岸资本的渠道产生了不利影响。

为买家提供抵押贷款的银行贷款减少，加上买家对房地产开发商完成项目的能力的担忧，对房地产销售产生了不利影响。

此外，预售所得款项的使用亦受适用中国法律限制。离岸资本市场对该等在岸事件的负面反应减少了本公司偿还即将到期的到期款项的资金来源。

2月11日下午14时，正荣地产股价0.68港元，跌幅81.42%，总市值从160亿港元跌至29.7亿港元。

可见，正荣的资金确实出现问题了。

正荣在南昌的项目是非常多的，不过更多的是与其余的品牌房企联袂打造。目前正荣南昌项目在售的就多达11个，分别是位于南昌县的东投正荣府、正荣金茂美的云镜、正荣悦澜湾，位于高新区的正荣棠悦，青山湖的招商金茂正荣依云上城，青云谱的正荣青云宸院、绿都正荣东澜府，新建区的正荣中奥悦玺台、金地金茂正荣悦风华，经开区的经开正荣府，湾里的碧桂园正荣湾棠等等。

#正荣地产称股价大跌或有恶意做空#【“我们被恶意做空”！千亿级开发商正荣地产股价闪崩80%，有投资者被打爆仓强平，原因竟是这笔外债】#正荣地产股价跌80%# 又有地产公司股价崩盘式下跌，这次是正荣。2月11日，正荣系两家港股上市公司正荣地产（6158.HK）和正荣服务（6958.HK）盘中双双大跌超过80%！公开资料显示，正荣地产位列中国房地产百强企业20强，2021年的销售额高达1400多亿元。

随后，有媒体报道称，正荣地产实际控制人欧宗荣的部分持股被强制平仓。当日晚间，正荣地产方面向《每日经济新闻》记者回复称确有投资人平仓触发股价下跌，但并非实控人。具体情况还在了解，相关信息以公司公告为准。

另有市场传闻称，正荣此次股价大跌和昨日传出的美元债兑付有关。正荣地产对此回应表示，公司将按原计划赎回2亿美元永续债，相关传闻不实。对于股价大跌，正荣地产表示，今日或有机构恶意做空再买入，公司正在进一步了解股价下跌原因。（每经，希隆）网页链接

财富#经济#财经#雅居#中海#广州亚运村#

18.43亿！雅居乐向中海出让“广州亚运村”!

流动性压力之下， 雅居乐开始频频处置资产。

继借物业股"抵押"发债24亿港元、出售14项非核心资产回笼28亿元后，雅居乐开始将处置触手伸向核心资产。

雅居乐集团公告，拟将其合营公司广州利合集团26.66%的股权以18.43亿元人民币出售给广东中海地产。

卖方已于2022年1月21日与买方订立买卖协议，代价包括13.8亿元现金及买方应付予广州利合集团的贷款金额463,868,800元，总代价约18.43亿元。

据悉，广州利合集团是广州利合物业管理公司及广州世佳装饰的100%控股公司，分别由雅居乐（卖方）、中海（买房）、广州市鸿盈绿化工程有限公司及上海穆蕾企业管理有限公司拥有约26.66%、20%、约26.67%及约26.67%股权。

公司旗下拥有位于广州市番禺区石楼镇的商住综合体项目“广州亚运村”，该项目总建筑面积为585万平方米，其中347.3万平方米已于公告日前出售。截至2021年12月末，广州利合的未经审核资产净值约为29.12亿元，除税后纯利为29.85亿元。

雅居乐集团在公告中表示，预期于交易完成后公司将会录得估计收益约6.99亿元，交易所得款项净额拟用作集团一般营运资金及其日后业务发展。

尽管2021年中期，雅居乐成功实现了由“黄”转“绿”，成了为数不多的绿档民企，在这场行业的流动性危机中看似是安全的存在。但作为“永续债之王”，雅居乐还是陷入流动性危机之中。

目前雅居乐还有约130亿元规模的永续债。永续债利率偏高，一旦未在赎回日履约，利率则会大幅提升。永续债如砒霜一样存在，吞噬着企业利润。从2020年开始，雅居乐有意控制永续债的规模。此前，雅居乐也表示，将适时赎回永续债。截至2021年中期雅居乐永续债存续规模为130.1亿元，较2020年底总规模下降4.57%，但仍保持较大规模。

此外， 根据企业预警通报，雅居乐现存7笔境外债券。

其中于2022年雅居乐到期的境外债券有3笔，2022年上半年面临着一笔5亿美元的票据到期。在下半年还有两笔美元债到期：2022年8月14日到期的两亿美元票据，票面利率为6.7%；2022年8月31日到期的4亿美元票据，票面利率为4.85%。这几笔债务合计11亿美元，折合成人民币约70亿元。

基于对雅居乐流动性的担忧，2021年11月穆迪将雅居乐的评级进行了下调，调到"负面"，标普也把雅居乐的长期主体信用评级从"BB"下调至"BB-"，展望 "负面"。

同期，不少和雅居乐合作的乙方单位表示，大约从十一月以来，就陆陆续续收到了雅居乐拖延付款的消息。另外，雅居乐武汉项目已被爆停工。

受制于流动性压力，陷入资金困境的雅居乐开始频繁出让资产以及融资。

2021年11月，雅居乐宣布借物业股雅生活股价"抵押"发行可转债募资24亿港元。据悉，融资所得金额最终回流到雅居乐层面。

2022年1月10日，雅居乐集团控股有限公司发布公告称，2021年7月1日至12月31日期间，集团已就14项非核心物业的出售订立若干物业认购书及/或物业买卖合同，售价合计约为人民币28.00亿元。出售物业所得将用作集团一般营运资金。

除此之外，受资金掣肘的雅居乐大幅收缩了投资力度，包括多元化进程与地产业务投拓。

在2021年8月投资者会上，陈卓林表露如今的市场环境下，雅居乐整体战略将有所改变，首先保持足够现金流，其次努力偿债，最后再投资。在投资方面，雅居乐管理层也透露“新的投资一定要审慎，而且要减少。”

在多元化业务投资方面，雅居乐不仅在组织架构上进行“缩减”，投入资金规模也大幅减少。相较于以往50-100亿的投入规模，现已缩减至数十亿范围内。

在地产投拓业务方面，雅居乐明确表示“不拿错地”“多元拿地”。相比于2020年，雅居乐通过招拍挂拿地的比例从过往的45%收窄至29.8%，通过产城和城更获取的比例则从37%增加至47.7%。

除此之外，雅居乐在费用管控上也更加节制。2021年8月，雅居乐旗下原房管集团、商业集团、城更集团并入地产集团，成立全新的大地产集团。在此前的投资者会上，雅居乐也袒露反思，过去三年中雅居乐在多元业务上的销售成本、人力成本上计划做得比较宏伟，而目前形势决定放缓投资、补经营漏洞，管控降低费用，从而使得利润、现金流上表现更好一点。

此前，据财联社报道，广东省召集多家房企开会，为几家国企央企收并购出险房企项目“牵线搭桥”。而看似安全实则危机四伏的雅居乐也出现在被帮扶名单之列。

港股暴跌80%，又一千亿房企崩了！

千亿房企正荣地产在资本市场遭遇了“黑色星期五”。昨日正荣美元债大跌，今日正荣系的股价也撑不住了。

160亿地产股狂跌80%

2月11日午后，市值近160亿港元的正荣地产突然暴跌80％，续创纪录最大跌幅，盘中曾触发市场调节冷静期机制；其兄弟公司正荣服务亦一度暴跌超85％。

2月11日午后，正荣地产（06158.HK）、正荣服务（06958.HK）午盘开始闪崩，两家港股上市公司的股价最高跌幅均超过80%。

正荣集团美元债昨日（2月10日）下午开始下跌，其中2亿美金规模的永续债开启暴跌模式，该笔永续债于昨日早间的94暴跌约30个点至55/65。据市场参与者透露，永续债的暴跌主要源于传闻影响，称公司将不再按此前计划赎回该笔永续债，以及公司或将重组的传闻。

据媒体稍早统计，正荣地产一年内到期的短期债务有203.4亿元。最棘手的显然是美元债。

Wind数据显示，正荣地产目前共有16笔未到期境外券，存续规模约40亿美元，平均票面利率为7.30%，其中一半债券将在年内到期。11月19日，惠誉将正荣地产的评级展望由正面调至稳定，并确认其长期发行人违约评级为“B+”。

#南通头条#

正荣地产疑似暴雷，股价一天之间蒸发70%，正荣在厦门的楼盘还真不少，特别是集美的楼盘大部分都还没有建好。看朋友圈，有不少厦门买了正荣房子的朋友开始心焦起来，会不会烂尾，会不会血本无归。

先不说具体目前正荣是什么情况，哪怕真的公司出现生存困难，参照恒大做法，政府会让企业优先把资金用于楼盘完工而非偿债，所以楼盘烂尾可能性较小，最多延期交房。所以买了正荣期房的业主也不要心焦，静观其变吧！

正荣在厦门开发的项目有

中梁正荣府
联发正荣府
正荣中梁.天著润宸
翔安正荣府
联发正荣臻华府

这次从财经网了解到的信息是有传闻称正荣将不再按此前计划在今年3月赎回2亿美元永续债，且正荣境外债将重组。所以股价应声暴跌了80%，而后对于上述传闻，正荣地产回应投资者称，公司将按原计划赎回2亿美元永续债，相关传闻不实。所以股价在收盘的时候略微收回来了一些。

房地产巨头恒大翻身了 有几大喜事。1、4月9日，中国最大的房地产巨头之一恒大披露了3月份销售业绩。其实，从财报的数字，大家还看不出来具体含义。给大家总结下，其实意味着几个好事。

2、首先，恒大的房子卖得不错，数据显示，2021年前三个月，中国恒大累计实现合约销售金额1531.5亿元，同比增长3.9%；合约销售面积1788万平方米，同比增长7.8%。

3、其次，恒大的房子回款不错，2021年前三个月，中国恒大累计实现销售回款1342.8亿元，同比增长18.3%。中国恒大前3个月销售额1531亿元，销售回款1342亿元

4、另外，销售进度不错，中国恒大将2021年的合约销售目标定为7500亿元。以此来看，中国恒大目前完成全年销售计划的20.42%。

5、还有，非常重要的是去化率大大提高。恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧在2020年恒大业绩会上表示，恒大在2020年的去化率是65%左右，如果按照这个去化率来预估2021年，可以实现8000亿元到9000亿元的销售额。

6、同时，恒大负债率大大降低，夏海钧表示，恒大计划2021年全年有息负债再下降1500亿元，年底有息负债从7165亿元降至5600亿元。具体来看，计划2021年6月30日下降到5900亿元以下，2022年6月30日下降到4500亿元以下，2023年6月30日下降到3500亿元以下。

7、外界曾认为，成立至今，恒大长期是高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”模式。但2017年，恒大开启瘦身计划。在发展模式上，从“规模型”向“规模+效益型”模式转变；在经营模式上，从“三高一低”模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”模式转变。

同时，2017年年度，恒大通过三轮共计引入1300亿元战略投资，公司净资产大增204.3%至2422亿元，同时赎回全部永续债，进一步推动了其净负债率大幅下降。

而2020年恒大业绩不错，现在恒大队降低负债率更有信心了。

#中国恒大前3个月销售额1531亿元#

上午主板大幅跳水，主要是受特朗普签署行政命令制裁中国相关公司以及白酒板块暴跌情绪影响，银保地等权重走弱是拖累指数主要原因。

市场两大龙头智慧农业和金徽酒开始走弱调整，朗姿股份和金浦钛业扛过接力的大旗，成为市场的新龙头，朗姿缩量加速了，不好参与了，金浦钛业三个换手板，筹码稳定，下周可以关注下。吉林森工也是短线妖股之一，独一无二的概念能否成真龙，看看下午能否分歧转一致封板。

板块上，化工材料、新能源车、军工涨幅居前，市场主旋律回归高低切换，强势股的反包，比如华峰铝业、新洁能、中金公司，以及化工涨价概念等，是目前短线资金的主攻方向。长线资金中的歌尔股份和隆基股份两大明星股高位破位杀跌，筹码明显开始松动。

另外政策面有高层领导提到中国已到研究宽松货币政策有序退出的时候，无疑是在给市场提前打预防针，不过目前来看货币政策和财政政策依然相对宽松。

信用债市场发生较大波动，即便有政府背书的违约概率也在大幅增加，紫光集团放弃赎回永续债是导火索，永煤集团实质性违约把信用债推到了风口浪尖，这些看似与A股不相关的事件实际在影响着市场长线大资金的情绪，地方国企的艰难与互联网的繁荣形成了鲜明对比。紫光国微一度放量跌停。

热点板块不是暴涨就是暴跌，非热点板块绵绵阴跌，短线不好玩儿，那就空仓休息。

短线空仓过周末。晚上的复盘文章就不发了，周日的策略文章再发下周的观点。

周末越快！

港市速睇 | 内房股、保险股逆市大涨，中国平安涨近4%；正荣地产闪崩跌超66%

5分钟前

10分钟

中国平安(02318.HK)

69.300

+3.90%

恒生科技指数(800700.HK)

5597.05

-1.23%

融创中国(01918.HK)

10.980

+2.43%

碧桂园服务(06098.HK)

54.350

+5.43%

海底捞(06862.HK)

20.150

+4.40%

港市速睇

大牛港股资讯2月11日 | 港股三大指数集体收跌，科技股继续走弱令大市承压，恒指跌0.07%，国指跌0.06%，恒生科技指数跌1.23%。

截至收盘，港股今日上涨703只，下跌1217只，收平928只。

板块方面，大型科技股普遍下跌，美团、快手、网易跌超2%，京东、腾讯跌超1%。

内房股、物管股连续上涨，富力地产涨超7%，中国金茂涨超5%，万科涨近5%，融创中国、旭辉涨超2%；金科服务涨近10%，融创服务涨近6%，碧桂园服务超5%。

保险股集体大涨，众安在线涨超5%，中国平安涨近4%，中国人寿涨超3%，宏利金融涨近2%，新华保险和中国财险涨约2%。

餐饮股逆市走强，海伦司涨6%，百胜中国涨超5%，九毛九、海底捞涨超4%，呷哺呷哺涨超3%。

医药股普遍下跌，信达生物跌超7%，凯莱英跌超5%，石药集团跌近5%，石四药集团跌近4%，复星医药跌超3%。

其他方面，银行股、煤炭股、航运股涨幅居前，教育股、汽车股、苹果概念股走低。

个股方面，$正荣地产(06158.HK)$暴跌超66%，$正荣服务(06958.HK)$暴跌近58%，公司今年有23亿海外债到期，传闻称公司将不再按此前计划赎回该笔永续债，盘中闪崩暴跌。后公司回应称该传闻不实，将按原计划赎回永续债。

$融创中国(01918.HK)$涨超2%，三日连升累涨超16%。近期，商品房预售资金监管迎全国统一监管，房企资金压力有望缓解；1月信贷和社融数据均创下历史单月新高，且均超预期。

$中国平安(02318.HK)$涨近4%领涨保险股。华创证券近期的研究观点认为，近期保险板块上涨主要收益由贝塔贡献，资产端催化带动估值修复。

$中芯国际(00981.HK)$绩后涨近2.5%，公司Q4净利润5.34亿美元，同比增长107.7%；预计2022年Q1收入环比增长15%-17%，毛利率约为36%-38%。

$海底捞(06862.HK)$涨超4%，股价连升三日累涨超13%。春节7天海底捞接待超800万人次，北京、上海、西安消费排名前三。

$舜宇光学科技(02382.HK)$跌超4%，因iPad mini 6出现大面积「果冻屏」问题，即屏幕左右两侧在滚动操作下刷新不一致，科罗拉多用户发起集体诉讼。

$药明生物(02269.HK)$跌近3%，股价四日累跌近30%。摩通相信公司受UVL事件影响可控，重申「增持」评级。

$信达生物(01801.HK)$跌超7%，公司肺癌药物出海遇挫，被FDA要求补充额外临床试验，信达生物表示依旧看好信迪利单抗「出海」。

港股通资金

港股通方面，今日港股通（南向）净流出3.92亿港元。

招商产业债券C是招商产业债券的C份额基金，另外还有招商产业债券A（代码217022）。招商产业债券基金成立于2012年03月21日，C类招商产业债券成立于2015年09月28日，目前基金规模155.02亿，其中A类基金142.5亿，C类12.52亿。现任基金经理马龙，招商产业债券也是马龙的代表基金。由于A份额成立时间更早，我们在下面的讨论中以A份额为例进行讨论。

二、基金收益情况与获奖记录

目前招商产业债券晨星网三年评级为四星，五年评级为五星；天天基金网上显示为上证五星评级。该基金获2019年的晨星奖，2020年度晨星奖提名。但是需要注意的是招商安心收益债券获得2017年和2018年的晨星奖提名，而这只基金也是马龙管理的。

根据晨星网2022年1月31日的数据，招商产业债券A五年年化回报为5.85%，三年年化回报为5.64%，两年年化回报为5.40%.在收益排名上，我们摘取了晨星网、好买基金、天天基金数据，可能由于选取的基金范围不同，我们可以看到基金的排名并不相同，但是总体上每一年度基金的排名基本上都是比较靠前的。

基金经理马龙，经济学博士，他的访谈我也看过，总体的感觉就是沉稳干练，是值得信任的基金经理。2009 年 7 月加入泰达宏利基金管理有限公司，任研究员，从 事宏观经济、债券市场策略、股票市场策略研究工作，2012 年 11 月加入招商基金管理有限 公司固定收益投资部，从2015年4月起管理该基金。现任现任固定收益投资部副总监，公司投资决策委员会成员。

四、基金投资范围

投资范围限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行交易的债券、股票、权证、货币市场工具以及法律法规 或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但需符合中国证监会的有关规定）。 本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产。但本基金可以参与一级市场 新股申购或增发新股，并可持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以 及因投资可分离转债而产生的权证等，以及法律法规或中国证监会允许投资的其他权益类品种。本基金不直接从二级市场买入股票，但是可以参与打新、可转债转股等。

但是实际上我们可以看到该基金从马龙接管以来，定期报告披露的持仓信息中，没有持有股票的记录。所以从风险偏好上来看，我觉得招商产业债券可以近似理解为一直纯债基金，风险相对较低。

与2020年的晨星奖得主鹏华产业债债券相比较，虽名字都是产业债券，但是从持仓上看，招商产业债券重仓的大多是银行永续债，而鹏华产业债券持仓的可转债相对多一些，从这一角度，也可看出招商产业债券的风险更低一些。

五、这只基金值得投资吗？

答案是肯定的。从前面的数据我们可以看出来，这只基金风险较低，历史业绩良好，基金经理经验丰富，所以肯定是值得拥有的一只基金。我自己从2020年开始持有这只基金，持有体验还算不错，只可惜前几天大跌用来补股票的仓位了。

六、买这只基金有啥需要注意的事情吗？

1、基金赎回规则。变态的赎回规则是这只基金最为人诟病的一个原因，A份额基金，在一年以内赎回费率为1.5%，这是非常高的一个数据了。当然如果购买C份额基金，就不存在这个问题了，30天后赎回就没有赎回费了。

但是对于A份额的高赎回费，我还是要多说几句我的看法。如果你只想要短期投资，那么就去买C份额，如果长期投资就买A份额，这么高的赎回费，可以有效帮助你卖出抄底权益资产的手。

2、基金的规模。虽然基金c份额基金是12.52亿，但是A份额是142.5亿，规模还是很大的。投资时不要被C份额小规模蒙蔽了双眼，同时也要有心理预期，规模大了之后，想要获得超额收益，比规模小的时候难度也是增加的。

3、基金限购。A份额每天限购2000元，C份额更过分，每天限购100元。投资的时候需要注意。

七、一个扎心的事实

下图是从招商产业债券A成立之日起与沪深300的走势对比，至今沪深300涨幅77.81%，招商产业债券A涨幅104.56%，比沪深300的收益还要高出不少。十年维度看，沪深300居然没有跑赢一只债基。

上证报记者梳理统计来看，春节前，就有多家上市银行抛出资本补充计划，粗略统计，融资规模超过4000亿元，其中主要是二级资本债，而且千亿计划频现。

2月3日，交通银行H股公告，建议发行不超过1400亿人民币二级资本债，以补充二级资本。

此前，还有两家上市银行抛出千亿二级债融资计划——邮储银行计划在未来两年内发行不超过1500亿元的二级资本债，兴业银行计划发行不超过1000亿元二级资本债。

加上宁波银行1月份公布的120亿元配股融资计划，记者粗略统计，截至目前，至少已有超过4000亿元的银行融资计划。

银行补充资本，原因是多重的，特别是今年。招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼向记者表示，一则，除了化解风险外，还因为疫情影响，不良贷款反弹比较大，需要消耗资本处置；二则，今年是资管新规过渡期的最后一年，非标资产回表，也要消耗不少资本。

根据资管新规转型，银行理财整改的确要消耗不少资本。例如，平安银行去年提前完成非标理财的全额回表，就大幅计提了273亿元拨备。

当然，也还有其他影响因素。比如，去年底监管部门正式发布了《系统重要性银行评估办法》，后续将提出附加资本要求，将对银行产生直接的资本压力。据悉，有30家银行在参评范围。

对于上述计划融资规模，招商证券银行业首席分析师廖志明向记者表示，节奏还算正常，实际上，最近这两年，每年银行通过各种资本工具融资规模都超过万亿元，平均到单季就是4000亿元左右。现在可能是因为处于新年前后，银行披露比较多一些。

寻求IPO、定增等可能成主要选择

银行补充资本工具包括上市、定增、配股、优先股、二级资本债，以及这两年新出的永续债和转股型资本债券。不同的工具，对应银行不同的资本层级。

去年发行规模最多的是二级资本债和永续债，特别是二级资本债发行规模超过万亿元。一个明显的情况是，去年大行扎堆发行二级资本债，而且基本都是大手笔。

在廖志明看来，这除了为补充二级资本外，还可能是这些银行此前发行的债券到期续借。上市银行最早发行二级资本债是在2015年左右，这类债券期限结构一半是“5+5”，发行的资本工具到了主动赎回时点。

相比发债融资，其他融资工具，本身难度比较高，实施期限也长。比如，上市很少有银行在一年之内完成。而定增、配股等再融资方式，也要谨慎考虑二级市场情况，所以这些年，上市银行通过定增、配股等方式融资，市场上其实并不多见。

在受访人士看来，今年情况可能有些不同。受去年疫情影响，银行盈利降低，通过利润留存补资本，有一定压力，同时不良贷款大幅反弹，需要消耗不少资本金，对于核心一级资本的渴求度胜于往年，能够补充核心一级资本的上市、定增、配股等融资工具，就显得更为关键。

国盛证券首席银行业分析师马婷婷根据去年上市银行半年报测算，在维持现有各级资本充足率的情况下，在股份行中，平安银行、兴业银行、民生银行的核心一级资本缺口分别达为320亿元、281亿元、201亿元。

记者注意到，市场已有一定迹象。今年开年，瑞丰农商行上市申请顺利过会；1月重庆银行A股完成上市，募资37.63亿元；而宁波银行在去年完成80亿元定增后，今年1月又计划配股融资120亿元。

某未上市城商行人士向记者透露，该行也计划在一季度完成增资，以缓解资本压力。

在董希淼看来，今年可能会有更多中小银行寻求上市来补充资本。

中小银行补资本仍然难

对大型银行或者上市银行而言，由于自身盈利不错，能够通过留存利润补充核心一级资本，同时也比较容易通过外源性工具补充资本。但是，对大量经营压力高悬的中小银行而言，就是另一番景象。

就以去年发行量井喷的二级资本债来说，几乎是大型银行包揽。

董希淼向记者解释，发行二级资本债融资，现在对中小银行来说也不太容易，一是发行价格高，还可能没有人买；二是，包商银行65亿元二级资本债本金全额减记后，市场对同类债券有顾虑。

二级资本债为减记型债券，意味着当无法生存触发事件发生时，发行人有权在无需获得债券持有人同意的情况下，将本期债券的本金进行部分或全部减记，减记部分不可恢复。

数据显示，去年中小银行发行的二级资本债规模不到1000亿元。同为减记型的永续债，发行规模刚过千亿。

中小银行补资本的问题已经得到监管部门高度重视，频繁出台鼓励中小银行补充资本的政策，包括发行地方专项债支持中小银行补充资本、发行转股型资本债券等。

今年1月，人民银行已批复浙江稠州银行、宁波通商银行在银行间债券市场发行转股型资本债券。据悉，1月20日，宁波通商银行已成功发行首单转股型无固定期限资本债券，共5亿元，票面利率4.80%，全场认购倍数2.1倍。#股票# #投资理财# #A股#