注册会计师 轻一（注册会计师轻一和轻二的区别）

【美国上市的中概股，终将走上归乡路】（思进注：刚做了场直播，邀请了中金富赛投资创始人周怡君，谈了中概股、A股等相关话题，可复制 ##X-3UuOzvtLabI1on##，打开快手，查看直播精彩回放……再转发下文，和大家分享……）

作者：清柠

来源：科工力量

前言

拼多多，历史最高位212.60，近期报价25.53，跌幅88.21%。

蔚来，历史最高位66.99，近期报价14.10，跌幅78.95%。

京东，历史最高位108.29，近期报价42.94，跌幅60.34%。

中概股市场，正在经历着一场惨烈的出逃。

3月14日数据显示，过去一年中，280只中概股中有261只个股股价下跌。其中有39家个股跌幅超过90%，有69只中概股股价甚至没有达到1美元。就连京东和百度这样的互联网巨头，跌幅也一度到达了20%。

中概股面临的问题，似乎已经不是价格，而是内外双方的信心。

01、监管压力+信心崩塌

市场的出逃踩踏，源自美国证券交易委员会的《外国公司问责法案》。

依照法案规定，百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体以及和黄医药变成了有退市风险的“相关发行人”。3月11日早晨，其中四家企业作出了回应。

百胜中国表态相对强硬，对投资者作出了“退市警告”。其余三家企业则表示，尽可能寻找方案满足法案要求。

这五家企业面临的冲突，源自《外国公司问责法案》的一项特殊要求：在美上市的外国公司，需要遵守“美国上市公司会计师监督委员会（PCAOB）”的审计标准。

这一要求可以简单地理解为，中概股企业公布的报告，需要满足委员会的审计要求。如果委员会认为企业公布的消息不全面不彻底，就会被划入“即将退市”的观察组。如果企业三年没有给出满足要求的报告，企业就会正式退市。

实际上，上述五家企业在报告内容上并没有共同点，只是发布时间相对较早。美方警告他们有退市风险，是向投资者释放了十分负面的信号：

现在发了报告的中概股企业都被“监管”了，未来的中概股也会因为年报“被监管”。

有意思的是，虽然监管压力很大，但是引爆中概股恐慌的，却是俄罗斯人。就在美方发布对中概股企业的“退市警告”时，全球资管巨头贝莱德的“新兴前沿基金”亏了170亿美元。

这只对冲基金此前十分看好俄罗斯股市，认为卢布和俄股都被低估，债券也有稳定的回报。俄乌冲突之后，这支对冲基金还加大了对俄罗斯股市的押注。

但是由于俄乌冲突后，俄罗斯资产遭遇了大规模制裁，俄罗斯的证券市场暂时关闭，指数也从新兴市场指数除名。贝莱德手中的俄罗斯资产无法出售，只能不断调低资产价值，原本价值182亿美元的资产，现在不到10亿美元。

如果按照过去的市场规律，贝莱德的投资模式实际并没有问题。因为贝莱德投资的不是俄罗斯，而是各种发展潜力大的“新兴市场”国家。但是俄乌冲突之后，贝莱德的资产几乎归零。欧美市场的投资者就会把俄罗斯的不安全，认定为是新兴市场的不安全。由于中国也被算作新兴市场，A股和中概股企业也会遭遇外资出逃。

颇为讽刺的是，“新兴市场”源自美国商务部1994年发布的《国家出口促进策略》。整个美国的投资市场，用将近30年的时间打造了一个优秀的投资概念，赢得了发展中国家商业组织的信任。最后却通过“背信弃义”的方式，收割了发展中国家的所有利润。

02

“中概股产业模式”的从零开始

去掉外部监管压力，中概股的地位也需要重新评估。

中概股的诞生，实际与中国社会发展有着紧密联系：教育行业的新东方，互联网领域的拼多多，电子烟行业的雾芯科技，新能源汽车行业的蔚来……客观而言，这些企业的出现，是中国新经济模式的成果，也给外来资本提供了发展的信心。

然而由于我国对上市主体的门槛和审核限制，偏向轻资产的互联网领域企业和合规压力较大的电子烟、教育行业企业的上市会有很大难度。另一方面，不少“新经济模式”下发展的中国企业，前期拥有着不少海外资本的投资。如果这些资本选择退出，境外上市要比境内上市更有利，不少中国企业，因此选择了外部资本市场。

也就是说，中概股要同时面临便利和压力：当企业经营和国际贸易向好时，企业可以利用中国的业务换来外国资本的关注；如果企业监管和国际形势面临压力，企业也必须面临投资市场和内外监管的质疑。

中概股没有对错，它只是在正确的时间，出现在了正确的地点，反之亦然。

中概股代表的“新产业模式”

……

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#如何理解纽交所在中概股问题上的反复#

 今天早上花了将近两个小时与好友煲电话粥，主题是纽交所打算摘牌三家中国国有电信企业的后续影响。结果刚刚挂了电话，又传来新消息：纽交所又变卦了，不推进摘牌事宜了。

老实说，最初听说美国政府强令纽交所摘牌中企的威胁，我觉得有点滑稽，也觉得有点不可思议，因为在我看来，让中国国企不得在纽交所挂牌，相当于美国政府通过自残来表达对中国的愤怒，当前背景下，对我们的实际伤害极其有限。新冠疫情之下中美两国的应对方式和效果大相径庭，羡慕妒忌恨五味杂陈恼羞成怒的美国政界一年来反华情绪高涨，他们到处翻找可以用来敲打中国的工具。问题是，中美间相互复合依赖中的利害关系既复杂又动态，似乎超出了这帮人的理解力。所以才有这番出尔反尔的闹剧。

在资本稀缺利率昂贵的时代，谁手里有资本，谁就是爷。那个时候，发展中国家相互间为了争夺外资，需要提供各种超国民待遇卑辞以求。但是今天的大背景是，产能过剩、信用扩张过剩、储蓄过剩，美元欧元日元利率都降到了零乃至负利率，这意味着资本找不到值得投资的项目。这样的背景之下，谁拥有消费者的忠诚或者说粘性，谁拥有商品和服务的市场份额，谁就可以对资本挑三拣四。所谓此一时彼一时也。从2020年三季度开始，中国本土的消费市场规模正式超过美国本土市场，未来随着人民币的强势和内循环为主的展开，更有可能进一步拉开差距。这种背景下，中国各个领域的头部企业应该是拥有相对资本方的强势地位的，也就是说，洪水泛滥的（外部）资金会前倨后恭地求着中国的好企业接受其投资。

具体到中国这几家企业在纽交所上市，其实没有多少人投资他们，其股权高度集中，主要是某几家著名的对冲基金和资产管理公司在长期持有。股价波动也较小，每年的分红居然达到股价的7%！注意，是现金分红而不是PE倍数！持有这样的资产相当于获得了一个类似高收益债券的现金奶牛。我估计是这几家华尔街巨头给纽交所施加了压力，因为一旦迫使这三家退市，就会启动一轮被迫的抛售中概股的踩踏浪潮。顺着这个趋势下去，与中国政府有关的企业的各种股票和债券都将被视为存在潜在的合规风险。这几家华尔街机构都将损失惨重。

我一直想不太通的是，为什么我们要让自己的大国企在纽交所上市，除了支付7%一年的现金分红给美国基金公司，还要每年支付价格不菲的费用给纽交所和律师行会计师行，与此同时我们的万亿外汇储备放在美国国债里获取1%左右的利息。我所知道的金融学的各派理论似乎都不太好解释这样的现象，反正如果让我来做选择，我肯定愿意把事情简化一下。希望有高人能指点一二。

我认为，解决问题的办法是下大力气建设我们自己的多层次资本市场和上海金融中心，使得它们能够有效地为各种风险进行定价。包括中国人在内的东亚人本来就喜欢储蓄，把自己的储蓄配置到自己的实体产业中去，就无须再受美国资本市场的盘剥和制裁。长期以来，我们有不少人高度重视实体产业的发展和升级，却没有重视金融市场的改革和开放，或者，把金融市场视为赌场，视为风险、罪恶和麻烦之源；或者，重融资轻投资，对投资者权益的保护严重不足，对资本市场上的违法行径惩罚过轻。这是我们的资本市场无法为风险进行有效定价的重要原因，也是美国资本市场可以卡我们脖子的根源所在。

其实，如果认真理解全球市场体系的发展历史，就不难看出货币和资本市场对实体经济的统治力。一国经济脱实向虚当然是错的，但是如果不理解不重视虚的部分，那么就会沦为打工人，被人剥削了还沾沾自喜。道家说，“埏埴以为器，当其无，有器之用。凿户牖以为室，当其无，有室之用。故有之以为利，无之以为用。”虚实相生才是中庸之道。把中国经济中“虚”的那部分做起来，包括把资本市场和法治建设做好，把知识产权保护好，把基础科研和教育做好，我们才能真正实现复兴。

现在学习还还晚吗？

经常看到友友问，我40多了现在学习还晚吗？其实，只要学习都不会太晚。现在的社会对人的要求很高，知识更新非常快，必须做到活到老学到老。

对每个人来说，学习没有时间的限制，正所谓学海无涯。学习要么学的更专，要么就要广知，不断拓宽自己的知识面。作为一名财务，我很有感触，现在不仅要求你懂财务，还要懂税法，不仅要懂管理还要懂战略，不仅要懂业务还要能融资。可谓四面八方，方方面面都要懂。

特别是财务，会计准则不懂变更，新的税收法律经常更新，就要求我们不断更新自己的知识。否则，就会知识陈旧，不能满足工作的需要。正所谓，学无止境知无涯，学习也是如逆水行舟不进则退。

人的一生说短不短，学习更不能设限，早些年我的一个同行对我说，你若不打算去事务所工作没必要考注册会计师，我当时也认同，就没在考后来才发现这是一个极大的错误。当时年纪很轻，就应该早点考下，即使不如从业，那选择也会更多。

现在匆忙重新拾起，确实深感压力很大，难度很大。但是想想哪怕就是冲着知识更新也需要努力去学习。学而不止，不仅是一种行为，更是一种斗志和顽强的生命力。

据说宋代大文学家苏洵年轻时也不爱学习，到了25岁才知道学习，为了学有所成，遇到好文就努力钻研，谢绝访客，用了五六年终文章大有长进，下笔如神。孔子，从15岁开始求学，一直学到去世。更何况现在的社会，很多年长的人不学习连线上支付都不会，智能电视不会用，岂不是要真的被淘汰，老无所用？

所以，努力学习吧，不断通过学习延长自己的工作年限，实现自己的价值，不要被社会所抛弃。#学海无涯# #知识更新# #我要上热点我要涨粉丝#

95后贵州女大学生，为了省钱救弟弟连吃5年辣椒拌饭，最终心肾衰竭，去世时体重才43斤！

为了救她大家筹集了100万，可这笔钱她至死都没用上。

她4岁丧母，父亲肝硬化去世，弟弟间歇性精神病，高考前奶奶去世……

念书一天两块钱，凉水就馒头，辣椒拌饭……

注意，这种状态不是几天，不是几个月，而是持续了好几年！

考入大学，自己被查出老早综合征，疯狂地掉头发……

在被贴上死亡标签后，男朋友来信告诉她，自己得了癌症……

本应该是青葱的少女，被生活蹂躏到已经没有了一点力气。

她就是今天故事的主人公，吴海燕。

1995年11月11日，吴花燕出生在贵州省铜仁市松桃县沙坝河乡一个贫苦农民家庭里。

4岁的时候母亲便因病去世，在吴花燕上高中时，其父亲因为肝硬化去世。

与此同时，她还有一个患有间接性精神疾病的弟弟，奶奶也是常年瘫痪在床。

吴花燕除了要照顾弟弟和奶奶之外，还肩负起了打猪草和喂牲口的责任。

虽然生活艰辛，但靠着吴花燕的努力，仍然能够推动着这个有些残破的家庭艰难地运转起来。

别看吴花燕一直在为家里操心，但她的功课也一点都没有落下来。

从小学开始，吴花燕的成绩就名列前茅，各式各样的奖状贴满了家中的墙壁。

到了初中，她每天步行3个多小时的山路，才能赶到乡里的学校。

到了吴花燕上高中时，父亲又被查出了肝硬化，这让本就不富裕的家庭更加雪上加霜。

彼时，吴花燕为了节省家用，就进一步缩减自己的开支，早餐时吃时不吃，肉食就不敢奢望了，连一个肉包子都不舍得吃。

最省的时候，一天仅仅花费2元钱，在食堂就打个米饭，配着从老家带来的糟辣椒拌饭吃。

可即便这么省吃俭用了，还是没能解决也还是改变不了家里没钱治疗的窘况。

最终父亲还是离开了人世。

而吴花燕也因为长期的营养不良导致她的身高在18岁时也只有1.25米。

父亲去世后，大伯看他们两个可怜，便收留了可怜的姐弟俩。

大伯家里并不富裕，还是靠着低保过日子。

吴花燕上学时大伯能照顾一下弟弟，她就已经很感谢了。

村里面知道吴花燕的情况，给她办理了低保，每个月能领到300块钱。

这个10几岁的小女孩内心十分要强，他拒绝了大伯给的钱，什么事情都自己一个人扛。

当时，吴花燕只有一个心愿，那就是通过自己的努力考上一所理想的大学，将来毕业后再找一份不错的工作，来养活奶奶和弟弟。

因此，她每天都会付出比别人多百倍千倍的努力。

然而，还没等她熬到高考，奶奶就去世了，本就患有间歇性精神病的弟弟受不了奶奶离世的打击，病情也更加严重，不得不住进了医院。

生活在一次给这个可怜的女孩子沉重一击。

那段时间，吴花燕身心疲惫，她要努力学习，还要照顾弟弟。

为了给弟弟治疗，吴花燕把自己每天的生活费降到了最低，每天甚至不吃早饭，一天也就凑合吃一顿。

然而，面对高强度的学习压力和家庭负担，吴花燕的高考还是失利了，她只考上了一所普通的职业学校。

高考成绩的不理想，并没有让吴花燕气馁。

于她而言，能够走出大山、享受学习的机会，本就是一件幸运的事。

更何况她还获得助学贷款，和学校安排的饮水机兼职，以及每月600元的助教费用，足以支撑她的生活开销。

在学校里，她以加倍地努力成功考取会计师资格证，顺利通过英语四六级考试，赢得老师和同学尊重的目光。

然而，就当吴花燕以为生活就好起来时，可在2018年，吴花燕的身体又渐渐出了问题。

这天，吴花燕发现自己突然浑身无力，别说走路了，站起来都很困难。

热心的同学见状，立刻将她送往了医院检查。

经过医生检查后，确诊吴花燕的3个心脏瓣膜都有问题。

按照医生的说法，吴花燕长期营养不良，心脏瓣膜的损伤已经达到了重度，如果要做心脏瓣膜手术，仅仅手术费起码都要20多万，还别说后期的治疗。

听到这样的结果，吴花燕彻底懵了，家里的条件去哪里拿这么多的钱呢？

大伯得知她的病情后，立即表示就是砸锅卖铁也要救她，这让吴花燕非常感动。

后来，经过学校的努力和帮助，吴花燕的事情被媒体报道了出来，她也收到了来自社会各界好心人士的关爱，捐款很快也达到了近百万。

然而，治病的钱是有了，吴花燕因为体重太轻而无法手术，只能暂时接受保守治疗。

但顽强了二十年的女孩子还是没能撑到最后，2020年1月13日，她还是离开了这个世界。

而在她离世前不久，她在大学中交往的男友才刚刚离世。

吴花燕是不幸的，但也是幸运的，命运带给了她太多的苦难和悲情，但她都能勇敢坚强地去面对。

同时社会上的好心人也给与了她很大的帮助，奈何还是没有挽留住她那短暂而又灿烂的生命。

最后，我想说，无论我们的人生经历了什么，都要像吴花燕那样勇敢地去面对。

但更重要的是一定要爱惜自己的身体，因为只有拥有了一个好身体，才能去实现我们的梦想，才能去改变我们的生活。

A股抱团股连涨三天，看到解套的希望了？计划周末出去好好犒赏自己了，No！你真以为止跌了吗？如果你看完下面这内容：

抱团股连涨三天，持仓地看到解套的希望了，而割肉的现在是追上车也不好，不追又怕它继续涨，股市本来就是随机性，别说得那么绝对，一定会再回去这种话，是可以这么想，但市场不一定就如你所愿。

这就是为什么周三的晚上，我纠结了很久，终于下决定周四开盘就抄底进去的原因，当晚和一个深套的粉丝聊到晚上，他刚入股市，就追了光伏，而且是同行业买了两只，犯了最基本的错，一只接近腰斩边缘了，深套后极度难爱。

1、你永远不会知道在哪里止跌

为什么，周三收盘后我心里特别慌，因为仓位太轻了，因为高开出货后，一直以为指数会翻绿，直到尾盘才不情愿地接了近四成仓位。当天，脑海里全天都有一个想法，主力资金会像周一那样划一根大阴线，那视觉效果让深套的散户想哭。

所以，股市的随机就在于此，你猜不透，同样K线技术分析你也求索不到答案，这才是炒股难盈利的原因。

你把太多的精力花在猜到底了，一个无解的东西你却要这么认真。你永远不会知道底在哪儿，同理顶在哪儿。

比如：你们如果有留意，前两天一直有个人在评论黑我，因为我不是说我最看好抱团股里面的白酒光伏先反弹嘛。他说从量能、以及K线指标啥的头头是道，这些我都明白他说得对，但是又如何呢，炒股是跟你讲对错的地方吗？这一轮下杀，技术派举手投降了。

结果，集团股里面反弹最狠的就是白酒光伏，三个交易日整体上涨快10个点，还不够吗？就算是操作一个波段，这收益都可以接受了。

最重要的，并不是盈利，它们的反弹未来肯定不会结束，有浮盈当安全垫，和追高是两种完全不同的心态，从行情刚启动时，胜负就已经注定，哪些人能跑到最后，哪些人只是疲于上车又下车……

因为这里你不敢追，可能刚追进去就开始回调，5~8个点，你就止损割肉了，如此反复。而持有10%浮盈的人，只要没亏损到本金，他心态都还算平和，所以能一直持有。

所以，像茅五这些股，那些盈利的人，成本都很低，收益都是几百个点了。这种回调，只能让追高的人割肉，却无法吓退他这些持仓的人。未来的A股，依旧还是他们的天下，盈利最多依旧还是群人。

2、闲聊一会儿

还有粉丝问我，你持有ETF，肯定跑不赢龙头个股。对，这话有道理，但你知道谁是龙头吗？除了茅酒之外，有哪个还敢站出来说他有市场的绝对发言权。就算他是龙头，谁又告诉你龙头一定会涨得最多呢？

抱团股一起共富贵涨上去，下来后能不能共患难再爬回去呢？我个人觉得，接下来会分化，有些能回到原来的风光，有些可以就此止步了。

我们总是想获取市场的超额收益，所以分秒必争的A股摸爬滚打，最后，你的努力不过是个笑话！99%的人回头看，这两年连沪深300都没跑赢！

要知道，即使是现在，300ETF依旧还有约两倍的收益，你们这两年账户翻倍了吗？

我6岁儿子压岁钱的股票账户收益都比99%的成年人收益高，那他是小股神吗？屁都不懂，反正每年收到压岁钱就让我定投入市，标的资产重仓300ETF。

3、写在最后：

今天一直在往医院跑，下午取回检验报告了，一切结果正常，很喜悦，比20个点的涨停还开心！每年我都会去搞个健康体检。

因为我有旧疾，就是当时职业炒股一方面高强度复盘盯盘，另一方面对于盈亏太介意，最后身体垮了，落下病根了，所以我常常中午不盯盘在午休。

我是小凡，注册会计师，11年职业股票投资人。关注我帮你开启财富之路，只分享市场最有用的炒作逻辑，坚持原创内容输出，点赞关注的牛年发发发！

小凡第672篇优质原创文章，感谢亲们一直以来的陪伴与耐心阅读……

个人观点，不作投资建议，众谋独断！