交易金融资产偿债会计处理

【东奥weibo老师分享】以下内容不构成投资建议！

问题1：左图(来自某媒体朋友发的朋友圈)这样分析偿债能力对吗？

思路：数据对不对、逻辑对不对

问题2：右图这样的官方声明效果好吗？

思路：如果声明主动提及部分财务指标，效果会更好还是更差

问题3：他们是否专业

思路：从专业上看、从现阶段中国特色看

问题4：CPA能干什么

思路：从左图看、从右图看

在定量指标中，国际评级机构最看重的是利息覆盖率和杠杆率，因为这不仅关系到企业的盈利能力，同时直接影响到企业的偿债能力。实际上，在对公司出具评级报告的时候，评级机构往往会列出一个“评级下调压力”的列表，指出越过哪些红线，评级就可能出现下调，利息覆盖率和杠杆率是其中最常见的量化指标。[4]

利息覆盖率反映了企业用经营所得支付债务利息的能力，是结合了企业的效益来考察偿债能力的一种手段。值得注意的是，评级机构有时还会考核经常性EBITDA/利息覆盖率，也即房企通过租金等获得的可持续性利润与利息的比率，这对于拥有较多投资性物业的房地产发展商具有特别的意义。背后的逻辑也很简单，如果一个公司可以靠稳定的租金收入偿还其利息，那么其债务违约的风险就很低。

杠杆率衡量的是企业的长期偿债能力。评级机构的杠杆率按照笔者的研究，大致可分为两种，可分别称之为“基于资本或资产的传统杠杆率”，以及“基于收入或利润的特殊杠杆率”。前者是传统的衡量方法，比如穆迪使用的借贷/总资本。而惠誉采用的净借贷/存货，此处的“存货”包括了发展中物业、已建成物业、持作出售物业、土地预付款等主要流动资产和投资物业等非流动资产，更加贴近市场价值而非账面价值，有利于用来衡量债权人权益的受保障程度。

“基于收入或利润的杠杆率”则是评级机构考虑了中国等高增长市场的特殊性而做出的调整。因为在高速增长的市场中，开发商往往需要大量利用借贷为其快速发展提供资金，传统的借贷/资产比率对于区分信用风险的有效性较低。因此评级机构引入了另一种比率，比如收入/借贷（穆迪），以及合同销售金额/借贷（惠誉），来判断一家房地产发展商能否有效利用其借贷来执行其业务增长计划。而标普所用的借贷/EBITDA概念上类似于市盈率，可以称之为“债盈率”，意在衡量企业通过负债杠杆来提高盈利的能力。

由此可见，除了杠杆的高低，国际评级机构关注的还有杠杆的效率，考察负债能够带来的收入和利润的增长，这才是“杠杆”的意义所在。

“中医”诊断的软指标

定性指标带有一定的主观性，但却是分析企业运营水平的重要观察点。定量指标衡量的是结果，而要看清楚为何企业会得到这样的结果，则需要通过定性分析来确定原因以及做出未来的预测。

评级机构的定性指标比较多，大体可归纳为两大类。

第一类是企业的战略能力，例如，评级机构非常关注发展商的土地储备和市场定位，考察的正是关键的投资决策能力。因为土地储备的质量和项目的类型，实际上是企业的战略定位问题。评级机构会看房企的土地储备集中在一二线城市还是三四线城市，在同一个城市中，又再看具体位置，是否靠近商业、自然、教育、交通等资源。

第二类是发展商的管理能力，如考察成本管控能力，包括购地成本、建安成本、销售成本、管理成本、财务成本等的控制；同时也考察开发管理能力，包括未建、在建、竣工产品的合理安排和开发速度。考察融资能力时，一方面考察融资渠道的多样化，另一方面分析债券的年期结构，观察两者是否匹配。其他比如销售能力等，评级机构也都会综合考察。

【著名案件“许霆案”中的技术性错误（续）】关注过许霆案的人都想当然地以为许霆获罪的原因是取款超出了存款，但法院实际给出的判罪依据却与存款多少没有关系，也就是说存款20万取款17万也一样会认定盗窃，且盗窃金额相同。

许霆持余额176.97元的借记卡，累计取款17.5万元，多取的钱数是小学生也能算出来的174823.03元（取款减存款）。而法院做出的认定却是：取款17.5万元，银行扣账175元，许霆多得174825元（取款减扣账）。案件中柜员机“取款1000扣账1元”的故障迷惑了司法人员，他们望文生义地将存款想象为存放在银行的钱款，而将柜员机想象为共享式保险柜，由此臆想出的取款过程就是：许霆利用柜员机的故障用自己账户中的1元换取了柜员机中的1000元，所以每次取款可获利999元。法院认定许霆重复这样的取款（兑换）行为171次，除首次获利999元因意外属不当得利，其余获利即是盗窃所得。但这一认定显然是错误的，因为多取的钱已经与存款多少没有了关系，无论许霆实际存款多少（1千，1万，甚至20万），只要取款17.5万，有故障的柜员机必然扣账175元，那么盗窃所得也当然一样。

正如前文中对存款与取款真实业务原理的解读，存款的实质是借债给银行，取款则是由银行单方向履行债务，并不存在任何物权交换的过程。从债权债务关系看，许霆案中首次取款不当得利，再次取款是盗窃的定罪逻辑完全不能成立，因为债权兑付与物权交换不同，偿债只能分次而不可能重复。也就是无论许霆取款有多少次，所对应的仍是同一项债权，也不会有任何性质上的改变。

许霆案中“取款1000只扣账1元”的差错并不是兑换差错，而是文字记录性错误，错在将实际办理的“1000元取款”误记为“1块钱的取款”。财务记录的对象是事件而不仅是金额，1000元的取款既不能扣账1元，也不能扣账两个500，因为两个500则代表有两笔500元的取款业务。记账错误必须据实更正才能显示出取款的真实后果。对许霆账户的更正就是将错记的“取款1元”更正为“取款1000元”，其结果就是许霆账户上会显示出负数余额174823.03元。

真实，合法，有效，载有负数余额的账户记录在许霆案中具有颠覆性的证据效力：因为会计记录反映的是银行的经营行为，而不可能记录自然人行为。负数余额可以证明超额取款是银行经营中的差错，而不是当事人盗窃所得。

总有人说滴滴跑到美国上市是因为我们现行的制度不允许它在国内上市。我们科创板现在是注册制，具体要求是：

1.持续经营，依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司（有限责任公司净资产整体折股的从成立之日起算）；不强调持续盈利能力，允许未盈利/存在未弥补亏损的企业上市。第一条就说了，不强调必须盈利！！！

2.会计基础及内控制度。这条，滴滴这么大的公司更满足此条。

3.业务完整：包括资产完整，主营业务、控制权近两年未发生变更，董事、高级管理人员和核心技术人员近两年无重大不利变化；主要资产、核心技术及商标等无重大权属纠纷，无重大偿债风险，重大担保、诉讼、仲裁等或有事项，经营环境重大变化等对持续经营有重大不利影响的事项。这条也满足。

4.合法合规。这条滴滴应该也满足。

至于总股本，规模啥的应该也满足。还有就是，滴滴国内上市说不定还有绿色通道！但它却偷偷跑到美国敲钟！！

话说联想每年都盈利，中国上科创板不成功，它怎么不去美国上市呢？

感觉美国人好傻好傻，联想这么大的公司，还盈利，非要让一个亏损的滴滴去上市！！！

【#科凡家居IPO收首发反馈意见#：原经销商涉嫌合同诈骗 证监会要求说明是否导致重大偿债风险】中华网财经9月26日讯 中华网财经了解到，近日，证监会官网披露了科凡家居股份有限公司（以下简称“科凡家居”）首发反馈意见。此前，5月9日科凡家居预披露了招股书，早在2021年10月，科凡家居就已在广东证监局办理了辅导备案登记，约半年后，科凡家居正式递表，拟登陆深交所主板。据悉，科凡家居本次公开发行股票的数量不超过1667万股，占发行后总股本的比例不低于25%，拟于深交所主板上市，保荐机构为国泰君安证券，早前IPO于4月29日获证监会受理。

从反馈意见来看，证监会对科凡家居提出的反馈意见包含四大类，要求说明规范性问题、信息披露问题、与财务会计资料相关的问题、其他问题共计30个问题。科凡家居IPO收首发反馈意见：原经销商涉嫌合同诈骗 证监会要求说明是否导致重大偿债风险-财经频道-中华网