基建会计分析
当下的建筑市场，由于承担基建任务的平台主体自身需求的变化（融资、产业），加上每个平台的财务现状，基建内容的不同，导致市场交易效率降低，业主单位的不同需求，规则，条件使得建筑央企原有的资源技术无法支撑业主单位的要求，传统的经营方式与市场变化脱节，供需不能匹配，资源难以配置。
为了探索总结经验，以相互补短板为目的，以我们正在实操的项目案例作为背景，结合务实操作，立足一个项目的全链条实施，按照信息项～连接项～合作项～竞争项～影响相～交易项不同阶段，结果政策及区域性法规，从实施一个项目整体过程中所涉及的各商业部门相互协同，相互制约关系，每个阶段需要注意的务实操作细节，整理了一些文字分享给大家，希望与大家共同探讨，以能够形成帮助行业主体的经验总结与方法理论指导：
一、信息项：指获取信息的渠道，信息的真实性，时效性，对称性，进行价值分析评估判断的过程；所谓有价值的信息是指时效范围内的真实信息。对信息的分析，判断，验证、判断是一个项目启动前的重要工作内容，也是实施的基础性工作，正确的判断决定实施结果，结合业主单位的需求，应该从内部要素与外部要素两个方面进行，包括业主单位在资格、资质、投融资、规则等其他条件方面的要求进行评估。同时从外部关系连接，资源、合作、技术等要素支撑进行评估。
二、连接项：指通过对信息的分析判断有实施的可能后与各种资源、合作、关系方的连接工作内容，包括与业主单位的连接路径，连接方法、和谁了连接等，以及与各种资源方、条件合作方的连接；结合主体的差异化，决策链条长短，怎么连接？由谁去连接？连接方式？连接策略？这些问题都应该想清楚，制定连接策略、选择适合人员到位后再实施行动。
三、合作项：指根据业主单位的要求，规则选择能够支撑成功交易的资源各方并与合作各方协商谈判的过程；包括确认牵头方，实施方，运营方，协同方，资金渠道，资金募集方，专业技术提供方，其他条件支持方等等；组建实施合作组织，制定合作机制，协调机制，协商完善成果分配机制，成本分摊机制，组织目的/目标，合作过程中的责任，权利，义务，履约违约责任等；为了解决好各方立场与态度问题，应该针对本项目实施制定组织战略完成思想的统一，作为后期一致行动的理论指导，这些工作最好在实施前一次性完成，形成组织会议决议，备忘录、以备后期签约正式合同之用，同时也能监督检验各方是否有履行能力、履约意识。
四、竞争项：指对一起参与本项目的竞争对手的了解、制定竞争策略的过程；包括竞争对手都是谁？，具体谁在决策、谁在操盘？谁在执行？他们都与谁在合作？他们的作战计划？盟友盟军都有谁？，建立信息渠道，实时调整作战策等工作任务。
五、影响项：指有可能对商务谈判过程，招标活动产生影响的各种因素的排除、应对、对抗任务；包括人为因素，政策因素（合规），法律因素（合法），技术因素，泄密因素，突发事件等等；由于体制的原因，决策层的态度、倾向性，执行层的意见建议，他们对参与主体的态度，认同，金融、要素、技术方案的认同，合作各方参与人员的临场表现，行为模式等都会对最终的交易产生影响，在务实操作过程中都应该严格控制和防范，以免影响实施方向。
六、交易项：指建筑央企或联合体与业主单位投标、中标、交易合同的签署过程；包括各交易主体之间的交易关系，和担保主体的法律关系，双方或多方的交易方式，交易结构，交易条件等问题；具体细节包括资金进入方式，进入时间节点，计息时间节点，本息偿还时间节点，退出方式，结算方式，还有审计，资产交付等等；还有涉及工程的招投标方式，与定价相关的定额标准，是否下浮等内容的协商，谈判，磋商确认等！
建筑工程交易不再是一个简单甲乙双方的交易合同关系能够完成的事情，一个项目引发多起交易的情况已经成为普遍现象，但其本质还是交易；只是增加了交易标的的内容，将每个项目的综合需求拆分定价然后再组合，通过交易结构设计形成交易模式，让市场作为要素配置的主力，同时能够做到：“围绕业主需求、痛点”去解决问题，实实在在地解决存在的问题，遵循实事求是做事原则，以诚相待，以真服务，真技术、真资源，真资金进行输出，以积极的态度与业主单位去沟通，协商、谈判，一定会提高交易成功的确定性。
工程建设板块今年以来，下跌3.12%，其表现好于大盘。央企中交、中冶表现最差，今年跌幅竟然超20%。而部分地方国企表现亮眼，浙江建设、安微建工、宁波建工、山东路桥、北新路桥、浦东建设等，今年涨幅在10%以上。
七大基建央企今年的表现，一哥中建涨跌幅为0，在50成分股中算表现不错的了，但本月以来的杀白马行情中，有补跌的迹象。中铁建表现次之。中能建、中电建月度表现较好，值得跟踪。中交、中冶，全年表现和近期都表现都最差。
从业务类别上看，中建、中铁、中交、中铁建四家的业务类同。中电建、中能建、中冶的专业性更强。
从财务指标上看，七大基建央企的市盈率、市净率都很低。中建、中铁、中交、中铁建四家，市净率都低于0.5，等于资产打半折。但净利率也低得可怜，在2.2%~3.7%之间。资产负债率高得惊人，都在75%以上。和茅台对比，刚好相反，
反观市值一哥茅台，虽然市盈率、市净利率高，但其毛利率高达91.87%，净利率为53.14%。是基建央企股们难以望其项背的。
七家基建央企股，按2022年三季报统计信息对比如下。
❶中建:总市值1992亿；市盈率3.43；市净率0.55；净利润435.1亿；毛利率9.81；净利率3.72；资产负债率74.32%。本月涨跌幅-7.77%；今年以来涨跌幅0%。
❷中铁:总市值1235亿；市盈率4.02；市净率0.5；净利润230.2亿；毛利率8.84；净利率2.95%；资产负债率73.84%。本月涨跌幅-4.59%；今年以来涨跌幅-10.73%。
❸中交:总市值1081亿；市盈率5.13；市净率0.46；净利润158.2亿；毛利率11.18；净利率3.64；资产负债率73.21。本月涨跌幅-5.91%；今年以来涨跌幅-20.17%。
❹中电建:总市值1066亿；市盈率9.28；市净率1.06；净利润86.15亿；毛利率11.66；净利率3.06；资产负债率78.68。本月涨跌幅1%；今年以来涨跌幅-11.78%。
❺中能建:总市值742.6亿；市盈率17.14；市净率1.07；净利润41.78亿；毛利率10.48；净利率2.58%；资产负债率75.04。本月涨跌幅2.23%%；今年以来涨跌幅-15.5%。
❻中铁建:总市值932.9亿；市盈率3.73；市净率0.42；净利润187.5亿；毛利率8.721；净利率2.79%；资产负债率75.94。本月涨跌幅-1.43%；今年以来涨跌幅-9.01%。
❼中冶:总市值596.8亿；市盈率6.67；市净率0.67；净利润67.11亿；毛利率9.61；净利率2.25；资产负债率75.05%。本月涨跌幅3.68%%；今年以来涨跌幅23.2%。
我国的基建市场发展处在了一个尴尬的时期：一边是地方政府债务管控日益趋严，政府不再有财力和发展之外的手段大举融资搞建设；另一边是为促进经济发展，基建领域的投资需求还在持续走高。
在这个背景下，十四五期间万亿级的基础设施该从何处融资，成为期间经济发展的一大重点和难点。
从过去几年基础设施领域发展的经验来看，新一轮的基建项目将会有以下特征：
一是会总结过去几年PPP发展的问题，再次借助政府和企业合作方式推进基础设施建设运营。
二是本轮基建项目将依然以具有良好市场化运作机制和业务的国资为主。那些市场化资源丰富、机制灵活、专业化程度高的央企和国企，凭借其强大的融资能力将再次成为基建领域的主角。
三是更加注重项目的经营性资源配置，让项目能够通过专业的市场化运作实现自我财务平衡或减少财政持续支付的负担。
———博拓咨询 业务董事 杨照宇
#基建##基础设施融资##财政负担#
财政城投双收缩，国资将引领基建市场？
在台湾，会烂尾断供吗？
最近烂尾楼断供的事闹得很大，有网友私信问我在台湾买预售屋怎么买。一开始不太明白大陆为什么会出现这种状况，后来才发现大陆的预售屋和台湾的预售屋付款方式有一定的不同。
以我最近想要投资的一套预售屋房子为例，这个开发商的预售屋付款方式是这样的：先交15%签约，施工到固定楼层再付款2%，大约有两三个2%需要缴纳，完工接水接电之后再缴纳5%，办理剩余贷款。交15%签约的时候就规定了违约金额，一般就是房价的15%，你不买就赔给开发商，开发商不卖给你了，它就赔给你。没完工之前也不存在银行贷款，所以也不会有断供的风险。
而且前期缴纳的这些费用，还是有弹性的，我记得台湾房价低迷的时候，很多0首付买房的。就是你来签约，我直接不收你钱，房子盖好了你再给我首付和贷款。期间预约单还可以改名字，万一房子涨价了你还可以卖掉你的预约单。当然了如果你不买还是要赔违约金。现在预约单7月份开始已经没办法改名了，为了打击炒房客。
以上是台湾预售屋的支付流程，我也只是谈了我了解的楼盘，如果有开发商有不同的支付流程也比较正常，但是大部分的预售屋都是按照这个流程，台湾买房子的消费者也不太可能房子还没交工就办贷款，想想风险就很大，银行政策可能也不允许，因为银行也害怕开发商跑路吧。
所以一开始这件事不太明白烂尾楼怎么开始能贷款的？房子还没交，银行就给开发商钱了，让消费者还，那真的烂尾了，消费者不交贷款了，银行不就一堆不良资产？按照固有逻辑我是想不明白这个事情怎么会发生的。
总之，最后可怜的是消费者，他们只是花了钱买应该得到的东西，银行也好，开发商也好，他们有自己的各种资本操作，但是不应该让老百姓受伤，说到底，就是我付钱了你没给我东西而已，消费者老百姓没什么错，更不存在什么征信问题。而我认为这个征信问题应该是银行贷款部门和开发商承担。
另外，从河南银行到烂尾楼断供，还有多少关乎老百姓本身的金融风险需要提前预防解决，绝对不能让老百姓辛苦赚的钱成为一小部分人的盘中餐。
冀东水泥爆了个小雷！
冀东水泥1月14日晚间公告，2021年公司预盈27.5亿元–28.5亿元，同比下降0%-3.51%。
虽然降幅不大，但增长停滞是显而易见的。
冀东水泥发生了什么？
公司说，受煤炭价格大幅上涨及水泥和熟料销量同比下降影响，毛利额同比降低。按照会计核算口径，公司水泥和熟料销量约为9970万吨，同比下降约7%。
一边是煤炭价格上涨；一边是水泥和熟料销量下降，而且毛利降低。两边夹击的结果，就是业绩出现小幅负增长。
为什么水泥销量会下降？这显然跟楼市不景气关系密切。尽管基建对水泥有需求，但较之楼市对水泥的需求，那不是一个等量级。
虽然业绩增长停滞，但冀东水泥继续下跌的空间也不大。一方面，今天下跌，就有提前消化利空的意思；另一方面，目前冀东水泥的股价处于较低位置。
至于冀东水泥何时走强，那就得看看今年基建投入以及楼市风向了。
大基建，从对比中寻找机会
5月我们继续瞄准方向大基建，中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建，这4个中字头的老基建股，我们来对比分析一下就这4个股票哪个机会更大
这种公司财务没啥看的，基建股我们就是做一波也没想长期投资，所以只要不踩雷就行，当然这几个股短期是不可能暴雷的，所以更多的是在政策大方向明确的前提下，做个趋势喝点汤就行了。
中国建筑，走势最强，在突破前期两个高点后完成了回踩确认，再次上涨，主力资金的流入也是最多，筹码低位密集股价上涨筹码少部分上移，好现象。
中国中铁，走势第二，股价到达前高出现回踩，然后再次上涨，目前股价高于前高，资金流入一般，下方筹码上移比较多似乎主力控盘一般。
中国交建，目前在前高位置，成交有所放大
中国铁建，走势最弱，刚刚突破无穷成本均线，离前高还有一段距离
所以从短线机会来看，我觉得激进投资者中国建筑机会最大，保守投资者可以买中国铁建等补涨。
基建工程融资业务务实（三）主体与项目的关系
这里的主体指被授权的实施主体；项目指拟投资项目的全部内容；
在实践中我们遇到的情况大概有实施与出资为一个主体或者不是一个主体两种情况，特别是在一些新规划的功能区项目多以管委会作为项目公司的出资人，在梳理时我们要以政府的授权文件作为依据，按照被授权的法人主体梳理人事安排，分析它的决策程序，确定公务人员人事安排授权真实情况，制定对应的营销策略；对应决策链的公务人员自然人主体才是评判的重要依据，其次才是对融资主体与增信主体的研判。对融资主体的评估要基于真实经营情况，财务数据，信用情况，以及法律情况等。
拟投资的项目首先要研判它内容的合规性，是否符合国家宏观政策相关规定，要从投资对应的资产进行分析，拟投资的资产是啥是判断项目能不能实现融资的决定性因素；
其次再根据拟投资的资产情况进行梳理评估，从公益性、半公益性，经营性三个方面，对半经营性与交易性项目再从资产的销售、租赁、经营或授权经营几个层面进行评估；测算项目的投资回报率，综合性评估项目的可行性；
一个主体授权权限如果明确，公务人员责任明确，拟投资项目的资产明细清晰，行政审批手续完备的项目是比较容易得出评估结论的，实践中能够具备以上全部条件的项目不是太多，需要拓展营销人员进行自行梳理判断。特别是与主体包括公务人员自然人主体的沟通互动的深度，互信的程度要谨慎评估。这也是对一个项目及主体能不能实施可行性的核心与重点。
000157中联重科最新董秘回复：（1月）
1、今年工程机械行业面临房地产投资增速趋势回落，基建投资仍然相对疲软，钢材等大宗商品涨价，国家能源双控，和限电等多重因素影响，工程机械行业增速回落。面对行业增速回落，公司保持传统工程机械产品市场占有率，不断加大新兴板块突破，确保公司持续稳定的增长。面对钢材大宗原材料价格上涨，公司将持续采用“四降”措施，做好产品取舍，优化产品结构，坚决去掉或控制低毛利率产品，降低外协、外购、自制件的成本，使产品毛利率提升、发挥合作伙伴关系的协同，实现投入产出效率最大化。面对市场波动，公司持续加大风险管控，保持财务杠杆稳定，经营效率持续提升，经营质量夯实稳健，实现公司高质量的稳定发展，回报股东、客户、供应商、合作伙伴及员工。
2、1）根据我司海外国际化战略发展规划，实现国际化指数的持续上升，海外业务将通过推进本土化发展战略的变革与发展，用地球村的思维进行海外业务落地执行，保障本地化业务运营，同时升级海外生产基地布局，综合提升公司竞争力，打造境外航空港，进行端对端业务模式，从而实现战略目标。2）根据国际化战略发展规划，我司构建本地风控体系，加强应收款项管理。
3、我们正在开展智慧产业城建设，从研发、制造、采购、物流、仓储、质量等核心业务流程入手，进行全方位数字化，智能化建设。未来至少建成6个世界级的灯塔工厂，整个建设过程中我们将结合国内外领先的智能制造的经验，结合具体场景，开展智慧产业城建设。目前依托中科云谷智能制造统一平台和云谷工业互联网平台，与众多国内外领先企业沟通、协作、创新。
4、截止至2021年10月29日，公司股东总户数428,239户。
5、三季度大宗商品价格高企，同时，国家深化“三去一降”调整经济结构，基建房建投资放缓，工程机械行业需求波动、下游市场竞争激烈，包括公司在内的制造企业均在生产成本端承压。公司通过产品结构调整，控制低毛利产品销售规模，提高设备销售成交质量，加强供应链管理和生产过程降本等多种举措，有效减缓了行业普遍面临的成本上升和市场对于毛利波动的影响。目前公司混凝土、起重产品的订单水平和过去几年同期水平总体相近，新业务土方、高空作业等产品订单处于历史最好水平，海外业务趋势良好，是公司未来新的增长极。
6、我司在美国有设备销售（高空机械设备、工程起重设备、混凝土设备等）。美国1.2万亿美元基建法案将进一步拉动工程机械需求，对我司销售将带来积极影响。
7、我司目前一带一路国家的业绩比较显著，但也同步在开展美洲市场，2012年我司就开始布局北美市场，成立北美研发中心，2014年我司布局南美市场，在巴西设厂，目前美洲市场的业绩在我司海外营收中占比偏小，但随着南美本地化业务的开展，南美的业绩有持续上升的趋势。
粉丝提问：太极实业基本面如如何？
新基建+国产芯片概念。新基建从去年的高位跌下来，时间也有一年半了。观察它跌到7.5左右 ，两次都有买方拉起来。所以看看能不能博它基本面反转？
老张回答：首先，看好逻辑过于单一，需要补充逻辑。
综合来看，一个起了个药厂名字的公司，看来是做半导体的，实际上市一家建筑公司。比较绕，但现状就是如此。
该公司是无锡国资委控股的标准国企，业务较乱是因为公司转型过。简单叙述下它的挣钱路数；工程占了60%的收入，其中设计与咨询占了40%，但考虑到工程可怜的3.45%毛利率，让我不得不怀疑设计与咨询业务之所以毛利高是因为配套的基建就是白送的，公司美其名曰高新产业施工单位，给光伏、半导体盖厂房；以半导体的固定资产投资为例，设计建筑占其比例1%不到，感觉并不是很高大上，门槛不高；搞建筑基本不挣钱。
后来公司牵手了韩国海力士半导体合作，海力士在无锡设厂，无锡国资撮合跟太极实业合作，太极实业帮海力士做低端的封测，太极的封测客户就海力士一家，这就是财务汇总诟病的应收账款多跟客户集中的弊病，所以要留意跟海力士的关系，可能会引发股价波动。
光伏发力业务占比11%的利润忽略不计；公司虽然努力向高附加值科技产业转型，但目前看科技业务比较低端，20年5个多亿的研发，占比营收不足3%，有点可怜。
最让人诟病的是，那么多科技项目，20年净利率5.33%，比专门搞建筑的央企建筑强不了多少。估值处于历史20%分区低区间，看了下目前32倍估值对应不足30%的增长，按实际考虑可以对标18-19年6.5-9元的区间估值，目前8元，稍微高估一些。
综合而言，赔率一般，胜率也一般的平庸公司。#股票#
浙江建投，撑死胆大的，饿死胆小的
大基建板块龙头股浙江建投，今日大幅低开后逐浪走高，几次触及涨停，尾盘走软，收盘涨4.44%，收于20.00元，全天振幅达15.09%，换手率达50.22%，惊人的换手让人膛目结舌。
浙江建投总市值216.27亿，但流通市值仅48.67亿。每股净资产5.12元，市净率3.9，动态市盈率17.89，年初至今涨幅惊人，达170%。
浙江建投是省属国有企业，在建设大浙江的背景下，毫无疑问拥有天然的资源优势，未来业绩增长想象空间巨大，公司近三年营业额和营业收入均同比增长，负债率现金流等财务指标健康，现在股价是有逻辑支撑的，不能排除会再次大幅上涨。
浙江建投短期暴涨，且换手率惊人，股价总会给人到博傻阶段的感觉。
浙江建投，你觉得是物有所值还是击鼓传花？
而我决定少量参与，请为我加油！
基建工程融资业务务实（一）产品与服务的关系
基建融资服务是一种无形的特殊活动，是给顾客（国有部门，公务人员）创造“满足感”的一种商务活动。要想让决策链上面的所有人都“满意”是一项非常困难的事情，这个与你提供的产品（融资模式+资源）并无关联，服务与产品必须是平行运行；由于服务解决的是情感问题（主体的治理架构决定了互动策略），在与顾客互动过程中，不能忽略“服务是重点”这个主要矛盾，这个矛盾解决了，一切问题就会迎刃而解了。
要想让顾客选择你的产品，需要创建以互信为基础“情感”，让他们主观地感受到满意，满意度越高交易的成功率就会越高，与你的产品客观功能性要解决的问题不是一回事，正确的做法是先解决满意度问题，再解决产品营销问题。
服务是一种独特的无形的“东西”，要想你的服务被定价，先得明白“服务是行动而非态度，是承诺而非形象”这个道理，服务的价值必须由服务来解决。
所以，在互动过程中不要轻易承诺，也不要过度服务，要有效地处理好“情感问题”，要给顾客创造意外惊喜，如果顾客对你的服务满意了，接受你的产品就有了确定性，这是个“人性”问题，不以你的意志为转移。
由于每个顾客主体的财务状况与拟投资的项目资产情况不尽相同，产品（融资模式+资源）具有定制化特质，产品需要解决的是结构性与功能性的问题，它的价值是客观存在的，融资模式设计+资源配置形成完整的解决方案，这个方案的实施，需要多种要素的优化组合，在政策法规框架内，按照资本的运行规律，属性与底层逻辑，通过专业的梳理、分析、研判，通过精准配置实现完成；需要融资主体真实的信息披露，需要法律、财务、信用信息做支撑，需要对拟投资项目的底层资产，投资预期回报率，回收周期，运行保证措施、风控措施各种条件进行梳理 等等.......
总之、在一个项目的实施过程中，首先要正确的处理好服务与产品的关系，其次要建立实施组织、需要分工明确、任务指令清晰，设定分配与贡献对等激励机制，还要建立施行目标，有效统一的行动方案，联合、协同、主导关系清楚，责任明确......
顾客价值主张：建筑商承接工程融资解决方案与资源要素配置综合服务。
明天重点关注四大热点题材！
一、热点题材统计：
1、天然气（情绪龙头：南京公用、常宝股份；老龙：德龙汇能；后排梯队：九丰能源、山东墨龙、招商南油、准油股份）
2、基建（情绪龙头：成都路桥；二板：粤宏远A；后排梯队：京能置业、天桥起重、大千生态、四川金顶、泓路钢构）
3、卫星通讯（情绪龙头：三维通信、波导股份；后排梯队：云鼎科技、合众思壮、富通信息；板块核心：中国移动）
4、煤炭（情绪龙头：兖矿能源；老龙：郑州煤电；后排梯队：兰花科创、陕西煤业、中煤能源；板块核心：中国神华）
二、热点题材解析：
1、天然气
消息面上，当地时间9月2日，俄罗斯天然气工业股份公司以主涡轮机泄露为由，宣布无限期关闭向欧洲输气的“北溪1号”天然气管道，预计今年冬季供暖季，气候以及突发事件等影响，海外能源价格的波动性加大，国内能源价格支撑较强，另外数据显示，俄罗斯是欧洲最大的天然气进口国，2021年进口量为1421亿m³，占欧洲天然气进口量的37%，
同时，9月3日，欧盟方面也表示，基于存储能力和节能措施，他们对俄罗斯全面停气已经做好充分准备，尽管是信誓旦旦，但在长期的路径依赖下，欧洲能源短缺的问题，短期很难有好的替代方案，也正是因此，即将来临的这个冬天不好过，对于欧盟是必然，目前来看，主要受益的有两个方向，一个是海外石油气的公司，受天然气价格提振以及人民币贬值加大双重提振，第二就是欧洲天然气工业下游化工产业，受到成本影响不得不停产，寻求低成本进口替代国内产能。
2、基建
目前，国内宏观政策继续以宽松为主，新增3000亿基建支持、2000亿保交付、5000亿专项债限额，力度明显，下半年基础设施建设，依旧是宏观经济的重要依托，目前基建企业订单充足，在去年的9-11月基建投资单月均是负增低基数，同期主要央企下半年净利润基数也较低的背景下，后面随着政策持续加码，四季度基建的业绩，有望超预期上行。
那么在基建当中，大致可以分为两类，分别是大基建和小基建，大基建主要指传统基建，主要包括像公路建设、铁路建设、桥梁建设等，这些都是国家层面推动的，涉及的上市公司，主要是中字头的公司，而小基建，主要指的是城市相关的基建，主要包括城市水电燃气的改建，城市管网的改建等，预计小基建短期可能会迎来高潮，主要因为现在经济下行压力大，各个地方都希望放宽限制，而处于这样的压力之下，放宽限制将是大概率的事情，所以涉及的企业很有潜力。
3、卫星通讯
消息面上，近日华为Mate50系列被曝将加入卫星通讯，抢在苹果14系列之前在手机上实现卫星通讯，同时“2022中国北斗应用大会暨中国卫星导航与位置服务第十一届年会”将于9月20日启幕，大会聚焦卫星导航与位置服务等领域的创新应用等，北斗作为国家重要的空间信息基础设施，在国家安全、科技自立自强等方面具有重要的基础性支撑作用。
那么，卫星通信最大的区别就是与太空的卫星进行通信，相对于蜂窝通信而言，由于卫星通信波束覆盖范围较广，因而打破了距离限制，其次，卫星通信突破了通信地理环境的限制，甚至不受两点之间的影响，卫星通信产业链从上到下清晰明了，大致可分为：卫星制造、火箭制造、卫星发射服务、中游卫星运营、地面设备制造、下游行业应用，根据机构数据显示，2018年，卫星产业链规模达到2774亿，其中卫星运营服务业是最大的市场，所以运营环节有望从中受益。
4、煤炭
今年以来，煤炭供给的缺口越来越大，在上一轮煤价高峰之后，2012年主要煤炭企业纷纷扩产，最终导致煤价长期低迷，直到2020年，扩产基本释放完毕，但是新的产能并没有出现，目前还看不到任何弥合缺口的新产能，一些主要的煤炭企业，从他们的财务报表上来看，都没有资本开支，这也就意味着没有新的产能，而在现有的产能中，有1/3的产能，都不满足环保要求，同时过去的那种小煤矿已经禁止，所以目前很多环节的煤炭，库存都很低，然后需求却很旺盛。
同时，目前煤炭企业的估值还很低，像一些主要的煤炭企业，估值也就在5～10倍左右，但是我们煤炭企业的估值不应该比有色低，现在很多有色企业的估值最低也在10倍以上，例如江铜的PE26倍，洛阳钼业的PE37倍，整体来说，从估值的角度看，煤炭企业的估值至少应该给10～15倍，现在市场对煤炭企业的估值是很低的，未来还存在修复的预期。
三、后市展望:
指数还是无量的震荡，最近一直强调，如果维持现状的话，那最乐观的走势就是震荡，看不到大涨的希望，考虑到4月底暴跌后见大底的经验，所以本次应该很难再次出现暴跌，后续行情主要还是要看疫情发展情况，如果向着积极方面，那就是震荡向上，如果向着负面方向，那就是震荡向下，目前各方面都不太支持指数上涨，控制仓位，耐心等机会出现。
最后，祝点赞关注者健康，富足，股票一路长红！
浙江建投，撑死胆大的，饿死胆小的
大基建板块龙头股浙江建投，今日大幅低开后逐浪走高，几次触及涨停，尾盘走软，收盘涨4.44%，收于20.00元，全天振幅达15.09%，换手率达50.22%，惊人的换手让人膛目结舌。
浙江建投总市值216.27亿，但流通市值仅48.67亿。每股净资产5.12元，市净率3.9，动态市盈率17.89，年初至今涨幅惊人，达170%。
浙江建投是省属国有企业，在建设大浙江的背景下，毫无疑问拥有天然的资源优势，未来业绩增长想象空间巨大，公司近三年营业额和营业收入均同比增长，负债率现金流等财务指标健康，现在股价是有逻辑支撑的，不能排除会再次大幅上涨。
浙江建投短期暴涨，且换手率惊人，股价总会给人到博傻阶段的感觉。
浙江建投，你觉得是物有所值还是击鼓传花？
而我决定少量参与，请为我加油！
浅析中国建筑的价值（只做价值分析，不作个股推荐，买者盈亏自负）
第一，中国建筑，建筑是我国专业化经营历史最久、市场化经营最早、一体化程度最高、全球规模最大的投资建设集团之一，在房屋建筑工程、基础设施建设与投资、房地产开发与投资、勘察设计等领域居行业领先地位。中国建筑位居《财富》“世界500强”2020年榜单第18位，在《财富》“中国500强”排名中连续八年位列前3名，在美国《工程新闻记录》（ENR）2020年度“全球最大250家工程承包商”榜单继续位居首位。中国建筑是我国最具实力的投资商之一，主要投资方向为房地产开发、融投资建造、城镇综合建设等领域。中国建筑是世界最大的工程承包商，经营业绩遍布国内及海外一百多个国家和地区，业务范围涉及城市建设的全部领域与项目建设的每个环节，具有综合设计能力、施工能力和土地开发能力，拥有从产品技术研发、勘察设计、地产开发、工程承包、设备制造、资产运营、物业管理等完整的建筑产品产业链条，全国绝大多数的300米以上超高层，众多技术含量高、结构形式复杂的建筑均由中国建筑承建。
第二，看财务指标和股价，每股净资产7.18元。每股未分配利润5.78元，而目前股价4.67元，这不是捡漏吗！
第三，在全球疫情背景之下，推动基建无疑是最好的手段之一。美国和印度都已启动万亿美元级别的基建计划，那作为龙头的中国建筑无疑是投资关注标的之一！祝您股市长虹。
顺周期股低估值成长龙头股，北上资金大幅增持的顺周期股
1、顺周期股：过去几十年，我们国家经济高速发展，其实主要是靠投资驱动，决定投资增速的主力主要包括：房地产投资+基建投资+制造业投资。它们间大概的产业链条关系如下：煤炭、有色→建材、钢铁、水泥、化工、工程机械、家电、汽车、房地产、基建等。所以，房地产、基建、建材、钢铁、水泥、工程器械、化工、煤炭、有色、家电、汽车等都属于顺周期行业。此外，经济发展离不开金融系统的支撑，经济好的时候，金融行业也赚钱，所以，金融行业也是顺周期行业，顺周期是和弱周期相对的一个词，指的是跟随经济周期一起同向波动的那些板块。
2、这一轮顺周期股上涨的逻辑：当下顺周期的投资逻辑主要还是因为疫情所导致的，2020年这场新冠疫情对全球经济都造成了巨大的负面影响，各国经济纷纷大幅下滑。而疫情控制后经济恢复将成为全球的首要任务，而这一目标将主要通过大基建来实现，基建的复苏又会带动上游资源比如铜铝、钢铁、煤炭等等的需求，一环扣一环，之前受压制的板块会逐一爆发。其实之前大炒的汽车、家电以及地产后周期也属于顺周期方向，这个逻辑很早就开始动了，现在只不过是传递到了更低估的资源类板块。
3、PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度，当PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。通常价值型股票的PEG都会低于1，以反映低业绩增长的预期。投资者需要注意的是，像其他财务指标一样，PEG也不能单独使用，必须要和其他指标结合起来，这里最关键的还是对公司业绩的预期。
4、对于顺周期股的行情，已经走了有半个多月了，很多个股都处于相对高位，接下来就是一些优质成长低估值的顺周期还能继续走高，其它的顺周期股的行情基本上再难有较大的上升空间，而具备成长性龙头或者估值低的个股还有上升空间，当然，操作上切莫追高，以短线低吸的方法来介入较为妥当。
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四论海螺水泥：比中国建筑更便宜的基建概念股
2021年12月1日
上市公司价值分析不是一个精确的数量计算问题，我们只能获得一个接近准确的安全区间。就如：只是扫一眼，我们就基本只道一个男孩是不是到了成年拥有投票权的年纪，而无需问他是否满了18岁；仅通过目测，就差不多知道一个女孩是不是过于超重肥胖，而无需知道她的确切体重，而且这种模糊的判断往往有90%的准确率。
1.市盈率：
十年均值：海螺10.38 建筑5.42 天山20.06
五年均值：海螺7.15 建筑4.79 天山11.73
当前：海螺5.90 建筑3.80 天山8
市盈率是股价与收益的比值，《证券分析》把20呗自强市盈率股票列入投机性股票，长远来看必然遭受重大损失，联系一般股票的市盈率未12～12.5倍之间。
2.净资产收益率
十年均值：海螺18.62 建筑16.44 天山7.2
五年均值： 海螺22.48 建筑15.76 天山 12.40
当前： 海螺14.43 建筑15.85 天山16.44
数值越高赚钱能力越强。海螺水泥、中国建筑比较优秀，毕竟能高于20%的股不多，能上30%的更是凤毛麟角。
3.目前市值：海螺1942亿 建筑1964亿 天山114亿
有形净值： 海螺1577亿 建筑2996亿 天山209亿
净运营资本： 海螺866亿 建筑4400亿 天山-637
建筑的市值仅是净运行资本的一半，海螺是2倍都还好。天山负值，容易出现财务危机？
4.近十年股价平均收益率：
[玫瑰]海螺在3.25～18.10%区间，十年均值9.63%，五年均值14%，目前15.40%；
[玫瑰]建筑在11.11～26.07%区间，十年均值18.46%，五年均值20.90%，目前26.07%；
[玫瑰]天山仔-4.50%～11.69%区间，十年均值4.99%，五年均值8.53%，目前10.87%。
此一项，建筑最优，而且处于历史最高水平或者最便宜时期。海螺与建筑都呈上升趋势，或者说收益增长快于股价增长，因此比值生高。
总之，中国建筑、海螺水泥已经落入价值投资的射程。天山可关注，最近的强劲表现能否持续。
备注：持有建筑4年多，目前还是亏损，价值低位唯有继续坚持，世道轮回，价值也该反转了。
中国建筑：地产+基建稳增长核心受益
1、严监管下地产行业供给侧持续出清，市场份额向央国企龙头集中，价值亟待重估。
2、中国建筑旗下中海地产（持股占比约56%）长期坚持低杠杆经营战略，财务稳健，未来有望获取更多优质土地资源、收购经营出现风险的房企项目，加速整合行业，实现市占率的持续提升。
3、公司市占率从2009年4.5%提升至2021年10.8%，未来央企集采、项目大型化与综合化、装配式发展等因素有望进一步加速龙头市占率提升。
4、近年住宅类占比由2017年50%的高点下降至2021年前三季度的 31%，带动施工业务盈利能力及经营质量不断提高。
