会计理论综述

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　　主管单位：湖北省中央企业会计学会

　　主办单位：湖北省中央企业会计学会

　　国际刊号：1671-0622

　　国内刊号：42-1634/D

　　发行周期：月刊

　　杂志栏目设置：研究报告　文献综述　简报　专题研究

　　一、当前市场内在结构

　　1、一句话总结当前市场状态

　　外围持续走弱，北向资金大幅流出135亿，指数依然维持强势的小幅震荡，短期是否开始日线级别调整只需关注10日线的得失。

　　2、近期市场主要特征

　　市场对整个成长风格的正反馈在不断加强。

　　二、今日市场综述

　　上周五美股大幅走弱，今天国内市场也只是低开后全天宽幅震荡，北向资金大幅流出135亿。不过整体趋势依然是收在10日线以上，近几天算是一个5分钟级别的中枢震荡过程中。从指数结构上来看，当前月线级别底分型已经构成，周线级别上升中，连个日线级别的调整都还没有出现，所以整体趋势还是非常强的。

　　从盘面来看，市场焦点依然在以新能源为首的高景气赛道中。除了近期热门的一体化压铸、空气悬挂等汽车零部件以外，上游锂、石英材料、磷矿、三氯氢硅、稀土等分支都出现了局部大涨。

　　此外，今天市场还有个焦点就是猪肉板块，猪价这两月连续反弹30%，不过对于未来猪周期会如何演变市场上分歧比较大，当前主要存在两种观点，一个是猪价已经反转并且去化足够下半年猪价会超预期，另一个是认为现在只是小反弹下半年猪价不会太高，会继续去产能，并且明年还有第三次探底。

　　其实从资本市场角度来说，当前无论哪种观点都已经不那么重要了，当前猪周期已经处于已经反转或者即将反转的临界点，这两个阶段影响的只是市场节奏的问题，如果周期已经反转，那么未来的催化剂将会是猪价的超预期上涨，如果现在还处于即将反转阶段，那么未来的催化剂将会是产能进一步去化。

　　还有个注意点就是，今天晚上猪猪头部涉嫌虚增利润的文章传的比较广。对于不计提存货跌价准备的问题，核心原因就是他存栏生猪的可变现价值是高于存栏生猪成本的。对于养殖企业来说，养殖成本中各项假设系数的不同计算会带来比较大的偏差。特别是在未公告实际饲料单价成本的背景下，不同单价的假设计算偏离度会较大。其次，文章中关于折旧成本和其他成本项的占比假设高于行业正常情况和历史情况，可能存在一定的不合理性。而且在前期回复函中中兴华会计事务所对于存货的计算方式也给出了符合企业会计准则的规定的结论。综合来看，不计提存货跌价准备是符合行业和企业真实运营情况的，不存在虚增之说。

　　最后，对于今晚外盘的大幅下跌对国内的影响。从今天北向的反应也很明显，北向的风险偏好是跟着外围波动的，外围大幅下跌，那么北向也容易出现外流。不过就像我们之前说的，当前指数结构是处于周线级别的强势上升阶段，国内是否开始短期的日线级别调整只需关注10日线的得失。而且在没有更大的利空影响下，想要再次深度回调的可能性比较小。

　　三、近期观察点

　　技术结构观察点：当前指数结构依然处于周线级别的强势上行中，短期日线级别是否调整只需关注10日线的得失。

　　市场结构观察点：

　　逐渐进入中报数据披露期，盘面开始博弈中报超预期方向。

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