时刚军：透视2022年中国经济答卷

中国A股走势的基本分析与判断

2022年经历了三年的疫情，带给我们国家是全面的经济的滑坡，加上疫情防控的财政支出，让国家之前的财富积累大幅下降，财政赤字，地方政府财政更加的困难。有些地方公交公司的员工都发不出工资。大量的实体店停业，许多企业经不起疫情防控封控静默流动性管理倒闭。房子停贷，大量的房子成为法拍房，据2022年上半年就已经达到了200多万套。

202212初疫情开放后，国家及时提出恢复经济，促销费保民生。特别是在投资，消费，外贸受阻的背景下，国家再次把房地产提到关系国家经济稳定的高度。在人民币贬值到7.30:1的时刻，及时出手维持了人民币稳定，目前已经升值在6.7:1的水平。人民银行及时调整存款准备金率到7.8%历史最低水平，确保资金流动性。及时调整采取积极的财政政策。以上措施与政策是对经济复苏的重要保障。同时也是对冲疫情带来的负面冲击。

202301月人民银行与银保监会出台，保消费汽车与房地产的专项资金与服务。与落实二十大的重要举措。

我们从2023年A股开盘后的十几个交易日北向资金QFII买买，已经超过了2022年的还多。国外高盛等许多咨询机构上调了对中国经济增长的预期。

在以上国家政策与货币政策双重刺激下，经济复苏是具有非常大的希望，而且也是必须完成的政治经济任务。

作为经济的晴雨表，资本市场的上涨具有合理的与基础。但是投资者也必须从历史的数据看待当前市场的状态。201506月上次上证指数5178点，上市公司3200家左右，当时的日成交量在12000-15000亿的水平。从历史上的角度分析，当前A股上市公司已经接近5000家，在这种情况下，基础性成交量必须达到万亿以上，才有可能产生牛市的可能，但是目前重要的权重股银行保险券商的换手率大多数都在1%以内。特别是保险板块交易换手率更是在1%以内。因此，当前A股从交易总量与换手率都还不具备牛市的基础条件。

2023年牛市的基本条件:

第一，经济恢复的形成。并且与资本市场形成良性的互动。

第二，房地产行业的稳定。这是保证金融稳定不出风险的基础性条件。同时也是保障地方政府有稳定收入的前提。

第三，资本市场A股能够实现注册制的顺利进行。有场外增量资金的大幅流入。成交量放大到万亿以上，正常维持在15000亿左右。主要蓝筹股交易活跃，还手率在2%左右。

第四，IPO发行与市场稳定为基础和平衡。有良好的ST退市制度的落实。

总之，2023年行情将是一个充满优质政策环境与资金的环境。但是又会有经济恢复的互动效应，市场发行融资与退市制度化平衡博弈的过程。所以投资者要保持清醒的政策意识与资金意识，同时注意蓝筹股与权重股的动态和走势。从底部布局，不要追涨杀跌，有获利了结的手段。相信2023年将会是一个充满上涨动能与技术性行情。