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六月 牛市下半场从哪里开始？
5月28日的暴跌让股民心有余悸。一时间清仓的股民不在少数，新进场的也忍痛割了肉，都在担心还会继续调整。不过，记者统计一些机构和专业人士的观点发现，大部分机构对六月行情明显谨慎了不少，但也并不悲观，中长期向上的声音依然很大。
“我猜中了开头 但猜不中结局”
A股慢牛的逻辑没有变
上周在沪指5000点近在咫尺的时候，却遭遇空前大跌，以至于市场上总在流行一句话：“我猜中了开头，但猜不中这结局。”
5月28日，沪指收跌6.5%，连续失守4900、4800、4700点大关，退至4600点上方，两市500家公司跌停，18只个股在较后十分钟“闪跌”20%。5月29日，沪指跌0.18%，全天振幅近6%，较低下挫探至4431.56点，多家券商交易系统瘫痪。在整个5月份的交易中，沪深股指累计上涨3.83%和8.65%。而同期创业板指数涨幅接近24%。
“我已经空仓。”资深投资人金海河（化名）昨日在接受记者采访时说。他表示，这个市场现在实在有点看不清，一般在看不清的时候，宁愿选择出来观望，而不是站在里面经历风雨。不过，他坚定地认为A股的牛市没有结束，“我就是出来看几天，准备等核电申购资金回来的前一天再杀进去。”
华泰证券宜昌营业部分析师姚寰指出， 5月底的洗盘的力度是空前的，但是即使如此，5月月线再度收阳，所以可以认为市场仍保持乐观，暴跌是对指数持续冲高所累积风险的快速释放，慢牛的逻辑没有变。
管理层对暴跌不发一言
央行报告引利好猜想
暴跌之后，股民们较关注管理层的动态了。5月29日是证监会例行新闻会举行的日子，不过这一天的发布会让股民有点惊讶，因为对于周四暴跌以及周五市场的巨大波动，证监会没有做任何表态。“此时无声胜有声”，证监会是什么意思？股民们在揣测。姚寰说，这波政策“牛市”以来，每当股市出现暴跌的时候，证监会都会出面打气。但这次没有，这说明这轮调整是被默认的。当然，证监会也没有表态支持下跌，所以，对于温和反弹也是默认的。因此，证监会的态度非常明确：希望股市进入慢牛状态，防范可能出现的金融风险。
但同时央行29日发布的《中国金融稳定报告(2015)》称，要促进股票市场平稳健康发展。继续壮大主板、中小板市场，积极推动证券交易所市场内部分层，在北京证券交易所推出战略新兴板，全面推进创业板改革，提高服务实体经济能力。对此，国盛证券宜昌营业部欧阳莹表示，从经济转型的角度看，我国需要大力发展资本市场。发展资本市场的目标是帮助中国经济更有效率地配置资源，同时降低企业融资成本。从去杠杆的角度看，央行通过货币宽松政策降低利率，但在增加权益方面不光是要刺激股市上涨，还应该增加股票发行。此外，去杠杆不仅需要央行，还需要其他机构各司其职，让资本市场多配置金融资源，实体经济才有复苏希望。因此，市场普遍将央行的这一报告视为利好消息也是情理之中。
调整只是中场休息
牛市下半场要开始？
市场一直在说，牛市还有下半场，那么下半场会从哪里开始呢？6月会是起点吗？
姚寰告诉记者， 从“5·28”的暴跌可以看到，上证50、上证180跌幅更大，暴跌更多冲击的是大盘股，与2007年的“5·30”行情中中小市值个股杀跌不一样。希望股市走出“慢牛”，这已经是市场的共识。要调控节奏，监管层重点是完善市场化运行机制，行政尽量少干预市场。譬如除了加大新股发行之外，中央汇金减持银行股的消息在5月28日得到证实，被认为是导致这次中场休息的另一诱因。中央汇金一直在充当市场稳定器的角色，在市场悲观绝望的时候往往增持，而当前减持工行和建行股份是市场较亢奋的时候。中央汇金不是刻意打压股市，而是发出控制节奏的主要信号。
至于6月会不会成为牛市下半场的起点，欧阳莹说出了自己的看法，上周五大盘虽然收出一根带长下影线的阳十字星，但成交量大幅减少，显示只是大盘超跌后有部分资金抢反弹所致，后市继续向上反弹动力不强。本周有核电这只巨无霸抽血，市场做多热情会明显受影响降温，因此大盘仍有继续震荡调整的要求。
姚寰也指出，现在说6月是牛市下半场开始还为时过早，预计大幅震荡会是6月A股的总体走势。不过，本周五中国核电申购资金解禁，估计将有上万亿元资金解禁回流，届时沪深大盘有望满血复活，重新构筑新的上升通道。
下半场会更精彩
6月关注四大机会
数据显示，5月28日当日市场融资融券余额以2.075万亿元又一次改写历史新高；不过两融余额高歌猛进背后，是当天融资买入额和融资偿还额双双触及3个月来“天量”，多空势力对立空前。在宽幅震荡成为近几日市场常态的背景下，预计多空分歧拉大将给两融持续创新高带来扰动。另外，尽管上周四、周五两个交易日A股表现低迷，但境外投资者买入中国A股的速度却创下了纪录。过去一周里，中国股票基金从海外吸收了逾40亿美元的资金，比前一次峰值的两倍还要高。另外，泛亚洲和全球新兴市场基金对中国股市的配置比例，也已上升至创纪录的高点。
姚寰表示，在无风险资产收益率下行、居民权益资产配置比例较低、海外资金流入加大背景下，新增资金入市是大势所趋的，A股在资金面有明确的牛市支撑，因此下半场将会更精彩。
同时，姚寰指出，6月起可重点关注四大投资机会。 一是航天军工板块。军工板块前期有所上涨，这一轮暴跌后，部分军工个股又回档不少。市场预期强烈的超过1000亿的发动机重大专项有望出台。建议关注发动机相关的航天动力(600343)、成发科技(600391)等。
二是旅游板块。这个板块属于进攻和防守的极佳板块。暑假档在6月中旬到9月初，前期暴跌中旅游酒店板块中的西安三剑客（西安旅游(000610)、曲江文旅(600706)、西安饮食(000721)）整体表现出较好的抗跌性，当前市场陆续有多个百亿元以上规模的丝绸之路以及国企改革相关的主题基金发行，这些有国企改革预期，又在一路一带风口上的股票，有望成为标配。
三是填权行情。一般来说，业绩预增，如果出现了双底或类双底格局，如果坚信牛市格局，那么这种形态，狙击可能容易产生超额收益。个股如半年报预增的亚太科技(002540)、豪迈科技(002595)等。
四是滞涨的钢铁有色煤炭。本轮行情中，有色煤炭的涨幅较小，而近期国际市场价格出现了积极变化，可动态跟踪。建议关注市值较小，有国企改革预期，业绩有望出现反转预期的股票，如凌钢股份(600231)等。
（记者 王栋）
