春季躁动行情能否持续？

股舟悠扬：

春节后市场风格转换，大市值个股为主的上证50指数自1月底高点迄今累计最大跌幅超6%，而小盘股为代表的中证1000指数周五盘中再创年内新高。

光大证券分析师张宇生1月8日发布的研报指出，历史上“春季躁动”期间成长板块表现亮眼。过去12年中，各风格指数在绝大多数时候“春季躁动”期间的涨幅都要高于全年涨幅。这主要是因为在2010年以后，A股市场整体很少出现大起大落的行情，因此能否把握“春季躁动”行情，将对于全年投资收益产生巨大影响。

天风证券策略团队刘晨明等1月30日发布的研报中复盘每年的行情，发现货币政策与流动性、经济预期是春季躁动行情的催化剂。主要是因为每年1月至3月既是冬去春来的日子，也是一段业绩真空期，上市公司在4月才会陆陆续续公布年报，因此这个阶段缺乏切实有效的微观数据印证，政策定调流动性和经济增速将阶段性指导市场的方向。然而，现实数据如果不能印证预期、监管政策收紧，将不利于行情的发酵和持续性。

历史上春季躁动行情涨幅最高超45% 券商预判今年“躁动反攻”行情或持续性较长 美股出现突然大跌或有逻辑持续下跌是判断A股春季行情终结的重要观察点

今年春季躁动行情早已启动。2022/12/26-2023/1/30，上证综指累计最大涨幅超9%。随后市场风格出现明显切换，2023/1/30-2023/2/10，上证综指累计最大跌幅达2.56%。“春季躁动”行情能否持续？后续可能会如何演绎？

复盘过往十年间春季躁动行情，东方财富证券金融产品研究团队1月31日发布的研报指出，不同的年份上涨幅度、持续天数、上涨节奏不同。启动时间来看，除2022年，其他年份的春季躁动行情均在春节假期前开始启动，最早会提前2个月启动。持续天数和结束时间来看，除2022年，其他年份的春季躁动行情短则1个月，长则3个月，维持的时间较为持久，是一段明显的指数级别行情。

从涨幅来看，春季躁动行情有强有弱，涨幅位于3.8%-45.66%之间，涨幅中位数为8.5%。春节后1个月，80%的年份里市场会上涨。

开源证券策略团队2月5日发布的研报指出，2023年或有望走出持续性较长的“躁动反攻”行情，甚至有望承接上2023Q1财报行情。站在当下，A股满足历届持续性较长的“春季躁动”年份的同性特征。一方面，其基本面在国内经济复苏的大环境下，试图提前兑现该年一季度向好的财报预期；另一方面，估值在低通胀、低利率环境下，借风险偏好及剩余流动性回升之力，亦将走出底部明显扩张的态势。

东方财富证券指出，此次春季躁动行情的持续性还需1月经济数据和更高频的消费数据印证。经济预期若能得以印证，海外加息放缓力度不变，本次行情的持续性将值得期待。以历史的经验，时间维度和上涨幅度上，尚有空间。

此外，华安证券分析师郑小霞等2月5日发布的研报指出，在过去5年的春季行情终结前后约1周时间内，均无一例外地发现了美股阶段性下跌。因此当美股出现突然大跌或者有逻辑的持续下跌时，是判断A股春季行情终结的重要观察点。

当“强预期”转为“弱现实”时市场配置高景气 以史为鉴春季躁动时期国防军工、计算机板块乃成长板块领头羊 核心受益标的一览

行业板块在春季如何“躁动”？张宇生指出，在过去12次春季躁动中，行业端有8次在“春季躁动”期间的平均涨幅都要高于全年的平均涨幅。多家机构判断，今年前期政策转向带来的“估值修复”的普涨行情，大盘价值股已完成“搭台”，后续中小盘成长股“唱戏”的趋势愈发明显。

广发策略戴康团队1月8日发布的研报指出，由于“春季躁动”期间正处于各类数据的真空期，不同行业的投资逻辑短期内无法证伪，因此景气的预期可能是影响板块间相对表现的关键。光大证券也指出，从过去的历史情况来看，当年的实际业绩与“春季躁动”期间的股价涨跌之间并不存在明显的关联，实际业绩增速高的板块，在“春季躁动”期间的股价表现不一定会更好。

胜率方面，市场当前的困惑：22年景气投资失效，23年是买景气（g）还是买弹性（△g）？戴康指出，历史上当“强预期”兑现为“强现实”时A股△g占优，当“强预期”转为“弱现实”时市场配置高景气g。从经济周期所处的位置来思考市场对交易因子的选择：23年春季是经济急冻后复苏的验证期，因此参考历史上经济底部回暖的四年更有价值（09/13/16/19）。今年罕见脱离外需的盈利上行期，与13年、19年“弱现实”背景更为相似，而13年高g是成长、19年是成长与消费。

光大证券分析师张宇生1月8日发布的研报指出，历史上“春季躁动”期间，成长板块表现亮眼。对比行业涨幅发现，2013年成长板块的国防军工涨幅第一，2019年成长板块的计算机涨幅第二。

国防军工是“确定性”与“成长性”并存的优质投资领域 重点关注军机、航发、导弹和信息化领域竞争力、盈利能力强的优质标的

西南证券分析师刘倩倩2月2日发布的研报指出，我国确定了“建军百年奋斗目标”，在此目标催化下，军工先进武器装备列装必将加速进行，因此军工整体需求增长有保障，长期投资价值凸显，是“确定性”与“成长性”并存的优质投资领域。

展望2023年：业绩层面，各领域延续高增长。20系列军机仍在爬坡阶段，保持快速增长的态势；2022年受各方面因素的影响，导弹供给增速减缓，2023年压制因素解除后，研制进度加快，有望迎来业绩拐点；发动机供给端产能持续释放，业绩继续快速增长。预期层面，多领域新研项目即将陆续量产，存超预期机遇。

军工板块估值处于历史相对低位，后续具备估值修复的空间。关注长期有超预期增量的领域，优选竞争力、盈利能力强的优质标的。（1）军机：关注型号研制有超预期因素的沈飞产业链，主要标的光威复材、宝钛股份；（2）航发：需求持续旺盛，供给端逐步改善，主要标的航发动力；（3）导弹：延迟需求集中释放，增长弹性大，主要标的菲利华、盟升电子；（4）信息化：随着军队信息化建设和先进装备的研制，需求快速增长，主要标的七一二。

盈利周期反转还看计算机 推荐“大安全”主线下的信创+信息安全以及“数字化”主线下的产业数字化+数据要素赛道

中信建投陈果在1月18日发布的研报中表示，行业配置优先聚焦“盈利周期反转”计算机等方向。万联证券分析师夏清莹等2月8日发布的计算机行业投资策略报告指出，业绩端，随着疫情防控政策转向，经济逐步复苏，叠加行业人员招聘力度放缓，着力进行控费降本，2023年计算机行业业绩具备充分的向上弹性。持仓端，2022Q4起行业基金持仓比例环比大幅回升，经历连续三个季度的低配后重回超配。推荐“大安全”主线下的信创和信息安全赛道，以及“数字化”主线下的产业数字化和数据要素赛道。

西南证券王湘杰等人在2022年12月22日发布的研报中表示，网络安全产业迎来爆发期，主要标的为奇安信、深信服、信安世纪和安恒信息。

大道若渔：

杭州安恒信息技术股份有限公司的主营业务为网络信息安全产品的研发、生产及销售，并为客户提供专业的网络信息安全服务；公司的主要产品为网络信息安全防护产品、网络信息安全检测产品、云安全、大数据安全、物联网安全、SaaS云安全服务、专家服务、智慧城市安全运营中心服务、网络安全人才培养服务。报告期内，公司始终坚持持续创新的发展战略，重视研发投入，公司核心产品继续保持行业领先位置。在IDC发布的《中国态势感知解决方案市场2019年厂商评估》中，公司被评选为态势感知领导厂商，其中战略能力排名第一，市场份额排名第二。在2019年IDC发布的“中国WEB应用安全市场研究”中，公司被评为Web应用安全领导厂商，市场份额排名第一。公司Web应用防火墙在安全牛2019年发布的安全牛中国网络安全细分领域矩阵图中技术创新及规模均位列第一。公司日志审计系统在赛迪2019年发布的“中国日志审计产品市场研究报告”中市场占比排名第一。在赛迪2019年发布的“2018-2019中国云安全市场研究年度报告”中，公司云安全产品市场排名第二。在Frost&Sullivan发布的"亚太区特权账号管理/堡垒机市场研究报告2019"中，公司的堡垒机产品市场份额排名亚太区并列第一，中国区第一。

市盈率(动态)： 亏损每股收益：-5.82元 每股资本公积金：35.32元 分类： 中盘股市盈率(静态)： 965.97营业总收入： 10.40亿元 同比增长20.1% 每股未分配利润：-2.01元 总股本： 0.79亿股市净率： 5.05净利润： -4.57亿元 同比下降70.36% 每股经营现金流：-6.97元 总市值：133.37亿每股净资产：33.47元 毛利率：57.40% 净资产收益率：-15.91% 流通A股：0.71亿股

　1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
凭借优秀的技术研发团队及强大的技术创新能力，公司在Web应用安全、数据库审计、态势感知、云安全及大数据安全等领域实现了多项技术突破。截至报告期末，公司共拥有48项核心技术，其中22项是公司基于云安全、大数据安全、物联网安全和智慧城市安全等新兴安全领域进行深入研发积累所得，该等核心技术确保了公司在多个相关细分市场处于行业领先位置

我认为没有一个特别 的体系平台,是无法评估价值的.

所以无法评估贵还是便宜.算了.

听着风声也是好的：

当下的计算机信创主线行情，不是尾声，而是开始，因为大部分公募都没有太多计算机仓位。每一轮大行情，主线上都会产生三到五倍股，否则无法代表产业趋势。这次信创也一样，刨去海康，计算机的机构持仓占比也就1个点左右，只有当公募全部超配计算机的时候，才能说行情已经结束。


#多家外资机构看涨中国资产##今日话题##雪球星计划#中国软件(SH600536)金山办公(SH688111) 安恒信息(SH688023)

听着风声也是好的：

大盘还有向上的动能，3285缺口可能封闭，完成b反。
之后，大概率走c浪，补3195缺口（补不补都可能）。

#多家外资机构看涨中国资产##今日话题##雪球星计划#中国软件(SH600536)太极股份(SZ002368)安恒信息(SH688023)