健康资讯 
星雪：
医药生物板块经历了2021年到2022年的漫长下跌后，终于在2022年四季度迎来了公募基金经理的较为广泛的看好，其中不仅包含医药主题基金经理，也包括一些全市场的基金经理，而整个板块更是在四季度成为公募基金加仓比例最大的板块。
创新药作为医药赛道中的细分赛道，东吴证券在2月9日的研报《医药行业2月策略报告：多因素驱动医药牛市，创新药、消费医疗等迎来板块性机遇》中写到：
2022年创新药医保谈判结束，医保进入比率及降价幅度符合市场预期，创新药有望迎来持续板块大机遇。
1月份创新药板块迎来大幅反弹，后续创新药行情是否延续？我们认为，2021年6月创新药公司估值处于顶部位置时Biotech公司的估值水平为峰值销售额8-10倍，且当时的早期管线也会纳入估值测算，当前位置的创新药公司PS为4倍，且基本只测算确定性较强管线的价值，行业估值方式是保守的，距离历史顶部位置还很远。但当前位置可能到了部分投资人的估值兑现点，加上货币政策的边际变化，短期内可能会产生波动。但创新药的关注度以及资金热度，以及创新创造更大市场空间的行业属性不变，且降息周期迟早会来，留给创新药行情演绎的时间可以很长，我们认为行情依旧会延续。
安信证券在2月6日研报《创新药：行业格局优化，多个疾病领域新进展与国际化值得期待》中写到：
目前国内创新药指数已回到2021年底至2022年初的位置，考虑到美国加息、流动性减弱等不利因素影响的减弱，再叠加行业格局优化、部分疾病领域取得进展、国内创新药企业迎来收获期的背景，我们认为全年维度看预计国内创新药行情仍将持续。
创新药行业格局优化，行业内卷有所改善。从支付&收入端、需求&供给端、行业&政策端等多个维度来看，创新药行业格局正在逐渐优化。从支付端看，医保基金收入和支出稳定增长，对创新药支付能力持续增强；从收入端看，国内Biotech商业化步入正轨，收入持续增长；从需求端看，医疗卫生机构医疗服务量稳中有增；从供给端看，首次IND新药数量、新药IND总体数量、获批上市新药数量均呈一定下滑态势，行业内卷程度减缓；从行业端看，创新药关联交易增多，行业集中度逐步提升中；从政策端看，简易续约规则有望进一步驱动Biotech创新发展。
看好创新药行业，想要去做投资时候就需要思考与抉择了：是投资创新药ETF还是创新药主动基金呢？
目前中证创新药指数共有5个，但其中有2个指数并没有跟踪的产品。国证指数则是创新药械，但没有跟踪产品。因此本次就从中证创新药指数中筛选各具代表性的跟踪产品做比较。
CS创新药指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。
从跟踪三个指数的17只ETF&联接基金中，筛选资产净值最大的3只，和同样优选医药创新相关股票的天弘医药创新A（010654）进行比较。
成立最晚的是广发中证香港创新药（QDII-ETF），规模最大的则是成立最早的银华中证创新药产业ETF（159992），其它3个的规模都还可以。
以广发中证香港创新药成立的2022年7月1日开始，区间回报最好的是天弘医药创新A（010654），而且相对中证创新药产业指数（CS创新药）的超额收益最高。
但如果把时间拉到仅看今年，银华中证创新药产业ETF（159992）则是领跑4只产品。
如果分不同时间段进行对比，天弘医药创新A的比较优势较好：下跌时候能少跌，上涨时候可以跑赢或者跟上。尤其是2021年和2022年，和银华中证创新药产业ETF对比，跑赢更多，也凸显了主动基金的优势。
从回撤上看，同期比较也是天弘医药创新A相对更少，反弹也更快。
天弘医药创新A的各项数据领先明显，当然作为主动基金换手率312.46%虽然远高于ETF基金，但如果放在全市场看，还不算特别高。
广发中证港股创新药ETF持仓的这个PE，符合了港股创新药的特性，毕竟政策限制逼得不盈利的创新药企只能去港股。但好在除了银华中证创新药产业ETF之外，其它三只产品都可以投港股。
创新药领跑企业都耳熟能详，因此持仓重合度很高。
四只基金中，银华中证创新药产业ETF被4只FOF持有，2022年中报显示机构持仓占比29.65%，远高于华泰柏瑞中证沪港深创新药产业ETF的9.91%，天弘医药创新A的6.85%。
以上数据仅为个人整理，不作为任何投资参考。
@ETF星推官@雪球创作者中心
无心学习啊我：
海外投资中国，更多是看中中国市场年轻消费群体的崛起。“美国二次大战之后的婴儿潮，后来成了美国国内重要的消费主力。我们相信中国的消费群体力量也是中长期的。”
已经流入的外资用行动证明了对中国经济复苏的看好，而存量内资则是“乐观，但没有那么乐观”，无论从A股两市成交量还是指数涨幅来看都没那么积极，A股反弹在春节开市第一个交易日的高开后停歇，北上资金也在连续17个交易日净买入后转向。
经济复苏并非一蹴而就，内外资机构也在挖掘不一样的投资机会。“无论是不是投资所谓的核心资产，都要取决于公司盈利能力的提升，我们还需要更多的数据来验证经济是否回到正常上升轨道。”东吴证券全球首席策略官陈李表示。
与此同时，资本市场改革迈
易观Analysys：
易观：2023年2月，易观发布《2023年中国数字化活动行业专题报告》。报告主要分析了中国数字化活动市场发展背景与现状，数字化活动厂商的主要商业模式及其运作模式，典型案例，未来发展趋势洞察等。同时，易观分析师亦对市场相关方应如何看待数字化活动提供了建议。
报告核心观点
1、 行业环境：处于景气区间，数字化活动市场发展态势良好
伴随中国产业数字化热潮、赛道的融资热度上升、市场接受度提高及数字基建完善，数字化活动市场迎来高速增长空间。
企业降本增效诉求明显，活动主办人更加需要具备精细化运营、端到端一体化的活动管理能力。
2、市场概览：市场规模将快速提升至千亿级，其中核心市场增长潜力较大
数字化活动有望达到千亿级市场规模，产业生态逐渐完善。
提供活动全流程解决方案的一体化活动平台厂商是核心细分市场，竞争梯队逐渐形成。
此外，传统活动技术支持厂商、虚拟空间活动平台厂商作为子市场，亦补充了行业业态。
3、厂商分析：细分赛道的领先者初具雏形，带动市场技术供给能力增强
目前各个细分赛道竞争梯队已初步形成，其中目睹科技、31会议、51world三家数字化活动厂商分别在一体化活动平台、传统活动技术支持供应商、虚拟空间活动平台三个领域具备相对突出的产品完备性和解决方案成熟度，亦为本报告中的代表性厂商。
4、趋势和建议：供需两旺推动市场发展加速，赛道参与者应抓住机遇入场
对于数字化活动甲方客户：推动活动数字化转型进程，选择合适厂商合作，优化活动ROI。
对于数字化活动厂商：发展产业链生态，丰富功能和应用场景，增强技术供给能力。
对于数字化活动赛道投资方：可重点立足 “一体化活动技术平台厂商”细分赛道发掘投资标的。
01
第一章 中国数字化活动行业概览
数字化活动的界定
数字化活动，即服务商面向企业级活动的全流程，采用多种数字化手段帮助活动主实现活动质量和效果升级、效率提升、成本控制等价值，从而提升企业开展各类活动ROI的相关产品技术服务；而提供上述价值所采用对应产品技术服务及解决方案的厂商所在的市场，即为数字化活动市场。
数字化活动市场分为三类细分市场，其中核心市场是基于数字化平台的一体化活动市场，两个子市场分别是基于数字化工具的传统活动市场和基于数字虚拟空间的虚拟活动市场。
数字化活动行业环境利好因素
1、产业环境：数字化转型成大势所趋，企业活动是重要数字化场景
数字经济不断深化：2022年1月，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，提出到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%的重要发展目标，肯定了互联网平台在加速数字技术与各行业融合上的作用；党的二十大报告亦进一步强调了数字经济发展。
数字化转型成大势所趋：随着产业数字化兴起，越来越多的企业意识到数字化是企业取得竞争优势的必选项，而Covid-19大大加速了这一进程；在诸多数字化的选项中，与企业业务增长直接相关的市场、销售、培训等活动场景成为了企业投入数字化的首选方向。
2、资本环境：行业融资热度快速提升，开始诞生独角兽企业
从全球视角来看，数字化转型的趋势和疫情的发展，让资本方快速提升对数字化活动赛道的关注度，一批数字化活动技术厂商得到注资，诞生了一批明星厂商，行业价值初步得到验证。目前，数字化活动相关的赛道的募资事件也层出不穷，资本正不断涌入该市场。
3、市场环境：客户接受度和技术成熟度提高
疫情是活动数字化进程的催化剂，越来越多的数字化活动场景被广泛接受；另外，数字化活动相关的技术和应用也逐渐发展完善，具备成熟的数字基建。
4、企业内生动力: 降本增效的发展诉求进一步加快数字化活动的采用进程
随着企业开支被精细化管理、企业获客成本高居不下，降本增效成企业发展的重要诉求，活动投入产出比被格外重视。
在企业的活动流程中，传统活动由于受时间、空间、人员等限制，具有成本较高，活动运营效率较低，活动产出不透明难评估等弊端，难以实现企业降本增效的诉求。
在数字化活动时代，企业得以有效提高活动的投入产出比，但与此同时，企业构建一体化的活动管理能力变得至关重要。
02
第二章 中国数字化活动市场发展现状
中国数字化活动市场规模分析：未来2~3年将达到千亿级别
2019年以来，各行业招聘、展览、发布会等多形式活动线上化驱动近年数字化活动高速发展，并因供给端全流程解决方案能力的提升激发新需求；未来虚拟技术的成熟及供应商服务能力的提升将重塑行业价值，行业将迎来新的增长阶段。易观预计到2025年，狭义的数字化活动解决方案市场规模加大到近千亿级别。
1、需求端诉求驱动
20年起市场高速增长主要受疫情驱动，数字化活动借助空间距离消除优势满足用户核心诉求；同时辅以技术手段实现降本增效目标。
但现有技术未在体验感、沉浸感实现突破，数字化活动仍为线下活动替代品，增速放缓。
2、供给端能力驱动
端到端服务能力及全流程管理能力的提升帮助客户满足多样化形式及精细化运营需求。
底层技术能力的成熟度、产业链一体化程度及优化体验感的虚拟技术掌握程度成为后期数字活动发展的主要驱动因素。
数字化活动产业图谱
数字化活动核心市场供应商梯队分析
核心市场——中国一体化活动平台提供商，已逐渐形成三个竞争梯队，其中：
第一梯队厂商提供了一体化的数字化活动平台产品，符合如下特点：
企业的战略定位于数字化活动赛道；
以企业级数字化活动赛道经营时间超过3年；
已经打造了端到端的平台级的一体化活动产品；
业务已实现规模性商业化。
梯队代表厂商：目睹、cvent
第二梯队厂商提供了数字化活动平台产品，符合如下特点：
企业战略定位与数字化活动赛道强相关；
在企业级数字化活动赛道耕耘时间超过2年；
平台产品在客户关系、活动体验等关键能力方面有显著创新点；
企业近三年内获得了知名风险资本注资，成长潜力大。
梯队代表厂商：GlueUp未来链接、gotin、EVENTX
第三梯队厂商提供了数字化活动产品，符合如下特点：
企业战略定位与数字化活动赛道强相关；
在企业级数字化活动赛道耕耘时间超过2年；
产品的工具属性强，对活动的特定方面具有优势；
企业近三年内暂未获得知名风险资本注资。
梯队代表厂商：百格活动、Attendee、villaland维境
注：上述标准为本报告中赛道梯队划分的主要依据，仅限中国市场；此外，易观分析师在选定企业时亦综合考虑了行业市场声量等因素。
数字化活动各细分市场发展趋势
疫情作为分水岭，三个细分市场走向发生变化：
一体化活动市场：疫情期间迎来高增长斜率，疫情后有望持续。
传统活动技术改造市场：进程平稳，仍是活动转型长期趋势。
虚拟空间活动市场：疫情+元宇宙热度加持下热度达到高点，但随着规模化落地的挑战出现，市场热度快速冷却到中值水平。
核心市场：基于数字化平台的一体化活动市场
一体化活动市场中，一体化活动平台以提供活动全流程解决方案为核心能力，侧重于解决客户在采用数字化活动实现业务目标过程中，所面临的营销、运营等问题，更加结果导向和精细化运营。该类厂商因与客户价值的衔接程度更高，其商业化的路径相对比较清晰。当前处于市场启动期，正向高速发展阶段过渡。
易观技术应用成熟度曲线（AMC)：一体化活动市场
机遇：
一体化活动成主流，提供增长空间：经历疫情后社会已逐渐适应在线活动。目前线下活动回暖，一体化活动因其灵活性和互动性将被更多选择，对应的一体化活动平台商将迎来增长空间。
企业精细化运营的需求带动赛道发展：一体化活动平台为不同类型的活动提供端到端管理运营能力，发挥数字化活动最大价值，受到关注投入产出比及服务质量的活动主办方的欢迎。
挑战：
活动效果难评判，专业能力要求高：一体化活动的流程复杂，没有合理的评价标准，难以精准评判活动效果，从而无法正确指导和调整活动改进策略。因此需要科学的评价体系，以完整勾勒活动各环节的全貌。
活动复杂度高，需提高运营效率：因兼具线下和线上活动流程，涉及的功能、场景复杂度激增，单纯依赖数字化工具组合的方式难以提高活动运营效率，须以更高效的、端到端的数字化活动运营平台进行全流程管理。
趋势：
技术成熟度是考量核心：未来拥有自主可控的底层技术能力、提供更多细分场景深度解决方案的服务商将更可能拥有竞争优势。
拓展产业链生态：探索以合作合资等方式发展产业链生态，增强活动全流程的软硬件一体化服务能力。
产品及服务将标准化、定制化：定制化市场需求量小但客单价高，占据大部分市场份额，产品和服务标准化将是该类厂商的发展路径。
子市场1：基于数字化工具的传统活动市场
传统活动市场的活动技术支持方为传统活动提供特定的技术工具支持，如会议软件、直播、互动、报名等，侧重于解决客户在采用数字化活动遇到的单一问题。该类厂商以解决问题为导向，专业化程度较高，但增长空间受限于其提供的数字化工具。
当前处于应用成熟期。
易观技术应用成熟度曲线（AMC)：传统活动技术改造市场
机遇：
经验与资源优势带动存量发展：因进入时期较早，在企业传统活动侧积累了垂直行业知识和服务经验，以及甲方客户资源，因此在客户关系维系及获客方面具备优势
转型成本较低，未来发展可期：由于积累了行业口碑及影响力，当厂商走向正确的转型路径，会迎来较大反弹机会。
挑战：
市场需求响应速度慢、成本高：厂商往往需要花时间与各行业不同业务系统对接和适配，产品或解决方案的开发与调整成本高，对交付、售后团队人员素质要求高。
与客户价值脱轨，市场关注度趋缓：因该类厂商更聚焦于单一场景问题，无法对活动的整体效果进行全盘管理，与客户真正的业务诉求渐行渐远。
趋势：
搭建生态体系，扩充服务能力：整合上下游资源，发展产业链生态，向上下游进行业务拓展，为客户提供端到端、全链条的服务能力。
产品战略调整，逐渐平台化/中台化：越来越多的厂商将从工具型厂商转型为平台型厂商，形成可规模化增长的商业模式。
子市场2：基于数字化空间的虚拟活动市场
虚拟空间技术提供商以活动虚拟空间构建能力为核心，侧重于为客户在采用数字化活动提升参与者体验的过程中，创造更好的场所还原、感官冲击、虚实结合等价值。该类厂商以技术驱动，与元宇宙的概念衔接紧密，资本价值较高，并已产生早期商业价值。
当前处于探索期。
易观技术应用成熟度曲线（AMC)：虚拟活动市场
机遇：
元宇宙兴起，撬动赛道发展：以脸书改名Meta为标志，元宇宙在科技产业的关注热度急速提升，其中虚拟会议成为甲方客户最先关注的元宇宙场景，比如Meta的CEO扎克伯格最先以基于虚拟世界的会议体验作为了元宇宙落地的标杆事件。
疫情降低市场教育成本：疫情捧红了线上活动，但线上活动存在功能匮乏、交互单一、活动沉浸感不足等局限，这为以场所体验为主的虚拟空间技术提供商提供了机会。
挑战：
技术基建尚未完善，应用落地较缓：虚拟活动对网速、带宽、设备适配度、数据传输速度等都有近乎苛刻的要求，是极度影响用户体验的重要因素，距离普及应用仍有距离。
市场对活动效果的认可度仍在低位：如何在虚拟空间还原线下活动的真实感，增强用户参与度、提高停留时长等，也是该类厂商重点考虑的方向。
趋势：
丰富功能，提高用户参与度：深化产品或解决方案功能，优化多类型场景（如用户互动、观展、导航等）的效果。
优化技术，加强用户体验：通过生态合作、或技术采买、或自研，进一步优化技术能力，降低用户使用门槛，优化用户体验。
03
第三章 中国数字化活动行业主要厂商分析
三个细分市场领先厂商评价
目睹科技、31会议和51WORLD作为数字化活动三个细分市场的代表厂商，本报告将对其进入展开分析。
一体化活动平台供应商：目睹科技
目睹科技创立于2015年，是国内目前数字化活动的领导厂商。目睹数字化活动平台以“活动效果”为目标，以自主可控的数字化活动技术为支撑，提供完整的一体化活动管理功能，覆盖纯线上/一体化活动的全场景应用。
目睹数字化活动平台基于数字化活动的全流程、多场景应用，打造完整的一体化数字化活动管理功能矩阵，支持市面主流的活动场景类型。截至目前，目睹的服务已覆盖了30多个行业，年均服务超过125万场次。
传统活动技术改造供应商：31会议
31会议成立于2010年，随着用户需求的变化，从最初的电子签到、会议管理等局部会务技术支持提供商发展至提供线上线下一站式数字化活动系统平台及服务提供商，并向元宇宙虚拟领域继续扩展，持续推出了31大会易在内的4大核心产品及活动场景解决方案，至今已服务30多万家机构客户，支持130多万场会议、展览和活动。
31会议擅长策划+运营+数字化增效的总包运营。以2022腾冲科学家论坛为例，31会议为政府等主办方提供了线上门户、大会嘉宾日程管理、智慧防疫、接待签到、智慧现场、智慧通知以及全流程数据管理等，满足主办方用数字化技术高效管理一场多元复杂的大会需求，也为参会者带来了更为便捷流畅的参会体验。
虚拟空间活动技术供应商：51WORLD
数字孪生技术厂商51WORLD旗下51Meet是一款基于元宇宙的虚拟活动SaaS应用，依托51WORLD的数字孪生技术以及业内超高精度、逼真的3D渲染引擎及虚拟数字人技术，为企业用户提供虚拟营销活动内容及创意，打造一站式的元宇宙营销活动平台。51Meet发布6个月后即成为公司主力产品，未来将继续拓展场景，基于WDP平台开放便捷工具，丰富用户营销形式及提升商务效率。
随着生活数字化渗透，互联网用户的消费偏好及线上习惯均有较大变化，51Meet借助元宇宙技术针对线上体验感、沉浸感的提升满足企业用户的线上活动需求，并帮助探索新时代营销模式。51Meet联手欧莱雅和京东尝试元宇宙空间营销，探索数字化活动中新零售营销新模式；帮助希捷科技和东吴证券举办元宇宙展览、会议，极大提升活动效率。
04
第四章 行业趋势和易观建议
数字化活动市场重要趋势：中国数字化活动市场正处于供需两旺阶段。
需求端
需求程度迫切，应用价值高：企业积极采用数字化活动的原因包括：符合开源节流和降本增效的诉求、企业数字化转型的切入场景、提高活动组织的灵活性和延展性等。
需求行业和需求场景持续深耕、拓展：未来数字化活动将朝着细分化、垂直化方向发展，应用行业和场景更加丰富。
供给端
技术精进，拉动产品和服务创新：端到端服务及全流程管理能力、底层技术能力的成熟度、产业链一体化程度及优化体验感的虚拟技术掌握程度成为后期数字活动发展的主要驱动。
玩家扩充，产业版图逐渐丰富：新入局者带动产业规模化提升，加速生产方式转变，促进企业分工协作精细化，快速响应。
行业机会
围绕活动ROI的业务机会：数字化活动的商业价值体现和变现方式趋于多元化，其中高ROI的探索空间巨大。
产业链多元化带来的机会：数字化活动平台的生态和应用场景更广泛，产业链不同环节玩家均有入局机会。
技术驱动效能提升的机会：云计算、大数据、 AI、区块链等技术与数字化活动融合应用更深，带动活动数字化进程加速。
平台级厂商迎来趋势红利：一体化活动有望成为未来数字化活动市场的最大增量，平台级厂商有望把握趋势性红利。
易观建议
对于数字化活动厂商：
利用自有资金和融资强化对于产品和商业化的投入，探索以合作、合资等方式发展产业链生态，培育营销型、能力型、技术型合作伙伴。
提供与客户价值强衔接的解决方案，丰富场景功能，提升产品设计和互动体验。
技术升级、自主可控及安全合规，同时加强技术整合，为用户提供更流畅的体验。
对于数字化活动赛道投资方：
应在当前的赛道启动期加速对行业逻辑的研判，重点立足核心赛道“一体化数字化活动平台” 寻找具备高增长潜力的投资标的进行接触和投资布局。
对于数字化活动甲方客户：
做好活动数字化转型的顶层战略规划，选择若干场景作为试点，与具备企业级能力的数字化活动提供商开展合作。
探索数字化活动的变现方式，如通过赞助商、参会商、门票等方式获得更多收入来源，打开收入空间。
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ETF进化论：
2月10日晚间，国家新闻出版署公布了2月份的国产网络游戏审批信息，共87款游戏获批，涉及部分上市游戏公司。
具体来看，有腾讯的《王者万象棋》、网易的《梦幻西游：时空》、吉比特旗下雷霆游戏的《封神幻想世界》、中青宝的《英雄之冠》及《龙与魔法城》、电魂网络的《卡噗拉契约》、中国移动旗下咪咕互娱的《森友突击队》、浙数文化旗下边锋网络的《魔法连环消》、美盛文化旗下美盛游戏《指尖征战》及《超链勇者之诗》、中手游的《城主天下》、心动公司的《香肠派对》端游等。
本周市场回调，游戏板块逆势上涨。游戏ETF（159869）、游戏ETF（516010）、游戏动漫ETF（516770）、游戏沪港深ETF（517500）本周分别累计上涨3.99%、3.89%、3.85%、2.60%。
此外，传媒ETF（159805）、传媒ETF（512980）分别上涨3.06%、2.99%。传媒ETF跟踪中证传媒指数，成分股中也涉及游戏上市公司。
今年以来游戏动漫ETF累计上涨19.84%，领涨全市。
2020年、2021年与2022年国内版号的数量（去除进口版号后的数量）分别为1308个、679个与468个。月平均发放数量，分别为109个、97个、66.86个。
照此来看，2023年1月份发放96个，2月份发放87个，远高于2022年国内版号的月平均发放量66.86个，上升趋势明显。
自去年以来，游戏版号持续发放，今年仅1月和2月一共发放了175款国产游戏版号，占去年发放总数的三成以上。且相比去年，版号的发放节奏更快，间隔时间缩短，确定性加强。如无意外，今年版号总量将会超过去年。
随着近来国产游戏版号持续核发，游戏行业重新焕发活力。
根据东吴证券的观测数据，今年一月份国内手游大盘流水、下载量持续环比回升，其中春节假期流水较去年同期增长3%，较2019年同期增长5%，在新游供给较为有限的背景下，春节档流水表现已较为出色。
资本市场方面，游戏板块持续上涨，除了政策面修复因素外，还有AIGC技术带来的科技创新。AIGC技术将对游戏行业带来：
1、辅助制作，降本增效；
2、交互升级，提升体验；
3、降低门槛，推动创新
目前多家公司已加速布局。米哈游投入人工智能，以解放美术人力、提升卡通渲染能力，腾讯、网易也有自研工具辅助部分制作环节。
此外，2023年2月，将有两个重磅级的游戏产业年会召开。
据中国音数协游戏工委官微消息，由中国音像与数字出版协会、广州市黄埔区、广州开发区管委会主办的“2022年度中国游戏产业年会”将于2月12日至14日在广州举办。
同时，由国家新闻出版署主管，中国音像与数字出版协会、深圳市南山区共同主办的“2022年度中国电竞产业年会”也将于2月16日至17日在深圳举办。
这两大会议被行业视为“风向标”级别的会议，可能会给2023年游戏产业发展释放一些积极的信号。
中信建投表示：随着游戏产品的版号获取和陆续上线，将明确改善行业景气度；AIGC技术创新，进一步释放行业创新活力，提振产品流水。游戏行业有望迎来业绩和估值的双重提升。
招商证券指出，预期游戏行业增长将在2023年复苏。“游戏版号审批重启且获批游戏数量逐步增加，传递出版号发放恢复常态、政策风险减弱的积极信号。我们认为版号数量将逐步回归至2021年水平。”
多家券商机构纷纷表示，国内游戏娱乐行业有望在 2023 年触底反弹。版号审批的明显放松有望推动游戏行业供给向上，消费复苏也有望推动用户氪金意愿的修复。腾讯、网易等龙头公司将在复苏中受益。
不过也有机构认为，影响无法短期内实现反向突破，版号影响的长期性会在 2023 年仍有表现。目前腾讯、网易等大厂均将研发增量的重心转移到海外，国内游戏市场的增长可能不会太乐观，但 2023 年的游戏产业不会比 2022 年更差。
犀牛之星官方号：
【本周重磅】
新赣江2月9日上市，首日涨近 60%
新赣江(873167)于2月9日在北交所上市，同日从新三板摘牌。
当日收盘，新赣江涨58.73%，报15元/股，换手率83.59%，成交额达1.87亿元，总市值9.25亿元。
新赣江成立于2004年4月，公司是一家集化学原料药、化学药品制剂及中成药的研发、生产与销售为一体的国家高新技术企业。2019年-2021年，公司营业收入分别为1.63亿元、1.83亿元、2.08亿元，归母净利润分别为2649.29万元、4612.93万元、5483.08万元。
北交所两融业务将于2月13日正式启动
2月10日，据北交所官网发布消息，经中国证监会批准，北京证券交易所融资融券交易业务将于2023年2月13日正式启动，届时已取得北交所融资融券交易权限的证券公司可以接受投资者委托，向北交所进行融资融券交易申报。
中国1月CPI同比增长2.1%
国家统计局数据显示，2023年1月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%。其中，城市上涨2.1%，农村上涨2.1%；食品价格上涨6.2%，非食品价格上涨1.2%；消费品价格上涨2.8%，服务价格上涨1.0%。1月份，全国居民消费价格环比上涨0.8%。其中，城市上涨0.8%，农村上涨0.5%；食品价格上涨2.8%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格上涨0.7%，服务价格上涨0.8%。
1月社融数据超预期，M2同比增长12.6% 增速创近6年新高
央行数据显示，初步统计，2023年1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元，高于预期。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.93万亿元，同比多增7308亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少131亿元，同比多减1162亿元；企业债券净融资1486亿元，同比少4352亿元；政府债券净融资4140亿元，同比少1886亿元；非金融企业境内股票融资964亿元，同比少475亿元。
广义货币(M2)余额273.81万亿元，同比增长12.6%，增速创近6年新高。狭义货币(M1)余额65.52万亿元，同比增长6.7%。流通中货币(M0)余额11.46万亿元，同比增长7.9%。
市场行情回顾（2月6日-2月10日）
本周（2月6日-2月10日）北交所整体小幅下跌，医药、化工、种业涨幅居前。居于涨幅榜首位的是新赣江（873167），本周录得28.57%的涨幅；保丽洁（832802）、德源药业（832735）次之，涨幅分别为25.78%和15.35%，本周个股平均涨幅为-0.67%。
成交方面，本周北交所共成交4.29亿股，环比上周减少51.87%，成交金额为41.07亿元，环比上周减少49.04%。个股方面，成交额前三名分别是天宏锂电（873152）、新赣江（873167）、保丽洁（832802）分别成交3.75亿元、3亿元和2.63亿元，3只个股周换手率分别为110.66%、138.25%、166.79%。整体来看，北交所169家公司平均周换手率为7.31%。
（2.6-2.10北交所成交金额前10的股票）
【新三板融资情况】
新三板本周14家公司完成股票增发上市，共募资2.1亿元
本周新三板14家公司完成共2.1亿元的融资，从行业来看，基础化工募资规模居首，其中本周交设股份（872665）完成8640万元的融资，投资方为甘肃省公路交通建设集团有限公司；伊宝馨（873953）完成2828万元的融资，投资方为康恩贝集团有限公司等。
此外，本周新三板共有18家公司披露定增预案，拟共募资5.03亿元。
其中昌发展（873943）拟募资1.94亿元，增发价格3.05元/股，公司主要从事产业园区的运营、管理和服务。2021年营收为1.7亿元，归母净利润为-1.55亿元。
众加利（838082）拟募资5100万元，增发价格3元/股，公司是集研发、生产、销售、服务一体的智能电子称重解决方案供应商和服务商，并在分析检测仪器与仪表、自动化控制与系统集成、联网远程控制、信息化物联管理软件、外贸进出口等相关领域提供产品与技术服务。2021年营收为1.59亿元，归母净利润为1707.35万元。
下周重点关注事项
峆一药业将于2月13日开启申购 发行价格为12.62元/股
2月8日，峆一药业（430478）北交所IPO战投名单出炉，引入嘉兴悦时景和股权投资合伙企业（有限合伙）、合肥禾嘉企业咨询服务有限公司和川财证券 等8家战投共拟认购176万股。
峆一药业发行价格为12.62元/股，发行市盈率为16倍，本次发行网上申购时间为 2023 年 2月13日（T 日）的 9:15-11:30，13:00-15:00，发行代码为“889478”。
峆一药业是一家专业从事高级医药中间体、原料药及相关产品的研发、生产与销售的高新技术企业。
业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为1.5亿元、2.02亿元、2.09亿元；归母净利分别为3210.79万元、5315.44万元、3332.16万元。
艾能聚将于2月15日开启申购 发行价格为5.98元/股
2月10日消息，艾能聚（834770）北交所IPO战投名单出炉，引入犀牛之星-北交精选巨鹿 1 号私募证券投资基金 、广西基昱投资以及东吴证券等9家战投共拟认购400万股。
艾能聚发行价格为5.98元/股，发行市盈率为16倍，本次发行网上申购时间为 2023年2月15日（T 日）的 9:15-11:30，13:00-15:00，发行代码为“889883”。
艾能聚成立于2010年8月，公司专业从事分布式光伏电站投资运营、分布式光伏电站开发及服务和晶硅太阳能电池片的研发、生产和销售。
业绩方面，2022年前三季度，公司实现营业收入3.17亿元，同比增长30.04%，归母净利为5463万元，同比增长53.87%。
旺成科技将于2月14日北交所上会
2月7日，北京证券交易所上市委员会定于2023年2月14日上午9时召开2023年第5次审议会议。审议的发行人是旺成科技（830896）；参会委员有王希玥、郭静、施凤林、张胜、时晋。
旺成科技成立于1999年2月，公司致力于齿轮、离合器和传动类摩擦材料研发、生产和销售。
业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为3.02亿元、2.84亿元、3.65亿元，归母净利润分别为2862.36万元、2427.33万元、3736.64万元。
民士达将于2月15日北交所上会
2月8日，北京证券交易所上市委员会定于2023年2月15日上午9时召开2023年第6次审议会议。审议的发行人是民士达（833394）；参会委员有李杜、江洋子、蒋海军、马战伟、蔡慧。
民士达成立于2009年5月，公司主营业务为芳纶纸及其衍生品的研发、生产和销售。
业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为1.37亿元、1.59亿元、2.18亿元，归母净利润分别为2080.87万元、2792.74万元、3727.99万元。
宁新新材将于2月16日北交所上会
2月9日，北京证券交易所上市委员会定于2023年2月16日上午9时召开2023年第7次审议会议。审议的发行人是宁新新材（839719）；参会委员有董健、张葳葳、施郁梅、蒋海军、张华。
宁新新材成立于2007年5月，公司专业从事特种石墨材料及制品的研发、生产和销售。
业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为2.29亿元、2.4亿元、3.78亿元，归母净利润分别为4810.2万元、4412.83万元、7384.61万元。新赣江(BJ873167)旺成科技(NQ830896)民士达(NQ833394)
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一周视点
本周上证指数震荡微跌收盘，板块方面光模块、chatGPT、人工智能等题材轮番活跃，金融科技、有色金属、汽车整车等板块调整幅度较大。截止1月20日收盘上证指数报收3260.67点，下跌0.08%，沪深300报收4106.31点，下跌0.85%、创业板报收2545.16点，下跌1.35%。
下周展望：
一、消息面
（1）从百度方面的知情人士处了解到，百度旗下的类ChatGPT应用“文心一言”上线后，首站将直接接入百度搜索。该人士透露，一些相关功能已陆续在百度搜索内上线或内测，包括多答案回复、智能生成等。
投顾观点：兔年开市以来ChatGPT概念持续爆火，国内多家科技公司日前均宣布各自类ChatGPT研发进度。基于此，近期“中国何时能有ChatGPT”的话题亦引发了诸多讨论。但国内头部企业一定都会沿着OpenAI的方向前进，一起受益于ChatGPT已经验证成功的范式前行。由于chatGPT短期难以在上市公司业绩上得到印证，因此在年报密集披露期前，投资者仍应以题材炒作看待，注意整体节奏把握。
（2）2月3日，工信部等八部门印发《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》。《通知》明确，在全国范围内启动公务用车、城市公交、出租(包括巡游出租和网络预约出租汽车)、环卫、邮政快递、城市物流配送、机场等领域用车全面电动化先行区试点工作，试点期为2023—2025年。通过试点，车辆电动化水平大幅提高，城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域新增及更新车辆中新能源汽车占比力争达到80%
投顾观点：近期多地也发文对新能源汽车发展予以支持。上海市印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》提出，延续实施新能源车置换补贴至2023年6月30日，符合相关标准给予每辆车10000元财政补贴。随着后补贴时代平稳过渡，叠加经济复苏和头部新能源车企降价策略一并发力，将会带动汽车终端销量增长，并于2月有所体现。同时，部分城市延续此前汽车消费政策和推出促销活动，有望推动销量增长超预期。
二、盘面逻辑
本周指数虽然以平盘报收，但震荡幅度明显加大。从市场结构来看，作为增量资金的主要来源北向资金的流向主导了近期指数的强弱，而市场目光则聚焦在了年后持续火热的chatGPT概念上，其成为左右市场热度的重要因素。综合来看市场结构化将持续，概念题材板块将成为市场炒作主要方向。
从宏观角度来看，2023年国内经济复苏比较温和，与当前市场存在着一定的“预期差”。今年以来货币政策在力度上较为克制的，是立足于长远的可持续性，而不是短期放大水的强刺激，因此期待整体如海外那样强劲复苏的可能性较低。此外，美国的就业市场和通胀的韧性极强，过去三个月的美元颓势可能会阶段性逆转，而对全球风险资产价格构成压力。
从估值角度来看，随着权重股估值快速回归，截止2月9日，上证指数近十年PE估值已经来到了43%分位水平，指数单边做多的性价比正在下降。此外随着年报预告的披露结束以及各项经济数据的发布完成，消息面也将迎来真空期。因此二月中旬至两会前市场将可预见的进入新的震荡整固期，在结构性行情的大背景下，权重板块的相对弱势以及概念题材类的炒作都将这为这段时间的主旋律。
板块来看，本周chatGPT概念逐渐分化，热点发酵至算力、芯片、CPO、数字水印等题材。消息面上，近日国内多家科技公司日前均宣布各自类chatGPT研发进度，由于目前国内技术仍存在着技术代差，短期很难在业绩上有所体现。从周五盘面来看市场对于chatGPT概念分歧明显加剧，大量个股出现冲高回落走势，在市场风险偏好显著下降的背景下，后续仍需留意板块中高位股的补跌风险，投资者仍应以题材炒作的角度出发波段操作。
此外大消费板块迎来反弹。消息面上，饭店协会的调研统计，超七成住宿企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平，其中近 40%实现反超，较 2019 年春节同期平均增长 15.6%。超六成受调查餐饮企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平，其中40%与2019年春节同期持平，20%高于 2019 年春节同期，平均增长 10%。社服板块直接受益于人员流动正常化和社交重启，差旅和本地化需求率先回补，偏长线的休闲游有所滞后，整体需求有望迎来释放。
操作上，虽然chatGPT板块出现大幅震荡，但由于市场资金关注点仍十分集中，且赛道新技术及数字经济等题材轮动并未达到预期，市场资金外溢效应并不明显，后市仍将围绕chatGPT概念反复炒作。此外周五种业板块盘中的异动也值得关注，根据往年惯例，央行每年会发布的第一份文件现通常与农业相关，周五在人工智能、数字经济等前期热点方向遭遇明显分歧的背景下，部分资金选择流入种业，博弈后续一号文件的政策预期，后市可关注板块强度变化。
三、资金面
本周北向资金合计流入29.32亿元。其中沪市流入50.35亿元，深市流出21.02亿元。
四、技术面
上证指数日K线图
创业板指日K线图
上证指数在触及前期箱顶3300点位置附近后向下调整，目前在前期高位3228点附近得到支撑，后市有望在3150-3300区域形成新的震荡区间，3195-3197缺口位置支撑力度较大。创业板指数同样在高位遇阻回落，下方2460位置支撑力度较大。
热点预测
白酒
消息面上，饭店协会的调研统计，超七成住宿企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平，其中近 40%实现反超，较 2019 年春节同期平均增长 15.6%。根据此前的消费数据来看，春节旺季如期兑现。餐饮场景的回暖刺激了酒、预制菜、调味品等产品需求，上游成本端普遍回落，基本面有望向好。后期预期收入的上升及消费信心的恢复将有效降低居民预防性储蓄动机，驱动消费持续增长。短中期疫后修复是主线，建议关注复苏带来的餐饮产业链机会，中长期依旧持续关注消费升级主逻辑。
本周白酒个股涨幅一览：
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中国基金报：
中国基金报记者 李树超
基金销售机构最新基金保有规模出炉！
2月10日，中国基金业协会公布最新公募基金保有量规模100强榜单。在2022年四季度股市触底反弹、债市回调环境中，前100强权益类基金保有规模保持稳定，非货保有规模出现一定程度萎缩，总体保持了平稳态势。
最新数据显示，招商银行、蚂蚁基金仍位居权益类基金保有量两巨头地位，工行、建行、中行、交行等国有大行的保有量排名仍然跻身前列，但中信证券、华泰证券自榜单公布以来首次跻身前十强，头部券商发力基金销售业务的效果较为明显，多家券商的保有量规模也出现明显增长。不过，整体来看，银行系仍然是基金销售机构主力军，券商业务增长不断提速，而第三方独立销售机构也出现明显分化。
前100强权益类基金保有量稳定
中信、华泰等券商首次跻身前10强
2月10日，中国基金业协会公布三季度保有量规模。
数据显示，2022年四季度末，我国公募基金保有规模前100强销售机构保有权益类基金（股票+混合）总规模5.65万亿元，与三季度末水平基本持平，规模萎缩不到1%；同期，前100强的非货保有规模8.01万元，环比三季末出现3473亿元的规模缩水，规模萎缩幅度为4%。
具体从权益类基金保有量排名看，招商银行仍然保持首位，权益类基金保有量规模为6204亿元；蚂蚁基金次之，保有规模5712亿元，两家基金销售巨头的相对排名不变，权益类基金的保有规模环比三季度末变化也不大。天天基金、工商银行权益类基金保有量也都超过4000亿元，位居第二梯队；建设银行权益类基金达到3327亿元；中行、交行保有量也超过2000亿元。
值得注意的是，自2021年公募基金保有规模前100强榜单公布以来，券商系销售机构首次跻身权益类基金保有规模前十强。
截至2022年四季度，中信证券、华泰证券分别以1417亿元、1226亿元，跻身权益类基金保有规模第8名、第9名，历史上首次跻身前十强。
谈及上述现象，一位公募基金经理告诉记者，随着去年四季度权益类基金市场回暖，券商机构的股票交易等偏中高风险客户投资趋于活跃，尤其是对权益类基金的投资增多，更多资金可能会通过股票ETF等产品布局市场。同时，头部券商也积极争夺权益类基金市场，这些因素都推高了部分头部券商的基金保有规模。
在权益类基金整体规模稳定的同时，去年四季度随着债市调整和债基规模缩水，非货保有量规模也同期出现萎缩。数据显示，截至2022年四季度末，前100强机构非货保有规模刚好站上8万亿，环比三季末末规模缩水3473亿元，规模萎缩比例4.16%。
券商系保有规模增速领先
银行系仍是主力军
从各类销售机构数据看，券商系销售机构占比在持续抬升。以前50强机构为例，券商系销售机构权益类基金保有量1.05万亿元，环比三季度增幅7.8%，非货保有量环比增幅5.7%；而在同期，银行系权益类基金保有量、非货保有量双双下滑；第三方代销机构非货保有规模萎缩幅度最大，但权益类基金保有量还是小幅增长。
一位头部券商分析人士表示，在中信、华泰、广发等头部券商重视非货公募基金保有量的情况下，头部券商的发力和竞争加剧，让券商机构在保有量规模增速中保持了前进状态。
但从整体看，无论在权益类基金还是非货保有量上，银行系都占据半壁江山。前50强机构中，银行系销售机构在权益类基金保有规模占比54%，非货规模占比50.3%，仍然是基金销售市场主力军。
而第三方基金销售机构在权益类基金保有规模占比26%，非货规模占比34%，位居第二梯队；券商系在权益类基金中占比20%，非货占比16%，仍然是三大类机构中市场份额最弱的机构类型。
“由于券商机构发力基金销售业务相对较晚，投资者客群总体也以中高风险投资者为主，在基金销售市场发展初期相对滞后。不过，随着财富时代的到来，券商机构越来越重视这类业务，并呈现出较快的发展速度，预计未来券商系，尤其是头部机构在这一领域还会不断崛起。”上述头部券商分析人士称。
具体从榜单看，中信证券权益类基金规模单季度大增32%，最新权益类基金规模达到1417亿元，华泰证券业达到1226亿元；非货基方面，中信证券增幅也超30%，保有规模已经达到1733亿元，同期华泰证券为1367亿元。华泰、中信的保有量“一哥”争夺战，中信证券暂时取得了显著优势。
值得注意的是，在去年四季度权益类基金快速回暖中，多家券商的权益类基金规模增幅也较为显著。其中，西南证券权益类基金保有量增幅42%，排名环比上升13个名次；国元证券增幅37%，相对排名上升8个名次；东吴证券、西部证券、上海证券等都出现20%以上的规模增幅，也都出现排名的晋升，并为券商系规模增长贡献不少。
第三方独立销售机构中，除了蚂蚁、天天两大巨头外，腾安基金、盈米基金、汇成基金、权益类基金保有量分别为874亿元、618亿元、403亿元，也位居前30强；基煜基金、同花顺基金、雪球基金、好买基金、京东肯特瑞基金销售公司等，也跻身行业前50强，权益类基金保有量规模从200亿元到400亿元不等。
其中，盈米基金权益类保有量规模增长17%，京东肯特瑞基金销售公司增长13%；而腾安基金、汇成基金、基煜基金则环比出现规模下滑，部分机构名次也出现2-4名的下调。
编辑：小茉
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突发：林争跃被“双开”！
不吃面的玖玖：
游资大鳄-章盟主-传奇语录：
章盟主，本名章建平。1967年出生，浙江临安人，天津商学院毕业，1996年入市，活跃至今。
老牌游资大鳄，人称“老章”，“游资中的北斗人物”、“涨停敢死队之王”、“浙江股市第一盟主”、“章盟主”，也有“善庄”称谓。谨慎时最谨慎，大胆时最大胆。从不犹豫再三，行兵精明果断。号召力强，各路游资跟风，集团冲锋，大格局，不局限于一城一地的得失，常常引领一个板块行情。
他是经典的涨停板敢死队战法，身价早已超百亿，弱市中上榜金额也能达到5000万左右，底气十足。市场行情好的时候，单日现身龙虎榜的金额或超10亿。
主要席位：国泰君安上海江苏路、中信证券杭州延安路、申万宏源上海闵行区东川路营业部
炒股史
天津商学院毕业后分配到杭州解放路百货商店工作。1992年辞职回到老家做起了复印机维修生意。1996年一个偶然的机会，章建平将当时仅有的5万元资金投入股市，就此成就了一段惊心动魄的传奇。
1996年：章建平用仅有的5万资金开了股票账户进入股市，当年炒股是可以透支的。
1997年：账户资金已经达到20万元。
1999年：500万。
2000年：3000万。其后杀入香港创业板，不到半年时间就亏了1500万元。此次的跌到，让他更为理性的看待股市，让他更加的清醒。以后基本操作未栽过大跟头，顺风顺水的。
2007年：大牛市期间，章建平个人资产传达到将近20亿，被称为当时最牛的散户。据说这年，光股票成交金额就达到700亿，平均每个交易日成交2.8亿，一年印花税就交了将近2亿元。
章建平的投资跨度：1996年至今，达到将近百次上榜十大流通股东。第一次上榜十大流通股东，是在香港炒股失败后，再回来转战A股，大概2000年末，他操作的方文艳（妻子）账户首次出现在上市公司的十大流通股东中。
章盟主换过太多的席位，从当年的国信证券杭州保淑路营业部到新疆证券庆春路，再到东吴文晖路等。在股市叱咤风云十多年的章建平，始终是短线操作的引领带头者，也被称为“涨停敢死队之王”。
章建平也是各个营业部经理挖掘的金主。曾经东吴湖墅南路的总经理杨云甚至鞍前马后的为章建平夫妻服务，章建平每天早晚来回炒股，都由营业部一位高层开车接送，风雨无阻。营业部唯一的一辆轿车，几乎成了章建平夫妇的接送车。
2005年7月，章建平转移到东吴证券，新疆证券营业部的交易额应声而下。
GlobalX未来资产：
2月2日，商务部在国新办发布会上表示，2023年将聚焦汽车等重点消费领域，推动出台一批新的政策，继续稳定、扶持和扩大汽车消费，并多次提到在政策上助力外贸企业、提高出口竞争力。
近年国内经济多次受疫情干扰，2023年终于迎来疫达峰，各行各业可谓百废待兴。国家想快速修复经济局势、完成5%以上的年内GDP增长目标，汽车消费可以是大方向之一。
汽车消费市场足够大，确实拉动得了民生和经济，新能源汽车更是未来的趋势。但是传统汽车销量已接近饱和，哪怕是近年火爆的新能源车，不少城市的渗透率也接近瓶颈。
2023年，新能源车企能否波澜再起、再现过往辉煌的投资机会？本文为读者带来一个新的破局方向：放眼海外，乘风破浪。
蛰伏十年，销量增速一鸣惊人
根据乘联会秘书长崔东树的宽口径统计，2022年中国汽车出口市场销量再创新高，顶住多次疫情冲击压力，实现了约340万辆的佳绩，且近两年逐年递增100万[1]。即使按较低的官方整车出口口径，也仍超过德国、成功跻身世界第二。同时，世界销量第一的日本全年水平很可能低于21年的382万辆[2]，疫情之下难以实现增长。
按当前趋势，2023年中国成为第一汽车出口国的可能性不小。
中国汽车出口从100万辆提升至200万辆，花了漫长的十年，但从200万辆增至300万辆，仅需短短一年的时间。全球的市场空间太大了，不禁引人畅想：2023年会是多少？5年后又会是多少？
不妨以汽车老牌强国日本的经验为例，2022年日本本土汽车销量约为420万辆，其出口与本土比例为0.76:1，而中国市场则为0.12:1。随着出口与本土比例的提升、产能逐渐增长，国内车企财报的增长空间也必将随之提升，不易像家电等消费市场那样达到增长饱和的“天花板”[3]。
其中，新能源汽车的弹性最高
当然投资仅凭畅想是不够的，深入寻找机会还得进一步分析：
为何出口销量平淡多年，疫情期间弹性却猛增？
首先按整车出口结构来拆分，乘用车21年、22年出口量分别为164万和267.6万辆，年同比增速63.2% ，较其他车型更高，贡献了绝大部分弹性[4]。
进一步细分可知、新能源车的弹性更高。2022年新能源汽车出口67.9万辆，同比增长1.2倍，增速远超其他类别。其中特斯拉出口约为27万辆[5]，占新能源车出口的比重为40%，占全部汽车出口的比重为8.6%，其他几乎都是国内车企。
其次从市场结构来看，当前新能源汽车出口欧洲比例为41%；亚洲其次，约28%；个别地区（例如美国、日韩）因特斯拉或本土企业垄断等原因，市场空间相当有限；非洲和南美洲最小[6]。
这样的构成比例，一方面是国内车企不断追寻利润弹性最大的市场所造成的：综合考虑地缘政治、当地格局和国家优惠政策等几方面原因考虑，欧洲确实是较为理想的市场环境。欧洲市场车型普遍定价较高、单车利润空间大，补贴力度也居前列，当地车企产能尚未完全转型至新能源车、各大巨头们的市场份额不太高，国内车企仍有进驻分一杯羹的可能。
例如比亚迪，在去年11月密集披露的多款车型出海计划中，欧洲市场车型最多，也较为高端，意图和欧美老牌车企正面对决、抢下市场份额。出海欧洲的车型包括唐EV、汉EV这样纯电续航超过几乎所有竞品的车型，也包括元Plus、宋Plus DM-i，产品线完备，较亚洲和拉美市场的多国车型计划均多出1至2款，可谓极度重视，也颇为有信心。
另一方面，欧洲市场的需求也很大。欧洲等海外发达经济体在疫后恢复较早，居民消费能力也受益宽松的财政政策而较为强劲。但受海外用工荒困扰，当地供应链无法满足消费端需求。而正好疫情防控严格的中国车企能提供一整套出口落地方案，比较优势明显，因此收到各国消费者的欢迎。而且国内新能源车企本身发展成熟，综合实力、产品力都过硬，销量能开花结果也是水到渠成。
可谓天时、地利、人和齐全。
前两条是宏观的情况。对车企和投资者而言，出海欧洲具体有哪些好处、导致这样的市场结构？
我们认为，有如下两方面原因：
海外发达国家市场单车利润高，有利于增厚国内车企营收、净利润；
欧洲发达国家鼓励新能源车消费力度更大，政策环境稳定，市场空间也大，是价值投资的长雪坡。
第一，发达国家市场为何可以卖得贵？
由于海外发达国家市场定价较高，中国车企在海外不再采取国内的性价比定位策略，而是对标同类型同级别车型，来制定相应的定价区间。结合海关税收优惠，大部分车型出海销售价格、利润和利润率均大幅高于国内。
第二，主要出口市场的政策环境和市场空间稳定吗？
具体来说，美欧亚各国均有高额直接补贴或各种税收优惠政策，从力度上来看各国现行政策的直接补贴的力度水平基本不低于近年国补的水平，税收优惠也多种多样，力度不小。而对于传统燃油车，欧盟多国将有较高额的碳排放税等税种压抑消费需求，长期来看新能源汽车必然是唯一的出海选择。
其次，相关优惠政策大概率会延续到5年后，各国政府的碳排放控制目标和相关规划在短期内较难实现，政策的持续性、确定性在未来5-10年内仍是较高的，利好出海车企长期深耕当地市场。
例如美国要求2030年纯电动车渗透率达到50%，欧盟要求新能源汽车渗透率超65%；澳大利亚规定2035年前实现所有新车零排放，亚洲各主要国家也普遍有30%以上的渗透率要求。总量上来看，2022年全球新能源汽车渗透率仅15%左右[7]，且各国距离各自的目标均有一定距离。
考虑到按日本经验、出海销量仍可能有数倍于当前的水平，最终增至较为接近国内销量的水平。结合发达国家市场有人的单车利润，车企整体利润的想像空间巨大。在这样一条漫长而湿润的雪道上，最容易让投资的雪球越滚越大。
虽然在这样理想的稳定市场环境下，美、德、日等国际车企巨头必定也会陆续加入竞争。但发展至今，国内车企已完全有在海外市场和特斯拉等巨头一争高下、共同瓜分市场的实力，而不会出现少数几家寡头垄断的局面。
国内新能源产业链早在财政部推行第一轮补贴的扶持下就已起步，整个行业的本土研发、零部件供应和整车组装等各环节都有多年发展积累。甚至在外企原本领先的技术路线上，也多次出现国内企业（如宁德时代、比亚迪）后来居上、弯道超车的壮举，一并争取到了宝贵的行业话语权、定价权。
结语
天时、地利、人和齐全，国内车企也抓住了历史机遇，纷纷走出国门、抢占全球市场。凭着“中国制造”自身过硬的实力和产品，我们看好中国新能源车企在未来5年仍能乘风破浪，在全球市场继续攻城略地，成为诸多价值投资的雪道上最大的一颗雪球。
资料来源：
[1]“2022年中国汽车出口分析”，崔东树，2023年1月28日。
[2] Wind数据，截止2022年6月9日。
[3]“300万汽车出口背后值得注意的5点“新变化””，汽车预言家公众号， 2023年1月29日。
[4] “2022年中国汽车出口分析”，崔东树，2023年1月28日。
[5]“汽车景气研判(一)：2022年复盘总结及展望”，中信建投，2023年2月2日。
[6]“2022年中国汽车出口分析”，崔东树，2023年1月28日。
[7]“新能源汽车出海进入快车道”，东吴证券，2022年11月8日。
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犀牛之星：
【本周重磅】
新赣江2月9日上市，首日涨近 60%
新赣江(873167)于2月9日在北交所上市，同日从新三板摘牌。
当日收盘，新赣江涨58.73%，报15元/股，换手率83.59%，成交额达1.87亿元，总市值9.25亿元。
新赣江成立于2004年4月，公司是一家集化学原料药、化学药品制剂及中成药的研发、生产与销售为一体的国家高新技术企业。2019年-2021年，公司营业收入分别为1.63亿元、1.83亿元、2.08亿元，归母净利润分别为2649.29万元、4612.93万元、5483.08万元。
北交所两融业务将于2月13日正式启动
2月10日，据北交所官网发布消息，经中国证监会批准，北京证券交易所融资融券交易业务将于2023年2月13日正式启动，届时已取得北交所融资融券交易权限的证券公司可以接受投资者委托，向北交所进行融资融券交易申报。
中国1月CPI同比增长2.1%
国家统计局数据显示，2023年1月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%。其中，城市上涨2.1%，农村上涨2.1%；食品价格上涨6.2%，非食品价格上涨1.2%；消费品价格上涨2.8%，服务价格上涨1.0%。1月份，全国居民消费价格环比上涨0.8%。其中，城市上涨0.8%，农村上涨0.5%；食品价格上涨2.8%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格上涨0.7%，服务价格上涨0.8%。
1月社融数据超预期，M2同比增长12.6% 增速创近6年新高
央行数据显示，初步统计，2023年1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元，高于预期。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.93万亿元，同比多增7308亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少131亿元，同比多减1162亿元；企业债券净融资1486亿元，同比少4352亿元；政府债券净融资4140亿元，同比少1886亿元；非金融企业境内股票融资964亿元，同比少475亿元。
广义货币(M2)余额273.81万亿元，同比增长12.6%，增速创近6年新高。狭义货币(M1)余额65.52万亿元，同比增长6.7%。流通中货币(M0)余额11.46万亿元，同比增长7.9%。
市场行情回顾（2月6日-2月10日）
本周（2月6日-2月10日）北交所整体小幅下跌，医药、化工、种业涨幅居前。居于涨幅榜首位的是新赣江（873167），本周录得28.57%的涨幅；保丽洁（832802）、德源药业（832735）次之，涨幅分别为25.78%和15.35%，本周个股平均涨幅为-0.67%。
成交方面，本周北交所共成交4.29亿股，环比上周减少51.87%，成交金额为41.07亿元，环比上周减少49.04%。个股方面，成交额前三名分别是天宏锂电（873152）、新赣江（873167）、保丽洁（832802）分别成交3.75亿元、3亿元和2.63亿元，3只个股周换手率分别为110.66%、138.25%、166.79%。整体来看，北交所169家公司平均周换手率为7.31%。
（2.6-2.10北交所成交金额前10的股票）
【新三板融资情况】
新三板本周14家公司完成股票增发上市，共募资2.1亿元
本周新三板14家公司完成共2.1亿元的融资，从行业来看，基础化工募资规模居首，其中本周交设股份（872665）完成8640万元的融资，投资方为甘肃省公路交通建设集团有限公司；伊宝馨（873953）完成2828万元的融资，投资方为康恩贝集团有限公司等。
此外，本周新三板共有18家公司披露定增预案，拟共募资5.03亿元。
其中昌发展（873943）拟募资1.94亿元，增发价格3.05元/股，公司主要从事产业园区的运营、管理和服务。2021年营收为1.7亿元，归母净利润为-1.55亿元。
众加利（838082）拟募资5100万元，增发价格3元/股，公司是集研发、生产、销售、服务一体的智能电子称重解决方案供应商和服务商，并在分析检测仪器与仪表、自动化控制与系统集成、联网远程控制、信息化物联管理软件、外贸进出口等相关领域提供产品与技术服务。2021年营收为1.59亿元，归母净利润为1707.35万元。
下周重点关注事项
峆一药业将于2月13日开启申购 发行价格为12.62元/股
2月8日，峆一药业（430478）北交所IPO战投名单出炉，引入嘉兴悦时景和股权投资合伙企业（有限合伙）、合肥禾嘉企业咨询服务有限公司和川财证券 等8家战投共拟认购176万股。
峆一药业发行价格为12.62元/股，发行市盈率为16倍，本次发行网上申购时间为 2023 年 2月13日（T 日）的 9:15-11:30，13:00-15:00，发行代码为“889478”。
峆一药业是一家专业从事高级医药中间体、原料药及相关产品的研发、生产与销售的高新技术企业。
业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为1.5亿元、2.02亿元、2.09亿元；归母净利分别为3210.79万元、5315.44万元、3332.16万元。
艾能聚将于2月15日开启申购 发行价格为5.98元/股
2月10日消息，艾能聚（834770）北交所IPO战投名单出炉，引入犀牛之星-北交精选巨鹿 1 号私募证券投资基金 、广西基昱投资以及东吴证券等9家战投共拟认购400万股。
艾能聚发行价格为5.98元/股，发行市盈率为16倍，本次发行网上申购时间为 2023年2月15日（T 日）的 9:15-11:30，13:00-15:00，发行代码为“889883”。
艾能聚成立于2010年8月，公司专业从事分布式光伏电站投资运营、分布式光伏电站开发及服务和晶硅太阳能电池片的研发、生产和销售。
业绩方面，2022年前三季度，公司实现营业收入3.17亿元，同比增长30.04%，归母净利为5463万元，同比增长53.87%。
旺成科技将于2月14日北交所上会
2月7日，北京证券交易所上市委员会定于2023年2月14日上午9时召开2023年第5次审议会议。审议的发行人是旺成科技（830896）；参会委员有王希玥、郭静、施凤林、张胜、时晋。
旺成科技成立于1999年2月，公司致力于齿轮、离合器和传动类摩擦材料研发、生产和销售。
业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为3.02亿元、2.84亿元、3.65亿元，归母净利润分别为2862.36万元、2427.33万元、3736.64万元。
民士达将于2月15日北交所上会
2月8日，北京证券交易所上市委员会定于2023年2月15日上午9时召开2023年第6次审议会议。审议的发行人是民士达（833394）；参会委员有李杜、江洋子、蒋海军、马战伟、蔡慧。
民士达成立于2009年5月，公司主营业务为芳纶纸及其衍生品的研发、生产和销售。
业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为1.37亿元、1.59亿元、2.18亿元，归母净利润分别为2080.87万元、2792.74万元、3727.99万元。
宁新新材将于2月16日北交所上会
2月9日，北京证券交易所上市委员会定于2023年2月16日上午9时召开2023年第7次审议会议。审议的发行人是宁新新材（839719）；参会委员有董健、张葳葳、施郁梅、蒋海军、张华。
宁新新材成立于2007年5月，公司专业从事特种石墨材料及制品的研发、生产和销售。
业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为2.29亿元、2.4亿元、3.78亿元，归母净利润分别为4810.2万元、4412.83万元、7384.61万元。
