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茅台8倍PE，喜诗12.5倍PE，可口可乐13倍pE，这种机会买之后可以一直持有到永远。
过去几十年里，股神巴菲特不但身体力行价值投资，而且像一个布道者一样经常以演讲等方式，向外阐释自己的投资理念、人生智慧。在演讲中，巴菲特极其擅长把重要的投资哲理用非常通俗易懂的比喻来告诉听众。他的不少演讲，都被视为经典，比如1998年他在佛罗里达大学商学院的那场演讲，被许多人视为经典中的经典，多名著名企业家都曾推荐过这篇演讲。
本文从巴菲特的演讲中整理了40条精华内容，涉及投资理念、生意判断以及对年轻人的期望等，分享给大家，希望对大家有所启发，读懂巴菲特，读懂价值投资。
art 1 别做安全边际以外的事
假设你递给我一把枪，里面有1000个弹仓、100万个弹仓，其中只有一个弹仓里有一颗子弹，你说：「把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？」我不干。你给我多少钱，我都不干。
要是我赢了，我不需要那些钱；要是我输了，结果不用说了。这样的事，我一点都不想做，但是在金融领域，人们经常做这样的事，都不经过大脑。
假设年初你有1亿美元，如果不上杠杆，能赚10%，上杠杆的成功率是99%，能赚20%，年末时你有1.1亿美元，还是1.2亿美元，有区别吗？没一点区别。
要是年末你死了，写讣告的人可能有个笔误，虽然你有1.2亿，但他写成了1.1亿。多赚的钱有什么用？一点用没有。对你、对你的家人，对别人，都没用。
我们基本上没借过钱，当然我们的保险公司里有浮存金，但是我压根没借过钱。我只有1万块钱的时候都不借钱，不借钱不一样吗？我钱少的时候做投资也很开心。我根本不在乎我到底是有1万、10万，还是100万。除非遇上了急事，比如生了大病急需用钱。
如果你现在有1块钱，以为将来有2块钱的时候，自己能比现在过得更幸福，你可能想错了，别以为赚10倍或20倍能解决生活中的所有问题，这样的想法很容易把你带到沟里去。在不该借钱的时候借钱，或者急功近利、投机取巧，做自己不该做的事，将来都没地方买后悔药。
Part 2 能看懂的生意才是好生意
美国经济学家亨利考夫曼有这么一句名言：「破产的有两种人，一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的。」希望大家能引以为戒。
我喜欢我能看懂的生意，我用这一条筛选，90%的公司都被过滤掉了。有些东西明知道自己不懂，就不能做我不喜欢很容易的生意，生意很容易，会招来竞争对手，我喜欢有护城河的生意。我希望拥有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备，而且这座城堡周围有宽广的护城河。
我经常对伯克希尔子公司的管理者说，加宽护城河。往护城河里扔鳄鱼、鲨鱼，把竞争对手挡在外面。这要靠服务、靠产品质量、靠成本，有时候要靠专利或营业地点。我要找的就是这样的生意。在哪能找到这样的生意呢？我从那些简单的产品里寻找好生意。
其实很容易理解，当前的经济状况良好，管理层德才兼备，这样的生意，我能大概看出来它们十年后会怎样。有的生意，我看不出来十年后会怎样，我不买。
像甲骨文、微软这些公司，我就搞不懂它们的护城河十年之后会怎样。盖茨是我遇到过的最优秀的商业奇才，微软也拥有巨大的领先优势，但我真不知道微软十年后会怎样，也无法确切地知道微软的竞争对手十年后会怎样。
不过，我知道口香糖生意十年后会怎样，互联网再怎么发展，都不会改变我们嚼口香糖的习惯，好像没什么能改变我们嚼口香糖的习惯。肯定会有更多新品种的口香糖出现，但白箭和黄箭会消失吗？不会。
我自己设想，要是我有10亿美元，能伤着这家公司吗？给我100亿美元，让我在全球和可口可乐竞争，我能伤着可口可乐吗？我做不到。这样的生意是好生意。
无论什么时候，都要知道自己在做什么，这样才能做好投资。必须把生意看懂了，有的生意是我们能看懂的，但不是所有生意我们都能看懂。
我们不管一家公司是大盘、小盘、中盘、还是超小盘，我们只考虑这么几点：这家公司的生意我们能不能看懂？这家公司的管理层我们喜不喜欢？这家公司的价格是否便宜？
Part 3 买股票就是买公司，市场下跌是好
如果你投资的公司本身都不赚钱，你也很难赚钱。
人们买完股票后，第二天一早就盯着股价，看股价决定自己的投资做得好不好，糊涂到家了。买股票就是买公司，这是格雷厄姆教给我的最基本的道理。
记住，你买的不是股票，而是公司的一部分所有权。只要公司生意好，而且你买的价格不是高得离谱，你的收益也差不了，投资股票就这么简单
我更愿意看到市场下跌，大跌的时候更容易买到好货，更容易把钱用好，要投资股票，这是你必须首先学会的一个道理。
自己要买什么，一定要有个理由，说不出来理由的，别买
有的人把买股票当成看赛马，那无所谓了，但如果你是在投资的话，投资是把资金投进去，确定将来能以合适的收益率收回资金。
我们想的不是怎么获得超高的回报率，而是始终牢记永远不亏钱。
最值得买的公司，是那些你觉得从数字上看很贵，舍不得买，但还是很想买的公司。
1998年，汾煌公司杨映和递给成龙一罐汾煌可乐。成龙接过后，并没有立马打开，而是交给助手放在办公室的冰箱里。
过了很长时间，连在一旁的杨映和也记不清过去多久了，那罐可乐才被从冰箱中拿出来。
成龙接过在室内还冒着丝丝凉气的汾煌可乐，略一沉吟后，便打开拉环，轻泯了一口，“嗯，感觉不错！”
随后，他一口气干完，来到杨映和的身前伸出手，杨映和一把握住成龙的手。
成龙笑着对杨映和说：“可以，我们的合作开始了。”
杨映和是汾煌公司的副总经理，此次是专程前来请成龙为汾煌可乐拍摄广告片的。这是成龙第三次为内地企业拍摄广告片。
成龙接下汾煌可乐广告的消息传到汾煌公司，创始人林顺和长出了一口气。
从选择开始做汾煌可乐，到请成龙出山接下广告，处处都是一招险棋。林顺和还记得，在1998年初，他还在思考汾煌公司到底该怎么走下去。
彼时，汾煌公司是一家年产值10亿多元的大型企业，主要生产“汾煌”牌凉果、棒棒冰、膨化食品等小食品，在全国中小城市和农村建立起了营销网络，尤其在广东一片具有很大的竞争力。
然而，当时汾煌公司经营的小食品行业却让他看不到未来发展的希望：行业市场容量每年不足50亿元，改行成为了林顺和当时必须要做的事。
1998年新年刚过，一份委托专业公司调查的报告便放在了林顺和的办公桌上。据调查，1997年可口可乐在国内市场占有率为31.48%，销售额约为398亿元；百事可乐在市场占有率为18.12%，销售额为229亿元。
看到数据的林顺和大喜过望，他意识到，在国内市场上，投资碳酸性饮料仍然是一个具有广阔前景的行为。虽然早在1991年，国内便上演了“两乐水淹七军”，七大可乐在可口可乐和百事可乐的“围攻”下惨败的戏码，但是，作为一名在小食品行业成功的商人，深知收益和风险成正比。
就在这一年，林顺和决定开始做“汾煌可乐”。他请来了德国专家和获得食品学博士学位的白玉山，一起和汾煌的技术人员研究新品技术问题。
为了战胜已经在中国市场站稳脚跟的两乐，他们选择研发具有独特口味和一定功效的可乐——将“姜汁”融入可乐主剂中。
姜是东方人饮食烹调常用的佐料，同时还有药用价值，汾煌公司通过调研发现，在我国很多地区都有用姜水兑可乐的喝法。
既有比可口可乐多一重功效的汾煌可乐，又有成龙大哥助阵代言广告，何愁大事不成？就在成龙同意拍汾煌可乐广告的第二天，汾煌公司便购进了500多部汽车，准备组织四五支直销队伍，奔赴全国各地开展铺市活动。
当时，林顺和还为汾煌可乐算了一笔账：第一年销售额有可能达到5亿多元，第二年有可能达到12亿元。
汾煌可乐的发展确实入林顺和刚开始想象中的那样平稳。彼时，进入中国市场快20年的洋可乐，销售网络还没有渗透到农村市场。汾煌可乐走农村路线刚推出便获得了快速增长。
与此同时，一场声势浩大的广告推广在全国范围开展。“‘汾煌’可乐，大家齐欢乐！”成龙大哥一边吆喝，一边在大龙船上击鼓奋进——这部由成龙代言的汾煌可乐广告《蛟龙出海》推出后便在央视一炮而红，“汾煌可乐”这四个字很快留在了全国人民的心中。
就在这一年，汾煌可乐花在电视上的广告费就超过1.5亿元，直接将汾煌公司其他产品的利润全部吸干。
第二年，在全国糖酒商品交易会场前，停泊着一艘巨型龙船——“汾煌号”。 这艘长达35米、高20米，重7.5吨的巨型龙船一经出现便引起了世界吉尼斯总部和上海吉尼斯总部的注意，并将其列入《世界吉尼斯记录大会》的“亚洲第一龙船”。
在当时现场，吸引无数人前来成都参加交易会的客商注意力。很快，在成都和西南掀起了一股强烈的“汾煌旋风”。
这次宣传直接为汾煌可乐取得了4亿多元的订单，成为当时交易会上最黑的一匹“黑马”。看到“汾煌可乐”营销成功，林顺当场宣布，投资2亿元在成都设立分厂。
然而，就在汾煌可乐大举推进时，可口可乐和百事可乐开始打出“价格攻势”，并向中小城市和农村进军，林顺和仿佛感受到了当年“两乐水淹七军”时的惨烈。
一边是汾煌可乐生产线持续运转、产品逐渐积压，另一边是央视、各省市电视台等媒体广告费不断输出。即使年销售额5亿的汾煌公司这么大的摊子，也遇到了人力有时穷的困境。
进入2000年，汾煌可乐的宣传攻势明显减弱。到了2001年，汾煌可乐在自己的大本营广东一带的生意都被两乐拿下。林顺和不得不面对汾煌可乐不断下降的事实。
此后，汾煌公司不断试图“多元化”以摆脱困境，却始终饱受“家族企业”的束缚。2006年后，因拖欠银行巨额债务，汾煌公司的各项资产不断被拍卖。
纵观汾煌公司的发展，从研制可乐开始，创始人林顺和便始终带着“赌徒心态”，做比可口可乐多一味的“汾煌可乐”，邀请巨星助阵，巨额广告攻势等操作，一旦某个环节出现问题，汾煌公司难免遭受重大损失。从这个角度来看，汾煌可乐和汾煌公司的失败或许是一个必然事件。
投资如游戏，好玩儿
投资如游戏，玄妙之处和诱人的魅力在于——裂变
资本市场上市公司的裂变。
一种是基础的关联性扩张，比如电冰箱的出现，使得可口可乐销售爆火。
另一种是自带裂变基因。比如迪士尼，你以为它主题性旅游行业龙头，赚的是门票和园内消费的收入，以为它只是传统行业的现金牛，那你就out了。
迪士尼赚大钱的是它的IP延伸领域。迪士尼玩具、服装服饰、零食等等还有迪士尼版权的电视电影，数千亿美元的市场。
“元宇宙”来临，AR、VR游迪士尼，可穿戴设备、全息影像……，收入又得蹭蹭上窜。
比如比亚迪，你以为它只是新能源车企业，那就大错特错，它的创新裂变仅次于孙悟空的金箍棒，耍着耍着，一会儿耍出个刀片电池，一会儿耍出个IGBT车规级芯片，一会儿耍出个云巴，一会儿又耍出个储能电池，眼花缭乱却紧扣时代趋势。
新能源车上半场，比亚迪已经成为妥妥的王者，但工程师出身的王传福带领团队并没有停下创新的步伐，反而走得更快更猛。
新能源车下半场“智能化”大幕已拉开，比亚迪无论专利数量还是新车配备，仍当仁不让屹立桥头。
护城河如此之宽之深，创新裂变如此之快之实，股价上行，那是确定的事儿。
能产生裂变的上市公司，有想象力有故事有预期，一定是资本市场欢迎的好标的。
如果你能找得到这么好商业模型的标的， 在市场低估的前期买上它，只要稳坐不动，财富大轿就会抬着你前进……
投资这场游戏，要想玩儿好，千万不能胡乱抓牌，没好的哪怕不抓，手闲着等着，也得等来好牌再抓。一手好牌，躺赢。
选到裂变型上市公司，你的财富就会轻轻松松实现裂变。
最有趣就是选牌过程，需要多元性思维，发散性分析，前瞻性预判，考验的是咱的“真功夫”，好玩儿。
特斯拉5年间累计卖出35万份FSD，每份1万美元，也就是一共卖了35亿美元。
这可是累计销量，不是单年度销量。软件收费真的能顶得起大梁吗？需要打个问号。如果单从市场价值来说，这个FSD的营收能力可能还不如一款热门游戏。
一方面是价格太高，1万美元试问有几个人会去花钱开通？从根本上就决定了它不可能成为可口可乐、肯德基那样的大众化商品。
再者就是自动驾驶似乎越来越和元宇宙一样，逐渐走入死胡同了。这两款产品到目前为止都没有展现出足够的说服力，让消费者为它买单。元宇宙搞得和动画片一样，自动驾驶则是半生不熟，驾驶能力比驾校里的学生还差劲，仅仅只能作为辅助使用，而如果仅仅只是辅助，那么在大多数人心里，是不值1万美元的。
如果真想推广自动驾驶，那就应该发挥互联网的免费精神，让每一个用户免费使用FSD。让用户形成使用习惯，进一步形成依赖性，最终目标是做到没有FSD车主都不会开车了，只有这种超强黏性和路径依赖，才有可能让消费者花钱买单。
否则，一不瘸二不瞎自己能开车的车主，你怎么让它乖乖掏钱？FSD不能只卖给那些极客爱好者吧？
摘自#巴菲特给儿女的一生忠告# #巴菲特# （下）
20、足够的耐心是成功必不可少的：如果你今天买下一只股票，希望明天把它卖出去，那么你就步入了风险交易。预测股价在短期内攀升或下跌的概率就如同预测抛出的硬币的正反面的概率一样，你将会损失一半的机会。如果你把自己的投资时间延长到几年，你的交易转变成风险交易的可能性就会大大下降。
21、相信直觉，它能帮你做出优化选择：一个人的直觉往往是非常准确的，对于股票投资来说，这一点特别重要。自己的直觉是对即将购买的股票和企业的第一感觉。
22、胆大心细是做成所有事情的“法宝”：
胆大心细是做成所有事情的法宝，投资当然也一样。我们不要想着去预测或者控制投资的结果。
23、出手要快，收手要更快：长时间持有一只股票不失为一个明智的选择，但是并不是说要无条件地长期持有，比如：当公司内部发生了经营方式的变化或是公司所处行业的发展前景发生了重大变化的时候，都可以改变自己的持股策略，果断地抛售自己的股票。
24、筹码集中在一起才更有优势：由于大多数投资者根据现代投资组合理论选择分散投资策略，采用集中投资的持续价值策略就具有一定的竞争优势。正如巴菲特所说：“我们宁愿得到波浪起伏的15%的回报率，也不要四平八稳的12%的回报率。”
25、财富只钟情专注的人：“财富只钟情于执著追求它的人。”人不可能面面俱到，只要专注于自己熟悉的领域，精益求精，这就足够导致成功。
26、假定自己只有一次机遇：投资的最佳时机，往往是具有持续竞争优势的企业出现暂时性的重大问题的时候。尽管这类企业遭遇重大问题，但是对公司的竞争力不会有毁灭性的打击，这只是对其实力和应对意外能力的一种考验。所以投资者如果证实某家公司具有营运良好或者消费独占的特性，甚或两者兼具，就可以预期该公司一定可以在经济不景气的状况下生存下去，一旦度过这个时期，将来的营运表现一定比过去更好。
27、策略因实情而变：如果我发现可口可乐在白水饮料方面还未有积极发展，因此会写一封信给可口可乐公司总部，希望能作出这种改革。如果这个建议在未来几年内未被接受，而世界人口又渐渐喝矿泉水而不再喝可乐的时候，即使有百年历史的可口可乐股票也应该卖出。
28、避免陷入分析的沼泽：“技术分析有多么流行，就有多么错误。”巴菲特不相信任何股市预测专家，他根本不看那些股票分析师作出的各种选股资料，也不在电脑里安装股票终端每日查看股票价格，更不愿浪费时间分析股票的价格走势。在巴菲特看来，没有任何人、也没有任何方法能够准确预测出股价涨跌。
29、情商比智商更重要：投资并非智力游戏，一个智商为160的人未必能击败智商为130的人。想要一辈子都能投资成功，并不需要天才的智商、非凡的商业眼光或内线情报，真正需要的是，有健全的知识架构供你作决策，同时要有避免让你的情绪破坏这个架构的能力。
30、志在必得的决心：很大程度上，只有战胜许多诱惑和挫折才能通往成功，没有一个对成功追求的坚决态度，很容易就被外物左右，或耽于声色，或摄于苦难。只有具备志在必得的决心，才能一步步靠近成功。
31、多投资自己：习惯的力量是非常惊人的，在习惯面前，理性往往不堪一击。习惯对人有着巨大的影响。因为它是一贯的，在不知不觉中，经年累月地影响着人的行为，从而影响着工作的效率，左右着最终的成败。
第一，在C罗15岁的时候，发生了一件差点让他丧命的事情。有一天在家里，C罗的妈妈注意到一些不寻常的表现，当时C罗正在休息，但却上气不接下气，经过测量，她的心脏每分钟跳动超过100次。于是妈妈立刻带着C罗去了医院。一开始，C罗认为她的妈妈反应有些过度了，直到医生拿着X光片进来，并告知，如果C罗现在不手术，那么他的足球生涯和生命都将结束。医生向他们保证自己会竭尽所能。几个小时过去了，手术很成功，仅仅几天后，C罗就恢复了训练。讽刺的是，他做完这次手术后，跑步的速度比以往任何时候都要快，这或许就是老天的眷顾，所以他也把自己的一生都奉献给了足球。
第二，不知道大家有没有发现，C罗与大部分运动员有一个非常明显的不同，没错，那就是C罗身上没有纹身。或许你会认为是C罗对形象的追求，其实并不是这一点。C罗亲口解释过，之所以不纹身，是由于他担任了国际献血形象大使这一重担。当然，C罗自己也会经常去献血。因此他怕纹身之后会导致血液有被感染的风险。
第三，由于C罗的父亲在他20岁的时候因为酒瘾问题去世了，所以导致C罗最大的遗憾就是无法向父亲展示他在辉煌的职业生涯中所做的一切。有了前车之鉴后，C罗不想让自己的儿子也尝到这种痛苦，所以他一直与烟酒保持距离。
第四，由于C罗从小就会踢足球，所以在学校很受欢迎，但他对于学习一点都不感兴趣，关心度只在足球上，因此C罗没有考虑过认真读书。在14岁那年，他被学校开除，原因不是因为学习成绩差，而是因为老师嘲讽他穷，最终导致C罗情绪失控，向老师扔椅子。C罗多年后陈述这件事，他觉得那个时候老师不尊重他，或许就是因为遭到过歧视，所以现如今C罗拥有一车库的豪车和九套豪宅。
第五，C罗非常自律，训练也很刻苦，加上自身的天赋，他的弹跳能力在足球运动员里非常突出。在一档纪录片里，有位科学家邀请C罗参加了生物力学实验，结果让所有人大吃一惊，C罗原地起跳的高度有44厘米，而冲刺跳的高度有。78厘米，这个数据比NBA球员的平均弹跳能力都要高出七厘米，扣篮什么的根本不在话下。
第六，在C罗加入尤文图斯前进行了体检，从体检结果看，C罗的体脂率仅为7%，而大多数足球运动员的平均体脂率为10%-11%，同时，C罗的身体肌肉含量为50%，而大多数足球运动员的平均肌肉含量为46%。从目前的数据看，虽然C罗真正年龄有30多岁，但身体年龄只有20岁。第七，C罗刚来曼联的时候特别喜欢吃垃圾食品，每次被教练看到都会责骂他，并告诉他要专注于自己的健康，因为从长远来看，这是对身体有帮助的。于是在一次采访会上，C罗做出了这样的举动，在采访会之前，可口可乐的股票上涨了56美元，但采访结束时瞬间跌到了55美元。这几秒的举动虽然只损失了亿美元，但市值却蒸发了近40亿，从这也能看出C罗的影响力有多强。#足球# #C罗#
智能手机与可口可乐联名，跑车跨圈结束饮料圈无缝衔接
有网友爆料realme正在与世界饮料巨头可口可乐公司洽谈合作，计划推出一款Coca-Cola手机。该机将基于realme 10 Pro打造，机身设计多了不少Coca-Cola元素，就连手机壁纸和主题都进行了个性化定制。
此前，realme 副总裁 Madhav Sheth 发布了一条推文，并晒出了realme 10 Pro Hyperspace Gold 版本的照片，后盖中映出了一罐可口可乐。
据悉，realme 10 Pro搭载了高通骁龙695移动芯片，配备了6.72英寸的LCD显示屏，最高支持120Hz高刷。内置了5000mAh大容量电池+33W快充，后置1.08亿像素主摄。大家觉得1500元左右的价格值得入手吗？
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最新消息：可口可乐刷新日高，目前上涨2.2%，领涨道指成分股；此前，该公司宣布了员工重组计划，将向员工提供自愿裁员方案。
