gplp犀牛财经：国寿安保基金换帅国寿安保基金四季报披露收官

GPLP犀牛财经：

【2023千亿公募基金换帅 国寿安保新掌门肩挑重担】

2022年公募基金四季报披露收官，据Wind数据显示，截至2022年四季度末，国寿安保基金管理规模为2288.96亿元，较2021年末减少272.47亿元。其中权益类基金、固收类基金规模分别为196.39亿元、2092.57亿元，占比为9%和91%。基金份额也从2021年末的2491.74亿份降至2022年末的2261.67亿份，缩水230.06亿份。

2023年1月4日，国寿安保发布高级管理人员变更公告，原总经理、董事左季庆因个人原因于2023年1月3日离任，同日鄂华出任公司总经理、董事。国寿安保是2023年首家“换帅”的千亿公募基金公司。

从公开履历来看，鄂华有着权益投资从业经历。历任中国人寿保险公司资金运用中心投资分析部职员、国寿资产基金投资部副总经理（主持工作）以及权益投资部总经理等。（投资时报）

A股统统日内T：

之所以这么说是因为短期下跌的目标价到了 有反弹的需求。当然肯定不会反弹太多 。昨天干的中国人寿。早晓得干招商银行。今天干美的集团。明天能反抽就走了 。然后 再看看 新能源能不能 短期 止跌 搞反弹。仅仅是反弹咯招商银行(SH600036) 中国平安(SH601318) 美的集团(SZ000333)

用户4060195314：

截至2022年四季度末，国寿安保基金管理规模为2288.96亿元，较2021年末减少272.47亿元。其中权益类基金、固收类基金规模分别为196.39亿元、2092.57亿元，占比为9%和91%

《投资时报》研究员  齐文健

随着2022年公募基金四季报披露收官，基金公司最新管理规模、基金份额也浮出水面。在管理规模千亿及以上区间中，不乏管理规模、基金份额缩水的基金公司，国寿安保基金也是其中之一。

Wind数据显示，截至2022年四季度末，国寿安保基金管理规模为2288.96亿元，与2021年末的2561.43亿元相比减少272.47亿元。同时，该公司的基金份额也从2021年末的2491.74亿份降至2022年末的2261.67亿份，缩水230.06亿份。

另外，国寿安保基金还是2023年首家“换帅”的千亿公募基金公司。1月4日，该公司发布高级管理人员变更公告显示，公司原总经理、董事左季庆因个人原因于2023年1月3日离任，同日鄂华出任公司总经理、董事。从公开履历来看，鄂华有着权益投资从业经历。

针对管理规模及基金份额缩水、高管变动等问题，国寿安保基金向《投资时报》表示，2022年A股市场整体波动引发了公司旗下基金产品规模的正常波动。另外，过去十年，行业快速发展，对高级管理人才的需求急剧增加，业内高级管理人员的流动也日益频繁。

权益基金“窘境”待改

2022年四季报披露结束，基金公司管理规模、基金份额的变化数据也已清晰。

《投资时报》研究员注意到，2022年，国寿安保基金管理规模整体上呈下滑趋势。该公司在2022年四季度末的管理规模为2288.96亿元，较2021年末减少272.47亿元，降幅为11%。

除此之外，作为“保险系”公募基金公司，国寿安保基金的权益类基金发展孱弱。2022年末，该公司旗下权益类基金、固收类基金规模分别为196.39亿元、2092.57亿元，占比分别为9%和91%。

存量基金方面，截至2022年四季度末，国寿安保基金有16只基金规模逾30亿元（各类份额合并计算，下同），其中货币型基金、债券型基金分别有6只和10只，而权益类基金挂零。

另一方面，据统计，国寿安保基金有11只基金规模不满1亿元（未剔除发起式基金），其中权益类基金、债券型基金各有9只、2只。

从新基金来看，自2022年以来，国寿安保基金先后申报了6只基金，包括2只混合型基金和4只债券型基金。

权益基金发展疲软是否与整体投研实力有关？国寿安保基金向《投资时报》表示，公司秉承保险资金的稳健风格，始终紧跟行业发展步伐，反复锤炼投研基本功，已建立了宏观和行业研究平台，并根据各产品类型特色，进行了基金经理分组，为打造全天候、多策略能赢的投研实力提供了根本保证。

国寿安保基金强调，根据海通证券数据，截至2022年末，公司权益类最近七年收益排名居行业前1/4，固收类最近两年、最近一年收益率排名居行业前1/4，固收类最近五年、最近两年、最近一年超额收益排名居行业前1/5。

国寿安保基金的基金份额也未躲过缩水的命运。截至2022年末，该公司基金份额为2261.67亿份，与2021年末的2491.74亿份相比减少230.06亿份。

《投资时报》研究员发现，该公司只有FOF基金份额较2021年末微增2.41亿份，而货币型基金、股票型基金、混合型基金、债券型基金的基金份额较2021年末分别减少50.92亿份、10.25亿份、85.12亿份、86.18亿份。

对此，国寿安保基金表示，2022年A股市场整体波动较大，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指分别下跌了15.13%、25.86%、21.63%、29.37%，市场的震荡调整引发了公司旗下基金产品规模的正常波动。

年内人事变动拉开序幕

管理规模、基金份额发展不理想的同时，国寿安保基金在今年1月初还经历了总经理的更迭和固定收益投资总监离任。

1月4日，国寿安保基金发布公告称，公司原总经理、董事左季庆因个人原因于2023年1月3日离任，同日鄂华出任公司总经理、董事。值得一提的是，鄂华在成为总经理之前，在该公司担任了近5个月的副总经理。

《投资时报》研究员还注意到，虽然鄂华与左季庆均来自中国人寿资产管理有限公司（下称国寿资产），不过鄂华擅长的领域在权益投资，历任中国人寿保险公司资金运用中心投资分析部职员、国寿资产基金投资部副总经理（主持工作）以及权益投资部总经理等。

对于鄂华担任公司总经理，国寿安保基金称，国寿安保基金是中国人寿旗下唯一具有公募基金管理资格的企业，也是国寿资产在财富管理领域的重要平台。而鄂华是国寿资产投资业务的干将，此次由他出任国寿安保基金总经理，可见大股东对国寿安保基金非常重视。

据国寿安保基金介绍，鄂华在国寿资产的核心投资部门任职多年，深谙二级市场投资和大资管行业的运营之道，既拥有国内顶尖的运作“大资金”的宏观视野，也积累了丰富的“选基”和“选股”的实战经验。

在迎来新任总经理的同时，国寿安保基金再次上演高管变动。1月6日，该公司发布高级管理人员变更公告称，公司固定收益投资总监董瑞倩因个人原因在2023年1月5日离任，并未转任该公司其他工作岗位。

那么，何人将成为新任的固定收益投资总监？国寿安保基金表示，公司高度重视投资业务的发展，按照市场化的标准打造投研团队，汇聚了业内具有丰富经验的投研人才，公司相关高级管理人员的变动以公司公告为准。

股票投资总监投资业绩分化

国寿安保基金的人事变动已蔓延到基金经理队伍。2月2日，该公司发布公告称，基金经理阚磊于2023年2月1日离任，同时卸任国寿安保安悦纯债一年定开、国寿安保安弘纯债一年定开等9只基金的基金经理职务。

《投资时报》研究员根据Wind数据统计发现，阚磊离任前管理的9只产品2022年末规模较2021年末增减不一。譬如，国寿安保尊耀纯债在2022年四季度末规模较2021年末增加13.62亿元，而同期国寿安保尊荣中短债的规模却缩水15.54亿元。

同时，上述9只产品2022年净值增长率与业绩比较基准收益率对比结果也参差不齐（只统计主代码基金）。其中，国寿安保稳弘A在这9只基金中净值增长率以及与业绩比较基准收益率的比较表现最差，2022年回报为-8.89%，跑输业绩比较基准收益率7.46个百分点。

对于基金经理阚磊的离任原因，国寿安保基金只表示因个人原因离任。

除了已离任的阚磊外，目前国寿安保基金有26位基金经理，其中张琦在该公司基金经理中公募基金经理从业年限最长，有12.27年，他还是该公司股票投资总监、股票投资部总监，在管基金有2只——国寿安保智慧生活、国寿安保目标策略。

不过，国寿安保智慧生活、国寿安保目标策略A 2022年回报与业绩比较基准收益率的“较量”交出了相反的“答卷”。上述两只产品2022年净值增长率分别为-20.94%、-5.37%，分别跑赢业绩比较基准收益率-3.57个百分点、6.61个百分点。需要指出的是，国寿安保目标策略A是国寿安保基金存量产品中超越业绩比较基准收益率最多的基金。

对此，国寿安保基金告诉《投资时报》，国寿安保智慧生活为股票型基金，属于证券投资基金中的高风险/高收益品种；国寿安保目标策略为混合型基金，属于中高风险/收益的投资品种。“Wind数据显示，截至2022年末，股票基金指数过去一年的涨跌幅为-21.08%，国寿安保智慧生活的同期净值表现要优于同类基金平均水平。”该公司表示。

将积极把握资本市场投资机会

随着资本市场的发展，诸多改革也在逐渐推进。2月1日，证监会官网显示，近日，党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》。同时，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。至此，全面实行股票发行注册制迎来了标志性发展。

对于全面实行股票发行注册制，国寿安保基金向《投资时报》介绍，主板注册制新规后，整体规则与创业板注册制类似，包括上市条件、财务指标门槛变化、新股上市前5个交易日涨跌幅不设限等。

该公司还提及，全面注册制改革将优化市场定价机制，促进资本市场的优胜劣汰，随着优质公司上市及回流A股，将助力A股长期向好发展。

“全面注册制改革作为A股制度建设的重要一环，将持续提升A股投资价值，使得A股资产成为中长期资金的重点布局方向，并促进国内长期投资者的发展与壮大。”国寿安保基金表示，公司将在积极把握资本市场投资机会的同时，做好风险控制，持续为投资者创造收益。

国寿安保基金过去三年份额变化（亿份）

数据来源：Wind

老章说市：

“如何避免炒股风险？ 就是不炒！买入就长期持有，分享做为上市公司股东的收益~分红和溢价。

上市公司垮了退市了不是一无所有了吗？做一个三五只股票的投资组合，最好选择我们已经很多年和它打交道的上市公司，比如我们存取钱的银行工商银行，我们投保的保险中国人寿，我们日常消费的麦趣尔、洽洽食品、双汇发展、五粮液等，我们买家电器的格力电器，青岛海尔，我们的手机服务商中国移动，我们知道的锦江股份、比亚迪等等，各行各业的龙头和品牌。

我买高了如果不管岂不是被套？确定是熊市时从容地买。那就是证券营业厅没几个股民时，没有人对短期再心存希望时。

那我平常不是没事做了吗?有这样的好事？你是投资人是股东，由职业经理人为你打理公司。

长期投资我本人能享受股权投资的收益吗？坚持三五年之后，需要用钱时就买出几手股票，如果你的股票投资达到一定规模仅分红就够你用的了。

为什么我不可以尝试在牛市高点卖在熊市低点买回，岂不是赚得更快更多？向后看都明白，但向前看谁又有把握！但可以肯定的是，如果你站在这个山峰上要爬前面更高的一个山峰，你势必要先下山然后才能爬上前面更高的山。

“山外有山”

实践证明：选对并不突出，能坚持拿住的一定是盈家。投资道理我都懂，但就是没拿住。

#今日话题##今日话题#

A股统统日内T：

招商银行(SH600036)中国平安(SH601318)美的集团(SZ000333) 这几个兄弟反弹的也不少啦 。短期 可以博反弹。大行情基本没了。等大幅度的回调吧

夏青里：

#大盘分析##上证指数# 对于指数还是补充一下，周末也做了一些说明，接着前面几篇往下说，沪指疑似在做顶，下图看起来与1月19日图区别很大，实际表示浪级是一样的，所以当时强调不代表具体结构，仅表示浪级和方向。但是前面大B浪的顶可能需要做一些考量。还得走一步看一步了，这里的特征不好判断，证券即便遇到重要阻力位下挫是正常，但底部的背离一直没有消失，加上中国人寿在32一带的强支撑，也很难判断是不是B反还是新的驱动浪。甚至进入周线的调整之后，沪指有可能突破前面3424的高点，这样就完全确认了2863的低点，这是最好的走势了，即使再调整低点一般也不会低于3100。所以昨天早盘触及到3230下方逼近3220，且人寿逼近跌破33后企稳的时候提示了短线买入的机会，今天也说即便大盘下去，尾盘也会拉起来，指数短期问题不大。交易的角度看，还是老生长谈一句话：只做应对，不做预测。预测大盘只是茶余饭后的闲扯。

旺仔大哥大：

中国人寿(SH601628) 金句大家会背了吗？听说金句的闭卷考试又叫停了。

畅游股海的老船长：

中国人寿(SH601628) 今天股价冲高回落，日线级别的上影线比较明显。这种K线，判断难度比较大。毕竟，股价只上涨到了五日均线，这条均线还处在走平状态，所以，多数情况下更容易上涨。本人观察了其他保险个股，得出的结论是股价明天股价继续上涨的 概率还是比较大的。分析方法，写在两部书稿中。不过，到十日均线附近之后，能否直接上行，还有待观察。通常情况下，届时股价会再度小幅度回踩，构筑小型的底部形态。整体上看，调整的空间够了，股价具备了比较高的安全边际。股价结构实现有效突破，趋势向上。

用户4052818402：

近日，某央企旗下子公司学习领导讲话“金句”，要求全员考试通过引发市场关注，并于今日一度登上微博“热搜”。

本公号也因一开始将事件的来龙去脉公开，而历经波折：先是在2月5日未公开稿件被检测，并以“涉嫌违反法律规定和政策”为由删除，2月6日在发布稿件后被以“不当使用国家机关、国家工作人员名义或形象”理由删除。而今天14:27分，《一路观潮》又收到了处罚通知。

其实从一开始，本文想要讲述的就是在大型企业的危机公关话题。虽然近期的遭遇很是意难平，但观潮君认为还是有必要冷静下来分析下此事件，为尚未引发危机的公司敲个警钟。

为什么那么多企业要求学习领导讲话，而此次讲话却成为扑不灭的危机之火？

如果简要定性，表面上来看这应该是一次本身有瑕疵，又因不当措施激发了读者兴趣的公关事件。

首先，没有按照事件性质采取符合其性质的应对措施，导致事件影响力升级。

从事件性质来看，全员学习领导讲话，升级到考试，是尺度没有把握好，并非恶性事件。

第二，处理方式太过简单粗暴，导致关注方从自媒体升级到官方媒体。

2月4日，观潮君看到一篇文章，写作带有明显的情绪和方向引导倾向。这类文章扩散格外快，不久各平台文章就被删除，公众号文章还在。此时，才真正引爆了传播，大家争相转发公众号文章，并附上删除截图。观潮君已记不清在那日收到了多少位朋友的推送。

自此，事件升级。观潮君在次日一早便收到了2月4日深夜该公司内部紧急发布的废止学习行动邮件。认为保险业有自己的行业文化和规律，便希望以文章以正视听，但被无端删稿，以及事后的一切。

就这件事，有多位公关朋友与观潮君讨论过，一个总的结论是，这是一个把人当人的时代。因平台经济的兴起，公开传播方式太广，过去粗暴的处理方式早已被淘汰，这种粗暴触发逆反，另事态进一步扩大，直至星星之火形成燎原之势，最终将事件带向了另外一个方向。

一位公关朋友称之为“傲慢人性”，颇有些道理。

正确地定性问题，选择合适的应对方式，以真正产生效果为目的，而非简单执行口令。

从另外一个层面讲，防微杜渐从根本上杜绝此类事件发生才是上策。平心而论，公关部门的工作并不好做，尤其是保险行业。难产生价值，但要随时准备灭各种火。

如何从根源上杜绝类似事件发生？观潮君根据这些年接触的大量不同公司公关，比较其工作质量差别，总结为以下几点：

首先，时代不同了，品牌建设、危机公关应该放在战略层考虑。

公司高层重视，将公关放在战略高度对待，充分授权。经验来看，但凡高层重视品牌公关工作的公司，无不拥有良好的媒体关系，甚至有些公司可以反过来借力媒体对业务发展形成重要支持甚至撬动。虽然很多公司公关部门并不产生价值，但可以避免毁灭性的损失。

其次，从体制机制上进行约束和预防，建立负面清单制度。任何触发负面清单的事件，都要及时商讨并采取对策。

第三，公关团队与时俱进，及时关注外界环境变化，并探索新形势下的新应对方法，不断改进改善工作。

点赞、关注，不迷路～

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用户4060195314：

截至2022年四季度末，国寿安保基金管理规模为2288.96亿元，较2021年末减少272.47亿元。其中权益类基金、固收类基金规模分别为196.39亿元、2092.57亿元，占比为9%和91%

《投资时报》研究员 齐文健

随着2022年公募基金四季报披露收官，基金公司最新管理规模、基金份额也浮出水面。在管理规模千亿及以上区间中，不乏管理规模、基金份额缩水的基金公司，国寿安保基金也是其中之一。

Wind数据显示，截至2022年四季度末，国寿安保基金管理规模为2288.96亿元，与2021年末的2561.43亿元相比减少272.47亿元。同时，该公司的基金份额也从2021年末的2491.74亿份降至2022年末的2261.67亿份，缩水230.06亿份。

另外，国寿安保基金还是2023年首家“换帅”的千亿公募基金公司。1月4日，该公司发布高级管理人员变更公告显示，公司原总经理、董事左季庆因个人原因于2023年1月3日离任，同日鄂华出任公司总经理、董事。从公开履历来看，鄂华有着权益投资从业经历。

针对管理规模及基金份额缩水、高管变动等问题，国寿安保基金向《投资时报》表示，2022年A股市场整体波动引发了公司旗下基金产品规模的正常波动。另外，过去十年，行业快速发展，对高级管理人才的需求急剧增加，业内高级管理人员的流动也日益频繁。

权益基金“窘境”待改

2022年四季报披露结束，基金公司管理规模、基金份额的变化数据也已清晰。

《投资时报》研究员注意到，2022年，国寿安保基金管理规模整体上呈下滑趋势。该公司在2022年四季度末的管理规模为2288.96亿元，较2021年末减少272.47亿元，降幅为11%。

除此之外，作为“保险系”公募基金公司，国寿安保基金的权益类基金发展孱弱。2022年末，该公司旗下权益类基金、固收类基金规模分别为196.39亿元、2092.57亿元，占比分别为9%和91%。

存量基金方面，截至2022年四季度末，国寿安保基金有16只基金规模逾30亿元（各类份额合并计算，下同），其中货币型基金、债券型基金分别有6只和10只，而权益类基金挂零。

另一方面，据统计，国寿安保基金有11只基金规模不满1亿元（未剔除发起式基金），其中权益类基金、债券型基金各有9只、2只。

从新基金来看，自2022年以来，国寿安保基金先后申报了6只基金，包括2只混合型基金和4只债券型基金。

权益基金发展疲软是否与整体投研实力有关？国寿安保基金向《投资时报》表示，公司秉承保险资金的稳健风格，始终紧跟行业发展步伐，反复锤炼投研基本功，已建立了宏观和行业研究平台，并根据各产品类型特色，进行了基金经理分组，为打造全天候、多策略能赢的投研实力提供了根本保证。

国寿安保基金强调，根据海通证券数据，截至2022年末，公司权益类最近七年收益排名居行业前1/4，固收类最近两年、最近一年收益率排名居行业前1/4，固收类最近五年、最近两年、最近一年超额收益排名居行业前1/5。

国寿安保基金的基金份额也未躲过缩水的命运。截至2022年末，该公司基金份额为2261.67亿份，与2021年末的2491.74亿份相比减少230.06亿份。

《投资时报》研究员发现，该公司只有FOF基金份额较2021年末微增2.41亿份，而货币型基金、股票型基金、混合型基金、债券型基金的基金份额较2021年末分别减少50.92亿份、10.25亿份、85.12亿份、86.18亿份。

对此，国寿安保基金表示，2022年A股市场整体波动较大，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指分别下跌了15.13%、25.86%、21.63%、29.37%，市场的震荡调整引发了公司旗下基金产品规模的正常波动。

年内人事变动拉开序幕

管理规模、基金份额发展不理想的同时，国寿安保基金在今年1月初还经历了总经理的更迭和固定收益投资总监离任。

1月4日，国寿安保基金发布公告称，公司原总经理、董事左季庆因个人原因于2023年1月3日离任，同日鄂华出任公司总经理、董事。值得一提的是，鄂华在成为总经理之前，在该公司担任了近5个月的副总经理。

《投资时报》研究员还注意到，虽然鄂华与左季庆均来自中国人寿资产管理有限公司（下称国寿资产），不过鄂华擅长的领域在权益投资，历任中国人寿保险公司资金运用中心投资分析部职员、国寿资产基金投资部副总经理（主持工作）以及权益投资部总经理等。

对于鄂华担任公司总经理，国寿安保基金称，国寿安保基金是中国人寿旗下唯一具有公募基金管理资格的企业，也是国寿资产在财富管理领域的重要平台。而鄂华是国寿资产投资业务的干将，此次由他出任国寿安保基金总经理，可见大股东对国寿安保基金非常重视。

据国寿安保基金介绍，鄂华在国寿资产的核心投资部门任职多年，深谙二级市场投资和大资管行业的运营之道，既拥有国内顶尖的运作“大资金”的宏观视野，也积累了丰富的“选基”和“选股”的实战经验。

在迎来新任总经理的同时，国寿安保基金再次上演高管变动。1月6日，该公司发布高级管理人员变更公告称，公司固定收益投资总监董瑞倩因个人原因在2023年1月5日离任，并未转任该公司其他工作岗位。

那么，何人将成为新任的固定收益投资总监？国寿安保基金表示，公司高度重视投资业务的发展，按照市场化的标准打造投研团队，汇聚了业内具有丰富经验的投研人才，公司相关高级管理人员的变动以公司公告为准。

股票投资总监投资业绩分化

国寿安保基金的人事变动已蔓延到基金经理队伍。2月2日，该公司发布公告称，基金经理阚磊于2023年2月1日离任，同时卸任国寿安保安悦纯债一年定开、国寿安保安弘纯债一年定开等9只基金的基金经理职务。

《投资时报》研究员根据Wind数据统计发现，阚磊离任前管理的9只产品2022年末规模较2021年末增减不一。譬如，国寿安保尊耀纯债在2022年四季度末规模较2021年末增加13.62亿元，而同期国寿安保尊荣中短债的规模却缩水15.54亿元。

同时，上述9只产品2022年净值增长率与业绩比较基准收益率对比结果也参差不齐（只统计主代码基金）。其中，国寿安保稳弘A在这9只基金中净值增长率以及与业绩比较基准收益率的比较表现最差，2022年回报为-8.89%，跑输业绩比较基准收益率7.46个百分点。

对于基金经理阚磊的离任原因，国寿安保基金只表示因个人原因离任。

除了已离任的阚磊外，目前国寿安保基金有26位基金经理，其中张琦在该公司基金经理中公募基金经理从业年限最长，有12.27年，他还是该公司股票投资总监、股票投资部总监，在管基金有2只——国寿安保智慧生活、国寿安保目标策略。

不过，国寿安保智慧生活、国寿安保目标策略A 2022年回报与业绩比较基准收益率的“较量”交出了相反的“答卷”。上述两只产品2022年净值增长率分别为-20.94%、-5.37%，分别跑赢业绩比较基准收益率-3.57个百分点、6.61个百分点。需要指出的是，国寿安保目标策略A是国寿安保基金存量产品中超越业绩比较基准收益率最多的基金。

对此，国寿安保基金告诉《投资时报》，国寿安保智慧生活为股票型基金，属于证券投资基金中的高风险/高收益品种；国寿安保目标策略为混合型基金，属于中高风险/收益的投资品种。“Wind数据显示，截至2022年末，股票基金指数过去一年的涨跌幅为-21.08%，国寿安保智慧生活的同期净值表现要优于同类基金平均水平。”该公司表示。

将积极把握资本市场投资机会

随着资本市场的发展，诸多改革也在逐渐推进。2月1日，证监会官网显示，近日，党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》。同时，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。至此，全面实行股票发行注册制迎来了标志性发展。

对于全面实行股票发行注册制，国寿安保基金向《投资时报》介绍，主板注册制新规后，整体规则与创业板注册制类似，包括上市条件、财务指标门槛变化、新股上市前5个交易日涨跌幅不设限等。

该公司还提及，全面注册制改革将优化市场定价机制，促进资本市场的优胜劣汰，随着优质公司上市及回流A股，将助力A股长期向好发展。

“全面注册制改革作为A股制度建设的重要一环，将持续提升A股投资价值，使得A股资产成为中长期资金的重点布局方向，并促进国内长期投资者的发展与壮大。”国寿安保基金表示，公司将在积极把握资本市场投资机会的同时，做好风险控制，持续为投资者创造收益。

国寿安保基金过去三年份额变化（亿份）

数据来源：Wind

秋天的两只小鸡：

更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。

核心观点

受益于中国经济复苏预期，春节期间海外中概、港股、A50 普涨（恒生指数：+2.92%；恒生科技指数：

+5.35%；FTSEA50 期货：+3.12%），风险偏好显著上行，非银与金融科技板块作为市场beta 前锋，建议重点配置！

2 月1 日，全面注册制征求意见稿发布，利好券商板块，关注投行业务受益标的。注册制下主板上市公司冲关周期有望大幅缩短，股权项目融资需求持续增长，投行业务的周期性减弱、成长性加强，助推券商板块估值中枢提升。

行业动态信息

首推直接受益的券商与交易所板块：券商处于基本面与估值双低，赔率高，胜率不断提升，注册制蓄势待发，催化可期；交易所政策利好不断落地，地位显著抬升，估值“锚”稳固，随市场成交抬升与利率维持相对高位,业绩预期差不断上行。

继续推荐资负两端双击的保险板块：资产端地产风险不断缓释，经济复苏之下长端利率易上难下，权益市场回暖，弹性充足。负债端虽未见长险明显转好，但最差的时候或已过去，随经济复苏有望不断转好。

金融科技板块政策监管常态化，建议关注竞争格局改善、基本面向好、处于估值修复中的个股。

推荐股票组合：A 股：头部alpha+beta：东方财富、同花顺、中国人寿；高弹性：广发证券、指南针、东方证券H 股：头部alpha+beta：香港交易所、中金公司、中国平安；高弹性：华兴资本、众安在线、360数科

风险提示：海外因素发酵，权益市场波动，扰动非银板块估值。

来源：[中信建投证券股份有限公司 赵然/吴马涵旭] 日期：2023-02-01