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纷美包装(00468)春江鸭的游戏，大跌市上升
我本清风乱翻书：
纷美包装(00468) 在经过几年努力，成功登陆A股几个月之后，新巨峰用募集来的十多亿资金的大部来购买怡和所全数拥有的纷美公司28%的股份，成为竞争对手的第一大股东。如果进一步购买达到30%的水平，就有可能实质控制目标公司，实现并表。市场人士也做着这一设想，都觉得规模只有纷美三分之一的新巨峰，靠着纷美股价低迷，以及A股大大高于香港股市的估价水平，要上演一出蛇吞象的戏码。
后续的市场反应表明A股新巨峰的股价上扬，而纷美香港的股价受挫（相比于新巨峰2.6港元的收购价，市场价格一度跌倒了1.5港元）。这表明前者的投资者认为利好，后者则认为是坏消息。新巨峰投资者的看法容易理解，而纷美的投资者的态度则值得玩味。我个人认为有几个原因。
第一，t投资者有理由质疑新巨峰的管理能力是否能做得比目前纷美的管理层更好？
第二，t投资者有理由怀疑，一旦控制纷美后新巨峰是否会挖空纷美，把利益输送个A股的上市公司？
第三，t纷美的后续公告让普通投资者一窥行业内的内幕，也就是重要客户对这项交易持负面态度，并可能实质性影响之后公司的盈利能力。
第四，t纷美管理层对新巨峰的抗拒态度。
第五，t怡和的售出价格低（算是亏本出售），这等于看淡了纷美的盈利前景。
然而对于新巨峰的收购前景，我个人并不太乐观。
除了上述提到的纷美管理层、股东甚至是客户的抗拒外，这次潜在的控股和收购也涉及新巨峰面临的法律和资金问题。这可能涉及国家反垄断的调查，据传言新巨峰还未向国家有关部门报备，这是收购和控股前应该完成的动作。这让人会多想一下新巨峰的真实目的和面临的现状。在资金方面，新巨峰融资进来的钱几乎全数用于购买海外股票，不知这是招股计划中的已有设想，还是临时抓住的并购机会。总之如果不能并表，目前巨大的浮亏状态会给新巨峰造成负担和压力，造成投资者看不清新巨峰真实的经营状态。而如果执意继续收购纷美，一旦超过30%的水平则要准备充足资金，按香港股市要求发起全面的公开邀约。
所以我认为新巨峰持有28%的股份会进退都不太容易。如果这样就比较尴尬了。据说纷美会全力排除新巨峰的代表进入董事会。如果没有获得50%的投票权，新巨峰几乎没可能绕开现有董事会设置的障碍，除非直接购买或联合其他股东的投票权。纷美管理层似乎也开始考虑起了毒丸计划防止被收购，让这场斗争变得更加激烈和扑朔迷离。
我也曾设想为什么现有管理层和股东不配合新巨峰呢？毕竟A股的估值放在那里。有做大蛋糕的机会为啥不能共同找出一个解决方案呢？不过有专业人士告诉我，A股把海外业务装进来的估值倍数不能超过20倍，而这个水平纷美在香港股市自己也能达到。难怪纷美此兴趣缺缺。不过这些专业观点，还需要各位球友核实和指正。
四点七二：
//@仓又加错-刘成岗: 纷美包装(00468) ，@管我财 有关注吗？
自由去流浪：
周二提前开车，然后周三就被埋了。
其中买了一份纷美包装，这点仓位只能算观察仓。
简单说说为啥买。
关注到纷美是B站的一个财经视频，视频讲的是非碳酸饮料包装市场长期被利乐接近垄断，近年被国产企业纷美慢慢撕开缺口突围的故事。
以前听说过利乐的，还研究过没上市没有投资机会，那现在有国产替代，那不得看一看。
简单说，纷美是利乐原来的中国员工跳槽出来后干的。并且将近20年历史了，目前骨干团队也还是老将为主。所以，首先这个团队的行业能力，还是可以投一点信任票。
其次，关键管理人员的股权似乎一直没有大的变动
这个是2022年半年报的主要管理人员持仓
这个是2010年上市文件里的股份比例，洪鋼目前5.85%，似乎还有点增加，畢樺9.65%，对应的应该是福星的9.7%。
他们两人的持仓总体是没有变动过，那么，至少可以说明核心管理人员至少没有在股权层面看衰企业。当然，也没增持过，而且总股份数也不多，也就16%不到。
然后主要的股东持仓情况是这样的
港股报表里这张表公布的信息很奇怪，比如附注1的应该是3个身份持有的同一批股份，但是完全并列而不是汇总在一起，然后附注2和3应该也是持有的同一批股份，但是连附注编号都不一样，真有点让人摸不明白。
简单说，大股东是怡和，应该是那个香港的老牌公司，似曾相识又不是真了解。以后再逐步了解吧。纷美的实际经营应该是畢樺和洪鋼为主。
纷美主要从事的是非碳酸饮料的无菌包装，主要就是常温牛奶的纸盒，前面说过，利乐占主导，国内纷美第二，然后最近有个创业板新上市的新巨丰，看了下新巨丰的招股说明书，简单说就是利乐的人跳槽做了纷美，纷美的人跳槽帮着干了新巨丰，因为纷美主要供应蒙牛，所以伊利复制干起了新巨丰。相对来说，就招股说明书观感而言，新巨丰跟纷美还有较大的差距。
然后市场上还有个SIG，SIG的资料不多。
没有看到国际市场的数据，新巨丰0，纷美的市占率应该还没有国内高。
总体来说，这个市场竞争结构相对清晰，一巨头加两三个毛头小伙，巨头没上市买不了，就看这两个国产的小伙里有没有可以成长起来的。
市场空间而言，坦率说，全球市场而言，盒装牛奶和饮料的增长已经很有限，重点就在于新生代选手有没有可能更多占取巨头空间。
坦率说：难。
2010年纷美上市的时候，号称国内市场的占旅游已经将近10%，现在也才10%出头一点，所以要抢别人的地盘确实是不容易的。但是总体在增长，过去10年，营收接近翻倍
从业绩来看，过去5年，无论收益还是包装数量，总体在上涨，但是营收增长速度慢于包装数量增速，说明总体在降价。
那么，未来还有没有增速？
从2022年中报看，营收增速还是有的。而且企业还在扩张：
从这个投资者关系发布的信息来看，刚收购了新的工厂，就不知道收购这个新工厂有没有稀释股权，但愿没有。
然后，看下历史分红情况
讲真，这个分红数据，才是真正打动我的。
可以看出，持续分红的比例高、金额高，第一说明赚的是真金白银，不是空头支票，其次最近几年每年美股分红稳定在0.26元左右，而目前每股股价1.3元，光分红年化20%！开心不开心？
问题是，2022年它就不分红了！
不分红的原因，个人判断一是因为材料涨价利润下降，赚到的钱少了，二则是更关键的，要资金去收购新工厂吧。
如果收购的新工厂，能够有跟之前的企业相同甚至更高的净资产回报率，那就不亏不是？当然，另一方面，为啥这个工厂前企业主玩不转了要转手，风险也是有的。在这里，我只能选择相信管理层。
特别是，主要管理层股权一直拿在手上，靠分红取得回报的管理层。大股东2017年进入后一直持股。并且大股东和管理层还并不完全是一体，有一定互相监督的可能性。这种情况下，我等小散可以接近跟大股东和管理层在一条船上。
当然，这个企业的杠杆也不大，相信轻易也不会死掉。
以上，总体而言，这就是一个经营比较稳定，且还有一定成长空间的企业。过往分红历史比较高。杠杆率不高，应该是一个可以长寿的企业。
因此，股价下跌，可以分红赚更多，股价向上，那也只有笑纳。
当然，风险也有，比如跌得更惨了私有化退市那就BBQ了，比如业绩不及预期等。所以我只会分散投资，分散风险。但是目前买的这一点点。似乎太分散了。这个企业总体上还是有令人垂涎的地方。值得多买一点。
以上个人观点，仅供参考，据此决策，盈亏自负。
发表本文期间，本人持有文中标的，且在未来72小时，可能交易。
纷美包装(00468)：
智通财经APP获悉，纷美包装(00468)反弹逾10%，截至发稿，涨8.7%，报1.75港元，成交额1346.35万港元。 消息面上，新巨丰于拟从外资怡和洋行手中收购纷美包装的3.77亿股股票，约占纷美包装总股份的28.22%。交易完成后，新巨丰将成为纷美包... 网页链接
何时投资：
纷美包装公告称，因新巨丰将成为公司最大股东，公司前五大客户中的两名客户代表以及其他客户代表对保护机密资料产生疑虑，为此，公司已议决采取措施保障与其客户及供应商的业务关系。
没有看明白啊，所以赚不到大钱。粉美先跌后涨，搞的我不敢重仓。
股价要收复失地了。新巨丰(SZ301296)
伊利股份(SH600887)蒙牛乳业(02319)
账房先生KC：
纷美包装(00468) 新巨丰收购怡和集团的3.77亿股纷美股份，估计一下这交易成功机会有多大，一是新巨丰自己没有10亿外汇，需要拿到外管局批准此并购合同，外管局未必肯批准；二是美欧亚等几十个国家反垄断部门批准这交易，行业老三买下老二的主要股权，其中任何一个国家反对，中国商务部发垄断局都会否决此交易。反垄断申报程序大约需要6个月，6个月后就知道成功还是不成功。
hugo_mage：
纷美包装 新巨丰
lslon：
纷美包装(00468)管理层兼创始股东可以融资把怡和的股权接下来，后面通过分红还贷，10年左右即可。
会不会引发股权之争？
蝶泰萌：
纷美包装(00468) 这个公司有意思，对手实力比自己弱，但就因为对手大a上市，自己港股上市，要是兼并成功了，这属于跨维打击了吧，对港股市场也可能不好
纷美包装(00468)：
纷美包装(00468)昨日涨超11%，今日再涨超9%，截至发稿，涨9.5%，报1.96港元，成交额1445.26万港元。 消息面上，新巨丰（301296）于拟从外资怡和洋行手中收购纷美包装的3.77亿股股票，约占纷美包装总股份的28.22%。交易完成后，新巨丰将成为... 网页链接
何时投资：
【实盘第499天】
今日亏2679元，持仓市值882784元，今年赚49841元。
还好昨天减掉了健康元(SH600380) 昨天跳空上涨，我觉的有隐患，今天果然回补缺口，但我没加回来。
昨天胆小，买了点新巨丰(SZ301296) 今天阶段新高。对于新高的要乐观点，叠创新高就要谨慎。
但是今天纷美包装早盘还是跌了10个点，看不懂。真是胆小误入。继续持有，不加仓。
大盘回补了一个缺口，下面还有2个。强势的话不会回补，我拿仓位说话。看多A股。继续持股。
加油！兄弟们，周末快乐！复星医药(SH600196)
奔跑的jc：
//@仓又加错-刘成岗:纷美包装(00468) ，@管我财 有关注吗？
天爵大人：
好好的一颗喜诗糖果，怡和洋行为啥要吐出去？纷美包装(00468) 之所以长期以来能享受溢价就是由于他的股权结构好，能保证100%派息，易主新巨丰后恐怕会变成A股传统，能不分红就不分，能少分就少分，这样一来前十大股东里那些养老基金什么的恐怕也要跑路了，失去了溢价逻辑，未来股价表现堪忧。
四达：
纷美包装(00468)如果去年保持分红，大股东应该不会想着转让股份。现在闹到这个局面今年分红的希望渺茫，接下来引入蒙牛？
纷美包装(00468)：
纷美包装 月报表 股份发行人的证券变动月报表 网页链接
蝶泰萌：
纷美包装(00468) 微创医疗(00853) 老常得小心了，哪天鬼子和张江的筹码要是有a股上市公司来接盘，也不要惊讶啊
账房先生KC：
纷美包装(00468) 纷美无疑是工商管理学院难得的教学案例，两位利乐前雇员创办公司，与前雇主竞争，通过官司建立自己的知识产权，但碍于技术研发能力不足无法进一步发展，只能靠现有产品技术维持一定业务量赚取较优厚的回报。由自己的前雇员成立的、更富有进取心的竞争对手，购买自己的股份成为最大的单一股东，由此引发各种危机，后续发展待续......
