Incinta Fertility Center 
投研家：
光伏产业链专家交流20230205
专家：春节以后硅料价格大幅反弹，现在行情非常混乱，各大厂商各行其是。大全报价28.8万元/吨，低于这个价格不出货，近期大全确实没有任何硅料出货。协鑫作为经历过多轮周期的老厂，销售策略是随行就市，出货意愿积极，硅料20万/吨的时候协鑫就按照18万出，23万的时候就按照21万出，现在实际成交价在20-23万，现在头部几家硅料厂态度非常坚决，下周可能价格还是比较坚挺。之前12月份价格松动的原因是年底都在清库存，防止年报存货过高。1月份硅料厂又开始囤货，部分硅料厂从1月至今几乎没有出货，他们拖到3月份一定会出货，不然一季报就没法看了，其中还有千亿市值的企业。现在行业库存我估计有10万吨以上，3月份硅料产量应该会达到13万吨。硅料价格应该不会再往上提了，因为25-26万大基地又没法开工了。我原先预计3月的组件产量会有40GW，现在从胶膜订单来看可能只有30GW，主要原因就是博弈太严重，价格混乱，硅片、电池、组件等厂商都不敢随意报价，影响了需求释放。硅料厂商挺价的策略是没法长久的。现在硅料的市场格局是CR6占据了90%的市场份额，分别是大全、新特、通威、东方希望、亚洲硅业、协鑫，2023H1会有7个新玩家批量投产，加起来有37万吨，H2会有另外7个玩家投产，之前硅料厂商从20多家缩水到6家，今年会再次回到20多家。所以Q2价格会迎来明显的调整，我还是坚信硅料价格会跌到10万/吨。博弈只会助推新玩家加速投产，同时促使下游厂商扶持新玩家，加速硅料竞争格局恶化。随着硅料库存的不断累积，叠加新产能投产，未来某个时点硅料价格一定会断崖式下跌，光伏行业是一个缺乏秩序的行业，价格的下跌也不是线性的而是突发性的。
Q：硅料10万吨库存市值是有多少在硅片厂、多少在硅料厂？
A：硅片厂现在库存都很低，不敢囤货，10万吨以上的库存都在硅料厂。而且库存分布是严重不均匀的，像协鑫、青海丽豪、亚洲硅业都是有货就出、随行就市，没有什么库存。协鑫是一家很有格局的企业，之前龙头硅料厂达成挺价意向的成都会议，协鑫也没有参加。有的硅料厂库存已经有3万吨以上。
Q：硅片涨价以后实际成交数据如何？
A：最近硅片的成交价格基本在5-6元价位区间，这次价格涨到6.2元，行业也要重新评估，是否能理解接受这个价格，毕竟一次上涨15%是非常夸张的。
Q：本次硅片是普涨吗？
A：中环带头，其他硅片厂可能会跟进，但是不一定会涨这么多。硅片如果真的涨到6.2，组件1.8是没有利润的。现在电池片的产能是最紧缺的，利润还是会往电池片环节集中。
Q：能否再重新梳理一下硅料、硅片、电池片环节的生产周期？
A：硅料的生产周期已经无关紧要，硅片的生产周期是行业各环节最长的，硅棒生产速度最快是1.8mm/分钟，一根硅棒至少要96小时。一炉硅料投进去100公斤，出70公斤硅棒，还要留30公斤再投料，然后硅棒还要切方，有40%的料会再复投。所以一批硅料完全转化为硅片的库存周期至少要21天，最多可能要40天，正常大概30天。电池片环节的生产周期是最短的，从原料进厂到成品出厂，库存周期大概7-10天；组件库存周期一般是1-2个月，因为成品发货节奏受很多因素影响，包括在途时间和客户端建设进度等。
Q：您认为后续格局演变、行情能否支撑硅料厂的挺价战略？
A：当然不能，现在硅料厂垒库挺价的行为更多是受情绪的影响而非理性战略选择。这次硅料挺价是通威领头，通威在本次垒库挺价过程中比较理智，有一半的硅料产出通过自有电池或者代工产能消化，另外他自己扶持的京运通、美克等硅片企业每月也能消化几千吨的高价硅料，这样就有三分之二的产量被消化了。随着新产能的释放和库存累积，情绪性挺价垒库的硅料厂只能降价，不然就会被踢出局。
Q：能不能详细介绍一下成都会议还有硅料挺价对下游的影响？
A：我认为这个会议已经涉嫌垄断了，就是几家主要厂家就后续行情互相抱团、通气。现在部分硅片厂缺料，部分不缺。隆基可能外销硅片相对紧张，但是自供是非常充足的，因为他和亚洲硅业绑定。中环和协鑫关系很好，之前四季度协鑫可能给中环让渡了不少利润。通威现在电池片产能庞大，但是组件端布局较晚，大部分电池还是要外售，主要就是卖给了天合，所以天合也不缺硅料。晶科和大全一直以来非常紧密，现在大全坚持挺价，对晶科的影响会比较大。所以和大全、新特绑定比较紧的下游厂商近期会压力比较大，缺少硅料。晶澳实控人现在对公司运营干涉比较少，主要由职业经理人负责，对于各家供应商的态度是比较适度的，不存在过分依赖某家供应商的情况。
Q：现在海外的价格接受度怎么样？
A：海外对价格的接受度是很高的，1.8-1.9甚至2元都能接受。国内电站虽然能接受1.8的组件价格，但是要到1.7才能刺激需求，现在的高价已经影响到电站下单的决心。我还是相信3月份价格会明显松动。
Q：新玩家会不会看价格过低就不投产了？
A：这是不可能的，硅料厂的投产周期都很长，今年要投产的产能都是两年前就筹备开工的，项目进展已经有70-80%，不可能不投产。而且很多新玩家都是资本实力雄厚，有一体化布局，可以直接内部消化。
Q：N型比P型的价格高多少？
A：现在推NP同价肯定是没错的，类似于隆基当年推单晶多晶同价，只有同价才能让下游客户认知到转N型的必要性。NP同价已经推了2个月。
Q：那在NP同价的背景下，N型硅片的非硅成本更高，利润还不如P型，是不是会影响N型的供货？N型硅片的占比扩大会不会影响硅料的有效产能？
A：N型的单片功率是比P型高的，所以单片售价还是贵一点，利润上没有太大差异。其实N型用的硅料品质并不会明显高于P型用的硅料，晶体可以正常生长就行。只要对电池效率的要求降低0.1%，能用的硅料就大幅增加了
隆基绿能(SH601012) 京运通(SH601908) 光伏ETF(SH515790)
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黑格尔小辫子：
通威股份(SH600438) 这就对了，有消息要尽快和市场沟通，以正视听。成本5万1吨，低的惊人。永祥新能源2期晶硅纯度全部最高一级，物美价廉，长单包销的晶科京运通有福了。简单说，随着组件产能落地，硅料产能会逐渐内消化大部分，然后稍低价供给优质合作伙伴一部分，扶持其取得成本优势。后面的是梦想：分拆农业，新能源部分再引战投，冲行业第一，梦想总要有的，万一实现了呢。
通威股份(SH600438)：
通威股份：通威股份有限公司关于在乐山市投资年产12万吨高纯晶硅及配套项目的公告 网页链接
阿基有个人：
京运通(SH601908) 上机飙了 你加油
调研纪：
基本上每天能拿到很多一手纪要，每天会在雪球上发3篇，一起分享。每天需要了解更多纪要的朋友，可以去关注下：有道调研。
Q：蒸汽回收装置应用情况？
包头蒸汽回收系统有用，乐山和呼和浩特未来都不会用，原因是用不了，因为其他地方没有工业硅，原因在于长江生态保护法要求长江生态上游不允许建立两高项目，所以不让建。
如果全流程综合核算，包头是几个项目里最低的，工业硅自制且有蒸汽回收装置。
Q：流化床单床3500吨，未来计划，同样模块设备量更少（维持2万吨）还是产出更高？
未来单床产能会有进一步提升计划。建设上同样模块设备数量不变，产出增加。
Q：CCZ进展？
春节前内部发了一个新闻 我们CCZ拉出一个比较长的硅棒。现在有20台炉子，一共400MW中试线目前再跑，后续我们关注的方向：第一经济性、生产效率等指标实现对RCZ的超越，第二品质指标和坩埚等材料有关，生产指标CCZ优势会越来越明显。
当前的瓶颈环节还是在品质型的指标如少子寿命等，核心原因来自于坩埚，CCZ坩埚和RCZ坩埚不同，坩埚杂质会更容易进入硅料产生污染，目前还是处于研发阶段，CCZ会成为未来主流的拉晶生产工艺路线，但是现在没有一个准确时间。
CCZ的电阻率均匀程度更高，同样组件可以实现更高的功率输出，
Q：乐山电价情况？
乐山项目含税电价3毛，和政府有协议，但是不排除上调的可能性，我们判断肯定会上调，因为大趋势如此。改良西门子法用55度电，硅烷法用15度，电价越高我的竞争力越强。
Q：为什么立项在乐山？
三个原因，第一乐山在打造这个中国绿色硅谷品牌，对于我们这种光伏产业有很多优惠性政策；第二五通桥地区，晶科京运通高测等下游企业都入驻了，量也不小，基于一体化配套的考虑；第三乐山是水电，我们拿到的交易电全部是水电和新能源，我们每年他都会给我们发清洁能源消纳证明，后续在二氧化碳排放、碳排放方面会更有优势
这么多光伏企业都来这里并不是因为电价是全国最低，核心原因是资源属性上来看西北和西南不太会有电力资源方面的限制，可以支持有更大电耗的企业落地，其他地方就未必了。
Q：各基地成本情况？
中能：已经开始披露颗粒硅毛利额了，22Q3发了一个简报，单位毛利额205元/公斤，推算下来中能的全成本大概是5字头。
乐山：这边还在爬坡阶段，成本线在接近中能过程中，60%负荷的情况下成本已经接近了，预计23年是第一个能做到全成本4字头的项目。
乐山相关数据比较好去披露清晰的时间是中报，22年在爬坡；包头项目是在23年年报，因为他23年爬坡。
Q：乐山10万吨规划的人工有多少人？
管理+生产计划800人。电耗方面徐州最低是13.8度，乐山现在是15度，因为功能辅助单元开的大；1~2个月以后就会比中能低了，规模效应会带来电耗的下降，10万吨是一个功能辅助单元，他只带了6万吨的产能。
乐山未来的电耗可以比中能最低的要低，中能是从试验到量产都有，不能算是完整的生产线；乐山是第一个完全独立的颗粒硅生产基地。
Q：乐山颗粒硅销售情况？
乐山项目建造时候运营团队就进来了，为什么乐山协鑫可以在短时间内开工并达产，就是因为运营人员的提前介入。
销售问题方面，我们是上市公司统一销售，我们乐山的颗粒硅料从上市公司层面和下游签订了很多长单，会去匹配到项目公司进行销售，周边的京运通、晶科我们都在提供产品
我们在21年签订的长单比较多，披露准则不一样，我们披露的不多，但是我们很多客户都有披露，我们从披露的数据上加起来长单是超过70万吨的；如果算上我们和上机还有中环的合作，总体长单超过100万，我们长单覆盖比率超过100%（产能不够）。
现在我们即使算上新疆协鑫，我们颗粒硅产能已经超过西门子了，未来江苏中能4万吨也会停，他的占比也会越来越小，客户是知道我们的产品结构的，还选择和我们签订了很多长单；22年底我们和晶澳还专门签了一个14.8万吨的颗粒硅专项补充协议，所以颗粒硅不愁卖。
客户现在是优先拿颗粒硅的，乐山产品品质在客户基本是第一或者第二，硅片品质我们的少子寿命是优于同期的别人家硅料的。
Q：颗粒硅的品质情况？
如果下游拉晶全用颗粒硅和棒状硅相比，拉晶过程中工艺参数设定需要做调整，以前客户把颗粒硅拿过去和棒状硅掺着用，核心原因是没有那么多颗粒硅。颗粒硅在我们内部拉晶是100%用的，表现也很好。几个核心指标：碳硼磷，总金属。
以前影响大的是总金属，现在总金属做的好的企业，第一梯队是瓦克、大全、新疆协鑫，他们五元素的总金属控制在小于1；乐山协鑫颗粒硅我们有55%的总金属小于1，剩余的大概在1~3之间。此外，在拉晶过程中影响少子寿命的其实是18元素，棒状硅出来时候有破碎过程需要和设备接触，主流破碎工具是钴和钨的合金，所以棒状硅如果测18元素（钙、钴、钨等）会比颗粒硅要高很多，颗粒硅出来以后直接分选包装就可以了，不用破碎。我们18元素不到2；棒状硅如果5元素小于1的产品，18元素在8~9，就会影响拉晶过程。
现在拉晶一般一炉拉7根，总金属影响最大的是后面几根；颗粒硅拉晶刚开始和棒状硅差不多，后面几根会比棒状硅高一截。而且颗粒硅检测方法和西门子检测方法也不一样，参数上看上去吃亏，实际做成硅片的生产工艺一样，做成硅片颗粒硅的各项指标是优于同期的西门子水平的。
Q：下游客户有100%采用颗粒硅的么？
我们徐州5GW颗粒硅应用示范项目，宁夏还有N型硅片示范项目，乐山有80台单晶炉拉单晶100%用颗粒硅的。
下游客户第一要考虑颗粒硅供应总量，第二看我们供应稳定程度；从原生硅料比例来看，大概30~50%的区间掺杂颗粒硅，是用来取代复投料的。也有些客户有特定需求（低碳足迹，CCZ侧投等），也会有一些激进的方案。
我们做过一个测算，从破碎到拉晶最后，在现有工艺情况下，使用颗粒硅可以降低接近20%的非硅成本；从工时节省方面来看，普通500公斤需要5次加料，用颗粒硅只需要加料4次，且产品溶解速度会更快，融料时间更短，一次性装填料时间也会更短。
Q：颗粒硅18元素是1~2，体金属和表金属的杂质浓度？
颗粒硅检测时候不做表金属和体金属，棒状硅检测时候是大块，他们会先洗一下然后测，这个是表金属；颗粒硅本身就比较小，所以我们只测总金属。
Q：施主杂质和受主杂质浓度？
施主杂质在0.2~0.4，受主杂质浓度在0~0.06。
下游生产过程中会有磷和硼的掺入，后续拉晶还是需要增加的。
Q：全成本拆分情况？
22年披露了，蒸汽耗量在徐州是15.3，硅耗是1.05（不考虑）。
一个模块从投产到满产1个月；一次性连续反应150天以上，不低于150天，随着人员设备工艺匹配度越来越好，这个时间也会越来越好的。
Q：23年颗粒硅产能投放节奏，产量计划？
乐山：目前6万吨满产，2月底新增2万吨满产，3月底全部10万吨满产。23年计划产出8.2万吨。
徐州：6万吨满产，另有4.5万吨西门子改良法产能要置换，置换关掉要等下半年，切换时间其实比较短，装置做完以后就是把西门子原来的停掉，整体项目基建在22年就开始做了。23年计划产出8万吨左右颗粒硅，剩下是棒状硅可能不到2万吨。
包头：2万吨满产，2月底也会陆续投产，年终会把剩余模块投完。23年产能6万吨左右
呼和浩特：在动工了，开工时间有一定不确定性，可能会有疫情带来的一定负面影响，23年年内投产没问题，看能不能打满。23年产量几千吨。
Q：颗粒硅在N型拉晶的应用情况？
对于N型影响因素就两个，第一看氧含量，第二看总金属。我们现在料有部分在N型中试已经通过了。晶科最大的N型产能就在五通桥，就在我们旁边，他们的中试我们已经过了，最近在给他发批量颗粒硅料进行最后的测试，他们正常颗粒硅掺杂是原生多晶硅的30%左右。
行业目前量产N型硅片里面基本是以进口料为主，国产料像一些老的小的产能用的多一些，新产能普遍没有进入N型料供应链；从测试进度上来看我们和行业处于同一阶段；从大比例70~80%投料来看，随着颗粒硅投入比例的增加，我们还是得出一个结论，硅片的少子寿命是有不同程度的提升的。
Q：我们生产硅料里面多少比例可以用做N型料？
西门子是CVD，他料长出来天然就有致密料、菜花料、珊瑚料之分，区分的原因是棒状硅在破碎过程中菜花料和珊瑚料比表面积比较大（有孔洞），更容易沾污带来金属杂质，所以这部分料是进不了N型的；我们出来的都是小颗粒，它不存在有致密或者珊瑚之分，唯一对他的限制就是总金属，目前行业里要进N型产品供应链，总金属不能超过1。
Q：硅耗是否有下降空间？
我们用的999硅，全元素平衡都得有1.03的硅耗，目前控制的好的主流都在1.05。超出的0.5里面，大概0.3是本身工业硅里面的非硅成分，还有0.1左右是生产过程除尘过程中的正常损耗，所以下降空间不大。
Q：乐山二期三期内部规划情况？
二期属于前期过程中，还需要经过董事会审议等，二期23年开工的概率是比较高的，新项目建设时间最快是10个月左右完成基建，乐山的基建条件不如北方地区（下雨、地质），但是整体基建肯定比我们之前乐山一期要快。乐山一期是21年4月，投产是22年7月，中间因为疫情还耽误了2个月左右，实际基建期就14个月。如果乐山二期今年开工，24年初投产的概率还是比较高的。目前二期晚是因为政府的规划调整，春节前后的报批都停滞
Q：后期颗粒硅规划？
我们公告的呼和浩特已经动工了，乌海还没动工，开工以后1年也能投产；乐山二期在规划。
除了这些项目之外，我们22年也在海外做了一次考察，还在内部讨论阶段在哪里做多大，还没有定论。从现在市场情况来看逆全球化是个大概率的事情，我们针对不同市场做一些针对性的布置还在讨论。光伏产能东南亚是一个副中心，其他地方还在纠结，后期更多会从政治和贸易角度来考虑。
Q：电池用到的硅烷气也很紧缺，工艺是不是和我们的类似？
N型电池工艺没有确定前硅烷气量没有那么大，工艺路线发生变化以后需求量在变大。江苏中能有硅烷气外售。乐山一期没有考虑，因为上了硅烷气外售会和中能形成竞争，第一没有必要因为没有这么多市场，第二硅烷属于危险化学品，乐山一期拿到的证是危险化学品生产单位，我的原料和产品都不是危险化学品，只是中间产品是危险化学品，如果外售的也有就得变成危险化学品生产经营单位，对于行业的取证要求和安全要求是不一样的。
乐山二期规划有硅烷气外售，计划3000吨的外售。我们外售的是光伏级的，半导体级的和我们不一样。
我10万吨硅料生产每年要用160万吨硅烷气，以前在硅烷气销售市场每年就是几百吨，TOPCon产能起量以后每年也就是7000吨需求撑死，不是一个数量级。
从指标上来看，我们的硅烷要做到12个9才能产出我们的颗粒硅，硅烷的纯度远比颗粒硅高。硅烷气的销售不在于硅烷气的成本，而在于他的充装，他是一个危险性非常高的气体。如果你上一个当量级的硅烷气，你会被应急管理部门盯上，它属于危险性特气，量够多会变成一级重大危险源。
Q：碳浓度和氢浓度？
碳浓度国标是低于0.4，我们最低可以做到0.1。
我们没有氢浓度的测算，因为客户没有这方面的要求
Q：后续规划项目每万吨投资额？
投资额跟几个因素有关：第一地理位置。比如乐山投资高是因为属于山区高回填，回填了58米深，原先是个大沟，这种地质条件会导致我的地下工程处理量非常大，我们一期往地下达了6000多根桩（170公里）。第二气候条件。我们在乐山投资选用的仪表-15度就ok了，如果在内蒙选用的就得是-45或者-60度的，同样的东西实现一样的功能价格差很多；比如风载、地震等因素都很多。
Q：选用供应商要求？
短名单是一样的，但是每家产能就那么大，我得考虑到他的交货周期。现在来看设备不是瓶颈，前面是通用设备，后面的流化床是高定，有稳定的合作伙伴，在投资建设时候就会考虑到他的生产能力，这块不会有瓶颈。各类设备都已经国产化了。
Q：衬底材料差异化？
材料、结构、控制（参数设定）都不一样。
我们有专门特材部门，所有涉及到特材的东西也会清场重新组装，我买回来还需要特别加工。
技术保密方面：第一硬件图纸，第二生产工艺，第三材料。
Q：西门子技术很快扩散了，颗粒硅扩散周期？
第一技术难度是比较高的，规模化来讲我们是最大的；第二我们做了深度股权绑定计划，我们人才流动性有一个比较强的锁定，对扩散有限制；第三对于技术来说我们扩产计划还是比较激进的。
Q：其他几个基地的电价？
徐州和煤价挂钩，煤价跌了现在6毛多，最高7毛。
乐山政府承诺3毛，实际结算要看市场。
包头政府承诺2毛6，实际未来电力成本不会比乐山低。内蒙已经正式下文取消了，但是条件还是优厚的。
我们锚定了4~5毛是一个长期电价水平。
Q：乐山结算情况？
我们和电力公司结算是含税4毛左右，政府的优惠，他会把我交的超出3毛的部分打回来。
我们还是属于国网交易系统的，五通桥成立了一个专门的售电公司来解决这个问题的。
Q：资本开支情况，协鑫科技定位？
硅料为核心，我们上游也做了一些工业硅；下游有一些延伸的附属材料，但是是以硅基材料为主。30万吨总投不到200亿，因为我们还做了一些股权安排，比如乐山也是有其他股东的（乐山高新投15亿），呼和浩特我们是和TCL合作，他们出资40%，我们会和一些上下游企业去构筑完整产业生态。我们自有资金需要承担的资金是有折扣的。再有我们会有一些债券融资上的安排。
Q：回A的计划？
目前材料准备全部完成，在江苏证监局沟通阶段，从时间排期上来看，我们有可能会在23年年底过会并挂牌（计划挂科创板）。现在政策变化比较快，审核进度不是完全有规律的，根据经验大概是这个判断。
资金方面，我们未来使用的资金，募投项目里面包括了在建和拟建项目，还是围绕产业链以颗粒硅投资为主。
Q：产业链价格反弹，实际硅料成交价，后续展望？
从公开信息来看中环硅片涨过了，硅料成交价220左右。
年前在震荡，主要是春节前后有厂家放假，目前来看硅料供给还是偏紧，整体价格我们认为是一个正常合理范围内。后期产能释放以后还是要看供需。
Q：库存情况？
我们库存不高，在我的合理库存范围以内，是行业大公司里最低的。
Q：颗粒硅和棒状硅的价差？
和致密料相比价格差不多，没有什么价差，我们在22年初为了产品推广，因为用颗粒硅要调工艺，我们就做了一些折让，大概2~3元/公斤。现在市场已经反馈用起来更好，所以已经没有这个了。
Q：近期长单签订情况？
现在还是以小型多次为主，现在不是月度价格锁定为主了，现在1单1价。我们的长单是缩量不锁价的。
Q：颗粒硅中N型料产品质量占比？
我们总金属含量不同，原因是我们流化床150天做一次检修，会更换部件带来洁净度上的沾污。我们运行前三天总金属会高一些，时间长了会往下掉，呈现往下的趋势；2周后稳定了全部就小于1了。小于1从指标上就是电三和电二之间。
我们在调试过程中，这条新线开始的质量是有波动的，不过90%以上到达总金属小于1不是什么问题。
这也是我们在N型方面的优势，仅仅用三种料来区分品质是不对的，有些珊瑚料的品质可能会比致密料品质还好，形态和品质是有差异的。
我们的质量目标就是100%可以进入到N型料的生产，现在大概是90%。
Q：港股是否还会有股权融资计划？
A股在审核里有要求你的股权结构稳定的，如果出现股权变动你需要补充材料。正常逻辑来看，回A进入审核以后企业都会保持股权稳定。
Q：大股东可转债还会做么？
现在来看和A股上市是有冲突的，最好大股东可转债不要做。
Q：往N型做，硅粉牌号需要提升么？
我的工厂就是一个提纯的过程，工业硅421是99.2%，99硅是99%，他对于我后面的影响不大。我们用99硅就可以了。
Q：我们的净化期？
总金属从3到1以内需要2周，未来肯定会缩小，我们现在是第一次开车，后续会越来越干净。
Q：如果硅料价格跌到6~7万，协鑫什么情况？
我们呼和浩特市的项目就是按照6~7万做的模型。
第一我们在可研报告就是按照保守价格测算的；第二硅料价格在波动，以前出现过6~7万，现在我们成本优于对手，我们生存能力更强。
20230206
京运通(SH601908)：
京运通：京运通关于为全资子公司提供担保的进展公告 网页链接
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Q：蒸汽回收装置应用情况？
包头蒸汽回收系统有用，乐山和呼和浩特未来都不会用，原因是用不了，因为其他地方没有工业硅，原因在于长江生态保护法要求长江生态上游不允许建立两高项目，所以不让建。
如果全流程综合核算，包头是几个项目里最低的，工业硅自制且有蒸汽回收装置。
Q：流化床单床3500吨，未来计划，同样模块设备量更少（维持2万吨）还是产出更高？
未来单床产能会有进一步提升计划。建设上同样模块设备数量不变，产出增加。
Q：CCZ进展？
春节前内部发了一个新闻 我们CCZ拉出一个比较长的硅棒。现在有20台炉子，一共400MW中试线目前再跑，后续我们关注的方向：第一经济性、生产效率等指标实现对RCZ的超越，第二品质指标和坩埚等材料有关，生产指标CCZ优势会越来越明显。
当前的瓶颈环节还是在品质型的指标如少子寿命等，核心原因来自于坩埚，CCZ坩埚和RCZ坩埚不同，坩埚杂质会更容易进入硅料产生污染，目前还是处于研发阶段，CCZ会成为未来主流的拉晶生产工艺路线，但是现在没有一个准确时间。
CCZ的电阻率均匀程度更高，同样组件可以实现更高的功率输出，
Q：乐山电价情况？
乐山项目含税电价3毛，和政府有协议，但是不排除上调的可能性，我们判断肯定会上调，因为大趋势如此。改良西门子法用55度电，硅烷法用15度，电价越高我的竞争力越强。
Q：为什么立项在乐山？
三个原因，第一乐山在打造这个中国绿色硅谷品牌，对于我们这种光伏产业有很多优惠性政策；第二五通桥地区，晶科京运通高测等下游企业都入驻了，量也不小，基于一体化配套的考虑；第三乐山是水电，我们拿到的交易电全部是水电和新能源，我们每年他都会给我们发清洁能源消纳证明，后续在二氧化碳排放、碳排放方面会更有优势
这么多光伏企业都来这里并不是因为电价是全国最低，核心原因是资源属性上来看西北和西南不太会有电力资源方面的限制，可以支持有更大电耗的企业落地，其他地方就未必了。
Q：各基地成本情况？
中能：已经开始披露颗粒硅毛利额了，22Q3发了一个简报，单位毛利额205元/公斤，推算下来中能的全成本大概是5字头。
乐山：这边还在爬坡阶段，成本线在接近中能过程中，60%负荷的情况下成本已经接近了，预计23年是第一个能做到全成本4字头的项目。
乐山相关数据比较好去披露清晰的时间是中报，22年在爬坡；包头项目是在23年年报，因为他23年爬坡。
Q：乐山10万吨规划的人工有多少人？
管理+生产计划800人。电耗方面徐州最低是13.8度，乐山现在是15度，因为功能辅助单元开的大；1~2个月以后就会比中能低了，规模效应会带来电耗的下降，10万吨是一个功能辅助单元，他只带了6万吨的产能。
乐山未来的电耗可以比中能最低的要低，中能是从试验到量产都有，不能算是完整的生产线；乐山是第一个完全独立的颗粒硅生产基地。
Q：乐山颗粒硅销售情况？
乐山项目建造时候运营团队就进来了，为什么乐山协鑫可以在短时间内开工并达产，就是因为运营人员的提前介入。
销售问题方面，我们是上市公司统一销售，我们乐山的颗粒硅料从上市公司层面和下游签订了很多长单，会去匹配到项目公司进行销售，周边的京运通、晶科我们都在提供产品
我们在21年签订的长单比较多，披露准则不一样，我们披露的不多，但是我们很多客户都有披露，我们从披露的数据上加起来长单是超过70万吨的；如果算上我们和上机还有中环的合作，总体长单超过100万，我们长单覆盖比率超过100%（产能不够）。
现在我们即使算上新疆协鑫，我们颗粒硅产能已经超过西门子了，未来江苏中能4万吨也会停，他的占比也会越来越小，客户是知道我们的产品结构的，还选择和我们签订了很多长单；22年底我们和晶澳还专门签了一个14.8万吨的颗粒硅专项补充协议，所以颗粒硅不愁卖。
客户现在是优先拿颗粒硅的，乐山产品品质在客户基本是第一或者第二，硅片品质我们的少子寿命是优于同期的别人家硅料的。
Q：颗粒硅的品质情况？
如果下游拉晶全用颗粒硅和棒状硅相比，拉晶过程中工艺参数设定需要做调整，以前客户把颗粒硅拿过去和棒状硅掺着用，核心原因是没有那么多颗粒硅。颗粒硅在我们内部拉晶是100%用的，表现也很好。几个核心指标：碳硼磷，总金属。
以前影响大的是总金属，现在总金属做的好的企业，第一梯队是瓦克、大全、新疆协鑫，他们五元素的总金属控制在小于1；乐山协鑫颗粒硅我们有55%的总金属小于1，剩余的大概在1~3之间。此外，在拉晶过程中影响少子寿命的其实是18元素，棒状硅出来时候有破碎过程需要和设备接触，主流破碎工具是钴和钨的合金，所以棒状硅如果测18元素（钙、钴、钨等）会比颗粒硅要高很多，颗粒硅出来以后直接分选包装就可以了，不用破碎。我们18元素不到2；棒状硅如果5元素小于1的产品，18元素在8~9，就会影响拉晶过程。
现在拉晶一般一炉拉7根，总金属影响最大的是后面几根；颗粒硅拉晶刚开始和棒状硅差不多，后面几根会比棒状硅高一截。而且颗粒硅检测方法和西门子检测方法也不一样，参数上看上去吃亏，实际做成硅片的生产工艺一样，做成硅片颗粒硅的各项指标是优于同期的西门子水平的。
Q：下游客户有100%采用颗粒硅的么？
我们徐州5GW颗粒硅应用示范项目，宁夏还有N型硅片示范项目，乐山有80台单晶炉拉单晶100%用颗粒硅的。
下游客户第一要考虑颗粒硅供应总量，第二看我们供应稳定程度；从原生硅料比例来看，大概30~50%的区间掺杂颗粒硅，是用来取代复投料的。也有些客户有特定需求（低碳足迹，CCZ侧投等），也会有一些激进的方案。
我们做过一个测算，从破碎到拉晶最后，在现有工艺情况下，使用颗粒硅可以降低接近20%的非硅成本；从工时节省方面来看，普通500公斤需要5次加料，用颗粒硅只需要加料4次，且产品溶解速度会更快，融料时间更短，一次性装填料时间也会更短。
Q：颗粒硅18元素是1~2，体金属和表金属的杂质浓度？
颗粒硅检测时候不做表金属和体金属，棒状硅检测时候是大块，他们会先洗一下然后测，这个是表金属；颗粒硅本身就比较小，所以我们只测总金属。
Q：施主杂质和受主杂质浓度？
施主杂质在0.2~0.4，受主杂质浓度在0~0.06。
下游生产过程中会有磷和硼的掺入，后续拉晶还是需要增加的。
Q：全成本拆分情况？
22年披露了，蒸汽耗量在徐州是15.3，硅耗是1.05（不考虑）。
一个模块从投产到满产1个月；一次性连续反应150天以上，不低于150天，随着人员设备工艺匹配度越来越好，这个时间也会越来越好的。
Q：23年颗粒硅产能投放节奏，产量计划？
乐山：目前6万吨满产，2月底新增2万吨满产，3月底全部10万吨满产。23年计划产出8.2万吨。
徐州：6万吨满产，另有4.5万吨西门子改良法产能要置换，置换关掉要等下半年，切换时间其实比较短，装置做完以后就是把西门子原来的停掉，整体项目基建在22年就开始做了。23年计划产出8万吨左右颗粒硅，剩下是棒状硅可能不到2万吨。
包头：2万吨满产，2月底也会陆续投产，年终会把剩余模块投完。23年产能6万吨左右
呼和浩特：在动工了，开工时间有一定不确定性，可能会有疫情带来的一定负面影响，23年年内投产没问题，看能不能打满。23年产量几千吨。
Q：颗粒硅在N型拉晶的应用情况？
对于N型影响因素就两个，第一看氧含量，第二看总金属。我们现在料有部分在N型中试已经通过了。晶科最大的N型产能就在五通桥，就在我们旁边，他们的中试我们已经过了，最近在给他发批量颗粒硅料进行最后的测试，他们正常颗粒硅掺杂是原生多晶硅的30%左右。
行业目前量产N型硅片里面基本是以进口料为主，国产料像一些老的小的产能用的多一些，新产能普遍没有进入N型料供应链；从测试进度上来看我们和行业处于同一阶段；从大比例70~80%投料来看，随着颗粒硅投入比例的增加，我们还是得出一个结论，硅片的少子寿命是有不同程度的提升的。
Q：我们生产硅料里面多少比例可以用做N型料？
西门子是CVD，他料长出来天然就有致密料、菜花料、珊瑚料之分，区分的原因是棒状硅在破碎过程中菜花料和珊瑚料比表面积比较大（有孔洞），更容易沾污带来金属杂质，所以这部分料是进不了N型的；我们出来的都是小颗粒，它不存在有致密或者珊瑚之分，唯一对他的限制就是总金属，目前行业里要进N型产品供应链，总金属不能超过1。
Q：硅耗是否有下降空间？
我们用的999硅，全元素平衡都得有1.03的硅耗，目前控制的好的主流都在1.05。超出的0.5里面，大概0.3是本身工业硅里面的非硅成分，还有0.1左右是生产过程除尘过程中的正常损耗，所以下降空间不大。
Q：乐山二期三期内部规划情况？
二期属于前期过程中，还需要经过董事会审议等，二期23年开工的概率是比较高的，新项目建设时间最快是10个月左右完成基建，乐山的基建条件不如北方地区（下雨、地质），但是整体基建肯定比我们之前乐山一期要快。乐山一期是21年4月，投产是22年7月，中间因为疫情还耽误了2个月左右，实际基建期就14个月。如果乐山二期今年开工，24年初投产的概率还是比较高的。目前二期晚是因为政府的规划调整，春节前后的报批都停滞
Q：后期颗粒硅规划？
我们公告的呼和浩特已经动工了，乌海还没动工，开工以后1年也能投产；乐山二期在规划。
除了这些项目之外，我们22年也在海外做了一次考察，还在内部讨论阶段在哪里做多大，还没有定论。从现在市场情况来看逆全球化是个大概率的事情，我们针对不同市场做一些针对性的布置还在讨论。光伏产能东南亚是一个副中心，其他地方还在纠结，后期更多会从政治和贸易角度来考虑。
Q：电池用到的硅烷气也很紧缺，工艺是不是和我们的类似？
N型电池工艺没有确定前硅烷气量没有那么大，工艺路线发生变化以后需求量在变大。江苏中能有硅烷气外售。乐山一期没有考虑，因为上了硅烷气外售会和中能形成竞争，第一没有必要因为没有这么多市场，第二硅烷属于危险化学品，乐山一期拿到的证是危险化学品生产单位，我的原料和产品都不是危险化学品，只是中间产品是危险化学品，如果外售的也有就得变成危险化学品生产经营单位，对于行业的取证要求和安全要求是不一样的。
乐山二期规划有硅烷气外售，计划3000吨的外售。我们外售的是光伏级的，半导体级的和我们不一样。
我10万吨硅料生产每年要用160万吨硅烷气，以前在硅烷气销售市场每年就是几百吨，TOPCon产能起量以后每年也就是7000吨需求撑死，不是一个数量级。
从指标上来看，我们的硅烷要做到12个9才能产出我们的颗粒硅，硅烷的纯度远比颗粒硅高。硅烷气的销售不在于硅烷气的成本，而在于他的充装，他是一个危险性非常高的气体。如果你上一个当量级的硅烷气，你会被应急管理部门盯上，它属于危险性特气，量够多会变成一级重大危险源。
Q：碳浓度和氢浓度？
碳浓度国标是低于0.4，我们最低可以做到0.1。
我们没有氢浓度的测算，因为客户没有这方面的要求
Q：后续规划项目每万吨投资额？
投资额跟几个因素有关：第一地理位置。比如乐山投资高是因为属于山区高回填，回填了58米深，原先是个大沟，这种地质条件会导致我的地下工程处理量非常大，我们一期往地下达了6000多根桩（170公里）。第二气候条件。我们在乐山投资选用的仪表-15度就ok了，如果在内蒙选用的就得是-45或者-60度的，同样的东西实现一样的功能价格差很多；比如风载、地震等因素都很多。
Q：选用供应商要求？
短名单是一样的，但是每家产能就那么大，我得考虑到他的交货周期。现在来看设备不是瓶颈，前面是通用设备，后面的流化床是高定，有稳定的合作伙伴，在投资建设时候就会考虑到他的生产能力，这块不会有瓶颈。各类设备都已经国产化了。
Q：衬底材料差异化？
材料、结构、控制（参数设定）都不一样。
我们有专门特材部门，所有涉及到特材的东西也会清场重新组装，我买回来还需要特别加工。
技术保密方面：第一硬件图纸，第二生产工艺，第三材料。
Q：西门子技术很快扩散了，颗粒硅扩散周期？
第一技术难度是比较高的，规模化来讲我们是最大的；第二我们做了深度股权绑定计划，我们人才流动性有一个比较强的锁定，对扩散有限制；第三对于技术来说我们扩产计划还是比较激进的。
Q：其他几个基地的电价？
徐州和煤价挂钩，煤价跌了现在6毛多，最高7毛。
乐山政府承诺3毛，实际结算要看市场。
包头政府承诺2毛6，实际未来电力成本不会比乐山低。内蒙已经正式下文取消了，但是条件还是优厚的。
我们锚定了4~5毛是一个长期电价水平。
Q：乐山结算情况？
我们和电力公司结算是含税4毛左右，政府的优惠，他会把我交的超出3毛的部分打回来。
我们还是属于国网交易系统的，五通桥成立了一个专门的售电公司来解决这个问题的。
Q：资本开支情况，协鑫科技定位？
硅料为核心，我们上游也做了一些工业硅；下游有一些延伸的附属材料，但是是以硅基材料为主。30万吨总投不到200亿，因为我们还做了一些股权安排，比如乐山也是有其他股东的（乐山高新投15亿），呼和浩特我们是和TCL合作，他们出资40%，我们会和一些上下游企业去构筑完整产业生态。我们自有资金需要承担的资金是有折扣的。再有我们会有一些债券融资上的安排。
Q：回A的计划？
目前材料准备全部完成，在江苏证监局沟通阶段，从时间排期上来看，我们有可能会在23年年底过会并挂牌（计划挂科创板）。现在政策变化比较快，审核进度不是完全有规律的，根据经验大概是这个判断。
资金方面，我们未来使用的资金，募投项目里面包括了在建和拟建项目，还是围绕产业链以颗粒硅投资为主。
Q：产业链价格反弹，实际硅料成交价，后续展望？
从公开信息来看中环硅片涨过了，硅料成交价220左右。
年前在震荡，主要是春节前后有厂家放假，目前来看硅料供给还是偏紧，整体价格我们认为是一个正常合理范围内。后期产能释放以后还是要看供需。
Q：库存情况？
我们库存不高，在我的合理库存范围以内，是行业大公司里最低的。
Q：颗粒硅和棒状硅的价差？
和致密料相比价格差不多，没有什么价差，我们在22年初为了产品推广，因为用颗粒硅要调工艺，我们就做了一些折让，大概2~3元/公斤。现在市场已经反馈用起来更好，所以已经没有这个了。
Q：近期长单签订情况？
现在还是以小型多次为主，现在不是月度价格锁定为主了，现在1单1价。我们的长单是缩量不锁价的。
Q：颗粒硅中N型料产品质量占比？
我们总金属含量不同，原因是我们流化床150天做一次检修，会更换部件带来洁净度上的沾污。我们运行前三天总金属会高一些，时间长了会往下掉，呈现往下的趋势；2周后稳定了全部就小于1了。小于1从指标上就是电三和电二之间。
我们在调试过程中，这条新线开始的质量是有波动的，不过90%以上到达总金属小于1不是什么问题。
这也是我们在N型方面的优势，仅仅用三种料来区分品质是不对的，有些珊瑚料的品质可能会比致密料品质还好，形态和品质是有差异的。
我们的质量目标就是100%可以进入到N型料的生产，现在大概是90%。
Q：港股是否还会有股权融资计划？
A股在审核里有要求你的股权结构稳定的，如果出现股权变动你需要补充材料。正常逻辑来看，回A进入审核以后企业都会保持股权稳定。
Q：大股东可转债还会做么？
现在来看和A股上市是有冲突的，最好大股东可转债不要做。
Q：往N型做，硅粉牌号需要提升么？
我的工厂就是一个提纯的过程，工业硅421是99.2%，99硅是99%，他对于我后面的影响不大。我们用99硅就可以了。
Q：我们的净化期？
总金属从3到1以内需要2周，未来肯定会缩小，我们现在是第一次开车，后续会越来越干净。
Q：如果硅料价格跌到6~7万，协鑫什么情况？
我们呼和浩特市的项目就是按照6~7万做的模型。
第一我们在可研报告就是按照保守价格测算的；第二硅料价格在波动，以前出现过6~7万，现在我们成本优于对手，我们生存能力更强。
协鑫科技(03800)通威股份(SH600438) 隆基绿能(SH601012)
调研最前线-：
Q：蒸汽回收装置应用情况？
包头蒸汽回收系统有用，乐山和呼和浩特未来都不会用，原因是用不了，因为其他地方没有工业硅，原因在于长江生态保护法要求长江生态上游不允许建立两高项目，所以不让建。
如果全流程综合核算，包头是几个项目里最低的，工业硅自制且有蒸汽回收装置。
Q：流化床单床3500吨，未来计划，同样模块设备量更少（维持2万吨）还是产出更高？
未来单床产能会有进一步提升计划。建设上同样模块设备数量不变，产出增加。
Q：CCZ进展？
春节前内部发了一个新闻 我们CCZ拉出一个比较长的硅棒。现在有20台炉子，一共400MW中试线目前再跑，后续我们关注的方向：第一经济性、生产效率等指标实现对RCZ的超越，第二品质指标和坩埚等材料有关，生产指标CCZ优势会越来越明显。
当前的瓶颈环节还是在品质型的指标如少子寿命等，核心原因来自于坩埚，CCZ坩埚和RCZ坩埚不同，坩埚杂质会更容易进入硅料产生污染，目前还是处于研发阶段，CCZ会成为未来主流的拉晶生产工艺路线，但是现在没有一个准确时间。
CCZ的电阻率均匀程度更高，同样组件可以实现更高的功率输出，
Q：乐山电价情况？
乐山项目含税电价3毛，和政府有协议，但是不排除上调的可能性，我们判断肯定会上调，因为大趋势如此。改良西门子法用55度电，硅烷法用15度，电价越高我的竞争力越强。
Q：为什么立项在乐山？
三个原因，第一乐山在打造这个中国绿色硅谷品牌，对于我们这种光伏产业有很多优惠性政策；第二五通桥地区，晶科京运通高测等下游企业都入驻了，量也不小，基于一体化配套的考虑；第三乐山是水电，我们拿到的交易电全部是水电和新能源，我们每年他都会给我们发清洁能源消纳证明，后续在二氧化碳排放、碳排放方面会更有优势
这么多光伏企业都来这里并不是因为电价是全国最低，核心原因是资源属性上来看西北和西南不太会有电力资源方面的限制，可以支持有更大电耗的企业落地，其他地方就未必了。
Q：各基地成本情况？
中能：已经开始披露颗粒硅毛利额了，22Q3发了一个简报，单位毛利额205元/公斤，推算下来中能的全成本大概是5字头。
乐山：这边还在爬坡阶段，成本线在接近中能过程中，60%负荷的情况下成本已经接近了，预计23年是第一个能做到全成本4字头的项目。
乐山相关数据比较好去披露清晰的时间是中报，22年在爬坡；包头项目是在23年年报，因为他23年爬坡。
Q：乐山10万吨规划的人工有多少人？
管理+生产计划800人。电耗方面徐州最低是13.8度，乐山现在是15度，因为功能辅助单元开的大；1~2个月以后就会比中能低了，规模效应会带来电耗的下降，10万吨是一个功能辅助单元，他只带了6万吨的产能。
乐山未来的电耗可以比中能最低的要低，中能是从试验到量产都有，不能算是完整的生产线；乐山是第一个完全独立的颗粒硅生产基地。
Q：乐山颗粒硅销售情况？
乐山项目建造时候运营团队就进来了，为什么乐山协鑫可以在短时间内开工并达产，就是因为运营人员的提前介入。
销售问题方面，我们是上市公司统一销售，我们乐山的颗粒硅料从上市公司层面和下游签订了很多长单，会去匹配到项目公司进行销售，周边的京运通、晶科我们都在提供产品
我们在21年签订的长单比较多，披露准则不一样，我们披露的不多，但是我们很多客户都有披露，我们从披露的数据上加起来长单是超过70万吨的；如果算上我们和上机还有中环的合作，总体长单超过100万，我们长单覆盖比率超过100%（产能不够）。
现在我们即使算上新疆协鑫，我们颗粒硅产能已经超过西门子了，未来江苏中能4万吨也会停，他的占比也会越来越小，客户是知道我们的产品结构的，还选择和我们签订了很多长单；22年底我们和晶澳还专门签了一个14.8万吨的颗粒硅专项补充协议，所以颗粒硅不愁卖。
客户现在是优先拿颗粒硅的，乐山产品品质在客户基本是第一或者第二，硅片品质我们的少子寿命是优于同期的别人家硅料的。
Q：颗粒硅的品质情况？
如果下游拉晶全用颗粒硅和棒状硅相比，拉晶过程中工艺参数设定需要做调整，以前客户把颗粒硅拿过去和棒状硅掺着用，核心原因是没有那么多颗粒硅。颗粒硅在我们内部拉晶是100%用的，表现也很好。几个核心指标：碳硼磷，总金属。
以前影响大的是总金属，现在总金属做的好的企业，第一梯队是瓦克、大全、新疆协鑫，他们五元素的总金属控制在小于1；乐山协鑫颗粒硅我们有55%的总金属小于1，剩余的大概在1~3之间。此外，在拉晶过程中影响少子寿命的其实是18元素，棒状硅出来时候有破碎过程需要和设备接触，主流破碎工具是钴和钨的合金，所以棒状硅如果测18元素（钙、钴、钨等）会比颗粒硅要高很多，颗粒硅出来以后直接分选包装就可以了，不用破碎。我们18元素不到2；棒状硅如果5元素小于1的产品，18元素在8~9，就会影响拉晶过程。
现在拉晶一般一炉拉7根，总金属影响最大的是后面几根；颗粒硅拉晶刚开始和棒状硅差不多，后面几根会比棒状硅高一截。而且颗粒硅检测方法和西门子检测方法也不一样，参数上看上去吃亏，实际做成硅片的生产工艺一样，做成硅片颗粒硅的各项指标是优于同期的西门子水平的。
Q：下游客户有100%采用颗粒硅的么？
我们徐州5GW颗粒硅应用示范项目，宁夏还有N型硅片示范项目，乐山有80台单晶炉拉单晶100%用颗粒硅的。
下游客户第一要考虑颗粒硅供应总量，第二看我们供应稳定程度；从原生硅料比例来看，大概30~50%的区间掺杂颗粒硅，是用来取代复投料的。也有些客户有特定需求（低碳足迹，CCZ侧投等），也会有一些激进的方案。
我们做过一个测算，从破碎到拉晶最后，在现有工艺情况下，使用颗粒硅可以降低接近20%的非硅成本；从工时节省方面来看，普通500公斤需要5次加料，用颗粒硅只需要加料4次，且产品溶解速度会更快，融料时间更短，一次性装填料时间也会更短。
Q：颗粒硅18元素是1~2，体金属和表金属的杂质浓度？
颗粒硅检测时候不做表金属和体金属，棒状硅检测时候是大块，他们会先洗一下然后测，这个是表金属；颗粒硅本身就比较小，所以我们只测总金属。
Q：施主杂质和受主杂质浓度？
施主杂质在0.2~0.4，受主杂质浓度在0~0.06。
下游生产过程中会有磷和硼的掺入，后续拉晶还是需要增加的。
Q：全成本拆分情况？
22年披露了，蒸汽耗量在徐州是15.3，硅耗是1.05（不考虑）。
一个模块从投产到满产1个月；一次性连续反应150天以上，不低于150天，随着人员设备工艺匹配度越来越好，这个时间也会越来越好的。
Q：23年颗粒硅产能投放节奏，产量计划？
乐山：目前6万吨满产，2月底新增2万吨满产，3月底全部10万吨满产。23年计划产出8.2万吨。
徐州：6万吨满产，另有4.5万吨西门子改良法产能要置换，置换关掉要等下半年，切换时间其实比较短，装置做完以后就是把西门子原来的停掉，整体项目基建在22年就开始做了。23年计划产出8万吨左右颗粒硅，剩下是棒状硅可能不到2万吨。
包头：2万吨满产，2月底也会陆续投产，年终会把剩余模块投完。23年产能6万吨左右
呼和浩特：在动工了，开工时间有一定不确定性，可能会有疫情带来的一定负面影响，23年年内投产没问题，看能不能打满。23年产量几千吨。
Q：颗粒硅在N型拉晶的应用情况？
对于N型影响因素就两个，第一看氧含量，第二看总金属。我们现在料有部分在N型中试已经通过了。晶科最大的N型产能就在五通桥，就在我们旁边，他们的中试我们已经过了，最近在给他发批量颗粒硅料进行最后的测试，他们正常颗粒硅掺杂是原生多晶硅的30%左右。
行业目前量产N型硅片里面基本是以进口料为主，国产料像一些老的小的产能用的多一些，新产能普遍没有进入N型料供应链；从测试进度上来看我们和行业处于同一阶段；从大比例70~80%投料来看，随着颗粒硅投入比例的增加，我们还是得出一个结论，硅片的少子寿命是有不同程度的提升的。
Q：我们生产硅料里面多少比例可以用做N型料？
西门子是CVD，他料长出来天然就有致密料、菜花料、珊瑚料之分，区分的原因是棒状硅在破碎过程中菜花料和珊瑚料比表面积比较大（有孔洞），更容易沾污带来金属杂质，所以这部分料是进不了N型的；我们出来的都是小颗粒，它不存在有致密或者珊瑚之分，唯一对他的限制就是总金属，目前行业里要进N型产品供应链，总金属不能超过1。
Q：硅耗是否有下降空间？
我们用的999硅，全元素平衡都得有1.03的硅耗，目前控制的好的主流都在1.05。超出的0.5里面，大概0.3是本身工业硅里面的非硅成分，还有0.1左右是生产过程除尘过程中的正常损耗，所以下降空间不大。
Q：乐山二期三期内部规划情况？
二期属于前期过程中，还需要经过董事会审议等，二期23年开工的概率是比较高的，新项目建设时间最快是10个月左右完成基建，乐山的基建条件不如北方地区（下雨、地质），但是整体基建肯定比我们之前乐山一期要快。乐山一期是21年4月，投产是22年7月，中间因为疫情还耽误了2个月左右，实际基建期就14个月。如果乐山二期今年开工，24年初投产的概率还是比较高的。目前二期晚是因为政府的规划调整，春节前后的报批都停滞
Q：后期颗粒硅规划？
我们公告的呼和浩特已经动工了，乌海还没动工，开工以后1年也能投产；乐山二期在规划。
除了这些项目之外，我们22年也在海外做了一次考察，还在内部讨论阶段在哪里做多大，还没有定论。从现在市场情况来看逆全球化是个大概率的事情，我们针对不同市场做一些针对性的布置还在讨论。光伏产能东南亚是一个副中心，其他地方还在纠结，后期更多会从政治和贸易角度来考虑。
Q：电池用到的硅烷气也很紧缺，工艺是不是和我们的类似？
N型电池工艺没有确定前硅烷气量没有那么大，工艺路线发生变化以后需求量在变大。江苏中能有硅烷气外售。乐山一期没有考虑，因为上了硅烷气外售会和中能形成竞争，第一没有必要因为没有这么多市场，第二硅烷属于危险化学品，乐山一期拿到的证是危险化学品生产单位，我的原料和产品都不是危险化学品，只是中间产品是危险化学品，如果外售的也有就得变成危险化学品生产经营单位，对于行业的取证要求和安全要求是不一样的。
乐山二期规划有硅烷气外售，计划3000吨的外售。我们外售的是光伏级的，半导体级的和我们不一样。
我10万吨硅料生产每年要用160万吨硅烷气，以前在硅烷气销售市场每年就是几百吨，TOPCon产能起量以后每年也就是7000吨需求撑死，不是一个数量级。
从指标上来看，我们的硅烷要做到12个9才能产出我们的颗粒硅，硅烷的纯度远比颗粒硅高。硅烷气的销售不在于硅烷气的成本，而在于他的充装，他是一个危险性非常高的气体。如果你上一个当量级的硅烷气，你会被应急管理部门盯上，它属于危险性特气，量够多会变成一级重大危险源。
Q：碳浓度和氢浓度？
碳浓度国标是低于0.4，我们最低可以做到0.1。
我们没有氢浓度的测算，因为客户没有这方面的要求
Q：后续规划项目每万吨投资额？
投资额跟几个因素有关：第一地理位置。比如乐山投资高是因为属于山区高回填，回填了58米深，原先是个大沟，这种地质条件会导致我的地下工程处理量非常大，我们一期往地下达了6000多根桩（170公里）。第二气候条件。我们在乐山投资选用的仪表-15度就ok了，如果在内蒙选用的就得是-45或者-60度的，同样的东西实现一样的功能价格差很多；比如风载、地震等因素都很多。
Q：选用供应商要求？
短名单是一样的，但是每家产能就那么大，我得考虑到他的交货周期。现在来看设备不是瓶颈，前面是通用设备，后面的流化床是高定，有稳定的合作伙伴，在投资建设时候就会考虑到他的生产能力，这块不会有瓶颈。各类设备都已经国产化了。
Q：衬底材料差异化？
材料、结构、控制（参数设定）都不一样。
我们有专门特材部门，所有涉及到特材的东西也会清场重新组装，我买回来还需要特别加工。
技术保密方面：第一硬件图纸，第二生产工艺，第三材料。
Q：西门子技术很快扩散了，颗粒硅扩散周期？
第一技术难度是比较高的，规模化来讲我们是最大的；第二我们做了深度股权绑定计划，我们人才流动性有一个比较强的锁定，对扩散有限制；第三对于技术来说我们扩产计划还是比较激进的。
Q：其他几个基地的电价？
徐州和煤价挂钩，煤价跌了现在6毛多，最高7毛。
乐山政府承诺3毛，实际结算要看市场。
包头政府承诺2毛6，实际未来电力成本不会比乐山低。内蒙已经正式下文取消了，但是条件还是优厚的。
我们锚定了4~5毛是一个长期电价水平。
Q：乐山结算情况？
我们和电力公司结算是含税4毛左右，政府的优惠，他会把我交的超出3毛的部分打回来。
我们还是属于国网交易系统的，五通桥成立了一个专门的售电公司来解决这个问题的。
Q：资本开支情况，协鑫科技定位？
硅料为核心，我们上游也做了一些工业硅；下游有一些延伸的附属材料，但是是以硅基材料为主。30万吨总投不到200亿，因为我们还做了一些股权安排，比如乐山也是有其他股东的（乐山高新投15亿），呼和浩特我们是和TCL合作，他们出资40%，我们会和一些上下游企业去构筑完整产业生态。我们自有资金需要承担的资金是有折扣的。再有我们会有一些债券融资上的安排。
Q：回A的计划？
目前材料准备全部完成，在江苏证监局沟通阶段，从时间排期上来看，我们有可能会在23年年底过会并挂牌（计划挂科创板）。现在政策变化比较快，审核进度不是完全有规律的，根据经验大概是这个判断。
资金方面，我们未来使用的资金，募投项目里面包括了在建和拟建项目，还是围绕产业链以颗粒硅投资为主。
Q：产业链价格反弹，实际硅料成交价，后续展望？
从公开信息来看中环硅片涨过了，硅料成交价220左右。
年前在震荡，主要是春节前后有厂家放假，目前来看硅料供给还是偏紧，整体价格我们认为是一个正常合理范围内。后期产能释放以后还是要看供需。
Q：库存情况？
我们库存不高，在我的合理库存范围以内，是行业大公司里最低的。
Q：颗粒硅和棒状硅的价差？
和致密料相比价格差不多，没有什么价差，我们在22年初为了产品推广，因为用颗粒硅要调工艺，我们就做了一些折让，大概2~3元/公斤。现在市场已经反馈用起来更好，所以已经没有这个了。
Q：近期长单签订情况？
现在还是以小型多次为主，现在不是月度价格锁定为主了，现在1单1价。我们的长单是缩量不锁价的。
Q：颗粒硅中N型料产品质量占比？
我们总金属含量不同，原因是我们流化床150天做一次检修，会更换部件带来洁净度上的沾污。我们运行前三天总金属会高一些，时间长了会往下掉，呈现往下的趋势；2周后稳定了全部就小于1了。小于1从指标上就是电三和电二之间。
我们在调试过程中，这条新线开始的质量是有波动的，不过90%以上到达总金属小于1不是什么问题。
这也是我们在N型方面的优势，仅仅用三种料来区分品质是不对的，有些珊瑚料的品质可能会比致密料品质还好，形态和品质是有差异的。
我们的质量目标就是100%可以进入到N型料的生产，现在大概是90%。
Q：港股是否还会有股权融资计划？
A股在审核里有要求你的股权结构稳定的，如果出现股权变动你需要补充材料。正常逻辑来看，回A进入审核以后企业都会保持股权稳定。
Q：大股东可转债还会做么？
现在来看和A股上市是有冲突的，最好大股东可转债不要做。
Q：往N型做，硅粉牌号需要提升么？
我的工厂就是一个提纯的过程，工业硅421是99.2%，99硅是99%，他对于我后面的影响不大。我们用99硅就可以了。
Q：我们的净化期？
总金属从3到1以内需要2周，未来肯定会缩小，我们现在是第一次开车，后续会越来越干净。
Q：如果硅料价格跌到6~7万，协鑫什么情况？
我们呼和浩特市的项目就是按照6~7万做的模型。
第一我们在可研报告就是按照保守价格测算的；第二硅料价格在波动，以前出现过6~7万，现在我们成本优于对手，我们生存能力更强。
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MT调研：
【东财新能源】协鑫科技交流纪要20230206
#CCZ ：行业共识是未来主流路线
1、产能：春节期间公司有20台CCZ设备共400MW试验线。
2、效率：经济性、效率、硅棒品质、氧含量均高于RCZ。
3、瓶颈：少子寿命偏低、坩埚品质、氧含量高问题需解决，处于研发优化阶段。
#颗粒硅
1、利润：乐山产线全成本40+元/kg，行业最低。
2、产能产量：
----乐山：6万吨满产。本年2/3月第四/五条线满产后总产能10万吨，全年产量保守8万吨。全成本40+元/kg。少子品质更优，辅助电耗偏高。乐山二期本年可开工，最快10个月完成基建。
----徐州：6万吨满产。23H2改建西门子法颗粒硅4.5万吨。全年产量7-8万吨。
----包头：2万吨满产。23年中10万吨产能全部落地，年产量6万吨。
----呼和浩特：已开工。23年内投产10万吨，全年预计产量千吨。
----乌海：未开工。开工后一年左右可投产。
3、下游需求：产能供不应求，下游客户长单超百万吨，对应客户晶科、京运通、上机、中环等。30-50%颗粒硅是替代复投料，徐州5GW项目有80台单晶硅炉实现100%颗粒硅投料。
4、经济性：颗粒硅可降本20%，节约工时，500kg只需4次加料，受热均匀溶解快，一次装填量更多。颗粒硅总金属<3ppbw，碳浓度最低<1ppma
黄大仙19：
光伏产业链专家交流20230205
专家：春节以后硅料价格大幅反弹，现在行情非常混乱，各大厂商各行其是。大全报价28.8万元/吨，低于这个价格不出货，近期大全确实没有任何硅料出货。协鑫作为经历过多轮周期的老厂，销售策略是随行就市，出货意愿积极，硅料20万/吨的时候协鑫就按照18万出，23万的时候就按照21万出，现在实际成交价在20-23万，现在头部几家硅料厂态度非常坚决，下周可能价格还是比较坚挺。之前12月份价格松动的原因是年底都在清库存，防止年报存货过高。1月份硅料厂又开始囤货，部分硅料厂从1月至今几乎没有出货，他们拖到3月份一定会出货，不然一季报就没法看了，其中还有千亿市值的企业。现在行业库存我估计有10万吨以上，3月份硅料产量应该会达到13万吨。硅料价格应该不会再往上提了，因为25-26万大基地又没法开工了。我原先预计3月的组件产量会有40GW，现在从胶膜订单来看可能只有30GW，主要原因就是博弈太严重，价格混乱，硅片、电池、组件等厂商都不敢随意报价，影响了需求释放。硅料厂商挺价的策略是没法长久的。现在硅料的市场格局是CR6占据了90%的市场份额，分别是大全、新特、通威、东方希望、亚洲硅业、协鑫，2023H1会有7个新玩家批量投产，加起来有37万吨，H2会有另外7个玩家投产，之前硅料厂商从20多家缩水到6家，今年会再次回到20多家。所以Q2价格会迎来明显的调整，我还是坚信硅料价格会跌到10万/吨。博弈只会助推新玩家加速投产，同时促使下游厂商扶持新玩家，加速硅料竞争格局恶化。随着硅料库存的不断累积，叠加新产能投产，未来某个时点硅料价格一定会断崖式下跌，光伏行业是一个缺乏秩序的行业，价格的下跌也不是线性的而是突发性的。
Q：硅料10万吨库存市值是有多少在硅片厂、多少在硅料厂？
A：硅片厂现在库存都很低，不敢囤货，10万吨以上的库存都在硅料厂。而且库存分布是严重不均匀的，像协鑫、青海丽豪、亚洲硅业都是有货就出、随行就市，没有什么库存。协鑫是一家很有格局的企业，之前龙头硅料厂达成挺价意向的成都会议，协鑫也没有参加。有的硅料厂库存已经有3万吨以上。
Q：硅片涨价以后实际成交数据如何？
A：最近硅片的成交价格基本在5-6元价位区间，这次价格涨到6.2元，行业也要重新评估，是否能理解接受这个价格，毕竟一次上涨15%是非常夸张的。
Q：本次硅片是普涨吗？
A：中环带头，其他硅片厂可能会跟进，但是不一定会涨这么多。硅片如果真的涨到6.2，组件1.8是没有利润的。现在电池片的产能是最紧缺的，利润还是会往电池片环节集中。
Q：能否再重新梳理一下硅料、硅片、电池片环节的生产周期？
A：硅料的生产周期已经无关紧要，硅片的生产周期是行业各环节最长的，硅棒生产速度最快是1.8mm/分钟，一根硅棒至少要96小时。一炉硅料投进去100公斤，出70公斤硅棒，还要留30公斤再投料，然后硅棒还要切方，有40%的料会再复投。所以一批硅料完全转化为硅片的库存周期至少要21天，最多可能要40天，正常大概30天。电池片环节的生产周期是最短的，从原料进厂到成品出厂，库存周期大概7-10天；组件库存周期一般是1-2个月，因为成品发货节奏受很多因素影响，包括在途时间和客户端建设进度等。
Q：您认为后续格局演变、行情能否支撑硅料厂的挺价战略？
A：当然不能，现在硅料厂垒库挺价的行为更多是受情绪的影响而非理性战略选择。这次硅料挺价是通威领头，通威在本次垒库挺价过程中比较理智，有一半的硅料产出通过自有电池或者代工产能消化，另外他自己扶持的京运通、美克等硅片企业每月也能消化几千吨的高价硅料，这样就有三分之二的产量被消化了。随着新产能的释放和库存累积，情绪性挺价垒库的硅料厂只能降价，不然就会被踢出局。
Q：能不能详细介绍一下成都会议还有硅料挺价对下游的影响？
A：我认为这个会议已经涉嫌垄断了，就是几家主要厂家就后续行情互相抱团、通气。现在部分硅片厂缺料，部分不缺。隆基可能外销硅片相对紧张，但是自供是非常充足的，因为他和亚洲硅业绑定。中环和协鑫关系很好，之前四季度协鑫可能给中环让渡了不少利润。通威现在电池片产能庞大，但是组件端布局较晚，大部分电池还是要外售，主要就是卖给了天合，所以天合也不缺硅料。晶科和大全一直以来非常紧密，现在大全坚持挺价，对晶科的影响会比较大。所以和大全、新特绑定比较紧的下游厂商近期会压力比较大，缺少硅料。晶澳实控人现在对公司运营干涉比较少，主要由职业经理人负责，对于各家供应商的态度是比较适度的，不存在过分依赖某家供应商的情况。
Q：现在海外的价格接受度怎么样？
A：海外对价格的接受度是很高的，1.8-1.9甚至2元都能接受。国内电站虽然能接受1.8的组件价格，但是要到1.7才能刺激需求，现在的高价已经影响到电站下单的决心。我还是相信3月份价格会明显松动。
Q：新玩家会不会看价格过低就不投产了？
A：这是不可能的，硅料厂的投产周期都很长，今年要投产的产能都是两年前就筹备开工的，项目进展已经有70-80%，不可能不投产。而且很多新玩家都是资本实力雄厚，有一体化布局，可以直接内部消化。
Q：N型比P型的价格高多少？
A：现在推NP同价肯定是没错的，类似于隆基当年推单晶多晶同价，只有同价才能让下游客户认知到转N型的必要性。NP同价已经推了2个月。
Q：那在NP同价的背景下，N型硅片的非硅成本更高，利润还不如P型，是不是会影响N型的供货？N型硅片的占比扩大会不会影响硅料的有效产能？
A：N型的单片功率是比P型高的，所以单片售价还是贵一点，利润上没有太大差异。其实N型用的硅料品质并不会明显高于P型用的硅料，晶体可以正常生长就行。只要对电池效率的要求降低0.1%，能用的硅料就大幅增加了。
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