健康资讯 凡-量化：
初始资产30万，最新资产472276元，净值1.574，盈利57.4%，跑赢沪深300 59.1％
部分持仓股：宁波港；中国科传；招商公路；青岛港
免责声明：本实盘仅为本人的投资笔记，仅作为本人不断优化交易系统使用，不构成任何投资建议。
中国科传(SH601858)
大铲Dachan：
读到一篇关于领展房产基金(00823)的上佳分析：长坡薄雪 | 领展六便士
网页链接
1）之前听管理层路演的时候反复强调，领展低于1x P/B的时候，都是值得关注的时候。目前的P/B差不多是0.75x（历史平均值差不多是0.9-1.0x)。
2）从2019年的社会事件以及疫情以来的三年，领展在资产价格下行时期保持扩张状态(Net Buyer)。这也符合公司低买高卖的逻辑（如，领展在2008金融危机后低吸了许多资产，2017年香港资产高位时向基汇资本放售多个资产包）。
3）资产组合稳健改善：在香港，除了赖以立足的街市资产（做刚需的街坊生意），领展的停车场资产占比不断提高。在国际市场（目前占比20%左右），因地制宜的稳健推进，大陆主要配置物流和核心区旧写字楼升级、新加坡复制香港的街坊生意资产、澳大利亚采取与当地伙伴合营写字楼。
4）负债率：市场过去一年对领展的担忧主要来自负债率提升和租金下滑两个方面。租金回升估计还要2-3年的时间来消化（租约更新和经济回暖）。负债率方面，领展过去向市场沟通的口径是不超过25%（在2017年高位放售部分资产后，负债率去到20%左右）。过去3年负债率提高，符合低位扫货的逻辑，尤其是新加坡的业务扩张（2023年1月宣布120亿的新加坡资产收购），对于领展来说算是难得的机会（可以对冲香港在与新加坡竞争中渐落下风的风险）。同时，领展计划或(a)引入其他资金共同运营新加坡资产，或者(b)放售部分香港资产（2022年本有希望高价放售非核心的赤柱广场），来降低负债率。
5）目前领展的股息率为4.7%(@ HK63)，是公司历史的前25%分位（过去平均3.5-4.0%）。当然，较美债10年的回报息差只有1.2%（历史低位），说明目前的股价较为合理，但仍具备很强的吸引力。
6）在新的经济和政治环境下，我个人的仓位会更加注重对“硬资产”的配置，熊猫哥一直站场的BIP / BEP也是我接下来学习的对象。
未来两年看好能突破70-75的压力线，预期all-in annual return 15%。
耳东小散户：
这个股息率比较一般啊？ 对比港股的其他硬资产是不是性价比没那么高，比如铁塔，冠德的石油码头，青岛港之类的
樟树堂：
青岛港(06198)近日买了点青岛港h，之前买了点招商局港口顺便研究一下港口；水路的运输成本是所有运输方式中最低的，人类只要有分工就有贸易，加上地球资源分布不均，必然需要大量运输。港口作为水路运输的中转站，是水路运输不可缺少的一部分因此会长期存在。青岛港地理位置优越，是天然深水良港，常年通航（水面不结冰），可以停靠40万吨的超级货轮，因而成为我国北方比较稀缺资源；公司业绩优良，几乎没有有息负债（按最新季报），现价低pb、低pe、高股息率，但港股流动性不好，加上成长性不足因此只配置一点。
本人发帖只记录自己买卖股票的过程和对股票的理解，不构成买卖建议。
银河期货：
尉俊毅
投资咨询从业证号：Z0018233
铁矿
【交易策略】
夜盘铁矿价格延续回落走势，市场情绪明显有所转弱。宏观面来看，节前铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑对盘面支撑且交易时间较长，但今年上半年下游地产需求大概率难以好转较为确定，市场分歧远没有去年同期大，因此强预期对价格支撑会明显较弱，且交易持续时间预计也较短。供需来看，当前钢厂铁水产量难以较快回升，供应端发运较为平稳，进口铁矿港口库存难以进入去库周期，难以看到去年同期铁元素从上游向下游转移。从盘面估值来看，当前铁矿主力合约基差率以及国内对新加坡铁矿掉期贴水率显著低于去年同期，盘面估值明显偏高。总体来看，今年上半年宏观预期和基本面都会弱于去年同期，价格上涨高位预计显著低于去年。同时政策端加大调控力度和频度，虽然盘面价格高位市场博弈会加大，价格下跌趋势可能反复博弈，但资金对盘面估值推升动力明显会转弱，同时市场交易逻辑有望转向现实，价格高位盘面回落风险较大。
交易策略：建议做空铁矿05合约。
【相关价格】
青岛港PB粉现货868（+0），折标准品918；超特粉现货736（-4），折标准品971；卡粉现货976（-2），折标准品940；最优交割品为IOC6，现货834（+0），折标准品915，主力合约基差62。
【重要资讯】
1、中国物流与采购联合会数据显示，1月份全球制造业PMI为49.2%，较上月上升0.6个百分点，结束连续7个月环比下降走势，但仍在50%以下。
2、国资委党委召开会议强调，要聚焦新型基础设施、新型城镇化、交通水利等重大工程建设和短板领域扩大有效投资。
3、2月6日，全国主港铁矿石成交68.80万吨，环比减16.6%；237家主流贸易商建材成交6.65万吨。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)
银河期货
钢材
【交易策略】
夜盘盘面冲高回落。针对地产政策调整不断，集中供地略模式有变化，南京可提取公积金作为首付，佛山停止个人住房查询业务。钢联公布上期铁水227.04万吨，环比增0.47万吨，螺纹产量234.9万吨，环比回升7.67万吨。表需82.95万吨，后因库存周期问题修改表需至58.64万吨，低于去年春节后第二周154.18万吨表需，市场或认为需求回升较慢，但产量回升过快导致多头减仓离场，钢材盘面下跌。下方支撑可参考电炉谷电成本3950-4000（折理记），宏观利多背景下钢价仍有反复冲高可能，思路上可转变为震荡市对待。
单边：短线逢低关注rb05合约反弹机会，风险点：预期崩塌，需求不及预期等。
套利：观望。
期权：观望。
【现货价格】
网价上海中天螺纹4110元（+10），北京敬业4030（-30），上海本钢热卷4130元（-），天津河钢热卷4080（-10）。
【重要资讯】
1、2月东北螺纹南下计划量为58.2万吨，同比减少5.1万吨，环比增加4.4万吨，盘线南下计划量38.2万吨，同比减少16.1万吨环比增加8.2万吨。
2、中国物流与采购联合会数据显示，1月份全球制造业PMI为49.2%，较上月上升0.6个百分点，结束连续7个月环比下降走势，但仍在50%以下。
3、国际船舶网数据显示，2023年1月30日至2月5日，全球船厂共接获33+2艘新船订单；其中，中国船厂获得10艘新船订单；日本船厂获得1艘新船订单；韩国船厂获得20艘新船订单，新加坡船厂也获得相关新船订单。
（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)
银河期货
焦煤焦炭
【交易策略】
盘面煤焦大幅下跌原因：国内外宏观情绪走弱，动煤下跌、蒙煤通关高位、澳煤进口等焦煤供给端预期向好，成材需求暂未启动库存压力较大，且节后高开后盘面煤焦接近升水，盘面煤焦估值较高。后期观点，盘面大幅下跌后估值偏低，需求端成材旺季逐步到来，铁水或维持高稳，煤焦刚需有支撑，供给端煤矿逐步复产，但澳煤短期冲击有限，关注是否会大量流入市场，目前焦企吨焦亏损开工维稳，库存端碳元素低位，下游后期或主动增库，煤焦现货或仍有上行空间，可关注盘面逢低做多机会，但长期来看煤焦供给增量较大，成本仍有下移空间。近期关注国内外宏观及动力煤、进口炼焦煤情况。
单边：逢低买入煤焦。风险宏观情绪继续走弱，动力煤继续下跌，进口煤大幅增加等。
套利：观望
期权：观望。
【相关价格】
现货：日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库：准一级焦平仓价2650，测算焦炭仓单2880-2915元/吨左右。山西中硫主焦煤2135元，单一山西煤仓单2135元左右。
【重要资讯】
1、沙钢自2023年2月7日起废钢价格部分上调80元/吨，具体废钢价格以2023-F1价格为准。
2、唐山自2023年2月7日8时起全市解除重污染天气II级应急响应。
3、2月6日，商务部部长王文涛应约与澳大利亚贸易部长法瑞尔举行视频会谈。双方就落实两国领导人印尼巴厘岛会晤重要共识，妥善处理彼此重点经贸关切，规划发展中澳经贸下阶段关系等进行了专业、务实、坦诚的交流。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)
王颖颖
投资咨询从业证号：Z0014913
银河期货
镍及不锈钢
昨夜镍价继续下跌，伦镍收于27175美元/吨，NI2303合约收于208880元/吨。美元再度走强打压资金风险偏好，A股和黑色系从上周开始普跌说明国内宏观预期转向，多头资金获利了结。产业方面，供应端近期有电积镍产线的企业积极采购硫酸镍转产纯镍，需求端弱现实还没有明显起色，年后社会库存增加，短期价格表现偏弱，再度测试20万一线支撑。如果跌价引发隐性库存释放，可能继续下行到18-18.5万左右，该位置不但会刺激更多下游补库和成交，同时硫酸镍和纯镍之间的套利空间也会被抹掉。
不锈钢夜盘走弱，SS2303合约收于16840元/吨。现货市场下游还没完全复工，终端订单不算乐观，加工厂开工积极性偏弱。供应端钢厂年度检修完成，2月复产预计恢复到11月的水平，叠加高位库存，现货供应压力较大。最近青山开盘指导价偏高，挺价意图明显，可能为市场重新注入信心。后市观望下游消费是否能陆续回归。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
银河期货
铜
昨日伦铜下跌，市场继续反应加息预期，美元指数上行，基本金属继续受挫。基本面方面，外矿继续起事故，第一量子称停止巴拿马港口的装卸工作，矿端担忧四起。根据最近矿端公布的财报，QB2等铜矿投产进度不及预期，加上最近干扰增加，我们把今年的铜矿增量预期下调至80万吨。昨日LME铜库存回落2550吨至67450吨，海外精铜紧张，尤其是欧洲铜非常紧缺。国内供应充足，加上废铜释放出来，春节前后社会库存超额垒库，市场预计国内铜将向海外转移，进口也将减少，两端的基本面差异最终要靠精铜进出口来平衡，目前沪铜已经开始反应3月份以后检修及进口减少的预期，3月份以后合约全面转back结构。及价格端来看，周五公布非农数据超预期以后，美元指数见底回升，铜价有继续回调的空间，但是根据市场反馈，如果铜价跌到67000-68000附近，买盘会逐渐增多，预计会构筑新的底部。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
银河期货
锌
昨夜沪锌价格维持下跌的走势，但是较外盘跌势明显较缓，沪锌2303合约跌140元至23420元/吨；宏观方面市场延续此前的弱势情绪，担忧欧洲跟随美联储政策同步鹰派，担忧国内经济复苏不及预期等；产业方面，国内库存还在不断增加，SMM统计社会库存七地库存较上周一增加2.29万吨至18.08万吨，库存持续增加，超过了年前市场预期14~15万吨的量级，对市场情绪带来压力；但是伴随价格回落，下游补库需求明显好转，市场氛围较好，尤其是过完元宵节，下游陆续复工复产；供应方面，如果还在复产进度不及预期，那么仍需要通过外盘补跌来打开锌矿进口窗口；交易策略方面，价格回落后下游需求补库情绪好转，伴随元宵节后逐渐复工复产，预计锌的消费也会逐渐好转，而海外目前复产尚未确认，宏观情绪主导的价格回落，后续需要重点关注国内需求的恢复情况、欧洲复产情况、以及宏观情绪的转换，目前锌价跌至震荡区间下沿的位置，关注支撑有效性（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
银河期货
铝
昨夜内外盘铝价维持宽幅震荡的走势，昨日午后外盘价格大跌，沪铝小幅低开，期间受美国征收俄铝200%关税的影响铝价小幅波动，但随后再度回落，沪铝2303合约涨55元至19010元/吨；最近市场关注焦点或者说支撑铝价较其他品种强势成为多配的品种的驱动仍旧在云南减产上面，昨日下午省能源局开会，但是据调研了解，目前尚未有减产的要求提出，企业方面已经做好减产的预案，还在等通知，据了解，电力紧张是确定性的，水位偏低，但是目前企业生产仍旧在维持现状，目前多方还在努力协调外部电源、电量来支援云南地区，包括减少协议外送电量来留存自用，电力紧张的压力始终压在云南头上，电解铝减产的不确定性也始终存在，当下尚未发生减产；欧洲方面，目前企业多数规划复产时间在2024年，所以此前减产的部分在2023年基本不能贡献新增产量；交易策略方面，减产的预期使得铝价偏强震荡，但这也相当于price in了交易预期，一旦减产不及预期，或者外围商品跌势较大，也有补跌的可能性，短期内铝价矛盾趋于混沌，宏观与产业背离，宏观情绪趋弱，供应端有大规模减产风险，成本端逐渐塌陷，库存持续增加，需求还在恢复，短期内建议观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
银河期货
锡
昨日沪锡价格继续下跌，美元指数上涨，基本金属受挫，锡价回落至221.5万附近。基本面方面，国内延续垒库趋势，上周社会库存增加677吨，三地库存加起来接近1万吨。供给端来看，锡精矿加工费维持低位，冶炼厂反应现在原料供应仍然紧张，刚过完春节冶炼厂开工率明显回落，不过下游需求也比较疲弱，下游企业节前刚需备货，节后仍在消化库存，较弱的价格表现，一定程度上抑制了采购情绪。价格方面来看，节前锡价上涨主要是由于需求复苏以及供应端干扰的叠加，但是节后消费还未完全恢复，锡还在垒库状态中，现在“强预期”与“弱现实”正在逐渐靠拢，市场对后市分歧较大，使得锡价维持宽幅震荡走势。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
银河期货
铅
昨夜沪铅价格再度承压回落，宏观方面市场情绪维持弱势，金属普跌，沪铅2303合约跌100元至15175元/吨；现货成交方面，原生铅下游入市询价积极性有所改善，早间散单成交量小增，但是冶炼厂反馈铅价太低有惜售情绪，等价格涨点再出货；再生铅元宵节后下游询价接货情绪较上周有所好转，再生市场午间成交改善，元宵节后市场陆续完全复苏，下游消费回暖在即；废旧电瓶，北方多市场废电瓶报价跟跌30-100元/吨，预计短期废电瓶价格稳中偏弱运行；交易策略，需求逐渐改善，现货成交情绪好转，冶炼厂略有惜售情绪，但是外围市场走势偏弱，铅锌价格共振承压，也有能源价格回落，海外冶炼复产预期的存在，短期内铅价或将震荡整理（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
银河期货
贵金属
昨日，贵金属整体呈横盘震荡调整的态势。外盘伦敦金一度站回1880一线，后收于1868.45美元/盎司，涨幅0.15%，伦敦银表现不如黄金，仅收涨0.08%。受汇率的影响，内盘贵金属走势较弱，白银表现同样逊色于黄金，黄金T+D晚盘收盘下跌0.36%，白银T+D下跌0.74%。美元指数继续强力上扬，收于103.621，涨幅0.50%，10年美债收益率同样上扬，收于3.63。
美国方面，美联储博斯蒂克发表讲话，主要表达了1.非农数据提高了终端利率变得更高的可能性，如有需要FOMC也可以考虑重新把加息步伐上调至50个基点；2.预计今年美国的通胀率将“低于3%”，美国“很有可能”避免衰退。昨日市场较为清淡，主要聚焦于讨论美国超预期的非农数据和同样靓丽的PMI对未来加息路径及持续时间的影响，仍具韧性的美国就业和经济或带来进一步的通胀风险，将使给美国经济降温的过程变得更加复杂，美联储的最新讲话也印和了这一担忧。同时，市场在等待进一步对非农数据的观察和验证，或将重新评估美联储的加息的幅度和美国经济的走向。
总体而言，本轮的贵金属价格的调整，目前主要是前期市场抢跑计价过满带来的获利会吐，后期的走势需要等待更多数据和时间的验证。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
银河期货
原油
【市场情况】
原油结算价：WTI2303合约74.11涨0.72美元/桶或0.98%；Brent04合约80.99涨1.05美元/桶或1.31%。SC2304跌4.5至528.7元/桶，夜盘跌5.5至523.2元/桶。Brent首次行价差0.30美金/桶。
【重要资讯】
供需方面，土耳其地震后，油气管道运营商Botaş公司发布消息表示，目前输油管道没有报告出现泄漏现象。但作为预防措施，该运营商将停止向杰伊汉终端输送石油。杰伊汉是伊拉克北部和阿塞拜疆石油销售的重要枢纽。该港口1月份每天出口超过100万桶石油，主要运往欧洲炼油厂。
宏观方面，旧金山联储的报告称，假设美联储坐实其12月给出的预测，即在5月前将政策利率升至5.1%，通胀届时降至3.1%，美联储的这些政策紧缩行动将是有记录以来最严厉的一轮。美国财长叶伦则称，鉴于美国劳动力市场强劲，她预计美国经济将走上一条避免衰退的道路，通胀率将大幅下降，经济保持强劲。
【交易策略】
前期宏观利空有所释放，土耳其地震导致输油管道关闭后，油价供应端出现潜在的损失风险，后续仍需关注损失的持续时间。中期国内消费复苏和俄乌冲突带来阶段性利好，油价维持高位震荡格局，以回调做多思路为主，Brent运行区间参考80-95美金/桶。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
银河期货
沥青
【市场情况】
BU06夜盘收点3806（-0.50%）。
现货市场，2月6日山东沥青现货3680-3800，华东地区4050-4100，华南地区4080-4300。
成品油基准价：山东地炼92#汽油-27至8472元/吨，0#柴油+79至7716元/吨，山东3#B石油焦价格-200至3357元/吨。
【重要资讯】
国内沥青市场涨跌互现，主力炼厂价格推涨为主，地方炼厂市场价格成交松动。华北地区炼厂检修计划推迟，个别炼厂大装置转产渣油，开工负荷有所下降，期现报盘不多，基差走强，炼厂库存维持相对低位，基本执行前期合同入库为主；山东地区炼厂开工负荷有所增加，期现基差货源报盘活跃，挂单多在低位，刚需整体略显一般，部分合同多为入库需求为主。（隆众）。
【交易策略】
节后炼厂发货恢复节奏符合预期，但供应端仍处于偏低水平，低库存下现货价格继续上调。短期高利润与高开工的传递存在一定时间差，沥青现货表现偏强。油价在80美金附近企稳格局下，沥青盘面下行空间有限。单边操作建议区间逢低做多为主，期权策略建议配合现货头寸设计累沽/累购策略，参考区间3700-4000。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
银河期货
燃料油
【市场情况】
FU05合约夜盘收2540点（-0.63%）。LU04合约夜盘收3964点（+0.00%）。新加坡纸货市场，低硫Feb/Mar月差28至32美金/吨，高硫Feb/Mar月差1至3美金/吨。LU04/03内外价差18.3美金/吨，FU05/04内外价差21.7美金/吨。
【重要资讯】
1.截止2月2日当周，ARA地区的燃料油库存111万吨，比前周下降1%。
2.新加坡燃料油现货市场，贡沃尔公司销售给摩科瑞公司4万吨2月25日到3月1日装船的超低硫燃料油，每吨比新加坡报价高26美元。中石油公司从托克公司购买2万吨2月18-22日装船的380cst高硫燃料油，每吨比新加坡报价高1美元。中石油公司从维多公司购买2万吨2月28日至3月4日装船的380cst高硫燃料油，每吨比新加坡报价高1美元。中石油公司从维多公司购买了2万吨2月28日到3月4日装船的380cst高硫燃料油，每吨比新加坡报价高1.25美元。
3.新加坡180-cst燃料油评估价每吨360.9美元；380-cst燃料油评估价每吨355.79美元；含硫量0.5%的船舶燃料油每吨644.55美元。（隆众资讯）
【交易策略】
燃料油单边跟随原油震荡。亚洲市场高硫进料给高硫当前弱基本面以一定支撑，其中包括中国和韩国炼厂的减料需求，供应端仍持续承压，高硫裂解短期内维持震荡。低硫发电需求及其预期，随着天气逐渐转暖和低天然气价格，而减弱；供应端，低硫二月到港预期少，现货供应趋紧下，短期内低硫燃料油基本面仍受到支撑，短期内低硫裂解仍维持高位震荡，警惕中东供应风险。高低硫库存现实压力开始缓解但仍然存在，俄罗斯新产能调整和削减仍需要时间和配合制裁后市场的实际情况，且由于低硫短期内下游需求驱动并不强以及存在供应端突增的风险，短期内建议观望；中期预计随着高硫在制裁格局下由于产能调整供应减少而逐步回归。运费下行，注意内外套利和低硫东西套利物流情况（暂未打开）。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
银河期货
纸浆
【市场情况】
期货市场：高位盘整。SP主力05合约报收6844点，下跌-28点或-0.41%。
现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求偏弱运行，浆价承压下滑。市场部分含税参考报价：金星6200元/吨。进口针叶浆现货市场可流通货源不多，但下游需求偏弱运行，浆价承压下滑。市场含税参考报价：银星7200元/吨，凯利普、北木货少。（卓创资讯）
现货包装用纸：华北地区箱板纸市场观望情绪浓郁，成交重心暂稳。目前自提含税现款现汇市场价：AAA级牛卡纸170g报5300-5400元/吨，AAA级牛卡纸200g报5250-5350元/吨；AA级牛卡纸170g报4400-4500元/吨；A级牛卡纸130g报3900-4000元/吨；再生箱板纸130g报3300-3400元/吨。（卓创资讯）
【重要资讯】
援引财联社消息：2月3日，日本纸业在一份声明中表示，日本纸业、住友商事和绿色地球研究所上周五同意共同研究用木质生物质生产生物乙醇。如果项目成功，该项目将在2027财年从日本纸业的工厂生产生物乙醇，作为日本航空工业可持续航空燃料（SAF）的原料。
【交易策略】
国内白卡纸工厂库存报收79.7万吨，同比累库+92.9%，较节前的+100.7%边际去库。1月，美国制造业PMI报收47.4点，同比下滑-17.7%，处于荣枯线以下。SP05合约少量试空，宜在6910点前日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
银河期货
天然橡胶及20号胶
【市场情况】
RU相关：RU主力05合约报收12635点，下跌-100点或-0.79%；日本JRU主力06合约报收225.5点，上涨+1.1点或+0.49%。截至前日12时，云南WF报收12000-12050元/吨，产地标二报收10250-10300元/吨，泰国烟片报收14000-14200元/吨，越南3L报收11600-11650元/吨。
NR相关：NR主力05合约报收9900点，下跌-95点或-0.95%；新加坡TF主力05合约报收141.8点，下跌-0.9点或-0.63%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场报价盘整。烟片胶船货报收1670-1680美元/吨，泰标现货或近港船货报收1450-1455美元/吨，马标现货或近港船货报收1440-1445美元/吨，泰混现货或近港船货报收1440-1450美元/吨。人民币混合较现货报收10950-11000元/吨
合成胶相关：华北丁苯1502报价11300-11500元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11400元/吨。华东丁二烯报价9450-9550元/吨。
【重要资讯】
援引QinRex消息：2月2日，泰国橡胶管理局局长纳功透露，天然橡胶政策委员会会议审议批准胶农收入保障项目第四期，在农民收入低于他们应得收入的时候对他们提供帮助，并帮助农民降低收入，减少对他们生活造成的影响。为登记注册的胶农提供收入保障，需要在2022年6月30日之前向泰国橡胶管理局汇报区域信息，共计有160万4379人（其中种植园主、租户、制造商137万2865人；割胶人23万1514万人）。橡胶种植总面积有1818万3764莱，均是属于是树龄7年以上且已开始收割的橡胶园。
【交易策略】
2022年11月至2023年1月，厄尔尼诺指数报收-0.8℃，升温+0.1℃，拉尼娜现象有所减弱。截至上周，国内全钢轮胎产线成品库存报收44天，半钢轮胎报收45天，整体同比去库-4.3%，已从2022年11月处边际去库至今。截至2023年1月，欧元区制造业PMI报收48.8点，同比下滑-16.9%，仍处于荣枯线以下，连续第12个月边际走弱。RU05合约在手多单宜在12600点近日低位处设置止损。NR05合约关注9840点近日低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
银河期货
塑料
【市场情况】
昨日塑料下跌，日盘L2305收于8205，下跌0.89%或74点，夜盘L2305收于8160，下跌0.55%欧45点。现货方面，华东地区LLDPE主流价格在8130元/吨:华北地区LLDPE主流价格在8250元/吨:华南地区LLDPE主流价格在8350元/吨:进口LLDPE，华东地区主流价格为8500元/吨。
【重要资讯】
1、今日两油库存87万吨，环比持平。
2、昨日PP检修比例5.7%，环比上升0.5个百分点。
【交易策略】
当前塑料库存水平偏低，上周开工变动不大，2月检修预期较1月下降，2月预期投产新装置PE180万吨，产能投放压力较大。进口方面，由于11月以来进口成交较好，2-3月进口预计增量明显。产能投放临近，需求尚待验证，短期价格偏空。（观点仅供参考，不作为买卖依据)
银河期货
甲醇
【市场情况】
期货市场：昨夜期货弱势震荡为主，最终报收2667（-6/-0.22%）
现货市场：生产地，内蒙南线报价2200元/吨，北线报价2200元/吨。关中地区报价2350元/吨，榆林地区报价2000元/吨，山西地区报价2340元/吨，河南地区报价2500元/吨。
消费地，鲁南地区市场报价2580元/吨，鲁北报价2510元/吨，河北地区报价2530元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2700元/吨，云贵报价2380元/吨。
港口，太仓市场报价2710元/吨，宁波报价2760元/吨，广州报价2690元/吨。
【重要资讯】
本周期(20230121-20230203)国际甲醇（除中国）产量为1790302吨（901776+888526），假期及节后两周，装置产能利用率为68.85%、67.84%。
【交易策略】
周末至今，甲醇市场情绪有所企稳好转，其中西北产地主流企业竞拍价格虽环比下调，但成交价格有所上涨，贸易商转单价格2200元/吨附近，随着运费不断下跌，鲁北地区主力企业招标价格有所上涨，为厂家让利，港口货源有限，基差略有走强。一方面，节后，西北甲醇产区企业竞拍价格大幅上涨后，终端下游及贸易商开始高价抵触，今日区内主流厂家竞拍价格有所回落，不过成交价及成交量向好，但后期随着煤价下跌，某大装置复产，预计供应继续增加，压力仍存；另一方面，传统下游完全复工复产进行时，鲁北地炼经过两轮招标后，库存相对充裕，不过随着运费继续下跌，整体招标价格有所抬升，港口地区MTO利润有所恢复，但亏损依旧严重，同时市场消息称2月上旬部分装置短停，需求相对不温不火，成交清淡，整体需求暂无亮点，短期甲醇期现延续震荡格局。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。
银河期货
尿素
【市场情况】
期货市场：期货盘面震荡为主，最终报收2506（+15/+0.6%）。
现货市场：周末至今，尿素现货价格整体坚挺，河南中小颗粒报2720-2760元/吨，山东中小颗粒报2730-2770元/吨，河北中小颗粒报2710-2720元/吨，山西中小颗粒报2710-2730元/吨，安徽中小颗粒报2830-2850元/吨，新疆中小颗粒报2380-2450元/吨。
【重要资讯】
截至2023年2月3日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量2140吨，较上周增加320吨，环比涨17.58%。节后复合肥企业陆续开工，目前处于高氮肥生产周期，尿素用量相对高位延续。
【交易策略】
周末至今，国内交割区尿素现货价格整体平稳，局部弱势松动后今日重新上涨，贸易商情绪有所好转，山东、河南地区出厂价继续坚挺，河北地区高价地区略有下滑。一方面，下游农业需求持续释放，采购量适中，正月十五之后，复合肥厂和胶合板厂陆续恢复，采购需求略有增加，不过随着尿素价格不断上涨，下游抵触情绪渐浓，观望氛围增加，上下游略显僵持，需求支撑力度相对一般，同时国际尿素价格持续走弱，出口倒挂严重，出口需求亦疲软为主。另一方面，节后，随着西南地区气头检修陆续结束，大部分装置恢复生产，同时原料块煤价格连续大幅下跌，固定床利润扩大至200元/吨以上，煤制开工率亦提升，尿素日度产量增加15.6万吨附近，不过晋城地区公布新一轮大气环保政策，当地煤化工限产30%左右，不过预计较高的煤制利润，预计煤制开工率下滑幅度有限。春节前后，受需求启动缓慢拖累，尿素需求较少，库存增加，不过主要集中在内蒙和东北地区，今日随着厂家新单成交向好，出厂报价相对坚挺。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。
银河期货
煤炭
【市场情况】
2月6日，港口市场5500大卡市场报价1130-1150元/吨，5000大卡市场报价970-1000元/吨，4500大卡有报价880元/吨。陕西烟末6000大卡价格1180-1230元/吨，5800大卡价格1140-1180元/吨。内蒙地区煤5500大卡价格930-980元/吨，5000大卡价格790-840元/吨，4500大卡价格630-680元/吨。山西非电企业用煤5500大卡价格970-1020元/吨，5000大卡价格870-920元/吨，4500大卡价格740-790元/吨。
【重要资讯】
据贵州省能源局消息，截至2月1日，贵州省具备复工复产条件的343处煤矿均已全部复工复产。至此，全省煤矿实现100%复工复产，全力助推一季度经济工作实现“开门稳”。
【交易策略】
周末至今，主产地坑口煤价开始普遍下跌，港口、进口延续跌势，江内跌幅进一步扩大，一方面，晋陕蒙煤炭主产地煤矿复产复产速度加快，鄂市地区煤矿开工率提升至77%，榆林地区煤矿开工率提升至68%，鄂市与榆林两市煤炭日均产量累计增加至400万吨的历史高位水平，预计近两日基本恢复常态，而坑口终端拉运需求有所下滑，发运港口倒挂，贸易商上站积极性低迷，坑口价跌幅开始扩大，其中榆林、晋北跌幅超过40元/吨，内蒙跌幅在20元/吨附近；另一方面，铁路运量基本高位稳定，大秦、呼局日均运量维持在155万吨附近，港口调入在145万吨，而下游需求疲软，锚地与预到船舶数量降至同期最低水平，调出低位徘徊，环渤海港口库存积累至2540万吨的历史最高水平，港口疏港压力加大，而终端电厂日耗虽季节性小幅抬升，但供煤量较大，沿海电厂库存反季节性累库，而且进入2月中旬之后，电厂日耗将继续掉头向下，同时进口煤优势巨大，低价进口煤已经开始冲击华南地区，北港贸易商出货情绪增加，江内贸易商恐慌性抛货情绪逐渐积累，预计短期内煤价跌幅扩大。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。
银河期货
PVC
【市场情况】
昨日PVC震荡走弱，日盘V2305收于6235，上涨0.14%或9点，夜盘V2305收于6196，下跌0.63%或39点。现货方面，市场价格维持弱势整理，华东电石法五型价格在6160-6280区间，一口价报盘坚挺，市场低端价格成交为主；乙烯法价格暂看稳，部分企业节后销售尚未开盘。广州地区PVC市场价格略有小涨，现货成交主流在6230-6320元/吨，成交一般。
【重要资讯】
1、昨日乌海地区电石主流贸易价格在3550-3600元/吨，生产企业出货积极，库存高位，周末开始低价货源不断增多，再成本及库存压力下，陆续出现避峰生产或者降负荷的企业，供应陆续出现收缩。
【交易策略】
PVC无论是上游库存还是社会库存都处于历史同期高位，库存压力大。PVC开工较前期已经有明显回升，但整体仍处同期低位，需求方面PVC下游制品开工从春节后逐步提升，到3月中左右才能恢复至相对较高的开工水平，PVC季节性累库在兑现，现实大概率继续走弱，库存压力短期难以改观。强预期向弱现实切换，短期震荡偏空。（观点仅供参考，不作为买卖依据)。
银河期货
PTA
【市场情况】
昨日PTA2305期货主力合约日盘收于5640(+2/+0.04%)，夜盘收于5618(+22/+0.39%)。现货方面，主港基差05-40，尾盘3月MOPJ在683有成交；PX估价在1039美元/吨CFR，较上一日下跌4美元/吨。
【重要资讯】
1、华东一套120万吨PTA装置计划外停车检修，预计15天附近。逸盛新材料720万吨PTA装置提负中。
2、昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3成偏下，直纺涤短成交清淡，平均产销35%。
【交易策略】
上游方面，国内多套PX装置计划重启，广东石化新装置即将放量，PX国内供应预计将有大幅提升。节后工厂工人到岗率低聚酯产销弱导致聚酯整体开工的提升速度不及预期。一季度PX和pta累库压力大，PTA加工费估值偏低，短期价格预计震荡偏弱。(以上观点仅供参考，不做入市依据)
银河期货
PP
【市场情况】
昨日PP下跌，日盘PP2305收于7917，下跌0.58%或46点，夜盘PP2305收于7873，下跌0.56%或44点。现货方面，华东拉丝7850元/吨，环比-100元/吨，华南拉丝7900元/吨，环比-50元/吨，华北拉丝7850元/吨，环比-100元/吨。
【重要资讯】
1、今日两油库存87万吨，环比持平。
2、昨日PP检修比例10.1%，环比上升0.3个百分点。
【交易策略】
当前PP库存水平偏低，上周开工变动不大，2月检修预期较1月下降，2月预期投产新装置PP100万吨，产能投放压力较大。进口方面，由于11月以来进口成交较好，2-3月进口预计增量明显。产能投放临近，需求尚待验证，短期价格偏空。（观点仅供参考，不作为买卖依据)
银河期货
PF
【市场情况】
昨日PF2303主力合约日盘收于7282(-38/-0.52%)，夜盘收于7290（+8/+0.11%），现货方面半光1.4D直纺涤短江浙商谈重心7150-7300元/吨，福建主流7350-7450元/吨附近，山东、河北主流7250-7400元/吨送到。
【重要资讯】
1、昨日部分短纤工厂重启出产品，直纺涤短开机负荷提升至75.9%，较上周五开工率提升7%。
2、江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3成偏下，直纺涤短成交清淡，平均产销35%。
【交易策略】
短纤下游开工逐渐回升，短纤工厂产销清淡，工厂实物库存和下游纯涤纱成品库存偏高，目前加工费估值偏低，价格预计震荡走势。(以上观点仅供参，不做入市依据)
银河期货
MEG
【市场情况】
昨日EG2305期货主力合约日盘收于4220(-2/-0.05%)，夜盘收于4201（-19/-0.45%）。现货方面，MEG现货基差在05合约贴水90-110元附近，3月下期货基差在05合约贴水25-35元附近。
【重要资讯】
美国MEG global 75万吨/年的MEG装置近日已顺利重启，该装置此前于1.25附近临时停车
【交易策略】
乙二醇部分检修装置重启，国内供应小幅回升。需求方面聚酯整体开工的提升速度不及预期。春节期间港口库存累库较历史同期水平偏高，一季度乙二醇仍将面临累库压力，价格震荡偏弱。(以上观点仅供参考，不做入市依据)
银河期货
EB
【市场情况】
昨日EB2303期货主力合约日盘收于8357（-164/-1.92%)，夜盘收于8345（-12/-0.14%）。现货方面江苏苯乙烯现货自提均价8320元/吨，环比下跌100元/吨，华东纯苯现货均价6785元/吨，环比下跌45元/吨。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年2月6日，江苏纯苯港口样本库存总量:25.95万吨，较上期库存26.65万吨下降0.7万吨，环比下降2.6%;较去年同期库存18.10万吨增加7.85万吨，同比上升43.4%。江苏苯乙烯港口样本库存总量:21.75万吨，较上期增2.25万吨，环比涨11.54%。商品量库存在17.85万吨，较上期增2.75万吨，环比增18.21%。
【交易策略】
2月中旬开始浙石化120万/年、镇海利安德一期62万吨/年、唐山旭阳30万吨/年的苯乙烯装置计划检修，广东石化80万吨/年的苯乙烯新装置有投产预期，苯乙烯供应小幅收缩。下游成品库存偏高，利润收缩，开工整体偏高，上游纯苯港口库存高于往年，苯乙烯主港库存延续累库，短期仍有累库压力，供需面驱动偏弱，价格震荡偏弱。(以上观点仅供参，不做入市依据)
银河期货
液化气
【市场情况】
PG03夜盘收4915点（-0.65%）。
现货市场，华南液化气-55至6120，山东民用气-80至5620，山东醚后-+290至6810，华东液化气-85至5773。
【重要资讯】
隆众资讯报道：华南市场昨日除中石化撑稳外，其他均有不同程度下调，下行行情下游入市谨慎，且区域价差不一价格有待进一步调整，市场购销清淡，今日华南市场下行预期不变。昨日华东市场稳中偏弱运行，整体买兴一般。卖方让利排库，下游仍维持观望心态，主营价位偏高，区内高低价差明显，预计今日华东市场高位存下行预期。昨日山东民用气厂家出货无压，下游入市积极性尚可，预计今日民用气市场稳中小幅上行。昨日醚后市场交投氛围尚可，区内供应偏紧情况未改，下游利润缩减但刚需依旧，预计今日醚后市场高位回稳，低位补涨。
【交易策略】
前期外盘价格上涨推动国内价格上行，从进口利润端看国内现货估值由低位回归中信。短期在油价回落，下游化工利润亏损的格局下，PG缺乏上行驱动，盘面预计宽幅震荡为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
银河期货
纯碱
【市场情况】
1)期货市场：昨日纯碱期货震荡下跌，主力05合约收于2969元/吨（-25/-0.84%），夜盘收于2920元/吨（-45/-1.54%），05-09价差收缩至404（-36/-8.18%）。
2)现货市场：纯碱现货价格维稳。重碱均价为3004元/吨（+6），轻碱均价为2811元/吨（+0），轻重碱价差为192（+6）。其中华东重碱价格上调50元至3050元/吨。沙河重碱价格维稳至3000元/吨。华东轻碱价格维稳至2750元/吨。
【重要资讯】
1)据隆众资讯，湖北三峡新型建材股份有限公司二线600吨昨日复产点火。
【交易策略】
当前纯碱供应稳定，开工率较高为92.09%。轻重需求恢复至年前水平，随着物流逐步恢复，企业库存逐步消化，环比下降8.47%至31.65万吨。月内预计有三条浮法玻璃产线和两条光伏玻璃产线点火。现货维稳，厂家订单增加。
纯碱基本面保持强势，下游需求陆续启动，月内仍有点火计划，存补库采购需求。受弱现实和黑色回调的影响，纯碱期价波动加大，但难以形成大幅下跌行情。基于其基本面强势，月内下游仍有产线点火计划，建议逢低做多，把握回调机会。(以上观点仅供参考，不做入市依据)。
银河期货
工业硅
【市场情况】
期货市场：昨日SI2308期货主力合约日盘收于17765(+85/+0.48%)，成交量降至24588手，持仓回撤明显，基差走弱。
现货市场：昨日天津港金属硅553通氧16700-17100平；421#18800-19000跌150（元/吨）。
【重要资讯】
1、晶诺新能源一期5万吨高纯晶硅项目建设周期13个月，总投资约50亿元，预计2023年6月投产；二期5万吨项目2022年6月开工建设，计划2023年8月建成投产，预计延期。
2、6日广期所公布工业硅期货做市商名单的公告，我司子公司银河德睿成功入选。
【交易策略】
今日工业硅受周末硅片暴涨影响，盘面提振有所上涨，但现货依然弱势下行，不同牌号价差有所扩大，目前下游终端除多晶硅以外复产较为缓慢，建议围绕成本线适当做多。（观点仅供参考，不作为买卖依据)
上海东证期货：
每日复盘
行情纵览 An overview of the market
商品总体依旧偏弱，商品指数跌0.26%，板块方面表现分化，品种方面，涨跌参半。液化气跌超3%，沪镍、苹果等跌逾2%，纸浆、尿素等跌超1%，红枣、玉米等小幅下跌；LU、燃料油等涨逾2%，豆油、焦煤等涨超1%，橡胶、PTA等小幅上涨。
股指期货方面，IF2302涨0.31%，IF2302早间略微高开后维持窄幅整理，午后探底回升，报收4086附近，短期支撑关注4000-4020区域附近，上方压力关注4200-4220区域。
快讯速递
1.印尼部长Luhut Pandjaitan表示，印尼政府已决定将食用油的国内市场义务（DMO）提高到50%。在斋月之前，散装食用油的价格将上涨。目前，政府正在观察食用油消费的变化。他解释说，这样做只是为了保持国内供应，确保价格保持稳定。希望这些努力能够稳定食用油价格，帮助人们以负担得起的价格轻松获得食用油。
2. 据外媒报道，印尼海事和投资事务统筹部周一晚在一份声明中表示，在国内食用油价格上涨的背景下，印尼将审查棕榈油出口配额的比例。政府对棕榈油销售进行监管，包括根据DMO计划出售的棕榈油价格以及廉价食用油方案下的供应。印尼目前允许公司出口6倍于其国内市场销售量的产品。
3. 新年首次利率决议，澳洲联储如期加息25个基点，将利率上调至3.35%，为2012年9月以来最高水平，自2022年4月以来已累计加息9次，共加息325个基点。澳洲联储声明称，预测今年CPI将降至4%，到2025年年中将降至3%左右。预计2023年和2024年，GDP增长将放缓至1.5%左右。2022年澳大利亚经济增长强劲。未来数月内需要进一步加息。
4. 据美国地质调查局（USGS）初步估计，2022年全球矿山镍产量达到330万吨，比2021年的273万吨高出21%。印度尼西亚拥有160万吨矿产金属，估计同比增长了54%，再次成为无可争议的镍产量领先者，其次是菲律宾（33万吨）和俄罗斯（22万吨）。
5. 据青海省农业农村厅，青海省及早调整优化种植业生产结构、区域布局和产品结构，春耕备播各项工作正有序推进。预计今年青海省粮食作物播种面积稳定在445万亩以上，油料作物面积220万亩，蔬菜面积65.1万亩。
6. 据隆众资讯，截至2月5日，国内PVC社会库存为51.395万吨，环比增加7.21%，同比增加46.38%；其中华东地区在37.395万吨，环比增加7.03%，同比增加37.94%；华南地区在14万吨，环比增加7.21%，同比增加46.38%。整体来看，PVC社会仓库库存量继续增加，环比增加7.21%。
7. 据隆众资讯，春节后内贸和进口补充增量，而下游恢复进度偏慢。下游提货恢复一般，导致补充继续强于提货，苯乙烯库存继续增量。截至2月6日，江苏苯乙烯港口样本库存总量为21.75万吨，较上期增加2.25万吨，环比上涨11.54%。商品量库存在17.85万吨，较上期增2.75万吨，环比18.21%。
8. 据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2023年第5周，全国主要油厂大豆库存、未执行合同均上升，豆粕库存下降。大豆库存为493.17万吨，较上周增加107.71，增幅27.49%；豆粕库存为45.42万吨，较上周减少8.11万吨，减幅15.15%；未执行合同为386.3万吨；较上周增加136.3万吨，增幅54.52%；豆粕表观消费量为108.88万吨，较上周增加11.71万吨，增幅12.05%。
9. 根据Mysteel卫星数据显示，2023年1月30日-2月5日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1116.6万吨，周环比下降115.5万吨，处于近半年平均水平。
商品专栏 Merchandise column
铁矿（铁矿2305）
2月6日，山东进口铁矿石现货市场价格震荡运行，成交冷清。山东部分成交：青岛港，PB粉报856元/吨。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.41%，环比上周增加0.72%;日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，其中沿江区域本期铁水降低1.1万吨/天。节后市场方面，区域内供应端整体较为宽松，主流现货资源较为充足。需求端来看，沿江区域整体钢厂库存继续维持相对低位水平，利润处于盈亏线水平附近，心态上对后市持观望居多，预计短期内现货价格保持盘整运行。
铁矿05日线整理后回落，小时级别价格目前整理正在试探通道下沿，短期关注其下沿的得失，短期而言，上方压力880-900区域附近，下方支撑830附近，关注此区域震荡运行。
资料来源：同花顺期货通，东证期货
焦炭（焦炭2305）
2月6日，焦炭市场稳暂稳运行。焦企受盈利倒挂影响，生产积极性偏弱，部分焦企仍有限产，产地库存低位运行，出货顺畅有所好转。钢厂方面，钢厂开工有所提产，日耗回升，受钢材价格再次回落影响，钢厂盈利能力再度下降，不过目前钢厂采购相对正常，短期内焦炭市场暂稳运行。
焦炭05日线出现冲高回落，小时级别波动加剧，短期内回调态势保持，短期而言，压力2850-2860区域，此压力区域有效情况下回调走势保持，下方关注支撑2700-2720区域，短期关注期位置的得失。
资料来源：同花顺期货通，东证期货
螺纹（螺纹2305）
2月6日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4275元/吨，较上个交易日下跌14元/吨。现阶段市场交易氛围仍表现冷清，伴随着节后几天涨完预期以及期货开盘回调，现货市场也回归震荡偏弱表现，使得部分商户以降价出货来兑现利润。从本周周预期来看，市场需求回暖有限，基本面压力将压制价格反弹空间，整体价格或延续震荡偏弱表现。综合来看，本周整体钢价冲高回落，市场只有零星成交，受季节性因素影响，建筑业返工比例明显低于制造业，累库速度略超预期。本周周终端返工节奏加快，补库、备货的需求也会明显增加。春节前钢价涨幅过大，预计本周市场价格仍以震荡调整为主，消化冬储库存。
螺纹日线高位回落，小时级别价格回落跌破了上行通道，短期走势弱势维持，短期而言，短期压力关注4120附近，此压力有效情况下后续具备走弱的基础，下方方关注分别关注支撑3980/3900附近。
资料来源：同花顺期货通，东证期货
玻璃（玻璃2305）
现货方面，华东市场价格环比上涨，华中、华北市场环比持平。整体来看，玻璃供需双弱，政府连续释放利好政策，短期玻璃需求难有实质性好转，下游订单也并没有明显起色，更利好远期需求预期。春节期间玻璃厂累库明显，高库存极大压制玻璃价格弹性。因此，预计近月玻璃仍呈现低位震荡态势，而远月玻璃取决于库存的去化幅度及真实需求的改善情况。
玻璃2305日内整理为主，日线级别连续回落，小时级别短期回落跌破短期支撑，对于前期的上行结构形成破坏，短期走势保持偏弱，目前而言，行情反弹不突破1600附近压力偏空走势持续，下方支撑1530-1540附近，若进一步跌破则下方关注1450附近。
资料来源：同花顺期货通，东证期货
沪铝（沪铝2303）
云南铝厂减产上周五并未传出确切消息，目前企业仍在于政府沟通当中，预计下周会有进一步消息。节后首周下游复工有限，且部分下游企业要到元宵节 2 月初才开始开工复产，今年节后旺季消费强度仍有待观察。总体来看一季度国内供应压力不大，消费测预计春节后随着疫情的好转以及国内经济刺激政策效果的逐步体现消费大概率会有较好表现。
沪铝03日线级别短期回落后企稳，小时级别价格进入高位整理，整体来看沪铝依旧偏多态势，目前而言，短期关注18800附近支撑，若能在此支撑附近企稳后续还具备上行基础，上方压力关注19500附近压力，短期价格震荡可观望为主。
资料来源：同花顺期货通，东证期货
沪铜（沪铜2303）
国内去年新投冶炼产能尚在爬产周期，这将给国内精铜供给带来持续增长驱动，总体上看，由于需求相对偏弱，供给惯性增长，国内阶段库存累积态势料将延续，继续关注库存超预期累积的情况，短期基本面对铜价会继续产生抑制。宏观预期再度发生反转，美元指数走强之后，铜价阶段承压，在宏观与基本面双重压力下，铜价短期可能会破位下行，但中期趋势而言，我们认为仅仅是回调而非反转。
沪铜目前日线处于高位整理格局，架构上看目前突破短期震荡区域上沿69000附近阻力，后冲高回落，目前而言，价格连续回落，形成偏弱走势，短期上方压力70000附近，反弹不突破此压力行情偏空为主，下方关注支撑67000附近。
资料来源：同花顺期货通，东证期货
豆粕（豆粕2305）
上周美豆出口销售周环比下降。由于巴西收获进度及出口落后，钢联预计国内 1-3月大豆到港分别为 670 万吨、700 万吨和 650 万吨，4 月大豆到港将明显增加。美国大豆偏紧库存格局未变，阿根廷大豆产量仍有下调空间，巴西 1 月出口同环比均下降。国内方面，1 月大豆压榨量为 535.94 万吨。目前油厂陆续恢复开机，豆粕供给逐步增加，下游市场采购补货相对平稳。
豆粕日线架构震荡偏强。短期架构期价窄幅震荡，方向走势不太明确，区间宽幅震荡明显，方向走势不确定。上方阻力在3980附近，下方支撑在3760附近，暂时观望或者短线为主。
资料来源：文华财经，东证期货
棕榈（棕榈2305）
棕榈油方面，截至2月3日，广东24度棕榈油现货价7670元/吨，较上个交易日+70。库存方面，截至1月27日当周，国内棕榈油商业库存103.1万吨，环比+5.22万吨。豆油方面，主流豆油报价9520元/吨，较上个交易日+70。消息上，马来西亚种植园公司(SDP)预计将恢复对美国的棕榈油出口，此前美国海关与边境保护局，发现其产品不再使用强迫劳工生产，允许恢复对的美国出口。现货方面，2月2日，豆油无成交、棕榈油成交6300吨，总成交较上一交易日-9000吨。船期方面，据Mysteel调研显示，预估2023年2月全国棕榈油到港量20万吨左右。
棕榈日线架构局部震荡。短期架构期价继续反弹，突破7850附近阻力，反弹力度超预期，呈现区间底部遇支撑反弹，形成震荡走势。上方阻力在8750附近，下方支撑在7550附近。
资料来源：文华财经，东证期货
生猪（生猪2303）
受收储政策影响，今日生猪主力尾盘拉升，最终收于 14540 元/吨。现货端全国日度出栏均价 14.29 元/公斤，较前日上涨 0.16 元/公斤，然而结合各交割地升贴水及价格表现，主力较现货依然存在不小升水。基本面角度，从体重、出栏体量、需求等方面判断近月猪价弱势较难扭转，但政策端、产业端屠宰入库的举措将给到猪价企稳机会。
生猪日线架构震荡下行。短时间架构期价小幅反弹，幅度有限，延续春节前弱势下行结构，走势偏弱。上方阻力在17000附近，下方没有明显的支撑，期价站在15400下方呈现弱势格局，弱势反弹迹象有所显现。
资料来源：文华财经，东证期货
棉花（棉花2305）
基本面看，2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。不过目前美联储加息幅度放缓的预期有所加强，未来全球纺服消费有望逐渐复苏。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，支撑棉价继续走强。整体来看，在未来需求恢复的强预期下，棉价重心有望进一步上移，关注节后实际订单情况。
棉花日线架构震荡走高。短时间架构期价跌至14700附近有所企稳，回落幅度在可以接受范围之内，暂不改变震荡上行格局，走势稍强。上方阻力在15900附近，下方支撑在14000附近，价格站在14700上方延续震荡上行结构。
资料来源：文华财经，东证期货
原油（原油2303）
原油价格反弹。土耳其强震导致 ceyhan 石油出口港暂时关闭，关闭属于地震后预防措施，预计在局势稳定后将重启。油价经过近期调整预计下行动能预计将减弱，但目前需求端依然难以支撑油价持续上涨，全球库存呈现累积的趋势。欧盟对俄罗斯石油产品禁运生效，贸易流重置难度大于原油，实际影响待观察。
原油日线局部宽幅震荡。短期架构期价跌至514附近企稳反弹，不影响震荡走低结构，走势偏弱。上方阻力在577附近，下方支撑在514附近，价格站在546下方呈现弱势结构。
资料来源：文华财经，东证期货
燃油（燃油2305）
海外需求走弱，成品油库存累积，且俄罗斯供应减量未能兑现。周五G7与欧盟已同意对俄罗斯成品油的限价，其中柴油限价100美金/桶，而根据Argus公布的波罗的海俄罗斯柴油最新售价来看，现货已经从110美金/桶降至90美金/桶，意味着俄柴油出口至亚洲仍可以使用欧洲船只和保险。重点关注2月5日欧盟对俄柴油禁运之后，柴油贸易的转向能否顺利进行。需求端：近月需求受累于欧美衰退和中国春节停工停产，因此供应大概率过剩，Q1油价承压。但中期来看，Q2-Q3需求有望大幅增长，因海外加息结束，春节后中国疫情高峰结束，下游需求将加速恢复。供应端，重点关注限价和禁运后对俄油的出口和生产的影响。目前来看俄罗斯原油已经完全转向亚洲，对原油供应未造成显著影响。
燃油日线架构遇阻回落。短期架构期价跌至2500附近企稳反弹，不影响下行结构，走势偏空。上方阻力在2850附近，下方支撑在2480附近，价格站在2700下方呈现弱势结构。
资料来源：文华财经，东证期货
纯碱（纯碱2305）
前纯碱供应稳定处高位，产量小增。轻碱需求逐步恢复，重碱需求较为坚挺，下周光伏暂无投产计划，浮法计划三条线（+1750吨），年初市场预期向好，浮法冷修意愿较低。随着物流逐步恢复，库存逐步消化维持低位（31.65万吨/-8.47%）。本周部分地区现货提涨，周内企业订单为23天（+2）。纯碱基本面保持强势，下游需求陆续启动，存补库采购需求，月内仍有点火计划。因此虽然玻璃受预期和资金影响大幅回调，但对纯碱走势影响有限，难以形成大幅下跌行情。未来需观察需求实际落地情况，警惕市场情绪变化。
纯碱日线震荡走高。短时间架构期价震荡走低，在2890附近企稳，春节后进入回调之中，本次回调幅度在可以接受范围之内，不改变近期震荡上行格局，走势偏强。上方暂时没有明显阻力，下方支撑在2600，价格站在2880上方呈现震荡偏强结构。
资料来源：文华财经，东证期货
甲醇（甲醇2305）
伊朗天然气紧张的传言以及部分甲醇船货受到的污染使得周初港口基差、3-5 月差、5-9 月差有所走强。但周四的消息称，伊朗 Sabalan165 计划近日重启恢复，Kimiya165 计划 2月中旬恢复，港口基差以及月差再度走弱。本周内地货源价格一直处于阴跌的状态中，除了节前预期打的太足、节后需求恢复缓慢、采购一般的原因之外，国内供应也属于底部回升的阶段。但需求端除了传统需求有恢复的预期之外，宁波富德 60 万吨/年 MTO 装置计划于 2 月中下旬停车检修 10 天，中原乙烯以及鲁西石化因为利润问题或难以开车，兴兴轻烃装置投产较为顺利，后续有降负预期，需求在一季度处于较疲软的状态。
甲醇日线架构遇阻回落。短时间架构期价震荡走低，延续春节后震荡下行结构，走势偏弱。上方阻力在2815附近，下方支撑在2570附近，价格站在站在2740下方延续本周弱势结构。
资料来源：文华财经，东证期货
橡胶（橡胶2305）
上周胶价跌幅较大，主要受市场情绪影响。此外，当前橡胶现实需求尚未出现明显修复。节后各轮胎企业按计划复工复产，周内开工率有所提升，目前行业尚未完全复工。后续随着各行业复工进度提升，轮胎需求有望进一步恢复。整体来看，随着防疫政策放松，国内实体经济复苏，需求有望逐步迎来修复。居民出行和物流运输恢复对橡胶需求端将构成提振。供应层面，国内产区已经停割，海外产区在 2 月底后也会陆续步入停割期。短期来看，由于当前下游尚未完全复工，需求恢复需要时间，胶价或仍有压制。中期来看，内需复苏叠加后续供给季节性低产，胶价存在一定反弹动能。
橡胶日线架遇阻回落。短期架构期价继有所止跌，但延续春节后形成震下行调整结构，走势偏弱。上方阻力在13650附近，下方支撑在12500附近，价格站在13150下方呈现弱势结构。
资料来源：文华财经，东证期货
市场动态
近期原油的走势出现震荡回落，1月下旬至今，主力合约从570附近下跌到513附近，出现了连续回落的走势，后续原油何去何从，我们从以下几方面看看原油。
宏观方面、在美联储议息会议后，鲍威尔的讲话对近端利率出现一定软化，市场憧憬利率终点下行，美元指数走软，但是这并没有给原油价格带来实质性帮助。在远端指引中，美联储的表态与市场的乐观预期之间依然存在鸿沟，鲍威尔依然表示年内不会降息。这样一来，长期的高借贷成本环境依然会对原油刚性需求造成直接打击。从这个层面上看，5%—5.25%利率环境带来的影响差异与远期预期裂痕相比可以忽略不计。美联储的态度依然强硬，对原油这种需求端高度依托宏观经济的品种，远端维持高企带来的持续打压影响远大于近端加息放缓带来的小幅提振。
相关数据显示，在2022年12月5日欧盟正式制裁之前，俄罗斯海运原油出口量平均为309万桶/日。制裁开始后，出口数据一度骤降，在2022年12月18日当周录得160万桶/日。然而，最近3周，俄罗斯海运原油出口均值已经恢复到348万桶/日，超过2022年绝大多数时期。这主要得益于中印等亚洲买家的踊跃购买，打破了在欧盟制裁后绝大多数机构对俄罗斯出口下降的预期，同时引领了原油价格自1月27日以来的下跌。
与此同时，近几期美国EIA周度发布的高频报告持续指向美国原油终端需求下降。最新数据显示，成品油中最主要的汽油和柴油消费均不及2022年同期和5年均值，炼厂开工率在2022年12月底冬季风暴影响后恢复缓慢，再也没有回到5年均值水平。同时，炼厂缺乏从库存地库欣搬运原油的行为，库欣地区原油库存连涨5周，累计1298.3万桶或者52%。在高裂解的背景下，美国数据反而体现出原油消费的负反馈传导，为近期跌势推波助澜。
从美国高频数据中可以观察到，美国2022年持续大规模抛储的行为已经停止。美国此前声称，将在67—72美元/桶区间进行收储，收储区间上沿距离当前的美国原油价格不远。美国从抛储转为收储，意味着额外供应的停止以及额外需求的产生，其收储量足以对原油价格构成一定支撑。
点评：俄罗斯原油供应超预期，叠加海外消费数据持续不佳造成。美联储主席鲍威尔发言看似有所软化，但是降息预期仍然与市场预期存在鸿沟。当前，原油价格距离下方重要支撑位（美国收储区间）不远，随着欧盟对俄罗斯成品油制裁落地，原油下方空间或有限，依旧具备反弹动力，近期市场波动较大，注意波动风险。
市场综述
Market Overview
品种资金流（2022-2-7）
资料来源：Wind，东证期货
资料来源：Choice，东证期货
刘玉龙
期货从业资格证号：F3053353
投资咨询资格证号：Z0014573
Email:yulong.liu@orientfutures.com
宋科磊
期货从业资格证号：F03090182
投资咨询资格证号：Z0016780
Email:kelei.song@orientfutures.com
