北证50指数中高权重低估值成分股或有重估机会

谈古_论今：

相较于科创板，北交所整体估值处于较低水平。参考北证 A 股和科创 50 指数在 2020 年至 2022 年 11 月 3 日的 PE TTM 值。北证 A 股平均 PE TTM 值为 22.54X，而 科创 50 为 72.51X，创业板指为 59.38X，创成长为 64.33X，北证 A 股仅为科创 50 指数的 31%，创业板的 37.96%，创成长的 35.04%。而从板块平均营收增长能力和盈利能力来看，北交所与仅次于科创板。从 2022Q1-Q3 三个季度板块总归母净利润水平来看，同比增速达到 19.43%，仅次于科 创板 20.44%的水平，远超创业板水平；研发费用率方面 2021 年主板为 3.29%，创业 板为 6.58%，北交所为 6.28%，北交所同样仅次于创业板水平。
同时，北交所上市股票中包含较多细分行业龙头，增长性好，具有较强的稀缺 性。例如：硅烷科技主要从事氢气（工业/高纯氢）与电子级硅烷气的生产销售，是 国内硅烷气行业的龙头企业。近年这两类产品销量和价格双升，推动收入和业绩快 速增长。硅烷于 2018 年、2020 年收购首创化工制氢生产线，收购完成后，氢气业成 为公司重要的业务增长点，总营收 2018-2021 年 3 年 CAGR 达 73.16%；同时二期 2000 吨硅烷生产线于 2018 年底转固，硅烷气销量自 2019 年有所增长，带动销售收入增 加。2022H1 硅烷实现营收 5.07 亿元，其中气体收入增长 37.94%。
盈利能力方面：硅烷科技 2016-2022H1 归母净利润呈现高速增长态势，2019 年、 2020 年的利润增速均超过 100%，2021 年归母净利润为 7579.99 万元（+61.87%）， 2018-2021 年 CAGR 达 125.53%。2022H1 归母净利润为 10042.87 万元，产品产销量 及售价增加，盈利能力持续上升，净利润相应保持增长趋势。但从估值指标方面来看，硅烷科技的 2022PE 估值远低于沪深可比公司华特气体、 金宏气体等 47.85X 的平均估值水平，仅为 29.7 倍。
从上市后股价表现来看，硅烷科技在9月28日北交所上市后累计涨幅达199.50%， 最高涨幅达 341.52%，区间换手率达 572.79%，是北交所 2022 年来涨幅排名前 5 标 的。北证 50 指数中高权重+低估值成分股或有重估机会。北证 50 指数成分股中权重 高估值低的股票，典型如如贝特瑞、吉林碳谷、颖泰生物等，PE TTM 均在 26X 以 下，相较沪深可比公司估值低较多。随着北证 50指数正式发布及被动投资资金关注， 部分公司或面临重估可能。因此从整体估值水平以及板块内优质标的估值水平来看，北交所目前整体仍处 于较低位置。
已关注利通科技(BJ832225) 康普化学(BJ834033)康普化学是国际知名的特种表面活性剂制造商，主要从事铜萃取剂、新能源电池金属萃取剂以及其他特种表面活性剂的研发、生产和销售。2019-2021年，由于公司产品需求旺盛，公司营业收入和归母净利润的年均复合增速分别达到30.07%和84.39%，毛利率和净利率大致呈上升趋势。2022年前三季度，公司实现营业收入2.64亿元，同比增长123.79%；实现归母净利润0.78亿元，同比增长248.38%；毛利率是36.61%，同比提升4.69pcts；净利率是29.67%，同比提升10.61pcts。公司前三季度业绩实现快速增长，主要是由于产品销量、价格均有不同程度的提升。
公司竞争优势。公司具有较强的技术优势、成本优势和市场资源优势。其中，市场资源优势方面，在金属萃取剂领域，公司具有深厚的精细化工产业积累，具有较高的市场地位。公司客户目前已覆盖世界前五大铜矿企业，包括必和必拓等，其中必和必拓下属的埃斯康迪达铜矿是世界上最大的铜矿，公司已与之形成了稳定的供货关系。国内方面，根据公司招股说明书测算，公司当前铜萃取剂的国内市场占有率约为55%。在其他产品领域上，公司的新能源电池金属萃取剂覆盖了全球大型钴锌锰湿法分离企业Boleo以及全球钴业龙头企业华友钴业等。此外，公司还抢先布局酸雾抑制剂、新型矿物浮选剂市场，相关市场为蓝海市场，竞争对手较少，公司以其优质的产品树立了较高的市场地位。
行业发展趋势。湿法冶金占比提升有望拉动铜萃取剂需求。与传统的火法冶金相比，近年来，更加节能、环保、高效的湿法冶金在金属冶炼中的占比逐渐上升。以铜为例，到2020年，全球采用“浸出-萃取-电积”工艺的湿法冶铜产量已达390万吨，占铜总产量的16%。未来，随着全球节能降碳政策的推动，以及冶金行业对环保要求的进一步提高，湿法冶金有望取代火法冶金，成为冶金方式的主流，从而带动金属萃取剂需求的进一步扩大。
此外，电动汽车产销量的快速增长将带动电池金属萃取剂的需求。在全球汽车电动化的背景下，钴、镍、锂、锰、钒等电池金属的需求将大幅提升，刺激了相应金属制备、提纯及回收技术的发展，萃取作为更加绿色、节能和环保的金属制备方式，有望得到更广泛地普及和应用，从而有望拉动新能源电池金属萃取剂的需求。
投资建议：公司是一家国际知名的特种表面活性剂制造商，后续有望受益于湿法冶金占比的提升和新能源电池产量的持续增长。@小猪猪变奏曲

小草修行：

华特气体(SH688268)先公告减持，接着出业绩大增的利好。也不知是套路还是巧合？再比如瑞丰新材(SZ300910)

滕文公：

华特气体(SH688268)利空不跌，看起来是稳住了

华特气体(SH688268)：

格隆汇1月30日丨华特气体(688268.SH)公布，经公司财务部门初步测算，预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润1.85亿元到2.11亿元，与上年同期(法定披露数据)相比，将增加5560.78万元到8147.18万元，同比增加43%到63%。 归属于母... 网页链接

小猪猪变奏曲：

最后一个休息日，大家发一下对2023年北交所的愿景吧！也希望各位球友能多多关注利通科技(BJ832225) 康普化学(BJ834033)

逍遥岛岛主：

华特气体(SH688268)
不离不弃终于启动，低估的好公司不愁不涨。
风投在上市获巨利后减持去投新项目实属正常现象。

7X24快讯：

【华特气体：预计2022年净利润1.85亿元到2.11亿元】华特气体公告，预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润18,492.81万元到21,079.21万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加5,560.78万元到8,147.18万元，同比增加43%到63%。