金字塔网格交易

战胜自己：

假期朋友们在我茶馆交流热烈，很多朋友账户就在这三个月上涨，就已经收复去年前十个月的下跌，我也回测一下账户，在大致相同金字塔网格交易模式下，和朋友们账户收益基本相同。只是赚多赚少的一点区别。

下图是沪深300下跌十月和上涨三月震荡区间，紫色箭头所示，可以看到指数还远远没有收复失地。而我们账户已经收复失地，且扭亏为盈了。

下图是我的两个账户，还有群友@小李飞刀2020 ，@欣欣向芬 两个账户，刚好他们一个是普通账户没有融资，一个是信用账户有融资。也在雪球展示实盘。

账户分析如下:

一，投入与兑现资金计算。如果是固定资金投资，计算投入很方便，开始现金，减去剩余资金，就是投入资金。但是我们是网格交易，是在仓位规划战略上不断投入或者减仓市值，只能用前后市值变化和区间收益额之差来计算总计进出资金情况。图中就是计算公式。只需要前后市值，区间盈亏额就可以计算出来，这个可以从我们公开实盘在摘取数据。

二，账户仓位规划。个股仓位规划，可以从个股年线状态进行估算。而账户整体仓位，用资产还是市值有一点不同，我趋向根据上年度复利收益后的盈亏变化，来确定一个满仓市值，以此来确定卖出的两成，五成，七成市值等等（进出市值）位置仓位规划对应估值。从这里，朋友们可以看出，个股卖出是可以用筹码倒金字塔，而整体仓位减仓只能用减市值进行，不能用减筹码倒金字塔卖出网格。这个好理解吧！翻倍涨幅金字塔网格卖出的两种方式（市值卖出，筹码卖出）比较。而这篇文章回测看，用减市值卖出比减筹码卖出收益要高不少。

三，我区间估值与仓位规划。

下跌区间。沪深300下跌29%，从五年线上16%，下跌到十年线下8%位置，理论上这是一个由七或者八成仓位到满仓到超配的配置过程。我的实际过程是92.7（84%）-110（100%）-125（114%）。实际开始仓位偏高的，导致持续下跌到十月后资金捉襟见肘，非常紧张。聊聊极限市值。

上涨区间。下跌29%后，需要上涨40%以上才能收复失地，按照我的卖出金字塔区段是大致两段20%。第一段卖出10%市值。两个账户都超卖了，普通账户是20%超一倍，原因两个，一是个股超越指数涨幅较多，二是单边上涨情况剧烈，超是必然，否则个股七分位无法达到，只能期待震荡中修正。信用账户是13%，控制较好，偏差不大，表格中是净资产收益率33%，而总资产收益率在19%。

四，两个朋友账户情况。小李飞刀普通账户没有融资，对标我普通账户，更加激进，属于下跌敢大大买，上涨又大卖。刚好匹配区间巨大涨跌没有断网，从这段区间看效果超好。而面对更大震荡区间会面临资金较快枯竭，或者市值较快丢失的状态。欣欣向芬的是信用账户，下跌区间持仓股票大跌，也是非常保守动用融资，对比我信用账户显得更加保守，最终抗住下跌，没有底部割肉已经是很好心态控制。而在上涨区间，就控制较好，没有过快丢失市值。两位朋友，经历过后，应该会有自己独特的感受与启发，未来必然会更加理性和客观。

网格交易扎根价值投资这个基础，估值变化对应仓位规划变化，就是我们的仓位管控。这是金字塔网格交易灵魂依附的基石，是保证我们金字塔网格交易不迷失在技术指标中的保证。

文字无法表达我思维，将在节后开盘前与朋友们视频号再次讲解。手机码字，也是不易，希望能够对朋友们有启发有帮助。

神奇的网格交易专辑，记录着我这个交易模式神奇效果，每一篇文章都是实战实践的检验。值得一看。努力打造全网第一详细实盘，和一群志同道合的散户一起，找到属于我们的壹方天地。

目前持仓，兴业银行(SH601166) 中信证券(SH600030) 平安银行(SZ000001) ，健康元，国投电力，宝钢股份，民生银行，中国平安，江苏银行，中国建筑，华侨城A，六只ETF等。

维斯布鲁匪：

国投电力(SH600886)

请教各位，翻看国投的财报，发现营业税金及附加在2018年突然上升，由每年5个亿上升为9个亿之后保持稳定了，查看了18年财报，发现水资源税在18年突然大幅增加了近4个亿。这个是18年国家调整了水资源税的收费标准么，还是之前有税后优惠？

我想终身有钱花：

作者：唐朝

投资就要选择好的行业，有的行业赚钱不辛苦，有的行业辛苦不赚钱，有的行业赚点辛苦钱。

1. 正确面对股价波动、如何估算内在价值构成一套逻辑清晰、可直接应用于实战的理论框架，力争让读者读后，彻底明白价值投资必然获利背后的逻辑及所需的条件，并完全扭转对股价波动，尤其是向下波动的恐惧。

2. 老唐一贯认为，所谓“知易行难”，其实是没有“真知”。真知，行不难。

3. 投资是为了在未来更有能力消费而放弃今天的消费。-－巴菲特

4. 今天的付出会在未来为你换来更多的购买力吗？如果是，那就是投资。

5. 逐渐地，建立在股和票上，也有了两种不同的获利模式。一种是以返航回报为主要获利来源的股模式，另一种是追求买与卖之间差价的票模式。

6. 投资者在这个领域里，主要靠尽可能多地了解行业和企业，入股作价时尽可能保守，以及适度分散到多个企业乃至多个行业来应对。

7. 越是所谓不适合价值投资、赌徒众多、追逐概念、忽略企业价值的市场，越是增加了股权投资的赢面。

8. 投机的盛行，会给投资者更多机会。-－巴菲特

9. 当其作为交易票据时，其价格归根到底是由供求关系决定的。

10. 投资是人生无法躲避的游戏。与其被动入市，普通人不如主动入市，抢占先机，享受复利。（定投指数基金）

11. 人的财富获取渠道，可以分为睡前收入和睡后收入。

12. 在法币时代，现金是少有的100%确定亏损的资产。

13. 投资首先是一件选择比努力更重要的事情。

14. 股票投资回报主要是三种：（1）企业经营增值；（2）企业高价增发新股或分拆下属子公司IPO融资；（3）股票投资者情绪波动导致的股价无序波动。

15. 一个国家的GDP约有70%是由企业创造的。

16. 如果将所有ROE>12%的企业视为一个整体，它的盈利能力>所有上市公司的平均水平>全社会所有企业的平均水平>国家GDP增长速度－－这其实就是巴菲特投资框架的全部奥秘。

17. 高于净资产的融资会增加企业资产，但不一定对老股东有利，只有明显高于企业内在价值的融资，才会增加老股东利益。

18. 提升投资回报率，主要有两大类途径，一是通过资产配置，二是通过自建预计回报率优于指数基金的股票组合。

19. 世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。-－索罗斯

20. 本人自问：你有什么能力，能够让你抢在众人之前进入，并在崩塌之前退出呢？--唐朝

21. 获利模式：A型，侧重选择市盈率低于甚至是远低于市场平均水平或该公司历史平均水平，意图获取市盈率回归平均水平带来的股价上涨。主要特点是依赖低估、分散和常识，不追求局部得失，乐意承受概率损失，获取总体上的回归利润。代表，格雷厄姆、施洛斯、邓普顿等。C型，以伴随企业成长为核心，以收获市盈率变化为意外。代表，巴菲特、老唐、闲大。

22. 作为优质企业的股权持有者，投资无须“接盘侠”-－长期持有

23. 投资者真正要关注的，是企业真实盈利的增长，只要它是增长的，股价的波动，只要给你送钱多少的区别。股价上涨导致你的短期回报上升，长期回报下降；股价下跌导致你的短期回报下降，长期回报上升－－股价只是一个可有可无的影子，偶尔也客串一下送财童子。如果你爱的只是这个虚幻的影子，眼泪，将成为你唯一的奢侈……

24. 寻找未来长期理论率增长近似于乃至优于泸州老窖的企业。

25. 数据告诉我们：优秀股权的投资回报是最高的，远高于其他投资手段，甚至超过了北京那传奇般的房价涨幅。优质企业的股权永远是珍稀品种。

26. 股票可以被视为一种回报率12%的特殊债券。

27. 自下而上，两大类投资方法，一种侧重寻找严重低估，一种侧重寻找优秀企业。

28. 优势企业三个特性：（1）被需要；（2）很难被替代；（3）价格不受管制。那么贵州茅台的优势远远大于国投电力和民生银行。

29. 分析企业的绝佳助手：波特五力模型：潜在竞争者进入壁垒、供应商议价能力、购买者议价能力、替代品的威胁和行业内竞争程度。

30. 仅仅使用两条最简单的规则，一是只买具有某种或某几种显著竞争优势的公司（要么第一、要么唯一）；二是市盈率高于市场无风险利率倒数的一律不买－－就站在了大概率赢的一面。

31. 投资难吗？不难。理论上说，一点也不难。只要在贵得不明显的价格以下，选择几个净利润含金量高、被替代可能小的“印钞机”，分散各入一小股，然后该吃吃、该喝喝、爱忙什么忙什么，财富自然会以高于社会资金平均收益率的增幅成长。假以时日，静待伟大的复利规则发挥威力，金钱自动就来，完全不需要每日被股价波动弄得紧张兮分。

32. 股市存在的价值是为了服务你，而不是左右你的决定。

33. 如果你发现自己已经陷在烂泥里，最重要的是尽快想办法不要再继续下陷。

34. 如果投资者愿意，他完全可以不管价格（股价）变化，而只考虑其红利收入的稳定性和可靠性。

35. 华尔街存在着各种不同的赚钱和投资方式。

36. 巴菲特只是因为清楚地知道投资的底层逻辑和未来必将到来的财富规模－－等你彻底弄懂什么是投资，你也会知道自己必将富有，只是还需要你一边享受生活，一边等待它的来临，而已。

37. 在经过多次惨痛的教训后，我们得到的结论是：所谓有转机的公司，最后鲜有成功的案例，所以与其把时间与精力花费在购买廉价的烂公司上，还不如以合理的价格投资一些体质好的企业－－巴菲特

38. 优秀的骑手只有在良马上才会出色地表现，在劣马上也会毫无作为－－巴菲特

39. 昨天是历史，今天是礼物，而未来则充满谜团。

40. 经济商誉，用来代表没有被记录在一家公司财务报表资产科目里，但却实实在在能够为企业带来利润的隐藏资产。拥有金钱无法购买的经济商誉，企业才有成为伟大企业的可能性。

41. 股市的迷人之处在于，它从来不会因为你没有行动而惩罚你，你有绝对权力等到最有把握的时候再出手击球。

42. 我不喜欢很容易的生意，生意很容易，会招来竞争对手－－巴菲特

43. 哪怕我们只是进行短到三五年的投资，也需要以一种永远放置财富的思想去对待。一旦以这种长期或者永恒的视角看待投资，关注短期股价就失去了意义。

44. 投资者的目标：以当前社会的财富水平而言，自己在股市赚到8位数乃至9位数以前，主要还是扮演一个放置财富进股市的净买家身份，顶多是其间有过短暂的、不得已的离场。

45. 聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买入股票－－格雷厄姆

46. 做一件有价值的事情，一直做，然后等待时间的回报。

47. 老唐估值：三年后，以15-25倍市盈率卖出能够赚100%的位置就可以买入，高杠杆企业打七折。三大前提：利润为真否？可持续否？维持当前盈利需要大量资本投入否？

48. 投资者应该用长期乃至永恒的视角看待投资。

49. 任何持股，只有一个结局：被其他更高收益率的投资对象替代。而替代的原因可能有两种，一种是价格上涨导致收益率下降后被替换，一种是有证据证明之前的估值错误导致被替换。就这么持续，直到永远。

50. “股神”也不能保证百发百中，一样有犯错的时候。只能通过不断学习，每次都抛开对傻子的幻想，专注于研究地的产出(研究地，比研究傻子容易多了)，让错误的机会越来越少，让单次错误造成的损失越来越小。不断重复，最后成“神”。这叫投资很简单，但并不容易。因此，投资的真谛概括起来实际就六个字“别瞅傻子，瞅地”,所谓“瞅地”就是指对企业的深入研究。

51. 看懂企业需要我们针对一个一个行业、一个一个企业去逐个学习，是投资者一生学无止境的课题，也是投资道路上最大的乐趣。

52. 在看不懂企业的情况下，做出估值高或低的判断都是错误的，正确的做法是归入无法估值类，坚持不懂不碰。

53. 从政策方面看，对酒类产品尤其高端产品的消费限制性政策态势将常态化和制度化。--2014年茅台年报

54. 市场空间巨大。至于怎么争取市场份额，交给公司团队去操心吧。作为股东，笔者提醒自己:牢牢记住茅台酒是好喝的酒、高档的酒、越放越香的酒、难于仿造的酒，然后在市场的风浪中坐稳扶好即可。

55. 最后，白酒库存没有过期之说，反而“酒是陈的香”，这意味有企业具有很大的腾挪空间。在市场消费量波动的周期低谷，企业居然可以“改行”从事白酒收藏获取投资升值。这是个非常罕见的行业性产品特质。所以，白酒企业，尤其是高端白酒企业，基本上就是确定性极高的“印钞机”，或大或小。

56. 笔者更愿意选择那些能够在寒冬里逆风飞扬的企业，比如茅台、洋河、古井贡酒。

57. （白酒）花两年功夫吃透，可以在里面捡一辈子钱。

58. 一家企业便宜还是贵，跟它过去曾经到过多少市值完全没有关系，只跟它当前及以后的盈利能力有关。

59. 真正的境界，是忘记历史股价，永远在市值与价值之间对比选择。

60. 人类对于人身及财产安全的需求几乎是无限的。

61. 一年三倍易，三年一倍难。

中国平安(SH601318)腾讯控股(00700)东方财富(SZ300059)