游走的小饭团：酒鬼酒(sz000799)酒鬼酒

游走的小饭团：

酒鬼酒(SZ000799)百战百胜系列——酒鬼酒。2022-11-17建仓，目前20%收益。符合牛股资质，全市场最好的行业资产，长线，暂不设目标收益。

赌场门神：

酒鬼酒(SZ000799)老内参赛茅台，这回我是真的信了。搞到一瓶12的内参，陶瓷封死，撬开之后还有木塞，一捅全烂，拿着过滤器过滤了半天。

更踏万里秋：

酒鬼酒(SZ000799)

四季度同比预增，估计就几个百分点，折合下来2022年净利润大概11.5亿左右，每股收益3.5元，参考同行业，再加上酒鬼酒本身增长算可以，超越可口可乐25倍PE，给30倍PE，算下来就是105块，也对应了10月底那个最低点100块钱。2023年继续按照30倍PE算，合理给4.5 EPS*30=135块，假设酒鬼业绩没问题，长期持有看，目前估值合理，但是理论上讲，价格会在价值附近波动，现在买，年内可以有溢价出，叠加超级牛市，给80倍PE，目标价360块。

剁手舵手：

20230117南京老窖

动销恢复：元旦前只有同期30%，近期已经恢复至70-80%，预计节后会有需求回补，较往年节后有增长，高端白酒消费力受疫情影响小，主要是场景限制。

23年目标：22年华东30亿，23年目标40亿，华东要求40%增长。

开门红达成情况：放开之前觉得30%有压力，但是目前回款已经完成30%，进度超出此前预期。其他品牌，洋河开门红较早提前抢占资金，完成进度较好，今世缘要求完成40ji ji%，目前实际完成30%，汾酒保持汇量增长势能，古井渠道仍处于高举高打阶段。

区域分布：21年华东24-25亿销售，其中上海5亿，江苏8亿、浙江8亿（23年开门红已经完成40%，嘉湖占75%（22年完成6亿），杭州20%，嘉湖低度为主），安徽2亿，福建1-2亿。

销售模式：不同发展阶段的区域采用不同模式，南京是子公司模式，上海是直营模式，杭州市大商模式，福建是深度分销。

消费恢复情况：2020年疫情，2021年报复性消费，高端白酒受经济下行压力影响较小，受消费场景限制影响更大。23年的情况，22年年末全面放开后看好23年复苏。预计23年头部白酒发展更好，其他小品牌和酱酒的压力预计相对大一些。12月放开初期没有消费场景，很多企业躺平，经销商比较悲观，近期随着场景的修复动销流速开始恢复。

开门红达成方面：洋河进度相对好，洋河今年疫情放开前收开门红的款，比较有优势，今世缘要求4成目前完成3成，其他还有汾酒在汇量增长，其次还有古井在强势扩渠道，但是费用投放大导致价盘有些不稳，经销商续签率不高。

动销情况：为什么现在还是下滑呢，因为前段时间大家还是不愿意出来，就没有消费场景，元旦前只有30%的动销，但是近两天恢复的很好，现在基本动销已经恢复到8成，但是现在时间也比较紧，很快就到春节了。现在给公司回款没问题，但是目前因为时间比较紧张了估计年前终端续签也就恢复到7-8成，总体对年后的信心还是比较足，预计节后还是有一些需求的回补的，预计节后要比往年的消费要好。最大的利好是明年大家都羊了明年不会有消费场景受限的问题。

公司的销售节奏？

通常销售节奏，开门红占比40%，端午节25%，中秋节30%，开门红能做到40%全年压力是不大的，30%压力会大。20年做了40%，21年做了50%，在国窖基数过了200亿之后，总体今年能干30%还是超过预期的。

之前公司给我们一定压力，说可能压缩业务员春节假期，但是现在全国回款也有30%，达成率不错，今年还是元宵节之后上班，有20天左右假期，说明还不错。

高端酒是不是年前送礼的比较多？

国窖和五粮液的礼赠属性在减弱，主要是宴请饮用用，一箱五粮液不如送两瓶茅台方便。礼品属性比较强的还是茅台，五粮液国窖有一定礼品消费但是不如茅台那么强。

批价和终端成交价的情况？

五粮液大量批价920左右，小量930-935，目前停货后批价拉到935-940。成交价来看，终端也就加50元，团购可能1020左右。国窖批价900，小批量是910，成交价比五粮液低20左右。

国窖的批价会不会跟五粮液的批价一起上涨？

现在五粮液终端的利润比我们高，终端更愿意推五粮液。决定批价的三个因素是厂家提价、渠道投放政策、渠道库存，今年前段时间还在消化22年的库存，22年的成本在980-30=950，结合全年奖励成本不到900，利润空间较低。

23年的目标和增长？

23年国窖公司全国要求还是220亿（对应22年190亿的基数），去年也是200亿（去年片区回款190亿，加KA是200亿）。22年情况是政府在年末突然全面放开，国窖公司在端午后感知全年任务达成有压力，尤其因为华东华北石家庄的疫情，全年任务从220亿下调到了200亿，最后差一点点基本完成。

华东要求40%+的增速，公司还是比较看重华东区域。前两年是国窖在撑着老窖的增长，特曲19年批价155成交185，回款接近30亿，后面在拉批价的时候规模降到19亿，22年开始特曲加速，销售达到36亿，窖龄+60版21-22亿，22年增长最快的是特曲，23年特曲和60版的增长依然可观。

22年华东市场的情况？

21年24亿，22年30亿，上海5亿，江苏8亿、浙江8亿（23年开门红已经完成40%，嘉湖占75%（22年完成6亿），杭州20%，嘉湖低度为主），安徽2亿，福建1-2亿。23年华东目标40亿，区域自己定的目标46亿。华东区域低度50%多，高度略低于低度。增长主要是低度驱动。

回款进度？

疫情放开前完成20%，昨天全国30%，华东3成多，江苏35%，低度占比在持续扩大。

华东销售模式？

销售模式来看徽酒和洋河做的比较好，现在营销同质化比较严重。老窖总体比较善于创新，老窖团队也比较年轻，华东是直营子公司模式，也有大商模式，浙江就是大商模式，江苏是子公司模式，不同的模式是为了适应区域市场发展阶段的。上海城区是直营的，南京是子公司模式，杭州是大商模式（商源和浙糖酒各一半），福建是大分销模式。

高度国窖批价？

华东目前就是900，终端成交价看五粮液，比五粮液低20元。经过多黏培育消费者对国窖的价位认知达到五粮液的水平。经销商利润，流通商成本960，终端980，顺价20元的利润，加上5个点的返点，大部分经销商综合利润7-8个点。

低度的价格？

南京不主做低度，华东38度批价630-635，成交700，经销商打款价不到600，渠道利润比高度好。华东环太湖区域低度做的比较好，南京低度一方面没有消费习惯另一方面有M6+的竞争比较激烈，五粮液39度在南京也没做起来。

M6+后面提价后低度国窖会有机会吗？

洋河之前批价最低540，前段时间砍了经销商现在南京只留10个经销商，批价回到580-590。M6+属于流量产品，但是低度国窖是利润型产品，未来高度达到2-3亿以上，低度可能就有机会。南京五粮液10-12亿，如果高度国窖在南京做到3-4亿，预计低度也能打开市场，嘉湖就是个例子。

南京有低度消费场景吗？

去年开始引入低度，但是南京对高端的消费还是认知高度，其次低度有地产酒的封锁，地产酒壁垒太强了。

20230117南京舍得专家

动销恢复：目前动销恢复至去年50-60%。

23年目标及开门红：江苏22年5亿销售，23年预计要求40%增长，目前还没开经销商会未确定。南京22年2千万，23年目标4千万，主要靠招新商实现，老商不增量。23Q1开门红要求30-35%进度，可以分2笔打款，目前南京尚未开始打款，预计完成30%有压力，20%可以完成。

库存消化情况：目前22年的货仓库和终端都还有库存，还有20-30%的库存，3个月的库存，今年的货还没开始打款发货，库存水平还算正常。

舍得南京销售模式：南京采取大商-核心终端联盟模式，有400-500终端，其中一半终端属于核心终端联盟。目前多数终端体量3-4万，10万是核心终端门槛，核心终端可与厂家签约，厂家会有费用投放。

江苏区域划分：苏锡常为主（2.5亿，50%），天洋时期苏州有天洋项目，苏州市场（7-8千万）开发较早投入大目前体量是江苏最大。

【详细情况】

背景介绍：18年3月份开始代理舍得，17-18年舍得招商很困难，17年之前10年基本江苏没有舍得的市场人员，17年华东整体6千万，18年达到2亿，22年有5个亿。18年开始集中做品味。

复星对舍得的贡献？

天洋开启了舍得的高端化，复星对舍得经营的影响还不如天洋贡献大，复星的动作比较少，复星还是在沿着天洋的战略在推进，主要还是做大业绩，24年目标百亿。23年南京目标4千万，22年完成2千万，23年靠招新的商增长。22年江苏5个亿（打款口径），舍得在江苏销售人员相对较少，23年开始增加服务人员。江苏区域苏州做的比较好，苏州7-8千万，苏北相对弱一些，苏南比较好一些。

23年的规划？

没有整体规划，一地一策，南京要求翻一番，整个江苏预计23年增长40%（舍得占比还是70%）。目前江苏还是大商模式。

江苏市场5个亿分区域拆分？

苏锡常为主（50%，2.5亿），厂里面希望把南京做大，目前还是以苏州为中心。品味舍得占5个亿的70%左右。

五代品味现在的价盘？

南京有两部分，有裸价有开票价，23年开票价418（22年430），裸价是380，批价430（南京舍得的批价是全国最高的，一直是顺价销售，因为南京总体体量比较小）。经销商渠道利润10%左右。

23年如何达成4千万的目标？

18年以来经销商也做了很多努力，品牌影响力提高，消费群也积累了一些口碑，终端已经覆盖了4-500家终端（有一半跟酒厂签合同了叫联盟体，跟四川一样，另一半没签合同就不在联盟体），而且近几年终端进舍得的信心也提升了。

舍得的销售模式？

核心联盟商为主，经销商开发核心终端店包量销售，10万是核心终端的门槛（核心终端会跟酒厂签合同有费用投放）。一个城市舍得品牌（不包含沱牌）大概4-5个经销商，江苏品味舍得经销商预计在40-50家。今年主要是把核心终端店服务好，壮大他们的体量。目前南京大多数终端体量还是3-4万，10万的还是比较少一些。

如何提升终端的体量？

提升服务（主要还是帮终端做团购，宴席市场舍得目前还比较弱），加大投入，了解终端诉求向酒厂要资源。给一定的权限给终端，给经销商提供更好的服务。南京23年品味目标4千万，23年一共5个经销商。

环太湖做的好的原因？

也是代理商+联盟体的模式，跟南京一样。还有就是苏锡常做的早，早期资源人员和资金投的多，早期天洋有些项目在苏州也有一些团购拉动。南京的弱是起步晚，投入相对少。

上海有多少体量？

22年做了1个多亿（过去只有几百万），上海增长最快的，上海之前只有1个商，去年扩张到8个商（招的都是优质大商）。

消费者评价？

总体评价比较高，品质可以，品牌也比较知名。

南京23年匹配资源如何？

广告几乎没有，费用一共20%左右的费用投放。

沱牌的发展？

18年只有3个亿，天洋时期被边缘化，20年开始重视沱牌。

22年完成情况？

舍得开票50+亿，23年规划目标预计在20-30%左右，目前还没开会规划目标。

23年开门红要求？

Q1要求30-35%回款，可以分两笔打。现在还没开始打款。预计开门红可以回到20%，30%还是有点高。

库存水平？

目前库存比较少，南京有周转仓，舍得全国有4个中转仓。目前22年的货仓库和终端都还有库存，还有20-30%的库存，3个月的库存，今年的货还没开始打款发货，库存水平还算正常。

开瓶率？

南京区域总体开瓶率相对较低，预计在30-40%。

近期销量恢复情况？

恢复到去年的一半，5-6成。

12月份一般打400多万（20%）。22年Q1我们完成了30%的回款，2022年南京目标1千万，22年新增了经销商实际完成了2千万，22Q1开门红完成3百万。

大城市计划推广进度如何？

华东能过亿的市场预计有苏州上海南京，南京预计3年要过亿，但是要有进一步配套的资源投入，南京过亿机会还是比较大，1千万到4千万难，但是4千万到1亿比较容易。

消费场景？

商务接待为主。南京整体价位在升级，近年来增长最快的是600元价位的M6+，一般商务宴请主要的消费是在400价位，南京300-400价位有50亿左右体量。之前南京洋河和今世缘两家独大是因为全国化名酒在江苏市场投入相对比较少，但是近年来全国名酒也在加大江苏市场的投放。

剑南春8-10亿（苏州3-4亿），水井坊10亿（南京只有几百万）。

舍得事业部南京有多少销售？

6个人左右，今年要扩大到12个人，一个人300万销售。

400元价位的竞品渠道利润？

品味舍得毛利15-20%（380裸价，签约联盟终端按430打款（主要赚返点费用，预计也在15-20%），非联盟按380打款，卖480（100顺价利润，实际430成交，50元的利润）），国缘四开在5%，剑南春不到5%，古井古20利润率15%.。

有没有压库存？

复星来了之后没有压库存，前两年还是靠自然增长。

销售话术？

川酒六朵金花之一，酿造工艺也有优势，性价比突出。

消费者培育情况？

1、红包激励；2、宴席；3、培育意见领袖；4、商会用酒赞助；5、大型会议赞助。南京目前主要还是做烟酒终端，消费者培育近年来虽然有做但是跟同行比还比较少。

舍得为什么不能像古井一样投放？

规模分散不好集中不计成本的投，不像古井那样有集中的规模市场可以集中资源投放。

23年舍得好招商吗？

舍得的品牌力应该还是好招商，名酒未来是个趋势。舍得现在也在提高招商门槛。之前天洋要求100万门槛，但是复星来了之后短期放松了一些门槛，现在又拔高到百万级别了。

酒鬼酒为什么招商困难？

未来经销商的实力也是名酒的竞争力之一。酒鬼的品牌力相对舍得还是弱一些。

舍得的激励有没有参与？

经销商没有参与，业务员有提升，这2年舍得的销售人员比天洋时期更加负责，人员以年轻化为主，销售的学历也比较高，本科起步，培养年轻人。

20230117南京高端及苏酒

恢复情况：高端动销恢复较快，1月份以来五粮液已经恢复至去年同期相当水平，洋河、今世缘1月份以来同比增长，国窖、次高端恢复至去年6成水平。目前餐饮恢复较好，但是商务宴请和企业团购总体还是下滑，因此次高端恢复相对较慢。

发货和库存情况：五粮液完成开门红打款，22年4万箱，23年4.8万箱（打款额增长15%-20%），1月10日五粮液22年库存消化完毕，目前23年配额发货1万箱（已消化7-8千箱），近期持续发货中，预计节前再发1万箱。洋河、今世缘目前还在消化22年库存，已基本消化完毕。

价格走势：近期五粮液批价开始企稳回升，由920-930回升至935，主要系省外低价货变少，预计节后五粮液批价陆续回升至出厂价以上。

【详细情况】

近期情况：1月10日以来之前五粮液批价920-930，最近批价回升到935（因为物流陆续停，外面的低价货流入变少），出货速度总体很快，终端拿货也很积极。12月底南京这边战区要求批价不低于950，但是外地低价货大量涌入，扰乱了价盘，我们也把批价降到930，元旦后在价格比较低的情况下出货速度比较快，1月10日之前已经消化完22年的货。近期厂里在渠道库存比较低的时候开始在大量发货，23年打的款最近还要发1万箱（总共应该是4.8万箱），但是这两天出货总体没有前两天快了，因为终端备货差不多了。

茅台：团购少了一些，不像以前那种一瓶难求，基本都能买到。

次高端：流速比五粮液慢很多，能卖一些但是不多。

流速快慢跟什么时候相比？

跟12月份比，之前五粮液批价坚持不低于950，后面各方面的货940、930的都有（河南、山东、五商公司的货都有），我们也想办法把价格降下来了流速就加快了。

消费恢复到什么程度了？

截至目前已经做到跟去年差不多了，去年节前销售1.9亿，今年目前已经销售了2.1亿，主要是近期五粮液流速快拉动的，销售额上去了，但是利润没上去。

其他品牌情况：1月1日截至目前，茅台配额无增量，茅台1935放量影响了1000-1500价位的酱酒如君品，其他洋河、今世缘同比去年增长，其他品牌国窖，内参，年30只有去年销售额的6成。商务宴请总体还是下滑的，团购也有减少，团购减少对洋河今世缘影响相对较小，四开和水晶瓶这些是大众消费，四开表现较好，M6+也还可以（成交610-620），V3增长也比较突出，V3现在成交价580-600元。

五粮液节后价格怎么看？

会回升到进价以上，节后没有补贴了，没有人愿意一直亏钱做的。

哪些酒不倒挂？

茅台不倒挂，洋河、今世缘不倒挂薄利多销。四开现在批价430-440，终端调货420，我们成本390-395，也是能赚钱的。其他的品牌基本都是倒挂的。君品现在倒挂80元，国窖也是倒挂，国窖在南京体量不大，本身南京市场不会砸价盘，但是外地会有低价货流过来。国窖南京销售公司是自己的子公司，现在国窖在南京投放比较高，但是还是很难跟五粮液竞争。

哪些厂家对复苏反应比较快？

国窖、君品在南京都是不计成本的投放（几桌宴请10几万的费用），但是短期对销售没有明显拉动。五粮液现在1618今年也开始做扫码红包，但是对销量拉动也不明显，因为跟八代的批价相差不多，终端推力有些下降。

五粮液批价？

最近估计能走到940，经销商开票还是970（会赠一些其他的酒，直接开930亏本终端也受不了）。

您下游的渠道是什么？

主要是流通烟酒店，原先做全江苏，现在主要是南京。

五粮液的历史遗留库存？

21年欠了七代，但是22年酒厂直接帮经销商把欠的7代卖掉了，现在不欠货。

内参签约情况？

23年目前还没签约，22年销量下滑，23年酒厂要求又比较高，春节要求40%，春节前要求32%，我们目前还有600-700万的库存（22年卖了1千万），现在又要求我们打6-7百万，我们还是想跟酒厂再磨一下，我们资金压力也比较大，内参动销确实也不好，压库存里的货会占用资金，我们之前吃过郎酒的亏（之前一次打了2千万，结果没卖完第二年郎酒业务要换经销商）。跟内参还是要继续合作的，但是要少签一些，今年打算签600万，节前打300万，但是目前酒厂的经理还不同意，前年打了1500万，去年签了1000万，开门红打了400万。

23年合作的厂商的要求？

五粮液公司只是要求跟去年持平就行，今年我们实际增加了8千箱（去年8.4万箱，1618我们多一些，我们是1618南京的总经销）。五粮液已经按照要求回了40%，国窖要求40%我们也已经打完了（我们是分销商，只有1千箱）。今世缘做了8千万（南京20多亿），目前国缘为了刺激经销商回V系的款给经销商授信（可以4-5月份再打款，先下单），预计V系增长会比较多。四开今年南京要求的增速在50%以上，四开相比M6+更加实惠，我们这边要求增长30%，对开少了一些，一些M6+的客户降级到四开了。洋河今年要求春节前完成50%，基本完成还差一些，洋河23年南京这边在淘汰经销商，把团购商从47个削减为10个。洋河南京23年目标18亿，今世缘南京大区目标（包括镇江）28亿。M6+前两天董事长说保价就是保命，谁敢动价格就动谁。

23年的货发了多少？

五粮液年前发1万箱（目前还剩2-3千箱出货非常快）。

分消费场景复苏情况？

最近3-4天餐饮很好，晚上很少有空位，烟酒店流速也很快。M9之前批价950左右，五粮液批价下来之后M9出货速度变慢了。大型宴席现在还比较少，小型的比较多了。

五粮液23年批价展望？

到中秋节前预计也不会涨很高。

节后婚宴恢复趋势预判？

听说现在明年5月份的日子都已经预定完了。

低度五粮液和老窖在南京的情况?

低度国窖也在做但是南京卖的不好，五粮液低度在环太湖也很好。

新内参打款价？

调价内参大师版原来1499，现在2799，内参打款850，批价750。古井年30也要提价，最早是850，现在调到1000，后续预计提到1300。

五粮液经典装价盘？

1399出货，1499回购，现在团购1500。

洋河和今世缘库存？

目前还在消化22年的库存，基本已经消化完毕。

20230118徽酒高端

动销恢复：腊月以来整体恢复至去年同期9成，恢复节奏好于此前预期（达峰节奏和阳康后返岗节奏快于预期），安徽市场恢复属于全国较好省份，近2-3天动销同比有正增长势头，预计整个春节恢复至去年9成。展望23年，行业复苏是大趋势。分价位带看，高端＞区域龙头＞次高端。次高端的恢复预计节后可以观察到，中小企业的复苏情况是参考指标之一。

开门红进度：五粮液目前23年回款、发货20%，发货部分基本全部消化，节后会继续打款。正常年份春节能消化50-70%的配额，23年春节预计消化不到50%的配额，主要系春节期间消化了部分22年遗留库存。

徽酒竞争格局：千元价位五粮液优势突出，22年安徽五粮液24-26亿，23年目标30亿，国窖2亿（因为招不到优质大商）；次高端价位古井优势突出，古16+20起势对剑南春等全国化次高端有一定挤压，迎驾目前主要还是靠中端4价位洞6拉动增长，口子窖处于横盘调整期，金种子目前在重做市场阶段，雪花渠道白+啤铺货没问题，需要观察如何实现动销。全国化次高端品牌看好汾酒青20和洋河。

【详细内容】

安徽五粮液动销恢复进度：安徽市场腊月初一以来五粮液恢复到9成，北京断货有物流原因以及价格较低的原因。

其他地方五粮液还是下滑：百川安徽恢复到90%，但是运营质量能超过安徽的不多，所以超过去年同期不太可能，一般要春节后才能判断。最近2-3天可能超过同期了，但是拉长周期腊月以来恢复到9成。安徽五粮液22年24-26亿（含有1618），23年目标30亿（30亿是门槛，30亿以上叫核心市场）。

五粮液23年的进度：23年目前完成20%回款，现在已经全部发货并消化掉。

价格表现：批价945，安徽算比较高的，安徽市场运营质量和批价算比较好的。供不应求和批价下滑并存，动销很好。

串货过来的多不多：多，但是外地的货跟本地有价差，外地930的货，本地的可以卖940，因为有积分。

后面还能这么快流速吗：预计还能延续3-4天，还能再出1个亿，下一波预计得等到端午了。春节一般能卖掉全年50-70%的货，剩下的时间给终端和消费者消费。

23年的库存春节能卖多少：不到50%，因为消化了部分22年的库存。21年春节动销比较好，同增100%。

安徽运营质量好的原因：安徽1573（2亿）没找到好经销商没起来所以五粮液做的好，还有就是安徽是串货受害区，查串货查的严对安徽市场有好处。

怎么看23年全年：复苏是肯定的，疑问是一季报怎么报，22年动销实际是有损失的，23年动销肯定是有好转，但是财报怎么表现还不确定。

中秋会不会有看头：中秋不是动销旺季，只是打款节点，动销跟端午差不多。

春节动销预估：超预期，达到去年9成预期，此前11月的时候悲观，觉得像13年的行业调整，现在的情况比预期的好的多。现在最麻烦的是白酒的业绩跟动销脱钩，不好判断。

安徽有没有五粮液经销商22年退出了：有一些专卖店退出，但是占销售额不大。

除了疫情放开之外还有什么超预期的点：大家阳的速度比预期的快，同时返岗的节奏也比预期的快。

春节返乡有没有超预期：返乡还没回来，铁路数据能反映。

刚阳过时候喝酒是不是会少一些：会少一些，宴席单桌饮用量有下降。预计后面饮酒量会回升。

恢复节奏还是挺快的：感染达峰和康复节奏都比预期快。

厂商打款完成进度：部分没完成，郎酒没按要求完成。五粮液也是压底打款，目前完成20%，后面还会再打。

次高端怎么看：次高端恢复比高端慢，因为次高端有中小企业商务社交，中小企业还是有些关门，需求受疫情冲击。

地产酒怎么看：徽酒地产次高端比次高端好，古井估计恢复的超过9成，但是其他地产酒可能没那么好，整体来看区域龙头恢复进度好于次高端。消费者对次高端白酒品牌选择没那么挑剔，地产情节会给地产酒有优势。

郎酒22年多少增长？23年趋势：动销增长40%，回款增长100%。22年有遗留库存，23年有变数，经销商有资金占用压力，目前有4亿的库存（一半是青花郎）。

剑南春打款进度：财年6.30到7.1，今年有些压力了，往年动销都还很好。22年剑南春品牌力不如前些年好，跟古16+古20起势有关。

五粮液提价：当前在亏钱卖，对五粮液的价盘已经麻木，反正是不赚钱。

运营权下放：费用审批和发货权是有下放的，跟过去比服务提升很多，但是这两年感受到的变化不大。现在这些服务跟不赚钱相比不重要，能赚钱才更重要。五粮液动销很好，消费者很认性价比，但是就是经销商不赚钱很麻烦。

低价货哪来的：源头已经很难找了，动销很好。千元价位五粮液（400亿）已经是70%的份额了，国窖高度才100亿。

徽酒里面迎驾和口子的状态：迎驾还好，口子结果还没出来，迎驾还在增长但是增长质量不如古井，迎驾靠洞6，古井靠古20，古井还靠省外，增长质量更好。但是徽酒的增长和变化很难把握时间节点，口子还在横盘，但是迎驾20年及之前也是不温不火，21年突然爆发。口子目前看今年春节还一般。

明年千元价位带怎么看：价格估计上不去，五粮液还是这个价位的天花板，还是要看五粮液的价格。五粮液是中国白酒的价格实际天花板，16年也是五粮液让出500价位次高端才有机会。

内参在安徽运作的情况：次高端安徽市场几乎没什么变化，就是招商，没有深耕能力。没有地产龙头的省份这几个次高端可能发展的比较好一些，比如山东市场舍得做的比较好。100多个经销商，每个经销商打100-200万，总共2个亿，很多是行业外的，行业好就有人做，行业不好就退出。

金种子：最近操盘手变了之后关注比较高，一个是金种子借助雪花渠道做光瓶酒全国化，另一个是做壳，还有就是华润做中国的帝亚吉欧。前面两种感觉不太靠谱，一个是安徽很难4个地产龙头都繁荣，2强比较靠谱，3强都难，12年以后百家齐放已经结束。高线光瓶酒也很难，铺货可以，但是难以解决消费者推广的问题，种子酒省外知名度太低。泸州老窖黑盖都不知道怎么做，金种子光瓶更难，牛栏山和玻汾不是推广出来的，黑盖不知道怎么做推广。

复合香品质怎么样：品质很好，但是不是最重要的，很多好酒也被历史淘汰了。

酒鬼：安徽酒鬼内参各100个经销商，一共200个经销商，但是现在不知道还有多少。酒鬼的风险就是招商带动高增长，但是没有消费基础，所以弹性大但是难以把握。

明年企业团购的量怎么看：3月份看今年关门的中小企业复工的情况。商务宴请还是中小企业（销售额5亿左右的利润几千万的中小企业）多，大型企业的商务接待反而不一定需要很多推广和商务接待，中小企业需要喝酒做业务，所以用酒更多。

我们明年想看次高端什么时间点好：春节之后看终端次高端的动销情况。看看中小企业年后复苏的情况，中小企业的数量能不能回升，22年中秋需求差主要还是中小企业关门很多数量减少，只要没关门用酒基本还是不会轻易降档减少，这就是疫情前两年需求没有大问题的原因，中小企业20-21年没有明显倒闭现象。

次高端的主要消费场景主要还是商务宴请吗：不是，现在消费很多元，商务宴请，伴手礼，家宴，企业间一般的商务宴请也会用。

次高端看好哪个：看哪个省份次高端先恢复，先恢复的省份的强势次高端会先有弹性。总体看好汾酒青花跟洋河，优于舍得酒鬼水井坊。

次高端恢复节奏是不是慢一些，可能要等到Q3：现在这些百亿企业再靠招商增长拉动已经不明显了，其他小的次高端先等他报下滑再关注，如果一季度还不报负增长那就没必要关注。

20230118合肥迎驾金种子

近期动销情况：迎驾Q1整体要求45%，流通渠道要求50%，目前合肥流通渠道进度50%，基本全部到货并压到终端，动销方面洞6出货较快，预计洞6已经动销掉25%；古井Q1要求50%，古5动销表现较洞6更好，古5、洞6表现好与疫情放开后走亲访友拉动有关，同时也有一部分消费力下降的影响。

23年各品牌目标：迎驾洞藏合肥之前要求40%增长，近期年后公司收回洞16、20由公司自己运营之后增长目标调整至35%，节后签合同才正式确定，23年增长主要靠拓酒店做宴席拉动。金种子目前合肥已经完成人事调整和招商阶段，市场运作步入正轨，22年前10个月回款2千万（老品+馥合香各1千万），23年目标2.08亿（其中馥合香要求0.5亿），目前老品打了2千万，动销了1千万，馥合香打了1千万，动销较弱。

近期价格走势：近期迎驾、古井价盘小幅下调，古5、洞6每箱成交价10-20元下降幅度，古井春节期间加大红包投放，古5扫码终端和消费者每瓶平均4元左右红包。预计节后库存若回落至1个月左右水平价盘可回升。

【详细内容】

迎驾：主要做滨湖包河这块，公司主做迎驾。目前合肥流通渠道Q1要求回50%（整体要求45%的进度，酒店稍微低一些，因为酒店是按月打款，流通经销商是按季度打款，节奏不一样），流通市场一个季度打一次款，合肥整体现在应该打了50%，我们公司打了50%多一些，多打一些费用会到位的多一些，目前洞藏表现还可以所以也愿意打，22年库存也不高。发货进度基本和打款一致，也是50%，还剩5%多打的没到，现在基本把到的货也都压到终端了。销售来看22年洞6销售的比较好，目前到货的洞6基本到货的已经消化了一半，但是动销最好的还是古井古5，预计23年古5合肥能达到10个亿。古井Q1打款要求50%左右，比迎驾高一些。古16、洞16动销相对要差一些，今年春节消费力还是有一些下降，古5洞6表现更好一些，终端要货还是更倾向洞6。这块也跟今年放开有关系，因为要走亲访友，这块对古5、洞6拉动多，同时消费力也有下降，今年古5估计能达到45万件（去年35万件）。

迎驾洞藏这几年要求都那么高吗：洞藏都是50%，其他的产品至少也是40%，否则全年回款很可能完不成。迎驾签合同（过完年签合同）就看Q1打款的情况，打款不好可能会被换掉。洞16、20年后可能要收回由公司自己运作，因为酒厂不太满意现在经销商运作的情况。古井年份原浆系列全系列在合肥都是各个价位的第一，优势非常突出，迎驾洞16、20相对还是比较弱。

其他品牌回款比例：古井Q1去年要求60%，迎驾50%，口子可能慢点。

我们今年合肥多少经销商，增长目标多少：加上直销6家经销商，10月份之前要求最低40%增长，但是后面说把洞16、20拿走，要求增长35%以上，正式合同节后再签。金银星20年跌到最低谷只有5千万，但是22年开始有12%多的增长，这块有增长是因为同价位65-70元价位没了竞品了，23年金银星要求增长15%，预计23年金银星加一起要破亿，合肥有个大商做金银星，做了6千多万。

洞藏怎么增长：洞6，9还是做宴席，这几年古井就是做宴席起来的，19年之前古井买了合肥95%酒店，除了个别跟口子关系特别好的都被古井拿下了。21-22年迎驾就是抢一部分酒店，古井现在还占70%多，主要是迎驾抢了一部分酒店。早期滨湖区153家酒店古井做了136家，后面我们通过各种方法做这些酒店，迎驾酒厂的酒店谈判部（成立1年）和经销商都在做酒店，谁发现算谁的终端。23年增长酒店算一个方向，宴席性酒店一年能做100万。

洞6的批价：常规政策一箱440（4瓶），春节政策折算后420，成交价最近降价了，之前480一箱，现在460一箱。批价往下走主要是春节给了政策，预计春节过后库存回到1个月以内价格能回去，哪些终端如果还有1个多月的库存可能成交价就不能回升。

渠道利润已经接近古5：我们一箱还有30-40元的利润，古5一箱只有10多元利润，现在古井春节一箱也是降了10元，440-450一箱。春节期间古5投放了扫码红包，平均一瓶红包在4元左右，古井古5及以上产品都有红包，消费者扫码消费者和终端都会有红包（跟洋河今世缘一样，5码合一）。古8一箱25元利润，洞9一箱100元利润。洞9现在经销商拿货180，成交210，古8现在一箱拿价817，成交830，加上返利一箱赚25元。古井现在古16以上产品利润厚一些，有10%以上的利润，合肥市仓22年古16有6个亿，古20也有6亿，剑南春4亿。

金种子：主要做馥合香，10月份华润总经理何总进来开始换合肥市场人员，老人全都换掉，现在基本人安排好了，11月份开始招商，百元以下产品重新招了商（主要是雪花的商（让雪花的26个经销商二选一，要么景芝要么金种子，最终签了21个（剩下的几个是原本就有白酒不方便做金种子），最终合肥确定了14个金种子的商（有些小商合并了）

最近金种子招完商后的动作：12月完成招商后，到目前合肥大区（包含三县）回款2千万，目前老品（大师，宗师，6年，光瓶酒（20元），祥和（合肥一直有办事处直做），柔和（祥和产不多价位））招的雪花经销商还可以，目前大师（80元）、6年（也在80元价位）动销还可以，主要是给烟酒店。目前金种子每个价位运作两款酒，23年看哪款动销好保留哪款。

金种子现在2千万的货卖了多少：预计卖了一半，馥合香打了1千万（合肥怡宝总代理做的馥合香合肥总经销，也做2千万的董酒）动销要差一些（实际动销掉的不足50%），馥合香21年是做了个平台商做的，22年11月开始取消这个平台公司。怡宝的这个总代是给合肥的几个馥合香经销商托底的，个别经销商做不下去做怡宝的这个金种子总代会接退出的这个经销商的货。

雪花的签了金种子的经销商利润空间：说是有15%的利润空间，但是预计达不到。

40-50元的高光产品会出吗：光瓶现在有两款，一款50另一款70让大家选，大家倾向选50的那款。迎驾铁盒在合肥大区能卖200万件，合肥100元价位最大的单品。

做金种子的信心：主要是华润进来，大家觉得华润这么大的企业能做好金种子一个品牌。

馥合香的战略：华润给的要求是3年之内可以不增长，不压货，最关键的是做消费者培育，要跟着华润的步伐做消费者培育，酒厂在给终端费用做市场培育。

业务员提成：迎驾、古井有1.5%左右的提成，金种子有5%。

馥合香做不好的原因：酒质没问题，但是之前的业务员操盘不行，只让打款不做市场培育拉动动销。

华润过来之后对馥合香有信心吗：现在酒厂派业务员协助经销商，酒厂发基本工资（6000元），酒厂保障经销商不亏钱，跟之前一直压库存不一样了。馥合香合肥现在有8个经销商，最早有14个，后面被取消掉一些，没给23年开门红强制要求。

23年金种子目标：合肥大区（包括三县（郊区肥东、肥西、长丰））总共2.08亿，其中馥合香要求5千万。22年1-10月份合肥总回款2千万，其中馥合香1千万。春节合肥老品白+啤模式已经做了2千万，开头做的还可以。安徽省分了四个大区，合肥和阜阳人员调整结束开始做市场，其他两个大区还在调整人事的阶段。

#白酒#

外贸苦行僧：

酒鬼酒(SZ000799) 烤火 熬岁

游走的小饭团：

春晚广告被白酒广告刷屏了吧，没用钱的地方，除了做广告，分红，钱没地去呀。
市场上，高毛利，高净利，高ROE的资产，都集中在了医药白酒行业。
要说这两个行业，哪个更好一些，我觉得是白酒。医药，千辛万苦，高投入的研发费用，几年搞出来一款产品，还没蹦哒两年，集采了，凉凉。就又得研发新药，重复循环，要不然公司业绩，估值都上不去。
白酒就不一样了，挖个地窖，丢些粮食进入，发酵去吧，过几年打开那水价值连城。没什么资本再投入，是一劳永逸的投入。除了品牌建设，做广告，分红，大量的现金，用不完。
白酒里面，要说还有可能走出来的，我首推酒鬼酒，舍得也看过，最后还是酒鬼酒好点。你想，茅台2万多亿，翻一倍得多难呀，还有其他走完全国化布局的酒，基本都是3000亿往上了，再翻几倍的难度远远高于现在400多亿的酒鬼酒，而酒鬼酒有可能完成全国化的布局。
当那么一天，赶上了34倍的酒鬼，冲进去就不要出来了，这是全市场最优质的资产，没有之一！要是撞上了22倍的酒鬼，卖房干进入完事。要是一直比较贵，那就等，总会有机会。酒鬼酒(SZ000799)

有梦想的老男孩：

2023年突飞猛进，大展宏图，最重要自己和家人身体健康，平安如意。持仓没变化。目前是4只百亿以上的票，最高市值的就是酒鬼酒；剩下3只30-50亿的票，未来还会减少持股数量。我过去的3年最大的收获是曾经拿住了一只10倍股，虽然仓位没多少重，但是也是实在的吃了8倍，锦浪科技。也在京运通上收获颇丰，目前拿了3年了。最大的遗憾是上机数控，不复权的时候120左右买进的，7万不到仓位吧，到最高点获利16万都没卖出，最后随着他跌到100也没卖出，最后再180多卖掉的。

投资市场，有苦也有甜，虽然苦占大多数，但是我始终认为，资本市场未来的二十年，是大机会，可以改变命运的机会，当然，这个必须有门槛，就是起码你的资金在50万以上或者你是天纵之才。当然，资本市场也没那么难，只要有耐心，你的回报一定超过储蓄理财。但关键是绝大多数人没耐心。

我还是坚持我的观点，未来最大的机会才科创板，最大的机会在于我曾经发过的那5个方向，最大的机会来自于极品小市值票。

藻耀高翔：

广誉远(SH600771) 酒鬼酒(SZ000799) 小米集团-W(01810)
兔年长虹！
平安喜乐！

乐于分享、勤于思考。共勉之。

少帅君临天下：

酒鬼酒(SZ000799)别人都上春晚了，啥时候你也露露脸

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闲人股东：

广誉远(SH600771)酒鬼酒(SZ000799) 什么时候也上上春晚

嗨白酒：

过年饮酒是咱们千年的习俗，不管贫富，不管亲疏，过年的时候总会坐在一起，大家济济一堂，男女老幼齐欢笑。大家喝酒吃肉，将旧时光凝聚在这美好的一刻，将未来的新希望描绘出一个起点。

过年要喝点好的犒劳自己一年的辛苦，宴客也要讲究一点体面，不能太过寒酸。

当然还是要在自己能力范围内来选，那种负担得起的好酒才行，不然钱包吃紧，面子有了，里子就怕保不住了。

说到底，酒再怎么名贵，也是杯中物，用来喝的，好喝是第一位，能选到那种好喝不贵，包装精致的美酒是最好不过的。

好酒和价格有关，比如天价名酒，口感是有保障的，但是这也并不绝对，一些纯粮酿造的好酒价格并不一定很高。

以下是一些常见的酒，欢迎各位在评论留言你们过年喝的白酒吧，同时也注意饮酒时都一些事项噢。祝各位新年大吉、兔飞猛进...

白酒：

1、茅台酒：茅台酒是中国最著名的白酒之一，具有淡雅的香味，口感清爽。

2、五粮液：五粮液是中国最著名的白酒之一，具有浓郁的香味，口感浓厚。

3、泸州老窖：泸州老窖是中国最著名的白酒之一，具有清新的香味，口感醇厚。

4、剑南春：剑南春是中国最著名的白酒之一，具有淡雅的香味，口感绵长。

5、洋河蓝色经典：洋河蓝色经典是中国最著名的白酒之一，具有清新的香味，口感醇厚。

6、水井坊、西凤、郎酒、沱牌、古井贡、杜康、汾酒、习酒、小糊涂仙、稻花香、金六福、今世缘、酒鬼酒、丰谷、白云边、枝江、牛栏山、四特、国台、赖茅、口子、董酒、金种子、双沟、红星、刘伶醉、伊力特、宝丰、赊店、全兴、北大仓、孔府家、安酒、趵突泉、钓鱼台、江小白、贵州老窖、怀庄、金盆地、宋河、天地缘、华茅、杏花村、茅粮、湘泉、汾阳王、小角楼、兰陵、老白干。

饮酒时的注意事项：

1、饮酒前要先吃饭，以免酒精过快被肝脏代谢，导致醉酒。

2、不要在一次饮酒中喝过多酒，以免摄入过多酒精，危害身体健康。

3、不要在饮酒时混合饮用其他含酒精的饮料，以免影响酒精的吸收，导致醉酒。

4、饮酒时要注意控制酒量，不要过量饮酒，以免损害身体健康。

5、饮酒后应注意补充水分，以免酒精过快被肝脏代谢，导致醉酒。

6、切记：开车不喝酒，喝酒不开车！

舍得迟早上10000：

酒鬼酒(SZ000799)sqj酒广告也没钱打，割韭菜的钱全进姓郑的口袋，难怪跌多涨少

平行世界有证券交易：

春节快乐@尘埃落定-呆 @酒中贵族酒鬼酒 @二师弟做价值投资 @暮烟风雨 @黄小孺 @大树军座

戴维斯嘉熙：

酒鬼酒(SZ000799)@无问西东4uq