华东医药(sz000963)

彪行天下1996：

华东医药(SZ000963)一月份外资总共买了1100多亿，当大家以为外资是来接盘的时候，其实我不这样认为，我认为如果这一次外资一月份买入1100多亿，那么过完年以后，内资可能会买入将近5000个亿，内资从来都是外资的接盘侠，而且从来都是被外资给牵着鼻子走的，而且中国现在不缺钱，2022年的中国的GDP达到了120多万亿，所以说疫情放开以后，2023年的整个市场将会迎来一波浩浩荡荡的浩大行情，在我看来，优质的低价小盘十倍股将会比比皆是，我估计科创板会诞生很多，科创板肯定会诞生很多十倍牛股的，科技强国和科技的自主可控是绕不开的，也是2023年最具有反转预期的板块，祝大家2023年一路长虹，恭喜发大财哦，努力不要说抓住很多只十倍大牛股，你就努力抓住一只，你今年翻十倍，那就很完美了，2023年的GDP的增长的目标是5.5，也就是再继续增加将近七万个亿的GDP生产总量，而且我国的居民的存款量已经达到了120万亿，人均存款8.57万，其实我们的股市的后续的流动性很充沛的，上证指数上个5000点是完全有资金能够支持的贵州茅台(SH600519) 宁德时代(SZ300750) ~

摩羯qza：

华东医药(SZ000963) 所以炒股要那么小心眼子吗？听不得一点不同的声音吗？拉黑谁不会哈哈

辉哥侃股：

近一周超100家机构看好的13股名单。

这13股近一周获超100家机构看好，其中：

一、个股调研机构家数前三：
1、埃斯顿（机器人）：378家；
2、奇安信（软件开发）：347家；
3、华东医药（化学制药）：336家。

二、个股市值分布：
1、1000亿元以上：2股；
2、500-1000亿元：2股；
3、200-500亿元：3股；
4、100-200亿元：3股；
5、100亿元以下：3股。

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上证指数(SH000001) 深证成指(SZ399001) 创业板指(SZ399006) #今日话题# #股票# #机构调研#

市场小学生待毕业：

华东医药(SZ000963)不要拜年，不要祝福，只要公司兢兢业业，务实创新，做好产品

云中再漫步：

华东医药(SZ000963)感谢市场春节前给发个红包

钱塘观涛：

科伦药业(SZ002422) 华东医药(SZ000963) 再鼎医药(09688) mark

山之巅_水之远：

华东医药(SZ000963)贵州茅台(SH600519) 左手一只鸡，右手一只鸭，一养好几年，年年下蛋，明年还是它们，选择懒懒的躺平赚钱，看别人努力四处寻找猎物我一点兴趣都没有，据说大牛市要来，我也不稀罕别人比我赚得多，因为喜欢跳来跳去追逐大牛股的最终多半都会跳到沟里
持股安心过年，祝各位新年快乐，心想事成，兔年大发！！！

买进中国_大佛：

一，本周市场概况

本周沪深300指收盘于4181.53，本年沪深300指数上涨8%。

二，本周操作

1,1月19日，以5.73元买入中公教育。

三，账户情况

截至2023年1月20日的账户持仓如下：

历年收益明细：

2023年账户累计收益率10.39%，目前跑赢沪深300指数2.38个百分点。长仓账户收益率10.55%，短仓账户收益率8.97%。目前长仓收益率暂时领先。

大佛坚持满仓持股，不追高，不择时，不融资融券，相对集中，适度分散的投资原则，操作上逆向投资为主，顺向投资为辅。

四，持股动态

1，分众传媒

（1）公司1月20日发布2022年业绩预告，2022年全年归母净利润27.7亿-28.5亿，略低于我们之前28-29亿全年净利润的预测，22年前三季度净利润21.3亿，则22Q4净利润为6.4亿-7.2亿，同比21Q4下降56%-61%，由于22Q4是本年受疫情影响较大的一个季度，仅低于22Q2的降幅，特别是11月份主要营收市场都面临疫情较大的冲击，而12月份全面放开疫情管控后，员工出勤率较低，严重影响了广告发布和客户维护，不过这已经成为历史，2023年公司的业绩大概率会同比大幅增长，不管是梯媒还是影院媒体，营收都会向好，净利润预计同比增长会超过80%以上，乐观点超过100%以上都有较大的概率。投资的乐趣就在于搜寻过程本身，只要过程做好了，对持股公司保持长期的跟踪和更新，等底牌揭露的时候，就是一个验证过程的时刻。

2，恒瑞医药

（1）公司1月15日公告，公司仿制药环磷酰胺胶囊获得《药品注册证书》，适应症为：“适 用于成人和6岁及以上的儿童，用于治疗恶性淋巴瘤（Ann Arbor 分期Ⅲ期和Ⅳ 期），霍奇金淋巴瘤，淋巴细胞性淋巴瘤（结节性或弥漫性），混合细胞型淋巴瘤，组织细胞性淋巴瘤，伯基特淋巴瘤；多发性骨髓瘤；白血病：慢性淋巴细胞性白血病，慢性粒细胞性白血病（急性原始细胞危象通常无效），急性髓性和单 核细胞性白血病，急性淋巴细胞性（干细胞）白血病（缓解期间给予环磷酰胺可有效延长缓解期）；蕈样真菌病（晚期）；神经母细胞瘤；卵巢腺癌；视网膜母细胞瘤；乳腺癌。”

环磷酰胺胶囊由 HIKMA PHARMACEUTICALS USA INC开发，2013年9月在美国获批上市。截至目前，国内暂无环磷酰胺胶囊上市。公司环磷酰胺胶囊（25mg） 于 2021 年 10 月被纳入优先审评审批程序，本次两规格（25mg 和 50mg）获批均视同通过仿制药质量和疗效一致性评价。 经查询，2021年环磷酰胺相关剂型全球销售额约为 3.25 亿美元。截至目前，环磷酰胺胶囊相关项目累计已投入研发费用约为 791 万元。

环磷酰胺胶囊虽然是一款仿制药，但获批的适应症较多，而且国内的竞争格局比较好，国内环磷酰胺胶囊仅公司获批上市，会取得先发优势，儿童白血病是儿童肿瘤疾病中占比较高的一种疾病，以急性淋巴细胞性白血病居多，在急性淋巴细胞性白血病缓解期间给予环磷酰胺可有效延长缓解期，公司此次环磷酰胺胶囊获优先神评审批并快速获批上市，将为患者提供新的治疗选择。

（2）公司1月16日公告，公司提交瑞格列汀二甲双胍片（HRX0701 片）的药品上市许可申请获国家药监局受理。本品用于经饮食运动治疗或经二甲双胍单药治 疗血糖仍控制不佳的 2 型糖尿病患者。

HRX0701 片是公司开发的二肽基肽酶 IV（DPP-4）抑制剂磷酸瑞格列汀与盐酸二甲双胍固定剂量复方制剂，通过两种不同作用机制达到更好的降血糖作用。目前国内外已有多个同类复方产品获批上市，包括默沙东的西格列汀二甲双胍片 （捷诺达）、诺华的二甲双胍维格列汀片（宜合瑞）、礼来的利格列汀二甲双胍片（欧双宁）、武田制药的阿格列汀二甲双胍片（KAZANO）等。南京优科制药有限公司的二甲双胍维格列汀片（万维乐）已在国内上市，东阳光药业、华东医药、 通化东宝和华海药业的西格列汀二甲双胍片已获生产批文。经查询，2021 年 DPP-4 抑制剂与二甲双胍复方制剂全球销售额约为 119.32 亿美元。截至目前， HRX0701 片相关项目累计已投入研发费用约 2,208 万元。

可见DPP-4 抑制剂与二甲双胍复方制剂市场规模巨大，全球糖尿病患者数量庞大，恒瑞在糖尿病领域研发布局众多，目前有15款药物布局国内300亿的糖尿病市场，2021年获批的创新药脯氨酸恒格列净主要适应症是2型糖尿病，2023年1月19日公告，脯氨酸恒格列净通过国家医保谈判已首次纳入国家医保目录。2020年9月新药磷酸瑞格列汀提交上市申请，其作用机制是DPP-Ⅳ抑制剂，但至今尚未获得上市批文。创新药HR20014 注射液于2022年8月9日获批开展糖尿病治疗临床试验。创新药HR20031片于2022年11月28日获批临床试验，用于治疗经二甲双胍治疗后血糖仍控制不佳的 2 型糖尿病。

（3）公司1月17日公告，公司SHR2554片被国家药品监督管理局药品审评中心（以下简称“药审中心”）拟纳入突破性治疗品种公示名单。

SHR2554片是公司开发的新型、高效、选择性的口服EZH2抑制剂，拟用于恶性肿瘤的治疗。2020年1月，美国食品药品监督管理局批准Epizyme公司研发的口服 EZH2抑制剂Tazverik(tazemetostat)上市，规格为200mg/片，用于治疗成人与16 岁以上青少年转移性或局部晚期上皮样肉瘤（ES）；同年6月批准成人复发/难治 性滤泡性淋巴瘤（r/r FL）适应症。2021年8月，和黄医药从Epizyme引进 Tazemetostat大中华区开发权益。目前，国内外在研的口服EZH2抑制剂还包括 Constellation开发的CPI-1205和CPI-0209，第一三共制药开发的valemetostat和 辉瑞公司开发的PF-06821497。其中，除PF-06821497处于I期临床阶段以外，其他 均处与Ⅱ期临床阶段。经查询Evaluate Pharma数据库，2021年Tazverik全球销售额合计约为3,090万美元。截至目前，SHR2554片相关项目累计已投入研发费用约 为8,938万元。

对于列入突破性治疗品种的药物，药监局在临床试验，上市审评审批优先提供资源，有利于药品加速获得上市批文。此药物的市场规模不大，复发/难治外周T细胞淋巴瘤是淋巴瘤中的罕见病，中国每年新发病例约2万例。但淋巴瘤这一病种是一个大病种，中国每年新增淋巴瘤患者约10万例，是男性第八大恶性肿瘤，恒瑞在淋巴瘤的治疗上有多种药物布局，比如上面提到的环磷酰胺胶囊是“适用于成人和 6 岁及以上的儿童，用于治疗恶性淋巴瘤。林普利司片，适用于滤泡性淋巴瘤。卡瑞利珠单抗也可用于霍奇金淋巴瘤三线的治疗。

（4）公司1月18日公告，公司选举出第九届董事会董事，公司拟选举孙飘扬、戴洪斌、 张连山、江宁军、孙杰平、郭丛照为公司第九届董事会董事，其中孙飘扬、戴洪斌、 张连山、孙杰平都在恒瑞工作超过10年以上，戴洪斌、 孙杰平比较年轻，均是70后，公司的企业文化将得到很好的传承。

（5）公司1月19日公告，通过医保谈判，公司羟乙磺酸达尔西利片、瑞维鲁胺片、脯氨酸恒格列净片、昂丹司琼口溶膜、普瑞巴林缓释片首次纳入国家医保目录；注射用卡瑞利珠单抗通过简易续约续约成功并新增适应症纳入国家医保目录；盐酸艾司氯胺酮注射液通过简易续约保留在国家医保目录；注射用甲苯磺酸瑞马唑仑新增适应症纳入国家医保目录；培门冬酶注射液调整至常规国家医保目录；碳酸氢钠林格注射液、托伐普坦片通过竞价方式纳入国家医保目录。

公司上述药品2021年度合计销售额约为 38.53 亿元，2021年全年销售额259.1亿，国家医保产品占比15%，2022 年 1-3 季度上述药品合计销售额约为 23.04 亿元，2022年1-3季度公司总营收159.5亿，国家医保产品占比14.4%，公司上述药品纳入国家医保目录，将有利于药品的销售，但国家医保产品占公司总的营收相对稳定，大约15%左右，大家不用过度放大医保谈判降价对公司营收的杀伤力，就像集采对公司的影响也把市场吓坏了一样，通过医保谈判能快速放量，对创新药的商业化推进利大于弊，我们期望公司更多的产品通过医保谈判能够进入国家医保目录。

3，中国平安

（1）公司1月17日公告，公司控股公司平安银行发布2022年全年业绩预报，2022年全年营收1799亿，同比增长6.2%，实现净利润455亿，同比增长25%，不良贷款率1.05%，同比增加0.03个百分点，逾期60天以上贷款偏离度0.83，同比减少0.02个百分点，拨备覆盖率290%，处于上市银行中中间水平。国家对实业经济特别是制造业的支持力度加大，后续银行的利差预计会缩小，平安银行借助平安的生态系统和客户资源，以及对零售银行的大力发展，平安银行将成为招行的强大竞争对手。银行整体来说还是高负债高杠杆的企业，雪球大V云蒙还加杠杆全压在银行业上，这样一来，杠杆进一步放大，风险极大。

4，周大生

（1）2022年3季度，全球黄金需求同比增长28%，已经恢复到疫情前的水平。随着中国疫情管制的放开，又临近春节传统旺季，部分延后的婚庆黄金消费和悦己，送礼需求已经激发出来，2023年拓店和门店客流都将迎来显著增长，今年以来，黄金珠宝类上市公司大都出现了良好的涨势。

（2）公司1月18日公告，公司12月份在成都，茂名，佛山，无锡，珠海等地开出5家自营店，比11月份少开3家，自营店整体是处于净闭店的趋势，关键还是看年报的全年加盟店净开店数量，2023年公司预计会将净开店目标定在400-600家。

5，盈峰环境

（1）公司1月17日公告，公司三期股票期权激励计划第三个行权期行权条件已经成就，公司三期股票期权激励计划确定并通过考核的209名激励对象在第三个行权期内可行权2,196.40万份股票期权。行权期限：自 2023年1月18日至2023年11月24日，行权价格6.12元，而公司目前的股价才4块多，基本没有人会行权，2023年的股市整体行情和公司的业绩情况将影响行权情况，相信在大环境变好的情况下，只要环卫装备特别是新能源环卫装备能获得较好的增长，公司的业绩会取得相对比较好的成绩。

6，恩华药业

略。

7，腾讯控股

（1）回购股份方面，12月28日及之前回购的股份已经注销，本轮回购尚未注销的股份，12月29日-1月6日累计回购304万股，1月9日-1月13日累计回购311万股，1月16日-1月19日累计回购375万股，累计回购尚未注销的股份总计990万股，公司1月19日公告，公司增发977万股新股，奖励公司员工，对股权激励我是比较认可的，对于实行精英管理制度的公司来说，奖励公司的股份给优秀的员工，让员工成为公司的合伙人，可以充分调动员工的积极性，实现公司的长远利益。但个人觉得让员工以相对折扣的价格买进公司股份并设置行权的业绩要求对员工的促进作用可能更大，毕竟谁出了钱，谁就更上心，这才能最大限度的调动员工的积极性。

8，中公教育

（1）这是大佛今年新开的仓位，本周有加仓。公司1月16日公告，公司大股东鲁忠芳通过协议转让方式，以4.311元转让5.1%的股份即3.15亿股份给陕国投• 云起 1 号证券投资集合资金信托计划”，以获得转让价款13.6亿，转让后鲁忠芳，李永新母子持股23.1%，王振东持股1.3%，三人为一致行动人共持股24.4%，仍为公司的控股股东及一致行动人，本次控股股东鲁忠芳通过协议转让部分股份，所得资金将主要用于偿还个人相关债务，大家可以看到，近期的股份转让已不再是支持上市公司发展为目的，公司最艰难的时刻或许已经过去，目前的减持主要是为了偿还控股股东的个人债务和券商的质押款。

（2）公司1月17日披露股价异常波动公告，主要是公司股价1月13日，1月16日，1月17日累计涨幅超过20%，很明显是有机构资金开始抄底抢货，大佛运气好，开年第一天就开始买进，但截至目前，持仓股份并不多，仓位4.6%，中公今年已经大涨31.5%，当前股价6.09元，个人觉得已经偏离理想购入价，但价格还不算高，所以在1月19日在5.73元追高买进一丢丢。

（3）公司1月17日公告，公司一致行动人鲁忠芳，王振东近期2.86亿股份解除质押，王振东新增5600万股股份质押，截至1月17日，公司控股股东鲁忠芳，李永新母子的累计质押8.04亿股，占其所持股份44%，一致行动人王振东累计质押3.71亿股，占其所持股份58%，王振东质押股份相对较多，但控股股东的质押股份占比相对比较安全，随着公司业务的正常开展，相信质押股份将逐步赎回。

好了，今年没回老家过年，一个人掌勺搞完10道十全十美的年夜饭，又马不停蹄的码字，总算赶在兔年到来之前发布出来，晚上奖励一个大鸡腿。

祝大家新年快乐！兔年大赚！

本人尚持有以上个股，目前谨慎持有中。此文谨作本人投资分析交流之用，不作荐股之用，各位看官须独立思考，理性分析，看好自己的钱袋子哈。

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投资有风险，入市有帮手。

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#年报季报##如何分析公司##年报解读#

@剽窃太阳@cadenza@momonpz@好奇投资@瓦力慢慢变富@wangyc3

2023年1月21日

嘉定一条鱼：

短线爱美客，长线华东医药

老鱼来了来了：

华东医药(SZ000963) 希望你2023年股价大展宏兔。祝各位股东新年快乐。

医药之年：

我国14亿人，对医药的需求巨大，也催生了一批又一批制药公司，大家耳熟能详的如：恒瑞医药、复星医药、华东医药、丽珠集团、科伦药业等。

长期以来，原料药一直掌握在国外企业手中，经过20多年的发展，我国也诞生了一批有竞争力的原料药企业。这些企业，由于不直接面对消费者，大家所知甚少。

原料药，即药物活性成分，是构成药物药理作用的基础物质，原料药无法直接被患者使用，必须经过添加辅料等环节进一步加工制成制剂，病人才能服用。

今天，我们一起看一下原料药行业的3家公司：新和成、九洲药业、普洛药业：

截至去年3季度，这三家公司的利润，占A股原料药行业的比例分别为26.6%、6.57%和5.81%：

今年以来，原料药行业整体涨幅还不错：

本文主要包括5个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力和目前估值，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的年报。

1）主营业务及占比

作为化学制药行业的上游企业，原料药的需求量较大，毛利率整体较高。

2）营收及归母净利润

营收，新和成最高，其次是普洛药业，九洲药业第三。

归母净利润，新和成最高，其次是普洛药业，九洲药业第三。

扣非净利润，新和成最高，其次是普洛药业，九洲药业第三。

3）毛利率

毛利率，新和成最高，其次是九洲药业，普洛药业第三。

4）净利率

净利率，新和成最高，其次是九洲药业，普洛药业第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，新和成最高，其次是九洲药业，普洛药业第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，三家公司不相上下。

1）总资产周转率

总资产周转率，普洛药业最高，其次是九洲药业，新和成第三。

2）存货及存货周转率

存货，新和成最高，其次是九洲药业，普洛药业第三。

存货占营收的比例，九洲药业最高，其次是新和成，普洛药业第三。

存货周转率，普洛药业最高，其次是新和成，九洲药业第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，新和成最高，其次是普洛药业，九洲药业第三。

应收账款占营收的比例，新和成最高，其次是普洛药业，九洲药业第三。

应收账款周转率，九洲药业最高，其次是普洛药业，新和成第三。

4）合同负债及占比

合同负债，普洛药业最高，其次是九洲药业，新和成第三。

合同负债占营收的比例，普洛药业最高，其次是九洲药业，新和成第三。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，新和成最高，其次是九洲药业，普洛药业第三。

1）资产负债率

资产负债率，普洛药业最高，长期维持在45%左右；其次是新和成，九洲药业第三。

2）有息负债

有息负债，新和成最高，其次是普洛药业，九洲药业第三。

3）现金余额

现金余额，新和成最高，其次是普洛药业，九洲药业第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，新和成最高，长期维持在120%左右；其次是九洲药业，普洛药业第三。

5）资本支出及占比

资本支出，新和成最高，其次是九洲药业，普洛药业第三。

资本支出占归母净利润的比例，新和成最高，其次是九洲药业，普洛药业第三。

1）营收增长率

营收增速，九洲药业最高，其次是新和成，普洛药业第三。

2）净利润增速

净利润增速，九洲药业最高，其次是新和成，普洛药业第三。

3）销售费用占比

销售费用占营业总收入的比例，普洛药业最高，其次是九洲药业，新和成第三。

4）研发投入及占比

研发投入，新和成最高，其次是普洛药业，九洲药业第三。

研发投入占营收的比例，新和成最高，其次是普洛药业，九洲药业第三。

5）净资产收益率

净资产收益率，三家公司不相上下。

6）机构盈利预测

这几家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，九洲药业增速最快，年化增速37%；新和成增速最慢，年化增速6%。

1）滚动市盈率

目前新和成的滚动市盈率为14.67，处于10年来13.56的分位值：

目前九洲药业的滚动市盈率为40.79，处于9年来9.13的分位值：

目前普洛药业的滚动市盈率为30.66，处于10年来43.47的分位值：

2）市净率

目前新和成的市净率为2.53，处于10年来34.53的分位值：

目前九洲药业的市净率为7.19，处于9年来68.9的分位值：

目前普洛药业的市净率为5.04，处于10年来74.41的分位值：

通过以上对比分析，这几家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，新和成>普洛药业>九洲药业

2）运营能力，整体而言，普洛药业>九洲药业>新和成

3）偿债能力，整体而言，普洛药业>九洲药业>新和成

4）成长能力，整体而言，九洲药业>新和成>普洛药业

5）目前估值，所处分位，普洛药业>九洲药业>新和成

这几家公司目前的净利润和市值对比如下：