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【天风证券分析师】长盈通长盈通(SH688143) -核心推荐：惯导光纤环核心供应商，伴随精确制导武器放量
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全产业链布局，高精度光纤环份额或持续提升
公司产品涵盖特种光纤-光纤环-光模块及设备、辅料，致力于开拓以军用惯性导航领域为主的光纤环及其主要材料特种光纤的高新技术产业化应用。目前公司下游应用领域以军品为主，占比达85%+，主要为光纤陀螺配套产品；非陀螺业务主要为民品，应用场景包括工业激光器、海洋监测、5G 通信、智能电网等。目前军品客户中仍有部分光纤环绕环环节由客户自行完成，但随着技术能力要求及下游需求放量，越来越多份额向外部供应商转移，并且高精度产品外溢趋势明显，因此判断公司或持续提升市场份额且产品单价提升空间显著。
光纤惯导应用广泛，弹载需求加速放量
公司产品围绕光纤陀螺配套，随着国防工业的快速发展，光纤陀螺系统朝着小型化、高精度、高稳定性的方向发展，市场需求量持续提升，作为军用光纤惯性导航系统的核心部件广泛应用于战术武器、战略导弹、军机、舰艇、装甲车、航天器等装备，公司军品业务中以弹载配套为主。“十四五”期间精确制导武器采购需求显著放量，叠加市场份额提升趋势，我们认为公司有望实现持续高增长。
盈利预测：预计22-24年净利润为0.8/1.2/1.7亿，对应PE为64/42.5/30X，春节后批量订单或逐渐下达，业绩或超预期，远火产业链核心标的，重点推荐。
秋天的两只小鸡：
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投资要点
新股周观点：新股交投热情还是相对较高，或将支撑春节小长假前最后一个交易周保持局部活跃态势
2023 年开年以来，伴随大盘风险偏好抬升及以北向为代表的资金持续流入，新股二级市场表现就逐渐活跃；以2022 年以来上市的新股板块整体来看，继开年第一周九成以上的股票普涨之后，上周也有约4 成股票保持上涨态势；其中，个别新股甚至在短时间内出现50%以上涨幅，赚钱效应得以显现，新股交投人气也得以继续聚集。而本周将是春节前最后一个交易周，在情绪面还是相对有利且定价层面局部新股仍旧具备估值性价比的背景下，新股板块或将延续结构性活跃走势。具体配置方向上，建议循着三条线索，一是围绕业绩预告和业绩快报密集披露，布局近期股价表现相对不充分、但具备确定性增长的质优成长新股；二是围绕新股交投情绪回暖，布局定价相对不充分、但新的疫情环境或经济环境之下行业预期和公司预期可能出现改善的修复性新股；三则是围绕市场关注的热点事件，阶段性布局对应的主题新股。
上周新股表现：
（1）新股发行表现：上周共有5 只沪深两市新股网上申购，平均发行市盈率为51.1X。仅从注册制新股来看，上周平均发行市盈率72.6X；其中，一部分原因为个别业务规模尚较小的新股发行市盈率较高，假设剔除英方软件、上周申购的注册制新股发行市盈率降至49.7X；另一方面原因则是近日做多热情升温，新股定价有趋向充分迹象。
（2）上周上市新股表现：上周暂无新股上市。
（3）2022 年至今上市新股表现：从22 年以来上市的新股本周涨跌来看，平均涨幅为0.4%；其中，约有40.5%的新股出现上涨。其中，涨幅居前的主要集中于有事件驱动的医药生物板块；而跌幅居前的则大多集中于此前交易周股价曾有较为明显表现的光伏板块。
本周申购/询价：
（1）本周共有5 只沪深新股完成申购待上市；其中，3 只为注册制新股。比较来看，虽然待上市新股发行定价逐渐趋向充分，但考虑到2023 年元旦以来市场做多热情有所升温，叠加新股供给稀缺，即期新股结构性活跃暂时或依旧可期。从已完成了申购且尚未上市的注册制新股情况来看，平均发行市盈率为72.6X。
（2）本周有3 只沪深新股开启申购。比较来看，主板打新稳健、建议关注；而注册制新股伴随新股做多情绪回暖，建议定价合理前提下或可关注。
（3）本周共有2 只沪深新股开启询价。其中，裕太微是我国稀缺的以太网物理层芯片国产供应商、“自主可控”预期较强，而湖南裕能则位居我国磷酸铁锂正极材 料出货量第一、龙头地位较强，建议在定价合理下或可适当关注。
（1）本期调入东星医疗。
（2）短期建议从业绩、股价修复、热点驱动三条线索布局两个方向；一是对于我们持续推荐的具备确定性增长的质优成长新股，从定价、主题驱动两维度分别筛选，建议关注奥浦迈、骄成超声、锡装股份、钜泉科技、长盈通、华厦眼科等；二是在情绪保持的前提下，适当布局定价相对不充分、但新的疫情环境或经济环境之下行业预期和公司预期可能出现改善的修复性新股，包括东星医疗、鼎泰高科、甬矽电子等。
（3）以中期投资来看，我们建议关注中复神鹰、铭利达、皓元医药、澳华内镜、威高骨科、振华风光、帝奥微等个股的可能投资机会。
风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。
来源：[华金证券股份有限公司 李蕙] 日期：2023-01-16
MT调研：
【天风军工】长盈通-核心推荐：惯导光纤环核心供应商，伴随精确制导武器放量
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全产业链布局，高精度光纤环份额或持续提升
公司产品涵盖特种光纤-光纤环-光模块及设备、辅料，致力于开拓以军用惯性导航领域为主的光纤环及其主要材料特种光纤的高新技术产业化应用。目前公司下游应用领域以军品为主，占比达85%+，主要为光纤陀螺配套产品；非陀螺业务主要为民品，应用场景包括工业激光器、海洋监测、5G 通信、智能电网等。目前军品客户中仍有部分光纤环绕环环节由客户自行完成，但随着技术能力要求及下游需求放量，越来越多份额向外部供应商转移，并且高精度产品外溢趋势明显，因此判断公司或持续提升市场份额且产品单价提升空间显著。
光纤惯导应用广泛，弹载需求加速放量
公司产品围绕光纤陀螺配套，随着国防工业的快速发展，光纤陀螺系统朝着小型化、高精度、高稳定性的方向发展，市场需求量持续提升，作为军用光纤惯性导航系统的核心部件广泛应用于战术武器、战略导弹、军机、舰艇、装甲车、航天器等装备，公司军品业务中以弹载配套为主。“十四五”期间精确制导武器采购需求显著放量，叠加市场份额提升趋势，我们认为公司有望实现持续高增长。
盈利预测：预计22-24年净利润为0.8/1.2/1.7亿，对应PE为64/42.5/30X，春节后批量订单或逐渐下达，业绩或超预期，远火产业链核心标的，重点推荐
