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香港与内地恢复免检疫通关首阶段、合作伙伴坐下来聊“熟悉的感觉

中国基金报: 中国基金报记者 吴娟娟 见习记者 郭玟君 2023年1月8日,香港与内地恢复免检疫通关首阶段启动。通关首日,内地和香港的金融机构人士、科技创新人士纷纷双向奔赴。1月9日至1月15日通关首周,记者获悉内

中国基金报:

中国基金报记者 吴娟娟 见习记者 郭玟君

2023年1月8日,香港与内地恢复免检疫通关首阶段启动。通关首日,内地和香港的金融机构人士、科技创新人士纷纷双向奔赴。1月9日至1月15日通关首周,记者获悉内地、香港不少机构已将穿梭两地的出差排满日程表,试图将失去的时间补回来。

香港特区政府2023年1月5日宣布,经与内地有关方面协商并获中央批准,香港与内地通关的首阶段将从1月8日起实施,每日最多可有6万港人经海、陆、空口岸北上进入内地,无需隔离检疫。

1月14日,香港特区政府宣布,1月8至21这四日,将现时指定陆路口岸的每日单向总人数安排,由50 000人提升至65 000人,以及将港珠澳大桥(珠海)的每日单向人数安排(只适用于私家车和跨境出租车司机和乘客),由1 000人提升至2 000人,以回应两地人士对于春节前经相关口岸相互往来的殷切需求。根据特区政府的网上预约系统资料,1月18日至21日,整体上将近约满。

1月15日,广深港高速铁路(高铁)西九龙口岸及高铁香港段恢复服务。机构表示,随着通关日益便利,未来香港与内地的人员交流将更加频密。

见客户、见同事,机构第一时间赴港

“通关”消息一出,有人立马把行程排满。

渣打银行大湾区行政总裁林远栋对中国基金报记者表示:“我在通关第一天横跨四个城市,从上海飞到广州见客户,再转到深圳经福田口岸到香港”。

香港X科技基金运营总监孙健介绍,香港X科技基金通关当天就在香港召开公司会议——深圳同事赴港与香港的同事团聚。

香港X 科技基金在深港两地办公。这意味着日常工作需两地联动。疫情前,深港两地同事每周开例会,大家见一到两次面。疫情之后,例会改为线上会议。和疫情前相比,和同事见面、去被投公司都变得困难。

香港X科技创业平台由红杉资本全球执行合伙人沈南鹏、香港科技大学李泽湘教授及香港大学陈冠华教授,联合22位知名香港教授及科技人士于2016年7月创办,愿景是激发香港青年科技创新创业,助力香港和大湾区创科生态圈繁荣,促进香港和粤港澳大湾区建设成为国际创新科技中心。沈南鹏担任香港X科技创业平台主席。 孙健所在的香港X科技基金是香港X科技创业平台旗下两家实体之一。

通关不仅关乎工作,而且关乎生活。通关后,孙健终于可恢复“正常”的家庭生活了。

“我在香港工作,家人在疫情开始前搬到了深圳。疫情期间,两地往返非常麻烦。算起来,我累计隔离可能超过了100天。上周我在通关前回到了深圳。下周我计划返港工作,然后回深圳陪家人过春节。”孙健介绍道。

华盛资本集团战略业务部总监李舒也在1月8日当天从深圳湾口岸入港。她告诉记者,虽然已经习惯了用视频会议进行沟通,但是通关后和香港同事、合作伙伴坐下来聊“熟悉的感觉又回来了”。李舒参加了香港数码港融同特区政府共同组织的Power Web3创新者峰会,她说:“最让我感到惊喜的是完全是用普通话进行的,以往在香港参加的会议多半是英语,少量是粤语,由此也看到香港对来自内地的创新人才、开发者开放的,甚至是拥抱的姿态。”

通关首周,Web3机构欧易OKX也在香港参加Web3创新者峰会。欧易OKX相关人士介绍,通关对香港的影响立竿见影。内地与香港往返旅客数量快速增加,机票量价齐升,城市活力提升。以本次峰会为例,容纳300人的场地吸引了超500人参与。欧易OKX香港同事通关之后也开始飞往北京、上海等地推进产业交流。

火速安排出差,把失去的时间补回来

“通关”之后,机构快马加鞭,试图将失去的时间补回来。

中欧国际固定收益及多元资产负责人叶英聪表示,通关后,她能够实地考察,更好地挖掘投资标的价值并长期追踪。通关不仅是她一直期盼的,也是不少客户的心愿。“通关的消息公布后,已经有来自欧洲,中东等地区的客户安排来中国和其所在机构见面沟通。”她说。

她预期通关之后投资机构各项工作都将快速恢复。其中,预计对投资标的的尽调是最快恢复的。常驻中国香港的她表示,过去三年得到了境内团队的大力支持,主要体现在境内上市或者发债主体的覆盖上,有些没有在境内上市或者发债的主体仍需要境外团队的覆盖。随着国际航班增加,春节以后她的团队对不同地区的投资标的实地尽调会更多。

亚洲头部ETF供应商南方东英表示,随着内地取消入境核酸检测和集中隔离,跨境业务交流将更加便利,过去三年间很多不得不在线上进行的拜访和会议可转到线下。南方东英后续也安排了一系列活动。例如拜访境内的业务合作伙伴,参与境内举行的各类行业会议,邀请境外客户到境内进行研讨访问等。特别是对于沪深港ETF互挂和互通以及中新ETF互挂业务,将安排更多有针对性的面对面业务交流和客户服务活动。

“目前,中国重启成为全球议题。全球机构对于2023年中国在消费等领域的复苏有很高期待,我们将因时因势满足市场需求,捕捉相关投资机遇”南方东英表示。

过去三年机构习惯了线上会议,远程办公,但是“面对面”交流的优势难以被替代。

香港X科技基金的孙健感同身受。他解释道“我们投资的阶段聚焦在早期。早期项目在很多方面还都不太完善,存在较大不确定性,很大程度上是在“投人”,因此对创始人和核心团队的了解非常重要。公司的业务、产品等都可以线上进行了解,但很难隔着屏幕去深入了解对方的内心状态。此外,创始团队的默契程度、沟通协作的模式最好是通过面对面的交流而不是视频会议来完成”。

通关之后,他所在的香港X科技基金打算抓住机会,“接下来这两周很多内地的机构,包括政府机构和私营企业会赴港交流。我们希望抓住机会和他们见面沟通,推进业务合作。”孙健介绍道。

记者联系香港金融管理局 、香港交易所及深圳金融局等机构了解到,对这些机构而言,内地与香港的合作是非常重要的日常工作,这方面疫情期间仍按计划推进,但上述机构预计香港与内地免检疫通关后,线下的人员交流将会更频繁。

香港国际金融学会主席、香港中文大学(深圳)高等金融研究院实践教授及政策与实践研究所所长肖耿告诉《中国基金报》记者:“亚洲金融论坛已经连续两年线上举行,今年终于可以线下举办,对于香港意义重大,代表香港已经完全走出新冠疫情的阴霾。我们高等金融研究院抓住这个机会,和香港贸发局合作,共同举办了“亚洲金融论坛分会场暨深港科创金融合作交流会”(交流会),交流会又设两个会场,一个在深圳福田的深圳高等金融研究院,另一个在香港中环的中国建设银行大厦,嘉宾大部分是线下参会。我们邀请了深港科创和金融方面的专家交换意见,交流会办得非常成功。

原定于2022年12月1日举办的深圳国际金融科技节(金融科技节)因为疫情缘故延期。记者获悉,深圳市地方金融监督管理局已经将活动时间定在2月初,金融科技节相关活动承办机构已经在邀请香港嘉宾线下参会,不少受邀香港嘉宾欣然应邀。

内地香港融合开新章

正如叶英聪所言,不“通关”的香港是不完整的。她认为这与香港作为中资机构出海的桥头堡,作为融入中国发展战略的国际金融中心定位息息相关。

通关之后,香港与内地进一步融合。对于金融机构来说,这带来了机遇。

例如,通关有利于跨境理财通的发展。作为“粤港澳大湾区”融合发展的金融创新,跨境理财通机制下,试点内地城市的居民可通过相关安排购买试点范围内的港澳金融产品;与此同时,港澳地区居民通过在粤港澳大湾区内地银行(以下简称内地银行)开立投资专户,购买内地银行销售的合资格理财产品。疫情阻断了人际交流,为投资者教育等带来困难。

通关后事情有望迎来转机,机构期待着跨境理财通客户需求爆发。

汇丰中国副行长兼大湾区办公室总经理陈庆耀表示,已就首阶段通关后的服务需求增长准备就绪,在粤港两地跨境客户较多的服务网点增派人手及配置资源,处理“跨境理财通”以及其他银行业务的相关问询及服务支持。汇丰在大湾区设立的约60家“跨境理财通”中心,有超过5,000名零售银行员工为客户提供跨境理财服务,上架约 100 种跨境的合格投资产品。

汇丰在2022年9月发布的一项调查显示,超过八成参与投资的受访者有意在未来12个月内增加“跨境理财通”投资,并且几乎所有投资者都对投资前景感到乐观,相信未来一年有机会实现自己的回报预期。陈庆耀认为,粤港澳大湾区居民的自由流动以及中国经济的恢复性增长将吸引更多投资者参与跨境投资,有望带动“跨境理财通”业务规模的增长。

林远栋也对记者表示,随着内地与香港逐步实现全面“通关” ,预计大湾区内跨境理财需求将被激发,渣打已经整装待发迎接机遇。

他表示,在网点布局方面,除了位于广州的渣打大湾区中心已全面落成投入使用外,渣打在香港铜锣湾开设了第一家大湾区理财中心提供跨境理财服务。开年之际,还在佛山全新增设个人业务支行,并将于近期对深圳和珠海的多个分支网点完成焕新升级。此外,还计划在香港金钟开设全新理财中心,为跨境理财客户创造更好的服务体验。在产品布局方面,渣打集团整合本地及全球财富管理资源,为湾区居民带来南北双向逾百只产品。在跨境服务方面,渣打推出了大湾区专属“理财顾问团”、跨境热线一站式转接服务,由洞悉两地市场动态的一线团队联动为投资者带来一站式服务体验。

香港特区行政长官李家超10日出席行政会议前会见媒体时表示,在这数日通关所看到的市民反应有四方面的意义:首先,这些情形是团圆、团聚的情形,代表了民心所向,亦代表了两地的紧密相连;其次,这些情形预示经济方面的提振。香港很快就会看到人流增加。这将提振零售、餐饮、商务、展览和旅游行业;第三,这些情形反映香港作为国际城市可发挥背靠内地和联通世界的优势,引入企业和人才;第四,通关标志着香港再开新篇。

“通关”进一步确立“中国重启”逻辑

机构进一步看多

中国基金报 吴娟娟 见习记者 郭玟君

1月8日,内地香港“通关”首阶段实施,全球投资机构进一步确立了中国重启、消费复苏逻辑。部分机构再度调高相关指数目标点位预期,认为目前的证据显示2023年中国市场有望引领全球。

机构进一步看多中国

2022年12月4日,摩根士丹利调高中国市场评级引起全球市场关注。2023年1月9日,仅过了一个月余,摩根士丹利再度唱多中国,并表示对中国市场愈加乐观。

摩根士丹利在研究报告中表示,之所以进一步唱多是因为中国的疫情防控政策优化超预期,房地产、互联网平台政策转向超预期。在1月9日发布的研究报告中,摩根士丹利进一步调高对2023年GDP增速的预期,调至5.7%。相形之下,彭博社调研的全球经济学家预测的均值为4.8%。 同时,摩根士丹利认为2023年底美元对人民币汇率为6.65,人民币呈现升值趋势。 不仅如此,摩根士丹利还认为2023年中国股市或引领全球,股票市场风险溢价和每股盈利会获得结构性改善。摩根士丹利基于上述因素提升了股指的目标点位,重申了高配的态度。

记者发现,相较于2022年12月给出的预测,2023年1月9日的研究报告中,摩根士丹利再度提升中国市场指数的目标点位。摩根士丹利对2023年底MSCI中国指数的目标点位从70提高到80; 2023年底恒生指数的目标点位从21200提高到24500;沪深300指数2023年底的目标点位从4350提高到4500。与此同时,摩根士丹利对2023年底MSCI 新兴市场指数的目标点位维持不变;对MSCI亚太指数(日本除外)2023年底目标点位维持不变。

在中国指数中,沪深300指数目标点位提升的幅度小于MSCI中国指数、恒生指数目标点位提升的幅度。摩根士丹利对海外上市中国互联网公司的乐观态势是背后的原因之一。

摩根士丹利认为消费和互联网平台会引领中国市场的盈利修复。这背后的原因是多方面的。例如,正在进行得改善股东收益的行为(回购、分红、降本增效等)。再如,经济整体的修复。摩根士丹利尤其期待行业龙头公司盈利获改善。

此外,摩根士丹利预计2023年第一和第二季度市场依然呈现行业轮动状态。短期,经济重启交易依然拥有战术性的机会。一个原因是春节期间的人际流动恢复。诸如餐馆等细分行业会迎来表现机会。摩根士丹利表示对2023年下半年的消费增长变得更加乐观。这背后的原因是经济上行周期带来的收入增长,更偏好非必需消费,包括运动服饰、白酒、家电和免税等。

此外,预计境内航空旅行需求将在 2023 年第 4 季度至 2024 年第 1 季度恢复到疫情前的水平,海外航空旅行需求将在 2H24 恢复到疫情前的水平。

第三,投资者已经看到中国出境游强劲的迹象,预计 2023 年澳门博彩和香港房地产的复苏可能超预期。此外, 2024 年澳门大众收入可能高于 2019 年。由于内地游客消费复苏超预期,预计香港零售行业到 2023 年底可达到 2019 年水平的 75%。

第四,预计 2023 年中国汽车销量环比基本持平,为 2360 万辆。考虑到 2022 年底前期采购的潜在侵蚀以及缺乏刺激措施,销售增长可能起步缓慢。预计2023年乘用车电动汽车销量同比增长 15%,低于卖方普遍预测的 20-40%。摩根士丹利在消费者对商业和劳动力市场状况变得更加乐观之前,对车辆的需求不会在早期周期中复苏。尽管如此,但是摩根士丹利认为中国的重新开放应该预示着经销商售后服务业务的复苏。

摩根士丹利之外,渣打预测2023年中国经济增长将达到5.8%,渣打银行大湾区行政总裁林远栋表示,中国消费重启在下半年成为推动全球经济复苏的重要驱动力之一,而大湾区将在促进国内国际双循环上实现新作为。相信重启内地与香港之间的频繁人口流动,将增进大湾区人才和技术的交流,提升个人和企业对跨境金融和理财服务的需求。

看好零售、餐饮、酒店等

香港与内地免检疫通关带来了哪些投资机会?

针对这个问题,南方东英表示,香港本地对旅游,地产,本地消费的预期很高,入境政策调整后港股这类行业有大幅上涨。和香港类似,出行,线下消费也是内地市场重点关注对象。另外,内地市场希望通过新的入境政策提高政府、 企业与外资的交流和提升采购便利程度,很多外贸型省份组织商贸团出访海外,对制造业,出口行业也有积极作用。入境政策外,中国还推出了针对地产,新能源的支持性政策,多重利好因素共同作用。

一方面,零售,餐饮,酒店,航空等前期受疫情影响严重的服务行业获得助推力。经济活动复苏为这些行业现金流和业务增长带来希望。行业的完全恢复需要时间。另外一方面,远程办公,疫苗,检测行业等在过去两年特殊环境下催生相关需求的行业,在政策转变的时承受压力。

中国市场资产配置方面,南方东英表示,整体而言,2023年权益类表现会优于固定收益产品。在股票方面,提升符合经济复苏周期的行业和领域在组合中占比,偏向具成长属性和与国家政策方向一致的行业。债券方面,南方东英判断境内利率市场在增长预期下收益率会上行,不建议增加久期配置。

中欧基金国际固定收益及多元资产总监叶英聪表示,2022年下半年她的积极布局中资资产的策略得到了投资人的肯定。接下来,她会更关注政策的连贯性和具体落实力度,后续实体经济的数据反馈是关键。市场永远在交易预期,但是实体经济决定了资金量是否能持久,小阳春能否延续。

编辑:舰长

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鲁政委:

作者:余律,张亚澜,张梦

全球宏观:美国通胀继续下行,强化美联储即将退出激进加息路径的预期,叠加近期经济放缓信号频发,“衰退交易”主导美元指数走势,主要非美货币升值。人民币相对美元收于6.70附近,涨幅仍不及日元、欧元、英镑,境内外掉期点数上行,美元、人民币利差走阔。

G7汇率:短线美元指数的“衰退交易”逻辑很可能延续。1月底议息会议25bp靴子落地之前,市场交易重心仍会放在通胀见顶、美联储放缓甚至停止加息,而减弱对于核心CPI粘性的关注。下周重点关注日央行议息、欧元集团财政会议、欧元区12月HICP同比终值和美国12月零售销售环比等。

人民币汇率:美国通胀走低和弱势美元加深了人民币兑美元短线升值幅度,目前人民币相对“美元锚”高估约1.7%。我们维持“春节后人民币汇率可能重启修复高估”的观点,也认为本轮人民币趋势性升值尚未开启。春节后的美元结汇敞口需保持“定力”(套保策略详见正文)。

国内政策:商务部和央行进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用;商务部支持杭州服务业重点行业领域深化改革扩大开放;深圳联动香港开展数字人民币跨境支付试点;发改委公布《企业中长期外债审核登记管理办法》。

一、全球宏观概览

1.1 外汇市场回顾

G7汇率方面,美国2022年12月通胀进一步回落,强化美联储即将退出激进加息路径的预期,叠加近期经济放缓信号频发,“衰退交易”主导美元指数走势,拖累其自104回落至102附近。主要非美货币普遍升值,其中欧元和日元表现最佳。欧美货币政策边际分化、欧元区基本面优势尚未逆转提振欧元兑美元表现。日元则受益于市场对央行下周会议进一步鹰派的揣测,美元兑日元下行至6个多月来的低点。

亚洲汇率方面,主要亚洲货币相对美元大幅升值,其中印尼盾升值超3%、泰铢升值超2%。特斯拉正推进在印尼建厂,以充分利用印尼丰富的镍、锰、钴等关键电池原料;泰国成为防疫优化后中国大陆出境游客最主要目的地,大大提振了泰国当地旅游业复苏。

人民币汇率方面,在刚性结汇盘和北向跨境资金流入的推动下,人民币汇率相对美元继续升值,突破250日均线来到6.70附近,但人民币的升值幅度不及欧元、日元、英镑。境内外掉期点数上行、价差震荡;境内外远期点数下行、价差走阔。

1.2 重要利率追踪

美元流动性方面,本周离岸美元利率延续上行,境内美元利率回落,境内外利差(境外-境内)走阔。

人民币市场方面,为维护春节前流动性平稳,本周央行累计开展1890亿元7天逆回购、1510亿元14天逆回购操作,同时共有570亿元7天逆回购、700亿元14天逆回购到期,公开市场实现净投放2130亿元。市场利率方面,3个月Shibor上行1.8bp,NCD上行5.3bp,CNH Hibor上行25bp。境内外人民币利差(境外-境内)扩大。

二、G7走势分析

2.1 美国通胀继续降温,联储官员暗示放缓加息步伐

1月12日,美国劳工部公布的数据显示,美国2022年12月CPI同比上升6.5%,低于前值7.1%;核心CPI同比5.7%与预期持平,低于前值6%。就商品与服务分类而言,核心商品、食品、能源价格同比加速放缓,完全抵消了核心服务同比进一步加速。从价格指数(环比)而言,核心商品价格缓慢下行,但仍远高于疫情前。能源价格延续下行趋势。核心服务和食品价格维持此前上涨斜率。数据公布后,美元指数、美债收益率盘中冲高收跌,美元兑人民币下破6.75,贵金属上涨。(分析详见《兴业研究海外宏观报告:通胀确认见顶,等待25bp靴子落地——美国12月CPI数据点评20230113》)

随着通胀压力进一步减轻,多名美联储决策者本周暗示将进一步放慢加息步伐,但抗通胀立场并未软化。2024年票委、里士满联储主席巴尔金称,根据通胀表现,他“在概念上,将支持一条步伐更慢、但更长、且终端利率可能更高的路径”。2023年票委、费城联储主席哈克和2025年票委、波士顿联储主席柯林斯均表示,未来加息25个基点将是合适的。2025年票委、圣路易斯联储主席布拉德也表示,通胀数据令人鼓舞,他希望看到政策利率“尽快”达到5%以上,但并未反对未来放慢加息幅度。当前市场笃定美联储加息步伐将重回单次25bp,对于能否加息至5%以上仍持怀疑态度。

2.2 德法工业产出边际回升,欧央行维持鹰派论调

1月9日,德国联邦统计局公布的数据显示, 2022年11月德国工业产出环比微升0.2%。分行业来看,11月德国建筑业产出构成主要拖累,能源和矿业产出为增长主力。德国联邦经济和气候保护部发表声明称,工业产出在2022年第四季度疲软开局后,11月趋于稳定,但今年第一季度工业经济前景依然承压。次日公布的法国11月工业产出环比上升2 %,大幅赶超预期0.8%、前值-2.5%。这主要是由于制造业生产增长2.4%,抵消了能源业和建筑业的萎缩。10月法国主要炼油厂因罢工事件而生产锐减,11月罢工抗争平息,生产得到恢复。

本周多名欧央行管委就未来加息行动发表看法,继续保持鹰派立场。执委施纳贝尔、西班牙央行行长科斯和芬兰央行行长雷恩均表示,欧央行应在未来的会议上继续“大幅”加息以遏制通胀。法国央行行长维勒鲁瓦表示,欧央行在未来几个月内加息时需要务实,以便在今年夏季前达到终端利率。奥地利央行行长霍尔茨曼表示,核心通胀尚未见顶,必须密切关注,在其下降之前欧央行的决心不会改变

2.3 2022年11月英国GDP环比意外上升

英国国家统计局周五公布的数据显示,2022年11月英国GDP意外增长0.1%,高于预期的-0.2%,低于前值0.5%;截至11月的三个月中,英国GDP萎缩0.3%,与市场预期一致,高于前值-0.4%。分项来看,服务业边际回暖是提振英国11月GDP环比增长的原因;受工业和建筑业影响,滚动三个月GDP环比萎缩幅度缩小。数据发布后,英镑兑美元、10年期英债收益率短线冲高。

2.4 后市展望

当前市场对美国的衰退担忧重燃,短线美元指数的“衰退交易”逻辑很可能延续。1月底议息会议25bp靴子落地之前,市场交易重心仍会放在通胀见顶、美联储放缓甚至停止加息,而减弱对于核心CPI粘性的关注。只要经济数据仍偏弱,市场没有足够的动机定价美联储加息至5%以上,使得美元指数弱势调整时间拉长。技术上,美元指数自2020年以来首次陷入“死亡交叉”,即50日均线回落至200日均线以下,这意味着美元指数短期贬值压力存续,与基本面分析呼应。

市场聚焦美国衰退之际,主要非美货币具备反弹动力。欧美央行加息幅度分化提振欧元兑美元,相比之下英镑支撑力量不足。市场押注日本央行在1月18日的议息会议上加码货币政策紧缩,但更需警惕的是日本央行“按兵不动”使得日元回吐部分涨幅。

除日本央行议息会议外,下周重点关注欧元集团财政会议、欧元区12月HICP同比终值、美国12月零售销售环比等。欧元区财长会议将讨论克罗地亚货币政策融合和各国能源补贴下发情况、欧元区2023年发展建议等内容。此外关注2023年达沃斯世界经济论坛年会和世界未来能源峰会。

三、人民币汇率研判与策略建议

3.1 12月外储读数连续第三个月增长

2022年12月,以美元计价,我国外汇储备31277亿美元,环比增加  102亿美元,前值上涨651亿美元;以SDR计价,我国外汇储备23502亿SDR,环比减少208亿SDR,前值减少76亿SDR。

2022年12月,美元指数贬值、非美货币升值,贡献正向估值;全球主要经济体利率抬升,资产价格重估贡献负向估值。剔除估值效应后,外储实际增加160亿美元。

2022年全年,我国外汇储备保持在3万亿美元线以上;我国进出口总值63096万亿美元,顺差8776亿美元,均创新高。我国经济韧性强、潜力大、活力足,长期向好的基本面没有改变,2023年我国外汇储备预期将继续保持总体稳定。

3.2 俄罗斯提高人民币在主权财富基金的比重

乌克兰危机以来,在“去美元化”的政策背景下,俄罗斯国内人民币的外汇交易和储备份额迅速提升。

2022年12月30日,俄罗斯财政部宣布俄罗斯国家主权财富基金(NWF)将调整法定资产结构,将人民币资产占比上限从30%提高到60%,黄金占比上限从20%提高到40%,英镑和日元账户余额归零。NWF持有的美元计价资产早在2021年7月就已从35%降至零。

俄财政部长西卢阿诺夫表示,在所有“友好”货币中,人民币具有最好的储备货币特征,并且在俄罗斯外汇市场上具有充足的流动性。2022年12月,俄罗斯央行发布金融稳定报告称,截至2022年11月21日,俄罗斯外汇交易所涉及人民币的货币对交易份额增至33%。目前,央行的工作要务是向“友好”货币平稳过渡:一方面要增持人民币计价的资产,另一方面要提高进出口贸易和金融账户活动的人民币份额。

2023年1月11日,俄罗斯央行声明将从1月13日起恢复其在俄罗斯国内市场上的外汇交易业务,将根据石油和天然气收入预算在莫斯科交易所用“人民币—卢布”工具进行外汇操作。

3.3 后市展望

行情研判方面,正如我们在上周周报《刚性结汇盘推升人民币》中的预期,本周人民币继续升值。美国CPI数据和弱势美元加深了人民币兑美元的升值幅度。但需注意到的是,本周人民币涨幅仍不及日元、欧元和英镑。我们维持“春节后人民币汇率可能重启修复高估”的观点,也认为本轮人民币趋势性升值尚未开启。最新数据显示,人民币相对“美元锚”高估约1.7%,而从前两轮的经验看,人民币趋势性升值往往发生在人民币相对“美元锚”低估2%以上。

对冲策略方面,春节后的美元结汇敞口需保持“定力”,不宜在近期行情下恐慌结汇。2023年美元和非美购汇敞口可在近期进行部分锁定。产品方面,除普通远期外,期权及期权组合也是较好的套期保值工具。

四、国内政策

4.1 商务部和央行支持外经贸企业扩大人民币跨境使用

2023年1月11日,商务部和中国人民银行联合印发了《关于进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用促进贸易投资便利化的通知》(下称“通知”),共提出九项工作重点,以满足外经贸企业交易结算、投融资、风险管理等市场需求。

商务部新闻发言人表示,印发本通知的背景包括:一是企业有需求。2022年国际经济金融形势变化、主要货币汇率波动加大,企业使用人民币交易结算的意愿进一步增强,对跨境人民币投融资、风险管理等需求也明显上升。二是工作有基础。近年来,跨境人民币使用规模稳步提升。2022年,货物贸易跨境人民币结算金额7.92万亿元,同比增长37.3%;直接投资跨境人民币结算金额6.76万亿元,同比增长16.6%。

结合党的二十大中“有序推进人民币国际化”的工作精神,本通知要点包括:一是增加服务供给,支持银行积极创新跨境人民币金融产品,为企业提供更加便捷、高效的结算和融资服务,更好满足对外贸易、投资和承包工程等多元化需求。二是统筹多方资源,鼓励依托自贸试验区和自由贸易港、境外经贸合作区等开放平台,发挥相关资金、基金以及出口信用保险等支持作用。三是兼顾各类主体,鼓励对优质企业、首办户、中小微企业等因企施策;支持供应链核心企业等更好发挥带动作用。四是突出协作联动,指导各地有关部门和金融机构加强横向协作,推动市县区纵向联动,确保政策落地见效。

此外,当天两部门还联合发布了《中小企业跨境人民币服务手册》,具体梳理了跨境人民币主要政策,结合货物贸易、服务贸易、职工报酬和赡家款、贸易新业态、贸易融资等场景介绍相关业务及典型案例,以切实帮助中小企业结合自身需求应用跨境人民币相关业务。

4.2 商务部支持杭州重点行业领域深化改革扩大开放

2023年1月10日,商务部关于印发《杭州市服务业扩大开放综合试点总体方案》的通知,在12个领域布置了45项试点任务,推动服务业重点行业领域深化改革扩大开放。其中,金融服务领域作为“有限竞争性服务业”,共有11项任务,具体涵盖外资财富管理、外资私募投资、本外币一体化、数字人民币跨境支付、金融标准、绿色金融、供应链金融等方面。

4.3 深圳联动香港开展数字人民币跨境支付试点

2023年1月9日,深圳市地方金融监督管理局发布《关于加快建设深圳国际财富管理中心的意见》(下称“意见”),明确了可量化的发展目标:2025年,银行、证券、保险、基金、信托等财富管理总规模达30万亿元以上,吸引培育具有较强影响力的财富管理机构不少于100家,注册的合格境外有限合伙人(QFLP)、合格境内投资者境外投资(QDIE)、外商独资私募证券投资机构(WFOE PFM)试点机构不少于300

本意见强调了“四个突出”政策:突出“国际领先”的高端定位,突出健全财富管理完整生态体系,突出财富管理行业创新和数字化转型,及突出深港财富管理合作和市场对外开放。具体从4个方面提出了20条具体意见:一是促进财富管理机构集聚,完善财富管理产业体系。二是支持财富管理行业创新,加快财富管理数字化转型。三是加强深港财富管理合作,扩大财富管理市场开放。四是优化财富管理营商环境,营造行业良好发展生态。

其中,意见明确提出深圳将依托中国人民银行金融科技研究院,深入推进数字人民币试点工作,联动香港开展数字人民币跨境支付试点,携手打造数字人民币跨境应用示范区。根据“十四五”规划中“稳妥推进数字货币研发”的工作要求,深圳作为全国首批开展数字人民币试点的城市,充分发挥科技创新中心的优势,持续探索数字人民币应用模式创新。截至2022年底,深圳正式落地数字人民币应用场景已超105万个。

4.4 发改委公布《企业中长期外债审核登记管理办法》

2023年1月5日,国家发展改革委公布《企业中长期外债审核登记管理办法》,共包括总则、外债规模和用途、外债审核登记、外债风险管理和事中事后监管、法律责任、附则共六章三十七条内容。与2015年印发的《国家发展改革委关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》相比,主要有五方面的调整:

一是科学划定管理范围,做到监管全覆盖。细化债务工具类型,并明确将境内企业间接到境外借用外债纳入管理范围,完善对重点行业企业监管,配合做好VIE架构企业管理、规范和引导资本健康发展等工作。

二是强化外债募集资金用途管理,切实服务实体经济发展。提出外债用途正面和负面清单,从正反两方面引导企业使用外债资金聚焦主业。同时,明确企业外债募集资金实际用途应与审核登记内容相一致,不得挪作他用,确保资金用途符合我国发展战略规划、产业政策和区域政策。

三是细化审核登记程序,提高透明度和便利性。进一步明确审核登记的申请时点、主体、途径、材料等要求,规范申请变更的适用情形和办理流程;压实各主体信息披露责任,提高申报材料的真实性、准确性、完整性;完善外债审核登记网络系统,企业外债审核登记申请、信息报送等主要环节均可以通过网络系统,提高工作效率。

四是创新和丰富事中事后监管。联合有关部门和地方发展改革部门建立协同监管机制,包括在线监测、约谈函询、抽查核实等方式;完善企业外债信息和重大事项报送制度,密切关注企业外债实际借用和履约情况;明确企业和中介机构违规行为的处置,构建多层次的市场约束机制;引导企业自主做好合规性审查,衔接事中事后监管与事前审核。

五是引导企业加强外债风险管理。明确对企业合理控制外债规模、强化外债风险意识、加强外债风险管理的要求。优化审核登记申请报告有关内容要求,引导企业合理审慎决策,在申请环节即树立风险管理意识、制定风险防范措施,推动企业外债风险防范“关口前移”。

特别提示

本报告内容仅对宏观经济进行分析,不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析,不属于证券报告,也不构成对投资人的建议。

 

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