健康资讯 1：什么是可转债？可转债具有哪两种属性？
答：可转债是可转换为公司股票的债券。
可转债具有债性和股性双重属性，可以持有到期，获取还本付息；也可以一定条件下转成股票，享受股东权益。
提问2: 从个人投资的角度来讲，可转债具有什么样的特性？
答：可转债具有保本性，安全性，收益性特点
提问3：可转债除了具有债券的属性外，还具有股票的属性，那与之紧密相关的指标是哪一个？
答：溢价率
提问4：溢价率是衡量哪两个指标之间的关系？溢价率高低可以反应股债联动性强弱，大多数情况下,溢价率是多少的情况下股债联动性极强？
答：溢价率是衡量可转债价格与转股价值之间的关系，当溢价率小于10%时，股债联动性极强，大于10%小于30%股债的联动性较强，大于30%股债的联动性较弱。
提问5：根据溢价率的公式，溢价率在什么情况下适合转股又在什么情况下不适合转股？原因是什么？
答：当溢价率为正时，可转债价格大于转股价值，转股后亏损不适合转股。当溢价率为负时，转股价值大于可转债价格，适合转股。
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1 2022年11月，城投公司共发行债券4114.77亿元。从偿还量看，今年11月城投债总偿还额同比增加1054.97亿元，仍以到期偿还为主。总体来看，11月城投债合计发行565只，由于偿还量大幅提升，11月城投净融资额仅为39.93亿元，同比下滑2479.93亿元，降幅98.42%；环比减少367.05亿元，降幅90.19%。
2 城投公司中短期城投债发行占比小幅下降，中高评级城投再融资占比加大，低资质城投的融资阻力难有缓解；融资呈现净偿还的省份进一步增加；园区类城投债发行占比提升，私募债融资占比有所加大，企业债净融资由正转负；城投债平均发行利率环比上行
3 从发行期限看，今年11月份城投债的加权平均发行期限由上月的3.08年升至3.20年，环比小幅拉长。具体看，1年期及以下期限和1-3年期城投债的发行占比环比分别下滑0.55和1.67个百分点，降至31.85%和30.88%，3-5年期发行占比环比则增加2.58个百分点至31.85%。总体来看，本月3年期以下的中短期城投债发行占比有所下降，但城投发行期限短期化特征仍然显著
4 11月各主要级别城投主体净融资均现下滑，不过，中高评级城投主体净融资占比提升较为显著。具体看，AAA级城投主体发行量环比增加291.55亿元，发行占比环比提升3.40个百分点，净融资占比大幅增加19.53个百分点；AA+级城投主体发行量占比小幅下滑3.76个百分点，不过由于偿还量占比降幅更大，11月AA+主体的净融资额占比大幅提升284.98个百分点；AA级城投主体净融资额持续为负，且环比进一步下滑。总体来看，中高评级城投再融资占比仍在提升，低资质城投的融资阻力难有缓解
5 11月城投债推迟或取消发行数量和计划发行规模环比明显上升，以融资弹性和融资渠道切换能力较强的高等级主体为主；11月有一家城投企业评级展望被调整为负面。
6 从区域分布看，11月城投债融资呈现净偿还的省份进一步增加。江苏城投企业的发行量仍位于首位，但发行规模延续低位，净融资再度转负。从实际净融资规模来看，11月净融资为正的省份中，除广东省净融资215.70亿元外，多数规模仅为小幅正值，共有16个省份呈现净偿还状态，较上月再增加3个。
7 从行政级别分布看，11月份，地市级城投债券发行量在全部城投类型中仍居首位，但发行规模占比环比下降1.45个百分点。省级和区县级城投发行占比环比分别小幅下滑0.14和0.92个百分点；园区类城投债发行占比由23.39%升至25.90%。总体来看，11月园区类平台的城投债发行占比环比有所改善。随着城投平台转型进程的推进，通常具有产业集中优势的园区类城投有望顺应监管政策获得重点支持，园区类平台债券体量料持续壮大。
资料来源：东方金诚
信托者课堂：
A 今年前11个月，城投债融资整体偏紧，总发行量50334.32亿元，较去年同期减少1700.21亿元；1-11月城投净融资规模合计13464.25亿元，同比大幅减少7034.21亿元，降幅34.32%。
B 近期监管走势来看，中央政府严控地方政府隐性债务新增的红线未发生变化，伴随地方隐性债务边界进一步厘清，严控新增隐债基调下，城投平台的发债增速或将进一步放缓。
C 近期在优化疫情防控和地产支持政策密集出台影响下，市场预期发生扭转，叠加流动性收紧的背景，债券市场大幅回调，大规模的取消发行和推迟发行现象出现，负反馈影响下，一级市场发行的活跃度有所下滑，在信用债市场中占据重要体量的城投债也在本轮调整过程中遭遇抛售。
债券几十万亿的市场，崩盘了影响99%的企业，股票崩盘的也就几千家上市公司
中盈盛达融资担保(01543)公布，于2022年12月7日，公司(作为担保人)与碧桂园地产集团(作为被担保人)订立担保协议，据此，公司同意为企业债券提供担保。公司提供担保的服务费将为每年担保金额的2.3%，于服务期内，公司应就碧桂园地产集团于企业债券项下的还款义务提供不可撤销的连带责任保证担保，担保范围包括企业债券的本金(不超过人民币2亿元)及利息，以及违约金等。
【首批“央地合作”增信试点项目落地 3家民营房企交易所发债融资34.3亿元】12月9日，新希望五新实业集团有限公司（简称“新希望”）和美的置业集团有限公司（简称“美的置业”）在上交所完成24.3亿元公司债券簿记发行，碧桂园地产集团（简称“碧桂园”）在深交所成功簿记发行2022年第二期公司债券，发行规模10亿元。3家民营房企合计发行公司债融资34.3亿元。
据记者了解，本次3家民企债券发行，由中国证券金融股份有限公司、地方担保公司及证券公司在内的多家机构以“央地合作”增信新模式，联合为相关债券创设信用保护工具增信。
接受采访的专家表示，资本市场以“央地合作”增信模式为民营房企发行债券提供支持，将增强市场信心，缓解企业流动性压力，进而为民营房企恢复公开市场信用融资起到积极的推动作用，形成良好的示范效应。网页链接
【上交所：2022年以来实现房地产融资总额1975亿元】财联社12月9日电，2022年以来，上交所主动对接重点民企，持续跟踪，提供个性化融资服务，着力解决难点、堵点，支持民企发行公司债券融资234亿元。坚持分类施策，保持沪市房企在债券市场合理适度融资，支持经营稳健的民营房企恢复融资能力，实现房地产融资总额1975亿元。
这只是联邦政府的债务 州和地方政府的债券还不算在内[大笑]公司债更不算了。
线条的流水美国接近9千亿美元的国防预算，再看他高达1.5年GDP总值的负债，终于明白了，美国是让全球为他国防预算买单。今天，美国的最新负债达到31.42万亿美元，已经超过他们自己设定的31.4万亿的欠债目标值，而美国上一年度的GDP总值是22万亿美元，也就是说美国欠了全球人1.5个年度的GDP总值。
最近读书，看到了一个词“社会责任投资”。例如：预付市政债券。到底什么是“预付市政债券”？
据了解，金融领域最热门的趋势之一是预付市政债券，旨在帮助当地公用事业公司购买价值数十年的可再生电力。 它们对环境有好处，但对将从廉价融资、交易利润和联邦税收减免中获利的银行来说更好。
社会责任投资以“ESG”（环境、社会和治理的缩写）的名义进行营销，是一项规模庞大且不断发展的业务。 根据普华永道的数据，2015 年全球 ESG 相关资产为 2.2 万亿美元，到 2020 年将增长到 9.4 万亿美元，到 2021 年将增长近一倍，达到 18.4 万亿美元。 可持续债券是这块蛋糕的很大一部分。 根据伦敦证券交易所 Refinitiv 集团的数据，在过去两年中，全球平均每季度发行 400 多只债券，总额超过 1.7 万亿美元。 欧洲的发行量是美国的两倍多，但一波新的绿色债券正在涌入这里。
这个市场的一个特别活跃的角落是：ESG 认证的市政债券，例如旨在帮助当地社区预付数十年价值的绿色电力的债券。 根据 Kestrel 的创始人莫妮卡里德的说法，该公司从新债券交易的面值中收取“一个基点的一小部分”，以验证新发行的“社会”、“绿色”或“可持续”债券，价值 850 亿美元这些市政债券是过去两年在美国发行的。 Reid 位于俄勒冈州胡德河的 27 名分析师和工程师团队对其中近三分之一的人进行了认证。
“并不是所有的东西都是绿色的、可持续的或对社会有益的，因为它是由市政债券资助的，”里德说。 “市政市场也是煤灰倾倒场、港口和机场获得融资的地方。 这是收费公路和收费公路的资金来源。 我们非常挑剔。 在内部，我们有一个不伤害标准。 如果还款来自石油特许权使用费或赌博收入，那就是个问题。”
像许多环境趋势一样，这一趋势始于加利福尼亚。 在过去的 14 个月里，高盛和摩根士丹利等华尔街大银行已经说服北加州的超绿色电力机构向他们提供大约 27 亿美元，还有 20 亿美元正在筹备中。 电力机构通过出售 Kestrel 认证类型的免税市政债券筹集前期现金。 作为回报，银行迄今已承诺每年向加州电网输送 220 万兆瓦时的“绿色”电力，这些电力来自太阳能、风能和水力发电。
有很多赢家。 银行得到低息贷款，可以花在任何他们想花的地方。 与其他 15 个州和哥伦比亚特区的居民一样，加利福尼亚人可以选择他们的供应商，并可以选择将资金投入更环保的能源。 投资者可以放心地持有这些债券，因为他们知道他们投资的不仅是绿色的，而且还有大银行担保的支持。
当然，为未来的商品采购预付大笔款项是华尔街银行家的梦想。 仔细研究加州债券文件可以发现金融工程的惊人壮举，涉及实体、商品互换和衍生品的迷宫，有效地将数十亿绿色债券收益转化为摩根士丹利和高盛的免税资金和交易利润来源.
投资经理谈债市：最近债市跌的很惨，具体有多惨很多号都写了就不多说了，谈谈自己的想法。
一、小作文和喊单
这一轮债券市场的牛市走了太久，绝对收益率和利差都到了比较极致的位置，市场自然选择朝着越来越卷的方向去走。小作文把握住政策窗口期反复横跳，某种程度上来说算是给市场增加了一些可有可无的波动，这算是对情绪的一种释放吧。喊单就比较奇葩了，越来越卷的市场，诞生出一批网红，以X哥为代表的成天喊单，居然还有了一众信徒，市场发展到这个搞笑的程度，也只能说时代不一样了。
二、净值化
这一轮下跌市场基本将矛头指向了理财的净值化，其实呢本身净值化是没错的，也是必然方向，为什么放在我们这里就出现了问题？首先来讲，投教远远不够，买理财的散户们有几个能理解净值型理财是什么的？买新理财的客户和买老理财的客户是同一批人，人家这传统思维就是没有转变过来啊，老顾客去老场子玩，谁能想到会在自己的地盘上踩到雷。再者，不仅仅是客户的思维没有转变，理财自己的思维也没有转变过来，还是以之前资管部的思维去运作这一批净值型产品，业绩基准是考核红线，这种市场下必然导致高杠杆、长久期、低流动性的配置出现，以为自己能扛，实际是个渣渣。最后，我们这个债券市场也是有很多奇葩行为的，负债驱动下对资产大量形成需求，但同时严重缺乏定价基础和能力，一级市场无视利差往下投，除了中债簿记的企业债严格截标，其余品种哪个不是反复指导，一个破债簿记拖堂到半夜的不是少数，加上奇葩的余额包销，什么一二级联动、投贷联动，利差就到了一个不合理的水平。总之我们是在一个有些畸形发育的市场环境中，在没有做好基础建设的情况下，推行了净值化理财。
三、平台和销售
成也平台败也平台，散户们觉得货基收益低，于是平台主推了短债基金，规模自然迅速增长，推基金的时候无一例外看历史业绩，都说历史业绩不代表未来收益，但除了历史业绩你还能看啥？问题在于，历史业绩很醒目，风险提示很不醒目，哪怕醒目我估计买这些的人也不会看，还不是当什么货币替代来买。想来搞笑，什么货币替代、货币+搞出来一堆新概念，一个成本法一个净值型，两个完全不同的东西强行对比，那你只能期待岁月静好了啊。不出事都是yyds，出了事互联网的威力显现的更明显了，铺天盖地的各种平台在说理财出事了债基出事了，反正你也看不懂对吧，就知道出事了，要跑路。负债的预期差实在太大了，可以说不管是渠道也好，理财经理也好，做了太多不负责任的盲目销售，盲目的去吸引负债，自然会传导到投资端的激进，还是那句话，不出事岁月静好yyds，出事了还是想想如何收场吧。
四、踩踏
现在就是在踩踏，负债端已经在丧失信任。（不作为投资依据）
这还用讨论？那家公司用钱还了债（尽管公司一直赖账不还）。用钱还了债，就是拿到了钱并用掉了钱。当然得退回去钱啊！
