健康资讯 【第三批6只同业存单指数基金获批 首只主动管理型产品登场】同业存单指数基金无疑是今年基金业新发产品中的“黑马”。5月16日，第三批同业存单指数基金正式获批，包括易方达、广发基金和银华基金等在内的6家公司旗下基金产品跻身其中。据《证券日报》记者整理本次获批的6只基金后发现，最大的亮点莫过于首只主动管理型产品诞生，与其他产品7天持有期相比，该产品的持有期为30天。
今年以来，A股市场波动加大，投资者风险偏好下降，新发产品数量和募集情况相对不太乐观，但以流动性强、风险较低、契合资金短期避险需求强为特征的同业存单指数基金却成了市场新宠。
进一步梳理发现，在上述6只获批基金中，易方达、广发基金、银华基金、国泰基金和中欧基金5家公司旗下的同业存单指数基金，依然选择跟踪中证同业存单AAA指数表现，属于被动投资型基金；而博时基金旗下的博时月月乐同业存单30天持有期混合型证券投资基金，是目前该类产品中唯一一只主动管理型基金。详情：第三批6只同业存单指数基金获批 首只主动管理型产品登场-证券日报网
#2021年基金四季报#银华基金焦巍投资策略和运作分析
过去的2021年是基金管理人投资理念和逻辑都受到了重大挑战的一年。在七月份之后风云突变的政策环境和市场风格下，基金净值的回撤是历史少见的，目前仍处于高位跌落后的休克和修复期。本着强烈的求生欲，我们对市场的变化逻辑和投资问题进行了反思，并做出了坚持和调整并行的举动。现将我们的主要思路和动作，以及未来的准备汇报如下：
首先，回顾过去的一年，我们必须面对现实，那就是很多商业模式的盈利确定性甚至存在性面临着阶段性的存疑。在率先走出疫情后的经济下降期后，可以看到，政策的着眼点更多地指向了解决中等收入发展陷阱、双碳、共同富裕等长期经济结构问题。而在这一调整过程中，海外上市的互联网、教育公司，国内的医疗服务公司都不可避免的受到宏观背景的制约。同时，在有限的资源支持下，凯恩斯式的扶持政策也产生了挤出效应，一批传统的消费和医药公司面临着支出不足和市场偏好的双重影响。作为A股的投资者，必须接受这一现实并对部分受到政策冲击的商业模式进行过滤和调整。我们倾向于认为偏向公众服务的部分行业，包括医疗服务在内，其定价机制确实将面临这一挑战的长期存在。短期而言，在渡过了疫情带来的红利期后，医保开支的预算和集采成为创新药的估值下杀点，也是我们组合的重点拖累。这是医药投资必须面临的现实，但我们认为这种影响更多存在于阶段性和情绪性，并不是创新药长期价值的否定。
第二个需要面临的短期现实，是疫情反复对消费者收入和行为带来的预期变化。在第一次疫情过后的2020年，我们看到了消费的报复性反弹和市场对经济的乐观预期。但过去的一年中，由于疫情反复带来的收入实际和预期变化，以及生产资料供给端高企对下游利润的压制，消费确实阶段性受制于上述两个因素的变化。另一方面，由于基尼系数在疫情后的扩大，很多非必须消费品公司在2021年受到了各种主观质疑。但长期看来，决定消费倾向的是居民收入和人口结构的变化。
第三个需要面对的中期现实，则是市场风格。在经历了消费和医药行业的两年上涨和五年占优后，不可否认估值阶段性的偏离了中枢。在这一背景下，边际变化和对政策的判断成为主导市场风格的重要因子。消费行业传统上离政策比较远，医药估值体系则受到细分行业政策的重大影响。这两个行业在市场有重大新的方向和边际变化时往往表现欠佳，而需要长期内生增长来证明自己的格局和业绩。这一情况不排除在2022年还将演绎。
在2021年下半年的变盘中，对组合回撤影响最大的并非消费的布局，而是在上半年加仓的生物医药行业。抛开政策因素，疫情后估值高企带来的回调是不可否认的因素。我们对此的反思是在一定的估值高度，大部分公司需要以组合管理和动态平衡的方式，控制回撤。同时，需要增加组合在第三方向的延伸性。在叠加了能力圈和进入壁垒的因子后，我们阶段性选择了军工和半导体方向做小仓位的布局。
如同以往，我们认为应对比预测更加重要。面对2022年，基金管理人需要左手面对现实，右手相信常识。在面对现实的部分，如上所述，疫情后医药红利的阶段结束，居民收入不确定对消费升级的困扰，和宏观背景下对某些商业模式的制约，仍然是新年里需要应对的问题。对于存在长期疑问的行业和商业模式公司，我们将观察和调整组合比重。同时，我们认可中国高端制造业存在着比较优势和进步的空间，在政策的导向和世界形势带来的机会下，部分有壁垒的公司存在长期投资机会。
另一方面，在2022年，回到常识也许更加重要。在过去的日子中，每当管理人对市场风格和组合的偏离产生疑问，也是通过这一方式渡过艰难时段的基础手段。例如，当重仓的标的公司被诸如消费税和居民收入等非公司基本面问题困扰时，我们就回到常识，即经济和收入是不是总会好转？人类的天性是不是追求感官层面的美好生活？消费是不是构成国民经济的三大要素之一？白酒是不是贡献了政府的主要税源品种？这些简单的常识问题帮助我们渡过消费投资的艰难日子。回到医药投资，我们也认为需要现实和常识并重。阶段的现实确实是疫情红利结束，医保和集采对创新药的价格压制严重，政策对中药的扶持造成其他医药细分领域的失水，仿佛回到了医保改革之前。但拉长回到常识，中国需不需要在生物医药的进步和领先地位？医药投资的长期前景似乎并不绝望。
回到常识的第三方面，市场终将回到均衡。在前期被拉高的消费和医药估值总会在某种因素的作用下均值回归，被外力因素放大的供需缺口总会平衡，估值差过大的行业裂痕总会被修复，因此被管理人忽视的某些行业也总会以市场表现的方式回到视野。我们认为2022年市场会最终回到均衡，但对管理人的考验则更甚。继续坚持不被破坏的行业格局投资，同时扩展自己的能力圈，是我们2022年的主要准备。
百亿基金分享74:银华心佳两年持有期混合（010730），李晓星今年的新产品，震荡市场如何管理？
侦探哥先说结论：这个产品因为是今年1月份成立的，所以时间还不够一年，确实没什么好分析的了，主要是观察他的选股以及他以前的管理业绩。如果觉得适合自己，那就持有，还是看投资者自己的喜好和信任度。
先看基本情况：首先成立时间是今年1月初，那个时候应该是牛市高点，群情激奋的时候，然后发产品动辄就几百亿！投资热情特别高，让还出现了新基金秒速建仓的状况！在高点成立的产品，其实没啥优势，因为很可能就建仓在高点。年后一轮大跌，加上现在的震荡，这个时间段成立的产品应该是不太好过的！
我们来看规模，二季度末的规模是136亿份，147.6亿元，其实要比一季度末多了接近1亿份！由于他是两年期固定持有的基金，现在买入，也要两年后才能卖出，所以目前没人能卖出。这个挺好的，基金经理不用受到申赎频繁的影响，尤其是震荡市场，肯定很多人来来回回申购赎回，会影响基金经理的操作。
看业绩的话，因为成立时间短，其实没啥业绩可看的。成立以来7个多月亏了2%，其实也还能接受！近六个月来还涨了4.08%，这已经算是不错的了！毕竟很多明星基金经理最近半年都跌妈不认了！
看一下选股，没有偏向的行业，但还是选择了一些行业的龙头，一方面行业均衡，一方面可能觉得稳健吧，不会踩大雷。
来看一下李晓星其他产品和业绩。他管的其他产哦业绩还蛮好的！银花心享一年持有期混合物在3月份成立，到现在也有将近10%的收益率！当然时间长一点的业绩都还好一点……
好了，你们有买过李晓星的产品吗？欢迎评论区里留言讨论！
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最后还是要说一句话：（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）
#2021年基金三季报#银华基金王斌
在今年中报中，我们汇报了观察到的关于资产价格运行在疫情未退与退散之间的一种叠加态，通过这个角度对市场的理解在三季度依然成立，未退的方面，流动性宽松叠加供给限制推动部分商品价格及相关板块股价继续表现，部分品种甚至在三季度迎来主升浪，幅度超越我们预期。退散的一面：去年阶段性受益于疫情的诸多弄潮儿逐渐开始明确疫情对其真正的影响。较差的情况是部分公司在收获去年疫情带来的业绩高基数后开始面临恶化的格局，而部分公司经过疫情洗礼后生意基础更加牢固，通过对这些公司的甄别，我们在三季度布局了资产管理行业方兴未艾且格局优秀的部分标的，其渠道优势将保证其能够确定地受益于中国居民资产权益比例的提升趋势。这是组合在三季度操作中较为重要的操作，另外组合还在碳中和能源相关领域进行了深入研究和一部分投资操作。三季度持仓中优质消费标的因预期变动等方面的因素出现回调，给净值带来拖累，但我们认为其量价两个方面的逻辑依然完好。
今年，国内部分法规和政策的推进给相关行业基本面及市场预期带来了相当明显的影响，例如防止资本无序扩张政策，但我们认为这一部分势大力沉的政策变化实质上有助于构筑A股市场行稳致远的基础设施，对于金融市场的长期影响而言，防止资本的无序扩张某种程度上类似于此前打破刚性兑付。
一般而言，一国在走过资本匮乏，完成国内基本建设之后普遍有向海外市场寻求回报的内在需求，在美国这一历史阶段以马歇尔计划为名，在日本这一阶段与日美贸易争端相表里。正常情况下，中国国内资本本有机会逐步通过一路一带展开海外布局，但由于近年来波谲云诡的海外商业政治环境，中国资本出海事业开局不佳，这在某种程度上迫使活性极强的巨量资本在国内存量市场展开无远弗届地角逐，内卷之下，“几捆白菜，几斤水果的流量”也引得互联网巨头尽折腰。防止资本无序扩张为核心的系列政策出台后，巨头通过对数据和流量的过度挖掘以维持惯性高回报的行为遭到喝阻，反垄断初建其功，中国社会最具活力的资本普遍开始调低其商业行为的预期收益率，强势巨量资本预期收益率的下调，有助于缓解一个时期以来社会优势资源源源不断向平台模式的持续富集，就其机制而言，这一过程在某种程度上有类似于此前破除国内影子银行体系刚性兑付的效果，而预期收益率降低的大环境的影响是较为确定的。首先，短期财务回报水平不突出的某些重要领域面临的资源环境有望得到某种程度改善；其次，在收益率下滑的大背景下，提供确定性收益的长久期资产的吸引力提升，后一点在2021年的资本市场似乎还没有得到印证，我们认为原因可能在于市场过度悲观地扩张了反垄断系列政策的适用范畴，2021年部分优质资产估值波动实际上有助于比较明显地增厚后续几年相关领域的回报水平。
这是管理百亿基金规模的顶流基金经理上半年表现最好的基金。
第一个银华富裕主题，确实是非常牛的，它也是经历两个牛熊的考验 ，不管是近三年还是五年，业绩都名列前茅。我是去年关注并开始定投，现在是我所有定投基金中表现最好的。
第二个美女经理葛兰的中欧医疗，我也是去年初定投，虽然今年年初大幅回撤，现在不仅收复失地，还创新高了。
第五、六是新能源基金我也有，最近涨幅居前，我持有份额太少，属于涨了收益率，没挣多少钱那种[捂脸]
第七个创金我重仓，虽然也是新能源基金，但它偏光伏，也有一小部分化工。前段时间不少人吐槽，近几个交易日表现强劲。
第14个袁芳的工银文体，我今年开始定投，它属于大混合基，现在收益还行。
周应波的中欧时代先锋和王崇的交银新成长，我也有，以前表现不错，今年以来真有点差强人意。
最后一个合润，也是大混合基金，去年晨星获奖，由于谢治宇过于保守，今年热点板块一个也没有，最近不太好，现在也是吐槽最多的。我也持有，相信长期来看，一定会见彩虹
