健康资讯 空空在此：
良品铺子(SH603719) 人生一定要清晰自己的定位，不是什么事情都能做，什么钱都赚得到的，
市场里之所以会困惑，就是因为想要的太多，妄图能找到解释一切市场先生的法门，这本身就是一种虚妄。
市场是一场三体运动，混沌的现象没有解可言，你认为找到了真理不用多久就会被市场证伪，能做的就是求解里边的特定解，就像人生找准自己的定位，做好自己能做的事情一样。这也许就是张磊所说的“弱水三千 只取一瓢饮”的道理。
空空在此：
良品铺子(SH603719)盐津铺子(SZ002847)终于搞清楚两个公司之间的区别了，那这个股价走势出现分化也可以理解了。良品是主打自有品牌的零食渠道商，盐津铺子则是一个零食生产商，现在借助零食很忙等新型零食渠道商的兴起，实现了在疫情中的快速增长。而且完良品的产品明显更高端精致一些，零食很忙则更大众一些，全是两类公司。
飞熊投研：
原文于9.15首发于飞熊投研，另外首发地还有更多优质公司、复盘干货、投资机会板块提示，欢迎各位关注，文章所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负.
1.休闲零食代表企业
盐津铺子以凉果蜜饯工厂起家，已成长一家品类较为齐全、在国内消费市场具有一定影响力的休闲零食代表企业。盐津铺子成立于2005年，是一家集休闲食品研发、生产和销售于一体的企业集团公司。公司成立之初建立起果干蜜饯工厂，率先推出凉果蜜饯独立散装产品。此后相继建设起豆制品工厂、肉制品工厂、坚果炒货工厂、素食糕点工厂、凤爪工厂、烘焙糕点工厂、果干工厂，形成了涵盖烘焙糕点、蜜饯炒货、休闲豆制品、休闲肉制品、鱼糜制品、坚果果干等在内的多品类产品矩阵。2017年2月公司在深交所成功上市，被媒体誉为“中国零食自主制造第一股”。经过多年发展，盐津铺子已成长为一家在国内消费市场具有一定影响力的休闲食品代表企业，“盐津铺子”商标也被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。
形成咸味+甜味两大产品阵营、多品牌布局。
公司发展初期公司产品以咸味小吃为主（鱼糜制品、豆干产品、肉鱼产品、蜜饯炒货产品、素食产品等），2017-2019年公司开始发力烘焙糕点业务，烘焙糕点类产品的研发创新加快，叠加商超“店中岛”营销模式创新的推动下，2019年烘焙类产品（含薯片）跃升为公司第一大品类，成为公司第二增长曲线。目前公司形成“咸味零食”与“甜味零食”两大产品阵营，旗下拥有“盐津铺子”（咸味零食）、“憨豆爸爸”（休闲烘焙）、“31°鲜”（深海零食）、“薯惑”（烘焙薯片）等知名零食子品牌。
2.零食行业品类高度分散，行业进入稳增长阶段
2020年中国休闲零食零售规模大1.12万亿（+6.1%），自2017年起行业增速低于10%，预计2023年达到1.32万亿元以上。目前来看，休闲增速从高速增长阶段进入稳健增长阶段。
行业品类繁多，目前占比较高的品类仍以国外零食巨头已经进行较高消费者教育的品类为主，2021年按销量统计的前三位品类分别为糖果蜜饯（占比24.2%）、坚果炒货（占比18.3%）、香脆零食（占比11.3%），而国内龙头布局较多的调味面筋、豆干、休闲蔬菜等占比相对较小。因口味多元化特征，行业品类呈现高度分散，规模与行业内龙头发展历史、成熟度高度相关。
集中度整体较低并持续下行：2020年我国休闲零食行业CR5达10.7%，在本身并不高的情况下，自2014以来前15龙头普遍出现了市占率下行，仅5家企业市占率上升（三只松鼠、百事、费列罗、桃李面包、良品铺子），CR5下行幅度高达4.1pct，并且高于市占率上升的五家企业上升幅度（3.2pct），说明在渠道去中心化的过程中，零食品牌进一步分散化
3.聚焦五大品类，增强产品竞争力
聚焦五大核心品类，增加产品包装类型以适应全渠道覆盖。2021年以来公司全面推进战略转型升级，对产品品类与产品矩阵做出一定的调整。产品品类方面，从过去的多品类转变为聚焦五大核心品类：深海零食（鱼豆腐、鱼肠、蟹柳等）、辣卤零食（休闲豆制品、魔芋、休闲肉鱼产品等）、休闲烘焙点心（蛋糕、面包、布丁等）、薯片、果干。目前营收排名第一的为休闲烘焙点心（含薯片），
2021/2022H1实现营业收入7.54/4.46亿元，占总营收的比重为33.0%/36.9%；排名第二位的为休闲深海零食，2021/2022H1实现营业收入4.07/2.26亿元，占总营收的比重为17.8%/18.7%；前两名的品类合计贡献约一半的营收体量。产品包装方面，除公司一直擅长的散装产品之外，还推出了定量装、流通装（1元、2元流通装）以及量贩装（固定价格不同产品组合），以适应不同渠道的产品需求。
通过聚焦资源做大五大品类的体量，使得细分品类原材料的采购更具备优势，生产与销售端规模效应也可更好的发挥，供应链端优势得以强化。同时重点产品的产品拉力增强，公司增长从过去单一的渠道驱动升级为产品+渠道双轮驱动。
4.建立供应链降本增效正向循环
盐津铺子定位国民零食、匹配大众消费，致力于打造极致性价比，契合广大消费者的需求。2021年全面实施战略转型，品牌定位与战术打法逐步明晰，“盐津铺子”力争成为“国民零食”品牌，以“高品质、高性价比”的零食产品来吸引更为广泛的消费群体。从宏观角度来看，在整体经济增速放缓背景下，消费者对于非必选消费的休闲零食的消费能力与消费意愿或有所降低，但对于食品更高品质的诉求始终不变，因此公司“高品质、高性价比”的产品十分契合广大消费者的需求。
在零食很忙、老婆大人等零食专营渠道，同类型产品零售价明显低于商超零售价，此类零食量贩品牌近两年的快速发展也侧面反映了消费者对于平价产品的诉求在增强。
打造极致性价比的关键在于供应链降本增效。2021年公司初步完成供应链升级改造，一方面进行品类聚焦，另一方面加速构建上中下游的利益共同体关系，未来规模化生产下降有效降低采购成本和生产成本，从而实现正向循环。
5.多地优质产线，壁垒强劲
坚持自主生产，提升供应链效率，打造强劲壁垒。①多地产线：公司目前在湖南浏阳、江西修水、广西凭祥、河南漯河共有4个生产基地，公司销售的所有休闲零食95%以上均为公司自己生产。②匹配推新进度，少量外购：公司具有快速反应研发的“实验工厂”模式匹配快速更新换代的市场需求，往往短期完成小批量生产后投放市场表现优秀后，开始大规模生产。在此之前，故新品大批量生产线建设期间和生产设备试运行尚未正式投产期间，公司会进行短期外购产成品进行销售。③以销定产，库存合理：公司以销定产，不留较高成品库存，其中对于直营KA商超，按照安全库存量（30天销售量），供应链系统将自动生成门店订单（一般为7天销售量）；对于经销商安全库存量（7-15天销售量），经销商将及时自行向办事处申报订单预付货款采购。按照公司模式，产成品同样占库存较低。同时，在较高效率的生产模式下，能够更好的满足KA客户对产品保质期的要求。
6.盈利预测
东海证券看好公司未来发展，预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为3.16/4.61/6.02亿元，同比增速为109.58%/45.80%/30.71%，对应EPS为元2.45/3.58/4.68元/股，对应P/E为35.60/24.42/18.68
以上为网络整理的基本面，不作为现阶段买卖依据
最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。
考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图
第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。
第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。
第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。
中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强
分享内容仅为个人记录，不作为买卖依据，错是常态，对是运气，请大家理性对待。
盐津铺子(SZ002847)良品铺子(SH603719)桃李面包(SH603866)
自由人1688：
雪山价值研究所
发布于2021-07-2920:12来自雪球
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公司简介：良品铺子(SH603719)股份有限公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。公司主要产品覆盖肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干膨化、礼品礼盒等；经过多年的努力，公司获得了包括国家工商总局颁发的“中国驰名商标”、湖北省工商行政管理局颁发的“湖北省著名商标企业”、商务部颁发的“电子商务示范企业”等荣誉称号，“良品铺子”品牌在国内休闲食品市场上已具有较高的知名度和美誉度。
一、企业分析
1、基本情况
良品铺子（603719）全称良品铺子股份有限公司，于2020年2月24日在上交所主板A股上市，位于湖北省武汉市东西湖区走马岭革新大道8号；普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）为良品铺子出具了标准无保留意见的审计报告。
主营业务：主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务。
由下图可知，按行业分，电子商务业务营收占比为53.03%，加盟业务营收占比为25.92%等；按地区分，公司的产品线上平台营收占比53.03%，华中地区营收占比25.69%。
二、行业分析
1.良品铺子（603719）所属食品饮料--食品加工行业。
2.良品铺子所属食品加工制造行业，在经济持续增长，工业化和城市化进程不断加快下，我国食品加工业初步形成门类比较齐全，技术不断进步，产品日益丰富，行业总收入达到15.9万亿元，同比增长7.8%。我国食品加工行业企业数量过多，整体水平较低，多为中小型企业，形成规模生产的不多。
3.食品加工行业前三名市场占有率27.3%，良品铺子占比5.3%。
4.食品加工行业发展趋势
人民生活水平的提高，我国食品加工行业市场规模多年来保持7%以上稳健增长，其中粮食加工市场份额占比约0.81%、饮料加工市场份额占比约1.05%、植物油加工市场份额占比约0.92%，以下是食品加工行业概括及现状分析。近几年，我国在政策上逐渐重视食品工业的发展，特别是在“十五”中加大了对食品工业科技研发的政策支持和资金支持力度，使得我国食品工业的发展表现出平稳、快速的发展态势。
三、商业模式
1.由良品铺子的官网得知，公司的客户是普通民众。
由近两年，各季度营收来看，存在明显的淡旺季之分。第四季度为旺季，第二季度为淡季。
2.由下图可知，公司的毛利率处于同行业一般水平
由下图可知，存货周转率大于6，存货周转率较高
3.核心竞争力
四、护城河
良品铺子具有品牌优势护城河，文化优势护城河。
五、团队
1.由下图可知，实际控制人以及最终控制人是杨红春、杨银芬、张国强、潘继红（持有良品铺子股份有限公司比例：25.37、9.42、4.73、2.65%）。
2.核心成员履历
3.核心团队注重研发，由下图可知
六、其他风险分析
1.股权架构
2.质押、减持均不存在问题。
七、财报分析
1、看总资产，判断公司实力及扩张能力。
近五年来看，公司处于扩张之中，成长性较好。
2、看资产负债率，了解公司的偿债风险。
由近五年来看，公司的资产负债率较高，但是资产负债率在逐步减少。
3、看有息负债和准货币资金，排除偿债风险。
由近五年来看，准货币资金与有息负债之差大于0，公司没有偿债压力。
4、看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势
由近五年来看，公司的竞争力较强，具有“两头吃”的能力。
5、看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力
由近五年来看，公司的产品畅销程度一般，销售难度在增加。
6、看固定资产，了解公司维持竞争力的成本
由近五年数据得，公司属于轻资产型公司。保持持续的竞争力成本相对要低一些。
7、看投资类资产，判断公司的专注程度。
由近五年来看，公司非常专注主业。
8、看存货，了解公司未来业绩爆雷的风险。
由近五年来看，存货比例在20%左右。
9、看商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险。
由近五年来看，商誉占比为0%，没有商誉暴雷的风险
10、看营业收入，了解公司的行业地位及成长性。
由近五年来看，公司的成长前三年很快，最近逐渐放缓。
11、看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险。
由近五年来看，公司毛利率在30%左右，波动幅度一般。
12、看期间费用率，了解公司的成本管控能力。
由近五年来看，公司的成本管控能力较差，有待提高。
13、看销售费用率，了解公司产品的销售难易度。
由近五年来看，公司的产品销售难度一般。
14、看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量。
由近五年来看，公司的主业盈利能力差，利润质量一般。
15、看净利润，了解公司的经营成果及含金量。净利润主要看净利润含金量。
由近五年来看，公司的净利润现金含量很高。
16、看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性。
由近五年来看，公司属于优秀公司，成长速度一般，近三年中前两年飞速成长，近年放缓。
17、看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力。
由近五来看，公司增长潜力较大并且风险相对较小。
18、看分配股利、利润或偿付利息支付的现金，了解公司的现金分红情况。
由近五年来看，公司分红能力一般。
八、估值及好价格
1、确定市盈率
根据以上分析并且参考近五年历史市盈率，合理市盈率见公众号：雪山价值研究所
2、确定净利润增长率
根据往年复合增长率以及券商预估增长率，确定市盈率增长率见公众号：雪山价值研究所
3、估值
见公众号：雪山价值研究所
4、好价格计算
见公众号：雪山价值研究所
注：全文不作为投资意见。
三只松鼠(SZ300783)
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雪山价值研究所专注于企业分析、财报分析、股票估值及好价格的计算；是优秀的企业信息分享平台；
祝愿每一个投资者都能够充分了解自己持仓股票对应的企业情况
飞熊投研：
消费复苏，休闲零食行业增长动能强劲，公司22年业绩预增96.36%至101.67%。盐津铺子(SZ002847)良品铺子(SH603719)劲仔食品(SZ003000)
