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【BT金融分析师】雅诗兰黛股票受投资人热捧，分析师称不要被“美貌”欺骗

雅诗兰黛有多种吸引人的特点被投资者青睐，分析师称不要被“美貌”欺骗。

雅诗兰黛（Estée Lauder）公司是美容美妆行业的老牌巨头，具有多种吸引人的特点。虽然这些特点让投资者青睐这只股票，而且该公司的表现比预期的要好，但雅诗兰黛似乎被严重高估了。因此，不要被这家公司的“美貌”所欺骗，不要去投资它定价过高的股票。我对雅诗兰黛的股票持中立态度。

投资者青睐的原因

在评估这只股票的估值之前，有一点至关重要，那就是要理解为什么投资者钟爱雅诗兰黛的股票，并愿意为该股支付高昂的溢价。这并不是由于某个单一的原因，而是多重因素所致。

一个巨大且不断增长的市场

首先，尽管美容美妆行业已经相当庞大而且相当成熟，但该行业仍在稳步增长。2015年，全球美容行业(包括化妆品、香水、个人护理和护肤)的收入为4580亿美元。2021年，该行业的收入约为5290亿美元，预计该行业从2023年到2027年的复合年增长率将达到3.8%。这种增长主要是由于人们对个人仪容和护理意识的不断增强，雅诗兰黛势必会从这一趋势中受益，因为该公司是业内第二大的公司，仅次于欧莱雅集团。

较强的品牌认知度和客户忠诚度

投资者青睐雅诗兰黛的另一个原因是该公司卓越的品牌声誉和稳固的客户基础。该公司旗下的品牌组合包括魅可MAC、芭比布朗Bobbi Brown、祖马龙Jo Malone London、朵梵Darphin等知名品牌，它们深受全球数百万消费者的喜爱。

强大的品牌认知度和客户忠诚度可以为雅诗兰黛公司带来持续的现金流，因为美容美妆产品很容易产生重复销售。消费者也愿意为知名品牌支付更高的价格，这也使该公司能够进行高于平均水平的定价，并获得与竞争对手相比更高的利润率。

抗衰退现金流

此外，相对来说，由于美容美妆行业不容易受到经济衰退的影响，投资者对该公司股票估值总体感到满意。即使在经济低迷时期，人们仍然会在个人装扮和护理上花钱，因为这在当今社会被认为是必不可少的社交礼仪。

因此，雅诗兰黛的收入在这种情况下可能不会受到太大的影响。金融危机和新冠疫情期间，该公司都证明了这一点。2009年，雅诗兰黛的收入仅下降了7.6%，从2008年的79亿美元降至73亿美元。到2011年，该公司的收入已经超过88亿美元。此外，由于疫情，2020年雅诗兰黛收入同比仅下降3.8%，至143亿美元。然后在2021年和2022年，该公司持续创下营收纪录，其销售额分别达到162亿美元和177亿美元。

收入和收益增长记录

多年来，雅诗兰黛的增长记录较为可靠，正如上面例子中该公司业绩快速反弹以及销售记录所证明的那样。在过去的十年里，该公司的收入以6.2%的复合年增长率(CAGR)增长。令人印象深刻的是，最近该公司的营收增长在加速，5年营收复合年增长率达到8.5%。

除了有机增长，雅诗兰黛还通过收购实现了增长。例如，去年11月，该公司宣布以28亿美元的价格收购奢侈品牌汤姆·福特(Tom Ford)。

此外，美容美妆行业享有很高的利润率，特别是雅诗兰黛，该公司拥有着无与伦比的定价能力。随着时间的推移，该公司旗下的品牌实现了规模经济。在过去10年里，雅诗兰黛净利润的复合年增长率为10.8%，而在此期间，由于股票回购减少了股票数量，雅诗兰黛的每股收益在2012财年至2022财年之间的复合年增长率为11.7%。

在华尔街方面，雅诗兰黛获得的一致评级为“适度买入”，这是基于过去三个月获得的16个买入、5个持有和1个卖出评级得出的。尽管分析师较为看好，但该股很可能价格已经饱和了。雅诗兰黛的平均目标价为257.94美元，意味着该股有0.6%的下行空间

结论

毫无疑问，投资者青睐雅诗兰黛股票是有道理的，因为该公司具有多种吸引力特质。投资者对该股的喜爱也反映在其股价上了，在过去10年该股上涨了300%以上，而在过去5年上涨了104%。

总体来看，尽管如前所述，该公司的收入和利润增长迅速，但雅诗兰黛的股价涨幅已然超过了其财务的增长。该股目前的远期市盈率为46.7倍，远低于历史上的 “正常”远期市盈率。

因此，即使该公司的业绩远超目前普遍的增长预期(预计未来五年每股收益每年增长约7%)，该公司的股票仍然可能面临剧烈的估值逆风。那么这只股票值得溢价吗？我认为是值得一定溢价，但远不事现在这种荒谬的溢价。因此，在当前水平上，投资者在持有雅诗兰黛的股票时要谨慎。

作者：Nikolaos Sismanis

【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

Under 40, money is a flex.

Over 40, fitness is a flex.

99岁查理·芒格99金句（二）

4

There isn’t a single formula. You need to know a lot about business and human nature and numbers… It is unreasonable to expect that there is a magic system that will do it for you.

没有一个单一的公式。你需要了解很多关于商业、人性和财务的知识......期望有一个神奇的系统能为你做到这一点是不合理的。

5

There are three ways to go broke: liquor, ladies, and leverage.

破产有三种方式：酒，女人，和杠杆。

6

There is no better teacher than history in determining the future… There are answers worth billions of dollars in a history book.

在决定未来方面，没有比历史更好的老师......

在一本历史书中，有价值数十亿美元的答案。

iRobot：收购空气净化公司Aeris Cleantec AG

iRobot于11月18日宣布，它已经收购了私人控股的Aeris Cleantec AG公司，该公司是一家快速发展的高级空气净化器供应商，总部位于瑞士查姆。此次收购支持iRobot构建有思想的机器人和开发智能家居创新的愿景，使生活更美好。

iRobot董事长兼首席执行官科林·安格尔（Colin Angle）表示：“今天对Aeris的收购是iRobot战略的重要一步，该战略旨在扩大我们的整个可寻址市场，并使我们的产品组合多样化，从而为消费者提供新的方式，使他们的家更清洁、更健康。”。“我们对Aeris产品的增长潜力非常感兴趣，特别是因为这场流行病提高了消费者对维护更清洁、更健康家庭的价值的认识。我们还对利用我们的Genius家庭智能平台和现有家庭机器人生态系统将iRobot体验o空气净化。”

交易的财务条款未披露。

一名外国人被贡贝高等法院当场以贩卖人口和性剥削为目的被当场起诉，而他的刚果共犯，即外交部司司长，因伪造和使用虚假罪名被起诉。 听证会于 2021 年 11 月 16 日星期二晚上举行。

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根据检察官 Edmond Isofa Nkanga 的说法，这名外国人与给他签证的外交部特工串通一气，以欺诈手段将年轻的外国女孩带到刚果民主共和国。 这些年轻女孩随后在妓院受到性剥削。

“这是27名外国人和一名同胞。其中一名外国人因以性目的贩运和剥削人口而被起诉，其他人因非法居留被起诉。还有一名同胞因伪造和使用伪造，“检察官在听证会后告诉7SUR7.CD。

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并补充说：“我们检方了解到这些事实并认为他们侵权。我们将他们提交给法院进行欺诈程序。这些是通过欺诈手段被带到我们国家的年轻外国女孩。有时像游客，有时则是她们办过机场过境签证，后来在一些同胞的帮助下，不经办手续就办了礼遇签证。这些小姑娘在妓院被性剥削了好几年，被一个皮条客”。

11 月 15 日星期一，这些年轻的外国女孩中有几名被逮捕了，在之前被 Télé 50 电视台占领的地块中，该别墅被改造成“妓院”。 ”而租用它的外国人却认为这是一家餐厅。

11 月 15 日星期一，另外 3 名刚果人被捕。 他们分别是被起诉的外国人的司机、保安和服务员。 据他们的律师说，检方把他们变成了证人。

请注意，所有被告和证人都被预防性拘留。 根据法院院长宣布的内容，调查将于 11 月 17 日星期三继续进行，随后将进行诉状。

加媒：美国引渡孟晚舟是为“夺权”

加拿大广播公司(CBC)3月31日更新报道：孟晚舟代表律师表示，美国”正试图通过将美国的法律应用于中国女商人在香港的活动，来夺取权力”(the United States is making a "power grab" by trying to apply American laws to the Chinese businesswoman's activities in Hong Kong)。

这篇报道的标题是《Defence claims Meng Wanzhou extradition is 'power grab' by the United States》(辩护方指美国引渡孟晚舟是”夺权”)。

报道说，辩护律师吉布·范艾特(Gib van Ert)星期二向负责监督华为高管引渡程序的卑诗省最高法院法官说，”孟晚舟涉嫌的欺诈行为完全发生在美国境外，但美国却要求把孟晚舟引渡到纽约，这是前所未有的”。他还试图说服副首席大法官希瑟·霍姆斯(Heather Holmes)，”停止对华为首席财务官孟晚舟的诉讼”。

报道说，范艾特对法官说，”美国要求引渡孟晚舟本身就违反了国际法”(the U.S request to extradite Meng is itself a violation of the international law)，而国际法规定”一个国家有权对自己的国家和公民进行执法”。他说：”美国对司法管辖权的主张是没有根据的……这显然是不正确的主张。如果我可以这么说的话，直截了当地说吧，这是明显的权力争夺”，”管辖权关乎权力。管辖权是国家行使权力的地方。而美国要表白的是’我们就要在香港执法’”("Jurisdiction is about power. Jurisdiction is about where states get to exercise their power. And the United States is saying we get to exercise it in Hong Kong.")。

报道说，范艾特星期二对美国提出管辖权要求的依据提出了异议。他还开始试图说服霍姆斯，她”有权对违反国际法的行为进行权衡”。他一开始就暗示霍姆斯”并没有其他选择”。他说：”据我们所知，从来没有一个请求国(a requesting state)提出引渡请求......但这一要求本身违反了国际法”，”所以你发现你自己——在我的陈述中——处于一个不寻常和前所未有的境地”。

报道说，针对辩方的指控，司法部援引了1994年加拿大最高法院的一个案例。该案例认定，”引渡法官的职责不是考虑请求国起诉有关罪行的’管辖权’，而只需确定如果有关罪行是在加拿大被起诉的，那么就要确定是否有证据值得审起诉”。

报道说，被引用的这起案件，涉及一名加拿大人，他在美国被控参与从哥伦比亚飞往新斯科舍的可卡因阴谋。当飞机在宾夕法尼亚州意外停下来加油时，被查出携带毒品。但庭审时辩护律师指出，在”所指控的罪行发生的任何时候，被告并不身在美国”。因此，一名下级法院法官认为”美国不具备审判他的司法管辖权”。最终，高等法院推翻了有关指控。

范艾特告诉霍姆斯，加拿大最高法院面临的问题是，”法官是否可以根据本国法律考虑美国的管辖权”，就好比起诉被控的毒品走私者，而无需根据国际法。

报道说，司法部律师还声称，《引渡法》的一节规定，一个人可以被引渡，“无论引渡伙伴提出引渡请求所依据的行为，是否发生在其拥有管辖权的领土上”。但范艾特反驳说，这一措辞”是针对罗马尼亚试图引渡一个人未遂，而添加到立法中的”。当年，罗马尼亚试图引渡那些在新斯科舍发现罗马尼亚偷渡者后，把他们扔下船的一名台湾水手。范艾特指出，”在该案中，罗马尼亚与所指控的罪行有着合法的联系，国际法允许各国对其国民行使管辖权”。

范艾特说：“如果孟女士是美国人，而她有做案件记录中被指控那些事情，那么美国寻求引渡她就不会有任何困难”。他还强调”使用美国货币，并不能足以确立司法管辖权”。

报道说，法官曾经问范艾特一点，”国际法的政治性质，是否意味着司法部长应该决定美国是否越界？”

范艾特说：”这是一个法律问题，而不是一个政治决定”，”这根本不是你(指加拿大)可以推给别人的事情。”

猪中茅台牧原股份财务造假，是不是真的?

欺骗世界银行、证监会，猪中茅台当真撒下4000亿的弥天大谎？欺骗世界银行、证监会，猪中茅台当真撒下4000亿的弥天大谎？ - 今日头条

欺骗世界银行、证监会，猪中茅台当真撒下4000亿的弥天大谎？

伊拉克特种部队和情报部门联手，潜入叙利亚某秘密地点，一举抓捕IS武装组织二号人物萨米·贾西姆·贾布里。贾布里是伊拉克人，在2003年就作为创始成员加入到伊拉克基地组织分支，帮助基地组织伊拉克分支首领扎卡维管理账目。后来又第一波加入到IS组织，成为IS组织的创始成员。

贾布里隐藏得非常深，他主要负责财务工作，为IS武装组织敛财！极少抛头露面，而且深居简出一直隐藏在背后。在2013年贾布里成为IS武装组织最高头目巴格达迪的副手。

美国在2015年将贾布里列入通缉名单，悬赏500万美元通缉贾布里。贾布里主要负责策划和指挥IS武装组织的武器走私，倒卖走私石油和天然气，偷盗古董，买卖人口和绑架勒索等行动。在2019年10月，巴格达迪在叙利亚被美军特种部队击毙以后，贾布里侥幸逃脱以后，就在叙利亚隐藏下来，直到2021年10月，被情报部门发现，伊拉克特种部队进行越境突袭抓捕行动。

抓捕他的意义在于，他负责财务。也就知道，现在隐藏的IS武装组织的人数，规模，隐藏地点等等情报。因为，贾布里掌管着发工资报销房租等等事情。

#股市第一线#

《市值管理定义的“变迁”》

索罗斯: " 世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。"

俨然，这几天谈及“市值管理”一词，成了基金“阳谋”下的假象。

阴谋，比如老鼠暗仓，破坏潜规则者，谓之“黑吃黑”。

阳谋，比如市值管理，破坏规则者，谓之“白吃白”。

市值管理，本身并不是新鲜词语！

市值管理，本意是为了价值管理！

但，市值管理现在变成了贬义词！

大A 市场的资金体系非常复杂而庞大:前后大约有近八千家公募基金；私募基金大大小小的据说接近两万；还有民间数不清的大户；以及披着“北上资金”外衣的各种投机资金；连带国家队资金、券商自营资金、险资；再加上各种产业资本中的企业年金、风投；…；等等，其实每只股票里面都有所谓各种“非散户化”大资金力量，从以前的“坐庄”说法来看，“无股不庄、无股不装”。这个无股不“装”，就像美女爱打扮、靓女爱化妆一样，只是这个“装扮”有一个规范的名字，正所谓“市值管理”。

大盘股，有大资金的市值管理方式，价“值”管理下的投资；

小盘股，有小资金的市值管理方式，价“格”管理下的投机。

绩优股，做市值管理是为价值管理，方向上想做大做强；

绩差股，做市值管理是为价格管理，方向上想减持套现。

（看到这里，有股民会联想到，为何有的股业绩很差，却涨的很好；有的股主业很优秀，却滞涨下跌，一切皆为市值管理作祟）

近几天，叶飞的爆料只是类似“黑吃黑”式的“白吃白”，本就是违法的事，至于怎么处理？怎么执行？那是监管层的问题，对广大中小投资者来说，顶多算个吃瓜群众，毕竟写进“刑法”里面的赚钱手段我们还是要远离的，叶飞在爆料的内幕交易中提到的“撮合”，我们从字里行间里看到的几个人扮演的无非是“金融掮客”的角色，几十万到几百万的中间费和市值管理里面最隐深、最晦涩、最暴利的一些“大手段”相比，更为复杂的现象叶飞还未提及，那就是更高级的手段:“市值管理与一二级市场的联动”。

更高级的市值管理运作手段，是在一二级市场联动，市值管理和并购基金一起做，钱先在二级市场买入上市公司股票，之后“过段时间”通过“主力炒价格、媒体炒消息”的方式把并购标的推上最强风口、最强热点，这样打擦边球，一定程度上规避了被监管层判定内幕交易的嫌疑。

如果你知道上市公司要并购，你大量买入，那要定你这个内幕交易一点不过份。但是你先大举买入，再和上市公司一起搞并购，那么这个就根本无法界定你到底是不是内幕交易。 有的并购基金会搞两个看上去并不关联的基金，一个投资潜在的被并购标的，一个买进上市公司股票埋伏，一旦并购标的被上市公司收购，股价大涨，两个基金皆赚取暴利。所以，最犀利的市值管理运作，都是与一二级市场同时联动做的，这种一二级联动的玩法赢面。（同理，一些股民看到减持的某些股票，总是刚好在股价处于顶部阶段时，刚好让产业资本里的大股东减持成功了，这其实也是市值管理的一种手段而已）

从叶飞的爆料来看，他的行事方式也只是短线投机客，还并不属于做庄。做庄和投机有着本质区别。投机只是搭便车，而做庄的本质是做局，从成功概率上看，做庄的赢面远高于投机。这里面要求的资源整合能力非常强大，也远不是打麻将牌时“三打一”这样简单，从做局角度来讲，基本上对于不明就里的入局者来说，是“四打一”了，那个入局者座位后面其实还有一个身影在把看到你的底牌透给其他三者，从而让围猎变得更加高效、更加暴利。

最后，告诫大家，其实股市、基金并不适合大多数人，如果你一辈子坐（做）不了庄/局（比如徐大神等），那你就要相信自己这辈子通过努力学习、努力认知，赚些小钱、改善生活还是可以的，但想通过大A市场来实现财务自由、登峰造极，那大概率是很难的【万事皆然:小富靠勤、大富靠命（看你有没有能力长时间游走在边缘地带而不湿鞋的命运）】。

【今日头条】#证监会回应大V叶飞爆料事件#

太阳下面，没有新鲜事。

阳光，是生态系统里的一个重要环节。

市值管理，这一个词本身并不...

#申万宏源员工被指为叶飞“上家”#

#运势# #星座# #水逆# #土星逆行# 现在水星和土星都是在停滞即将顺逆行的状态，相比这几天下来，很多小伙伴可能脑袋一顿浆糊和莫名的迟钝，而且有一部分人群是正在经历重要生活的转折关口的！就在5月和6月。自己感受。说到城市，就比如上海。那暂时解封后就可以该吃吃该喝喝该玩玩了嘛？恐怕还是不太行哦，如果太松懈，也容易卷土重来。

自从4月底截止到目前，问问大家，有多少人在这个时间段经历了财务金钱的大动荡，比如负债的，比如股市大亏的，炒币的，甚至是房产的，失业的！这个时间段，就是经由这些议题，让我们重新梳理和意识到金钱和价值的重要性，原来，钱是这么不值钱，原来在大时代背景下，我们似乎都逃不过贫富就在那么一瞬间的感慨。

而现在的土星