健康资讯 黄亮
代表作：南方全球
代码：202801
展望2022年一季度，我们认为需要关注两个主要方面的影响因素：美国货币政策的变化和中国稳经济托底政策的推出。美债利率上升叠加美元流动性的收紧无疑会对全球风险资产的估值产生不利影响。2021年底中央经济会议提出了稳经济的大方向，叠加2021年整个中资股票市场的表现落后于其他全球主要经济体，因此，我们认为2022年，中资股票市场有较大的概率跑赢其他市场。
在港股方面，我们依然维持乐观的判断。港股市场整体生态的变化将有助于吸引更多的南下资金以及海外资金沉淀在港股市场，对港股估值形成支持。同时，随着疫苗的逐步覆盖，病毒的致死率出现了明显的下降，全球疫情趋势在不断的反复中向好的方向发展。海外经济在疫情改善叠加财政政策刺激的推动下得到进一步复苏，发达国家的制造业恢复尤为明显。
—以上观点来自于《南方全球精选配置证券投资基金2021年第4季度报告》
“投资有风险，入市需谨慎”
#基金小知识#南方军工基金经理邹承原关于军工的十九个问答⑥
美国军工股如洛克希德马丁公司2000年至今涨幅约40倍，市值也很高，而反观国内军工股却难看到大牛股，造成此差距的原因是？
❶ 宏观经济层面，自上世纪以来，中美经济实力、军费开支水平存在差距。美国军费占GDP比重维持在约6%以上，我国自2005年起GDP占全球比例不断提升，但军费占GDP比重维持在约1.9%以下；从军费绝对值看，2021年，我国军费约2933.5亿美元，美国军费则高达8006.7亿美元。军费体量差距决定市场空间进而决定企业市值体量差异。
❷ 行业层面，美国军工板块在冷战结束后经历过行业层面的整合，如洛克希德·马丁公司为1995年洛克希德公司与马丁公司合并而成立，与当前A股上市军工企业等业务模式有一定差异，美国军工巨头更偏向于军工集团，产品及产业链配套能力较强，进而导致市值差异。
❸ 企业层面，中美军工企业业务结构及发展阶段差异造成利润增长中枢存差异。波音、赫氏等公司在商用航空航天的业务比例已有规模且比较稳定，洛克希德·马丁、罗尔斯·罗伊斯等公司维修业务等贡献重要收入规模。而国内军工产业尚处于装备现代化建设及装备列装早期阶段，民航及后市场亦有较大空间。
（投资有风险，入市须谨慎）
今天卖出的南方通利，是我们卖出的最后一份通利，也是最后一份纯债基金。
我们最多时曾持仓三份南方通利，分别在3月、9月各卖出一份。9月23日那次卖出，是至今为止的历史净值最高日。
也就是说，卖在了历史最高。
今天卖出的价格，与3月那次卖出的价格差不多。
当然，有一个问题，就是这两天该品种跌幅较大。虽然我们早早的卖出了大部分，离亏损位更是十万八千里，但一个债基几天跌1%也是让人不舒服。
今年上半年清仓另一个纯债基金后，它也是大跌不止。
所以各位，所谓纯债也没有那么保险，投资纯债，也有很多坑要躲。时刻打起十二分精神，总是没错的。
【#支付宝金选投顾被叫停#】财联社1月13日电，支付宝联合兴证全球基金、南方基金、中欧财富、广发基金、嘉实财富、财通证券6家机构在今年1月4日推出的重磅投顾新品“金选投顾”目前已经被叫停。消息人士表示，被叫停是因为合规问题。由于支付宝没有基金评价业务资格，因此其选定金选基金池存在合规问题，在此基础上构建的投顾策略难免也有瑕疵。支付宝方面暂未回复。 (21财经)
与蚂蚁集团合作的券商齐刷刷宣布整改 不再只与支付宝合作。1、上周，兴证全球、南方基金、广发基金、嘉实财富、中欧财富和财通证券等六家券商几乎同时发布公告，宣布与蚂蚁集团旗下蚂蚁财富i“金选投顾”合作进行整改，这是为何呢？
2、此事源于2022年1月，蚂蚁集团旗下蚂蚁财富联合上述6家券商重磅推出“金选投顾”，没想到上市9天就突然被叫停，由于涉及蚂蚁集团，因而引发议论纷纷。
3、关于叫停的原因，当时有媒体报道称，主要是因为不符合监管合规的要求。一是蚂蚁财富没有基金评价资格，基金公司却是在“支付宝•金选”基金池基础上进行的二次筛选、组合构建，不符合监管规定。二是“金选投顾”的展示页面有明显的收益预期暗示。在此前的“金选投顾”页面中，曾明确标有“目标年化收益率x%”的字样。
4、蚂蚁集团近年来频遭重挫，先是2020年11月IPO前夕被叫停，接下来旗下花呗、借呗180亿融资被终止；重庆蚂蚁消费金融有限公司获批开业，被勒令应在开业6个月内完成“花呗”“借呗”品牌整改工作。
5、但即便这样，支付宝巨大的资金流量仍吸引了券商、基金公司。去年，蚂蚁集团旗下蚂蚁财富就拟联合6家券商搞“金选投顾”，没想到这么快被叫停。
其中，3月22日，上海证监部门发布公告称，经查，申万宏源证券公司与蚂蚁财富合作开展线上投资顾问业务时，存在违规，因此责令申万宏源增加合规检查次数，并分别对申万宏源三位相关负责人采取监管谈话或出具警示函的措施。跟蚂蚁集团合作，还挨罚了，估计申万宏源也只能苦笑。
而上周，这6家券商纷纷宣布整改优化，主要有两点：一是将备选基金池从“支付宝·金选”基金扩大为全市场基金；二是修改投顾策略名称，例如将“xx金选好基”修改为“xx优选好基”、“xx金选组合”修改为““xx鑫选组合”等，不再突出“金选”。
6、蚂蚁集团的招股书曾披露，2020年截至6月，支付宝处理了中国内地总值人民币118万亿元（约合17万亿美元）的交易，国际交易总额为人民币6,220亿元。这么多的流水，怎么用好，不出问题，这是巨大的考验。
与此同时，蚂蚁财富也宣布对平台投顾服务进行整体升级，不仅将接入的投顾机构扩容至10家，而且向投顾机构深度开放自营阵地，加强机构对投资者适当性的管理，使得投顾机构的主体责任更加清晰。。#康钊爆料#
#基金小知识#南方军工基金经理邹承原关于军工的十九个问答⑤
可否结合官方政策目标等谈下军工板块的成长空间的确定性？
军工板块未来业绩仍具有较高确定性，我国军队建设发展方向及目标明确，顶层政策对装备现代化建设提供明确的时间指引。到2027年，实现建军百年奋斗目标；2035年，基本实现国防和军队现代化；本世纪中叶，把人民军队全面建成世界一流军队。二十大重申强军目标，强调国家安全的重要性。军强才能国安，随我国国际地位提升，国家安全及国防装备建设重要性提升，对新装备、国产化需求不断加强，板块基本面稳增向好。
（投资有风险，入市须谨慎）
联合国下调2022年全球经济增长预期！
大盘2022堪忧啊！#南方基金金选投顾,专业买方投顾的价值是什么?#
【#支付宝金选投顾被叫停# 】1月13日电，支付宝联合兴证全球基金、南方基金、中欧财富、广发基金、嘉实财富、财通证券6家机构在今年1月4日推出的重磅投顾新品“金选投顾”目前已经被叫停。消息人士表示，被叫停是因为合规问题。由于支付宝没有基金评价业务资格，因此其选定金选基金池存在合规问题，在此基础上构建的投顾策略难免也有瑕疵。支付宝方面暂未回复。 (21财经)
【世界勤俭日，来抽15元红包攒下钱吧[礼物]】
10月31日是世界勤俭日，自2006年由联合国确立以来已有15个年头，旨在号召人们勤俭节约以共同促进社会的健康可持续发展。众所周知，勤俭是中华民族的传统美德，一粥一饭，当思来处不易，半丝半缕，恒念物力维艰。
在基金投资过程中，不妨也坚持每周/每月的定投，这种“强制性”的手段可以帮我们养成“勤俭节约”的投资习惯，又能慢慢攒下一笔可观的财富哦~欢迎大家来聊聊自己的勤俭小习惯[偷笑]
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刚刚，市场传来3条重要消息，先睹为快：
1、消息一，易方达、南方、汇添富出手自购 公募自购已达285亿 长期看好市场前景
基金公司和券商资管以真金白银力挺市场，往往显示出对他们市场的信心。10月17日，3家头部公募，两家券商资管齐齐发布自购旗下权益类产品的公告。其中，易方达宣布自购1.5亿元；国泰君安资管宣布自购1.1亿元；南方基金、汇添富基金、中泰证券资管三家公司分别自购1亿元。（财联社）
个人观点：近期，沪深两市上市公司累计发布了近百份回购或增持计划公告；无独有偶，基金公司和券商资管接连启动自购动作，这些举动都凸显了对市场的信心，在经历了9月行情的下挫之后，当下市场最急需的就是做多信心，只要信心足，做多资金反而并不缺。
2、消息二，电池级碳酸锂报价今日上涨4000元/吨 续创历史新高
据上海钢联发布数据显示，今日部分锂电材料报价上涨，电池级碳酸锂涨4000元/吨，均价报53.55万元/吨，工业级碳酸锂涨5000元/吨，均价报52.05万元/吨，续创历史新高；氢氧化锂涨5000元/吨；钴酸锂涨5000元/吨；锰酸锂涨4000-6000元/吨。（财联社）
个人观点：所谓”电池级碳酸锂“是生产锂离子电池正极材料的关键原料，比如钴酸锂电池、磷酸铁锂电池、三元电池等电池的正极材料都是以电池级碳酸锂为基础合成而得。电池级碳酸锂价格持续上涨的现象是受到上游锂矿价格的不断攀升所联动，对生产电池级碳酸锂的企业来说是积极因素，对电池级碳酸锂的下游企业来说则会造成成本高企，比如新能源汽车厂商就是其中主要的下游企业。
3、消息三，46亿吨标准煤！国家能源局明确2025年国内能源年综合生产能力目标
扎实抓好固本强基，充分发挥煤炭的“压舱石”作用和煤电的基础性调节性作用，大力提升油气勘探开发的力度，力争到2025年国内能源的年综合生产能力达到46亿吨标准煤以上的水平。同时还要进一步建立健全煤炭石油储备体系，加快储备库和液化天然气接收站等设施的建设，确保能源供应保持合理的弹性力度。（上观新闻）
个人观点：煤炭、石油和天然气依旧属于目前全球主流使用的主要能源，近年来，煤炭、石油和天然气为主的国际大宗商品市场的价格持续上扬，徒增了我国的进口成本，在价格没能回归合理轨道之前，在供给端加大自我供给能一定程度上环节进口层面的成本压力；此外，在生产端优化技术也能减少生产过程的损耗，进而增加成品的量。
A股解读：国庆黄金周之后，A股市场迎来了一轮低位的修复行情，截止今天，已确立了五连阳，在估值层面进一步凸显了3000点下方的布局价值，在技术层面也让近期的2934点和此前的2863点形成双底共振，随着上市公司回购增持、基金公司与券商资管的自购等积极举措的陆续实施，后市A股仍有继续向好的潜力。需要注意的则依然是外围的加息动作，市场普遍预期11月和12月还将有两次加息，届时仍应当有所谨慎。
看完点赞，好运不断！欢迎关注，查看更多消息解读。
4月12日，从券商年报数据来看，易方达基金、汇添富基金、广发基金、富国基金、华夏基金、兴证全球基金、南方基金等10家券商系公募2021年盈利均超过10亿元，显现出行业领头羊本色。
你的基金目标年化收益率是多少？
如果你想每年都超50%，可能真的只是2020年的牛市行情给的错觉。
1月4日，支付宝联合兴证全球、南方、广发、中欧、嘉实五家基金公司和财通证券推出支付宝金选基金投顾组合策略。
五家投顾组合给出的目标年化收益率基本都在15%左右，其实这是一个很合理的目标。
如果你想靠基金翻倍赚大钱，那和炒股暴富一样是痴人说梦。
降低预期，合理配置，可能才不会有那么多的失望[大笑]
#A股# #基金# #股票# #投资理财#
茅炜
代表作：南方信息创新混合A
代码：007490
我们认为，孟晚舟返国是中美关系缓和的标志性事件，也是2021年以来中美一系列互动和关系缓和的演绎。我们认为接下来中美双方可能在贸易上达成新的协议，同时2021年因上游原材料涨价而影响利润率的中游制造业，也将受益PPI下行以及贸易协议，有望在2022年逐渐恢复盈利。
展望后市，总体市场没有实质性大幅下行风险，我们更加关注估值合理且产业趋势确定上行的板块。国内经济增长环比回落，当前社融增速已达到历史底部，信用周期筑底。本轮经济回落主要由信贷收缩，地产调控主导，预计2022年财政支出加速对基建投资或对经济回落起托底作用。
科技板块处于景气上行阶段，全球晶圆产能持续短缺，面板价格走势强，多种上游电子元器件进入涨价周期，美国暴风雪、日本地震、台湾疫情等一系列突发事件加剧了晶圆代工厂的缺货状况。根据全球半导体龙头企业的预期，此次半导体和电子元器件的景气程度有望持续到2023年，同时供给增量主要在中国，预计国内信息科技产业基本面持续向好。
来源：《南方信息创新混合型证券投资基金2021年第4季度报告》
“投资有风险，入市需谨慎”
#基金小知识# 南方基金基金经理2022年三季度观点
张延闽（南方中国梦基金经理）：如果我们相信光终将到来，那么不妨这个时间点做一回逆向投资的孤勇者
张延闽基金经理有感而发：“我依然记得自己2014年底第一次写基金季报时那种惴惴不安的心态。随后5年在经历了去杠杆、熔断、贸易战等几轮压力测试之后，那只产品的表现经受住了考验。疫情之后担任南方中国梦基金经理以来，这只产品同样也遭遇到各种各样挑战，但流水不争先，随着组合管理的经验越来越丰富，我非常有信心继续在未来给持有人创造更多、更稳定的超额回报。”
2022年第3季度，本基金收益率为-5.87%，同期沪深300，创业板指，万得全A的收益率分别为-15.16%， -18.56%，-12.61%。本基金在三季度的回撤中表现好于市场，得益于一贯坚持的“行业均衡，个股集中，动态再平衡”的组合管理策略，他在季报中写道：
“如果我们相信光终将到来，那么不妨这个时间点做一回逆向投资的孤勇者”
从行业趋势上看：
1.白酒，前期基于中期固定资产投资复苏的逻辑看好白酒被证伪，微观上白酒公司的个体市值普遍给得比较饱满，更长期的潜在赔率略显不足。
2.医疗器械和休闲食品，其很大一部分是疫情的影响，而公司自下而上又有许多积极的变化，因此从中期性价比的角度考虑，我们做了相应的置换。
3.军工，特别是产业趋势下的新工艺和新材料。诚如二季报所述，在景气赛道中我们选择了军工，是因为能见度的范围内行业增长不逊于新能源，而竞争格局又显著好于新能源。本基金希望能在这里抓取一定的行业贝塔，同时更多的挖掘到个股阿尔法。3D打印是我们一直关注的新兴产业趋势，根据产业链调研的情况研判，这个行业已经完成了从0到1的应用突破，特别是在军工领域正在进入从1到100的快速产业化阶段。如果展望远期前景，3D打印作为下一代加工技术在军民领域都有着广泛的应用空间。对于这么一个刚刚起步又充满着巨大变数的朝阳行业，我们暂时想象不出行业的天花板在哪里。
4.航运市场，最近3年依次经历了集装箱、干散、油运的底部反转，反应到上游的船舶制造业结束了连续10年的下行周期，订单呈现持续向上的趋势。目前全球主要船厂的产能供给紧张，造船的议价能力有望持续提升。万物皆周期，我们看好船舶制造未来3年的盈利弹性。从自身基金来看：
在3季度我们虽然抓到了市场上的一些机会，但估计很少有人能完全规避整个市场下行的风险。如果回顾全市场，今年整体赚钱效应极差。万得全A指数分季度的收益率分别为-13.92%，5.1%，-12.61%。剔除年内发行的新股，前3季度83%的股票出现下跌，全A股票收益率中位数为-22.36%。分板块来看，申万一级行业除煤炭外其它均录得负收益。在这种环境下，权益基金要获得绝对收益也非常困难，报告期间基金重仓股指数收益率为-24.61%。
总结：
导致这种结果的原因比较多，战争、通胀、加息、衰退、疫情等等。但是在相当短的时间内，如此多的外部因素“不约而同”地产生共振，从历史上来看也是一个非常小概率的事情。作为身处其中的投资者，我们深知自己能力的边界，对于类似宏大叙事的尾部风险基本无法做到预判。我想此刻更有意义的事情应该是回归常识，想想如何应对。
面对当前的市场环境，我们的观点是：
1. 机会仅限于极少数行业的状态不可持续。在不确定性下追求确定性本没有错，但是正因为机会太少，极少数行业可能会在短期景气的幻觉下过度透支未来的估值潜力，因此本基金对过去3年占了太多便宜的品种非常警惕。
2. 风险暴露于大多数行业也不是常态。今年以来让投资者们焦虑的主要因素几乎都来自于外部，而自下而上的微观企业能力并没有发生太多变化。如果我们相信企业家精神是投资能够穿越周期的最终法宝，那么现在集中批量出现风险暴露的情况也一定不是常态。
3. 打破平衡寻找高赔率机会。过去的路演和定期报告中，我们介绍过本基金的策略是“兼顾胜率和赔率”的组合投资。随着市场估值不断挤出水分，越来越多的优秀公司进入待击球的甜蜜区域。因此从3季度开始，本组合的个股策略调整为“赔率优先”原则。我们认为当下可以更贪婪一点，一切个股调整目标都是希望市场好的时候组合能有更大弹性。
《理性乐观派》中描述人类基因中有习惯性的接受悲观消息的倾向，大脑中的“杏仁核”会让坏消息更感同身受。在写这篇报告时，沪深300的年内最大调整幅度已经接近历史第二水平，仅次于2008年，股债利差也接近历史极值。虽然小概率事件不代表一定不发生，然而我更愿意相信这个位置投资A股会符合中期赚钱的大数定律。回顾过往“倒洗澡水把孩子也倒掉”的行情（比如2011，2016和2018），往往是几年一遇的“赔率足够，胜率很高”的逆向投资机会。
（投资有风险，入市需谨慎）
