健康资讯 #基金# 基金净值连续下跌，那么基金经理该不该择时投资？
择时是超额收益来源的一部分
不择时的前提是，你有择时的能力，且选择放弃这部分，用择时的精力和时间，去寻找更好的方向和长期收益。
择时本身具有很大的争议，主流观点是无法择时，也没有必要择时。也就是说贝塔收益完全靠市场，我们只挣阿尔法的钱。
有这样一个统计；
过去20年，美国股票的年化收益是7.2%，如果错过表现最好的10天，那么年化收益会下降3.5%；如果其中表现最好的30天都错过了，那么即使在长期大牛市的美股市场，过去20年的年化回报率为-0.9%。
从1926-2016年的90年间，美国股市合计上市了25332家公司，其中最卓越的90家公司创造了几乎一半的股市财富。（注：美股是国家政治的一部分，它的退市机制非常完善。A股的趋势将来会向美股靠拢。）
这个数据主流观点解读就是不要择时，满仓持有，等风来。但前提是需要极度的耐心，并且需要持有指数类或刚需行业类基金。才可能享受这个7.2%的收益。否则，如果买入股票型私募基金，风来之前，还存在踩雷引发清盘的风险。
我认为，这个数据同时从侧面反映了一个道理，股价的增长是非线性的，如果能选择合适的时间介入，时间成本会大大缩小，机会成本会大幅增加。但到底有没有择时的圣杯呢？下面以公募基金为例：
A.先说这样一个道理，以300亿的公募基金为例。按双10协议；如果买入的是一个300亿的中盘股，最大买入30亿. 如果该中盘股，每天正常换手2%即就6亿，那么该基金每天买入或卖出成交量的20%,那么就是1.2亿，那么买入或卖出，就大概需要30天左右，将近1个半月，还需要天天买入或卖出。但这么长时间内，市场在不停的变化，买入或卖出会随时出现终止。也就是说好的时间，想买没有那么多筹码。差的时间，想卖，也卖不掉那么多。那么这个就客观上决定了，大的资金不能择时。
B.但对于普通散户投资者而言，最大的优势就是资本少，客观上不存在买入或卖出的问题。
既然没有买入或者卖出的问题，客观上就可以择时。
但如何择时，显然是问题的核心。这就引入了另一个话题。择时是针对特定的对象而言的。不是所有的对象都适合择时。
如果我们选择刚需行业，比如消费，医药，科技。那么这个择时就可以做。因为他们具有永续性，确定性，成长性。不存在消亡性。
但行业有轮回，万物皆周期。情绪的助涨助跌，每过一定时间刚需行业也必然会出现左侧的择时交易。
