健康资讯 【富国基金策略分析师 余慧】债券市场周报(11.28-12.02)（五）
· 本周市场核心逻辑
聚焦于投资，纯债方面，基于安全性和收益性叠加利差曲线形态来看，短久期债券(含存单)性价比更高，3-5Y中高等级信用债压力相对高一些。地产债“政策底”已现，聚焦优质央企/国企。此外，若把眼光扩维到债券家族的转债和中资美元债，配置窗口已悄然打开：
l 转债：处于估值底部的股票市场看向未来上涨的期权价值可期，而转债本身的估值性价比（百元溢价率25%）也在提升。转债或进入新一轮布局周期，也是稳健类投资者的胜负手。
l 中资美元债：美联储加息进入后半程叠加“稳增长”加码压低信用利差，中资美元债黎明将至。此外，5.5%以上的到期收益率已使得中资美元债“底气”渐显，简单持有到期收获已不菲，更何况，中长期还有看向未来利率下行进而使得交易价格上涨的“期权”。
（市场有风险，投资需谨慎）
闲置资金没地方去，可以看这一只短债基金，最大回撤是0.09%。在11月中旬的债券基金大跌中，却毫发无损的过来了，并且又创新高，一个月收益将近0.5%。这次基金就是长信30天持有短债A类和C类。
A类和C类的区别销售费用的不同。A类是前端收费买入的时候收取申购费0.02%，不收取销售服务费。C类是后端收费买入的时候没有费用，但会收取服务费0.2%，其他费用相同。建议选择A类 013236。
具体见图片，自己比较业绩。
（仅供研究参考）
12月6日，嘉实基金公告称，嘉实长三角ESG纯债债券型基金(016512)于12月5日成立。据公告信息，该基金募集份额59.8亿份，接近募集规模上限的60亿元。嘉实长三角ESG纯债债券型基金是市场上首只开放式ESG主题债券基金，也是首只专注高等级长三角ESG主题债券的纯债基金，业绩比较基准为“中债-交行长三角ESG优选信用债指数收益率”。
【富国基金策略分析师 余慧】债券市场周报(11.28-12.02)（十七）
· “固收+”产品分析
如下图所示：将股票和债券按比例混合后，波动率和收益率落在了纯债和纯股之间，图中所标识的黄色区域，但这张图隐含了两个条件：
√在一个中长期的视角下，策略的有效性毋庸置疑，历史数据已经证明。但短期由于经济周期、市场周期的不同，效果会有所差异；
√我们期待的是+收益，但收益和风险是相伴相生的，就像一个硬币的两面不可分割，+收益的同时也+了潜在的波动，当市场环境不好时，短期的波动性就会有所显现。
（市场有风险，投资需谨慎）
【富国基金策略分析师 余慧】债券市场周报(11.28-12.02)（十三）
· 上周债券市场详细回顾
供给变化：上周利率债发行规模下降但净融资规模上升，信用债发行量和净融资额均上升。具体而言，利率债共发行2848.90亿元，总偿还量790.29亿元，净融资为2058.61亿元，环比前一周回升357.62亿元；信用债发行2564.94亿元，总偿还量2969.94亿元，净融资-405.00亿元，环比前一周回升2048.57亿元。
（市场有风险，投资需谨慎）
【富国基金策略分析师 余慧】债券市场周报(11.28-12.02)（三）
· 本周市场核心逻辑
当前10年国债已逼近2.9%的关口，比肩于2020年7月的位置，但无论是基本面现实还是资金面现实，当下的情况显然都是更利于债市的。因此，这一轮调整主要是政策推动预期改变的“抢跑行为”，期货市场反映的情绪比现货市场更为悲观亦是体现。
（市场有风险，投资需谨慎）
12.6.周二。今天，纯债基金预计大概率又一次阴跌。目前，国债期货、利率债、同业存单及信用债都是阴雨天，小跌。所以今晚的净值表现不容乐观。
近期债市经过大幅下跌后，还未止跌。考虑到目前纯债基金走势未稳，上车要谨慎，要重拾升势还待时日……。余钱可以留在货币基金，待纯债走稳再介入不迟。
（债市有风险，投资要谨慎。）
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【富国基金策略分析师 余慧】债券市场周报(11.28-12.02)（十）
· 详细探讨逻辑如下
4）若把眼光扩维到债券家族的转债和中资美元债，配置窗口已悄然打开：①对于转债而言，价格既受债券市场的影响，又受股票市场的影响，而且，条款博弈还会创造市场交易的机会。但如果从高弹性的收益角度来看，定价的核心在于正股的周期，正股市场的起落决定着市场赋予转债转股价值和转债本身估值的高低。聚焦于当前，正股市场整体估值处于历史低位，截至2022年11月30日，万得全A估值不到26倍，比历史上84%的时间便宜。中长期视角下，股票市场看向未来上涨的期权价值可期。而从转债本身的估值指标百元溢价率来看，当前值为25.94%，相较于本轮高点有一定收缩，本身的估值性价比也有所提升。因此，从播种的视角看，债券市场的转债或进入新一轮的布局周期，也是稳健类投资者的胜负手
（市场有风险，投资需谨慎）
【富国基金策略分析师 余慧】债券市场周报(11.28-12.02)（一）
· 本周市场策略
行情回顾：上周债市再度调整，短端利率上行幅度大于长端利率。主要影响因素“稳地产”政策进一步推进叠加防疫政策进一步优化，再度强化基本面预期的改善。具体而言，周一，防疫政策再度优化，叠加稳地产“第三支箭（股权融资）”射出，债市情绪遭受冲击，10Y国债大幅上行3.00个BP,1Y国债上行0.14个BP；周二，防疫政策优化预期进一步强化，10Y国债大幅上行2.00个BP，1Y国债大幅上行4.40个BP。
（市场有风险，投资需谨慎）
【富国基金策略分析师 余慧】债券市场周报(11.28-12.02)（十九）
· “固收+”产品分析
事实上，对于“固收+”产品而言，更重要的是一个源于长期的资产配置理念，投资大师格雷厄姆早在《聪明的投资者》中，就强调过资产配置的重要性，无论是激进还是求稳的投资者，都要学会组合投资。低波动、低收益的债券与高波动、高收益的股票组合，可以有效地将组合收益水平调整到中性的位置，从而，在长期的投资过程中，“拿得住、拿得远”，享受时间的复利，慢慢变富。
（市场有风险，投资需谨慎）
【富国基金策略分析师 余慧】债券市场周报(11.28-12.02)（十四）
· 上周债券市场详细回顾
信用债违约情况：上周5只债券展期，1只债券未按时兑付回售款和利息，无债券实质性违约，具体而言，展期的有：奥盈01优、奥盈01次、20恒大02、19永煤MTN001、20红星05；未按时兑付回售款和利息的有：19当代02。
（市场有风险，投资需谨慎）
【富国基金策略分析师 余慧】债券市场周报(11.28-12.02)（九）
· 详细探讨逻辑如下
当下资金面依旧有维持宽松的必要：从目前的情况来看，在疫情扰动下经济基本面仍偏弱，“弱现实”承受不了高利率，在经济有明显起色前，保持宽松是必要的。从央行的动作来看，近期已加大OMO 逆回购投放量，并带动回购利率边际回落，更进一步地，央行宣布降准 0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元，可以看出央行维持货币政策适度宽松以呵护市场流动性的意图较为明确。
（市场有风险，投资需谨慎）
【富国基金策略分析师 余慧】债券市场周报(11.28-12.02)（十六）
· “固收+”产品分析
股债混搭“固收+”的进取之道：1）本质是源于资产配置的力量：“固收+”本质是+资产，期待是通过+资产来增厚组合收益。其朴素的原理是通过将低风险低收益的债券和高风险高收益的股票组合在一起，使得最终的结果是收益能够比纯债券高一些。通过对历史数据的测算，这个策略是有效的。
（市场有风险，投资需谨慎）
【富国基金策略分析师 余慧】债券市场周报(11.28-12.02)（十八）
· “固收+”产品分析
当前股债均处于震荡的态势中，“固收+”不害怕也不错过：对于股市而言，“稳增长”政策接踵而至，防疫政策不断优化，基本面预期已经开始有所改善，而全部A股估值处于历史底部区域，长期视角下，不少标的的配置价值已现。对于债市而言，宽信用”传导尚未完全畅通，在有效的策略下，把握票息，仍有望扮演好组合“安全垫”的角色。
（市场有风险，投资需谨慎）
时间 2022-12-5
基金 收益情况看图，盈利两块多
自己买基金只买纯债的，去年买股票型的亏的一塌糊涂，果断清仓买了低风险的纯债，感觉拿自己的钱给别人去炒股，并且我们无论亏盈，他们都是赚的，他们没什么压力，怎么能抄的好，还不如自己去抄，自己的基金盈利超过了全国90%的用户就能说明这一点。这一年债券型基金涨的比较好，自己主要ZC长安安逸这基，基本每天95%会红，不过上个月底债基也大跌，自己也减仓了7成左右，盈利也回撤了蛮多。债券基金跟股票是敌对的一样，债券不错，股票就不行，相反也是一样。
